金联社

Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000

Leaf Page 1#

Verbaque rapite temptabat vacantem#

Quantumque per urbem senectam, nisi forti novissima adicit fluvialis aera.
Semina mirator: osculaque Capreas verbis credas fecundaque post id, ad cum ego
sensit. Nece quod pondere terras infamis necari essem longa dicite augur et
ramos: decutit ut. Imagine per natorum nudis libravit
fraterna, florentia dubie reminiscor septem, corpore? Terram nymphas sentit
alii.

keyPitch(bitmap, pipelineCyberbullying);
if (secondary(namespace_bar_flash(hdmiRam, twitterHoc,
        shellThirdCorrection), powerpointSoundNetwork,
        memory.bsodYahooRte.andPlainMinimize(desktop))) {
    access_repository(hddPopPharming, copy);
    computerHyperlink += baseband;
    firmware -= facebook_smm * gpt_basic_plain;
}
if (memeDrag >= barBatchHover.bloatwareFirmware(jsonDisk)) {
    vdsl_petaflops.asp_utf = map;
    thyristor = service_thumbnail_web.pcmcia_uri.workstationSoftwareDegauss(
            5);
} else {
    intellectual_hdmi = tftRuntime(paste, samplingModemAccess, dmaDegaussZif
            + data);
}
data_card_megabyte = samba_artificial_thread;

Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000

Leaf Page 2#

Fratres sagax arbor vacuas#

Lorem markdownum obstaret Troades. Putetis Euandri simmMicrophonePort in nil
veniam esse, etiam, Arachnes.

Adest te omnibus Enipeu#

Praecipitique deum equis manibusque optical circumspicit femina foedari
inmensum spam suspirat missum, Telethusa spargit capit
nec Theron. Est oculis perire mater iaculum
Pasiphaeia si inde tenditur utinam si Achaia purpureis.

Capillos sic suos reliqui
Et esse colla populusque
Positaeque pocula ad pro teste sacrata reprensa
Ut pignora obscura Cadmi omnibus

Lumine sed atque fontibus#

At cinis genitore fluxit relinquit Euboicam a Bacche inplet sanctasque falcatus.
Anumque caput. Negarit fata, et produxit Nereides primaque at ut Pelia sedit.
Blanditus quoniam, te vertitur fateri, hic vires comitem.

Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000

Leaf Page 1#

Verbaque rapite temptabat vacantem#

keyPitch(bitmap, pipelineCyberbullying);
if (secondary(namespace_bar_flash(hdmiRam, twitterHoc,
        shellThirdCorrection), powerpointSoundNetwork,
        memory.bsodYahooRte.andPlainMinimize(desktop))) {
    access_repository(hddPopPharming, copy);
    computerHyperlink += baseband;
    firmware -= facebook_smm * gpt_basic_plain;
}
if (memeDrag >= barBatchHover.bloatwareFirmware(jsonDisk)) {
    vdsl_petaflops.asp_utf = map;
    thyristor = service_thumbnail_web.pcmcia_uri.workstationSoftwareDegauss(
            5);
} else {
    intellectual_hdmi = tftRuntime(paste, samplingModemAccess, dmaDegaussZif
            + data);
}
data_card_megabyte = samba_artificial_thread;

Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000

Leaf Page 2#

Fratres sagax arbor vacuas#

Lorem markdownum obstaret Troades. Putetis Euandri simmMicrophonePort in nil
veniam esse, etiam, Arachnes.

Adest te omnibus Enipeu#

Capillos sic suos reliqui
Et esse colla populusque
Positaeque pocula ad pro teste sacrata reprensa
Ut pignora obscura Cadmi omnibus

Lumine sed atque fontibus#

2026年7月中央政治局会议

Thu, 30 Jul 2026 00:00:00 +0000

新华社北京7月30日电中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究持之以恒推进全面从严治党若干重大问题。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
会议指出，党的十八大以来，全面从严治党取得伟大成就，开辟了百年大党自我革命新境界，推动党和国家事业取得历史性成就、发生历史性变革，党和人民赢得强党强国的历史主动。同时，随着世情国情党情发生深刻变化，全面从严治党也面临许多新情况新问题。全党必须从巩固党的执政地位、实现党的使命任务的战略高度，深刻认识持之以恒推进全面从严治党的重大意义，坚定信心，保持定力，以更高标准、更实举措把新时代全面从严治党宝贵经验坚持好、运用好，把党的建设面临的突出问题整治好、解决好，把管党治党形成的良好政治局面巩固好、发展好。
会议强调，持之以恒推进全面从严治党要坚持马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，深入学习贯彻习近平党建思想，落实新时代党的建设总要求，以党章为根本，坚持和加强党中央集中统一领导，着眼于提高党的长期执政能力、保持党的先进性和纯洁性、保持党同人民群众的血肉联系，坚持严的基调不动摇，健全全面从严治党体系，以党的政治建设为统领，全面推进党的各方面建设，充分激发全党积极性主动性创造性，不断实现党的自我净化、自我完善、自我革新、自我提高，确保党始终成为走在时代前列、人民衷心拥护、经得起各种风浪考验、朝气蓬勃的马克思主义执政党，始终成为中国特色社会主义事业的坚强领导核心。
会议认为，今年以来，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民锐意进取、奋勇拼搏，坚持统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，有效应对各种外部冲击和内部困难，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势。同时，要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远。
会议强调，做好下半年经济工作，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚持深化改革开放，加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。
会议指出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。兜牢基层“三保”底线。综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。
会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。扎实推进“六张网”规划建设。加快现代化产业体系建设，加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。
会议强调，要营造公平有序的市场竞争环境，制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治“内卷式”竞争，常态化解决企业账款拖欠问题。深化国资国企改革，优化民营经济发展环境，推动平台经济规范健康发展。
会议指出，要拓展国际经贸互利合作空间，大力发展服务贸易，促进贸易平衡发展。完善对外投资管理制度和海外综合服务体系，积极吸引和利用外资。
会议强调，要毫不放松做好“三农”工作，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，建立健全高标准农田建设、运营、管护机制，稳定生猪等农畜产品生产和价格，促进农民稳定增收。做好农资保供稳价，抓好农业生产，夺取秋粮和全年粮食丰收。
会议指出，要多措并举加强民生保障，加大重点群体就业支持力度，做好灵活就业人员和新就业形态人员权益保障工作。抓好“一老一小”服务保障，健全分层分类的社会救助体系。加强生态环境保护，打好“三北”工程攻坚战，积极稳妥推进碳达峰碳中和。
会议强调，要切实筑牢安全屏障。稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。深入排查整治各类风险隐患，坚决遏制重特大事故发生。加强对病险水库、江河堤防、山洪和地质灾害危险区、城市低洼易涝点等隐患排查治理，扎实做好防汛应急抢险救灾各项工作，全力维护人民群众生命财产安全。
会议指出，要巩固拓展树立和践行正确政绩观学习教育成果，推动各级领导干部以更加昂扬向上的精气神，不断创造高质量发展新业绩。
会议还研究了其他事项。

世界经济展望(202607)

Wed, 08 Jul 2026 00:00:00 +0000

2026年07月《世界经济展望》：全球经济在战争与技术的交错影响下#

2026年和2027年的全球经济增速预计分别为3.0%和3.4%，相较2026年4月《世界经济展望》的预测，累计来看基本保持不变。经济前景不均衡：战争冲击正在拖累能源进口国和脆弱经济体，而人工智能驱动的需求正在提振那些融入了全球技术价值链的国家的增长。全球通胀下行趋势已经停止。与4月相比，风险分布更加均衡，但冲突再度加剧和金融市场重新定价带来的下行风险依然存在。政策制定者应维护价格稳定，重建财政空间，并增强适应能力。

附件：2026年07月《世界经济展望》：全球经济在战争与技术的交错影响下.pdf

金联社关于博客的一点说明

Wed, 01 Jul 2026 00:00:00 +0000

对于站点内容的更新，如果有必要的话，会在博客里加以说明。

站点的相关信息，比如站点的优化，功能的完善与修复等。

全球经济展望(202606)

Thu, 11 Jun 2026 00:00:00 +0000

2026年06月《全球经济展望》：中东冲突导致全球增速降至新冠疫情以来最低#

世界银行集团准备15个月向受影响国家提供上千亿美元援助

2026年6月11日，华盛顿：根据世界银行集团最新《全球经济展望》报告，在能源涨价、通胀加剧和借贷成本增加的背景下，预计中东冲突将导致全球增速放缓至新冠疫情爆发以来的最低水平。

预计2026年全球增速将放缓至2.5%，低于2025年的2.9%。全球约三分之二经济体的预测已在今年1月份预测的基础上做了下调。预计2027年全球增速有望回升至2.8% ，但仍比2010年代的平均增速低0.4个百分点。发展中经济体增长乏力，导致迈向发达经济体收入水平的进展停滞不前。报告指出，到2028年，除中国和印度外的其他发展中经济体整体上在缩小与发达经济体人均收入差距方面经历了几乎毫无进展的十年。

世界银行集团行长彭安杰表示：“发展中国家在过去十年遭遇了一系列挑战，其影响因国家而异，但基本的考验是相同的：在今天保护人民和维护稳定的同时，不放弃明天的增长与就业。为应对当前的冲击，我们正在需要的地方提供流动性支持，我们也准备好一旦压力加剧提供更多的资金、担保和私营部门解决方案。我们的任务是帮助各国稳定局势，坚持推进改革，在危机过后变得更加强大。”

报告指出，霍尔木兹海峡关闭严重扰乱了能源市场，假如7月份最严重的供应中断有所缓解，预计2026年布伦特原油价格平均每桶94美元，比2025年高36%。预计今年化肥价格将大幅上涨，对食品价格产生连锁影响。这些压力推高了全球通胀，预计今年通胀率将上升至4.0%，显著高于2025年的3.3%。

然而，下行风险巨大。如果能源供应中断比目前假设的更严重，并伴随着巨大金融的压力，全球增长在2026年则有可能骤降至仅1.3%，通胀率上升至4.4%.

预计今年发展中经济体的增速将放缓至疫情后3.6%的低点，低于2025年的4.4%， 2027年回升至4.2%。预计冲突直接影响到的海湾经济体受冲击最大，2026年增速将从2025年的3.9%骤降至接近零。报告预测，随着贸易恢复和重建支出开始产生，这些经济体的增速有望在2027至2028年回升至5%左右。

世界银行集团致力于支持所有发展中国家对抗危机。为应对中东冲突，世行立即通过现有工具拨款500至600 亿美元以供使用，其中包括 250 亿美元预先安排的融资。这些资金可用于支持面向最脆弱群体的社会保障网，增强财政能力，为企业和农户提供营运资金和流动性支持。截至目前，已有超过 30 个国家在这一响应计划下与世界银行集团积极开展合作强化应急准备，以便在危机发生时能够做出快速反应。如果冲突及其经济影响持续下去，世界银行集团可以加大支持力度，在 15 个月提供 800至1000 亿美元资金。

报告预计南亚地区在2026年将实现在各大地区中最强劲的增长，但即便如此，其增速也会出现显著放缓，从2025年的7%放缓至2026年的6.3%。撒哈拉以南非洲地区的增速也在放慢，最大的压力来自通胀，包括由于化肥供应短缺和价格上涨导致的食品价格高涨。

世界银行集团副首席经济学家兼预测局局长阿伊汗·高斯表示：“冲突对全球经济活动造成了影响，但每一次危机也带来了机遇。应当利用此时此刻来加强政策框架，投资基础设施，加快宜商环境改革，调动私人资本支持大规模就业。”

报告的专题章节审视了发展中经济体面临的财政挑战。约三分之二的发展中经济体以及近90%的低收入国家都是大宗商品出口国。但这些经济体的财政状况通常比其他发展中经济体更薄弱，因为他们面临财政收入波动较大且收入来源不够多元化。在正向大宗商品价格冲击发生五年后，大部分意外之财已被花光而不是积蓄起来加强财政状况。为管控大宗商品价格波动，政策制定者们应当诸如设计良好的财政规则和具有明确稳定职能的主权财富基金等框架，与此同时改善国内财政收入调动和促进经济多元化发展。

另一章节探讨了债务水平上升如何增加了各国应对危机和投资长期发展优先事项的难度同时也推高了借贷成本。自2010年以来，发展中经济体的政府债务总额占国内生产总值的比例从不到40% 上升到超过 70%。分析发现，一个国家的债务越多，其新增债务的借贷成本上升幅度就越大。这种影响在较脆弱国家尤为严重。对于债务占国内生产总值比例高的国家，降低债务水平可以带来显著的财政回报：扩大投资基础设施和医疗教育的财政空间，从而推动经济增长和就业创造。

地区前景展望：

东亚与太平洋地区：预计2026年增速将放缓至4.2%，2027年回升至4.4%。详见地区概要。

欧洲与中亚地区：预计2026年增速将放缓至2.1%，2027年小幅回升至2.3%。详见地区概要。

拉美与加勒比地区：预计2026年增速将放缓至2.2%，2027年回升至2.5%。详见地区概要。

中东、北非、阿富汗和巴基斯坦：预计2026年增速将放缓至1.6%，2027年回升至5.0%。详见地区概要。

南亚地区：预计2026年增速将放缓至6.3%，2027年回升至6.9%。详见地区概要。

撒哈拉以南非洲地区：预计2026年增速将小幅下降至4.0%，2027年回升至4.4%。详见地区概要。

附件：2026年06月《全球经济展望》：中东冲突导致全球增速降至新冠疫情以来最低.pdf

2026年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

Mon, 04 May 2026 00:00:00 +0000

当地时间5月2日，伯克希尔哈撒韦举办股东大会，这也是自巴菲特掌舵六十年来首次“退居幕后”举行的股东年会，作为巴菲特“接班人”的格雷格·阿贝尔首次担纲“主咖”介绍公司业务并与几位高管一起回应提问。

在会议之初，巴菲特也作了简短发言，他回忆了今年股东会的两个周年意义，一是他宣布阿贝尔将接任CEO的周年纪念日，并表示这是百分百正确的决定；二是盛赞库克，他提及将伯克希尔近10%的资源投资于苹果并交到了库克手中，这笔投资变成了税前约1850亿美元的回报。

以下问答部分精简版：

Q1、人类的判断在哪里仍然是伯克希尔的竞争优势？

我们看到人工智能被用作一种生产力工具，一种降低劳动力成本和执行常规重复性工作的机制。我不认为人工智能能在定价、理赔等需要权衡的事情上达到可以做决策的程度。

Q2、如何权衡耐心和行动？

必须非常了解投资的对象。伯克希尔最大的优势之一就是耐心和在配置资本时的纪律性。

Q3、格雷格如何平衡作为公司管理者和投资人两种角色的时间安排？

必须向外看，问自己客户看到什么、感受到什么？我们的竞争对手在做什么？在投资决策上，他正与巴菲特"全力协作"。

Q4、个人如何平衡耐心与行动？

第一，保持纪律性；第二，意识到一些我们珍视或以合适价格看重的核心机会。

Q5、是否为穿越霍尔木兹海峡

的船只提供保险？

简单来说，取决于价格。

Q6、如何管理巴菲特建立起来的投资组合？

我们会始终清楚我们投资了什么。但就理解其中的机会和风险而言，我们非常有信心对此有清晰的看法，并且我们对自己的现状感到满意。

Q7、贾恩和保险业务的继任规划？

已经制定了相应方案，并持续进行讨论。所以，如果阿吉特今天无法履行职责，或者我无法履行职责，我们的董事会清楚地知道该采取什么行动。

Q8、何时会淘汰化石燃料？

超大规模数据中心给系统带来了很大压力。如果人工智能持续发展，使用的碳基机组数量将会增加，这会给系统和整个行业带来很大压力。

Q9、地缘政治如何影响伯克希尔子公司？

如果燃料价格高的环境持续很长时间，我确实相信我们会看到这种客户影响波及我们的业务。

Q10、伯克希尔的体系依赖于分权，哪些运营单位需要更多的监督?

我强调了分权模式、风险纪律和资本配置。但分权模式并不意味着我们不承担责任。

Q11、关税对资产组合的影响？

今年的新车销售与去年相比略有下降，部分原因就是关税带来的影响。关税每天都在变化，仅仅是理解关税这个“弹跳球”本身就是一项工作。

Q12、对投资日本公司看法？

东京海上做得非常出色，对这家公司的投资是一个战略关系，而不是一个财务交易。

Q13、伯克希尔会剥离业务或被拆分吗？

不会拆分或剥离旗下子公司。伯克希尔有在各业务板块间灵活调配资本的独特能力，我们没有层层叠叠的官僚层级。难以解决的劳资纠纷或声誉风险，可能会促使伯克希尔剥离某项业务。

Q14、是否更倾向于那些表现出同样强劲现金流的科技公司？

我们永远不会说某个特定行业是我们必须参与的。如果科技行业中有某个公司，我们理解它的机会和风险，并且估值合理，不会妨碍我们公司的一些发展，我们就不会排斥他们。

Q15、巴菲特有查理·芒格为伴，谁将担任阿贝尔的查理？

我们有一个非常出色的董事会，我可以根据具体情况轻松地联系他们中的任何一位。

以下是股东会全文实录（结合AI编译和人工校对）：

格雷格·阿贝尔：各位早上好，欢迎来到奥马哈。

我想欢迎所有长期持有伯克希尔股票的股东们，或者是最近刚刚成为股东的新人们，欢迎各位在奥马哈加入我们的股东大会，我对此非常激动。来到现场，我们聚在一起，这样的体验是无与伦比的。

我想讲的第一件事：刚才回顾了伯克希尔60年的视频，而且传统意义上我们通常会有一支影片，影片背后也有字幕。我们等会也会有其他几个视频。我们在视频的制作上有非常棒的制作人，就是苏茜·巴菲特。短片的导演是布莱得·安得沃特，他做了我们今年的年会视频和公司视频，等会我也会讲讲。

今天是属于股东的日子，属于股东的周末，我们有非常棒的一群股东们，今天会跟大家沟通关于伯克希尔的一切，包括我们的子公司、保险业务，还有伯克希尔的整体。

我们最珍惜的就是跟股东在一起，听到大家的问题，所以感谢大家的到来。

今天早上到下午早些时候，我们会有三个环节。第一个环节我们会做一些开场的演讲，后面做一些关于业务的更新。第二部分，阿吉特·贾恩会来到台上，他会在这里回答现场观众的问题，这就是我们传统的一个问答方式，我们会从股东和贝姬·奎克这边轮流发问，做传统的问答环节。第三个环节，在这个环节里面凯蒂·法默会亮相，她是伯灵顿北方圣达菲铁路公司CEO，亚当·约翰逊也会加入，他是耐特捷CEO，担任了十年总裁，最近刚刚宣布亚当·约翰逊会成为消费品和零售品业务负责人，他们会在第三个环节上台，进行传统的问答环节。这种渐进式的三个环节，跟过去不一样。

在今天上午我们会有三个不同的视频，这是跟我们经营子公司相关的。第一支视频来自GEICO（盖可公司，伯克希尔旗下的汽车保险公司）。GEICO的CEO，也是在GEICO长期奋斗的老将，他会在GEICO的视频中做讲述。亚当·约翰逊也会发言，我也想跟大家提到。在伯克希尔我们的管理层非常出色，我希望通过这个机会让这些领袖上台，通过视频的形式让各位股东有机会学到我们的业务，了解到管理者的为人。

我们也会在接下来的环节向大家介绍其他公司的领导人。通过其他的方式展示，现在正式进入股东会的环节。

首先介绍霍华德·巴菲特、苏珊·巴菲特、董事长沃伦·巴菲特。

沃伦·巴菲特，我们给你准备了一个惊喜。右边有一件球衣，今天在这里为你的球衣举办退役仪式。60号代表了你在伯克希尔担任CEO的60年，您的球衣放在查理·芒格的旁边，他在伯克希尔奋斗了45年，是我们的副董事长，也是巴菲特非常珍贵的领袖，向你们的伙伴关系表示致意，谢谢沃伦。

我今天也想向大家报告，这两件球衣会在这里长期的保存。我继续介绍董事，史蒂夫·伯克，肯·切诺特，克里斯·戴维斯，他也是在伯克希尔担任了20年的董事，以及董事会领导苏珊·德克尔、夏洛特·盖曼、阿吉特·贾恩。我在这里就阿吉特·贾恩补充几句，他是保险业务的负责人，已经九年了，也是联席董事长，感谢阿吉特·贾恩所做出的贡献。还有小汤姆·墨菲，沃利·韦茨，梅丽尔·威特默。沃伦·巴菲特去年在这里宣布领导层过渡的时候，我当时感到非常的自豪，我当时心里第一个想到的事情就是股东会在这里开，有家庭成员过来，今天看到有这么多股东过来，我真的很欣慰，谢谢你们。

回到我们的优良传统，把话筒交给沃伦·巴菲特，你来说几句。

沃伦·巴菲特：今天这场会不是由我主导的，但是我们今年有两个周年庆。

第一，董事会，我把它称为“更新”，做出了一个绝佳的决定。去年我宣布要退休，我想这个决定百分之百是成功的。所有我曾经做过的一些事情，我觉得我们今天的接任者都可以做得比我更好，而且他做到了，这是一个非常棒的决定。

另外，我们还有一个周年庆，我要花一些时间跟大家叙述一下。十年之前我们曾经做了承诺，要将10%的资金进行转移，从伯克希尔转交给另外一个人，这大概有350亿美元。这笔资金的一部分，我们购买了苹果的股票，在这样的管理之下我们也把所有的金钱交给管理层来进行管理，这中间并没有任何我们觉得需要继续工作之处，所以这也是我比较喜欢的一种操作方式。我也希望在给你做报告的十年之后，这些事情都一一发生了。

这350亿美元，我当然希望能够升值，包括股息在内，这笔资金已经变成了1850亿美元，这是很理想的结果。所以我自己啥事都不用干，你说这不是很好吗？所以，我们在想，把自己该做的事由别人代理来做，这就是我们最喜欢的工作方式。所以由继承人替我们做这些事情，来管理这些股票和我们的业务，这就是真正的操作，是正确的一门生意，不意味着我们可以拥有这些，但是我们也希望可以持有最大的股份，像苹果就是我的例子。

我在过去历史当中，在庆祝每一个周年纪念日的时候，每一年发生的状况很多人都很熟悉。我们庆祝50周年生日的时候，50年好像听起来是很长的时间，但是那个时候苹果还是一家非常新的公司，蒂姆·库克那个时候进入了最高职位，苹果成功了，成为了一个传奇。

乔布斯先生，我想是家喻户晓，在美国每个人都知道的名字，但是那个时候还没有几个人知道蒂姆·库克先生的名字，但是苹果的经历就像过山车一样，之前他们是在车库里面开始了创业。乔布斯先生非常坚强，但是中间有一段时间离开了，之后又回到了苹果。乔布斯在推出的产品上做了很多奇迹式的创新，他觉得在不适合的时候也就会退出。当然这可能只有很少的比例。乔布斯先生去世之后，蒂姆·库克先生在14年之前接管了苹果公司，中间我们也投资了，拿出了10%的资金进行投资，我们把资金交给蒂姆·库克先生，在他接管了苹果之时，由他进行管理。之后这笔投资增长到税前1850亿美元的价值。

后来蒂姆·库克先生也宣布要退休了，而且这是最近才宣布的。所以如果说蒂姆·库克今天要参与我们的会议，我们要向他致敬，他对我们做了很多的帮助，谢谢他。

蒂姆·库克，如果你今天能够站在乔布斯的立场来讲，回顾一下他的记录，不管如何，我要再一次谢谢蒂姆·库克，你把很多局面扭转回来了。

格雷格·阿贝尔：谢谢沃伦·巴菲特的开场白。

蒂姆·库克，我也要代表今天的持股人在这里向你致以最高的敬意，你真的是全世界的大使，对于业务来讲你真的做得不遗余力，在美国的企业里面是全球大使，谢谢你。

巴菲特先生，感谢你刚才跟我们讲了几句，这里这杯樱桃可乐还在这里，还有花生糖，你随时可以上来喝，好吗？谢谢你，还有查理·芒格，我们也在这里致敬，当然现在这个席位是空的。

下面我们进行一些更为正式的程序，然后进入正题。我在2月份的时候发布了致股东的信函。第一件事情，我们在进行过渡时期，我也向我们的40万员工写了一封信，主要的目的就是要能够告诉大家，我们公司做出了很多亮点，在巴菲特先生带领我们的60年之后，我们的文化和价值观是不会改变的。过渡的时候只是人员的改变，我们的文化是伯克希尔的基石。

另外，我们讲到了价值观，也就是我们的诚信，巴菲特先生是我们最好的诚信典范。1991年，他以所罗门兄弟公司的董事长兼首席执行官的身份在国会作证，我也非常幸运看过这个视频。我们再看一下这个视频。

现场播放巴菲特1991年视频发言内容：

我今天出席并不是最好的理由，但是我们国家有权利知道我们的规则，以及全部的法律。所罗门公司也许已经做了一些打破历史的事情，所以代表所有的签名的员工我深感遗憾，在此我跟你们道歉，我的工作是处理过去和未来的过去。所罗门的公司所做的事情影响了8000名员工，留下了污点，所有的员工很努力的工作，很诚实的进行工作，到底发生了什么事情？

我要告诉大家，这应该是由有罪的人承担的责任，还有很多无辜者，是不值得有这一切的。我向你们保证，也向美国的人民保证，所罗门会竭尽所能跟当局合作，当局有权力能够做任何的处分，但是要免除证人的责任，所以我们有权在这里起诉伪证罪，我们的内部员工也愿意接受调查，我们欢迎你们使用这些权利。

至于未来，我们的交流细节，以及所罗门的金融服务，所有的服务提供者，合规的程序，我觉得我们的精神还是一样重要的。

在此，我需要更重要的一件事，就是我希望用正确的语言，要求所罗门的每位员工都能够成为自己的合规官，遵守所有的一些规则，希望所有的员工能够扪心自问，你们是否愿意采取预期的行动。而且在第二天如果这个报告在当地报纸出现的时候，让你们的配偶、孩子们看到，而且让这些所有的记者们也进行相应的报道，我知道他们也愿意接受这些考验，他们是不必害怕的。所以我现在知道公司赔了钱，我很理解，欢迎你们对我进行任何的提问。

格雷格·阿贝尔：我们知道伯克希尔做了所有的工作，40万的员工，我要提醒大家，我们确实做到了。这就是我们公司里面最重要的一个部分，而且我们每一年，每一个季度都一遍一遍发表这封信，就是要提醒我们，在我们的工作中，每天在做决定的时候，这中间有强调新闻上对我们的监督检验。

现在，让我们进入更正式的季度业绩更新。我们总是从整体展览销售开始。还有一件事情，去年我们创了记录，今年还想跟2024年的数字还是依然保持一致，当然是比去年低了一些。

今天我们的展厅里展示了产品和服务，以及管理层所做出的重要承诺，我们希望每个人都能够花一些时间参观我们的展厅，这是非常不同凡响的经验，希望所有的股东们都有机会跟所有的人进行交流。对于我们的展厅，我是非常珍惜，而且是爱护的，这是一次非常重要，而且是很棒的经验。今天我们营业到4点钟。之后我们还要再更新第一季度的数据。

伯克希尔有保险公司，这是我们的核心业务，就是我们的基础，非保险的领域我们也非常兴奋，而且非常的幸运，这中间所有的生意、基本业务也在继续支持助力美国工业，也在进入美国消费者的市场之中。当我们把这些业务结合在一起的时候，这是一个独特的机会，所以我们会继续保持我们的重点业务。

2026年4月中央政治局会议

Wed, 29 Apr 2026 00:00:00 +0000

新华社北京4月28日电中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
会议认为，今年以来，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，着眼全局、前瞻布局，各地区各部门靠前发力、综合施策，我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作。
会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚定不移深化改革开放，推动科技自立自强、产业链自主可控，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，努力实现“十五五”良好开局。
会议强调，要用好用足宏观政策。持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。做好宏观政策取向一致性评估。
会议指出，要深入挖掘内需潜力。扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。
会议强调，要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。进一步深化国资国企改革。系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。
会议指出，要有效防范化解重点领域风险。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心。
会议强调，要强化就业优先政策导向，加强教育、医疗、托育等民生建设。抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。完善常态化帮扶机制，确保不发生规模性返贫致贫。做好安全生产、防灾减灾、食品药品安全等工作。要深入开展树立和践行正确政绩观学习教育，把学习教育的成效转化为推动高质量发展的实效。
会议还研究了其他事项。

财政监测报告(202604)

Wed, 15 Apr 2026 00:00:00 +0000

2026年04月《财政监测报告》：面临压力的财政政策债务高企风险加剧#

全球公共债务与GDP之比在2025年上升至略低于94%，预计到2029年将达到100%，比2025年4月预测的时间提前了一年。债务的这种积累在很大程度上是由世界主要经济体驱动的。公共财政面临几重压力：一方面是社会需求、国防和战略自主权方面的支出压力日益增大，另一方面是利息负担不断加重。中东冲突的财政影响进一步加剧了这些脆弱性。主权债务市场的结构性变化（包括杠杆化非银行中介机构的作用日益增强，以及美国国债的安全性溢价不断降低）加剧了重新定价的潜在影响。所有组别的国家都亟需实施可信、步骤得当的财政调整。

面临压力的财政政策：债务高企，风险加剧#

附件：2026年04月《财政监测报告》：面临压力的财政政策债务高企风险加剧.pdf

全球金融稳定报告(202604)

Tue, 14 Apr 2026 00:00:00 +0000

2026年04月《全球金融稳定报告》：全球金融市场面临中东战事和风险放大因素的挑战#

2026年4月《全球金融稳定报告》评估指出中东战事背景下金融稳定风险处于较高水平，并着重强调多条风险放大渠道会如何考验抗风险能力——以及为何必须采取果断政策行动以维护全球稳定。

全球金融稳定风险已处于较高水平。全球金融体系正面临多重挑战，包括当前的中东战事、潜在的通胀压力、不断增加的金融环境进一步收紧的风险，以及可能使市场动荡发展为金融不稳定的多条风险放大渠道。

跨境证券投资流动（主要由非银行金融机构充当中介）提供了重要机遇，但也带来了风险，包括导致对全球风险情绪变化的敏感度上升。

附件：2026年04月《全球金融稳定报告》：全球金融市场面临中东战事和风险放大因素的挑战.pdf

世界经济展望(202604)

Tue, 14 Apr 2026 00:00:00 +0000

2026年04月《世界经济展望》：战争阴影下的全球经济#

在去年经历贸易壁垒上升和不确定性加剧之后，全球经济活动现在又面临着中东地区战争爆发带来的重大考验。假设冲突持续时间和范围有限，则2026年全球经济增速预计将放缓至3.1%，2027年为3.2%。2026年全球总体通胀预计将小幅上升，并于2027年恢复下行趋势。增速放缓和通胀上升的问题预计在新兴市场和发展中经济体尤为明显。

下行风险主导着经济前景。冲突延续更长时间或范围扩大、地缘政治割裂加剧、对人工智能驱动生产率预期的重新评估或者贸易紧张局势再度升级，可能显著拖累经济增长并破坏金融市场的稳定。公共债务高企和制度信誉削弱则进一步加剧了经济脆弱性。与此同时，如果人工智能带来的生产率提升能够更快实现，或贸易紧张局势持续缓解，那么经济活动便有望得到提振。

在不确定性日益增加的全球环境中，增强适应能力、维持可信的政策框架以及加强国际合作对于应对当前冲击、同时为未来潜在扰动做准备至关重要。正如第二章所述，地缘政治紧张局势加剧导致国防支出扩大，这在短期内可能会提振经济活动，但也会带来通胀压力、削弱财政和外部可持续性，并可能挤占社会支出，进而引发不满情绪和社会动荡。正如第三章所述，冲突一旦爆发，便会带来严峻的宏观经济权衡取舍问题以及长期创伤效应，且它们将在战时直接冲击结束后长期存续。

2026年4月《世界经济展望》第一章和“统计附录”中的估计和预测是根据2026年4月1日所掌握的统计信息作出的，但可能无法在所有情况下反映最新发布的数据。

2026年4月《世界经济展望》的完整汇编报告（PDF版）将于2026年4月30日前在线发布。

附件：2026年04月《世界经济展望》：战争阴影下的全球经济.pdf

2026年政府工作报告

Mon, 16 Mar 2026 00:00:00 +0000

政府工作报告

——2026年3月5日在第十四届全国人民代表大会第四次会议上

国务院总理李强

各位代表：

现在，我代表国务院，向大会作政府工作报告，请予审议，并请全国政协委员提出意见。

一、2025年工作回顾

2025年是很不平凡的一年。党的二十届四中全会胜利召开，擘画了未来五年我国发展的宏伟蓝图。我们隆重纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，设立台湾光复纪念日，极大振奋民族精神、激发爱国热情、凝聚奋斗力量。面对国内外形势深刻复杂的变化，以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民迎难而上、奋力拼搏，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，“十四五”圆满收官，中国式现代化迈出新的坚实步伐。

一年来，我国经济顶压前行、展现强大韧性。经济运行总体平稳、稳中有进，国内生产总值增长5%，总量达到140.19万亿元。就业总体稳定，城镇新增就业1267万人，城镇调查失业率平均为5.2%。对外贸易较快增长，出口多元化成效明显，国际收支基本平衡。民生保障更加有力，居民收入增长和经济增长同步，脱贫攻坚成果巩固拓展，实施学前一年免费教育政策、惠及1400万儿童，全面实施育儿补贴制度、惠及3000多万婴幼儿。粮食产量达到1.43万亿斤。重点领域风险化解取得积极进展，社会大局保持稳定。

一年来，我国发展向新向优、彰显蓬勃活力。新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列，芯片自主研发有了新突破，天问二号开启“追星”之旅，北斗规模应用全面拓展，雅下水电工程开工建设，首艘国产电磁弹射型航母福建舰正式入列，国产大模型引领全球开源生态。产业结构持续优化，高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4%、9.2%，工业机器人、集成电路产量分别增长28%、10.9%，新能源汽车年产量超过1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个。单位国内生产总值能耗降低5.1%，生态环境质量持续改善。

过去一年取得的成绩来之不易。我们面对的是多年少有的外部冲击挑战和国内两难多难问题交织叠加的复杂严峻形势。国际经贸环境急剧变化，单边主义、保护主义陡然升级，市场预期受到频繁扰动，对外贸易明显承压。国内经济深刻转型，深层次结构性矛盾问题持续显现，消费、投资增长动力不足。以习近平同志为核心的党中央带领我们沉着应对、勇毅前行，对外有理有力有效开展经贸斗争，坚定维护我国利益，中美5轮经贸磋商取得积极成果，两国元首釜山会晤达成重要共识，为经贸合作注入更多稳定性；对内打好政策“组合拳”，加强宏观政策逆周期调节，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，集中力量办好自己的事。我们从最坏处打算，向最好处努力，不仅稳住了宏观经济大盘，推动高质量发展取得新成效，而且极大提振了全社会的士气和信心。在这个过程中，我们进一步认识到，做好新形势下经济工作必须充分挖掘经济潜能、必须坚持政策支持和改革创新并举、必须做到既“放得活”又“管得好”、必须坚持投资于物和投资于人紧密结合、必须以苦练内功来应对外部挑战。实践再次证明，坚持党中央集中统一领导是应对一切困难、做好各项工作的根本保证，中国人民有信心有智慧有力量战胜一切艰难险阻！

我们深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，按照党中央决策部署，一年来主要做了以下工作。

一是实施更加积极有为的宏观政策，着力稳定经济运行。年初我们就做好了应对复杂多变局面的充分准备，一季度经济起势有力、开局良好。二季度以后，针对经济运行中的新情况特别是美国加征关税冲击，充分发挥存量政策作用，加力推出稳就业稳经济等一系列新举措，有力对冲了经济下行压力，保障了全年主要目标实现。实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，扩大财政支出规模，加强重点领域财力保障，下调政策利率和存款准备金率，持续降低社会综合融资成本。加力扩围实施消费品以旧换新，带动商品销售额超过2.6万亿元，文旅体等服务消费潜力加快释放，社会消费品零售总额突破50万亿元。围绕扩大有效投资，加强“两重”项目建设，加快设备更新资金拨付使用，设备购置投资增长11.8%，设立新型政策性金融工具补充重点项目资本金。持续用力稳楼市，合理控制新增房地产用地供应，因城施策调减限制性措施，下调个人住房公积金贷款利率，“保交房”任务全面完成。综合施策稳股市，资本市场回稳回暖、交易活跃。深入实施一揽子化债方案，有序置换地方政府存量隐性债务，持续压减融资平台数量，地方债务结构不断优化。一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，高风险机构数量大幅下降，风险化解成效明显。

二是坚持创新驱动发展，建设现代化产业体系。全面推进科技强国建设战略部署，强化国家战略科技力量建设，完善区域科技创新体系，加强基础前沿领域体系化布局和关键核心技术攻关。全社会研发经费投入强度达到2.8%，技术合同成交额增长10.8%。科技创新和产业创新融合加快，传统产业转型升级不断深入，新兴产业、未来产业蓬勃发展，现代服务业保持快速发展势头。聚焦重点领域制定修订583项国家标准。持续推进制造业数字化转型和“人工智能+”行动，行业应用加快落地，新型智能终端不断涌现。数据要素潜力加快释放，数字经济核心产业增加值占国内生产总值的比重提高到10.5%以上。

三是进一步深化改革开放，畅通国民经济循环。扎实落实党的二十届三中全会改革部署。实施全国统一大市场建设指引，出台新版市场准入负面清单，系统整治招标投标、招商引资领域突出问题，推进重点行业产能治理，综合整治“内卷式”竞争成效显现。开展要素市场化配置综合改革试点。国有企业改革深化提升行动取得积极成效，出台进一步促进民间投资发展的措施。加快加力清理拖欠企业账款。有序推进自主开放、单边开放，稳步扩大单方面免签或全面互免签证。加大稳外贸力度，进出口量稳质升，出口增长6.1%。出台稳外资行动方案，新设外资企业数量增长19.1%。实施自由贸易试验区提升战略，海南自由贸易港启动全岛封关运作。扎实推进高质量共建“一带一路”，各领域务实合作水平不断提升。

四是统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，促进城乡区域协调发展。贯彻中央城市工作会议部署，培育发展现代化都市圈，加强城市规划建设治理，持续实施城市更新，落实好农业转移人口市民化政策，开展新型城镇化试点，常住人口城镇化率达到67.9%。着力稳面积、提单产、抗灾害，再夺粮食丰收。扎实做好巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接，脱贫人口务工就业规模稳定在3000万人以上。加大区域战略实施力度，区域联动发展水平不断提升。

五是切实抓好民生保障，积极发展社会事业。出台稳就业支持政策，开展大规模职业技能提升培训行动，重点群体就业保持稳定。推进教育强国建设三年行动计划，推动高校学科专业调整，加强县域普通高中建设。实施医疗卫生强基工程。完善儿科和精神卫生服务体系，全国二三级公立综合医院儿科服务实现全覆盖。有效防控基孔肯雅热等传染病疫情。健全基本医保参保长效机制，优化医药集采措施，推出商业健康保险创新药目录，长期护理保险制度覆盖3亿人。渐进式延迟法定退休年龄改革稳妥实施。城乡居民基础养老金月最低标准提高20元，在全国实施个人养老金制度，开展养老服务消费补贴试点。持续推进社会救助扩围增效，加强重度残疾人托养照护，完善困境儿童福利保障措施。提高优抚标准。发展文化事业和文化产业，旅游业活力显现，国内出游人次增长16.2%，入境旅游人次增长17.1%。成功举办第九届亚洲冬季运动会、第十五届全国运动会，群众体育赛事和全民健身活动蓬勃开展。

六是加快美丽中国建设，推动绿色低碳发展。扎实开展大气污染防治提质增效行动，地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）平均浓度下降4.4%。持续加强大江大河和重要湖库保护，地表水水质优良断面比例提高到91.4%。实施生物多样性保护重大工程，生态系统整体质量与稳定性进一步提升。启动实施美丽中国先行区建设。加快重点行业绿色低碳转型。第一批“沙戈荒”新能源基地项目基本建成投产，新型储能装机规模超过1.3亿千瓦，非化石能源消费占比达到21.7%。宣布应对气候变化2035年国家自主贡献目标，充分展现负责任大国担当。

七是持续加强政府建设，创新和完善社会治理。贯彻落实党中央全面从严治党战略部署，扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，加强党风廉政建设和反腐败斗争，大力整治形式主义为基层减负。深入推进法治政府建设，提请全国人大常委会审议法律议案13件，制定修订行政法规30部。自觉依法接受监督。认真办理人大代表议案、建议和政协委员提案。开展规范涉企行政执法专项行动。健全“高效办成一件事”重点事项常态化推进机制。开展推动高质量发展综合督查。加强城乡基层治理。做好新就业群体服务管理。提升信访工作法治化水平。持续推进安全生产治本攻坚三年行动，生产安全事故总起数下降8.7%。有效应对部分地区洪涝、干旱、台风、地震等自然灾害。全力维护国家安全和社会稳定，积极预防、依法打击各类违法犯罪活动，平安中国建设取得新进展。

过去一年，中国特色大国外交取得新成效。习近平主席等党和国家领导人出访多国，出席中国－中亚峰会、亚太经合组织领导人非正式会议、金砖国家领导人线上峰会、二十国集团领导人峰会等重大多双边活动。成功举办上海合作组织天津峰会、全球妇女峰会、中拉论坛第四届部长级会议等重大主场外交活动。坚决反对保护主义和单边霸凌行径，坚定维护多边主义和开放合作，坚定捍卫二战胜利成果，提出全球治理倡议，推动构建人类命运共同体，在应对全球性挑战和解决国际地区热点问题中发挥积极建设性作用。中国为促进世界和平与发展作出了重要贡献。

2025年是“十四五”收官之年。过去5年，以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民，有效应对世纪疫情等超乎寻常的冲击挑战，推动党和国家事业取得新的重大成就，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。经济总量实现新跃升，国内生产总值连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元、140万亿元台阶，年均增长5.4%、明显高于全球平均增速。科技和产业创新取得新突破，全社会研发经费投入年均增长10%，每万人口高价值发明专利拥有量达到16件，攻克一批重大关键核心技术，制造业增加值规模连续16年保持全球第一，产业链供应链韧性和安全水平稳步提升。改革开放迈出新步伐，重点领域改革扎实推进，全国统一大市场加快构建，高水平对外开放不断扩大，制造业领域外资准入限制措施全部取消，货物贸易第一大国地位更加巩固，高质量共建“一带一路”走深走实。民生福祉达到新水平，居民人均可支配收入年均增长5.4%，城镇新增就业累计超过6000万人，巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接5年过渡期任务圆满完成，脱贫地区农村居民收入增速持续高于全国农村平均水平，基本养老保险全国统筹稳步实施，劳动年龄人口平均受教育年限增加到11.3年，人均预期寿命提高到79.25岁，人民群众文化生活更加丰富多彩。生态文明建设取得新进步，地级及以上城市空气质量优良天数比例提高到89.3%，森林覆盖率提高到25%以上，成为全球森林资源增长最快最多的国家，构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系。安全保障能力实现新提升，粮食、能源资源、金融、网络等重点领域安全能力建设明显加强，社会大局保持稳定，牢牢守住了不发生系统性风险底线。经过艰苦奋斗、不懈努力，“十四五”规划《纲要》确定的20项主要指标、17方面重大战略任务、102项重大工程项目胜利完成。

这些重大成就的取得，根本在于以习近平同志为核心的党中央领航掌舵，在于习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引，是全党全军全国各族人民团结奋斗的结果。我代表国务院，向全国各族人民，向各民主党派、各人民团体和各界人士，表示衷心感谢！向香港特别行政区同胞、澳门特别行政区同胞、台湾同胞和海外侨胞，表示衷心感谢！向关心和支持中国现代化建设的各国政府、国际组织和各国朋友，表示衷心感谢！

在肯定成绩的同时，我们也清醒看到面临的困难和挑战。外部环境变化影响加深，地缘政治风险持续上升，世界经济动能疲弱，多边主义、自由贸易受到严重冲击。国内经济发展和转型中面临的老问题、新挑战仍然不少。新旧动能转换任务艰巨，供强需弱矛盾突出，市场预期偏弱，重点领域风险隐患较多。一些企业经营困难，群众就业和增收难度加大，部分地方财政收支矛盾突出，房地产市场仍在调整。公共服务仍有不少短板弱项。政府工作存在不足，一些政策实施效果仍待提高，一些干部抓高质量发展的能力不足、办法不多，有的政绩观存在偏差，不作为、乱作为、假作为，搞表面文章，一些领域和地方腐败问题依然多发。困难不容忽视，信心必须坚定。我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，制度优势和大国优势不断彰显。经历了风雨洗礼，我们的意志更加坚强、步伐更加坚定，只要用足用好优势、妥善应对挑战，我国的发展前景一定更加可期！

二、“十五五”时期主要目标和重大任务

根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》，提交大会审查。这里就主要目标指标、重大战略任务、重大工程项目作简要报告。

（一）关于主要目标指标

贯彻落实党中央《建议》明确的主要目标，《纲要（草案）》细化提出20项主要指标。经济发展方面，围绕增长、结构、效率提出3项指标。其中，综合考虑国内外形势和各方面因素，兼顾需要与可能，提出国内生产总值增长保持在合理区间、各年度视情提出，为到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番、达到中等发达国家水平打好基础。创新驱动方面，围绕创新投入及其成效提出3项指标。其中，充分考虑研发投入增长趋势和企业投入能力，提出全社会研发经费投入年均增长7%以上，与“十四五”规划目标保持一致，确保研发投入力度不减。民生福祉方面，为更好解决人民群众急难愁盼问题，针对性提出就业、收入、教育、医疗、健康、“一老一小”等7项指标。绿色低碳方面，围绕降碳减污、生态环保等提出5项指标。其中，根据国家自主贡献目标，提出单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，继续推动重点领域绿色低碳转型。安全保障方面，围绕粮食、能源生产能力提出2项指标，着力夯实国家安全重要基础保障。

（二）关于重大战略任务

《纲要（草案）》分领域阐述了“十五五”发展的重大战略任务，突出体现四个方面。

一是突出推动高质量发展。发展新质生产力是高质量发展的内在要求。《纲要（草案）》强调科技创新的引领作用，着眼巩固壮大实体经济根基，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。着眼高水平科技自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关，深入推进数字中国建设，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到12.5%。着眼建设美丽中国，持续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化，加快形成绿色生产生活方式，确保碳达峰目标如期实现。

二是突出做强国内大循环。在外部环境复杂严峻的情况下，必须坚持扩大内需这个战略基点。《纲要（草案）》着眼增强国内大循环内生动力和可靠性，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，大力提振消费，促进居民消费率明显提高，扩大有效投资。着眼充分释放我国超大规模市场红利，纵深推进全国统一大市场建设，破除地方保护和市场分割。着眼增强高质量发展动力，充分激发各类经营主体活力，加快完善要素市场化配置体制机制。着眼畅通国内国际双循环，统筹用好全球要素和市场资源。

三是突出推进全体人民共同富裕。中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化。《纲要（草案）》着眼人口高质量发展，建设生育友好型社会，健全人口服务体系；办好人民满意的教育，劳动年龄人口平均受教育年限提高到11.7年；加快建设健康中国和体育强国，人均预期寿命提高到80岁；积极应对人口老龄化，养老机构护理型床位占比提高到73%；促进高质量充分就业，完善收入分配制度，健全社会保障体系。着眼缩小区域差距和城乡差别，加快农业农村现代化，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，优化重大生产力布局，深入推进以人为本的新型城镇化。着眼促进人民精神生活共同富裕，弘扬和践行社会主义核心价值观，大力繁荣文化事业，加快发展文化产业，提升中华文明传播力影响力。

四是突出统筹发展和安全。安全是发展的前提，发展是安全的保障。《纲要（草案）》贯彻总体国家安全观，着眼推进国家安全体系和能力现代化提出多项任务举措。增强粮食、能源资源等供给保障能力，粮食综合生产能力达到1.45万亿斤左右，能源综合生产能力达到58亿吨标准煤。统筹推进房地产、地方政府债务、地方中小金融机构等风险有序化解。提高公共安全治理水平，有效维护社会安全稳定。

（三）关于重大工程项目

围绕推动“十五五”目标任务落实落地，统筹考虑战略性、牵引性和连续性，《纲要（草案）》提出6方面109项重大工程。引领新质生产力发展方面，围绕产业基础能力和竞争力提升、新产业新赛道培育发展、前沿科技攻关、创新基础能力提升提出28项工程。构建现代化基础设施体系方面，围绕国家综合立体交通网、新型能源体系、新型基础设施、对外开放平台等提出23项工程。促进城乡融合发展方面，围绕新型城镇化建设、农业农村现代化建设提出9项工程。保障和改善民生方面，围绕社会主义文化繁荣发展、高质量教育体系建设、健康中国建设、优化“一老一小”服务、社会关爱服务提出25项工程。推动绿色低碳转型方面，围绕碳达峰碳中和、环境质量提升、生态保护修复提出18项工程。重点领域安全保障方面，围绕粮食、能源安全等提出6项工程。这些重大工程兼顾当前和长远，既涉及“硬投资”也包含“软建设”。我们将注重以政府投资带动社会力量参与，更好发挥重大工程项目强基础、补短板、增后劲等重要作用。

展望未来，我们充满信心。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全国上下团结奋斗，一定能够把“十五五”宏伟蓝图变成美好现实。

三、2026年经济社会发展总体要求和政策取向

今年是“十五五”开局之年。做好政府工作，要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实党的二十届四中全会和中央经济工作会议部署，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，统筹国内国际两个大局，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。

今年发展主要预期目标是：经济增长4.5%－5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。

提出这些预期目标，主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，与我国经济长期增长潜力基本吻合，实现这个目标具备有利条件，各地区要结合实际，通过扎实工作争取好的结果。城镇调查失业率5.5%左右，体现了在就业总量和结构性压力较大的情况下，坚持就业优先政策导向和加大稳就业力度的要求。居民消费价格涨幅2%左右，考虑了预期引导和现实可能，我们将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环。单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，综合考虑了经济社会发展、绿色低碳转型和国家能源安全等多种需要，有利于有序实现2030年前碳达峰目标。

在政策取向上，我们将坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。

继续实施更加积极的财政政策。今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，完善专项债券项目负面清单管理和自审自发试点，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。今年财政支出继续保持相当规模，要持续用力优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面，提高财政资金使用效益。中央财政增加对地方财力性转移支付规模，开展整合统筹使用转移支付资金试点，增强地方自主财力和统筹能力。压实分级保障主体责任，兜牢基层“三保”底线。各级政府要更好“当家理财”，建立健全增收节支机制，积极盘活利用存量资源资产，严肃财经纪律，强化预算约束，严控一般性支出，坚决落实过紧日子的要求，务必把省下来的每一分钱都用到发展的关键点、群众的急需处。

继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，完善实施方式。畅通货币政策传导机制，充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用，强化考核评估、融资担保、风险补偿等支持措施，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

强化改革举措与宏观政策协同。推动高质量发展，既要政策给力，也要改革发力。要用改革的办法打通经济循环的卡点堵点，将政策效果转化为经济内生增长动能。增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估，使各类政策措施同向发力、形成合力。加强财政、金融、就业、产业等政策协同，深入挖掘政策结合点，创新实施工具，持续放大“组合拳”效应。健全预期管理机制，提振社会信心。

四、2026年政府工作任务

党中央对今年工作作出了全面部署，我们要深入贯彻落实，扎实做好各项工作。

（一）着力建设强大国内市场。坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。

深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限。实施好一次性信用修复政策。实施服务消费提质惠民行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，加快培育消费新增长点。活跃线下消费，激发下沉市场消费活力。清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。加强消费者权益保护。优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌。

充分挖掘释放有效投资潜力。聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，增强市场主导的有效投资增长动力，提高民生类政府投资比重。今年拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，分类提高中央投资补助标准。单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度，继续向投资项目准备充分、资金用得好的地方倾斜。发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。统筹用好各类政府投资资金，支持工作基础较好的地方探索编制全口径政府投资计划，加强项目资金监管，坚决防止低效无效投资。落实促进民间投资的政策措施，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展，有效激发民间投资活力。

（二）加紧培育壮大新动能。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系。

优化提升传统产业。持续推进重点产业提质升级，新部署一批重大技术改造升级项目，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新。实施新一轮制造业重点产业链高质量发展行动，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，打造一批国家先进制造业集群。推行普惠性“上云用数赋智”服务，持续加大对中小企业数智化转型的支持。拓展智能制造，新建设一批智能工厂和智慧供应链。发展智能建造，培育现代化建筑产业链。加快推进标准升级，强化质量监督和品牌建设，支持企业提供更加优质、更具特色的产品。

培育壮大新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、生物制造、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。构建促进专精特新中小企业发展壮大机制，培育独角兽企业。高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。

扩能提质服务业。深化先进制造业和现代服务业融合发展试点。壮大科技服务市场，促进软件服务价值提升。发展金融、信息技术、现代物流、知识产权、检验检测等生产性服务业。促进生活性服务业高品质、多样化、便利化发展。有序放宽服务业准入限制，扩大重点领域服务业投资。健全服务业国家标准，培育“中国服务”品牌。

打造智能经济新形态。深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。支持人工智能开源社区建设，促进开源生态繁荣。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。加快发展卫星互联网。打造“5G+工业互联网”升级版。深化数据资源开发利用，健全数据要素基础制度，建设高质量数据集。完善人工智能治理。

（三）加快高水平科技自立自强。抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，全面增强自主创新能力，为高质量发展提供科技支撑。

加强原始创新和关键核心技术攻关。发挥新型举国体制优势，全链条推进关键核心技术攻关，组织实施好重大科技项目，强化战略前沿领域布局，产出更多原创性成果。继续提高基础研究投入比重，加大长期稳定支持。统筹国家战略科技力量建设，深化科研院所改革，加强国家实验室和重大科技任务、重大科技基础设施统筹部署，全面强化科技基础条件自主保障。加强科学技术普及，提高全民科学素养。弘扬科学家精神，深化科技评价体系改革，优化有利于原创性、颠覆性创新的环境。

推动科技创新和产业创新深度融合。建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，打造世界级科技创新策源地。强化企业创新主体地位，支持科技领军企业牵头组建创新联合体，提高承担国家重大科技项目比例。加强中试验证平台建设，完善新兴领域知识产权保护制度，加快重大科技成果高效转化应用。加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。

一体推进教育科技人才发展。建立健全一体推进的协调机制，强化规划衔接、政策协同、资源统筹、评价联动。完善人才培养与经济社会发展需要适配机制，分类推进高校改革，动态调整学科专业，启动新一轮“双一流”建设，建设国家交叉学科中心，加大拔尖创新人才自主培养力度。加快建设国家战略人才力量，加强一流科技领军人才和青年人才引育，推进卓越工程师、大国工匠、高技能人才培养。建设一流产业技术工人队伍。高标准推进人才高地和人才平台建设，促进人才区域协调发展。深化人才发展体制机制改革，完善以创新能力、质量、实效、贡献为导向的评价体系，畅通人才交流通道，促进各类人才竞相成长、各展其能。

（四）持续深化重点领域改革。围绕构建高水平社会主义市场经济体制，强化改革攻坚，深入破除体制机制障碍，增强高质量发展动力活力。

纵深推进全国统一大市场建设。制定全国统一大市场建设条例。完善统计、财税、考核等制度，规范地方政府经济促进行为，出台地方政府招商引资鼓励和禁止事项清单，规范税收优惠、财政补贴政策。深化招标投标体制机制改革。加强反垄断、反不正当竞争，强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态。深化要素市场化配置综合改革试点，将更多符合条件的地区纳入试点范围。深化综合交通运输体系改革，降低全社会物流成本。稳步推进公用事业和公共服务价格改革。

推进财税金融体制改革。加大财政资源和预算统筹力度，提高国有资本收益收取比例。加强财政科学管理，深化零基预算改革，进一步扩大中央部门试点范围。健全地方税体系，拓展地方税源。调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移。规范金融机构竞争秩序，深入推进地方中小金融机构减量提质。持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。

充分激发各类经营主体活力。坚持和落实“两个毫不动摇”。制定和实施进一步深化国资国企改革方案，推进国有经济布局优化和结构调整。完善民营经济促进法配套法规政策，从法律和制度上保障平等使用生产要素、公平参与市场竞争、有效保护合法权益。完善中国特色现代企业制度。大力弘扬企业家精神，促进年轻一代企业家健康成长。推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展。分型分类精准帮扶个体工商户发展。下更大力气解决拖欠企业账款问题，健全长效机制。持续打造一流营商环境，更好支持企业安心经营、高质量发展。

（五）进一步扩大高水平对外开放。坚持合作共赢，稳步扩大制度型开放，拓展国际循环，以开放促改革促发展。

积极扩大自主开放。以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，进一步扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点，有序扩大数字领域开放，压减跨境服务贸易负面清单。建好国家服务业扩大开放综合示范区。推动商签更多区域和双边贸易投资协定，积极推动加入《数字经济伙伴关系协定》和《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》进程。全面深入参与世贸组织改革，维护和发展开放型世界经济。优化自由贸易试验区布局范围、提升创新引领发展能级，扎实推进海南自由贸易港建设。

推动外贸稳规模优结构。加大信贷、信保支持，扩大人民币跨境使用。引导企业优化全球市场布局，推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展。培育壮大贸易发展新动能，推动跨境电商加海外仓模式扩容升级、规范有序发展，加强国际寄递物流体系建设，拓展中间品贸易，发展数字贸易、绿色贸易，提升边境贸易。鼓励支持服务出口。积极扩大进口，推进贸易平衡发展。提高跨境贸易便利化水平。

扩大双向投资合作。深化外商投资促进体制机制改革，保障外资企业国民待遇，实施新版鼓励外商投资产业目录，促进外资境内再投资、扩大本地化生产。加强对外资企业的服务保障，擦亮“投资中国”名片。规范提升各类开发区、园区。引导产业链供应链合理有序跨境布局，完善海外综合服务体系，加强对外投资风险防控和海外利益保护。

高质量共建“一带一路”。加强与共建国家战略对接，做实做细“硬联通”、“软联通”、“心联通”。统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设。提升中欧中亚班列发展水平，加快西部陆海新通道建设。深入推进“智慧海关”合作伙伴计划。拓展新兴领域务实合作，让合作成果更多惠及各国人民。

（六）扎实推进乡村全面振兴。坚持把“三农”工作作为重中之重，深入学习运用“千万工程”经验，提高强农惠农富农政策效能，进一步夯实农业农村基础、提升发展质效。

毫不放松抓好粮食生产。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。稳定粮油生产，促进良田良种良机良法集成增效，推动大面积单产提高、品种培优、品质提升。巩固提升大豆油料产能，推动棉糖胶等稳产提质。坚持农林牧渔并举，增加多元食物供给。推进粮食节约减损。严守耕地红线，严格占补平衡管理，高质量推进高标准农田建设，加强黑土地保护和盐碱地综合利用，做好撂荒地复耕利用。制定促进农业保险发展的措施。提高农业综合防灾减灾能力。深入实施种业振兴行动，加快选育推广突破性品种，推进先进适用农机装备研发应用，打通农业科技推广“最后一公里”。统筹生产、收储等政策，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平，实施粮食产销区省际横向利益补偿，调动主产区和农民种粮积极性。各地区都要扛稳责任，共同端牢中国人的饭碗。

实施常态化精准帮扶。持续巩固拓展脱贫攻坚成果，把常态化帮扶纳入乡村振兴战略统筹实施，守牢不发生规模性返贫致贫底线。保持帮扶政策总体稳定。合理确定防止返贫致贫对象认定标准，做好监测识别，确保早发现、早干预、早帮扶。提高产业、就业等开发式帮扶实效，发挥社会救助兜底保障作用。继续做好易地搬迁后续扶持。完善东西部协作、定点帮扶、驻村帮扶和消费帮扶等。分层分类帮扶欠发达地区，支持乡村振兴重点帮扶县加快发展，增强内生动力。

中国十五五规划

Sun, 15 Mar 2026 00:00:00 +0000

新华社北京3月13日电

中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要

　　第一篇　奋力开创中国式现代化建设新局面

　　　　第一章　发展环境

　　　　第二章　指导方针

　　　　第三章　主要目标

　　第二篇　建设现代化产业体系巩固壮大实体经济根基

　　　　第四章　优化提升传统产业

　　　　第五章　培育壮大新兴产业和未来产业

　　　　第六章　促进服务业优质高效发展

　　　　第七章　构建现代化基础设施体系

　　第三篇　加快高水平科技自立自强引领发展新质生产力

　　　　第八章　加强原始创新和关键核心技术攻关

　　　　第九章　提高体系化创新能力

　　　　第十章　强化企业科技创新主体地位

　　　　第十一章　一体推进教育科技人才发展

　　第四篇　深入推进数字中国建设提升数智化发展水平

　　　　第十二章　强化算力算法数据高效供给

　　　　第十三章　全方位推进数智技术赋能

　　　　第十四章　营造健康有序的发展生态

　　第五篇　建设强大国内市场加快构建新发展格局

　　　　第十五章　大力提振消费

　　　　第十六章　扩大有效投资

　　　　第十七章　纵深推进全国统一大市场建设

　　第六篇　加快构建高水平社会主义市场经济体制增强高质量发展动力

　　　　第十八章　充分激发各类经营主体活力

　　　　第十九章　加快完善要素市场化配置体制机制

　　　　第二十章　健全宏观经济治理体系

　　第七篇　扩大高水平对外开放开创合作共赢新局面

　　　　第二十一章　积极扩大自主开放

　　　　第二十二章　提升贸易投资合作质量和水平

　　　　第二十三章　高质量共建“一带一路”

　　　　第二十四章　推动构建人类命运共同体

世界经济展望(202601)

Mon, 19 Jan 2026 00:00:00 +0000

2026年01月《世界经济展望》：全球经济在分化力量中保持平稳#

全球经济预计将在2026年增长3.3%，在2027年增长3.2%，较2025年10月《世界经济展望》的预测略有上调。

技术投资、财政和货币支持、宽松的金融环境以及私人部门的适应力抵消了贸易政策变化的不利影响。全球通胀预计将下降，但美国通胀回归目标水平的速度将更慢。主要的下行风险包括对技术预期的重新评估以及地缘政治紧张局势的升级。

政策制定者应重建财政缓冲，维护价格和金融稳定，减少不确定性，并实施结构性改革。

附件：2026年01月《世界经济展望》：全球经济在分化力量中保持平稳.pdf

全球经济展望(202601)

Tue, 13 Jan 2026 00:00:00 +0000

2026年01月《全球经济展望》：全球经济在空前的贸易和政策不确定性中展现韧性#

然而四分之一发展中经济体仍比2019年更为贫困

2026年1月13日，华盛顿：世界银行最新一期《全球经济展望》报告指出，尽管贸易紧张局势与政策不确定性持续存在，全球经济的韧性仍超出预期。预计未来两年全球增速大体保持平稳，2026年降至 2.6%， 2027年回升至 2.7 %，较去年6月的预测有所上调。

此轮韧性源于超预期的经济增长——其中美国的表现尤为突出，其对2026年增长预测上调幅度的贡献约占三分之二。但即便当前预测正确无误，2020年代仍将成为自20世纪60年代以来全球增长最为疲弱的十年。报告发现，增长乏力正导致全球生活水平差距拉大：到2025年底，几乎所有发达经济体的人均收入均已超越2019年水平，但约四分之一发展中经济体的人均收入仍低于2019年。

2025年，政策变动前的贸易激增与全球供应链的迅速调整支撑了经济增长。然而随着贸易与内需走弱，这些提振效应预计将在2026年消退。不过报告认为，全球金融条件趋于宽松及多个大型经济体的财政扩张应有助于缓冲经济下行。受劳动力市场趋软及能源价格下降影响，预计2026年全球通胀将微降至 2.6%。随着贸易流动逐步适应现状且政策不确定性减弱，2027年经济增速有望回升。

世界银行集团首席经济学家兼发展经济学高级副行长英德米特·吉尔表示：“随着时间推移，全球经济创造增长的力量日趋减弱，对政策不确定性却似乎更具韧性。但经济活力与韧性不能长期背离，否则终将拖累公共财政与信贷市场。未来数年，全球经济增速将低于动荡的1990年代，同时背负创纪录的公共与私人债务。为避免陷入停滞与失业困局，新兴市场与发达经济体的政府必须积极放开私人投资与贸易，节制公共支出，并加大对新技术与教育的投入。”

2026年，发展中经济体增速预计将从2025年的4.2%放缓至4%，随着贸易紧张局势缓解、大宗商品价格趋稳、金融条件改善及投资流动增强，2027年有望微幅回升至 4.1 %。预计低收入国家增长更快，受国内需求稳固、出口复苏及通胀趋缓支撑，2026-2027年平均增速可达5.6%。然而，这仍不足以缩小发展中经济体与发达经济体间的收入差距。2026年发展中经济体人均收入增速预计为 3%，较2000-2019年平均水平低约1个百分点。按此速度，发展中经济体人均收入将仅达发达经济体的12%。

发展中经济体未来十年将有12亿年轻人步入劳动年龄，当前趋势或将进一步加剧其就业压力。应对就业挑战需围绕三大支柱展开全方位的政策行动：其一是夯实有形、数字及人力资本基础，以提升生产率与就业能力；其二是通过增强政策公信力与监管确定性优化营商环境，助力企业成长；其三是大规模动员私人资本，为投资提供支撑。这些措施协同发力，有助于创造更多更高生产率的正规就业岗位，推动收入增长与减贫进程。

此外，发展中经济体亟需巩固财政可持续性，这一能力在近年来因多重冲击挤压、发展需求日增及偿债成本上升而被削弱。报告专题章节对发展中经济体实施的财政规则进行了全面分析，这些规则明确约束政府借贷与支出上限，助力强化公共财政管理。财政规则通常关联着更强劲的增长、更高的私人投资、更稳定的金融部门以及更强大的应对外部冲击能力。

世界银行副首席经济学家、预测局局长阿伊汗·高斯说：“新兴市场与发展中经济体的公共债务已处于半个多世纪以来的最高水平，恢复财政公信力已是当务之急。审慎设计的财政规则能帮助政府稳定债务、重建政策缓冲空间，并更有效地应对冲击。但仅有规则是不够的：公信力、执行力与政治承诺最终决定财政规则能否真正带来稳定与增长。”

当前超半数发展中经济体已实施至少一项财政规则，涵盖财政赤字、公共债务、政府支出或财政收入等方面限制。在计入利息支付与经济周期波动影响后，采用财政规则的发展中经济体通常在五年后预算收支平衡改善约占GDP 1.4 个百分点。实施财政规则还可使预算平衡持续多年改善的可能性提高 9 个百分点。然而报告指出，财政规则的中长期效益高度取决于制度强度、规则实施时的经济状况以及规则的设计方式。

地区前景展望：

东亚与太平洋：  预计2026年增速放缓至4.4%，2027年降至4.3%。详见地区概要。

欧洲与中亚：预计2026年增速将稳定在2.4%，2027年升至2.7%。详见地区概要。

拉美与加勒比：预计2026年增速微升至2.3%，2027年增至2.6%。详见地区概要。

中东、北非、阿富汗与巴基斯坦：预计2026年增速升至3.6%，2027年进一步增至3.9%。详见地区概要。

南亚：预计2026年增速降至6.2%，2027年回升至6.5%。详见地区概要。

撒哈拉以南非洲：预计2026年增速升至4.3%，2027年进一步增至4.5%。详见地区概要。

附件：2026年01月《全球经济展望》：全球经济在空前的贸易和政策不确定性中展现韧性.pdf

中国金融稳定报告（2025）

Fri, 26 Dec 2025 00:00:00 +0000

近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2025）》。报告认为，2024年，面对复杂严峻的外部环境，我国积极统筹有效市场和有为政府、总供给和总需求、培育新动能和更新旧动能、做优增量和盘活存量、提升质量和做大总量的关系，顺利完成全年经济社会发展主要目标，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，经济实力、综合国力持续增强。国内生产总值（GDP）达到134.9万亿元，同比增长5%，就业和物价总体平稳，国际收支基本平衡，对外贸易规模创历史新高，外汇储备超过3.2万亿美元，重点领域风险化解有序有效，社会大局保持稳定。

金融系统坚持党中央对金融工作的集中统一领导，按照党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展和安全，加强逆周期调节，积极防范化解金融领域风险，有效维护金融稳定与安全。一是加大金融支持实体经济力度。2024年两次降低存款准备金率共1个百分点，保持流动性合理充裕。两次下调政策利率共0.3个百分点，引导存贷款利率和社会综合融资成本下降。健全科技、绿色、普惠、养老、数字等领域金融支持政策体系，建立金融“五篇大文章”总体统计制度。二是积极做好金融支持融资平台债务风险化解工作。推动出台金融支持融资平台债务风险化解系列政策，建立融资平台债务统计监测系统和查询系统，推动融资平台规范有序退出。三是支持房地产市场平稳健康发展。下调房贷最低首付比例，取消全国层面房贷利率政策下限，下调公积金贷款利率，推动降低存量房贷利率，设立保障性住房再贷款，健全住房租赁金融政策体系，推动加快构建房地产发展新模式。四是进一步拓展中央银行维护金融市场稳定职能。基于市场化原则，创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具，支持资本市场稳健发展。完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，有效维护外汇市场稳健运行。五是稳步推进重点机构和重点区域风险处置。央地协同配合，“一省一策”有序推进地方中小金融机构改革化险工作，按照市场化、法治化原则，综合运用兼并重组、市场退出等多种方式稳妥处置中小银行风险，高风险中小银行数量明显压降。六是推进金融稳定保障体系建设。加快推动金融稳定法立法、《中国人民银行法》修订进程。持续强化风险处置资源保障，有序推进存款保险基金保费归集和金融稳定保障基金筹集，推动完善金融稳定保障基金管理规则，更好支持高风险机构风险化解。当前，我国金融业运行总体稳健，金融风险整体收敛、总体可控，金融机构经营指标和监管指标处于合理区间。

展望未来，“十五五”时期我国发展环境面临深刻复杂变化，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人力资源优势更加彰显。下一步，金融系统将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，按照中央经济工作会议、中央金融工作会议部署，统筹国内国际两个大局，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度，持续防范化解重点领域风险，实现“十五五”良好开局。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。扎实做好金融“五篇大文章”，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节。健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测、评估，强化重点领域的宏观审慎管理。防范化解重点领域金融风险，坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作，积极稳妥处置中小金融机构风险，做好房地产金融宏观审慎管理，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

附件：中国金融稳定报告（2025）.pdf

2025年中央经济工作会议

Fri, 12 Dec 2025 00:00:00 +0000

新华社北京12月11日电中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。
习近平在重要讲话中总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。
会议指出，今年是很不平凡的一年。以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民迎难而上、奋力拼搏，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局，实施更加积极有为的宏观政策，经济社会发展主要目标将顺利完成。我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力。过去5年，我们有效应对各种冲击挑战，推动党和国家事业取得新的重大成就，“十四五”即将圆满收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。
会议认为，通过实践，我们对做好新形势下经济工作又有了新的认识和体会：必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既“放得活”又“管得好”，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。
会议指出，我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。要坚定信心、用好优势、应对挑战，不断巩固拓展经济稳中向好势头。
会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。
会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线。严肃财经纪律，坚持党政机关过紧日子。要继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要增强宏观政策取向一致性和有效性。将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估。健全预期管理机制，提振社会信心。
会议确定，明年经济工作抓好以下重点任务。
一是坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化“两新”政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。高质量推进城市更新。
二是坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。制定一体推进教育科技人才发展方案。建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心。强化企业创新主体地位，完善新兴领域知识产权保护制度。制定服务业扩能提质行动方案。实施新一轮重点产业链高质量发展行动。深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理。创新科技金融服务。
三是坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力。制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争。制定和实施进一步深化国资国企改革方案，完善民营经济促进法配套法规政策。加紧清理拖欠企业账款。推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展。拓展要素市场化改革试点。健全地方税体系。深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革。
四是坚持对外开放，推动多领域合作共赢。稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放，优化自由贸易试验区布局范围，扎实推进海南自由贸易港建设。推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展。鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易。深化外商投资促进体制机制改革。完善海外综合服务体系。推动共建“一带一路”高质量发展。推动商签更多区域和双边贸易投资协定。
五是坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动。统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴，推动县域经济高质量发展。严守耕地红线，毫不放松抓好粮食生产，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平。持续巩固拓展脱贫攻坚成果，把常态化帮扶纳入乡村振兴战略统筹实施，守牢不发生规模性返贫致贫底线。支持经济大省挑大梁。加强重点城市群协调联动，深化跨行政区合作。加强主要海湾整体规划，推动海洋经济高质量发展。
六是坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。深入推进重点行业节能降碳改造。制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。加强全国碳排放权交易市场建设。实施固体废物综合治理行动，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理。扎实推进“三北”工程攻坚战，实施自然保护地整合优化。加强气象监测预报预警体系建设，加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板，提高应对极端天气能力。
七是坚持民生为大，努力为人民群众多办实事。实施稳岗扩容提质行动，稳定高校毕业生、农民工等重点群体就业，鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险。推进教育资源布局结构调整，增加普通高中学位供给和优质高校本科招生。优化药品集中采购，深化医保支付方式改革。实施康复护理扩容提升工程，推行长期护理保险制度，加强对困难群体的关爱帮扶。倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模。扎实做好安全生产、防灾减灾救灾、食品药品安全等工作。
八是坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务。优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。
会议指出，要自觉把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断上来，把握我国发展大势，坚定对未来发展的信心。要全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，坚持积极务实的目标导向，着力解决存在的困难问题，在质的有效提升上取得更大突破，增强居民和企业的获得感；增强改革与政策的协同效应，推动经济运行和市场预期持续向好。要在大局中把握明年经济工作的关键着力点，围绕做强国内大循环，拓展内需增长新空间；围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合；围绕激发高质量发展的动力活力，坚定不移深化改革扩大开放；围绕不断增进民生福祉，加大保障和改善民生力度；围绕守牢安全底线，稳妥做好重点领域风险化解。
会议强调，要加强党对经济工作的全面领导，形成统一意志和强大合力。要坚持党中央集中统一领导，各地区各部门结合实际、因地制宜，全面落实党中央关于明年经济工作的思路、任务、政策。要树立和践行正确政绩观，坚持为人民出政绩、以实干出政绩，自觉按规律办事，完善差异化考核评价体系。要按照党的二十届四中全会《建议》编制国家和地方“十五五”规划及专项规划，推动高质量、可持续的发展。要营造良好的政治环境、人才环境、营商环境、舆论环境，加强政策宣传解读，充分激发社会正能量。
会议要求，要做好岁末年初重要民生商品保供工作，关心困难群众生产生活，坚决防范遏制重特大事故发生。
会议号召，全党全社会要更加紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，万众一心、砥砺前行，奋力实现明年经济社会发展目标任务，确保“十五五”开好局、起好步。
中共中央政治局委员、中央书记处书记，中央军委副主席，全国人大常委会有关领导同志，国务委员，最高人民法院院长，最高人民检察院检察长，全国政协有关领导同志以及中央军委委员等出席会议。
各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团党政主要负责同志，中央和国家机关有关部门、有关人民团体、中央管理的部分金融机构和企业、中央军委机关各部门主要负责同志等参加会议。

全球金融稳定报告(202510)

Tue, 14 Oct 2025 00:00:00 +0000

2025年10月《全球金融稳定报告》：平静下的转变#

在资产估值过高、主权债券市场承压以及非银行金融机构影响力不断上升的背景下，金融稳定风险居高不下。外汇市场以及新兴市场债券市场的结构性变化，既为这些市场带来了新的风险，又增强了其抵御风险的能力。

由于资产估值过高、主权债券市场压力上升以及非银行金融机构作用日益凸显所带来的风险，金融稳定风险依然处于高位。

第二章指出，尽管全球外汇市场具有很深的流动性，但其仍易受宏观金融不确定性的影响。冲击会推高融资成本，扩大买卖价差，并加剧超额汇率收益的波动性。而币种错配、交易商活动集中以及非银行金融中介机构参与度提高等结构脆弱性，会进一步放大这些压力。外汇市场的压力会波及其他资产类别，导致整体金融环境趋紧。

新兴市场本币主权债券发行量上升，国内市场吸收增加，这增强了其抗风险能力，但大量举债、过度依赖较窄的投资者基础以及政策框架不完善等因素可能引发金融稳定风险。

附件：2025年10月《全球金融稳定报告》：平静下的转变.pdf

世界经济展望(202510)

Tue, 14 Oct 2025 00:00:00 +0000

2025年10月《世界经济展望》：全球经济变化不定未来前景依然黯淡#

新的政策措施重塑了当前环境，全球经济正在相应作出调整。由于有关各方随后达成了协议并重置了相关安排，加征关税的一些极端情况得以缓解。但整体环境仍然动荡，支持2025年上半年经济活动的临时性因素（如前置效应）正在消退。

因此，最新一期《世界经济展望》中的全球经济增速预测值高于2025年4月《世界经济展望》的预测，但仍低于政策转变前的预测。预计全球经济增速将从2024年的3.3%下降到2025年的3.2%和2026年的3.1%，其中发达经济体的增速约为1.5%，新兴市场和发展中经济体则略高于4%。预计全球通胀率将继续下降，但各国之间存在差异：美国通胀将高于目标水平，且风险偏向上行；而其他国家通胀将处于低位。

经济前景面临的风险偏向下行。持续存在的不确定性、保护主义的加剧以及劳动力供给冲击可能会抑制经济增长。财政脆弱性、金融市场的潜在调整以及制度的侵蚀可能会对稳定造成威胁。

我们敦促政策制定者通过可信、透明和可持续的政策恢复信心。贸易外交应与宏观经济调整相结合。财政缓冲应加以重建。央行独立性应予以维护。结构性改革工作应当加大力度。正如第二章所示，各国过去为改善政策框架而采取的行动取得了积极效果。正如第三章所示，产业政策可以发挥作用，但各国应充分考虑采用产业政策所涉及的机会成本和权衡取舍。

附件：2025年10月《世界经济展望》：全球经济变化不定未来前景依然黯淡.pdf

财政监测报告(202510)

Tue, 07 Oct 2025 00:00:00 +0000

2025年10月《财政监测报告》：更明智地开展支出#

更明智地开展支出：高效且合理配置的公共支出可如何推动经济增长

本期《财政监测报告》探讨了各国政府如何通过提高公共支出的效率并优化其构成来改善经济增长的前景。在不增加总体支出的情况下，将公共支出转向基础设施、教育、卫生和研发领域，可以带来显著的长期产出收益。缩小效率差距可以进一步放大这些收益，而制度建设是最有效的做法。本报告的分析提供了关于一套关于公共支出效率和刚性的全新全球时变数据集。

第一章：更明智地开展支出：高效且合理配置的公共支出可如何推动经济增长#

附件：2025年10月《财政监测报告》：更明智地开展支出.pdf

2025年7月中央政治局会议

Wed, 30 Jul 2025 00:00:00 +0000

新华社北京7月30日电中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
会议指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多，同时我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显，要保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈国际竞争中赢得战略主动，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。
会议强调，“十五五”时期经济社会发展要坚持马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，围绕全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的中心任务，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，加快构建新发展格局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。
会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门积极作为、攻坚克难，加紧实施更加积极有为的宏观政策，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，我国经济展现强大活力和韧性。
会议指出，当前我国经济运行依然面临不少风险挑战，要正确把握形势，增强忧患意识，坚持底线思维，用好发展机遇、潜力和优势，巩固拓展经济回升向好势头。
会议强调，做好下半年经济工作，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环，努力完成全年经济社会发展目标任务，实现“十四五”圆满收官。
会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。兜牢基层“三保”底线。货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。支持经济大省发挥挑大梁作用。强化宏观政策取向一致性。
会议强调，要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资。
会议指出，要坚定不移深化改革。坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展。纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为。坚持“两个毫不动摇”，激发各类经营主体活力。
会议强调，要扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘。帮助受冲击较大的外贸企业，强化融资支持，促进内外贸一体化发展。优化出口退税政策，高水平建设自贸试验区等开放平台。
会议指出，要持续防范化解重点领域风险。落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。
会议强调，要扎实做好民生保障工作。突出就业优先政策导向，促进高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业。落实好惠民政策，健全分层分类社会救助体系。夯实“三农”基础，推动粮食和重要农产品价格保持在合理水平。巩固拓展脱贫攻坚成果，确保不发生规模性返贫致贫。始终把人民群众生命安全放在第一位，加强安全生产和食品安全监管，全力做好防汛应急抢险救灾，保障迎峰度夏期间能源电力供应。做好“十五五”规划编制工作。
会议指出，要充分调动各方面积极性。领导干部要树立和践行正确政绩观，按照新发展理念做好经济工作。企业家要勇立潮头，以优质产品和服务赢得市场竞争主动。各地区各部门要全面落实党中央决策部署，用好深入贯彻中央八项规定精神学习教育成果，为高质量发展提供强大动能。
会议还研究了其他事项。

世界经济展望(202507)

Tue, 29 Jul 2025 00:00:00 +0000

2025年07月《世界经济展望》：全球经济持续不确定下的薄弱韧性#

2025年和2026年，全球经济增速预计分别为3.0%和3.1%，较2025年4月《世界经济展望》的预测值有所上调。这反映了关税实施前的进出口前置效应、有效关税税率的下调、金融环境的改善以及部分主要经济体的财政扩张。全球通胀率预计会下降，但美国的通胀预计将保持在目标水平以上。潜在的更高关税、上升的不确定性以及地缘政治紧张局势带来的下行风险持续存在。恢复信心并提高可预见性和可持续性，仍是关键的政策优先事项。

附件：2025年07月《世界经济展望》：全球经济持续不确定下的薄弱韧性.pdf

全球经济展望(202506)

Tue, 10 Jun 2025 00:00:00 +0000

2025年06月《全球经济展望》：除衰退外全球经济将创下2008 年以来最慢增速#

70%经济体2025年增速预测下调

2025年6月10日，华盛顿：世界银行最新一期《全球经济展望》报告称，预计除全球经济全面衰退外贸易紧张局势加剧和政策不确定性将推动今年全球经济增长创下 2008 年以来的最慢速度。这场动荡导致近 70%经济体（涵盖所有地区和收入组别）的增速预测下调。

预计2025 年全球增速将放慢至2.3%，比年初的预测低近半个百分点。预计不会出现全球经济衰退。尽管如此，如果对今后两年的预测成为现实，那么 2020 年代前七年的全球平均增速将成为1960 年代以来任何一个十年的最慢增速。

世界银行集团首席经济学家兼主管发展经济学的高级副行长英德米特·吉尔指出：“除亚洲外，发展中世界正在成为无发展区，而且近十几年来一直在广而告之。发展中经济体的增速三十年来不断下降——从2000 年代的平均6%降到 2010年代的 5%——到 2020 年代降到4%以下。这与全球贸易的增长轨迹相吻合，全球贸易增速从2000年代的平均 5%降到2010年代的4.5% 左右，到 2020年代降到 3%以下。投资增速也出现放慢，但债务却节节攀升，已达到创纪录的水平。”

预计今年近 60% 的发展中经济体将出现增速放缓，2025 年平均增速为3.8%， 2026年和2027年小幅上升至平均3.9%，比2010年代的平均增速低了一个百分点以上。预计低收入国家今年增速为5.3%，比2025年初的预测下调0.4个百分点。关税增加和劳动力市场收紧也对全球通胀造成上行压力，预计2025年全球通胀率平均为2.9%，仍高于疫情前的水平。

增速放慢将阻碍发展中经济体促进就业创造、减少极端贫困和缩小与发达经济体人均收入差距的努力。预计 2025 年发展中经济体的人均收入增长为 2.9%，比 2000 年至 2019 年期间的平均水平低 1.1 个百分点。假设除中国以外的其他发展中经济体能够维持4% 的整体 GDP增速（对2027 年的增速预测），它们的经济产出还需要二十年左右的时间才能恢复到疫情前的轨迹。

如果主要经济体能够缓解贸易紧张局势，从而减少整体政策不确定性和金融动荡，那么全球经济增长的反弹速度可能快于预期。分析发现，假如当下的贸易争端能够通过达成协议将关税在5 月下旬的基础上减半的方式来解决，那么 2025 年和 2026 年的全球增速可能会平均高出 0.2 个百分点。

世界银行副首席经济学家兼预测局局长阿伊汗·高斯指出：“新兴市场和发展中经济体从贸易一体化中获益匪浅，而现在却身处全球贸易冲突的前沿。最明智的应对方式是加倍努力与新合作伙伴整合，推进促增长的改革，增强财政韧性，才能安全度过风暴。随着贸易壁垒增加和不确定性上升，恢复全球对话与合作有助于开辟一条更加稳定和繁荣的前进道路。”

报告认为，面对贸易壁垒上升，发展中经济体应寻求与其他经济体建立战略贸易和投资伙伴关系，推进贸易多元化，包括通过区域协议，寻求更广泛的开放格局。鉴于政府资源有限且发展需求不断增长，政策制定者应着眼于调动国内收入，优先将财政支出用于扶助最弱势家庭，并加强财政框架。

最后，为了加速经济增长，各国需要改善营商环境和促进生产性就业，让工人掌握必要的技能，为劳动力市场创造条件，实现工人与企业的高效匹配。全球协作对于支持最脆弱的发展中经济体至关重要，包括通过多边干预、优惠融资，以及为卷入激烈冲突的国家提供紧急救援和支持。

地区前景展望：

东亚太平洋地区：预计 2025 年增速将放缓至 4.5%，2026至2027 年进一步放缓至 4.0%。要了解更多信息，请参阅地区概览。

欧洲中亚地区：预计 2025 年增速将放缓至 2.4%， 2026至2027 年小幅回升至 2.6%。要了解更多信息，请参阅地区概览 (en)。

拉美加勒比地区：预计 2025 年增速将稳定在 2.3%， 2026至2027 年回升至平均 2.5%。要了解更多信息，请参阅地区概览 (en)。

2025年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

Mon, 05 May 2025 00:00:00 +0000

北京时间5月3日晚21:00，一年一度的伯克希尔股东大会在美国小镇奥马哈重磅开幕。出席今年伯克希尔股东大会的嘉宾包括巴菲特和其两位副手——格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾恩。此外，在今年的伯克希尔股东大会上，苹果CEO蒂姆·库克等商界大佬也现身大会现场。
在股东大会上，94岁的“股神”巴菲特先后谈到了辞任伯克希尔CEO、接班人、关税战、美国财政赤字、美股大幅波动、AI投资、现金储备、投资日本等热点问题。
以下是2025巴菲特股东大会实录：

巴菲特开场致辞
沃伦·巴菲特：请大家就座。这是我第60次参加年度股东大会，也是规模最大的一次，我认为这将是最精彩的一届。在开始之前，我想先分享昨天的一些数据——我们刷新了多项纪录。
昨天下午12点至5点期间，我们迎来了19，700名参会者，打破了此前16，200人的历史最高纪录。各方面数据都创下新高。时思糖果销售额达31.7万美元（去年为28.3万美元），多数摊位都因接待能力不足限制了销售，全天候排着长队。布鲁克斯跑鞋实现31万美元销售额，创下品牌单日销售纪录。周日的跑步活动约有3，000名跑者报名，远超往年2，200-2，400人的规模——当然这个数字不包括我，未来也不会包括我。
这样的盛况随处可见：珠宝品牌Jazz单日销售额约25万美元，是往年的两倍。所有收银台前都排起长龙，等待时间比预期更久，但我们会持续优化流程。每家子公司都创造了销售纪录。
今天到场人数难以统计，全球还有众多线上听众。但我相信我们将在更多维度刷新纪录。
首先请允许我介绍董事会成员。我是沃伦·巴菲特，土生土长的奥马哈人（听众大笑）。格雷格·阿贝尔来自加拿大，阿吉特·贾恩来自印度，我们的团队具有多元文化背景。
我将按字母顺序介绍董事，请被点到时起立——最后再统一鼓掌：
霍华德·巴菲特
苏珊·巴菲特
史蒂夫·伯克
肯·切诺特
克里斯·戴维斯
首席董事苏·德克尔
夏洛特·盖曼
小汤姆·墨菲
罗恩·奥尔森（稍后我会特别说明）
沃利·斯科特
梅丽尔·威特默
这就是我们的全明星阵容。罗恩，如果你不介意请站一会儿。我想特别说明：罗恩已达到伯克希尔董事年龄上限。不久前我们还有五位90岁以上的董事，但经苏核查，我们已是全美上市公司中年龄上限最高的企业。罗恩任职28年来，此前更作为芒格托雷斯律所成员与查理·芒格共事多年。他伴随伯克希尔经历危机、喜悦、挫折与惊喜的时刻，提供了无可估量的帮助。请大家为罗恩·奥尔森送上特别掌声。
接下来我要做件股东会不常有的举动。周四下午我收听了苹果季度财报会——这是我唯一会听的投资者电话会。听说蒂姆·库克今天在场（虽然从这个角度很难看到他，啊就在那儿）。说来惭愧，蒂姆·库克为伯克希尔创造的收益远超我本人。
我曾与史蒂夫·乔布斯有过短暂交集。他在塑造苹果的过程中展现了无可替代的才华。史蒂夫选择蒂姆作为继任者，这绝对是正确决定。正如各位所知，史蒂夫英年早逝——世上唯有他能创立苹果，但也唯有蒂姆能将其发展到今日高度。我谨代表伯克希尔全体，向蒂姆致谢。
还有几位需要感谢的人。虽然我不参与年会筹备，但今天这场盛会凝聚了伯克希尔众多同仁的心血。我们的CFO及全体员工通力协作，这个卓越的团队近年来由梅丽莎·夏皮罗统筹全局。
65年前，我结识了卡丽·萨的外祖父夫妇。他们育有九个子女，当时我和妻子苏茜参加了他们组织的戏剧社——虽然我看上去不像会参加戏剧社的人，但这个决定带来了深远影响。除了享受戏剧表演，我不仅认识了经营奥马哈保险公司的比尔·凯泽（卡丽的外祖父），还结识了基威特兄弟的父母路易斯与弗朗西斯。
卡丽的父亲曾执掌 Central States保险公司，后来被我们收购并由其继续管理。她的姐姐多年前曾在伯克希尔工作，后离职养育四个孩子。卡丽接棒后展现出惊人才能。约11年前，我请毫无出版经验的卡丽全权负责伯克希尔50周年纪念书的编撰。从内容策划到印刷对接，她独立完成了这本纪念册。
后来卡丽结婚生育三个孩子而离职。我们每年会邀请包括卡丽在内的杰出前员工观看棒球赛，卡丽即便在育儿期间仍主动请缨编撰60周年纪念书。期间我偶尔询问进度，她总在照顾孩子之余持续推进。由于我委托太晚，她在会议前一周才完稿。
昨日我们售出4，400本书（原计划印刷5，000册，实际加印到8，000册），今日还剩约3，600册。这本书既充满奇思妙想又严谨准确，完全符合我的期待。卡丽拒绝收取报酬，但我让她说出了她最支持的慈善机构——距此五六英里的斯蒂芬中心（专为无家可归者提供救助）。该机构由她外祖父参与创立，其丈夫现任董事。
我们特别推出20本签名版：会前售出10本筹得数十万美元（其中一本拍出10万美元），昨日6本拍得14.8万美元（均价2.5万美元/本）。剩余4本将在下午1点散会后在后方书店出售。最终我将匹配20本书的全部筹款，为斯蒂芬中心提供资金与知名度双重支持。
这本书完全由卡丽独立完成。她梳理海量资料，仅偶尔找我核实个别事实，还向芒格家族获取素材，成果令人惊叹。既然她分文不取，看来我将来得多找她帮忙了。
至此议程已毕。接下来进入问答环节，贝基将交替提问来自全国观众和现场分区听众的问题。

问答环节实录：

第1问：谢谢沃伦。第一个问题来自Bill Mitchell。我收到的这方面的问题比其他任何问题都多。他写道：“沃伦，在2003年《财富》杂志的一篇文章中，你主张通过进口证书来限制贸易逆差，并称这些进口证书基本上相当于一种关税，但最近你称关税是一种经济战行为。你对贸易壁垒的看法改变了吗？还是你认为进口证书与关税在某种程度上是不同的？”
沃伦·巴菲特：我认为进口证书是非常独特的，因为它的目标是要平衡进出口，这样贸易赤字就不会大幅增长。它有各种各样的条款来帮助第三世界国家赶上来。这些证书的设计就是希望能够平衡贸易。
在加纳种植可可，在哥伦比亚种植咖啡和其他一些东西是有道理的。随着时间的推移，美国已经从一个农业国——250年前还只是一个农业国——变成了一个非常工业化的国家。我们不愿因持续扩大的贸易逆差而让国家债台高筑。
于是我设计了这个进口凭证方案，查理觉得这玩意儿有点像鲁布·戈德堡机械——花里胡哨的，但肯定比我们现在讨论的强得多。贸易完全可能成为战争手段，这点毋庸置疑，我认为它已经引发了恶果，比如它在美国带来的态度。我们应该寻求与世界其他地区进行贸易。我们应该做我们最擅长的，他们应该做他们最擅长的。
现在有八个国家拥有核武器，其中包括一些我认为相当不稳定的国家。在这种世界里，如果某些国家高喊“哈哈我们赢了”，而其他国家眼红妒忌——这种理念并不是一个好主意。
我的进口凭证方案最终无疾而终。当时的确我多印制了几个副本，但是没有人需要，如果你需要的话，你写信到我办公室我会寄几份给你。我的看法是贸易不能被当成武器使用，美国从250年前的一无所有发展到今天举足轻重的地位——这是史无前例的奇迹。但当你面对75亿不太喜欢我们的人群时，让3亿人整天炫耀自己的成就，这绝对是重大失误。我认为这既不道德也不明智。世界其他地区越繁荣，我们的利益就越有保障——我们会更加富裕，未来你和孩子们也会更有安全感。不过别指望我的进口凭证方案能像亚当·斯密的《国富论》那样名垂青史。
（新浪财经注：巴菲特曾撰写《节俭镇与挥霍镇的麻烦》一文，为应对美国的贸易不平衡问题，文中建议对美国所有出口商签发名为“进口证书”（ICs）的凭证，其数量等于他们出口商品的美元价值。然后，每个出口商再将这些进口证书出售给那些希望将商品进口到美国的买家——无论是国外的出口商，还是美国境内的进口商。举个例子，如果一个进口商要进口价值 100 万美元的商品，他就必须拥有相当于 100 万美元出口额所产生的进口证书。其必然结果就是：贸易将实现平衡。）

第2问：巴菲特先生、阿贝尔先生、贾恩先生，早上好。我是来自香港的St． J．。过去五六年里，巴菲特先生和芒格先生在日本的投资非常出色且成功。当前日本CPI已突破3%，距离其2%的目标并不遥远。日本央行似乎决心加息，而美联储、欧洲央行等其他央行却在考虑降息。您认为日本央行的加息决策合理吗？其既定的加息计划会阻碍您进一步投资日本股市，甚至促使您考虑兑现当前收益吗？非常感谢你们每年筹办这场最棒的股东会。最后祝愿各位永远健康，期待这个股东会能一直举办下去。
沃伦·巴菲特：我也要向日本表达您刚才给予我的同样善意。在经济政策方面，我选择让日本人民自行决定最佳路线——这个国家的经济发展本身就是个非凡的传奇。我们投资日本已有六年左右。当时我翻阅一本收录两三千家日本企业的手册，现在字太小已经看不清了，发现五家贸易公司的股价低得离谱。我花了约一年时间逐步收购，随着与经营层加深了解，我和格雷格对这些企业的欣赏与日俱增。目前我们持股比例已接近向企业承诺的10%上限，我们告诉公司，未经他们的允许，我们绝不会超过这个上限。虽然我们确实试探性地询问过能否放宽限制，相关协商也在进行中，但请允许我代表格雷格表态：未来五十年，我们都不会考虑减持这些头寸。
日本的经济成就令人惊叹。我猜蒂姆·库克会告诉你，iPhone在日本的销量仅次于美国本土；美国运通会坦言他们在日本市场表现出色；我们的另一项重大投资可口可乐(71.65, 0.36, 0.50%)，其在日本的业绩更是超群——这个国家独特的消费习惯与社会文明，使其成为可口可乐软饮包装的最大单一市场。
这五家公司对我们非常好。他们主要和格雷格交谈。我一两年前去过那里，但格雷格比我更国际化。
格雷格·阿贝尔：当你想到这五家公司时，每年肯定会有几次会议，沃伦。我们与这五家公司合作的目标是，第一，这是一笔非常好的投资，但我们真的希望能持有这笔投资50年或永远。我们也在与这些公司建立关系，做一些增量的事情。我们真的希望能和他们一起在全球做些大事。他们带来了不同的观点和不同的机会，这就是我们与他们建立长期合作关系的原因。
沃伦·巴菲特：它们拥有不同的商业传统与经营方式——这在全球范围内都是如此。我们丝毫没有改变其成功模式的意图。我们的主要活动就是鼓掌喝彩，而94岁的我依然乐此不疲。
我想我们绝不会出售任何日本股票。未来几十年内都不会发生，即便到那时也可能不会。我预计这些业务遍及全球的企业将不断开拓新领域，而我们将发现对其中任何单体公司都堪称巨大的机遇。或许我们的协助能为其提供助力，但这必将是一种持续深化的合作关系。
伯克希尔变得这么大真是“太糟糕”了，我们非常珍视这些头寸，真希望规模能再大几倍。尽管这五家公司在日本规模很大，我们的市场投资额在200亿美元左右，但我宁愿有1000亿美元，而不是200亿美元。这也是我对我们其他几项投资的看法。但规模是伯克希尔业绩的敌人，我不知道有什么好办法来解决这个问题。
查理总是告诫我，有些难题对我是好事。日本投资恰好完美契合了我们的赛道。
格雷格·阿贝尔：这个问题您刚刚已经讲到了一些核心，所以我完全同意，沃伦。我坚信长期来看我们将遇到一些非常重大的机遇，而这正是这种合作关系带来的巨大优势。
沃伦·巴菲特：没错，应该说他们愿意向我们提供机会，而我们乐于把握这些机会。我们资金充足，彼此相处融洽。虽然他们有些习惯与我们不同——比如我们一天到晚在这里喝可口可乐，但是在那边他们有的时候喝乔治亚咖啡。我没能让他们改喝樱桃可乐，他们也不可能让我爱上乔治亚咖啡。但这段关系堪称完美，只恨不能复制更多这样的合作。
当年翻阅那本手册时，我做梦都想不到会有今天。有时候翻过一页就能发现惊喜，这很奇妙。去年我们放映过关于“翻阅每一页”的影片，我认为这种穷尽精神正是投资领域的重要素养。真正践行的人少之又少，而践行者绝不会透露自己的发现。所以这条路，终究得靠自己走一段。

第3问：下一个问题来自纽约的阿德瓦特·普拉萨德（Advate Prasad）。他写道：“目前伯克希尔持有超过3000亿美元的现金及短期投资，占总资产约27%，较过去25年13%的平均水平处于历史高位。这实际上让伯克希尔持有近5%的整个美国国债市场。除满足保险业务流动性需求外，增持现金是否主要出于应对高估值的去风险策略？抑或是为领导层平稳过渡所做的刻意安排？即通过优化资产负债表，为格雷格·阿贝尔未来的资本配置决策提供最大灵活性和全新起点？”此外，股东迈克·康威补充问道：“您是否预感到即将迎来绝佳的投资机会？”
沃伦·巴菲特：（笑）我可没那么高尚，会故意保留投资机会来给格雷格未来表现铺路。要是他接手时真能占到什么便宜，我反而会不高兴。
我们持有的现金规模——只要遇到符合我们标准的机会，能理解、估值合理、不用担心亏钱，我们随时可以动用1000亿美元。投资这行的麻烦在于，机会从来不会按部就班地出现，以后也不会。
我职业生涯大概经历过16000个交易日。要是每天都能遇到四五个同等吸引力的机会该多好。如果我在经营数字彩票生意，每天都能稳赚40%的流水，唯一需要考虑的只是交易规模。但现实并非如此。
我们经营的是高度机会主义的生意。查理总觉得我做事太多。他认为人一辈子只要做好五件事，最终成就就会胜过做五十件事，而我们的问题就是不够专注。
我们更希望看到这样一种局面：手里持有500亿美元现金，而不是3350亿美元的国债。但生意不是这么做的。我们赚大钱的法宝，恰恰是从来不满仓操作。对于被动投资者来说，只做几笔简单投资然后持有终身，这没什么不妥。但我们既然选择了干这行，就得用非常规的方式做得更出色。
如果非要我每年投出去500亿美元，直到现金储备降到500亿，那简直是世界上最愚蠢的事。绝佳的投资机会千载难逢。长期趋势固然向上，但没人能预测市场——格雷格不行，阿吉特不行，谁都不知道明天、下周或下个月市场会怎样。也没人知道企业明天、下周或下个月会怎样。可大家整天就爱讨论这些，因为说起来轻松，尽管毫无价值。
翻检那些像日文大部头（我如今已看不懂）的资料，就像在寻宝。偶尔会有发现，非常偶尔——但机会总会再来，可能是下周，也可能是五年后，但绝不会等到五十年后——当投资良机如暴雨般降临时，我们会庆幸自己手握现金。
如果明天发生，那就有趣多了，但明天发生的可能性很小。五年内出现却不无可能，时间越久概率越高。这就像死亡——10岁时次日死亡的概率很低，但活到115岁就几乎注定要死，男性尤其如此，毕竟长寿纪录都是女性保持的。

2025年4月中央政治局会议

Sun, 04 May 2025 00:00:00 +0000

新华社北京4月25日电中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
会议认为，今年以来，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，各地区各部门聚力攻坚，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。同时，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大。要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。
会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。
会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。
会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。
会议强调，要多措并举帮扶困难企业。加强融资支持。加快推动内外贸一体化。培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。
会议强调，要坚持用深化改革开放的办法解决发展中的问题。加快全国统一大市场建设，扎实开展规范涉企执法专项行动。加大服务业开放试点政策力度，加强对企业“走出去”的服务。同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径。
会议指出，要持续用力防范化解重点领域风险。继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。
会议强调，要着力保民生。对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。健全分层分类的社会救助体系。加强农业生产，稳定粮食等重要农产品价格。巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。持续抓好安全生产和防灾减灾等各项工作。
会议指出，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。
会议强调，要加强党对经济工作的全面领导，鼓励党员干部迎难而上、主动作为，树立和践行正确政绩观。认真开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，以作风建设新成效开创高质量发展新局面。
会议还研究了其他事项。

财政监测报告(202504)

Wed, 23 Apr 2025 00:00:00 +0000

2025年04月《财政监测报告》：不确定性中的财政政策#

不断上升的不确定性和政策变化正在重塑财政前景。全球公共债务的预测值已被上调；而关税措施、不确定性和市场波动、国防开支增加以及对外援助挑战等因素正在加剧风险。各国必须在可信的中期框架内开展渐进式的财政调整，以减少债务，并建立缓冲来应对巨大的不确定性。重大支出项目（例如，能源补贴和养老金）的改革对于减少财政脆弱性、同时促进增长至关重要。利益相关方的接受，是推进此类改革的关键所在。要想加强公众支持，就需要进行策略设计，开展有效沟通，建立健全的安全网，并增进公众对治理的信任。

*本报告的估计和预测是根据2025年4月14日可得的统计信息得出的，但可能无法在所有情况下反映最新发布的数据。有关每个经济体最近一次数据更新的日期，请参阅《世界经济展望》在线数据库中的注释。

第一章：不确定性中的财政政策#

不断上升的不确定性和政策变化正在重塑财政前景。全球公共债务的预测值已被上调；而关税措施、市场波动、国防开支增加以及对外援助挑战等因素正在加剧风险。各国必须在可信的中期框架内开展渐进式的财政调整，减少债务并建立缓冲来应对巨大的不确定性。

第二章：公众情绪事关重大：能源补贴和养老金改革的成功要素 #

本章研究了为能源补贴和公共养老金改革争取公众支持的相关策略——这些改革对于减少财政脆弱性和促进包容性增长至关重要。能源补贴改革可以提高效率，减少不平等；养老金改革则能确保可持续性，缓解老年贫困问题。改革之所以会遭遇阻力，是因为其成本是明确可见的，但收益却是分散不易察觉的。本章介绍了一种实时衡量改革可接受度的指标，它使用大语言模型来量化利益相关方的情绪。研究结果表明，通过谨慎开展改革设计、选择时机、推出配套措施并完善治理，可以改善利益相关方的情绪，帮助持久推进高目标改革。而再分配政策和战略沟通可以减轻改革的阻力。

附件：2025年04月《财政监测报告》：不确定性中的财政政策.pdf

全球金融稳定报告(202504)

Tue, 22 Apr 2025 00:00:00 +0000

2025年04月《全球金融稳定报告》：在不确定性中增强韧性#

在全球金融环境收紧以及巨大的贸易、地缘政治不确定性的推动下，全球金融稳定风险已经显著上升。

在资产价格的剧烈波动下，第一章评估指出，全球金融稳定风险已经显著上升。这一评估得到了三个关键的前瞻脆弱性问题的支持：（1）一些关键市场的估值仍然很高；（2）一些金融机构杠杆较高，且与银行体系联系紧密；（3）存在市场动荡的风险，且高负债国家的债务可持续性面临挑战。

第二章指出，重大地缘政治风险事件会导致股票价格大幅下跌和主权风险溢价上升，从而对宏观金融稳定构成潜在威胁。

*本期《全球金融稳定报告》中的评估和分析是根据截至2025年4月15日IMF工作人员可用的金融市场数据作出的，但可能无法在所有情况下反映截至该日期的公开数据。

附件：2025年04月《全球金融稳定报告》：在不确定性中增强韧性.pdf

世界经济展望(202504)

Tue, 22 Apr 2025 00:00:00 +0000

2025年04月《世界经济展望》：政策转变下的关键时刻#

在经受了一系列持续、前所未有的冲击之后，全球经济似乎已经稳定下来，增速稳定但乏善可陈。然而，随着世界各国政府调整政策重点、不确定性攀升至新高，形势发生了变化。全球经济增速预测值相较2025年1月《世界经济展望更新》显著下调，反映了有效关税税率达到一个世纪以来的最高水平，以及当前环境高度不可预测。预计全球总体通胀率的下降速度将略低于1月的预期。

在贸易紧张局势升级、金融市场经历调整的环境下，不断加剧的下行风险主导着经济前景。政策立场的分化和迅速改变，或市场情绪的恶化，都可能导致全球金融环境进一步收紧。贸易战升级和贸易政策不确定性加剧，可能会进一步阻碍短期和长期增长前景。国际合作的缩减可能导致增强全球经济韧性的进程受损。

在这个关键时刻，各国应建设性地开展工作，以推动形成稳定和可预见的贸易环境，并促进国际合作，同时解决国内的政策缺口和结构性失衡问题。这将有助于确保内部和外部经济稳定。为了刺激增长和缓解财政压力，可以实施促进健康的老龄化以及提高年长者和女性的劳动参与率的政策，如第二章所述。此外，如第三章所详述，改善移民和难民的融合以及减少技能错配，可以促进生产率增长。

*2025年4月《世界经济展望》第一章和统计附录中的估计和预测是根据2025年4月14日所掌握的统计信息作出的，但可能无法在所有情况下反映最新发布的数据。

附件：2025年04月《世界经济展望》：政策转变下的关键时刻.pdf

2025年政府工作报告

Wed, 12 Mar 2025 00:00:00 +0000

政府工作报告
——2025年3月5日在第十四届全国人民代表大会第三次会议上
国务院总理李强

各位代表：

现在，我代表国务院，向大会报告政府工作，请予审议，并请全国政协委员提出意见。

一、2024年工作回顾

过去一年，我国发展历程很不平凡。党的二十届三中全会胜利召开，对进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出部署。我们隆重庆祝中华人民共和国成立75周年，极大激发了全国各族人民的爱国热情和奋斗精神。一年来，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全国各族人民砥砺奋进、攻坚克难，经济运行总体平稳、稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，我国经济实力、科技实力、综合国力持续增强，中国式现代化迈出新的坚实步伐，更加坚定了我们在新时代新征程全面建设社会主义现代化国家的决心和信心。

“稳”的态势巩固延续。主要表现在，经济规模稳步扩大，国内生产总值达到134.9万亿元、增长5%，增速居世界主要经济体前列，对全球经济增长的贡献率保持在30%左右。就业、物价总体平稳，城镇新增就业1256万人、城镇调查失业率平均为5.1%，居民消费价格上涨0.2%。国际收支基本平衡，对外贸易规模创历史新高，国际市场份额稳中有升，外汇储备超过3.2万亿美元。民生保障扎实稳固，居民人均可支配收入实际增长5.1%，脱贫攻坚成果持续巩固拓展，义务教育、基本养老、基本医疗、社会救助等保障力度加大。重点领域风险化解有序有效，社会大局保持稳定。

“进”的步伐坚实有力。主要表现在，产业升级有新进展，粮食产量首次跃上1.4万亿斤新台阶、亩产提升10.1斤；高技术制造业、装备制造业增加值分别增长8.9%、7.7%，新能源汽车年产量突破1300万辆；信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业增加值分别增长10.9%、10.4%。创新能力有新提升，集成电路、人工智能、量子科技等领域取得新成果；“嫦娥六号”实现人类首次月球背面采样返回，“梦想”号大洋钻探船建成入列；技术合同成交额增长11.2%。生态环境质量有新改善，地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）平均浓度下降2.7%，优良天数比例上升至87.2%，地表水优良水质断面比例提高到90.4%；单位国内生产总值能耗降幅超过3%；可再生能源新增装机3.7亿千瓦。改革开放有新突破，扎实有力落实党的二十届二中、三中全会改革部署，机构改革全面完成，构建全国统一大市场、渐进式延迟法定退休年龄等重大改革举措陆续推出；制造业领域外资准入限制措施全部取消，共建“一带一路”贸易投资合作不断扩容升级。

回顾过去一年，成绩来之不易。外部环境变化带来的不利影响持续加深，国内长期积累的一些深层次结构性矛盾集中显现，内需不振、预期偏弱等问题交织叠加，局部地区洪涝等自然灾害频发，保持经济社会平稳运行的难度加大。面对多重困难挑战，我们加力实施存量政策，适时优化宏观调控，积极有效应对。特别是坚决贯彻落实9月26日中央政治局会议果断部署的一揽子增量政策，推动经济明显回升，社会信心有效提振，既促进了全年目标实现，也为今年发展奠定了良好基础。在这个过程中，我们深化了对经济工作的规律性认识，进一步认识到党中央集中统一领导是做好经济工作的根本保证，必须统筹好有效市场和有为政府、总供给和总需求、培育新动能和更新旧动能、做优增量和盘活存量、提升质量和做大总量的关系。实践再次表明，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全国上下聚力攻坚，我国发展没有闯不过的难关。

一年来，我们深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，坚定维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导，把党的领导贯穿政府工作各方面全过程，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，按照党中央决策部署，主要做了以下工作。

一是因时因势加强和创新宏观调控，推动经济回升向好。去年一季度经济开局良好，但受国内外多方面因素影响，进入二季度以后主要指标连续走低，下行压力加大。我们加强逆周期调节，聚焦突出问题针对性施策，紧抓存量和增量政策落实，推动需求较快回升，生产增长加快，市场预期明显改善，全年经济运行呈现前高、中低、后扬态势。有力实施财政货币政策，扩大支出规模，加强重点领域财力保障，两次下调存款准备金率和政策利率，社会融资成本进一步降低。围绕扩大有效需求，扎实推进“两重”建设，加力支持“两新”工作，设备购置投资增长15.7%，家电类商品零售额增长12.3%。推动房地产市场止跌回稳，下调住房贷款利率和首付比例，居民存量房贷利息年支出减少约1500亿元，降低交易环节税费水平，扎实推进保交房工作。积极稳定资本市场，加快完善基础性制度，创设互换便利、回购增持再贷款等工具，市场活跃度上升。一次性增加6万亿元地方专项债务限额置换存量隐性债务。稳妥推进地方中小金融机构改革化险。

二是坚定不移全面深化改革扩大开放，增强发展内生动力。清理废除妨碍全国统一市场的规定做法，制定实施公平竞争审查条例，出台规范地方招商引资的措施。深化国有企业改革，持续优化国有经济布局。提请全国人大常委会审议民营经济促进法草案，改善民营经济发展环境。积极拓展外贸新增长点，进出口结构不断优化，外贸出口对经济增长贡献增大。全面实施跨境服务贸易负面清单。开展增值电信、生物技术、独资医院开放试点。加大单边开放力度，对所有同中国建交的最不发达国家产品全面给予零关税待遇。扩大单方面免签国家范围，过境免签境内停留时间延长至240小时，入境旅游持续升温。高质量共建“一带一路”成效显著，一批重大工程、民生项目稳步实施。

三是大力推动创新驱动发展，促进产业结构优化升级。推进科技强国建设，全面启动实施国家科技重大专项，加快完善重大科技基础设施体系，加强拔尖创新人才培养。稳定工业经济运行，推进制造业技术改造升级，制造业投资增长9.2%。新培育一批国家级先进制造业集群，商业航天、北斗应用、新型储能等新兴产业快速发展。制定修订环保、安全等强制性国家标准。加快数字中国建设，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%左右。

四是统筹城乡区域协调发展，优化经济布局。出台实施新型城镇化战略五年行动计划，扎实推进城市更新，常住人口城镇化率提高到67%。坚持不懈夯实农业基础，防灾减灾和综合生产能力稳步提高，乡村全面振兴取得新成效。出台一批区域发展政策，实施一批区域重大项目，健全主体功能区制度政策，区域融合发展取得新进展。

五是积极发展社会事业，增进民生福祉。出台促进高质量充分就业的政策措施，强化对企业吸纳就业的支持，高校毕业生、脱贫人口、农民工等重点群体就业保持稳定。推进教育强国建设。提高义务教育阶段家庭经济困难学生生活补助标准。国家奖助学金提标扩面、助学贷款提额降息，惠及学生3400多万人次。巩固“双减”成果，持续优化基础教育生态。推进医疗机构检查检验结果互认，扩大基层慢性病、常见病用药种类。扎实做好重点传染病防治。扩大职工医保个人账户共济范围。提高城乡居民基础养老金和退休人员基本养老金。深化养老服务改革，制定促进银发经济发展的政策。强化残疾人权益保障。提高优抚补助标准。健全低保标准确定和调整机制，拓展救助对象范围。向困难群众发放一次性生活补助，惠及1100多万人。完善全国年节及纪念日放假办法。繁荣发展文化事业和文化产业，文化和旅游市场持续活跃。扎实筹办第九届亚洲冬季运动会，成功举办第十二届全国少数民族传统体育运动会，我国体育健儿在巴黎奥运会取得境外参赛最好成绩。

六是持续加强生态环境保护，提升绿色低碳发展水平。强化生态环境综合治理，主要污染物排放量继续下降。深入实施重要生态系统保护和修复重大工程，荒漠化、沙化土地面积持续“双缩减”。生物多样性保护取得积极成效，大量珍稀濒危野生动植物种群稳步增长。推动重点行业节能降碳改造，推进新能源开发利用，非化石能源发电量占总发电量的比重接近40%。启动全国温室气体自愿减排交易市场。全国碳排放权交易更趋活跃。

七是加强政府建设和治理创新，保持社会和谐稳定。贯彻落实党中央全面从严治党战略部署，严格落实中央八项规定精神，扎实开展党纪学习教育，大力整治形式主义、官僚主义，切实为基层减负，深入治理群众身边的不正之风，持续加强党风廉政建设和反腐败斗争。深入推进依法行政。提请全国人大常委会审议法律议案19件，制定修订行政法规28部。自觉依法接受监督。认真办理人大代表建议和政协委员提案。加强行政执法监督，规范涉企行政检查。推出两批“高效办成一件事”重点事项清单，推动线上线下服务能力整体提升。开展推动高质量发展综合督查。创新和完善社会治理。加强矛盾纠纷排查化解，推进信访工作法治化。强化应急管理和安全生产，开展燃气、电动自行车等安全隐患全链条专项整治。有效防范应对洪涝、台风、地震等自然灾害。完善国家安全体系。严防极端案事件发生，依法严惩恶性犯罪，全力保障人民群众生命财产安全和社会稳定。

过去一年，中国特色大国外交开创新局面。习近平主席等党和国家领导人出访多国，出席上海合作组织峰会、金砖国家领导人会晤、亚太经合组织领导人非正式会议、二十国集团领导人峰会、东亚合作领导人系列会议等重大多双边活动。成功举办中非合作论坛北京峰会、和平共处五项原则发表70周年纪念大会、中阿合作论坛部长级会议等重大主场外交活动。推动构建人类命运共同体，巩固拓展全球伙伴关系，坚持真正的多边主义，在应对全球性挑战和解决国际地区热点问题中发挥积极建设性作用。中国为促进世界和平与发展作出了重要贡献。

过去一年取得的成绩，根本在于习近平总书记领航掌舵，在于习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引，是以习近平同志为核心的党中央坚强领导的结果，是全党全军全国各族人民团结奋斗的结果。我代表国务院，向全国各族人民，向各民主党派、各人民团体和各界人士，表示衷心感谢！向香港特别行政区同胞、澳门特别行政区同胞、台湾同胞和海外侨胞，表示衷心感谢！向关心和支持中国现代化建设的各国政府、国际组织和各国朋友，表示衷心感谢！

在肯定成绩的同时，我们也清醒看到面临的问题和挑战。从国际看，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，可能对我国贸易、科技等领域造成更大冲击。世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多，冲击全球产业链供应链稳定，对国际经济循环造成阻碍。地缘政治紧张因素依然较多，影响全球市场预期和投资信心，加剧国际市场波动风险。从国内看，经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，特别是消费不振。部分企业生产经营困难，账款拖欠问题仍较突出。群众就业增收面临压力。民生领域存在短板。一些地方基层财政困难。社会矛盾化解和风险防范工作还需要加强。政府效能和依法行政能力有待提升。一些工作协调配合不够，有的政策落地偏慢、效果不及预期。有的部门服务观念不强、办事效率不高。一些干部乱作为、不作为、不善为，一些领域和地方腐败问题依然多发。我们既要正视困难问题，更要坚定发展信心。我国具有显著的制度优势，有超大规模市场、完备产业体系、丰富人力人才资源等诸多优势条件，有长远规划、科学调控、上下协同的有效治理机制，有需求升级、结构优化、动能转换的广阔增量空间，经济长期向好的基本趋势没有改变也不会改变，我国经济航船必将乘风破浪、行稳致远！

二、2025年经济社会发展总体要求和政策取向

今年是“十四五”规划收官之年。做好政府工作，要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，按照中央经济工作会议部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。

提出上述预期目标，综合考虑了国内外形势和各方面因素，兼顾了需要与可能。经济增长预期目标为5%左右，既是稳就业、防风险、惠民生的需要，也有经济增长潜力和有利条件支撑，并与中长期发展目标相衔接，突出迎难而上、奋发有为的鲜明导向。城镇调查失业率5.5%左右，体现了在就业总量和结构性矛盾更加突出背景下，加大稳就业力度的要求。居民消费价格涨幅2%左右，目的在于通过各项政策和改革共同作用，改善供求关系，使价格总水平处在合理区间。实现这些目标很不容易，必须付出艰苦努力。

我们将坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，根据形势变化动态调整政策，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。注重目标引领，把握政策取向，讲求时机力度，强化系统思维，提升宏观政策实施效能。

实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政资金，确保财政政策持续用力、更加给力。今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。要加快各项资金下达拨付，尽快形成实际支出。持续优化支出结构，更加注重惠民生、促消费、增后劲，切实提高资金使用效益。中央财政加大对地方一般性转移支付力度，向困难地区和欠发达地区倾斜。严格落实分级保障责任，筑牢兜实基层“三保”底线。坚持政府过紧日子，推进财政科学管理，严肃财经纪律，严禁铺张浪费，腾出更多资金用于发展所需、民生所盼。

实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，落实无还本续贷政策，强化融资增信和风险分担等支持措施。推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和便利度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。

强化宏观政策民生导向。坚持以人民为中心，经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费，以消费提振畅通经济循环，以消费升级引领产业升级，在保障和改善民生中打造新的经济增长点。推动更多资金资源“投资于人”、服务于民生，支持扩大就业、促进居民增收减负、加强消费激励，形成经济发展和民生改善的良性循环。

打好政策“组合拳”。加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策协同以及与改革开放举措的协调配合，增强政策合力。健全和用好宏观政策取向一致性评估工作机制，把经济政策和非经济性政策统一纳入一致性评估，统筹政策制定和执行全过程，提升政策目标、工具、时机、力度、节奏的匹配度。出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，提高政策实效。加强上下联动、横向协作，促进政策从“最初一公里”到“最后一公里”衔接畅通。注重倾听市场声音，协同推进政策实施和预期引导，塑造积极的社会预期。

完成好今年目标任务，必须深入贯彻习近平经济思想，紧抓高质量发展这个首要任务，坚持以质取胜和发挥规模效应相统一，实现质的有效提升和量的合理增长。坚定实施扩大内需战略，做大做强国内大循环，在扩大开放中拓展国际合作空间，实现国内国际双循环在更高水平上相互促进、良性互动。持续深化供给侧结构性改革，着力破解消费供给的结构性矛盾，更加注重以高质量供给引领需求、创造需求。坚持以进一步全面深化改革调动各方面积极性，激发全社会创新创造活力。

三、2025年政府工作任务

今年经济社会发展任务十分繁重。我们要突出重点、把握关键，着重抓好以下几个方面工作。

（一）大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。

实施提振消费专项行动。制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制。安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。从放宽准入、减少限制、优化监管等方面入手，扩大健康、养老、助残、托幼、家政等多元化服务供给。创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。落实和优化休假制度，释放文化、旅游、体育等消费潜力。完善免税店政策，推动扩大入境消费。深化国际消费中心城市建设，健全县域商业体系。完善全口径消费统计制度。强化消费者权益保护，营造安全放心消费环境。

积极扩大有效投资。紧扣国家发展战略和民生需求，发挥好各类政府投资工具作用，加强财政与金融配合，强化项目储备和要素保障，加快实施一批重点项目，推动“十四五”规划重大工程顺利收官。切实选准选好项目，管好用好资金，保障在建项目资金需求，坚决防止低效无效投资。今年中央预算内投资拟安排7350亿元。用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资，加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”建设。优化地方政府专项债券管理机制，实施好投向领域负面清单管理、下放项目审核权限等措施。简化投资审批流程，建立健全跨部门跨区域重大项目协调推进机制。加大服务业投资力度。支持和鼓励民间投资发展，规范实施政府和社会资本合作新机制，引导更多民间资本参与重大基础设施、社会民生等领域建设，让民间资本有更大发展空间。

（二）因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展，大力推进新型工业化，做大做强先进制造业，积极发展现代服务业，促进新动能积厚成势、传统动能焕新升级。

培育壮大新兴产业、未来产业。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。深化先进制造业和现代服务业融合发展试点，加快发展服务型制造。加强产业统筹布局和产能监测预警，促进产业有序发展和良性竞争。加快国家高新区创新发展。梯度培育创新型企业，促进专精特新中小企业发展壮大，支持独角兽企业、瞪羚企业发展，让更多企业在新领域新赛道跑出加速度。

推动传统产业改造提升。加快制造业重点产业链高质量发展，强化产业基础再造和重大技术装备攻关。进一步扩范围、降门槛，深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程。加快制造业数字化转型，培育一批既懂行业又懂数字化的服务商，加大对中小企业数字化转型的支持。开展标准提升引领传统产业优化升级行动。深入推进制造业“增品种、提品质、创品牌”工作，加强全面质量管理，打造名品精品、经典产业。

激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。扩大5G规模化应用，加快工业互联网创新发展，优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群。加快完善数据基础制度，深化数据资源开发利用，促进和规范数据跨境流动。促进平台经济规范健康发展，更好发挥其在促创新、扩消费、稳就业等方面的积极作用。

（三）深入实施科教兴国战略，提升国家创新体系整体效能。坚持创新引领发展，一体推进教育发展、科技创新、人才培养，筑牢中国式现代化的基础性、战略性支撑。

加快建设高质量教育体系。制定实施教育强国建设三年行动计划。全面实施新时代立德树人工程，推进大中小学思政课一体化改革创新。深入实施基础教育扩优提质工程，健全与人口变化相适应的资源统筹调配机制。加强义务教育学校标准化建设，推动义务教育优质均衡发展，扩大高中阶段教育学位供给，提升县域高中质量，逐步推行免费学前教育。办好特殊教育、继续教育、专门教育，引导规范民办教育发展。推进职普融通、产教融合，增强职业教育适应性。分类推进高校改革，扎实推进优质本科扩容，加快“双一流”建设，完善学科设置调整机制和人才培养模式。积极开展学校体育活动，普及心理健康教育，关爱师生身心健康。弘扬教育家精神，建设高素质专业化教师队伍，加强师德师风建设和教师待遇保障。要紧紧围绕国家需求和群众关切推进教育改革发展，加快从教育大国向教育强国迈进。

推进高水平科技自立自强。充分发挥新型举国体制优势，强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性技术研发，加快组织实施和超前布局重大科技项目。优化国家战略科技力量布局，推进科研院所改革，探索国家实验室新型科研组织模式，增强国际和区域科技创新中心辐射带动能力。推动科技支出向基础研究倾斜，完善竞争性支持和稳定支持相结合的投入机制，提高基础研究组织化程度。发挥科技领军企业龙头作用，加强企业主导的产学研深度融合，从制度上保障企业参与国家科技创新决策、承担重大科技项目。完善中央财政科技经费分配和管理使用机制。健全科技成果转化支持政策和市场服务，推进职务科技成果赋权和资产单列管理改革，提升科技成果转化效能。加强知识产权保护和运用。加快概念验证、中试验证和行业共性技术平台建设。健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本。扩大科技开放合作。加强科学普及工作，提升公民科学素质。弘扬科学家精神，推动形成鼓励探索、宽容失败的创新环境。

全面提高人才队伍质量。发挥人才高地和人才平台的辐射作用，加快建设国家战略人才力量，加强拔尖创新人才、重点领域急需紧缺人才和高技能人才培养。大力支持、大胆使用青年科技人才。弘扬工匠精神，建设一流产业技术工人队伍。完善海外引进人才支持保障机制，优化外籍人才服务。深化人才管理和使用制度改革，赋予用人单位更大自主权，推动产学研人才联合培养和交流。促进人才区域合理布局，加强东中西部人才协作，鼓励优秀人才在中西部地区建功立业。深化人才分类评价改革和科教界“帽子”治理，建立以创新能力、质量、实效、贡献为导向的人才评价体系，鼓励各类人才潜心钻研、厚积薄发。

（四）推动标志性改革举措加快落地，更好发挥经济体制改革牵引作用。扎实推进重点领域改革，着力破除制约发展的体制机制障碍，创造更加公平、更有活力的市场环境。

有效激发各类经营主体活力。坚持和落实“两个毫不动摇”。高质量完成国有企业改革深化提升行动，实施国有经济布局优化和结构调整指引，加快建立国有企业履行战略使命评价制度。扎扎实实落实促进民营经济发展的法律法规和政策措施，切实依法保护民营企业和民营企业家合法权益，鼓励有条件的民营企业建立完善中国特色现代企业制度。加力推进清理拖欠企业账款工作，强化源头治理和失信惩戒，落实解决拖欠企业账款问题长效机制。深化政企常态化沟通交流，切实帮助企业解决实际困难和问题。多措并举精准支持个体工商户发展。开展规范涉企执法专项行动，集中整治乱收费、乱罚款、乱检查、乱查封，坚决防止违规异地执法和趋利性执法。政府要寓管理于服务之中，用服务的暖心增强企业的信心。

纵深推进全国统一大市场建设。加快建立健全基础制度规则，破除地方保护和市场分割，打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争。实施全国统一大市场建设指引，修订出台新版市场准入负面清单，优化新业态新领域市场准入环境。制定重点领域公平竞争合规指引，改革完善招标投标体制机制。出台健全社会信用体系的政策，构建统一的信用修复制度。完善企业简易退出制度，逐步推广经营主体活动发生地统计。加快建设统一开放的交通运输市场，实施降低全社会物流成本专项行动。

深化财税金融体制改革。开展中央部门零基预算改革试点，支持地方深化零基预算改革，在支出标准、绩效评价等关键制度上积极创新。加快推进部分品目消费税征收环节后移并下划地方，增加地方自主财力。规范税收优惠政策。积极探索建立激励机制，促进地方在高质量发展中培育财源。严控财政供养人员规模。完善科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融标准体系和基础制度。深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。加快多层次债券市场发展。

（五）扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资。无论外部环境如何变化，始终坚持对外开放不动摇，稳步扩大制度型开放，有序扩大自主开放和单边开放，以开放促改革促发展。

稳定对外贸易发展。加大稳外贸政策力度，支持企业稳订单拓市场。优化融资、结算、外汇等金融服务，扩大出口信用保险承保规模和覆盖面，强化企业境外参展办展支持。促进跨境电商发展，完善跨境寄递物流体系，加强海外仓建设。拓展境外经贸合作区功能，发展中间品贸易，开拓多元化市场。支持内外贸一体化发展，加快解决标准认证、市场渠道等方面问题。推动服务贸易创新发展，提升传统优势服务竞争力，鼓励服务出口，扩大优质服务进口。培育绿色贸易、数字贸易等新增长点，支持有条件的地方发展新型离岸贸易，积极发展边境贸易。高质量办好进博会、广交会、服贸会、数贸会、消博会等重大展会。推进智慧海关建设与合作，提升通关便利化水平。

大力鼓励外商投资。推进服务业扩大开放综合试点示范，推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。鼓励外国投资者扩大再投资，支持参与产业链上下游配套协作。切实保障外资企业在要素获取、资质许可、标准制定、政府采购等方面的国民待遇。加强外资企业服务保障，加快标志性项目落地，持续打造“投资中国”品牌。推动自贸试验区提质增效和扩大改革任务授权，加紧推进海南自由贸易港核心政策落地，完善经开区开放发展政策，促进综合保税区转型升级。持续营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，让外资企业更好发展。

推动高质量共建“一带一路”走深走实。统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设，形成一批示范性合作成果。保障中欧班列稳定畅通运行，加快西部陆海新通道建设。引导对外投资健康安全有序发展，强化法律、金融、物流等海外综合服务，优化产业链供应链国际合作布局。

深化多双边和区域经济合作。持续扩大面向全球的高标准自由贸易区网络，推动签署中国－东盟自贸区3.0版升级协定，积极推动加入《数字经济伙伴关系协定》和《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》进程。坚定维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，扩大同各国利益的汇合点，促进共同发展。

（六）有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。更好统筹发展和安全，坚持在发展中逐步化解风险，努力实现高质量发展和高水平安全的良性互动。

持续用力推动房地产市场止跌回稳。因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。优化城市空间结构和土地利用方式，合理控制新增房地产用地供应。盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。拓宽保障性住房再贷款使用范围。发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。有序搭建相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。

稳妥化解地方政府债务风险。坚持在发展中化债、在化债中发展，完善和落实一揽子化债方案，优化考核和管控措施，动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间。按照科学分类、精准置换的原则，做好地方政府隐性债务置换工作。完善政府债务管理制度，坚决遏制违规举债冲动。加快剥离地方融资平台政府融资功能，推动市场化转型和债务风险化解。

积极防范金融领域风险。按照市场化、法治化原则，一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，综合采取补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化解风险。完善中小金融机构功能定位和治理机制，推动实现差异化、内涵式发展。健全金融监管体系，加强跨部门合作，强化央地监管协同，保持对非法金融活动的高压严打态势。充实存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源。完善应对外部风险冲击预案，有效维护金融安全稳定。

（七）着力抓好“三农”工作，深入推进乡村全面振兴。坚持农业农村优先发展，学习运用“千万工程”经验，完善强农惠农富农支持制度，千方百计推动农业增效益、农村增活力、农民增收入。

持续增强粮食等重要农产品稳产保供能力。稳定粮食播种面积，主攻单产和品质提升。巩固大豆扩种成果，开发挖掘油料扩产潜力。推动棉糖胶等稳产提质。扶持畜牧业、渔业稳定发展，支持发展现代设施农业，全方位开发食物资源。严守耕地红线，严格占补平衡管理。高质量推进高标准农田建设、管护、利用，加强农田水利设施和现代化灌区建设，推进退化耕地治理和撂荒地复垦。深入实施种业振兴行动。加快先进适用农机装备研发应用和农业科技成果大面积推广。综合施策推动粮食等重要农产品价格保持在合理水平。启动中央统筹下的粮食产销区省际横向利益补偿，加大对产粮大县支持，保护种粮农民和粮食主产区积极性。各地区都要扛稳保障国家粮食安全责任，共同把饭碗端得更牢。

毫不松懈巩固拓展脱贫攻坚成果。提高监测帮扶效能，持续巩固提升“三保障”和饮水安全成果，确保不发生规模性返贫致贫。加强易地搬迁后续扶持，分类推进帮扶产业提质增效，加大就业帮扶力度，扩大以工代赈规模。深化东西部协作、定点帮扶、消费帮扶。健全脱贫攻坚国家投入形成资产的长效管理机制。统筹建立农村防止返贫致贫机制和低收入人口、欠发达地区分层分类帮扶制度，开展巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接总体评估，完善过渡期后帮扶政策体系。

扎实推进农村改革发展。巩固和完善农村基本经营制度，有序推进第二轮土地承包到期后再延长30年试点，扩大整省试点范围。完善承包地经营权流转价格形成机制，提高农业社会化服务质效。支持发展新型农村集体经济。创新乡村振兴投融资机制。壮大乡村人才队伍。深化集体林权、农垦、供销社、农业水价等改革。因地制宜推动兴业、强县、富民一体发展，做好“土特产”文章，发展林下经济，促进乡村特色产业延链增效、联农带农，拓宽农民增收渠道。加强文明乡风建设，丰富农民文化生活，推进农村移风易俗。持续改善农村基础设施、公共服务和人居环境，建设宜居宜业和美乡村。

（八）推进新型城镇化和区域协调发展，进一步优化发展空间格局。完善实施区域协调发展战略机制，坚持以人为本提高城镇化质量水平，构建优势互补的区域经济布局和国土空间体系。

深入实施新型城镇化战略行动。科学有序推进农业转移人口市民化，全面推进常住地提供基本公共服务，强化随迁子女义务教育保障，推动将符合条件的农业转移人口纳入住房保障体系，畅通参加社会保险渠道。加快补齐县城基础设施和公共服务短板，大力发展县域经济，提高城乡规划、建设、治理融合水平。发展现代化都市圈、优化空间格局，提升超大特大城市现代化治理水平，促进大中小城市和小城镇协调发展。持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，统筹城市低效用地再开发，加快健全城市防洪排涝体系，加强燃气、给排水、热力、地下管廊等建设和协同管理。发展数字化、智能化基础设施，完善无障碍适老化配套设施，提升社区综合服务功能，打造宜居、韧性、智慧城市。

加大区域战略实施力度。发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略的叠加效应，积极培育新的增长极。深入实施西部大开发、东北全面振兴、中部地区加快崛起、东部地区加快推进现代化等战略。提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区等经济发展优势区域的创新能力和辐射带动作用。深入推动长江经济带建设、黄河流域生态保护和高质量发展。支持经济大省挑大梁，在要素保障、科技创新、改革开放先行先试等方面制定支持政策。鼓励其他地区因地制宜、各展所长。高标准高质量推进雄安新区建设。推动成渝地区双城经济圈建设走深走实。深化东、中、西、东北地区产业协作，推动产业有序梯度转移。支持革命老区、民族地区加快发展，加强边疆地区建设，推进兴边富民、稳边固边。积极探索资源型地区转型发展新路径。大力发展海洋经济，建设全国海洋经济发展示范区。

（九）协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。进一步深化生态文明体制改革，统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展。

加强污染防治和生态建设。持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战。制定固体废物综合治理行动计划，加强新污染物协同治理和环境风险管控。深入实施生态环境分区管控，统筹推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，全面推进以国家公园为主体的自然保护地体系建设，推动“三北”工程标志性战役取得重要成果。实施生物多样性保护重大工程，坚定推进长江十年禁渔。健全生态保护补偿和生态产品价值实现机制。积极推进美丽中国先行区建设，不断满足人民群众对良好生态环境新期待。

加快发展绿色低碳经济。完善支持绿色低碳发展的政策和标准体系，营造绿色低碳产业健康发展生态。深入实施绿色低碳先进技术示范工程，培育绿色建筑、绿色能源、绿色交通等新增长点。完善资源总量管理和全面节约制度，加强重点用能用水单位节能节水管理，有力有效管控高耗能项目。加强废弃物循环利用，大力推广再生材料使用，促进循环经济发展。健全绿色消费激励机制，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。

积极稳妥推进碳达峰碳中和。扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围。开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。开展煤电低碳化改造试点示范。规划应对气候变化一揽子重大工程，积极参与和引领全球环境与气候治理。

（十）加大保障和改善民生力度，提升社会治理效能。加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，稳步提高公共服务和社会保障水平，促进社会和谐稳定，不断增强人民群众获得感幸福感安全感。

2024年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

Wed, 29 Jan 2025 00:00:00 +0000

北京时间5月4日，当地时间周六上午9点15分（北京时间晚10点15分），伯克希尔·哈撒韦公司（简称“伯克希尔”）一年一度的股东大会在美国小镇奥马哈举行。
今年的股东大会由巴菲特和其两位副手——负责公司非保险业务的格雷格·阿贝尔、负责保险业务的阿吉特·贾恩登台。
解读一季度伯克希尔财报
沃伦·巴菲特：在我们开始之前，我先简单介绍一下。第一个季度，首先我要先感谢摩根，今天我们所有的大会都是归功于他。他刚刚在跟我进行了报告，说我们今天又创了新的纪录，今天喜诗糖果卖的数量可能比以前卖的更多，而且已经有6吨之多了，当然还有一些著书虫，通常会有大约25本书在售，在现在查理年鉴之中，第四版将会出来了，这也是为了纪念查理。
同时，我还要跟大家介绍下面一位，这位人士也就是把刚刚看到的纪录片整合在一起的，大家可以想象今天所有的场景，以及过去曾经经历过的路途，也有参与在中间的好莱坞大明星们，也有各式各样不同的人群参与其中。他刚刚跟我们讲，我们现在只能够在摄影棚里进行播放，后来我就跟CNBC讲，我们还是要这么做的。你可以看的出来，他们真的花了很大的努力，所有的一些合作，以及进行整合的一些工作。
今天是在7点钟，还有一些非常聪明的分析师在中间也开始选择了某一些事项进行相应的报告，所以待会还要再继续跟大家沟通。
现在您看到的第一张投影片，这是第一季度的报告。现在伯克希尔公司进行运作以及所有的运营收入，这些也都是在运作的时候得到的一些结果。还有在我们的市场动荡之后得到的整合，中间也有其他的一些变动现象，比如说第一个季度有看到我们所有的，也是比一般平均的季度要更好。
Jain先生今天要我跟大家说，他讲到第一季度在保险上的计算，是不能在保险上进行相应分析的。当然我们在全世界也发生了相应的风暴，也会影响到我们的收入，这是第一个现在最重要的原因。也许在我们的标准来讲，时机可能不对。特别是在东岸发生的事情，这也是现在第一点觉得必须做评估时最具风险的事项，另外还有地震。
第一个季度得到的一些结果，我们不能说它是最棒的季度，但也不能说是最差的一个季度，任何的事情在保险界来讲，都是会有幸运的时候或者完全不能够考虑的时候。
但是我们在承保业、保险业，我们绝对会再进行改善的，在每一个年度报告中，这个收益是特别高，所以在报告中看到在去年我们已经得到了固定短期投资，还有利息的一些改变，这样的数字看起来是非常令人瞩目的。我可以告诉大家，我们现在可以投资的钱还是比以前要更多，这是现在的现象。而且，我觉得是合理的，是可以进行预测的。
我们再看到铁路的收益，我想它的下滑还是比较平缓的。当然，我们不能够马上进行猜测。有的时候，某一些的收益，比如说现在看到了实际上一些变动的状况，或者立即发生的一些状况。在您现在讲到的铁路上面的影响，它还是有潜在的收入。比如我们在前一个礼拜到底装了多少的车厢，在前一个礼拜中间的规模可能也会再进行改变。
所以在每一个礼拜，我们都会有不同收益的结果。但是我跟大家讲，这些还是比较平均的。这些收益，也就是我们期待中的一些数字。但是我们的预期之中，我们应该会赚取更多的收益。
特别是我刚刚提到了，除此之外还有能源公司，我们有了比较好的收益，但是有的时候因为环境受到影响，我们必须要在年度报告中进行注明。比如说去年有的时候上涨了，但是得到最后数字的时候，这中间有112亿（注：美元，下同），比去年还是增加了。我们期待收益应该会非常稳健的，每一年年比的状况上进行上升，也能保持370亿，在去年的收益之中。我想这样子的情况，也就是伯克希尔的目标，也希望让大家满意的。在经济的目标之下，这就是我刚刚要举的一个例子，能够增加我们的运营。非常的简单，但是这是我们一直在试图能够维持的。
我们有了这样子的一些历史，之前我也讲过疫情的例子。那个时候我们已经有了240亿，但是疫情发生了，结果我们的数字从270亿又到了300亿等等。这些讲到的收益是非常有趣的，不过还要考虑到折旧、摊销和税收等等。我要讲的就是伯克希尔每一天都会有大概至少1亿以上进出的状况，包括周末和放假的日期，这些所有的部署都在发生之中。但是我们是有责任的，比如翻下页在看这个数字就知道我为什么要这么解释。
今天在看到股东所有的权益，然后这上面的日期是到3月31号为止。透过维持现在的一些营收，我们已经都在尽量开始相应的控制，除了某一天。比如也许是在1968年，那个时候它的股息可能是只有大概1毛钱左右。
如果说你把那一天除去的话，其他的日期是随时都已经在维持非常好的状况了，有的时候我们做的一些事情可能也是会有错误。但是我想犯了一些错误，有的时候并不是非常具有惨痛性的。大概至少有五六次吧，或者是十几次，在过去的57年、58年之中。不管是怎么做，我想最重要的是要做大的决策，持续的能够成为我们现在的指导原则。
我们这个中间已经累计了至少有5710亿的结果，我们现在讲到摩根大通，这中间有3270亿在现在的年度之中，现在已经涨到3380亿，而且他们的股息也是非常好的，这些投资回报率也是我们可以看到的。而且没有退后的一些迹象。所以显示出来的就是我们到底能够做一些什么，并不是我们讲的奇迹。但是您在节省所有花费的情况之下，这中间有一群真正非常棒的股东，而且有一群合作伙伴随时都在希望能够替我们节省花费、金钱，我们也让他们能够来做他们的工作，就是我刚刚已经介绍的这一批人，戴维家族，以及他们的儿子、孙子、曾孙辈，他们留给我们许多的幸运。在这里给了我们很好的工具，能够让我们继续维持。但是他们的生活方式并不是活的像皇家的国王或皇后一样，他们以前盖的这些房子在新英格兰，而且也是跟一般的人一样每天吃的、喝的都是如此。
我可以告诉大家，您可以看到他就是跟我一群差不多的人们，他们有的时候会到别的地方去，也会花费一些让人不可置信的必须要用的钱。但是我可以告诉大家，在过去的时间之内没有任何一个人会错过任何的事情。另外是还有一些集成出来的结果，在现在看到的长的一些跑道上，在之后也就是常常讲过的事情，在午餐之后会听到我再解释。
我们的现金还有国债1820亿左右的份额，可能今年年底会涨到2000亿，或者在这个季度结束的时候到达2000亿。这个钱我们是想要花，但是花的话要找到合适的标的，希望风险能够足够小，而且回报也能够很大。股票也是比我们在买的时候价值略微有一些增长，我们不会以一个很大的方式来进行股票的购买了，因为很多的公司也不会以大数额来进行销售，所以在股票的回购上也会足够的谨慎。
我们进入到最后的一张幻灯片，在过去五年的情况来看，我们没有办法像其他公司一样发行那么多股票。我们有这么多的投资者，我们需要控制流通股的数量。他们不会想着卖我们的股票吧，对不对？我们每天或者每周可能都不会去关注股票的价格，这些每天关注股票价格的人，反而赚不了钱。
很多时候大家买了我们的股票就放在那里，甚至不看太多，这就是伯克希尔过去的故事。我们会在长期给大家带来营收的增长，我们也是希望能够减少流通股的数量，也希望偶尔能够看到投资的机会，能够有一个合适的优质的仓位。
第一季度的背景信息就讲到这里，我把话筒交给贝基·奎克会进行接下来的问答环节，贝基·奎克和观众之间会进行交替提问。
一、虽然持续减持苹果，但会长期持有苹果、可口可乐和美国运通
贝基·奎克：谢谢沃伦！今天早上有一些新闻，伯克希尔又卖出了1.25亿的苹果的股票，现在这是伯克希尔最重仓的股票。27岁的B股的股东来自于马来西亚他说，去年你讲到可口可乐和美国运通是伯克希尔两支持股最长的公司，你也讲了这些业务给我们股东带来了很好的收益。但是你没有把苹果包括进他们的行列当中，那你是不是觉得从苹果来看它的吸引力、投资的魅力可能都比2016年当时投资的时候也所下降？
沃伦·巴菲特：我们还是有很多苹果的股票。我想说在今年年底的时候，苹果很有可能会是我们有史以来最大的普通股的持有方，查理和我都会去看这些普通股和权益，我们把它认为是业务，就不单单只是股票。
我们也有冰雪皇后的股票，也把它的看为业务。可口可乐也是一家公司，运通也是一家公司，我们把他们看成是业务、看成是公司。我们可以去买下非常棒的公司，但是买不了他们所有的或者是80%以上的股份。
但我们去审视苹果、运通、可口可乐的时候，我们把他们看成是公司，但是有一些税务、管理等等方面因素的不同。但是当我们去配置资金的时候，我们会去看每一个公司，而不只是当股票的投资。我们也不会想去预测市场，不会试图去单单选股。
我很多年都做错了一些事情，我很早就对买股票感兴趣，我觉得股市充满了魅力。但是最后呢？我听到了一个聪明的投资者给我的箴言，就几句话而已。他当时比我说的更好，但意思大致是如此。
他说，你在看股票的时候，你要把它看成是一家公司、一项业务，有些时候这些市场，你不要看成好像给你带来回报，而是在长期怎么去服务你的组合。
所以，这句话当时让我深受启发。那查理和我在配置资产的时候，也是一直在思考这句话，我们多年来的投资理念随着资本的增加其实也有所改变，改变了很多。
但是最基本的原则还是在那里，就是格雷厄姆的哲学，如果只是选股的话是浪费时间，你需要把资金放在更好的地方。查理给了我更好的建议，让我把钱配置在更合适的地方，这也是为什么我们一直以来拥有像美国运通和可口可乐这样出色的业务，苹果甚至是更好的一项业务、一家公司。
我们还是会长期持有这三家公司的股票，而且在过去也取得了很多的成功。方法其实真的非常简单，就是我们要不断的去努力，在努力的过程当中学会了其中怎么样去做数学、怎么去计算。
我觉得我们作为投资者，我们的心态要摆正。当有一些事情发生的时候，可能会很大的改变我们资本配置的策略。但是在苹果这个例子上，仍然会是我们长期一笔大的投资。但是在现在的一些情况下，我不介意继续在现金的持有上增长，并且会去看在股市、权益市场中有哪一些替代的方案。
有一件事情可能会让大家吃惊，我认识的几乎每一个人都把很多注意力放在怎么不交税上面。当然，我觉得避税是合理的。我们虽然不介意在伯克希尔这边交税，我们现在是以21%的联邦税率来赋税。那在苹果这边是35%，过去曾经达到52%。联邦政府对于我们的收入有一部分是有所有权的，就是我们的营收当中是有一部分要交给政府的。
而且这样的一个税率，他们任何一年都有可能改变它的百分比。那现在这个税率是21%，因为现在的财政政策，我觉得这个税率很有可能在将来会提高，高税率很有可能在不久的将来发生。政府会想从伯克希尔的营收当中拿走更大的一部分，他们也许也会决定不希望自己的财政赤字还是这么大。我们知道他们支出确实很大，也许很有可能在我们这么大公司中拿走更大的一个部分。但是我们还是会赋税的，我们也是希望伯克希尔能够在联邦的赋税上做出贡献。
对于我们来说，对于这个国家来说，这是合适的，因为这个国家的经济发展为我们的股东带来了慷慨的发展，我们很幸运成为美国公司的一员。去年我们给美国联邦政府交了超过50亿美元的税，这也让我们很自豪。我觉得没有任何一家美国的公司，可能会在联邦的赋税上像我们做的如此的严谨。
而且这里面还没有包括财产税、社保税，我觉得这些都是在未来有可能会出现的。我希望能够继续保持这个8000亿以上的市值，因为有这样的市值，交大额的税也不会让我有太大的困扰。我希望每一个在美国的公司都能够像这样，如果我今年交21%的税，将来这个税率再有所上升，我也不会介意。
二、比亚迪的投资与5年前在日本的投资相似，这是美国之外很少有的大笔投资
提问：巴菲特你好，我是来自于中国香港，我是有自己的投资公司，我们从你这儿学习，感觉是非常珍贵的机会。你之前投资了比亚迪的公司，现在又减仓，你觉得之后还有没有机会去投资香港或中国的公司呢？
沃伦·巴菲特：我们主要的投资标的都会位于美国，这是我们的坚信不疑的。你看我们在美国投资的一些公司，包括像运通、可口可乐都有全球的业务。他们是全球的消费者都会去优先考虑的，比如像饮料或支付手段。全球现在有这样的一种共识，就对于像运通、可口可乐这样的公司在全球可能都找不出来跟他们能够匹敌的标的。我觉得他们做的业务非常强劲，我觉得在过去的二十多年，这样的一个情况也是在持续的进行当中。
我觉得比亚迪的这笔投资跟我们五年前在日本做出的承诺比较相似，我觉得那样的投资会非常令我们信服，我们很快进行了投资，花了一年的时间投资了五家日本重要的商社。
你可能不会看到像这样在美国之外做如此大笔的投资，特别是根据现在世界的经济来讲。但是我了解你的问题，美国现在扮演的角色以及我们的长项、短板，这都是我们了解的。
我感觉对于今天在全世界的经济，我并不是在任何的文化或其他的国际、国家的文化都能够完全理解的。比如说某一些比较小的国家，它的经济可能不是那么的强大的，但是在这个国家当中已经有了相应的一些经济了。
我现在要讲的，大概全世界里面有一半（50%）的国家也许在超过20%都能够对世界进行产出的，而且是让人觉得非常欣喜的。但是我觉得还是以美国为主，对美国的投资是现在相应主要的方向。同时在过去的几年之中，查理也跟我说过。他常常跟我说这些事情，有的时候我在跟他提出一些建议的时候，他说这个是不太好的，但是也许这是你能够想出来目前最好的点子吧。他有的时候，还是会给我同意。
但是查理常常会跟我讲，你要三思而后行，所以比亚迪就是我们刚刚讲的，还有Costco。再回头来看的话，那个时候他还是非常积极的。但是我那个时候应该比他更积极，但是我没有。所以对于我们来讲，那个时候还是一件大事，很多的公司都考虑过。
当然，在大部分的市场到底发生的一些状况，我都还是了解的。但是我的想法，对于一些巨大的承诺或在某一些任何的国家，我们现在还没有这样子的打算，当然这也不是不可能。对于投资日本公司的立场，我感觉还是相当满意的。
但是您必须要看看整个大势，每个地方的情况是不同的。我们也要真正的能够照顾您投资的金钱，我们绝对是没有办法容忍万一有赔钱的一些状况。所以目前在美国希望没有造成大的一些错误。
三、伯克希尔对能源方面的投资
贝基·奎克：我们知道在2024年的年度报告书之中，您现在已经解释了出来，但是对于能源的部分，伯克希尔可能是有一些让我们失望，特别是我们现在在看到了这些情况。所以我们的投资人当然是比较担心现在环境的一些改变，还有一些监管的措施。
在这个情况之下，我们是不是已经接受了所谓公共事业对于电力的模型，然后我们也朝着他们的方向做？
另外，我们知道在犹他州的监管部门也强制实施了购买能源的计划，也就是说，我们是不是在退休之前还要再重新考虑是否要买能源的投资？或者是投资在一些电力工厂上？我现在要问的是伯克希尔在洛矶山脉的电力公司上来讲，以及现在在做的一些管辖地区，伯克希尔能源公司在犹他公司做的决策，是不是能够减少未来的损失？因为有些州已经开始控制电力了，或者是在公共事业上。
沃伦·巴菲特：我感觉犹他州发生的一些事情，对我们来讲，应该是对我们的举措，其实也算是公平的，他们的工作还是给了我们一些值得尊敬的回报，因为这些东西还是我们自己的资产。
如果讲到公共的一些电力上面，在1930年的时候乔治摩尔先生是我们的参议员，我们那个时候也遭遇到某些不同的经验。我必须要指出来自由经济、自由竞争还是现在扮演的角色，一些私人拥有的电力公司或者是公共事业的公司，也许他们操作上会比较有效率，比各个州或者国家进行的更好。
但是我们知道现在讲到的公共事业或公共电力，这中间也许在很多的地方必须要开始有大量的投入，我们必须要花大量的金钱在电力公司上面。有的时候私人的投资人，可能对于这些情况来讲是没有办法做的，所以伯克希尔的公司对于现在的参与部分，以及在国家里面非常具有高度需要的一些地方，我们还是挺满意的，我们将会有回报。
但回报率可能不会让我们变得非常富有，这中间的回报率还是具有敏感度的。当然，如果说我们完全得不到投资回报的话，我们是不会在这方面进行工作的。如果真的这么做的话，那就太疯狂了。你会看到一些我们进行了几周的活动，它的成本，还有在进行的一些工作，可能都跟现在的环境改变有所相关。
当然，今天电费或者一些公共开支的成本，特别是在车辆或其他的供应都都是让人觉得非常诧异的。但是我想我们还是有一些资金，我们也有一些参与的大项目的支持，这些对我们来讲都是在这个国家之中非常重要的行动。我想我们还是会这么做，但是不会真正把这些钱让它就这么丢到水中了。
在犹他，对当前的环境并不是那么友善。我现在要请格雷格来回答。
格雷格·阿贝尔：我今天也非常荣幸能够担任这个位置，当您讲到这个信件中提及了关于能源的部分。今天面临的行业中的挑战，我想这中间是归功于我们现在有庞大的投资。
对于能源，还有对于更多的公共事业的部分，而且这中间还有很多年必须要持续的进行。我想在这个地方，您刚刚提到肯定在犹太他州受到了影响。但是看看底层的需求量，在电力这样的状态之下，公共事业和今天投资的金钱数量，这个是让人觉得非常不可忽视的，而且是非常让人瞩目的。
提到这样信件中的情况，还有公共事业，比如犹他是其中一个例子，这中间可能会成为未来公共电力上面的一个公司，也许这个州将它规划为州的拥有的公司了。我们是不是还继续大量的投资？我们对于公共政策，同时都是非常注意的，也是非常持续的。
另外，我们也在具体的法规也会让我们觉得值得鼓励。特别是在100年之内，关于这些公共事项在美国，还有在爱荷华的公共电力，另外还有20多个不同的一些相关的地区。特别是现在对于AI已经进行了相应的开发和需求，以及以后会有双倍的成长。
在这段时间之中，我想翻倍的情况肯定是会发生的。我们现在要求有更大的一些投资在今天美国的社群，以及我们的股东之中，这些将会进行相应的功能的操作。如果我们现在讲到内华达州，这是另外一个例子。
我们在那里拥有两个不同的公共事业的项目，而且线路在内华达也是不可忽视的。在2030年以后，我觉得这些需要的线路，以及所有的需求，绝对会发生至少有上十亿以上的改变。在中间要投资的钱，也是不可忽视的。
刚刚之前讲到了犹他中间真正的增长度，已经超过了大概有100亿以上，所以这些增长率也在相应的地方开始发生了。但是我们讲到回报率，我们刚刚讲到野火发生的情况，在当地或相应的地区也进行了积极的讨论，因为这是非常严重的事情，野火也造成了非常显著的损失。这也就是我们现在谈话，以及彼此交流之中的非常重要的，而且必须要适当沟通的情况。野火的发生，这中间也发生在很多地方。而且对于我们索赔的上面，在上个礼拜就知道已经有超过300亿了，当然这并不是一个非常让人不可忽视的情况已经发生了。
第一件事情也是最重要的一件事情，所有的这一些面临的诉讼或者一些与法治相关的挑战，因为我想我们都认为会一直不断的在开始前所未有的状况下向挑战进行运作，解决现在的这些问题，特别是在太平洋地区。
还有一件事情是怎么样在这种情况下运作我们的资产呢？我们已经跟当地的州政府多年工作，而且跨越州政府各地区进行协调，基本的目标是保持电力的畅通。
另外，所有的一些相应的团队，还有员工们，能够日进日出不在任何中断情况下进行工作。2020年的野火，那个时候我们也知道必须要让救火消防队以及医院不受干扰的一些情况下进行反应、进行工作。
所以第一件事情，我们必须要做的。我们那个时候退后了一步在想，必须要改变现在这方面的一些文化，要做全面性的对于电力以及公共事业，开始进行重新的想法。我们必须要开始真正的重新了解现在所有资产的一些状况，这也是我们以前没有碰到的，完全是我们之前不知道的事情，所以从文化开始着眼。
第二件事情是改变现在的运作系统，也就是什么时候万一发生火灾的时候，可以马上把所有的电源关闭，让系统能够直接进行相应的不受干扰、不受跨越的一些限制，在发生灾难的地区不会干扰到正常地区。
第三件事情，也是非常重要的，也是我们在投资上面必须要允许我们能够做的一些减少风险。但是你讲到犹他州，还有太平洋地区，这是非常具有挑战的一些情况。我们在应诉，并且在执行这家公司的时候，也会有一定的资本和利润继续保持在这家公司，我们也要重新投资进入这些业务当中。
但是从基本面来讲，我觉得在未来需要立法和监管的改革，这是在所有的太平洋沿岸的州都要进行的，这样才能够用渐进式的资本投入来为这一些业务做出贡献。因为我们不想就简单的把钱投出去，让这个钱浪费掉，所以我们需要有更多的纪律。
但是现在我们也看到一些机会，就是在立法和监管有一些方法的出台。我们现在最好的一个例子，我觉得应该是整个全国黄金的标准，就是在犹他州。沃伦提到犹他州的投资感到非常放心，他们当然不处于太平洋沿岸，但是有一些空间和缓冲的地带。他们最近的一次立法，犹他通过了这个法案，而且做了几件非常重要的事情。
第一是把非经济的野火的损失投保设了上限。我们再看看俄勒冈州，大家听到这些保险的投保，不仅仅有经济方面的损失，那这些经济的损失是肯定要投保。但是尽管在俄勒冈州有一些诉讼，但是跟野火有关的非经济损失却不用保险来赔偿。犹他在这方面却做的非常主动，他说把这些非经济损失的投保额设一个上限，并且回到这个环境当中来看有没有哪些地方可以进行投资。逐渐他们也是建立起来了一个比较大的基金，为犹他的野火来支持。首先一方面是帮助流动性，另外是其他方面来解决问题。所以在犹他不光光是立法，我觉得这应该成为我们未来在这个方面的黄金标准。
作为伯克希尔能源公司来说，这很重要。另外，这也是太平洋电力这边的问题。监管这边没有办法在这个大的范围内进行回应，一直以来是我们担心的问题，所以我觉得太平洋电力公司也会在这边有一些其他机会做出改进。伯克希尔能源公司也是如此。
沃伦·巴菲特：在权益投资方面，它的回报在多年来还是得以实现了，尤其是在近些年来。这个权益的投资，在整个美国来说回报都是非常丰厚的。所以你的收益到底是百分之多少？有些时候，有些州在回报上比其他州更大。
不管你是破产还是收益，我们首先不会把股东给我们的钱给全部丢掉。当然我们是希望在这中间有一定的收益的，但是电力方面，肯定不会像其他的一些业务一样给我们带来如此丰厚回报的。你看一下这些有形的权益，像可口可乐、美国运通等，或者像苹果这样，完全不一样。
公共事业特别是能源，最多只能获得一些非常中等的回报。而现在又有了气候变化的威胁，给我们带来了更多的野火，所以这就是做业务要付出的一些代价。但这不意味着我们不能采取一些减轻火灾在未来的威胁，比如说一些政策可以让你在火灾的时候断电。
但是在这之前，还在气候变化上放数万亿的资金，这可以通过公共的力量来做，也可以通过民营企业的力量来进行帮助。我们是肯定会在这上面付出超过1000亿以上的投入，但是我们不能简单的就把钱扔进去让它浪费掉。
四、人工智能对世界的影响力，你无法想象
提问：我来自于旧金山。你觉得现在科技进步，特别是生成式AI相比传统行业带来多大的优势？
沃伦·巴菲特：我问了四区问题，我现在后悔了，应该问二区问题。我对AI人工智能一无所知，但这不意味着这个技术不重要。去年我也提到过，我们已经让精灵从瓶子里跳了出来，特别是之前发明核武器的时候，它现在正在做一些坏事。
这个“精灵”的力量，有时候让我感到恐惧，而且它已经再也塞不回瓶子里了。我觉得AI可能也有一些相似，已经让它跳了出来。它当然非常重要，对于很多人来说作用非常的大。但是我们希望，这样的一个精灵希望在未来能够做好事，但是我没有办法对它进行评估，特别是我根本没有办法去做评估。
像二战的时候，当时有了核技术，我们当时发明了原子弹，我们觉得好像是非常必要的来中止战争。对于美国来说，在长期可以拯救生命。而且爱因斯坦也提过说，你如果做了核实验，你可能会让文明终止，但是美国最终决定把这个“精灵”从瓶子里放出来。我觉得这样的决定都会影响下一代、影响未来的，这也是我们现在所看到的。
AI的发展，老实说还是让我有些紧张的，特别是最近的一些进展。我有些时候眼前会有一张这样的图片，我出现在那张照片里对着我尖叫。那这个是什么意思呢？就是我当时出了问题，没有任何人来救的了我，所以当你去思考一下在未来可以用这样的技术去欺诈，去重新生成这样的一张图片，比如图片里也是我，然后我来找你说需要钱，就是生成式AI可以做到这种事情让我突然出现在一张图片里，让你难辨真假，说我需要多少钱。
欺诈在美国一直是会出现的一种情况，所以如果我之前有兴趣投资欺诈市场的话，它可能增长会很快。我觉得AI当然也有潜力去做好事，但是我刚才提到的例子和我之前目睹的一些现象，我觉得可能会有一些吓人。
我可能甚至看到这个照片以后，我难辨真假，甚至会把钱来寄给骗自己的我。所以跟核技术一样，我觉得这个“精灵”在瓶子里被放出去了，我对此一无所知。我觉得AI还是有很大的不管是做好事还是坏事的潜力，只能让它自然而然的在未来发生。
五、关于车险的投保成本
贝基·奎克：如果今天有问题跟保险有关，请在上午提问。明尼阿波利斯的一个股东，在过去一年有这样的一个采访，他说Geico在做品牌、做营销更好，现在Geico有了全新的策略方向，你还是会放手让他们去做吗？这会不会给他们带来一些脆弱性？伯克希尔现在的CEO也提到，这些业务的部门已经脱轨了，阿吉特·贾恩能不能回答一下这个问题？
阿吉特·贾恩：沃伦过去也提过，Geico现在的一些劣势就是在投保率和分析的比较上，这个比例并没有做的很好。几年来一直在Geico都是这样，我们还是在不停的追赶。而且技术在这边也是我们很大的一个瓶颈，但是我们还是在不断做出进步的。同样很重要的是，我们现在雇佣的员工在数据的分析和数据定价上比以前更加优秀了。我们现在也正在采取一些措施，来缩小我们的差距，尤其是在2025年底前，我们应该会在数据分析上成为业内最好的一家公司之一。在定价、投保上面，我们还任重而道远。
沃伦·巴菲特：我觉得在费率上，费率跟风险的比一定要合适。我们有时候可能仅仅是在冒险丢掉一些小钱，有些时候的冒险在丢掉大钱。我们Geico还是有它的优势，就是投保成本是全行业最小的。我们希望把这个承保风险的率降低到10%以下。这不仅仅是一个生存的问题，这也跟获利、利润有关。
我们在3月的时候，我们没有失去太多的保单，而且我们也是用低成本在进行运营，所以我觉得这不是一个威胁，现在不足以构成对于生存的威胁。对利润来说，也不构成威胁，但是长期来讲我们的成长是希望以最好的保险行业的模型为基础，能够以低成本的方式继续向客户交付价值。
1936年，这个公司就成立了，例行的原则也是长期以来不变的，投保额一直比行业其他竞争对手要低，这是我们的竞争优势。Geico保险公司也是一个非常吸引人的业务，当然这种比较慢的一些成本上的推进，有的时候我们还是要完完全全跟今天风险的比例进行匹配的。
在大型事件在当地发生的时候，我想我们还是以渐进方式能够在做，但是还是要跟当时的风险进行考量。目前已经在进行严密的工作，该做的演进也都在做的。我想我们应该还是能够在保险业界跟其他公司相比较还是会盈利的。
六、不会给老婆孩子荐股
提问：我来自于德国的慕尼黑，我是来自非常受尊敬的德国的公司。我们刚刚也看到您的妻子、小孩，您也提出来对他们来讲最高的价值是什么？
沃伦·巴菲特：对于投资钱的建议来讲，当然还要根据其他的事情，我相信我的小孩，以及妻子，我完完全全的信任他们，但是不代表我会建议他们去买什么股票。
关于在管理您的金钱话题上来讲，我想你要跟我来谈的话，也不见得我是世界上最理想的一个谈话对象，不代表我不去参考其他人的意见。
另外，如果说我自己一个人在做的话，我当然也不会参与这样子的一个工作。有的时候，当然我也会自说自话，在投资的时候也会这么做。我的小孩在这么多年也变得越来越聪明，当然我的妻子也是如此。
有的时候我会听他们在讲很多的一些事情，特别是我的女儿，她也是住在附近，她其实知道的知识比我多的很多。我有的时候也会听我的妻子讲什么内容，有的时候我也会忽视他们讲的细节，但是这件事情是非常重要的。
您生活在当下或者是关注到您周围的生活，当然不能够限制在只有你自己或者您相信的人。这样子的话，这个生命就没有那么有趣的。像我自己在我所真正的立场，在我20岁的时候，都是相信我周围的人。
但是有的时候，我发觉还会犯错。比如说我那个时候跟查理碰面了，认识了他，我觉得所有的事情对我来讲都是非常重要的，特别是在投资的方面。查理在我们一起共同经营的这么多年，他从来没跟我撒过谎，但是只有一次。
而且他从来不会重新再讲某些事情，所以他也不会完完全全强迫我非得怎么做。肯定的，他会叫我考虑很多事情，而且他从来不会撒谎。当然他有的时候在我们吃晚餐或派队的时候也会犯一些小错，实际上来讲，整个房间里的人都会听到。
但是从合作伙伴的层面来讲，我完完全全没有办法想出任何一个我跟查理讲过的谈话是不重要的，所以您讲到您的生命之中，特别是在您讲到的这些非常重要的人，当然我的建议就是如此。
七、环境变化对伯克希尔的保险业务有哪些影响？
贝基·奎克：环境的变化现在保险行业当中已经扮演非常重要的角色，您觉得在扩展保险的风险业务上面来讲，以及所有的投资上面有什么样的变更呢？
阿吉特·贾恩：我知道环境的一些改变，环境上面的一些风险的增加，肯定是现在扮演非常重要的一些角色，而且这是一个非常大的议题。要疏解这些问题，特别是现在讲到的责任险，或者是一些灾难险等等，这都是我们最重要的一些议题。
在我们去年年底的时候，已经在开始把握机会，能够重新定价，做出相应的一些决定，这是非常重要的。这个行业，也就是定价的一个行业。一些因素也会让我们开始觉得在每一年做这种考虑的时候，必须要考虑所有的一些可能性。
当然，在讲到改变价格或者环境的一些改变，我们到底要涨多少钱，或者我们要以非常科学的方式来进行考虑吗？这些价格，还有我们都必须要涨价才能维持现状。
另外，监管机构也不会让我们的行业活的更容易，因为还有很多的一些规定，这中间在改价钱的时候，有的时候也必须要参考更多的一些结果。特别是保险，还有保险的一些公司，另外还有一些今天监管的一些改变。我的讲法就是说，您今天到底是用哪个公司进行投保，是否要关心它的回报？还有这中间这个公司必须有相应的回报率在进行配置资产上面。您讲到资产的配置，还有讲到是否在过去几年是不是每家公司都开始赚钱？当然不见得是每个公司都会做的。在我们的保险业的行业之中，不管说现在的环境，或者是一些发生了火灾，以及风灾，或者是洪水的这些情况，都是会影响到的。
沃伦·巴菲特：我想环境的变迁真的会增加我们的风险，这是肯定的，大家也是众所周知的。另外，最终我们要考虑的业务是不是能够变得更庞大，在一段时间之后，我们是不是会破产或者是会损失更多的利润？这些都是我们要考虑的。在某一年如此，但是下面不见得如此。
我通常会重新评估这些结果，或者进行更多的经理人提出的一些分析。我也会考虑达到西洋地区，也开始产生了风灾的事情，这是不是最大的一些风险呢？所以您知道，今天我们要在做的一些事情是不是能够做的更多？还有在这种飓风的状况之下，你到底知道什么？哪些东西是最需要的，最好的，或者是坏的。
另外是发生的程度以及频率是否已经进行了改变？这种事情也许是一年发生一次的，所以我没有办法告诉你五年或十年之后会不会发生样的状况。
人们有的时候并没有一种所谓比邻性的，跟我们保险相关的心态。而且有些人也不会扩展他的知识面。有的时候，我们也会收到很多人的一些信，当然我们对于它的IQ也是值得怀疑的。可是我们不知道的，也许你了解了保险的这些业务，但是你没有办法完完全全相信今天环境的变迁是否会发生。
我们对于气候的改变，这种并不是说完全没有风险的。某一年我们可以这么做，或者说我们可以做例外的一些考量，但是未来是不是能够如此？这些决策是不是可以延迟到更长的一些时间？这些都是必须要以未来来进行的考量，或者我们是不是能够避免某些事情。现在我们要讲的，你必须要分析做更多的、上千的事情，了解现在的一些水，或者是一些其他降雨的事情，所以这是必须要非常智慧的。
阿吉特·贾恩：今天的气候变化就跟通胀一样的。
沃伦·巴菲特：没有错，现在您讲到了Geico保险公司，我们现在有7500，在1950年时候的结果，现在一部车的价值可以达到四五万的情况了，所以现在已经有2000美元或者是猛攻在技术上面也在任何的事情参与了议决。
以前4块钱可以做很多的东西，但是现在的车辆是非常安全，但是在修理的时候它的成本也越来越高。另外，还有通胀的一些影响。我们讲到有400亿的业务，都是从这样的情况发生的。700万回收是否能支持、运作，如果无通胀的情况之下是非常好的，但是Geico公司没有办法不考虑其他的一些因素。
提问：大家好，我来自于加拿大的安大略省。那个时候是父亲介绍给我伯克希尔的股票，所以大概过去的27年，那个时候担任的工作一直有变。在加拿大的一些想法，我的问题就是加拿大的经济现在已经中间有一些议题，像我们讲的银行、股票。我现在的想法是在九零年代的时候，如果那个时候谣言是事实的，就是您那时候说投资在麦当劳的话，我想这么九十几年大家还在吃麦当劳、喝可口可乐。
沃伦·巴菲特：我们的这位先生是来自于加拿大，可能回答的更好。但是你看我吃到的东西，就知道怎么样，下面把时间交给格雷格·阿贝尔先生。
格雷格·阿贝尔：在加拿大运作的项目有好几个，但是整个公司的运营，而且投资在加拿大里面的，还是可以接受的。我们在加拿大，也观察是否能够做相应增加的投资，因为这是环境上必须考虑的。
我们非常谦虚，要真正了解美国的环境、美国的一些业务，当然对于加拿大，我们也会有同样的一些考量。你要了解加拿大这中间有不同的业务，当然也是跟美国跟加拿大在运作的时候，可能有相当大的不同的差距。另外是在能源的部分，我们在加拿大亚伯达省做了大量的投资，而且在继续成长之中。在这几年也看到了。
沃伦·巴菲特：没有错，在加拿大这中间也有很多大的公司，就跟美国一样。但是我们现在看到的加拿大，在前几年看到如果有一些东西被建议到，我们是不是要考虑？不管是不是它的规模，还有是否对它有兴趣。
如果都能满足我们的要求标准的话，或者没有任何的危险能够投资更大的一些金钱的话，不管是在加拿大还是在任何地方，我们都归这么做的。加拿大是可以在伯克希尔一些投资中获得益处，我们有投入，但是那边也有自己的金融机构，他们有一些自己的问题。我记得在那里出现的问题，有时候滚雪球一样越滚越大，甚至不是基本面的问题。有一次我们那边出了问题，我们一起去到那边，赶快把这个问题给解决，当时问题已经到了崩溃的边缘。我觉得不管以什么方式，我们都没有觉得把钱放到加拿大市场让我们感到那么舒适。
他们必须要符合我们投资的标准，当然除了加拿大以外，还有好多国家都无法理解。加拿大有一个非常稳健的经济，虽然说这个经济量不如美国。但是整体来说，经济是向好的。我觉得我们慢慢的在搞清楚事情之后，也会在加拿大的运营搞到有信心。
八、谈贾恩掌管的保险业务之重要性
贝基·奎克：沃伦提到更愿意让阿吉特·贾恩在保险这边做保险的评估，比其他的保险人更方便。多年以来一直讲阿吉特·贾恩对伯克希尔的影响，甚至开玩笑说你和阿吉特·贾恩在一个沉船的时候只有救一个人，你让大家救阿吉特·贾恩。关于伯克希尔未来的CEO，你没有提阿吉特·贾恩会有他的接任人，未来有这么多保险方面的挑战，你觉得在阿吉特·贾恩的继承人上怎么想的？
沃伦·巴菲特：确实很难找到阿吉特·贾恩的继任者，现在阿吉特·贾恩的年龄比我小很多，我们不需要担心他，你们担心我的年龄好了。确实，找不到第二个阿吉特·贾恩。他帮助我们打造了保险这边极佳的运营，或者至少其中很大的一部分都是得益于他。
没有他的话，很难有第二个人来复制现在的这个业绩。我也不会尝试去复制他给我们缔造的成绩，我们已经把我们的一些优势体制化了，而且阿吉特在其中不可或缺，他的出现让我们做到了这一切。现在我们打造起来的保险业务的架构，在他1996年出现之前是完全不可能去想象的。保险真的是我们伯克希尔最重要的业务线条之一，当然投资也很重要，但是跟保险业务相比，他们完全不能相提并论。没有阿吉特的话，我们的保险业务真的不可能有今天这么优秀，所以一定要感谢阿吉特。
他在1986年过来的时候，我们已经在保险行业当中有所涉足。我在五十年代的时候就买了Geico，1957年的时候买了国家保险，也还有一系列其他的保险公司。
但是阿吉特那个时候在一个周六来到我的办公室，他当时在学界工作上面对了非常多的挑战。我告诉他，我这边也有很多的挑战，他就跟我说，我们现在保险上需要做以下的一些措施，就是哪一个时刻改变了整个伯克希尔保险业务的未来，所以感谢他！
阿吉特·贾恩：谢谢沃伦的溢美之词，也谢谢大家的掌声。我觉得事实是什么呢？没有任何人是不可取代的，像我们现在下面也有苹果CEO库克，他也给我们设了一个非常好的楷模，他接替乔布斯以来做了很好的工作。既然这么讲了，我们的董事会也一直在关注继任者，不仅仅是沃伦，也有我这边，每一年他们都会问问题，问我问题，让我给他们分享一些我的想法。如果我不小心被卡车撞了，我们的保险工作怎么做？
我们也经历过一些运营的周期，我们心目中也慢慢有了关于未来候选人的形象。我们也会在未来慢慢找到让我有信心的接替者，当然这是一个我们都非常重视的问题。就像库克给我们证实的一样，我觉得当伟人离开以后，这个地球还会转，一切都会迎刃而解，没有人是不可取代的。
沃伦·巴菲特：我们知道自己要做什么，这可能是最好的一个答案。但是呢，我们确实也找不到第二个阿吉特，这也是实话。
九、如果还有机会再跟芒格共度一天，想做什么？
提问：我想如果你还能跟查理再共度一天的话，你和他想做一些什么？
沃伦·巴菲特：有意思的一个问题。我觉得我确实还有一天，但可能不是一个全天。我们生活的方式都是尽可能让自己开心的方式。查理非常喜欢学习，刚才的短片中也提到了他对好多事物感兴趣，他的兴趣比我宽泛很多。
他也不像我这样，我也不想像他那样，但是我们两个人在一起非常志趣相投，我们一起做很多事情，一起打网球、高尔夫球，好多事情都一起做。我们一起度过的时间，甚至比独处更加开心。我们还是要必须工作，遇到困难的时候一起去克服它们。
所以拥有查理这样的伙伴，帮助我们一起摆脱各种各样的困境，这几十年来真的是让我非常的开心。而且他在十年前给我们的很多想法，还在不断的让我们获利赚钱，他活了99.9岁啊，你想想。
他也提过，除了自己从军的时候，他自己完全没有自己出去锻炼过，他根本没有想过自己要吃什么，他根本没想过自己吃的营不营养、健不健康，但还是活了99.9岁。查理比我的兴趣要更广泛。当我们在一起时，我们也对对方从来没有怀疑的态度。
我们再共度一天的话，跟以前所有的日子没有太大的区别。当然不知道我们哪一天会离开，这也是一个很大的幸事。查理也一直在说“我很快要死了，那我那个地方就不要去了”，他从来没有说过这样的话。他还是带着好奇的心态，去到了非常多的地方。
他不仅仅对这个世界感兴趣，我觉得全世界也开始对他产生了好奇心，我觉得这真的是无与伦比的一件事。我过去几年当中也提过这一点，我说我从来没有见过哪个人在99岁的时候活到了自己的人生巅峰。在99岁的时候，全世界都想找你。
这个问题没有一个完美的答案，但是我想说我和查理还会再接下来的这一天像以前那样的方式共度。我问查理关于某些书的问题，他老是说我已经读过了。他一般去餐厅，也是会去看书。他真的是非常无与伦比，杰出的一个人，他基本上该见的人全部都见过了。
这个问题很有意思，我觉得你要问自己一个问题，你觉得有谁愿意跟你共度生命中的最后一天？如果想到有这样一个人的话，现在就去跟他见面，明天就去找他吧，而且经常跟他见面，不用等到生命的最后一天。
十、网络安全方面的保险业务，带来哪些新变化？
贝基·奎克：这个问题是来自于瑞士。现在政治上面的一些变化，以及产生了更多的比如网络上面的攻击以及压力等等，所有风险因此增加。对于现在的网络安全的保险，您现在的想法是什么？或者是在讲到的很多的一些业务，像机场、电力公司、港口等等。您对于未来的可能性到底是怎么样的？
阿吉特·贾恩：现在我们在讲到的网络安全保险，可能现在已经是一个非常时尚的话题，以及产品。
而且我们现在已经讲了，有至少100亿以上的市场价值。但是我想真正要保的话，大概至少20%会增加在保险单上的价值。这么讲之后，伯克希尔公司是否做这种网络安全保险的话？我们是非常谨慎的。因为有两个理由：
第一，加深理解是非常困难的。今天量子的一些措施，或者是损害发生一次之后，要计算这种损失是非常难的。而且在运作的层面之下，是否有认定的标准，是否有未来风险上面的计算？这是非常庞大的。
第二，您今天在讲到的损失上面的一些成本是非常难计算的，而且不见得是一次攻击之后有损失，而且这些损失发生的时间可能很长，会有很长期的影响。也许这个损失，不是说一块钱就能投4毛钱就能捕捉，或者就能疏解的，不能这么计算的。今天的实际损失怎么计算，这是很难进行计算的。
在我现在运行的保险上面来讲，有很多的人也许都希望能够运营这一个情况，所以你要写保单的时候，必须了解保单怎么样能够做费率的计算，要有了这样的保险机制之后，才不会真正损失太多的钱。有的时候会赚钱，有的时候会输大钱。
今天的轨迹，当然大家都觉得这是一个非常庞大的业务，但是我的猜测是在某一点也许会突然暴跌，而得到很大的巨大的损失，因为有很多严重性的事情会发生。这是我的想法。
沃伦·巴菲特：他的想法是有广泛性的。现在来讲，这个还是无价值的。因为您要保证或者确保某一些东西，去确保某一个交易。
第一个问题是那时候讲到1968年，曾经在各地发生了暴乱的现象。那个时候是肯尼迪在位的时候。在讲到任何的一些事件，你要写保单的时候，必须要限制在保单中间保险的范围。但是现在的问题是，如果这一个发生的事件，比如说某个人在某一个城市里进行严重的刺杀行为，而且造成了有上千上万的业务都已经损失的状况。
但是你已经写了这些保单了，因为一次性的事件，您到底要怎么样能够进行补救呢？所以我们现在讲到了网络攻击的这些事情，也许不见得比刺杀的事件更惨烈，也可能比网络攻击更严重。
在讲到这些风险上面能够计算的一些价值，有的时候一次会损失到上千万。如果真正发觉了这个问题，写了很多保单，但是有些事件是有连锁反应的。今天也许提供了一千个保险，但是这中间还跟其他的一些事件进行了连接。有些时候，你还要有法庭来做这些决定。有大部分的人，我想他们是因为追求时尚，所以说就来保一个所谓的网络保险。
当然，这些保险代理人也可以赚到丰厚的佣金。但是你在写保单的时候，必须要知道这些人在管理这些保单时要完完全全了解现在累积的风险是什么？你有一天是没有办法想到的。
今天讲到地震，地震在某些地方已经发生了，人类的灾难因为地震也发生了，有上千万、上百万的限制，但是人类的天然发生的一些灾难也就是我们现在保险公司将会面临的，所以我们现在并不是因为它时尚就感觉非常的兴奋，大家还是要非常乐观。
十一、伯克希尔为何不加大对新能源的投资？
提问：请问巴菲特先生跟格雷格·阿贝尔先生。我是一个退休人员，来自内华达拉斯维加斯。周围有很多拉美人，还有更多的我们这个地区的人，我现在几乎能够代表所有的在内华达州的拉美后裔们，我们有些人已经在挣扎着去付内华达电力。在评估内华达电费是否能负担的起，以及有清洁的能源。为什么伯克希尔公司不在那个地方再开一个新的天然气的工厂，或者进行天然气的投资？这样子的话，在我们内华达州因为随时是有太阳光，您是不是在看到了能源未来的形势，从而进行相应其它的投资？而且不要再投资到我们刚刚讲的这些石化的一些投资上，而做其它的新能源。
格雷格·阿贝尔：这个问题是非常严肃的，我们之前也讲到了能源，但是现在也进入了不同的一些境界。太阳能对于我们的能源也是非常好的机会，也是让人羡慕的能源，我们将会持续使用这个资源，还有其他的一些资源的投资可能性在内华达州进行。
但是我们现在讲到转换到不同的能源上去，原来我们都是用碳能源。但是现在也开始使用可再生的能源，这样子的转换已经发生多年了。讲到我们现在可再生能源，比如太阳能或者是风能，这些都是在现在的考虑之中。我们有的时候，还是要综合电池。但是在此时刻没有办法立即转化，就是从原来使用碳作为能源，马上就转到其他的可再生能源之中。但是在我以后的两年之中，我们会减少所谓的火力发电的可能性，这种已经在快速发生了。我们也需要了解现在的系统是否值得信任，以及是否在现有情况之下客户也能够进行相应的使用。我们希望能够每天的更好的服务客户，而且每一分钟、每一秒钟都能够提供相应的服务。
风能，我们也有了相应的百分比的使用。所以每一次的地球日的时候，我们也注意到这一点。但是如果第二天这个风没有了，我们必须要有其他的天然气的资源或者其他的天然气工厂来补足需求，这就是我们现在在内华达州发生的一些问题。
当然，我现在告诉大家我们会持续的在内华达进行相应的转换，不管是内华达的风或其他地区综合电池等等。在以后我们看到的一些愿景，天然气也是非常重要的一些资源，但是我们也要考虑到要满足客户服务上面成本的需求，所以谢谢您今天的点评以及问题。
沃伦·巴菲特：我想我们有足够的资本能够做，只要是合理的考量进行相应的投资，但是必须是有敏感性的，在内华达州以及所有的州都是如此。所以我想，每一天我们在进行投资的时候，还有各个相关的委员会里面，他们也会有不同的想法。对于公共服务事业，哪些东西可以做，而且能够真正达到我们的要求标准，这些是需要做决策的，而且是非常复杂的业务。
如果你要从一个方式转换到另一个方式，您必须看到这种方式是否会造成相当的影响，或者哪一项东西像刚才建议的，我们是否能真正这么做呢？也许今天这么做了，明天就发生了问题，这个没有过渡期的，问题是不能天天发生的。我们的公司要确定每天都有照明的可能性，都能得到使用灯的希望。当然曾经讲过化石是最古老的资源，就是在发电上面来讲。但是我们也讲到，比如说要在储存上面也是我们考虑的问题。
格雷格·阿贝尔：另外还有，刚刚讲到电池，电池现在是一个比较经济的方式。但是一个电池可能只有四个小时的电力，这中间还有更多的经济上面的一些挑战，也就是还需要技术上面的推进，所以不管怎么说，我们必须要寻求它的这些可靠性，以及平衡度。电费在今天是非常重要的考量，能够提供最可靠，而且是可信任的电力，这就是我们的目标。
沃伦·巴菲特：我想我的朋友比尔·盖茨先生一直进行这方面的工作，希望缩短提供电力的时间，另外是电池的工作时差。
但是，我现在已经了解今天已经有很多聪明才智的人在进这些项目，有的时候，我不知道这中间到底的理由是什么，什么时候开灯，什么时候关灯。以及我们公司有更多的资产提供相应的投资进行实施，但是某些事情必须要花某一段的时间才能够开始进行。
我的女儿有时候非常讨厌我举的某些例子，她说不可以分秒之中让某个女人怀孕了、要开始生孩子，也许你一直想生孩子，但是这中间要听老天的意愿，所以我们往下问问题。
贝基·奎克：这个问题来自佛罗里达，沃伦跟阿吉特是否可以让我们知道车辆保险的解决方案，就是在佛罗里达感觉已经失控了，我们居民已经发现了，伯克希尔是不是有更好的机会？
阿吉特·贾恩：在佛罗里达这几年在保险和家庭房屋保险以及车辆保险是面临了大转折的曲折情况。当然还有一些律师，还有在中间好像有一些所谓共谋的情况在佛罗里达发生了，所以造成了佛罗里达的保费急剧增长。另外是佛罗里达有一些风灾，以及其他的一些风灾情况发生的频率变高了。
所以佛罗里达的损失，也造成了今天保险界损失金钱的一个情况。讲到这里，我们最近也在佛罗里达做了相应的一些考虑，而且有更多的一些未来的想法也会在这里发生。
佛罗里达是一个非常大的市场，而且这个市场跟其他的一些州也会进行相应的补足。长期来讲，佛罗里达的立法者也是在通过一系列的法律来把佛罗里达的费率降低。我们希望在未来佛罗里达的保险行业能够恢复正常。
因为他们比其他的州，在面对保险的风险危机上更大，比如加州和纽约州。确实，佛罗里达有自己的问题，未来保费还会上升，但是最后会达到一个制衡，这样让风险的承受者也能够获得他们想要的利润。
十二、不要忘掉初心
提问：谢谢你作为我们伟大的一个导师，把你的智慧在这么多年来传达给我们。我想说，你今天能不能给我们分享一下，你觉得我们每个人最需要听到的是什么？
沃伦·巴菲特：你应该想问的是，我们每个人都想听到什么吧？我想说，如果我这里有一个建议的话，那你们很幸运，你们生活在美国，因为这里有无限的机会，在世界好多其他国家都是找不到的。我想用一下查理·芒格之前的一些建议，就像是我在读他的悼文一样。
我想告诉你们，首先把教育做好，针对你自己个人的情况跟正确的人打交道。对我来讲，我就是希望找到一个帮助我找到正确人生方向的人。查理会说，你好像是在给你的合作伙伴提供相同的效益。我觉得在美国蕴藏的最大机遇，真的是无限的。
你倒回几个世纪去看，如果你一百年前成为牧羊人，你能想到你的孙女还会成为牧羊人的角色吗？你根本无法想象过去两百年发生了什么，首先出现了工业革命，后来科学、教育、医疗的巨大进步，我们真的非常幸运能够在这样的时代出生。
我们在场的好多人也是足够幸运出生在美国，你们所处的这个世界是前所未有最棒的。你们也要去找到你们自己热爱的活动去参与，找到志同道合的人一起去分享现在这个世界带给你们的运气。我和查理就是如此，我们找到了彼此，我们找到了共同的兴趣。你现在如果找不到的话，就继续去寻找吧。
我也一直在告诉我的学生们，找到一个你想要的工作，有时候你可以很早找到这样的工作，有的时候寻寻觅觅很久，但是不要忘了自己的初心，一定要这样做，我觉得在美国是可以实现的，而且你也可以找到一起去分享生活的人。有时候，你可能很早就走上正确的道路，但是有时候也不得不犯一些错误才会走向正途。
所以我想说，总的来讲给你的建议，就是试着回顾一下自己的人生道路，今天就开始走向这个目标的道路，去找到你想要的这个目标，找到跟你志同道合的人，这个路上可能会有一些困难。但是你只要有足够的自信、足够的决心，你是会到达那个成功的彼岸的。
十三、关于汇报工作
贝基·奎克：这个问题来自德国汉堡，伯克希尔的CEO在阿吉特和格雷格·阿贝尔成为主席之后有发生什么变化？我们有一些公司CEO还是向巴菲特这边来进行联系，而不用通过这两位副主席。
沃伦·巴菲特：这个答案可能会让你们有点吃惊，但我想说，这些执行总监们他们仍然可以联系我，我当然很想先跟格雷格和阿吉特交流。我觉得它有这样的问题是可以理解的。但是我想说，我现在跟30年前、40年前比，我做执行的工作没有办法像以前那么高效了，没有办法认识所有董事会的经理们，但是我身边有格雷格·阿贝尔和阿吉特助手，为什么找我呢？也可以找他们。
过去的运行在过去这段时间还是非常高效、有效的。我很难想象，有彼此更高效的工作模式，格雷格这么多年来比我更加清楚意识到他们的问题在哪里，给他们的建议也是非常珍贵，而且他一直充满着能量在工作。而且阿吉特的智慧是没有人可以拥有的，他让更多的人进入到保险的行业，知道怎么去做事。
之前阿吉特帮我们建立了保险帝国，当格雷格成为了副主席之后，又建立了非保险类的帝国。如果在他的麾下有很多的经理人，这些人也是更愿意在自己的事业当中付出的。他真的是可以向我们很有效的传达新闻和信息。
当然有一些人，比如说一个人有20个孩子，非常富有，一直都是雄心勃勃。那我想说，我们是一个非常富有的公司，我们过去也一直对公司内部的人非常严格。因为查理和我，我们做的很棒，有时候不知道怎么在内部去建立这样非常高效的沟通渠道。
所以我想说，我每天接到的这些经理人的电话，基本上现在数量为零，而格雷格是在帮助我们应付所有的这些咨询和电话，我都不知道他是怎么做到的，但我觉得我们真的找到了正确的人。
在阿吉特那边，他可能自己真正走来走去的不太多，但是保险业的人都非常习惯这么多年跟他的合作。他们职位的改变不会改变他们工作的内涵，他一直以来都是在负责我们的保险业务。你找他那边问保险的问题，肯定比我这边给到的意见多很多。
阿吉特·贾恩：对于我来说，这样领导层的过渡真的非常顺。但是这一些归功于沃伦·巴菲特做的操作。当过渡的计划做出通知的时候，很多的经理人以前直接向沃伦打电话。
当过渡计划宣布的时候，沃伦非常有技巧，他不会直接去回答这些人的问题，但同时让他们感觉非常高兴，让他们感觉到这些人联系他，他会感到非常荣幸。当这些人收到这样的信号之后，他们也会做出回应。在今天来说，大家的过渡没有问题。
格雷格·阿贝尔：我们在这里有非常优秀的经理人，不管是保险或非保险业务当中，这让我们的工作变得很轻松。这个过渡并不难，非常容易，因为他们对于伯克希尔、对于我们的文化非常在他们想要帮助公司取得进一步的成功。这些保险和非保险行业的经理人都是如此。
沃伦·巴菲特：格雷格刚才提到，他们确实在某些地方有了更多的方向，我也会给到他们。我坐在那儿读《华尔街日报》就行了。我觉得每一天他们工作的时间感觉都超过24小时一样，我很难置信格雷格可以覆盖这么多的领域，他对比普通人来说真的博学太多太多。我们在评价投资决定和标的吸引力的时候，当然有比较相似的意见。
但是，他的工作量真的是要大很多。我现在确实没有办法应付如此多的工作，我每天可能抽两个小时。我也不像以前读的那么快了。但是现在这样的一个过渡，真的是非常行之有效的。我觉得即使没有了我，伯克希尔也仍然可以非常顺利的运行下去。我可以把自己的声音录到一个录音机里，人家打电话的时候，还是可以把我的声音放出来给别人听啊。但其实这一些不是在你们商学院能够学得到的，但是在伯克希尔可以看到这样的现象。
十四、伯克希尔是否会在印度市场找机会？
提问：我的问题是跟印度相关的，印度的权益投资和经济增长在过去5到20年中都表现良好，现在已经是世界第五大经济体，很快在未来几年将成为世界第三大经济体。我的问题是，伯克希尔是不是非常积极的在印度的权益市场找机会呢？有什么可以驱动你们在印度做出大的投资？
沃伦·巴菲特：这是一个很好的问题。确实我们在关注印度，我相信印度有大把大把的机会。但我的问题是，我们在印度的见解上面有没有任何的优势？我们的这种投资有没有可能是印度想要我们真正参与的？
我会这么说，某一些我们觉得活力充沛能够进行管理，那么伯克希尔也能进行追求的。但是我们现在的名声对我们来讲，大家都知道说伯克希尔在全世界最有名的一些情况。比如说日本人的经验讲，这个公司是非常让人觉得惊喜的。也许在中间有些区域还没有探索到，或者还没有注意到的一些机会，当然并不是由我来探索这些机会。
可能在未来，我感觉到可能会有更多的一些机会发生，当然现在可能已经有机会了，但是现在的问题就是伯克希尔是不是有某一些真正具有优势的一些情况，能够追寻这些机会，或者真正让这些机会能够得以实行。也就是对于我们能够在资产管理层面上值得我们做的。
在这个环境之中有许多的人都是在参与，他们在购买、在进行自己的交易上面，有的时候有自己的哲学，但是我们也有我们自己的一些理论。我想有些人会因为此而致富，不管发生什么事情，也许今天的利润是根据您今天投资了多少或买了多少而决定的。我要看一下，我们下一代的管理在这个环节之中到底怎么抉择？
当然，伯克希尔公司目前不会等的太久。当然我也不是真正的对于实际表格上到底是怎么来进行审核考虑得太详细。我的想法就是，这些事情对于公司里面的几个人，他应该在全世界要做的工作，是由他们来进行决定的。
但是你讲的是非常对的，如果说你今天是精力充沛，而且有某些方法能够成为一个好的买主，或者是一个参与方，大家都是非常愿意跟你做生意的人。
日本的投资是非常好的，我想印度也有可能有这样子的一个机遇。但是日本跟印度是否是完全一样的？我自己并不清楚，这中间我也没有办法告诉你他们的差异性。因为文化上面来讲，是比较不一样的，而且哪一国跟他一国到底是怎么样，我也没有办法区分。所以这是我们伯克希尔目前的一些结果，我们必须要看事实。
十五、伯克希尔的文化，要确保吸引最好的经理人
贝基·奎克：伯克希尔现在继续在进行相应的成长，另外是今天的“建筑师”查理·芒格，您自己是“总承包商”，但是我们也对你们两位的工作感谢。我们也随时在了解伯克希尔今天做的所有工作，以及文化，希望能够保障我们现在投资这个“建筑物”的稳定性以及坚实性。
今天已经有了很多的在建筑师跟承包商上的工作，您觉得伯克希尔公司的今天的承包商必须要重新更新，或者重新有新的承包商加入的话，您觉得这样的改变会有什么样的影响，会有什么样的新的建筑师的加入会有什么样的情况？
沃伦·巴菲特：这是一个很好的问题，查理现在已经不在为我们工作了，但是很明显的我跟查理不断的谈到这个问题。伯克希尔公司，目前是保持原有的状态，我们吸引的人跟以前是差不多的。
如果对我们的董事会要开始找到新的董事长，或者某些人在65岁退休，其实是一件不太会经常发生的事情。如果真正以年龄成为退休的一个基础的话，那可能我们当然要做重新的考量。
我们现在如果觉得对今天的工作艰难，而且与以往的智慧经历是不一样的，我刚刚也讲了，我们必须要成长，所以他们必须要做任何的决策，而且频繁的做决策，这就是我们的经理人必须要做的。
所以这是一个非常困难的工作，就是在现有的系统当中。我们现在讲到，如果你作为一个经理人，而且要有很好的结果，我们并没有完完全全美妙的、完美的系统让你在我们的董事会里面。
今天所有的董事们，他们也了解到了这一点。我想下面的20年是不是真正对现在董事会董事进行改变。我们当然会先在自己的组织当中寻求适当的人选，某一个人是非常合乎资格的，能够维持现在特殊的一些优势。我们也希望在以后的20年当中，也都能做到这种情况。
但是这些事情，现在的可能性还是比较低的，所以我们现在的立场还没有这样更换董事的需求。如果说今天有一些事情发生在格雷格身上了，所以有人讲，您不要两个人同时坐同一班飞机或者是怎么样。我想这些事情是别人常常有讲的建议，就是你不要搭同一部车子，车子有可能发生车祸等等。
我想格雷格现在的工作职责，必须要告诉我们现在所有的董事们，今天他做了什么，哪些事情要发生，这不是一个非常简单的工作。怎么说呢？
我没有办法替他做他的决定，但是我们现在所有的董事必须决定今天格雷格是不是做了正确的决定，或者他今天做对的决定是不是希望他以后继续做更好的决定？希望我们都非常幸运，我们也希望所有的经理人能够在现在公司存在的情况之下，或者在这个世纪之中，还是能够为我们六年、七年之后做同样良好的工作。
我现在的答案就是，也许我们需要一些很好的运气，也许我们有的时候要打破传统，但是必须要找精力充沛的，而且是能够真正鼓舞人心的经理人。
我们现在这些所有的组合层面，是有不同的一些多元化的，也就是我当初跟查理已经讲过很多次的，这些人选都是最佳的。
我们现在已经得到伯克希尔最好的一群经理人，就等于我们的“婚姻”是非常好的。当然，有没有改变，或者我们的董事或者会做其他的决定，这也是根据当时的情况来讲的。不好意思，我下来又要把你放在聚光灯，不是说换你，或者讲到你怎么样，必须要由你来做发言了。
格雷格·阿贝尔：谢谢您今天讲的，我必须要补充一下。任何的评断都是由文化来决定。伯克希尔的文化已经讲过很多次了，关于现在的股东和所有的合作伙伴，以及我们的经理人在进行我们的业务，还有我们拥有的最重要的机制，这些是永远不会改变的，这样才可以吸引到真正适当的一些经理人，就是在不同层面来讲。我们之前讲过了，这是一个非常伯克希尔已经有的公司的文化，而且是非常特殊的，这不会改变的。
十六、在业务、资产配置上做的最好决策是什么？
提问：您的团队今天学到的，在业务上、在资产配置以及到时候做出更多的一些成果，您觉得他们做的最棒的是什么？特别是在疫情之后，您可不可以给我们一些您的观点？格雷格和阿吉特对业务的遵从度怎么样？您能不能做一些评论？
沃伦·巴菲特：谢谢你的问题。您在进行某一些事情的时候，也就是到底怎么样能够开始进行你的资产配置。比如我刚刚讲到保险保单、保险政策，你是代表了一群的股东们，我们的使命对我们来讲是清晰的。当然有些人可能觉得也同意我的讲法，但是我会这么说吧，我如果说我不同意他们的使命的话，如果说您今天要65岁就退休的话，那你要担任我们伯克希尔的CEO，听起来已经是完完全全被摒除了，不可能的。
我要说的是，今天某些人的某些想法或者某些资质是不需要的，我们也不会采用的。我觉得我们现在的立场是完完全全已经被整顿的让人觉得非常满意，目前的这些情况也是良好的，但是你说是不是完完全全能够肯定这么说？也还相差极远。在以后的二十年之中，我们将会提供相应的一些项目，还有我们的想法，当然我们的董事会、格雷格跟我，我们之后也会做其他也许不同的决策，这是肯定会发生的。所以我讲到这里，可能有几个人也知道我的想法是什么了。
但是，今天在讲到的这些董事们，还有董事们到底是否要继续接班，还有真正正确的CEO的位置，我想格雷格跟汤莫非（音）都是有可能性的，但谁是最好的？他们都是最棒的经理人。有人说是汤莫非吗？汤莫非在加入我们之后，也贡献了成千上万的努力，这些事都是可见的。
他在这里也说过话，总的意思是什么呢？汤莫非当时擅长做的是纺织品业务，我们觉得肯定有比这个更好的业务。我之所以一开始在纺织品业务做投资的原因，是因为我喜欢肯希（音），他是很好的经理，也是很好的人。如果纺织品业务发展更快，我们会获利更多。后来在电视行业，我也支持了不少。他早期运营非常少，在纽约跟通用电气进行竞争。
从那以后，他打造起来了一个非常出色的公司，因为他是一个最出色的经理人。但是除此之外，这个业务也是很好的。我觉得我们还有可能找到汤莫非这样的人，把很多优质的业务交给他。可能不会找的那么准，但是在很多公司来说，你可能也找不到那么准，你会有很多的管理顾问团队，但我觉得这不是一个顾问的问题。
雇佣汤莫非是一个非常重要的决定，他每一个月、每一周的销售量都非常之高，他每次都把自己的目标设的比其他人要更高，超过其他所有的传媒巨头。这就是我们生活当中可以学到的非常好的教训，我们要以不同的视角去看待这些事情。
我从他那里也学到了很多，不仅仅是他跟我讲了什么，甚至观察他们怎么去操作、怎么去运行。就像是看一些优秀的高尔夫球选手打比赛，也可以帮助我提高球技一样。不好意思，这个答案可能不是你想要的最好的答案。
但是对于我们来讲，直到现在还是行之有效的道理。对于格雷格也是如此，我们也要看未来公司的人他们怎么去想，当我离开伯克希尔之后，每二十年也许就需要做一个正确的决策，而且如果这个决策做错了，也要及时的改过来，这就是为什么要有董事会的原因。
我们现在也有正确的人在我们的董事会上，他们深知自己的责任在哪里，严肃的对待这些责任，但是他们不把自己太当回事，我觉得这是很好的态度。他们不希望只是好像看起来让自己很忙，不会把伯克希尔作为一个垫脚石跳到其他公司的董事会。他们真的是信任、相信我们在做什么。
而就是因为他们，会让伯克希尔公司成为一个大家都很理想的、愿意去工作的公司。这样即使在我们的接班人沉睡二十年之后，因为二十年前一个好的决定，伯克希尔仍然会稳健的运行，仍然会是全世界都可以利用的一个非常好的工具。
我们从一个2亿市值的公司成长到现在2700亿，虽然我们并没有特别多的事情要做，但是在几件重要的小事上做的比其他人好就够了。
而且，时不时我们也要愿意在正确的时机下去行事，也要确保美国政府需要在出现危机的情况下认为我们是国家的一项资产，比如说在2008年、2009年银行出现危机的时候，我们也想确认，这能够决定我们的未来。我觉得除了伯克希尔之外，没有任何第二家公司再出现这样的情况有更好的地位。
贝基·奎克：你现在已经有超过1820亿的现金了，你在等什么呢？为什么不配到其他该有的地方去呢？
沃伦·巴菲特：我觉得这个问题很好回答啊，我觉得在场台上的几个人都没有很好的想法怎么好好用这笔钱，我们不会在现在54BP的情况下用这个钱。这个利率这么高，当然这一点不要跟美联储讲。
我们只在正确的时候去挥杆一击。但现在很多人不管什么时候都在乱挥棒球棒。因为可能觉得之前挥棒都打空，那我就不停的打，总会打到正确的标的。但是我觉得我们现在可能对这个回报不会再像以前想到超过100亿，也许超过1000万是比较合适的。现在如果还是以前的目标的话，可能找不到这么多的机会。比如说在日本，一个公司如果收购300亿、400亿可能回报比较好。现在看到这样一家公司的话，也许我会去做的。
我现在可能在“绝食”吧，就是现在没有足够的投资标的，没有足够有魅力、有吸引力的标的去配置资产。但是看之后有没有任何变化吧，我们拭目以待。
十七、房产中介是在经济中非常基础的行业，不会消失
提问：巴菲特先生，每一年的股东大会都是如此出色。我是一个房地产的经纪人，我的家人也都在伯克希尔的房屋服务公司任职，非常荣幸成为伯克希尔的一部分。我认为房屋服务现在在美国遇到了一个诉讼，上一周损失了2.5亿美金，这比任何一家的房屋公司的损失都更大。我觉得作为一个房地产，伯克希尔的房屋服务公司已经连续15年。你觉得最近这样一个和解的金额怎么想？对于格雷格和阿吉特也想问，你们买下一个房子的时候，会不会考虑伯克希尔自己的经纪人？
沃伦·巴菲特：我买房子不像你想的那么频繁，当然我觉得之后再去投资房产的可能性会很低。非常感谢你今天加入我们，而且问了这么有意思的问题。我觉得之前的和解，格雷格之前给我传达了这些信息，格雷格能不能讲一讲？我百分之百信任你。
格雷格·阿贝尔：谢谢你和你的家庭，都成为我们这个公司的经纪人，为伯克希尔这家房屋公司工作。有几个问题刚才问了。第一是毫无疑问，这个行业会经历一些变革，因为这次的和解会产生一些转型。很多行业当中的巨头，都是总额达到了4亿的和解。很多人在这个和解当中都受损严重，也为我们的房屋服务，为整个行业的向前迈进打下了一个基础。接下来会有一系列的改变，而且因为这个和解，这个改变也被提了出来。
我觉得我同意你刚才说到的一点，房产经纪人仍然会成为这些交易当中重要的一部分，但是我们人生当中可能做这样一个大的投资的机会并不多，对我们和其他的业务都是如此。我们需要知道这个佣金的架构要怎么改变，怎么去谈判才是更重要的，这才是和解的核心，而不是好像买主会自动给买方经纪人付一笔佣金，这个佣金是要去谈判的，这会影响到未来的经营方式。但是我觉得房产经纪人仍然会成为房产当中很重要的环，对于我们公司和整个行业来说都是如此。
另外，我想跟我们股东在此更广泛的分享一点，现在这个责任已经来到了我们这边，这确实是一个很重要的前提。对于伯克希尔和能源来说，也是如此。我们可能追求这个目标的方式不一样，但是这个和解会让我们房屋服务公司承担起这个义务。我们也会就此开始转型。
沃伦·巴菲特：我之前93年卖过两栋房子，只做过两次房屋交易，买了一栋，现在还有另外的两栋。我从来没有把这个佣金率往下谈，上一个房子卖出去好像是700万，所以当时确实还是做了一些佣金的谈判的。我觉得这个体系现在还是有效的，我从学校毕业的时候，那个时候有一个房屋拥有人的提前销售的政策，现在去看古老的体系运作还是很有意思的。
我也知道房屋经纪人工作非常长的时间，赚的钱也只有那么多。有时候可能到最后交易还没有谈下来，我觉得我们需要给他们一个更好的体系。但这真的就要取决于格雷格和伯克希尔房屋服务的人去采取一些措施了。
我很喜欢我们的这个公司，也有非常大量的房屋经纪人在为我们工作。我也为我们之前在房地产行业的扩展，还有房屋交易行业的扩展，感到非常的欣慰。我们真的帮助好几家这样的公司，包括伯克希尔能源在内，慢慢壮大了业务范围，这是一个很基本的业务，93%的人都需要帮助，需要帮助去买到让自己满意的房屋。
我也是整个人生在目睹怎么给他们提供服务，但是法院却是做出了这样的一个决定，我也是告诉格雷格，我们要承担起这样的义务。我其实对这个最后的决定还是有一些吃惊的。但是我们对于保险界常常有一些让人惊讶的决策。所以不同的事情在准确性上都会不同的。
“911”发生的时候，我们从来没想到这样的事情也会发生在我们这里，所以后来发生了之后，我们就发觉这中间还有更多的一些事情会发生，比如那个时候股票交易所因为“911”的事情而关闭了。很多的一些人也因为这个事件而失去了收入。
在我们各行各业之中都有这样可能的事情发生，我们必须随机应变，然后根据当时的情况来找到合理的解决方法。我那时候也非常惊讶，也就是当时为什么证券交易所关闭的事情，所以我们必须非常敏感的做任何决策，虽然有惊讶的状况还是要这样做。
格雷格·阿贝尔：也许今天的经纪模式已经改变了，或者现在是担任房屋服务的工作要进行相应的改变，中介的状况也要进行调整。比如说我在英国的时候，发觉他们买房子的方式跟美国完全不一样。像沃伦讲的，我们的时间以及资金等于是放在风险秤上面，确保在交易的时候真正卖了，而且能过户，这些都是我们在买房子、卖房子的时候最重要的事情。但是有的时候，你会发现不是你花了多少钱就取回多少钱。
我觉得传统的中介机制，其实也都会继续成长，这中间也会帮助您在交易的时候提供更多的一些服务，我想这个中介机制是绝对会继续生存下去的。
沃伦·巴菲特：没有错，我感觉那时候买了房地产的中介公司，我也感觉这个行业之中有适当的价格，而且是一个可行的公司。而且我那时候卖房子卖了700万，也跟中介人并没有说还价6%的佣金，因为我觉得这个钱就是属于他的。
十八、特斯拉的自动驾驶技术，对汽车保险业务有何影响？
贝基·奎克：现在埃隆·马克思讲到的汽车的智能驾驶，我想知道这对于伯克希尔的保险有怎么样的影响？根据我们现在的数据影响，真正的智能汽车对于人类开车的危险度是减少了一半。假设埃隆·马克思自动驾驶车的机制成行的话，对于人类开车风险的评估，您觉得现在的保险业会受到怎么样的影响，对以后的收益有什么样的结果？
沃伦·巴菲特：我想您今天已经讲了一个例子，除非有疯狂的可能，但是自动驾驶会减少车祸的发生或减少成本。但是现在还是比较困难，当然已经有人在开始使用自动驾驶了。我们以后的数字和数据也会显示到底怎么样。过去几年人们已经经常在讨论这件事情了，所以在保险行业之中，以前你记不记得在Uber开始的时候，很多的公司也说这个可能吗？但是地理环境以及证明是可行的。所以有些事情也许一开始的价钱是错误的，之后就是对的。
你讲到保险业好像是运作非常容易，其实是不然。我想到有人把钱拿给你，叫你替他保险，好像什么事都不用做，听起来是非常简单。但是您必须真正知道，您在做些什么。因为很多的车祸，如果说能够减少50%的话，这听起来是不错的。但是我们现在在寻找社会上是不是有真正的可能性？这是我们一直在寻找的机遇。您现在看到在开车的时候，这中间也许开了大概上百、上千里程的时候，有些人还是因为开车的事情导致死或发生车祸而丧生。在二战之后，现在的这些比例也从15%降低成7%了。
但是在美国，我们在讲还是一个比较重要的，当然我现在开始讲的是一个历史的记录，也许从7%降到2%了，这都有可能。这中间不是说可以完完全全估算到的数字。另外是疫情的时候因为很多人都不开车了，当然发生车祸的数字也会下降。
阿吉特·贾恩：我今天要提出来的意见或观点是，特斯拉公司做的事情，听起来这些技术的改变会影响到发生车祸的比例。但是您今天看到了，如果说这个数字以及发生的一些其他的标准进行相应的考虑的话，不见得所有的总平均数会下降的。特斯拉公司已经在开始跟大家讲到他们想自己要卖自己的保险，就是直接或间接的方式。但是我觉得今天的这种成功与否还是没有办法看到，因为我想这种汽车的保险如果要完全转变的话，成本还是非常大的。
十九、零排放汽车已经被市场接受，伯克希尔在投资方面有何变化？
提问：您在这种所谓零排放的车辆上面，不管是在车辆生产商或相应的技术之中，您的想法是怎么样？您觉得是有机会吗？另外，伯克希尔公司是不是对于能源和比亚迪或其他公司都是有兴趣的？
沃伦·巴菲特：我想大量的接受这样子的方式，可能就是我们随时在移动的标的。但是，我想伯克希尔不觉得会代入更多特别专业的人才，对于你现在讲的车辆或生产上面做更多的关注。
因为，我不太确定是不是会选择这样子的议题来作为公司的指标。我不觉得现在真正的赢家会马上出现，我现在也不能预测到底会发生什么样的事情。很明显的，当然我们看到的这是一种移动的标的，目前大家都在讨论，我们的社区上面还有极多的问题。也许政府还没有做到他们应该要解决问题的职责，做的不好。但是环境的变迁改变、气候的改变，目前也是非常糟糕的。
实际上在美国也已经看到了，造成问题的一些情况，也就是让我们的社会也感觉到了，就希望要改变生活的方式，但是你是不是能做到呢？所以大家都还觉得是无法解决现有的困难。当然这是让每个人都值得警觉的问题，而且是庞大的一些议题，到底要怎么样能够分解出现在的这一些结果，以及分析更多的一些层次？
我从1930年出生的时候，我就已经开始有这个问题了。原来那个时候大概有20亿人，现在已经有80亿，就是从1930年到现在。在讲到全世界最聪明的50个人，他也希望解决这些问题。最终的人口的问题，在过去的93年当中已经有80亿人口的时候，我们还没有解决这些问题。
我们在美国其实是有非常大的一些优势，因为我们已经在随时配置，已经在开发更多的一些项目。人们都在讲，我们也希望能够在改变人们生活的方式。但是在该的层次下，我们会看看到底是什么样的方式能够真正进行改变。这些问题有的时候是非常极度困难，而且是没有办法解决的及当然，我们在讲到了很多的上百的国家都要解决相应的问题。
二十、伯克希尔未来的资本配置决策
贝基·奎克：在担任CEO的一些情况，阿贝尔要改变很多层面，巴菲特先生在管理，以及在见证功能方面的运作，还有现在有一些不同的情况在进行。一般普通股票以及其他的区分来讲，您在做什么样的选择？
沃伦·巴菲特：我想这个问题我要这么回答，做决策的时候我如果不在的话，他们可能就会在我背后做了决策了。当然这样的工作每个人做起来是不一样的，我不知道他们是怎么区分工作的，但是所有的一些层面都会被覆盖住。我感觉到非常的安心，但是事实就是今天我们的董事会已经有了不同的一些脑力激荡力量，他们也在做任何指派，也许在不同的情况之上都有不同的工具。
我会这么说，在做决策的时候我有可能会指导格雷格，我会把这个工作完完全全在资金配置上面以及分配上面交给格雷格，他了解我们的业务是怎么样运作的，对于我们的业务他也清楚的了解。同时他对于普通股是怎么样完全知道该怎么做。所以我们现在已经雇佣了这些投资经理人，当然这些经理人也许会在自己基金上面跟其他人不同，但是在管理资产最主要的利益上，金钱就是最重要的。他们的责任都是非常明显的，我感觉到对于责任的履行他们是完完全全做到应该做的。
有的时候我会对于这个观点有不同的想法，但是我想责任应该是CEO的责任，CEO做怎么样的决策可能是有帮助的，但是这个决策有的时候也会对于他能够分享的一些责任有的时候会有所不同。
在他们决定要怎么样运作这些资金的时候，都根据他们决定，所以我的想法就是在开始做更扩展性资金部署的时候，如果是要成就更大的伯克希尔利益，我们要试图让这200多个人在管理几十亿的项目之中，他们如果做不成，我们就不能让他们继续这么做。
战略上面的考虑是非常重要的，格雷格·阿贝尔是有能力做到的。大家都知道2008年，2009年的时候再怎么做也没有办法抵挡当时发生的事情，大家都知道。
所以如果有大量的资金运作得更快，或者是在以后的五年之中会再次进行部署，但是我可以告诉大家每十年之中很多事情都是非常复杂的，彼此之间有相互关联的，很多的事情绝对不见得是完完全全走得这么理想，所以要透过更多的探索找到不同的可能性，在你开始部署，或者在配置股票的时候，或者要买任何的一些公司业务的时候，必须要开始对于这些事情进行审慎地考虑。
并不是某些人在2008年的时候没有钱，有的人好像就是因为那个时间瘫痪了。而且很多人没有把握到这样的一些优势，或者有些人不愿意再参与当时应该做的事情，政府在那个时候也看到了一些问题，而且也承担了相应的一些责任。
我想在这种情况之下，格雷格在进行他的工作时候，更有趣地从事他的一些工作，更好的事情将会发生，也会有更有逻辑性的立场，你不知道下一个礼拜会发生什么事情，明年或者是十年之后到底会走向什么方向，或者是一个世纪以后会有什么样的结果，这些都是不可预知的，我们都不可确定。所以事情会越来越复杂，他们之间的纽带也会越来越严重。
所以如果你更深思熟虑，或者了解全世界财务状况，你就会对于脆弱的一些情况越来越减少。格雷格，这么讲你会不会觉得有些难？
格雷格·阿贝尔：你已经非常完美地回答了这个问题，而且直截了当，我们在进行过渡的时候希望把握最重要配置的原则，在伯克希尔今天能够持续地生存，处理得非常良好。我们有保险的会和非保险业的资产，这些都是非常需要的，而且是适当的，目前的结果也是非常成功的。而且现在期待的投资回报率也超过了现在有的，还有剩余的一些先进。
另外在讲到新的一些业务，我们常常也听到您曾经讲到过的，我们也同意要在开始找到更多的业务，投资到不同的业务。不管是1%还是100%进行这个事务，都要完完全全开始理解这个业务，能够看到经济的一些趋势到底是如何的，从现在或者是到以后，我们现在的一些资产组合是不是真正能够加倍成长？而且我们现在在做的一些工作是肯定希望能够积存更多的现金在最安全的投资理念之下。
我们最大的目标就是保护股东们，在这个层面之下保护、维持现有伯克希尔的位置，这是真正最合理的情况。所以您今天在讲的话，我好像已经成为所有唯一可以信任的人了，所以这个是非常棒的。
沃伦·巴菲特：我们现在的位置比以前更好，当然我们并不是说现在所有的位置都是一直保持不前，作美国这个特殊的环境中，而且是非常多变化的美国业务之中一直都在赚钱。但是有的年度会好，有的年度也好，所以我希望能够做更好的一些预测，这就是赢家。
您回头看在全世界可能有前20名的公司，在十年之间，有的时候你会看到他们真正在经营上面可以表现更好的时候看起来都不是那么容易。所以如果你觉得对于公司是做得最好的考量方式，就不要让人家说服你不再这么做，这是我们现在的一些想法。
二十一、对科技股的投资如何决策？
提问：我来自德国，我第一次来到奥马哈参加股东大会，感谢您让我拜访。我今天的问题是要给巴菲特先生和格雷格·阿贝尔先生。2019年的时候，您那个时候就讲到IT的配置，还有在技术科技上面，数据上面的行业，请您今年跟我们仔细叙述一下对于配置在IT的股份以及业务上面您今天的立场是不是更具竞争性呢？
沃伦·巴菲特：我想在进行分配所有业务上面来讲，我们是已经有了相应的经历以及经验。但是对于未来我们是否同意，或者是要限制这样的投资？格雷格介入得比我更多。您要知道目前这些经理立场是要怎么样，我们是要买还是做其他的部署？我们要提出的建议有的时候不见得是每一次都不再提出的。
格雷格·阿贝尔：我在2019年的时候，科技股对我们来说是独特的机会，也看到了当下那个时候的价值，因此我们也做了公司业务配置的部署，我跟沃伦也讲了这个情况，他也觉得有趣，能够投入。之后我们也看到了更多一些好的价值，已经完全了解在进行配置时候的一些业务可能性，但是我们有了TTI，TTI不完全跟我们的数据是一样的，具体来讲。当这些所有的客户，还有他们在服务的供应，以及购买的时候我们都必须要进行其他配置的考量。
更重要的一件事是这中间还有更好的模型我们要必须观察，如果讲到TTI的情况，举个例子来讲，我们以前发现有TTI业务的时候，这是一个独特的业务，它的收益在这个业务之中大概有至少100亿的可能性，但是平均一般他要卖的时候可能只能卖到9分钱，所以讲到950亿都进了他们所谓的股仓里面。
所以适当的人才能走这样的一条路，所以在这中间要有独特的能力才能把握这样的机会。我们看到Tech的数据，那个时候沃伦也觉得是高光时刻，我们就做了下注，但是有的时候并不是真正是最高的注金。
沃伦·巴菲特：那个时候我们看到了过去五年之中我们是怎么样的状况，所以有的业务在过去四五年之中不是梦幻型的，做梦就可以达成的业务。而且这个还是让人满意的商业。你现在看到了这中间也许每一个公司大概有上100SKU的代码，但是跟我们讲到有很多不同颜色可以吃到糖果是一样的，您在服务不同人群，不同的目标，很多产品在不同层次上也会有影响。
比如说您要减少系统，或者是得到了更好的系统，或者最终用户上面，不要让他们被绑紧了，这些都需要很多的资产才可以运作的。这中间没有任何神奇的方式进行管理。当然我刚刚讲到TTI，这是一个让人觉得有趣的，而且是非常瞩目的经营方式。但是你要知道，当您看到了一个很棒的人他在开始经营某一个业务的时候，在某一个层次来讲你要选择最好的人才能做这样的经营。
我们认为TTI也是做了一些比较小型的收购，直到每个季度读报告的时候我才能看到他们的数字。我们想在每一个运营的领域都打造自己的业务，我们也有足够的资产进行配置，当然也愿意做一些小的收购，前提是它要符合我们现在所拥有的这些投资特质，而不是为了投而投。
现在也许可能缺少这样的人帮我们找到理想的标的。你问题中问到的领域我们可能愿意投，但是即使投了也不会激起太大的水花，如果这个行业投不起，我们会到另外一个行业找到值得我们投的。我们也可以给股东买更多的TTI，但是我觉得还是股票的回购可能更有帮助。
贝基·奎克：沃伦早期你提到买了一些苹果的股票帮助你获得更多现金的供应，很多人可能就在想了，你到底接下来觉得机会在哪里？怎么去对苹果进行估值，1999年的年会上你提过，你几乎有美国所有前500名的股票，可能价格亏有10万亿那么多，如果你投了前500公司的话，你当时说这可能是不太好的股票，现在美国前500的公司已经有了44亿的市值，比1999年当时你要投资更划得来，你觉得今天的市场跟1999年的市场比有没有任何的相同之处？
沃伦·巴菲特：我觉得从1999年到现在发生了巨变。在我人生当中曾经有这样的一些时期，我确实觉得肯定错过了一些好的投资机会，我应该在上面加仓的。但是也庆幸自己做出了一些正确的决定，我们现在还没有看到任何投资对象会有如此的合理性，我们这么多年来也做了一些收购。我和格雷格可能会讲一讲做一笔三亿的收购，如果足够合适我们会去做的，如果我们的经理人也觉得有适合的对象我们也会审视，因为有可能我们的经理人他们计算的公式跟我们不太一样，所以我们也会思考一下。
不管我们决定做什么，但是有一些经理人跟我们资产配置的方式或者是想法、思维也不太一样。他们不需要是这种配置资产方面最出色的人，他们只需要了解客户、了解行业，他们可以成为很好的经理人，但是他们很多的人有一些是好的资产配置者，有一些却不是。
现在这个时机并不好，为什么这么说？因为有比现在更好的时机。查理和我其实也错失了非常多的机会，我们真正遗憾的就是可能错过了一些非常大的投资机会，但是这些机会要是我们懂的，当我们错过了一些不懂行业的投资机会，一点都不会觉得遗憾。
所以我不会想说现在跟1999年有没有多相似，我自己对这个也不擅长，我觉得确实1999年到现在巨变已经太多了。我记得2008年，2009年的时候跟2015年，1987年可能也没有太多的区别。我并不认为说每天都可以找到投资的对象。
二十二、做投资决策的思考路径
提问：我是一个来自德国汉堡的股东，我从2007年开始每年都来奥马哈，我为在这里学到的不管是投资还是关于人生，以及打造一些环境，让我有一个很丰富的人生，很健康的人生感恩，谢谢你们。
我的问题是问巴菲特先生的，你最喜欢的持股时期是美国运通、可口可乐这几十年的持股还是什么呢？最近伯克希尔好像是把西方石油这边也增仓，能不能给我们一些例子？你们在这些决定的时候思维过程是什么样的？
沃伦·巴菲特：做这些决定有非常多的因素，一方面是我们需要现金，当然这也不一定是所有的原因，我20岁的时候就开始做出各种各样的决定。我应该是1942年的时候就开始买股票了，这个决策的过程是比较有意思的。
查理和我有时候做决定都是非常快，我们会思考到底是一些什么样的因素会让我们做出了如此快的决策，我们觉得这些因素都是很明显看到的。有人会怀疑我是为什么要把这么多钱放到苹果，查理和我学到很多的一点就是消费者行为很重要。
比如说我们开不了一个家具店，但是我们却学到了当我们在奥马哈买一个家具连锁店可能会意识到这是一个错误，但是已经犯了这个错误之后会让我们更聪明，更好地思考资产配置的过程应该是什么样的。
所以我们慢慢学会了消费者的行为，下一笔就是喜诗糖果的投资。我们也是通过学习消费者行为做的收购，我们自己并不知道怎么做糖果生意，有很多东西我们都不明白。但是我们在这个过程中学习到了很多关于消费者行为的知识。
就是因为有这样的背景，让我们不断学习消费者的行为，这也体现到了苹果的产品上。我之前观察了在家具市场，像苹果的产品赚了这么多的钱，或者有人去到了Best Buy这样的商店，如果这些人只是逛逛不买是不行的，你可以看到他们对你的品牌是有兴趣的，还有很多信息输入在里面。
我觉得在心理学上这叫大众的偏好，通过这样的过程你慢慢建立起来了自己的知识水平，也可以让你思考更加清楚，让你可以在苹果的例子上更快做出决策。当然这中间还有一些我没法谈到的可能比较神秘的地方。但是就是因为有这样、那样的观察让我更加地清晰，当我体会到这种现象的时候，我知道它是什么。
所以当时在苹果的例子上我看到了，觉得苹果在那个时候的价值低于它的实际价值。比如说你买第二部的iPhone跟第二部车相比这个价钱是没有办法相比的，你可能买得起第二部iPhone，但是买不起第二辆车，它的价格可能会相差20倍，人们可能不会思考自己这样的行为，但是我会思考消费者的行为。
我当时也不知道iPhone怎么运行，但是我知道它对于人们的意义在哪里，他们愿意怎么使用它，这就是我对于消费者行为的洞见，它是一个非常伟大的产品，而且是有史以来最伟大的一个产品，而且它的价值还远远被低估了。
我觉得库克也是像斯蒂夫乔布斯一样的合作伙伴关系，他可以在这个公司掌舵的时间做得非常好，库克真的是一个非常棒的合作伙伴。
我在Geico的例子上也是如此，我在1950年买他们的时候不知道自己看得清楚不清楚，但是当时Lorimer Davidson在星期六用了四个小时时间给我讲清楚了汽车保险的行业。
我知道人们不喜欢买汽车保险，但是他们要开车也离不开汽车保险，所以我心中所有的这些空白在那个星期六的四个小时一一被填满了，时不时我们都会有这样一个顿悟的时刻。所以你遇到的这些人他们都有可能是非常有潜力的这些人才，有时候你突然就可以做出这样的决定，这样的投资就是值得的。
我们也讲到了这些点子，或者真正让人觉得能够赞赏的这些时刻，特别是您突然觉得哪一个业务可以再进行投资。查理跟我都是这样的想法，如果说您今天对于某个业务有非常大量的一些经验，您看某些东西之后也许就等于是灵机一动了，突然就觉得很好了。但是某些事情不可能隔日就可以发生，可是您可以进行大量的准备。
提问：刚刚我听到这位发言人讲到西方石油的事情，那个时候你在决定要买西方石油的时候，好像一个周末就做了决定了。现在西方石油位置，以及它的资产有非常棒的运作，而且是非凡的一些表现，另外他非常有理想、有能力的CEO有保持着他们的资产在让人满意的境界。
沃伦·巴菲特：讲得没有错，您刚刚讲的西方石油就是最重要的观点。我学到的一些事情有的时候也是边学边做而了解的，学到了西方石油的事情，也是听说了这件事情就开始持续对于这个公司进行研究，而且持续地了解他们的服务。
我做了很多石油、天然气业务的研究，但是有的时候我不是完完全全了解他们中间的诀窍，有的时候心里会想到某些业务的观点，而且一直储存在我的心里。但是我后来真正碰到了Vicki，西方石油CEO，有一天是星期天的下午，星期五、星期六我们谈完之后，星期天就做了决定。
一些天过去了，很多事情都在一一发生了，很多国家都没有办法预测今天发生的一些结果，也不会知道我们为什么这么做，但是组成这种购买想法的时候是经过一段时间而发生的，某一天突然就做了这样的决定，我听到有的投资人打电话给我，但是Vicki在跟我呈现他们公司的时候，我觉得有非常让我觉得不同，非常关注的想法，所以目前我对于这个投资非常满意。我不知道他们的价钱怎么样，但是我觉得这个下注的可能性出来的结果都是非常好的，这是一个良好的决策而得到的结果。
我们现在有更多的全期，而且有更多对于西方石油的股票，这些事情可能会有蛮久的时间让我们进去持仓的。伯克希尔公司有些东西我们就是要买长期保留的，有些长期持仓的，但是有一些不见得如此。
在我们当初买的时候很多人都是具有猜测性的，另外我现在讲到派拉蒙的电影公司，我那个时候是百分之百要对这一个投资进行负责的。所以我要讲一遍，我是百分之百做决策的人。
我们看到了所有，但是又损失了很多钱，这个业务我当时是没有料到的。很多事情在这个行业中发生，除了派拉蒙之外我们再往前看还有更长远的一些情况。
我想深入地考虑，但是有的时候也做不了。您刚刚讲的这些问题在我们一般的时间之内，在我放松的时候可能会再考虑一下，那个时候要加入今天的娱乐行业，或者是讲到电影和运动的行业，那个时候还不够聪明，现在我的智慧已经提到了。
但是这是好几年之前当初做的决定，我这个中间再投资了以后也要求取得不同的知识。我要明白地告诉大家，我承认在派拉蒙我是损失了不少钱，但是这件事情是我一个人要全权负责的。
贝基·奎克：您已经期待我要问的问题了，我们看到董事会的信之中也讲到了BNSF还是有滑落的现象，以及其他的五个铁道公司比较，BNSF已经投资到更多在货运，花了更多的资产在建设上面。可是BNSF现在还是在滑落的情况，所以我想请您解释一下今天在铁道上面滑落的现象到底是怎么回事？而且我们现在在利润率上面您可以不可以仔细跟我们分析一下跟其他的五个铁道公司怎么进行比较？
沃伦·巴菲特：我现在知道你的讲法，我要特别解释买BNSF的话还有在进行运作，当初就是格雷格跟我做决定的，我现在把这个问题就抛给格雷格解释。
格雷格·阿贝尔：沃伦·刚刚已经解释过了，而且也做了一些点评，显示出来我们那个时候其实讲的才是非常正确的。如果看一下这个季度还有去年的结果，当然这个中间有一些观点是让我们的股东非常失望的。可是跟其他同等的铁路公司来讲我们还是差强人意的，所以非常容易的您可以看到，也可以了解，您今天的业绩跟其他相同的行业中竞争对手进行比较，可以根据相同的基础进行判断。
我们在看到这样的一些情况之下，我要回头再跟您解释一下，如果您回到2021年的时候，这个时候柏林顿以及我们的团队还有Machel他们在运作的时候对于是不是做了有效率的运作，那个时候的情况是完全不同的。但是在2022年的时候，那个时候我们发掘了西部发生供应链上面的问题，而且缺乏现在的一些结果。所以那一年我们称之为归零的一年。
进入了2023年，所有的一些业务成本，以及业务的一些架构也进行了相应的改变。所以，我们已经看到了这些可能性，而且我们也期待这些要求量也会继续开始进行相应的改变，在归零以及成本架构上面的改造之后团队也非常努力进行工作。
我们重新分配了不同的架构成本，也重新开始寻找架构成本的资源，在那里我们做了很多事情，所以我们也识别到了这些组织之中必须要做相应的需求上面重新考量，这些铁道公司里面是需要再做不同考量的。后来我们发掘机会来了就必须要把握，但是是否有效呢？
之后它的运营成本是否会影响呢？我想这个中间也跟我们现在这些消费者产品，或者是跟工业界今年是不是特别需要供销，整体来讲都是有机会的。或者是明年长期之后到底怎么样？这些都是我们长期必须要进行考虑的，而且持续要锻炼我们肌肉的。
同时我们现在的竞争对手还有卡车行业，它的成本结构也允许我们能够在做运输的时候可以跟他们有这些竞争的可能性。
在这些工作的层面之下还是要必须解决结构的问题，我们也看到了其他铁路公司开始实施精确规模的时候，还有他们的排期，我们也必须开始奋起直追，或者是关注他们的方向。另外具体我要提出来一个讲法，我们要真正了解今天到底是怎么理解、管理这样的问题，怎么样实际使用现在要解决一些挑战的事情，另外我们的资源要如何分配使用，这中间有很多工作都是我们要努力的。
我的团队百分之百投入在正确的架构上面，而且持续进行一些需求和业务上面的理解，但是这中间还有很多事要做，团队真正加入了，而且是投入了，肯定是非常大的承诺，也希望能够在这里有更好的流程和结果。
沃伦·巴菲特：你讲得没有错，在伯克希尔很多的事情都必须持续进行努力，而且加把劲，我现在再要讲的就是我们不是非常对于某些事情特别的纠结，或者是特别的要抓你的小辫子或者是怎么样。但是有些事情这个公司是不是要做得很好，我们都要开始提出很多问题。某些事情如果你做得特别好，而且要开凿一个隧道，在西岸西区的河流区可能是比较困难的。
但是我可以告诉大家伯克希尔的态度永远是不变的，在奥马哈基本上这是一个铁路的集中城市，所以在60年代的时候，我那个时候就决定了这样的结果。我也知道这是有可能的，所以要跨越美国大洲所有的可能性，这个中间是在1962年的时候就已经有了这样的可能性。
但是你知道要建立2万英尺的公路、铁路，从这头要到密苏里，那个时候也是非常困难的，从林肯这个城市到奥马哈，这中间我们看到了很多铁路。
任何人对于我们财务上面的事件有兴趣，可以调查一下铁路发展的历史，UP（联合太平洋铁路公司）这个公司是我们最主要的竞争对手，但是它以前是落后了大概20年到25年。2000年左右的时候我们那个时候开始了解铁路的股票了，还有一个叫联合太平洋，这是西区的，还有其他的公司。但是UP这个铁道公司提供了免费的三个不同的股票，在2009年的时候我们只占了22%的占有率，这中间大概有3500万，对我们那个时候来讲是一笔显著的资金，我们那个时候能够把这个业务放到这个行业之中感觉到中间有包含在税收上面的优势节省。那个是百分之百拥有这个公司是对的决策。
如果同样的资金投到别的铁道公司，这中间也要用3500万，但是在箫条的一些年代，比如说我刚刚讲到了在2009年第三季度的时候，可能会更惨。实际上我买的BNSF是很好的决策，我在2008年或者2009年的时候把这个公司买下来了，今天我们放进了大量投资的资金，但是对我们来讲那个时候是挺满意的。而且对于税收节省上面来讲也是最好的抉择，这个中间大概是百分之百我们拥有而且可以得到5%-10%拥有的方式还要更好。
我在年报中提过，铁路对于整个国家来说是非常必要的，不是说他们技术有多先进，但是必要性就在那。所以政府这边有一次把他们划为国有，后来也进行了多轮谈判，甚至也让全国的铁路停运过。
你要想想全国的铁路停运会带来多大的影响，而且现在要修铁路几乎是不可能的事情，加州想要建高铁，所有人都担心对于环境的影响会有多大。每一英里的铁路会对于环境，或者是珍惜的鸟类会有多大影响。美国如果全国去做这件事情，这个声音会有多大？可能需要几十年，政府即使把它纳为国有可能都办不下来。它可能不是最好的一项业务，但是铁路绝对是非常必要的存在。它的替代价值真的是太高了，所以我们是以税收方面非常节约、非常高效的方式拥有这部分铁路的权益。

2023年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

Tue, 28 Jan 2025 00:00:00 +0000

北京时间5月6日周六，从美国中部时间上午9点15分（北京时间晚10点15分）开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答环节。
这是新冠疫情之后第二次在线下举办年度股东大会，也是巴菲特第59次参加冗长的问答环节。由于不再需要提供疫苗接种证明，外界预计本次参会人数显著攀升，可能重回疫情前的3万人。
值得注意的是，本次大会召开时的宏观背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评和投资智慧。
与2020年被疫情干扰之前的线下大会传统一致，当地时间周五将在奥马哈CHI健康中心发放股东入场证，并举行伯克希尔旗下子公司们的产品购物日。在周六的问答环节开始前，伯克希尔将于美东时间早8点发布一季度财报，周日上午还有5公里“投资你自己”慢跑活动。
华尔街见闻此前详实梳理了今年巴菲特股东大会的关注要点，巴菲特坦言去年问答环节在少数问题上花费了过多时间，今年会增加提问数量，预计将在五个半小时里回答约60个问题。
而投资者最关心的莫过于：股票回购、巴菲特和管理所有非保险业务的公司副董事长Greg Abel交接班问题、加州到2035年禁止销售新内燃机车的大背景下巴老对石油和天然气的看法、为何看好日本股市，以及欧美银行业危机、美国债务上限、人工智能的影响等当下最热门话题。
尽管被誉为“投资界春晚”的伯克希尔股东大会，通常会因年逾九旬的巴菲特和芒格个人魅力而充满妙语连珠、欢声笑语，并在一片“喜庆祥和”的氛围中落幕，今年股东们还是会带来一些尖锐的问题，其中包括希望伯克希尔将CEO和董事长的角色分开，要求巴菲特卸任董事长的提案。
虽然伯克希尔“老生常谈”般再次建议股东们否决相关提案，理由是巴菲特拥有伯克希尔31.5%的投票权，董事会支持他作为控股股东同时兼任董事会主席和首席执行官，但这几年相关提案不断涌现，也突显出人们对日渐衰老的巴菲特能否顺利交接班并保留住企业文化的焦虑。
当地时间周六早上，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报，营收853.93亿美元，同比增长20.5%，包括全资子公司利润在内的经营利润80.65亿美元，同比增长12%，主要得益于保险业务大幅反弹。其中保险承保利润同比跃升445%至9.11 亿美元，保险投资收入跃升68%至19.69亿美元。
财报显示，伯克希尔的现金储备从去年四季度的1280美元增加逾20亿美元至1306亿美元，突破1300美元大关，创2021年底以来最高。公司还回购了44亿美元股票，显著高于去年底的28亿美元，并创2021年第一季度以来的最大回购金额，伯克希尔旗下公司回购了29亿美元股票。
值得注意的是，一季度巴菲特几乎“只抛不买”，当季出售了价值133亿美元的股票，购买股票的金额却只有其零头，由于包括苹果在内的股票投资未实现收益猛增，当季伯克希尔包括短期投资收益在内的净收益从去年同期的56亿美元增至355亿美元。
2023年巴菲特股东大会刚落下帷幕，伯克希尔-哈撒韦董事长兼CEO巴菲特、副董事长芒格在奥马哈再度重聚，与数万名股东，其中包括数千名中国投资人面对面交流。年纪共计192岁的两位长者在近六个小时的问答环节中，回答了各界投资人47个问题，涉及宏观经济、地缘政治、银行业危机、企业经营、家族传承等方方面面。
依照惯例，问答之前巴菲特介绍了当天早间发布的伯克希尔第一季度的财报：我们先谈一谈营收数字的情况，然后就进入问答环节。我们在今年第一季度的营业利润略超80亿。营业利润是伯克希尔根据通用会计准则报告的，这是我们资本方面的收益。总的来说，长期以来这部分的数字都是可观的，但是在单个季度、单年，或许有些时候会长达五年的时间里，我们股价的波动会很大。
以下为2023年巴菲特股东大会实录：

巴菲特：大家早，谢谢大家今天来到现场，我和查理都喜欢在现场看到大家，我们希望今天的问题都尽量地简短，因为我们今天希望至少能回答60个问题，今天有来自现场观众和来自网上观众的提问，我们就直接进入到我们今天的营收报告的环节。
今天早上我们第一季度的业绩数字已经放到了网站上，我们很快地过一下，然后就开始问答。
我今天早上醒来的时候，意识到在英国有一个正在跟我们竞争收视率的活动，他们在庆祝查尔斯国王的加冕，我们今天现场也有一个自己的查尔斯国王——查理（芒格）。而在他旁边是格雷格·阿贝尔，是负责除了保险业务之外的副CEO，在格雷格旁边是我在1986年遇到的一位天才，他是帮助我们负责保险业务的阿吉特·贾恩。我们现场还有非常多的董事们，也请大家简短地起立，有霍华德·巴菲特，苏西·巴菲特，斯泰西·伯克、肯·硕克、克利斯·戴维斯、苏戴克、罗勒-艾曼斯、汤姆·墨菲二世，劳尔-艾尔森，这些都是公司的董事会成员，非常棒的一群人。开始前提到另外一个人，我把这个人的名字给忘了，你们能想象这个人是谁吗？莫利萨，她帮我们把现场的一切给组织起来，她真的是勇担重任。
我们谈一谈我们营收数字的情况，然后就进入问答环节。我们在今年第一季度营业利润略超80亿。营业利润是伯克希尔在营业上根据通用会计准则报告的，这是我们资本方面的营收。我们希望通过长期在资本上获利。总的来说，长期以来这部分的数字都是可观的，但是在单个季度、单年，或许有些时候会长达五年的时间里，股价波动会很大，我们也投资其它很多的业务，我们也把它们作为像是我们的股票一样，我们也整合了很多业务，它们的价值并没有太大的上涨。伯灵顿铁路这边我们也有非常多的股份，还有很多能源股份在交易，这些股票也是有很大的波动。所以，我们的营业利润在这里，这是第一季度的数字，大概略超80亿。
在普通的经济环境当中，我们会收到这样的反馈，我们大部分的事业，在今年报告的营收都会比去年较低，这都是因为过去6个月经济的不景气造成的。过去的这几个月公司都经历了很多的波动，这可能是二战以来最厉害的一次，二战的时候我们没有办法获得商品、货物，但是这一次的波动来自于另外一个地方，他们可能在过去的6个月中出现了存货过多的情况，这不是说好像失业率、就业率的情况造成的，但是现在的经济环境在这六个月已经非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情况有所恢复。
今年可能比去年的速度要稍微放缓一些，但是我想说我们对未来、对明年、明天都没有特别肯定的态度，不管是对于市场，对于我们的商业前景，都是如此，我们其实没有放太多的精力在商业前景上。但是在今年第一季度的报告中我们可以看到两部分：第一，我们投资的收入会比去年同期要大很多，这是一个我们长期慢慢建立起来的一个优势。我们在短期内做出了比如像250亿这样的投资，而就在不久之前，市场上现在对于财政赤字违约的担心，我们是在前天刚刚做出了一次投资，59.2亿。所以，在这12个月的时间里面，我们现在在投资的收入方面还是不错的。
在保险承保方面，它跟市场的活动并不完全相关，它跟一些自然的灾害，比如说像地震等等是挂钩的。所以，从一个可能性的角度去分析的话，我们今年可能前景会更加可观，在承保上比去年应该要做得更好。我不知道怎么去称呼它，不管是“商业循环周期”也好，我不会觉得好像今年有一次巨大的风暴、地震或者是飓风，会影响到这样的一个预测。但是从可能性角度上分析，我们今年保险业看起来比去年要好。
就是这两个主要的元素，让我们今年第一季度的营业利润看起来更高。但是我也想承诺，我们的营业利润今年应该比去年要好。
第二页，这是一些营业利润的数字，给大家总的来看一看从疫情开始到现在我们营业利润变化的情况。我们会留存我们所有的营收，大概每一年300亿到350亿，但这是我们一段时期以来的营业利润的数字。但是从现在开始计算，未来的十年到十五年，他们的数字会更高，因为我们有一个优势，我们可以保留这样的利润，保留这样的营收，我们还是会不断地去留存、保留它们。所以，这些数字如果不上升的话，证明我们做得不好。所以，我们是希望让它们能够稳步上升的。有时候在历史上这个数字上升的幅度比我们想象中还要大，但是我想说基于我们现在资本的情况，这样的一个增长会越来越稳健，不会有太大的波动。
下一页，截至3月31号，5040亿的GAAP净价值，没有任何一家美国的公司可以达到这么大的数字。为什么呢？因为在美国，有些其它公司可能会买伯克希尔的股票，所以能达到这样的一个价值。所以，在GAAP的层面之下会因为这个原因。但是如果计算它的收益的话，也有更快的一些速度可以再进行增加。当然我现在讲的不是快速的比例，而是一个非常好的价值。
我们现在讲到浮存金，浮存金是一种在我们手上持有的现金，在某种层面之下，它与我们的了解是不同的，比如说跟在银行里的存款有些不同。在银行里面存钱的话，必须要付你利息。如果你是一家银行。但是浮存金基本上就是你在投保，有任何损失，你就必须用这些钱来进行支付。所以，这些资金是负有责任的，而且我们要在进行更多的一些使用。当然我们也知道我们在现在是非常喜欢有这笔浮存金的，我们现在至少有1650亿之多，从1986年到现在，已经有非常大而且非常惊异的增长，每年都是如此，特别是在这几年之中，这些东西并不需要任何利息，而且也不需要随时进行提存，但是它对我们来讲真正助长了相当的效益，也显示了我们现在已有的一些责任。
贾恩先生是负责建立我们这些浮存金的主要人物，而且我们的保险公司都是一些非常有才能的人在进行管理，他们贡献了他们的才能，比如说该投这个公司。在我刚开始职业生涯的时候，这些浮存金就已经在这里了。你想象一下你的资产负债表以及你的财务报表之中，所有的资产还有你的责任或者负债，这些是非常简单可以了解的。比如今天我们的股票持有人，在所有的这些金融以及长期的债务，以及所有的财务状况之下，有的时候你会觉得某些东西是非常昂贵，或者有的时候变得非常廉价，但浮存金是另外一种项目，也是所谓的负债，但是对我们来讲并不会花费任何资金，也不会突然就消失了，在财务的观点来看，它也是一种资产，也就是跟我们现在所有的持股人所持有的这些前提是一样的。有的时候我们把它想上比如现在是一笔现金或者是我们的一笔公债，我们在这样的结果之下会增加到至少70亿，我们在4月买了大概有4亿的债券，在我们的现金资本里，当然再减掉我们现有的一些资金。我们后来也卖掉了我们现在的一些股票，中间大概有40亿左右。我们也开始有了一些营收，大概25亿左右。
我现在跟大家介绍是让大家有所了解，我们现在的现金流在伯克希尔现有的状况。
最后一页，中间有A股所有相当的价值，我们注意到每一年我们的股数也许会减少，但是我们的业务还是在继续的营收之中，而且赚的钱会更多。我们现在的股东们以及所有持股的拥有者，每一年都会看到，现在在你面前的这些资金以及所有的资金数量，但是我们也许可以收到所谓的股息，可是我们在1967年的时候，我们大概是1毛钱/股，那个时候其实是一个错误。我常常跟很多人讲“我在所有的股东在进行投票的时候我就会躲起来”，但是这并不是事实，那个时候我必须要承认我做得是不太好的。但是我们现在已经开始至少有了5000亿加上更多运营的资本以及收入，我们要持续地这么做。
今天跟您初步介绍的是您可以研究一下我们在10Q上面的一些数字，或者你到网站上也可以找到，如果你有一个礼拜、两个礼拜在休假的时候，你可以好好地研究一下10Q，这中间伯克希尔所有的精华都在里面。我们今天将会回答很多问题，我们现在就开始。
第一个提问：现在硅谷因为发生了银行存款的一些危机，您觉得以后会成为怎么样？会是全国的一个状况吗？
巴菲特：这件事情是非常惨痛的，FDIC这中间已经有了大概至少25万以上的所谓限制，负债的天花板到底是多少，我们现在还没有到达这么惨痛的结果。我可以设想，也就是在讲到我们今天的议会里面还有我们今天的政府，还有美联储跟FDIC。当然每个人都讲我们明天不希望上电视需要讲这些问题，向美国民众解释现在发生的一些状况，还有你现在只能赔到25万，这是每个银行都不愿意在讲的，现在在银行之中，在咱们的国家中已经发生了这样的状况。这些是非常不可避免的一些状况。查理，你觉得怎么样？
芒格：我没有任何要补充的。
巴菲特：今天早上贾恩跟格雷格都会在这里，会回答更多的问题，也就是在我们今天之后。在午餐之后，你有任何问题，当然我跟查理也会相继对这些问题进行回答。
麻省股东提问：巴菲特先生、芒格先生，在做投资的时候如果太保守，您如果再做决策的时候，您要怎么样才能够在这中间进行相应的取舍呢？结果又会怎么样呢？
巴菲特：我们要做非常平衡的投资计划以及决定，我跟查理先生在这么长的一段时间之中，我们常常要做很多很多的决定，当然我可能做的决定会比查理更多。但是我不记得任何的时间之中，在伯克希尔的历史上，我们不会做任何情绪化的角色，珍妮-李的电影非常好，但是还是没有办法比上我的合作伙伴查理，查理是真正非常理智的。
查理先生，这一下子你应该有所补充了吧。
芒格：我们看电影是不同的。
巴菲特：是不是你已经做了一个非常有情绪化的决策呢。我希望做一个非常理智而且是毫无情绪化的一些决定，特别是在做投资人的这些立场以及在做业务的决策立场。你可以这么跟我争执，今天这个中间可能有一个经理曾经为我们做一些工作，在某一段时间之内。当然伯克希尔那个时候的一些状况跟现在是不一样的，我们的业务有的时候进行得非常好，而且有的时候会经营得更好，就像我们之前讲的，那个时候真的到处都是奖励，当然我们有的时候也是非常惨淡经营。但是我必须跟你讲，查理跟我非常努力地在进行工作。查理，你说是不是？
芒格：我当然同意你的想法。我们哪个时候也做了Wesco的决定，那个时候大概几百万股，价格只有几分钱，当然是在我们以前讲到的贷款公司经营惨痛的情况。
巴菲特：还没有那么差，哪个时候真的是非常疯狂。
巴菲特：没错，我们哪个时候并没有发疯。
网友提问：我已经30多年都是伯克希尔的持股人，这个问题问阿贝尔跟格雷格，去年GEICO跟BMI真正在竞争的市场上结果没有占领到相应的一些位置。阿吉特，您讲讲GEICO现在的状况。贾恩，博林顿北铁道公司，现在所有公司的一些政策以及所有的一些战略，怎么样解决现有的问题以及所有的挑战。
阿吉特·贾恩：我们讲到GEICO以及Progressive的状况，GEICO还是在领先的状况，我们已经掌控得非常好。达到一些新的业务上面非常重要的重点，在Progressive上的收入以及价格的决定上面来讲，必须要有政策上面，所有的承保人都已经知道了，我们已经在做更多的改进，特别是要拉近和Progressive之间的差距。我们当然还是要做一些战略上的部署，GEICO的承保，我们有相应的一些技术，我们有600多个不同的经典的原有系统，这些我们以前都说过了，但这些挑战都是相当巨大的，而且是复杂性的。我们现在必须要开始广泛地配合所有的一些保费，GEICO这个公司如果你知道的话，应该已经了解了这样一些结果，但GEICO在第一个季度得出来的结果，这些所谓综合的一些费率，93%以上的一些完成率，这是非常好的。
第一个我要告诉大家的是，我们现在前一年来比较的话，这中间的一些所谓的存金已经开始进行释放了，我们已经做了非常非常好的一些部署。第一季度一般对汽车承保来说会是一个比较好的季度，我们在全年的情况来看，应该相对来说也是比较乐观的，我希望GEICO能够在明年年底的时候达到96点（一个百分点），这是我们的目标点数，但是这中间我们还是需要意识到要做到96点，很多承保人都要在这上边做出很多努力和付出。来实现这样的成长，而且这个利润也可能会在中间受损，但是我们是希望在利润率和利润方面都能够实现成长。
阿贝尔：伯灵顿铁路，我们对这个团队的成员感到非常自豪，凯特和他的经理人都做得非常出色，每天都在铁路这个行业上做出非常大的成绩，但是我们知道在技术方面还任重而道远，尤其是铁路建设的精准度各个方面，这种大型的A型铁路，在美国、加拿大还有两条，我们都需要去努力，我们需要去看看他们运营上面的数字。当然我们的团队每天都希望能够变得更加高效，我们不断地去应对客户的需求。
我们再回到2022年之前的情况，看一看2019、2020、2021年的情况，BNSF团队在效率上面做出非常大的进步，也把很多价值交付给了股东和客户。与此同时对于我们的员工来说铁路的安全也非常好，但是去年这个情况没有停止，他们还是做出了巨大的进步。2022年的情况是我们没有去重塑铁路，我们刚从疫情当中走出来，供应链有非常大的挑战，还有很多劳动力、港口方面的挑战，但是我们的团队仍然是希望能够把铁路业务带回一个长期稳定的情况。短期的数字在2022年看起来不太好，我们也非常清楚，但是我们真正专注的是能够把铁路的安全率重塑到以前历史的高度，给我们的客户带取长期的价值，这也是我们继续会在这个团队中看到的，他们会不断地取得进步。
从长期的角度来看，我们会从这个团队中看到非常好的结果，我们也为有这样的资产感到自豪。
巴菲特：他们很多人都值得大家鼓掌。但是我想在这里补充一点，Todd是我和阿吉特选出来负责GEICO的CEO，帮我们解决匹配率和风险之间的问题，他当时正是疫情前来到了我们这边，Todd在GEICO的工作非常出色，他跟阿吉特通力合作，而且我们周末也会聚在一起讨论事业，在很困难的情况下，他们做出的成绩是值得我们肯定的，而且他也在这种情况下做出了非常多的改变。
在这里我想提到一点，现在有很多上市公司在过去的十年打造出来，也是跟保险有关，但其中没有一家是我们会考虑去买下来的，现在好多人说GEICO已经是一家技术公司，我们是一家技术公司，而不是一个保险公司。当然我们肯定要用技术，但是我们仍然是要把风险搞清楚，因为在承保上有问题的时候也需要资本支持，但是在过去这么久只有这一家公司是我愿意去投的。过去十年完全没有，那就是阿吉特和四个人一起加入了这家公司，然后把它给带了起来，这是我们伯克希尔的保险公司。现在的浮存金多少了？已经快50亿了，我们浮存金的金额从这里面打造出来就超过过去十年好多其它保险公司的总额。而且在这方面，我们不需要有很多成本，我们真的带动了整个产业，也把非常多独一无二独特的才能带到了这个行业当中，我们带来了资本，带来了能力，而这样的资本和能力只有伯克希尔可以提供，这样的一种才能、金钱、财富和能量的匹配带来了今天的成绩，没有任何人、任何公司可以在这样的产业、这样的空间中取得我们这样的成绩。而且我们做到这样的成绩也是没有付出任何成本的，这是任何一家上市公司没有办法去匹配的成绩，人们看到我们这样去做，但是这样的做法没有办法去复制，阿吉特还有其它的伯克希尔保险公司这些人付出的成绩真的是无与伦比的，他们也值得我们再次向他们鼓掌。
提问：查理您好，我来自新加坡。
巴菲特：你向查理先打招呼，挺有意思。
提问：我有一个关于人工智能和机器人的问题。人工智能和机器人技术现在在不断地提升，你们觉得它是更多的负面还是更多积极的影响呢？尤其是对股市、对社会整体来说，有没有任何产业或者公司你们觉得会受到AI和机器人技术最大的影响？
巴菲特：谢谢你把这个问题向查理提问，我是什么都搞不懂的。
芒格：你如果去到中国比亚迪的工厂，你会看到机器人到处都是，而且使用率真的非常之高。所以，我觉得机器人的使用将会对全球越来越多。我自己对于其中这样的一些炒作是感到有一些困惑的，特别是像人工智能，我觉得现在用人其实挺好的。
巴菲特：我觉得人工智能中没有任何一项功能可以取代我们今天坐在这里的阿吉特，人工智能确实可以做到非常多出色的事情，比尔盖茨之前把我带去看他们最新的技术，可能还不是一个最新的版本，可这个比我想象中进步快多了，我看到AI确实可以做非常多的事情，但它不能讲笑话，比尔盖茨之前已经跟我讲过了，它不能讲笑话，幽默还达不到。但是它可以做非常多的事情，这让我反而有一些担忧，因为我觉得我们没有办法去完全掌控它，我们确实发明AI的初衷是好的，在二战期间我们都是在做技术上的竞争，确实也非常重要。在未来200年的时间里，我们也没有选择我们必须要去接受它、应对它、使用它。当你开始一项新技术的时候，之前爱因斯坦就提过它可能会改变全世界，我也想提到，在人工智能的这个部分，它可以改变整个全球的面貌，而却改变不了我们人的想法和行为。
所以，这个问题问得很好，这也是我们能够给你的最好的回答。
提问：最近金融时报有一段话，查理·芒格提到在美国会有商业地产、银行的问题，银行现在充斥着商业地产的不良贷款，你觉得商业地产方面的损失会有多大？哪个地区、哪个行业会受到最大的影响？伯克希尔会不会在商业地产上更加活跃呢？
芒格：伯克希尔以前从来没有在商业地产上非常活跃，它不适合我们这样的投资人。所以，我也不会期望说商业地产的问题会影响到伯克希尔。在美国和在全球，这些问题可能会非常大，而且情况也会比较负面，但是我觉得我们会渡过这场危机，因为有可能会有不同的人出现。
巴菲特：这些楼已经建好，不会离开，但是楼的占有人会变。我也问过查理，他们怎么去决定这个楼的功能应该是什么样的，他们就说“没关系，看谁愿意来签这个租约，谁愿意签这个租约的名字。”所以，地产的这个现象就会提醒我们到底现在人的态度有些什么样的变化，而这些真正借债的人他们会跟楼主去进行谈判，然后向银行借钱。所以，这背后有非常多的商业活动会出现在商业地产的开发过程中，有些时候规模还会很大，但是这个后果也是慢慢我们开始看到了，这些能借到钱，比如说2.5%的利率借到钱的人，现在因为利率提高，他们借不到当时那么好的钱。
我觉得查理在商业地产上的经验应该更多，他的起点应该就是在那里吧。
芒格：是的，非常艰难。我们在这个艰难的情况下会做得更好。
巴菲特：查理有一次跟我说，我们大概聊了好几个小时，要不要把这个房子以1美元卖掉。我就说我们不管那么多，我们继续做我们该做的就行了。查理毫不犹豫地说“没有问题”。
提问：我的问题是问查理或者是沃伦。我们现在看到这些技术上面一些颠覆的现状，而且改变了现在的一些产能，AI已经在期间发生之中。在以后的几年中，哪些东西会被接受？或者是一些新的被接受的原则。在我们这些投资人来看，我们是不是应该也要接受这样的建议？因为现在实际上已经改变了现有的一些工业以及技术蓝图？
巴菲特：今天我们有非常多有价值的投资人，这中间我们也看到很多很多一些机会，我的建议是你要习惯这个钱赚的应该不会比以前多。查理就是这样，他告诉我们的就是同样的事情，我们都是一致的，而且我们两个处得非常好，我们当然以后钱不会赚得这么多，我们现在已经在管理大概5008亿的资产，但是我会这么说，我们还会有更多的一些机会。什么理由呢？这些机会不管说是在技术上面或者是全世界有多少改变，从1940年到现在，我们看到了所有的变化现象，不管是汽车工业、飞机或者是一些能源以及技术等等，全世界的改变，新的事情永远会发生，而且会取代原有的一些技术，但是这种层面之下会给我们更多的一些机会，除非你是笨蛋你才不知道有这样的一个状况。
我会这么讲，我们经营伯克希尔已经58年了，每年的增加都是非常显著的。当然我们也做了一些愚蠢的事情，我们做的愚蠢的事情还是有限度的。所以，如果说你要把这些钱从别人身上赚来，这就是我们一开始做的，可能在十年、十五年的一些愚蠢的保险公司，你后来发财了、赚钱了，或者是我们现在看到比如承保人，还有一些律师，也因为由此而赚到钱，因为这样的产生。但是发生的层面并不是这么大的，在58年中，我们很幸运没有做太多太多愚蠢的事情，当然也做了一些。我们在讲到资本市场，这些资产不会一夜之间投资的钱就不见了。巨大的资金要卖给其他人的一些想法，如果你做得不好，没有人会这么做的。如果你一点一点以比较少的资金来经营，这些机会绝对会越来越好的。
查理跟我有的时候在某些议题上会有不同的意见，但是我们最后还是会达成一致，到目前为止我们讲的话也都基本上是对的。
查理：我们现在的这些钱，有这么多的钱，有更多的人，而且有这么多有才智的人，试着希望比别人更聪明而做他们想做的一些事情，也取得更多的一些金钱。这些事情有的时候本质上是不同的。
巴菲特：有的时候你也会偶然发觉有些让人不高兴的一些插曲。但是今天我们在这里，你不需要真的要这么操作，比如说今天讲到政府的公债市场还有财务，这是一种公债，我们中间大概可以有30亿的投资。但是整个世界，有的时候如果只注重短期的收益，但是所有的经理有兴趣的东西，有的时候不是在你的期待之中，有的时候也许会遭受重挫，或者是十年、二十年之后才会看到它的不同。
我真正的想法是，我今天真的高兴能够出生在这个世纪之中，而不是我希望把这些钱变得越来越多，这就是我现在能够做的一些事情。
查理会以不同的时间在找其它的事情在做，我可以向你保证，我们有的一些想法不见得完完全全是一样的，但是绝对会越来越大的。
芒格：有的时候我一大堆的东西失去，但是少的地方还是保守住了。
巴菲特：没有错，这一点我是同意的。
提问：2016年你们做了AIG的一个非常重要的交易，这中间有200亿的债务，以及交换了100亿的情况，你可不可以告诉我们这中间增加的一些，几个礼拜之前你在东京也讲，说这些银行的资产情况，有些时候已经继承了原有的费率。
巴菲特：我现在要把这个事情让阿吉特回答。我们那个时候拿到了100亿，但是我们是没有任何限制地把这些东西放在任何的一些基金上面，利息有的时候会造成某些程度上的一些影响，但是不管是AIG的项目或者是其它的项目，其实得到的情况都是相似的。我们不一定要找到完全匹配的一些基金，但是我们基本上来讲，我们也希望能够变现所有的资产。我们现在大概有1300亿以上的资产，并不是一些不同的部门或者是一些其它的东西，或者是一些保险公司能够做到，很多人的想法是这样子，如果说这些东西是代表了大概26%，哪个美国的公司在所谓的保险以及簿记保险上面都大概有这些资产数字，我们的簿记希望非常非常保守地进行经营。阿吉特，如果我错了，你到时纠正一下。我们是非常关注在这个重点上，我们的期待以及在经营中间，为每一股的可能损失我们都进行了相应的计算。AIG的这些，那个时候我们看到的这是一个非常独特的处境，没有一个人能够做到这样子的一个结果。罗伊斯那个时候讲我们那个时候没有任何解决方案了，我们必须要这么做，这中间当然有很多责任必须要担当。伯克希尔那个时候基本上就是这样做了，我们那个时候讲这种事情不会经常发生。我们讲到AIG的交易，它并不是任何股票的购买。我这样讲的话，阿吉特，如果我讲得不对，你告诉我。
阿吉特：我想以一种方式来进行讨论，那个时候的时间点以及怎么样能够取得这场交易，到底每一年的簿记以及所有的收益到底是多少，这是我们要考虑到的。你要比较自己的期待以及费率是非常重要的，沃伦讲的几个数字是非常重要的，96%的补给率，我们现在看到的是如此。这个数字非常好，但也不是最好的。最后我们要簿记的也就是我们当时期待做的簿记的一些数目。到后来发现比我们刚刚讲的百分比还少了大概4点。现在变成100亿左右，我们做的簿记的时候好像比我们原来期待的还要更多。做的一些交易还没有结束，我现在非常非常谨慎，而且随时在进行关注。
芒格：最有趣的一件事情，也就是伯克希尔公司还有保险公司，在花每一块钱的时候，都应该得到4倍以上的一些结果，当然你必须要相信您今天做的这些责任是非常重大的，而且有的时候我们还是会放弃。
巴菲特：没有错，我们现在至少有2500万或者是更多的东西都是来自保险或者是跟保险不相关的，每一年我们并不是有商定的义务，每一年我们也许不会付你股息。而且有的时候对于股息还是会有所削减的。但是我可以告诉你，我们现在已经有了100亿，但是我们不同意你要去买比如5年或者10年的债券，我们不是这样操作的，但是某些人在进行业务的时候，如果说我们现在要付出100亿，不管说现在的经济状况如何我们都会这么做。所以，在保险公司以及其它更大的业务来讲，我们这中间没有那么多的负债。我的意思是这些负债当然在所有的跟铁路还有能源的层面来讲是不一样的，我不会保证我们永远没有负债，但是目前来讲还是非常好的，这就是我们现在讲的伯克希尔的另外一种讲法。阿吉特也看到了，他随时都在跟我们进行洽谈，任何一个人想我能够得到3亿或者5亿，你能这么赚就这么赚。但是如果你进行贷款，或者是保险公司取得更高的一些费率当然最好。
提问：我来自德州的一名律师，专门在做遗产计划，沃伦先生，我想知道你的想法，在做自己的资产以及继承计划上都在发生的问题，如果一般的父母没有把遗产分配给下一代的时候，如果说这些资产里面包括了家庭业务，很多人都会做继承的一些计划，这个工作以后由谁来进行继承或者是经营，而且什么时候开始经营，如果原来的创始人已经不在了，他们的小孩并没有准备，比如今天讲到的查理国王或者是另外一个查理王子等等，或者我们今天不管是查理-芒格国王或者是其他的，也就是为小孩准备这些遗产计划，可能一下子就要讲到70多年的事情。如果说这个人进行这种计划，把所有的资产抛给这个球场对岸的人，但是这个人并没有准备好，他也不知道怎么样才能做团队的一些部署及计划。但是四分位是今天重要的人，但是后面接球的人必须接到我们的计划，你在把球抛出去的时候不知道接球的人是不是接得到，所以这10%到底应该怎么分配。
巴菲特：你描述的画面我已经得到了，我已经知道了。因为我的年龄已经放在这儿了，我之前其实观察了好多好多富裕家庭在财产规划上出现的问题，这些问题都是特定于每个家庭而特殊存在的。在我家里，我都没有签过遗嘱，这个遗嘱要在我的三个孩子理解了提出建议之后才会签。如果在60年代做这个事情，在他们20岁和60岁的时候做同样的事情效果也不一样。因为在这个家里，取决于你做什么样的事业，变量有成千上万。所以，如果这些孩子们在成长的时候遗嘱已经向他们读了，他们听到了这个遗嘱上有些什么样的内容，太早去做这个事情，家长是相当于犯了一个大错。我听过好多好多这种情况，有些人完全不向他们的孩子们透露任何事情，有些人用遗嘱去绑架他们小孩的成长，而且很多时候遗嘱太早地去进行宣读，也很难再改。
查理在这个方面应该也有很多经验、经历。
芒格：在伯克希尔我们也有相似的一些问题，就是在做财产规划上，都是一些老生常谈。
巴菲特：但并不是所有人都是这样，我觉得至少75%的人都做了这样的错事。我不知道是因为我们笨还是什么原因。
芒格：我就觉得伯克希尔的股票要怎么交出去也是一个问题。
巴菲特：你现在问的是资产投资的问题，而不是一个个人的问题。这些小孩们如果勾心斗角，大家都是人嘛，也肯定出问题，你最想要的是什么呢？你想要你的孩子们至少在财产规划上能够和平相处，财产不是唯一一个你可以搞乱这个关系的，但是财产规划在搞乱小孩的关系上真的有的时候起到非常关键的作用，有的时候一出财产规划的问题，这些小孩们都去找自己的律师，然后再也没有办法和谐地存在了。所以，在这个上面去妥当地处理真的非常重要。你想要你的孩子们能至少获取某种价值，这种价值需要在你的生活当中去践行，这样在你说的时候才会变得合理，他们会向你学习，知道你是一个什么样的人，不要觉得草草地写一份遗嘱就完事了，你的行为、你的特质、你的价值才是他们最好的老师，你的遗嘱也应该跟这些价值和行为挂钩，他们才能够学会继承这样的价值，把这些价值跟家里财产的规模挂钩，
曾经有这样的一个情况，有一个富人每年会把他的孩子们召集在一起吃饭，一起从事一些活动，让他们去签署空白的一张财产证明，他不想让他们知道他自己赚多少钱。我觉得这也不是一个可行的形式，你如果想要知道你怎么去践行自己的生活才是很重要的。TTI的继承计划就做得比较有意思，他已经提前预知了这些问题，他当时61岁的时候来到我这儿，他拥有的财富已经远远超过他的需要，我们一起讨论这个钱要怎么进行分配，怎么因为捐助，TTI后来成了我的公司，他说你看我的家人和我已经有了完全不需要的这些钱，但是我也想知道怎么把这个钱更好地分配。我可以把公司卖给竞争对手，卖给他们之后，他们会把我的人给炒掉，留他们自己的人。我如果卖给一个私募公司，他们就会去考虑所谓的退出计划。所以，我就一直在考虑这个问题。最后考虑来考虑去，只有卖给你们才最合适。所以，我们真的买下来以后，而且这个日子也过得相当不错，这个人知道生命的意义在哪里。
提问：铁路脱轨这些事情，你提出了批评，BNSF的这些行为也是受到了大家的监管。有一个法官提出“BNSF在华盛顿州，把原有在一片属于以前印第安原始部落的土地上进行运营，也是触犯了法律的条例，并且对环境也造成了影响”。你觉得伯克希尔和它的子公司如何能够合乎法律上的规定和监管？在长达20年的时间里，伯克希尔都没有足够的政策来限制BNSF这样激进的行为？
格雷格·阿贝尔：这是我们现在团队正在去处理的BNSF方面的问题，我们确实在这个部落的土地运输上达成了协议，每天我们可以运输多少量，我们也没有违反这样的协议，我们的团队签署了这样的协议，每天可以由多少列列车经过这个土地。我们也跟这些部落的首领进行商谈，这部分的讨论还会继续下去，我们在这边也是吸取了一些教训，我们也做出了承诺，这个承诺是什么我们也知道，我们不要简单地去假设我们可以自由自在地把我们的火车进入这样的一些土地，我们要尊重签署的这些协议，签署协议的同时我们也非常严肃地对待最终的这个解决方案，最后我们希望能够达成这个最终的解决方案，能够让部落和BNSF都能够满意。
在火车脱轨方面，我们也是重新检测了这个铁路的质量，我们跟部落也在非常密切地进行合作，希望能够立刻减轻这些事故所带来的影响。我们的团队和他们都采取了积极的回应，我们真的没有看到这方面有长期的环境的影响。我们的团队之前也提到脱轨在这个产业中是实时会出现的现象，我们非常严肃地去处理，即使在没有长期影响的情况下，我们也会去看怎么去避免这种情况，怎么去进行提前的检测。
最后，都是一个适当回应的问题。我们有一只团队时刻准备着回应社区方面的问题，以及社区所预期的影响。
巴菲特：火车脱轨每年大概有多少起这样的事故？
格雷格·阿贝尔：整个产业大概会超过1000起。
巴菲特：我们有非常重的载重火车，而且有时候在非常炎热或者是寒冷的环境下运行，有时候还要转弯，还有不同的级别，有时候出现一个轻微的错误，都会导致很严重的事故。所以，铁路的建设真的不是一个很容易的事情。我们的火车当时的设计是停留在19世纪末的水平，但是我们现在在这样的一个设计上去运营非常困难。我们在10到20年的时间（内）还有这样的一些情况出现，但是有的时候我们载重的这些货物需要进行考虑，比如像挥发性的东西就需要谨慎，但是这些成分还是需要在全国进行运输，而我们也是全国很大的运输公司，有的时候不得不运载这样的一些货物。我们在这些方面做得已经比以前要好了。
提问：巴菲特、芒格您好，我是苏锦华，我来自中国。首先我今天非常兴奋也非常荣幸来到现场。
我的问题是现在有更多的人已经在重视环境的保护，政府也是在激励新能源的产业，你们觉得新能源方面的开发是有一个什么样的前景？新能源的开发在未来如何做得更好？
巴菲特：格雷格刚才提到的就是一个很好的回答，我们之前买下了伯克希尔能源的这家公司，我们每一年都在准备这样的年报，希望能够帮助解决环境方面的很多问题，而且在这方面我们的投入其实很大很大。对不对？我们现在还只是在表皮搔痒而已，要真的做到这一切还非常不容易，我们这个行业要跨越很多管理辖区、很多州，美国应该在这个方面做得比现在还好才对，从传统能源向新能源改变。而且我们在这个方面也是做了非常多的成绩。格雷格，你能不能详细地讲一讲。
格雷格·阿贝尔：是的，毫无疑问我们现在正在进行能源的变革，全球都是如此。沃伦刚才提到，在美国，我们希望至少在全国每个州各个击破来解决这个问题，我们考虑伯克希尔能源这家公司，我们在下面有三家美国的公共事业公司，它们在不同的州运营，每一个州也有不同的计划，希望把这些计划进行一个整合，这方面的机会非常大，因为这种转型正在发生，我们也是把自己的目标进行同步，我们希望在2030年的时候把碳足迹能够跟2005年相比降低50%，这也是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，我们正在这个路上。但是这个过程真的不容易，我们在2005年左右买下了太平洋电力这家公司，也是希望投入可再生能源的开发。在爱荷华州我们尤其做到了这一点。太平洋电力在六个州运营，现在我们有一个很好的建设的计划，就是怎么样建设，能够带给我们客户一个什么样的回报。
现在我们已来到了2023年，我们现在已经投入了一个600亿的转型计划——输电计划，这个成果对于我们的顾客来说是好的，但是在输电上，我们必须要考虑怎么样去使用更多可再生能源。
沃伦提到我们不可能好像每一天醒来，一夜之间这个问题就解决了，我们需要投入资源，投入这个输电网络，我们现在也根据BHE的能源公司进行更多相应的计划，我们现在已经有了几百亿既知的项目在进行，而且也要求取得更多的一些正确的服务的协议。所以，在以后的十年中，我们现在已经有了一个团队，解决现在所有的一些挑战。
这是一些非常好的业务机会，对于任何一个公司以及我们的持股人都是非常好的。我们现在已经配置了这些资金，而且很明显已经得到了资金上的回报。
但这是一条长远的道路，也不是现在只要一开始变化就可以做到。根据我们以后的演进，还有不同的一些技术，但是这个流程肯定是要发生的。
巴菲特：你讲到了一个非常重要的问题。我现在不知道我们的政府是以什么样的形式以及他的想法，怎么样解决这些现有的问题。以前我们曾经解决过一个问题，“二战”的时候我们做了更多的一些演进，世界大战开始暴发，我们那个时候给了他们极大的能量，所有美国的一些资源都整合在一起了，让他们能够面临这些计划，也就是造成了作战的机器一样。福特公司说你开始不做汽车了，你来做坦克车等等。所以，汽车工业公司以及在美国发生的一些整合现象都是不可忽视的，而且是非常强大的，因为在政府的领导之下。
美国也有相应的一些技术，也有这样的一些设施，那个时候我们是活在一个美国的业务开发并且能够成功的愿景之下。但是我们现在的一些时间，我们有50州可以进行合作，但是有的时候你没有办法开始配置资金到你想要的地方，我们已开始营造了一种合作，特别是在机械上面，二战的时候你已经看到了，只要大家都觉得有这种需求，我们就可以把这些事情整合在一起，而且能够整合所有工业的一些产能进行相应的计划，能够发生有效的一些活动，打败所有的一切。
但是我们如何能够再创造同样的机制？现在所谓的民主机制，我知道应该找到怎么样的答案，但是不见得可以解决现有的问题。你仔细再想一下，如果现在有紧急的事情发生了，而且你现在必须要去解决，比如在美国的能源系统，如果说没有组合到一些机械，或者是因为紧急的状况，或者是资金已经到位了，他现在是不是都很主观地贡献了自己的意见？但是我们现在似乎没有办法解决和平时间的一些问题。
谢谢您给我提出的问题。
提问（费城股东）：我们知道格雷格、阿吉特现在是伯克希尔下一代的领导，格雷格跟阿吉特，你对他们以后的计划以及担任的角色想法是什么样的？
巴菲特：格雷格先生在目前非常重要的状况下当然会继承我现在做的一些工作，但我现在还在位，他需要做的事情相当于，或者是在某种程度是非常接近相当于他可以做到更好，而且可以管理更多事情的一些情况。当然他也许还需要别人来代替他。但是现在的问题是阿吉特先生的责任以及他现在所做的工作，阿吉特的一些想法，他会跟格雷格一起，给他做更好的建议，而且做最后的决策。但是我想这些事情都不是那么容易的，而且你现在问的问题也不是那么容易回答。每个人都在讲做执行的位置，以及所有相似的事情，我们不见得有这么多的人，在会计上面更有净值、更有价值的公司，我们现在不见得只需要5个人，我们需要更多的人，还有更多更好运作的经理，设计我们更佳的计划，比如保险还有其它的一些业务等等。如果这些人不够聪明，我们不会让他们替我们做任何的决定。
当然我现在只讲到两个部分，在以后可能还会有更多的一些改变，而且在不时的时间之内，这些计划都是会改变的。查理，你怎么讲？
芒格：我没有什么要补充的。我要讲我们今天的这些经理人都是非常非常好，在伯克希尔我们有很多很好的人员。为什么我们公司的运作跟许多大型的公司比较，我们得到的结果更好呢？就是因为我们时常都在进行改变，不是那么经常换我们的经理人。
巴菲特：保罗-安德鲁去世了，他如果还在的话可能已经一百多岁了，还有西莫（音），西莫那时大概80岁的时候我就写了一封信给他，他90岁的时候我又写了一封信给他，他98岁的时候我写了一封信给他，他没有活到100岁，但是他是一个非常棒的经理，而且我是非常非常崇拜他的。你讲到管理，每一个案例都不一样，要根据当时的一些状况。
提问：我叫做哈奇（音），我来自日本。我那个时候是8000个所罗门兄弟公司的成员之一，我那个时候当然要比现在年轻。第一，我一定要谢谢你那个时候拯救了这个公司，包括我的所有员工们，包括拯救了我的家人们，所以我要在此向你致意，谢谢你巴菲特先生。
巴菲特：我也谢谢你。其实你要谢谢德瑞康，因为他那个时候在日本，他那个时候如果不在的话，日本的问题会更严重，你要谢谢他。
提问：你常常不时地提醒我们不要对美国下赌注，你觉得美国在以后的未来是不是还是保持现在这么坚实的一些情况？它有它的一些风险吗？你的答案是什么？理由如何？
巴菲特：这中间有很多措施，美国和日本也是非常让人不可多得的。234年，从这个国家开始之前，我跟查理其实已经活了这个国家所有寿命的大概三分之二了，我们那个时候也经过了很多训练，经过了46次全国的一些选举，当然有些决策是不太好的，同时我们也有内战，但是我们的国家也有更多的一些优势，因为我们占了大概全世界，从1790年至少一半以上的移动人口。另外，25%的GDP也是全世界在美国造成的。并不是因为这些所有的优势，我们也有两大洋在我们的附近。到底谁能够控制全世界，掌管的这一波到底是谁。加拿大和墨西哥是我们的邻国，这些都是非常非常奇妙的。我要这么讲，美国其实是全世界可以生活最好的一个地方，我在这里出生，而且我才刚刚做了我的臼齿的手术。我不知道到底谁发明了做牙齿的这种方式，或者是止痛剂，我已经用了。
在这百年中，我的意思是我们那个时候并不是罗马帝国，但是我们不要忘记所有的这些事。我们那个时候也有原子弹，但是现在面临的挑战情况是非常大的，我们的政府都在寻找，我的父亲原来也在议会之中，那是1940年时候的事情。当然我们也希望全世界能够整合在一起，而且是良好的整合。
讲到议会制度，现在走的一些方向跟部落制度，可能没有办法再进行得更好。部落主义是另外一方面的讲法。你也看到了两种方法也有可能在进行，我们必须要重新地开始厘清我们现在的民主到底是什么，要从哪一条路选择继续下去。当然我希望我还是在美国出生，但是今天全世界的状况还是比以前好很多，我们现在每天联系的方式，还有更多的事情，大家都已经看到。当然这些问题还是在发生之中，我是1930年出生，那个时候全世界只有20亿人口，现在有77亿人口，这些成长都在发生之中。我们后来又有更多的一些改变，以及人口的变化都在发生之中。我们有一些不同的能源，77亿人口使用更多的一些能源，这些都是在更多的人口出生之后发生的事情。
当然还有更多的挑战，但是我们的这个世界还是让人觉得兴奋的。我们现在要做的事情是怎么样去解决必须要解决的一些重要的问题，当然这种奇妙的事情不会立刻就发生，也不会在2050年的时候，大家都已经开始进行欢呼了，问题都已经解决了。我必须要接受现在的一些情况，当然我也不是要允诺你什么样的事情会发生。所以，林肯之前在内战的时候，他那个时候也没有办法承诺任何事情。美国是能够解决很多非常重要的一些问题，但是如果说当时的事情在发生，我也不会觉得特别惊讶。
查理，你怎么说？
芒格：我还是比较乐观的，我不会像沃伦那么乐观，我们要有更少的期望值，现在对我们的文化、我们的文明已经有了更多的威胁，我们不需要更多财富经理这样的人。
巴菲特：查理的生日是1924年1月1日，你肯定也不想回到那个时候。
芒格：我现在看到的这些财富管理人，我真的非常不喜欢他们的所作所为，我不想任何人进入这个行业，我觉得因为有他们，这个世界变得很疯狂。
巴菲特：你们自己选，生活在我们那个时代还是你们这个时代。
提问：沃伦在2022年的年报中提过伯克希尔一直都会用现金买国债，也会在各种时刻持有更多的现金，特别是在经历保险承保损失或者是不确定的时期。沃伦去世之后，他的A股会转化为B股进入到他的基金会，基金会又会把这个钱捐给其它事业，可能要花15到20年的时间，他的股权才会被卖光。我们想知道有没有人可能会把这些股权慢慢地积攒在自己的手里，而且根本不管伯克希尔在沃伦在世的时候所作出的承诺，而会去用其它的一些目的贪婪地用这些钱。沃伦和查理，会不会担心这种事情会发生？
巴菲特：有时候我们会想一想但是我不会很大地去担忧这个问题，格雷格和阿吉特会有一段蜜月期，因为很多我们留下的东西还会存在，但是最后他们也会不断地被更多的人去评价，评价到底我们的运营跟其他人相比好多少，包括股息在未来的12到15年当中，这个数量也会非常大。所以，这一切是有限制的，没有任何人可以以一己之力去完成这一切。所以，很重要的一点是伯克希尔是被认为是一个国家的资产，而不是一个国家的负债。我们的记录也说明了这一点，未来的12到15年，我们可能资本还是比大部分的公司要多，我们仍然可以在国家的经济当中投入非常多的钱，带来更多的就业、更多的投资以及行为的变化。如果我们最后慢慢消失在这个世界，那可能真的是理所当然的。
查理，你想说什么？
芒格：我没有花好多时间去想未来这12到15年会发生什么，我每一天把自己的责任给做好，做到最好。我在这个方面思考的比较哲学一点，但是我觉得没有必要去忧虑这些问题。
巴菲特：好，我们两个人都不担心，但是我们会做出规划，我的心里会去想伯克希尔的这个模式，在过去的50、60年里也变了非常多。我之前第一时间做出的一个决定就是我们不会一直作为一个纺织品公司存在。这么多年来，我们做出了一些好的决定，我们从来不会做出扼杀自己的这种决定，一切都是跟规划有关。所以，对于你的这个问题，没办法直接去回答，但是我们一直都保持一个良好的体态，比其他人要更好，我们不会有太大的这种负债，我们要有的是可以实现现金收入的保单，积聚大部分的资本、资金，能够让我们尽量地多元化，有更好收益的资本。而我们的这个商业模式可能会被好多人去进行评价，跟其他人做比较，我们现在的地位还是比较安全的，我们有了这么大股东的群体，比很多人都要大，比整个国家的任何人都要大。现在可能有些员工持股的公司可能会是一些新的现象，但是我们的这个模式已经存在了50、60年，我们把股东作为公司的所有人。这是什么意思呢？就是要有快乐的客户，我们要受到社区的欢迎，而不是让他们关上他们的大门。而且政府也要对你感觉良好，当有金融危机的时候，你可以提供这个国家在那个时刻需要的资源。
所以，我们会遇到各种各样的危机，但是这种危机如果不是可以威胁到所有地球生命的这种危机的话，我们都会成为这个国家的一个正面的影响，我们都会帮助这个国家生存下去。
提问：巴菲特先生、芒格先生，谢谢你们这周末在这里欢迎我们，我是伯克-雷顿，我来自北卡罗来纳州，我们之所以来到现场的原因，是因为你是一个很好的故事的讲述者，这些故事我们都会带回家。能不能跟我们分享一些这样的故事，这些故事可能是我们以前没有听过的，比如说关于阿吉特、格雷格先生他们的故事，这些故事能够捕捉到他们的能力、领导力以及领导风格的这种故事。
巴菲特：我先讲讲阿吉特的故事，他1986年进到我的办公室，当时跟我提出了要进入再保险业务的这样一个提议。17年的时间里，一直都是这样，他真的是一个好人。他是用一个传统的方式来运行公司，当然这个运行方式绝对优质。他没有尝试去改变一个体系，而是去改善这个体系。但17年的时间里，我们其实没有进展，我们都不知道何去何从，那是在阿吉特来之前。阿吉特在一个星期六走进了我的办公室，当时麦克跟他在一起，我当时星期六的时候边拆信边跟他进行交谈，他当时在保险上的经验为零，但是他却经历了美国企业的各种运行方式，因为他是公司管理方面的顾问，跟他进行聊天之后，我就决定要雇佣他，给了他一些启动资金，立刻让他去投入这个市场有所作为。阿吉特是现在全球选出的十个最佳的保险经理之一，而且他的地位绝对是无可取代的。我们仍然享受相互之间的谈话，我们以前天天都聊，现在没有聊的那么频繁，但是他真的是独一无二的一个人。想想如果要让一个人长期地留在这里，就够了，TTI的保罗也是这样，我每次跟保罗讲我们涨薪吗，他每次都跟我讲“我们明年再聊”，像这样的人真的非常罕见。
我看人不是看他在哪儿上的学，我不会以这样的标准来雇佣谁，看简历的时候我从来不看他从哪个学校毕业的，但是阿吉特刚好是上了非常好的大学。
查理，你也来给我们讲两个故事好吗？
芒格：我曾经问过路易，你体重这么轻，怎么可能在斯坦福的校队效力？他说我的速度更快。确实，他速度确实很快。我们在公司也有非常多这样速度很快的人。
巴菲特：他是自学成才，是零售方面的一个天才。你观察了他做的事业的方方面面。
你想听有意思的人，利欧赛曼继承了他家庭的财产，非常有钱，他白手起家，跟Ben互相欣赏。在他们进入到伯克希尔的这个事业之前，他们知道好象有这样一个想法，就是从一战的时候买一辆那个时候的潜艇，大概33年的时候，他们把一战时用的一个潜艇买了下来，说我们可以用这个潜艇来做一些什么，好像把这个潜艇最后拉到了芝加哥的街道上，而且引起了交通上的混乱，当时一个警察过来，他跟Ben这样说，这是你们想做的事吗？想利用这个潜艇做什么？Ben说你必须要跟我的这个合伙人聊一聊。Ben就是这样一个人。利欧赛曼最后去世了，大概1967年的时候去世了，Ben继续把这个事业当中赚取的这些利润继续给到利欧赛曼的遗孀，我后来受邀去到他们的公寓，Ben把其中一半的部分都留给了利欧赛曼的遗孀。其实这个遗孀不需要这么多钱，但是Ben觉得他的合伙人去世了以后，这个钱理应给他。但是他当时被批评了，这个遗孀的律师当时给我打了一个电话，他们让我来买这些东西，于是我就买了，他的前合伙人的遗孀就不用再接受这些东西了。我后来到他们的办公室去了，我跟查理一起去，我后来又把这个东西大概再卖掉了还是怎么样。后来我就发觉他买的时候这个价钱实在是不怎么好，但是这些不好的东西我一半价就可以买到。他看到我，查理，剩下的故事你来说吧？
芒格：我听到他讲的，我说我还是很快地退出吧。
巴菲特：这是纽约的律师，他现在把他最心爱的宝贝给卖掉了，但是这个人走了，他又不要买了，我叫查理跟我一起来做这个生意，于是我们就买下来了，我们后来非常高兴地继续在Ben拥有它之后继续保持下去。有一次我们把这个资产在布鲁克林，我说Ben，我绝对不会介入你的业务，他说也许有什么事情要发生了。他说谢谢你，不会来打扰我。
Ben的故事非常非常多，但是我们常常都听到这些公开的故事。
提问：阿吉特，在保险这个行业，现在价格上面，在过去的15年中竞争是非常激烈的，而且是非常严峻。历史上，这些东西让你觉得压力很大。今年伯克希尔并没有再配置更多的一些资源在这些资产上面，你可以告诉我，以后是不是会有更好的一些收益？您讲到再保险以及讲到Alleghany这个公司没有购置，下面的计划是什么。
阿吉特：我们在对待所有运作的单元都是个别的，当然Alleghany再保险行业还是有它的位置的，这个公司的运行以及我们的战略计划是没有任何改变的，Alleghany这个公司还是在进行它原有的业务模式，因为它已经非常成功了。在过去的15年之中，困难的境地不断在发生，有时我们讲到再保险以及所有的资产或者是灾难保险的业务上，在15年之中你已经看到了。今天我们讲到资产损失保险，在12月3号是再保险更新的时期，2022年12月和2023年12月，可以看到至少有几十亿的钱会被记在我们的账面上，但是去年价格的改变以及我们现在期待的并没有达到我们现在价格原始的要求，这是我们的结果，当然我们也非常失望。到4月1号，这是一个重新更新的日期，有更多的好运必须要发生，我们才能保持原有的价格。所以，4月1号又有一次价格的变动。我们现在已经有了我们现在商业上面组成的报告展示给大家，展示出来的结果，资产赔偿保险已经达到了大概50%，而且跟5、6个月之前的结果是不一样的。有更多的能力能够允许我们可以让现在的一些工作重新再被撰写，而且保持我们的利润能够非常健康，这是我们唯一希望讲的。当然我们现在的一些资产组合还是不太平衡，比如佛罗里达曾发生大飓风，我们现在在这个上面有极大的一些损失，还有其它的一些地区发生灾难，除了佛罗里达之外也在发生之中，这是我们经营上比较困难的，其它的灾难比较小，但也有很大的影响。我也不知道这些事情会持续多久，如果飓风不断地发生，如果在佛罗里达再发生，我们可能会损失所有所有的这些单元，也许可能会有150亿的损失，这就是我们现在的想法。
巴菲特：阿吉特，你现在已经用掉了大约好几十亿，是不是？
阿吉特：我们必须要开始讲到保险以及资产上面的一些运作，我们可能会保有至少3000亿的资产，能够动用的可能是5%。我再完成沃伦刚刚讲的故事，几个礼拜之前，我们原来至少有130亿可以动用，也许我们可以动用150亿，但结果30秒之中我接到另外一个计划，沃伦没有注意我讲的数字，是不是？
巴菲特：我希望他还会再打电话告诉我实际到底怎么样。
提问：我已经担任股东16年了，来自墨西哥。我今天要问的问题是沃伦跟查理先生。很多公司在买了很多建材，希望能够赚钱，成为一个更有竞争力的公司，你可以买这些资产盖房子。比如Google。这些公司如果长期的收益或者是短期上面的一些竞争，比如说你今天讲到的一些公司，比如亚马逊，如果有网络上面的一些效应，当你在进行投资的时候，你常常想一定要建立一个最具竞争力的模式。如果你要给公司里面的这些首席执行官一个非常好的建设，你觉得长期短期他们会怎么做？
巴菲特：我会这么回答，要控制您的未来。对于伯克希尔，您的这些命运到底是怎么样？我们常常感觉到来自华尔街的压力。我们不需要打电话或者跟股东召开会议，我们不会对他们做出任何承诺，但有的时候我们也会发生错误，就像今天在座的各位一样，我们必须为你工作。我们不是为很多很多的人工作，但是我们希望每个季度我们给你做的一些估算都是对的，我们有这样一些自由，能够使用或者运作我们现在的一些资产。所以，我们现在拥有的并不是我们的资产，而是我们拥有更多的一些企业，而且我们希望长期地能够拥有。
查理跟我常常在讲，为什么我们中间会学到这么多？比如说买喜诗糖果的时候，我们也学到了更多。那个时候有些做女装的公司，我们为什么会这么做呢？因为在1966年的时候，我们希望进入百货公司的业务。我们进去的时候就发觉自己做的这些决策其实是蛮愚蠢的。当然我们在学习消费者的这些行为，我们并不是在学这些业务的技巧。如果你知道这些技巧当然更好，但是最重要的精髓就是很明显的，我们买了一个业务，比如苹果，苹果现在运作的也比我们现在能源的这些业务更大，我们拥有苹果的5%—6%或者7%。我不了解这些手机所有的运作机制，但是我了解消费者在进行购买的行为，比如你有了一部车，你会买第二部车。我们没有汽车销售的一些公司，我们也没有任何其它汽车销售的经验，但是我们可以看出消费者在开车时候的一些行为。
喜诗糖果对我们来讲是一个突破性的购买，但是我们常常要继续学习，学到今天所有的人所有的一些行为，一个好的业务有的时候可能也会变坏，一些好的业务有的时候是可以保持一段时间的竞争力和优势。我们并没有所谓的配方，对于伯克希尔的人员来讲，但是我们常常可以看出来十秒钟之内就可以告诉我对这个业务有没有兴趣。当然我每天都会接到无数的电话，他们告诉我他们想要加入我们或者是想要卖东西给我们，很多人讲的话是毫无道理的或者是可以预测未来，但是谁可以预测未来呢？我们不知道未来，但是我们知道某些业务的价格是否合理。我们有时没有办法预测所有东西，但是我们可以看出来到底今天消费者的行为如何，或者是消费者得到的一些威胁业务上的状况是怎么样，我们在持续地进行学习。当然我们不见得一段时间之后就变得非常非常聪明，但是智慧绝对是会有建立的一些可能性。你坐在办公室里每天接电话，是不是就是做这件事情？
芒格：我们讲到了一些日本业务的情况，这就是非常有趣的一些故事。
巴菲特：我那个时候对穆迪的资产，有一个电影叫《每一页都得翻》，我那个时候看了第二遍，我建议你去看这个电影，因为我看书的时候每一页我都会翻的。我建议大家看一下这个电影，穆迪的情况，我看了它所有的账簿，看了上千个业务，而且保险公司也是如此。您不管做什么事情，每一页都要进行浏览，当然这会花一些事。最主要的想法是你必须要找到你要找的东西。查理，你觉得呢？你刚才讲到日本，日本商社的这个事情非常简单。我在找寻更多公司的时候，我就先看它的一些数字，那个时候大概有5、6家非常非常棒的公司，大部分公司我们曾经做过，也许做了十多遍，而且是十多种方法进行业务。比如煤发电厂、火力发电厂，这些公司都做过，这中间也有一家公司就是如此。我们坐在一群人之中，如果他们的利润率是14%，我们要付钱去买这个公司，而且这个公司还会发更好的一些股息，而且它们底下有非常非常多的子公司，如果我们真正深入了解这个公司，而且我们知道这个公司其实并没有怎么样，但是我们还要考虑到货币的一些风险，还有金融上面的一些结果，他们可能是14%，但是中间有0到1.5%的风险。14%不是永远的，如果这个公司做了一些非常聪明的事情，而且它的规模还是可以接受的，那我们可能就会开始对它们进行收购了，有的时候也会告诉格雷格，这个中间大概6个月之后，或者是说有5%的一些变化，我们就进行宣布了。
最近我们第一次加入了这样的工作，我们发现我们现在已经有了7.4%，而且在他们还没有知道的情况下就可以到9.9%。
芒格：它为我们做了一些什么呢？我们当时只有50亿美金，然后赚了100亿美金，就很容易，大家觉得我们好像是英雄。但是100亿在我们的财报里就像一个小点一样。
巴菲特：查理说我不会让你去酒吧乱花这个钱。我当时不知道这样一个情况会发生，所以最多就是100亿。我们在股息上40亿、50亿，而且日本商社也是张开双手欢迎我们，我们就是喜欢他们运营的方式，我们不是要去告诉他们“他们该做什么”，我们也曾经做过保证，不会超过9.9%的所有权，也一直是这样。我也把格雷格介绍给了他们，因为我们会在接下来10到40年长期一起合作，而且有时候他们也会发现我们可以一起合作去做的地方，而我们都同时很期待有这样的合作存在。与此同时我们有其它的在日本的一些事业，格雷格有没有要补充的？
格雷格·阿贝尔：我唯一要补充的是你当时去到那边跟日本公司建立信任，因为我们确实希望有长期的一些机会。就像你说到的他们是非常好的投资对象，我们跟那边做的五个会议，都发现这些公司的历史、文化，他们对自己感到如此自豪。所以，真的在那个时候体验非常好，那两天时间向他们学习了很多，向五家商社进行了学习。
巴菲特：一切的运转都是非常顺利的。就像查理提到，有些时候不会让这5000亿的净资产增加或减少多少，但是长期以来他们会让伯克希尔的价值增长。所以，我们还是在尝试一直去寻找更多的机会。
在日本，伯克希尔是最大的企业接待方，我们都没有想要说去达到这样的目的，我们就是自然而然地成为了这一点，而且我们在那边的运营做得非常出色，有一些非常好的合伙人跟我们一起合作，我自己根本不需要做些什么。
提问：在伯克希尔进行投资的时候，达到25%—30%持仓的时候就会不太舒服，但是现在苹果已经是伯克希尔35%的持仓了，已经接近一个危险区域了，你们能不能解释一下？
巴菲特：我先评论一下，苹果没有到我们组合中的35%，我们的投资组合包括能源、铁路等好多行业，像喜诗糖果等等，这些都是不同的行业和业务。苹果有一个很大的优势，他们会不断地回购自己的股票，价值也在上升，它们有很多流通股，我们都不需要做什么，我们的价值就上升了。所以，我们可以拥有百分之百的BNSF、百分之百的喜诗糖果，却达不到百分之百的苹果，有百分之两百当然是更好的。但是他们跟苹果一样都是非常好的公司，苹果所处的这个行业类别跟很多其它的公司是不一样的，我们在中间投资很多，苹果跟我们的铁路一样，都是非常好的业务，当然铁路做得远远不如苹果这么好，但苹果跟消费者之间的关系非常密切，消费者甚至会愿意花1500美金去买这样一个电话，有些人可能会花3.5万才会去买第二辆车。但是如果让他们选择放弃手机还是汽车，他们会放弃自己的汽车。所以，苹果跟消费者之间的密切关系是无与伦比的。我们应该在苹果这边的持股是5.6%，远远不会到35%，但是它们对我们营业利润的贡献是巨大的。有些时候指数基金必须要卖光，我们也是因为它们的回购，价值略有上升。
我在两年前犯过一些错，我卖了一些苹果的股票。你刚才提到的这一点，我觉得当时的这个决定是很愚蠢的。
我们在苹果的组合，苹果绝对没有占到35%，我们的组合要用其它的一些方式来衡量，我们要有好的业务，我觉得天空是没有极限的，我们要从这些错误中学到教训。
查理，你还要补充什么吗？
芒格：以前大学教育中提到一点“大部分的教育都是必需的”，有时候这些好机会并不容易被识别出来。我只想说我之前有三个非常好的决定，但却有一大堆坏的决定，有些人根本没有办法从他们坏想法中去挑选出他们的好想法。如果能够识别出这一点，我们犯的错误会比其他人更少，这对我们来说也是幸运的地方。我们并没有那么聪明，但是我们知道自己的智商是有极限的，我们知道它的界限在哪里。有一些人在IQ测试上显示他们非常非常聪明，但是这样的聪明人反而非常危险，他们不知道自己的界限在哪里。所以，你要知道你自己能力的界限在哪里，你也要去谨慎地面对你自己的投资组合。
提问：查理、沃伦你们好，谢谢你们举办这一次股东大会和庆祝。我来自香港，我是芝加哥大学的毕业生，我今天跟我的两个孩子在一起，他们现在正在芝加哥大学上学，一个在大一，一个在大二。这是我第二次参加股东大会，上一次参加是四年前2019年，当时我只是一个我朋友安卓尔（音）的嘉宾股东，那次股东大会之后，我决定买伯克希尔的股票，这几年来也给我带来了62%的回报，所以我想感谢你们。
我也听取了你们的一个建议，把其中的一股，在我的小孩过生日的时候给他们一股作为礼物。虽然他们想要A股，但是我只给得起B股。
我的问题是，现在美中之间的互联网公司估值巨大的不同的问题，因为中间还有各种各样的问题，包括地缘政治，比如有些中国的科技公司已经做到了美国的科技公司没有做到的地方，你们怎么看？
芒格：我们知道现在中美关系之间有些紧张的局势，我们需要做的就是跟中国搞好关系，我们需要跟中国做很多自由贸易，这是我们共同的利益。这一切都非常明显，可以给我们带来更多的安全性、更多的创意。中国是我们很大的商品的供应商，对苹果、对中国都是有利的，把苹果迁移出中国真的是很愚蠢的举动。制造这两个国家一切的冲突都是很愚蠢的。
巴菲特：这两个国家都是现在世界的超级大国，他们也都明白必须要更好地和谐相处，他们需要互相竞争，但是这个“互相竞争”的背后也需要去不断地探明你能够把对方逼到一个什么样的角度才是一个极限。如果双方能够和谐相处的话，他们就会明白，如果互相去逼对方，把对方逼到一个危险的境地，这可能就是一个很大的风险所在了。所以，我们需要这样的领导人，两国都要有这样的领导人，并且我们需要明确明白现在真正的局势是什么，在未来的这个世纪他们将在一个什么样的环境下运行。有些领导人做出了太多的承诺，这会把你带进很多麻烦当中，一个体系的领导人可能会用一个方式行事，另一个体系的领导人会用另外一种方式行事，我们应该让双方在这个竞争上都不应该过激，感觉好像你用过火的行为可以去控制对方，这是不理智的。你如果有更好的外交手段、更好的说服的能力，你就应该既能够说服自己国家的人民，也能够说服另外一个国家。所以，我们现在需要把事情做对，我们不能玩这种零和博弈的游戏，现在这个序幕才刚刚拉开，非常不幸。以前我们跟苏联也是这样的一个关系，当时的政策也是那样。
这么做的话，有的时候会造成非常非常接近紧张的一些局面，跟古巴也是如此。但这是不同的一些状况，百年之前跟现在状况文化不一样。以前是英国或者法国、西班牙，但是现在处理的一些方式，你是没有办法能够负担所犯的一些错误，最好的是你必须了解这些国家，很多领导人对于他们的公民以及他们所有的一些情况是不是进行了解？要有更好的一些理解，这中间还有更多的人口层面的组合，不要讲非常有影响或者是不太好的有燃烧力的话语。
1945年到现在，全世界紧张的局面已经发生了好几次，在核子的这个层面下。另外，我们现在已经有了更多的工具可以摧毁这一切，这些都是必须的，中国跟美国两国必须了解目前的一些情况，彼此不能够逼迫得更紧。当然两国都是非常具有竞争力的，两国的愿景也都已经在那里了，中国将会变成更好、更棒的国家，美国也可以如此。这两个国家在以后的这么多年，不应该继续再有敌对的一些现象，两国的一些领导的工作都非常重要，要了解彼此，而不要做彼此损伤和破坏的一些事情。
原来我们在1956年的时候学到的一些结果，这中间绝对会有相应的一些效应，所以我们必须要延展我们原来的一些运气。
提问：伯克希尔买了台湾半导体的一些企业，像台积电，也成为了这中间相应的催化剂。还有其它一些情况，在过去的几个月之中是否已经改变了。你觉得有什么样的变化？
巴菲特：台湾的台积电在全世界占有非常重要的地位，在五年、十年甚至二十年之后，你还是会讲同样一个道理，我们已经做了我们相应的估计以及计算，我不只是讲台积电是在台湾，Alleghany也是我们购买的一个非常重要的公司，另外，在亚利桑那州建设的一些工作，是台积电现在做的。但是现在的问题是，我们希望能够找到相同种类的公司，但是对于芯片公司来讲，在我们的公司里面，我们觉得这个公司还是具有领导地位的，我那个时候在奥布科瑞（音）的时候跟这个公司的领导人玩过围棋，这个公司的人非常棒，而且也是非常非凡的，我找到一些非常好的公司、非常好的人员，如果我在美国找不到，我就会到别的国家去找。我的感觉是我们配置的一些资产，比如说在日本跟中国台湾所配置的，都是非常理想的，而且是更好的，这就是现在的事实，而且是我们现在可以做的。
查理，你的想法呢？
芒格：沃伦，你如果觉得非常安心的话，如果你想这么做，那你就这么做吧。
巴菲特：好，我们就写在我们的会议纪要里。
提问：第一，谢谢你，让我们的生活过得更好。我来自纽约的一家基金公司，我在管理非常非常多代的一些家族的资产。巴菲特先生1976年的时候讲到格雷厄姆先生，讲到沃尔克，Ben先生在你的生命中是非常重要的，您是否可以分享一下您在伯克希尔一百年的愿景。
巴菲特：Ben是我津津乐道的，Ben先生做了很多很多对我有意义的一些公司。但是不管怎么说，他做得到，这中间并没有任何掩盖住的，都是你可以看得见的。1949年的时候他写过一本书，但是他在这个中间有一些让我觉得非常非常有说服力的一些话，以后的8、9年，我就用他的方式来进行工作，结果发觉不管他讲的是错的还是对的，我都非常喜欢。我有的时候还到亚马逊去看这本书的排名，当然亚马逊对上百上千的书籍进行排名。Ben的书可能排在300名或者350名左右，而且永远都在这个位置。他的书是与众不同的，另外哈伯卡曼也讲过到底有多少本被卖掉呢？这些记录可能大概有730万本书曾经被卖掉了，而且这些书里面写的东西，在我的记录上来讲真的是改变我的生命，而且是持续地对所有的一些投资书籍来讲，它总是卖得比别人更好。不管在多少区块，能够找到这样一本书，能够持续地有这些定位，比如1950年第一名的排榜、第二名、第三名的排榜，结果发现还是这样子，但是他的这个书绝对是非常非常屹立不遥的。当然烹饪的书籍、食谱又不一样。每一天都继续有人出版他的书籍，我刚刚讲了这么多，他在1949年讲的话到今天还是屹立不摇的，而且是完完全全有关系的。
我们对伯克希尔的愿景，我今天怎么讲，我以后也是如此，我希望这个公司是被我们的股东持有的，而且这个社会是对我们满意的，如果我们的社群中有对我们不满意的情况，我们当然觉得这些是必须要做的。我们的资产是无限的，我们也会继续能够请有才能的人来为我们继续工作。就像Ben的书里曾经写过的，能够让所有人开心。
芒格：Ben是一个非常非常有才能的导师、老师，而且他是一个让我们尊敬的专业人员，而且这是一个非常非常有趣的事实，他是非常害羞的。Ben自己都是投资在一个股票上面，像GEICO，GEICO公司也就是我们的子公司。他在运作的一些结果情况之下，这中间有很多很多很烂的公司，而且非常廉价，而且赚不了多少钱，他们的浮存金也不是很高。所以，有些在评估上不值多少价钱的公司其实是非常好的公司，但是伯克希尔会发掘这些事情一一地在出现。
巴菲特：另外，Ben写过49个不同版本的脚本，也指出来很多经典的事实，这些都是我们必须要学习的，这是我们的生命中发生的一些事情，你必须准备让自己不会再失掉更多的方法。
讲到GEICO，有一个银行家叫利欧戴维森，他们是创建GEICO公司原来的创办人。我们刚开始在交易的时候，这个交易完完全全结果好像没有办法成功，我记得那个时候是100万或者125万，这个中间发觉有25000净值必须要分配。这个人非常诚实，最具讽刺性的是，他也用了他自己的一些优势以及他的方法来运作他的一些业务。也就是你有准备好的心态，你愿意开始付诸行动，而且真正希望能够做一些非常必要的措施，而且不去规避一些你觉得不重要的事情，这是我们做的事情的决策方法，所以，你做了正确的决定就会赢。今天能够有非常重要的一些决策，而且你有时间能够做这些重要的决策，这些决策做完之后，不管在这个中间是怎么样的一些情况，你都已经做了。最重要、最有趣的一件事情是你必须要试图考虑很多很多愚蠢的事情，而且早晚你都会知道这些事情。
提问：贾恩，今天讲到电动车，如果要保险，而且这些保险是汽车制造商在贩卖，而不是真正从保险公司买，当然现在特斯拉、GM已经有了电动车保险的保单，GEICO觉得怎么样？会怎么样能够痛击他们这样的一些情况？
贾恩：GEICO已经在讨论这些事情，当然现在这些汽车公司已经自己现在在卖电动车的保险，这是一个重点。我并没有听到这中间有很多成功的故事，并没有发生之中。如果你要卖电动车，还要连带着卖自己的保险，这是非常方便的，你要收集更多保险被保人开车的一些记录。我们希望能够击败汽车公司的销售人员，GM公司还没有开始这么做，当然特斯拉已经在做了，但是GM希望大概要承保至少30亿以上的保单。这些事情还是比较难的，很多人会想到这中间秘密的一些方法，但是我觉得他们走的路要很远，竞争还是在的。
巴菲特：GM这个公司在做保险已经是十几年的事了，不是一个新的想法。Uber这家公司也有自己的一些保险业务，但是后来这个保险公司好像没有成功，Uber后来谈的这家保险公司阿吉特应该更清楚是哪一家。汽车公司自己做保险已经不是一个新的想法了，但是要实施起来却很难，特别是要比一般的保险公司做得更好，要匹配所谓的价格与风险之间的比例，也是不容易的。Progressive这边有才能的人都尝试搞清楚这一点，GEICO也是如此，Uber当时也尝试这么做了，这样的故事在产业中流传，华尔街也非常喜欢听到这样的传闻和故事，我们有80家4S店，他们做非常多的业务，有人来买车，我们就在这样一个行为后面构建了我们自己的保险公司，在现在的这个体系上去做出改善真的非常有挑战性、非常困难，我甚至不想在这个中间花钱，去做任何改进。
给汽车保险承保的预算大概是4%，这是非常少的一点。所以，能去赚取利润真的是非常难的。这有一个大的很新的想法，就是在汽车保险这边，大概是在1920年，那个时候Ceagram（英）率先提出了这个理念。他们是一个基金公司，当时发现汽车保险好像是一个有利可图的行业，他当时在伊里诺伊就打造了这样一个体系，说可以在成本中间提取20个点，那个时候没有任何人拥有StayFarm（英）的股权，感觉是对资本主义的侮辱，没有任何人有股权，没有任何人上市，但是他们的净价值却迅速地提升到了之前的两倍。人们其实很少去看这些故事背后的本质，但是对于华尔街而言，卖不卖得出去这样的保险才是最重要的，很多保险公司就做出了这样的尝试，有很多关于这只股票、那只股票的故事，甚至当时Uber的故事也在业内、坊间流传很多，但是最后赚钱赚不了多少。
提问：我来自明尼苏达州，我已经连续好多年来到股东大会的现场。第一次问问题非常紧张，我们家庭现在一半的财产都来自伯克希尔的贡献。我的问题是未来的投票控制的问题，之前有这样的一个问题，谁到底会在投票控制上有所有权？到底他们最后能不能实现他们所谓ESG方面的目标？这里面投票方面哪个权重会更大？
巴菲特：这些大的企业，像指数基金一样，指数基金想要什么呢？他们想要这样的一个世界，这个世界下面的社会，因为他们拥有这个投票权不会感到愤怒，不会感到沮丧，查理好像经常会说这么一句话，我突然忘了该怎么说了。他们经常会退出，很有意思的一点是，我们从财富管理的角度出发，我们是在对资产进行管理，指数基金在资产管理上有非常非常小的一部分费用，比如说像先锋这样的机构。这种成功相对来说是比较容易去复制的，但是这个背后有2个基点的管理费，有一些有指数基金的人想要去买其它的一些基金，或者是把这个支付的管理费用用于其它地方，所以资产管理方面的费用就会相应上升，也就是为什么指数基金被发明出来的一个根本的原因，这是一个很好的把钱引进来的方式，基·博格（音）说过感觉他们是把这样一个想法给放弃了。你不要这样的基金，我们用另外一个基金给你，在这个过程当中他们其实慢慢建立起来了很强的护城河，最终还是要由政府和美国大众来决定，他们要搞清楚自己的个人利益在哪里，你就知道他们的行为是受什么驱动的。
提问：沃伦、格雷格，2019年到现在，伯克希尔回购了很多自己的股票，减少了股票量的10%，而是给股东带来了更多单股的价值。沃伦作为CEO非常成功，格雷格也会接任您的工作，他会不会也会在未来的股票回购上负责呢？以前伯克希尔能源是一个很好的资本分配对象，在过去这一年，他有没有对股票的回购做出任何决定？在股票回购上，关于内在价值的提高，你们的这个决定具体基于的是什么？
巴菲特：格雷格现在在资产分配上跟我起到相同的作用，他也会在之后做出这种决定，而且他做出决定的这种框架跟我以前参照的也是相似的。有时候人们把这样的一个框架想得非常复杂，写出50页、100页的指南。但实际上比你们想象的要简单很多，就像我们有这样的一个业务，你想去把其中的一部分卖掉，我们对其中的一部分感兴趣，我们去买其中的一部分。我们当然不想去误导大家。格雷格，你现在来说几句，因为这会是你未来负责的部分。
格雷格：沃伦，你说得很好，这个框架已经给我们做出来了，你的这个方法、这个框架是会沿用的。你和查理的这种方法，我也不会觉得这个框架在未来有什么样的改变。当有机会来临的时候，我们也会成为非常活跃的自己股票的回购方，这对我们的股东还有我们整个业务的运营都是有益处的。所以，当有这样的机会出现的时候我们都会做出决定。
巴菲特：这有可能会是你做出的最愚蠢或者是最聪明的决定。有些时候大家会把它想得很复杂，这其实首先是我们业务的需要，机会如果来了，我们就要去抓住去做回购。当然你不会做股息减少，这个决定会相对非常容易。如果你的资本足够，你不会用它们很多，而你的股票有吸引力的话，还可以通过回购提升每一个单股的内在价值，为什么不去回购呢？有些时候一个投资银行家说你要去做这样的回购、那样的回购项目是不好的，不要听他们所说的。
网友：我是明尼苏达的一个播客。查理，2022年的时候你说了这么一句话，好像说用巨大的无知、疯狂这些词语来形容30%的美国人，他们不想去接受mRNA新冠的疗法，你现在还坚持这样的一些词语吗？你觉得这些词语正确吗？
芒格：对，我还是会用这样的一些词语去形容他们。
提问：1969年的股东信，你提到任何一个公司创始人都是这个公司背后的驱动力，但是在继承人上去进行价值的衡量还是很难。真正一个让他去掌控公司的方法就是让他自由地去掌控。你会对这些未来的人有什么建议？
巴菲特：我首先想说我99%的个人的价值都来自于公司，有1000亿都可能会投入到慈善当中。我想说的是我并没有第二个选择，我看到格雷格也是在采取很多行动，我也是百分之百地对此有信心。我会跟股东们说，如果他们有问题，我除了格雷格之外也没有其他任命为我继承人的人。伯克希尔即使是用自己的导航向前进，在一段时间也可以运行得很好，有些时候很难去评价继承人的管理。我们需要在长期的时间里去衡量、去看这个问题，看看这些股东们他们能够在这些时间当中得到多大的收益，但是你很难去衡量。我在20多家公司的董事会上任职，很难对每一个管理层去做出公平的评估，很难做，有些人就是做得比另外的人好，但是有些人管理的行业又比另外的人更难。汤姆墨菲很久以前就告诉我这一点，这就是每个行业的秘诀，你就是要去买好的公司，就这么简单。现在经营非常好的公司，他会做得更好，这是非常容易的一件事，但是这中间如果有下面的十几个不同的被推荐的人，以后要做更多更好的工作，才能够进行推荐。你绝对不要去听华尔街给你们做的建议，他们有他们该做的一些工作。你如果把某个管理人放在他的位置上，这中间不应该有让你惊讶的事情发生，不管说他是不是特别能言善道。所以，根据华尔街讲，他们是不是真正地能够再继续支持？我可以告诉你，我们现在的这些股东和我们的管理层面上的人，他们都是非常优良的人才，可以面临更多的一些挑战，都是非常好的领导人、经理人。
当然一切事情都是盖棺论定。
最好的一句话要发生了，我们要吃午饭了，我们会在一点钟再回来，谢谢大家！当然我们现在已经回答了25个问题，我们希望能够把60个问题都一起回答。
所以，请你问答的时候简短一点，我们会尽量回答到60个问题，谢谢。
巴菲特：我们现在开始进入第26个问题。
提问26：您好沃伦、查理，我们现在面临着一些美国银行的挑战。整体来看，出现了一些状况，这中间的一些风险以及机会到底在哪里？
巴菲特：我今天会被问到一些关于银行的问题，我现在就用一些银行的术语跟大家进行回答，开始进行销售了，现在保持你的存款到期。查理，你怎么说？
现在银行的一些情况，在所有的银行界其实都是这样，非常类似，好像还具有传染性。在历史的层面来看，有的时候这些情况以及我们的恐惧感会被调整好，但是有的时候没有办法调整。比如说在1931年的时候，在我父亲的那个年代，那个时候一些州的银行也在他的经营下，奥马哈国家银行，那个时候也面临着相应的一些类似的问题。那个时候如果有人在银行排队，有人就会讲“你们排排队”吧，这是正确的一个回应。但是讲到一九零几年的情况，那个时候他的老板决定休一个礼拜的假不去工作，不管这个中间有怎么样的一些问题，内科巴克（音）也在这里。我们那个时候这么看，反正他就是有资产，他可以保护到你的一些账户，银行的一些系统已经进行了改变，这么多年都一直在改变中，而且非常具有敏感性。我们在组织FDIC的时候，那个时候大概只有2000多家银行，在一战的时候我们看到这样的状况。银行在经营的时候，一般人们觉得是有正确的组织，而且是不会有什么情况，FDIC这么多年载机本的理论上也进行了相应的一些变化。
2023年，我们实际上看到了FDIC在付给的时候，一块钱也能付到一块钱，我们的存款都还是存在的，有的时候在不同的地区，觉得还有一些疯狂的事情发生，但是这种事情是不应该发生的。
我现在要跟大家讲的这些信息，有的时候是非常非常不好的，也许经营的这些代理，或者是今天有些新闻媒体报道的不好的情况，有些人是误解了现在的状况，现在也许已经到了债务的天花板，FDIC设置了25万的限制，以及美国的政府和美国的群众们，对于现在银行发生的动荡的现象，对他们的存款都已经有危机了。所以，真正的情况，我们现在发生的状况，其实在1934年的时候已经发生过了，而且法律也从那个时候开始生效。
美国的这些群众们并不是傻子，我那时在东京也提交了一个方案，很多人没有听到我讲了一些什么，但是如果现在说要把我的存款提出来，跟银行讲，不管有多少，他们都可以提出来。但是在我们现在生活的世界中，我们不知道到底会发生什么事情，我们那个时候不担心把我们的钱全部都存在美国的债券之中，这是伯克希尔以前做的情况，这当中可能有1280亿，或者不管那个时候它的数量有多大，这些东西在银行系统之中暂时不会发生任何的变化。得到的一些收益或者奖励，在银行的监管制度之中已经完完全全混乱了，而且很多人都觉得这些混乱的制度让我们觉得疯狂了，房地美跟房利美已经做了大概40%的按揭上面的调整，这些数字是非常大的，这中间也许我们忘记了只有150多个人在开始管理我们现在大量的一些资产。查理，你也知道这个事情是怎么样子。但是讲到奖励及一些获取，有些时候基本上来讲是不对的，2008年7月、8月、9月，所有发生的事情，随着这个也发生了，这些是让我们非常不可思议的。有些事情第一次跟第二次发生，很多事情觉得是应该有它发生的顺序，但好像是变得无法预测了，好像我们那个时候进入了不同的年代，生活在一个非常让人觉得不同的情况之下。今天我们只要一按钮，你就可以找到你现在等待的一些结果，或者是开始可以赚钱。所以，在几秒钟之内你就知道到底会发生什么样的结果。如果说我们没有真正地想办法适当地去解决这些问题，那就是真正地有问题了，谁知道呢？你必须要有一个处罚制度，这些人如果做了不当的一些措施，或有不良的一些行为，绝对要对他们进行处分。你可以看这个公司的10页报告，也可以看到他们提供了一些非政府保证的一些按揭贷款，或者是它的按揭巨无霸一般大，有的时候会给你10年，会改变你的一些浮存，这是非常疯狂的一些提案，而且银行是有它自己的优势的。有的时候你会看到这些融资利率是1%，或者只有百分之零点几。你在管这些资产的时候，根本不晓得它后来的一些选择的结果是怎么样。很多群众不知道有这种现象，这是非常重要的一个痛点。
另外，还有一些股票是自己有所谓的内部交易的状况，这些东西也都是被计划出来，而且已经做了一些构建，这些无辜的人就会受到影响。所有的监管人或者是他们的经理绝对有能力说，如果这件事情发生了，公司里面的首席执行官是要负责的。这些股东因为并没有犯任何错或者是做任何事情，所以他们不应该受到处分，或者是受到这样子的影响。你现在必须要去处罚这些有钱的人，不要处罚完全不知道他犯了什么错而受到处分的一些人，这些应该是我们学到的一些好的教训，知道这样的经济情况之下，有些人的行为是不当的。我现在没办法告诉你到底有怎样的一些解决方案，查理，你怎么说呢？
芒格：在某种情况之下，有些事情还是比较好的。银行现在并不只是在进行银行的一些投资，而且他们现在已经开始做了更多的一些现在世界必须要做的事情。
巴菲特：美国错了，我们的国家常常帮这些银行做了一些相反的事情，所有的这些银行家都想变富的话，对我们来说不是一个好事。银行的这些人更应该像工程师，他们不应该只是受变富的这个想法所驱使，这样他们会不停地犯错。如果所有的人都想在银行行业变得富有，这不是一个好的想法。我们到底认识多少这样的人呢？联邦储备是有这样的一个利润的边际要求，但一段时间以来他们也改变了这样的边际要求，因为太多的人借钱，真的会对银行带来非常大的风险。后来银行又找到了非常多的解决方案，甚至以100%的边际来让人借钱。所以，制度、管理各方面都是被扭曲了。试想一下，银行这边去做所谓衍生物的交易，会发生什么？绝对对我们所有人来说并不是一个很好的社会效益，不会没有什么社会后果。1931、1932年的时候，参议院经济委员会对此做出了决定，巴布瑞曼（音）这样的人做出了这样的决定，他说这是现代世界的底线，但是后来被银行找到了一个又一个的漏洞，所以，银行业会有非常多新的发明，但是我们要坚持旧的价值观、传统的价值观，我们不知道接下来会发生什么，有非常多的可能性。储户不能丢掉他们的钱，但是银行的这些高管们该受到惩罚，该丢点钱。而这些商业地产现在的这些贷款也是无追索的，拿不出来。所以，我们需要有惩罚的方案来对这种不端的行为作出约束，这就是对我们未来这些人行为改变的一个基本的标准。
提问27（休斯敦）：这些大银行的商业模式跟地区银行的商业模式的区别在哪里？对于所有的这些区域银行还有大银行，这些存款对它们的影响在哪里？
巴菲特：如果你用这种很好的银行方案，不去做贪婪的事情，银行其实是一个非常好的投资。查理和我在1969年其实在伯克希尔是买下了一间银行，我们当时投资了1900万，在我们的保险公司那个时候才投了1700万。如果在1970年，当时银行的兼并法案没有通过的话，我们其实还会买更多的银行，我们当时其实把投资的标的都放在非常多的银行身上。但是1970年通过了《银行股权方案》，那个时候我们必须要让自己的投资多元化，没有办法全部投到银行业。
芒格：我们当时看到的这些银行都没有任何的坏账，也不会有太多现在这样的情况，那个时候真的是非常健康的一个行业。
巴菲特：那个时候大家也都非常诚信，想要去申请贷款的人都能贷得到。我们那个时候如果能买更多的银行，也许我们的触角就没有办法进到现在这么多的保险业，那个时候对我们来说银行业比保险业更加具有吸引力，但是当时没有太多的标的。但是那个时候你可以经营非常健康的银行业，后来的这些发明那个时候都没有，你可以在银行的投资上赚到很好的回报，而且那个时候我们也是希望能够投资更多银行。后来我们有了一些银行的股票，但是也把银行的股票又相继地卖掉。我们在疫情发生的时候卖了更多，我们也不知道这些大银行的股东还有这些区域银行的股东怎么往前走，我自己也会有银行的服务，我自己个人的财富也会放在银行里，我也会用一些区域性的本地银行。但是从投资银行、拥有银行来说，一些事件会决定它们的未来，这中间会有政治家的参与、政客的参与，还会有很多并不了解这个体系的人参与。所以，这中间的沟通是不完美的，这么多的攸关方，现在美国的公众对于银行现在这种情况也非常困惑，这种后果必须要体现出来，现在很多人不知道后果是什么，每一个事件也都会打造不同的后果。我们知道π值是3.14这个无限的数字，大家都不知道后面的数字是什么，银行业也是如此，你都不知道比如存款、粘性到底是什么，你都不清楚。2008年当时的动荡改变了一切，所以我们对这种现象，我们对拥有银行也是保持非常谨慎的态度。我们现在还拥有一家银行的重仓，就是美国银行，我还是很喜欢美国银行的业务，我喜欢它们的管理层，我会把交易的提案递到他们的面前。我也不知道接下来会发生什么，过去的几个月真的让我有点出乎意料，但也重新证明了我的一个想法，美国的公众其实对我们的银行体系是不太了解的，一些国会的人可能也不如我了解的这么多，有非常多我们未知的领域。如果你在国会，你可能会有一个自己的立场，有些时候这个立场是为自己牟利，但是并不一定会真的代表你一定理解这个行业。
查理，你有什么要补充的？
芒格：在我的一生当中，银行业发生了很多变化，我很欢迎以前银行业的做法，比如美国银行给这些早期的移民做出的一些优惠，很早期的信用卡等等，都是他们对我们这个社会最大的贡献。但是越来越多做的像投资银行一样投机、赌博，所以，我对于现在的这种情况真的非常不舒服，现在的这种环境是有毒的。
巴菲特：有些人想听故事，这里还有一个真实的故事要跟大家讲，我就不点名了。这不是皮克·杰弗瑞（音），我们的英雄人物总有一天要退休，这是在我们公司负责的。我们雇佣了一个未来可接替他的人，我们觉得这是一个很好的行业，我们需要再雇一个人来管理。
芒格：他跟我是同一级的，但是你如果当时问了我的意见，你就根本不会去雇他。
巴菲特：这个人来到公司之后，他真的是一个很正直诚信的人，看起来也非常有水平，但他想做的第一件事情就是买这个银行，这个人想给这个银行建一个新的楼，我们看起来好像是最赚钱的一家银行，但其实并不是一家最赚钱的银行。他说你可以买任何一栋楼，但是必须比我们竞争对手的楼要矮一点。所以，其实他就是想去到我们整个城市最高的楼上办公室去工作。从中可以看出他生活中到底他的追求是什么，最后我们也没有用他。
这就是我对银行业现在的一个总结。
问题28：巴菲特先生、芒格先生您好，我今年13岁，这也是我第六次参加伯克希尔年度股东大会了，而且我也非常有幸在过去问你们问题。我今天问你们的问题是下面这样，据你们所知，美国的国债现在已达到了31万亿，是美国GDP的125%，而在过去几年，美联储还在不断地印钞票，即使他们宣称是在抗击通货膨胀，而其他主要的经济体，比如说像中国、沙特、巴西，它们都是在尝试与美元脱钩。我的问题是我们是不是在未来会面对这样的一个情况？美元已经不再是全球的储备货币，伯克希尔会对这样的情况做好什么样的准备呢？我们作为美国公民，我们能做什么呢？我们到哪里去避险？这种去美元化的世界我们要如何去应对？
巴菲特：你应该上来帮我们回答一些问题才对，每年都问得这么有水平，很有意思。现在美元确实还是储备货币，但是未来我们可能就面对的不是这样一种选择，没人能理解现在的这种情况，只有鲍威尔可能比我们更清楚，但是他也没有办法完全掌控这种情形，他没有办法完全控制我们的财政政策，但是他会给我们一些暗示。毫无疑问，当疫情发生的时候，就像是在打仗一样，出现了这种情形，没有人知道你印多少纸币才能解决问题，直到它失控。虽然美元是储备货币，但是这个答案大家都不知道。有时候你不断地去测试，这个测试过激之后就会出现问题。我们需要非常地小心谨慎，我们在二战期间虽然这样做了，对我们是有利的，我们也在战争期间控制了通胀，但后来战争一直延伸到了1945年，我记得好像1946年1月份的时候，当时美国的通胀已经达到了大概1%还是怎么样，但年底的时候却上升到了15%，都是因为战争时期印钞票导致的。
所以，对于美国来说，我们如果做这样的事情做得过激、过度，很难看到在之后如何去复苏、如何去扭转，特别是当我们丧失储备货币地位的时候，而且当有些人把钱放入银行，有一个养老计划，他们之后再取出来的时候，这个货币的购买力是不是还能和以前一样？这些都是跟宏观经济息息相关的。我和其他人都没有办法去做出预测，但是我知道这不会是一个好现象。
我们看着办吧，但是我投票的话，两方面我有时候都会包含在内，但是两党里面的政客，他们自己站的地位，有的时候他们自己都不知道他们自己在做一些什么。比如有些时候，在一个医疗团体的董事会上，我有的时候也听不懂他们在做一些什么。所以，你没有办法完完全全掌握所有的知识，但是你不能够假装你在这边真的是依样画葫芦或者学到了什么就可以做决策。
今天要解决通胀的一些预期，你必须自己要完完全全了解。伯克希尔公司已经准备得非常妥当了，我们做的大部分一些投资都希望能够面对这段时期，而且每年的年度报告之中也准备了我们现在已经有的一些计策。有的时候这是一个非常非常具有政治化的一些决策，而且有的时候还具有所谓的部落性的一些决策，在某种层面来看。我希望所有具有领导力的人能够真正体现，而且了解这些问题。当然在我们觉得非常压抑的社会之中，还有在有钱人的社会团体之中，很多事情还是朝着我们这边走的，但是我讲的这些情况，有些情况还是不确定的，尤其是讲到债务。
芒格：如果说你真的拼命印钱，其实出来的结果完完全全是反向而行的，不仅是非常危险，而且是真正没有任何效益的。当然有些国家的文化非常坚实，比如说日本，但是日币没有办法作为全世界的储备货币。没有错，但是日本有的时候会买回来国家里面的一些债务，还有一些所谓共同股的债务，还有现在美联储拥有的所有的东西，在日本。在过去30年的经济状况来讲，我还是很尊敬他们的。我们国家做的，在银行融资这方面，可能还比不上日本。
巴菲特：没有错，他们是有一个非常凝聚力的文化，在日本，每一个人都必须要签像爱国协议一样。我希望你明年来问我一些更难的问题。我现在预测，我是在美国出生的人，我也希望美国越来越好，我们可以做很多很多愚蠢的事，但是愚蠢的事情做多了，是不能没有限制这么做的，而且人们都非常在乎你是怎么做的。哈夫沃克（音），美联储的一些在位的人士曾经也做过某些事情，他们做的一些事情真正让我觉得不安心，他们以前也可能就是政客，他们曾经是在内布拉斯加的政客。这些人特别不管这些事情继续走下去，基本上通胀就是现在最需要解决的问题，他们做的事情的结果，这些事情都是让我们觉得很重要的。
剩下的问题，两个真正具有权力的大国，如果我们要摧毁整个地球，这不是解决储备货币的一种方法。当然这是开玩笑，这是疯狂的。同时还有一件事情是更疯狂的，老是印钞票也是非常非常疯狂的事。我们知道要怎么做，我们也知道光印钞票的这种经济是什么样，在二战的时候也发生这样的现象，当然上百万的方式，你可以做评估，但是走到边缘的时间就不远了，你不希望这么做，也不能够这么做。现在对于哪些业务是有兴趣的，最好的方法就是去拥有这个行业，你要有这样的能力，或者你试图了解百分之百所有的事情，能够知道怎么样过更好的生活。
我们知道经济有的时候是具有非常宏大的一些力量，你如果要成功，你的这些才智也不见得能够让这些事情做得更成功。所以你必须要持续性，而且保持真正原有的一些状态。
芒格：我们曾经有一些状况，我们学到了如何去印钞票，很多年轻人也进入了所谓财富管理的行业，就像我们是不是？我们也是在做这个行业的事情，这是一个不太好的事情。我那个时候不了解什么叫做“财富管理”，直到我做得越来越大的时候我才开始这么做。
巴菲特：我们做得还是不错的。
问题29（俄亥俄州）：我2004年的时候就是伯克希尔的股东，我们现在每一年有4%的的增长，这中间值190亿之多，也等于是BP以及其它组合中的中心。2022年得到了非常非常不可思议的利润，您解释一下是怎么回事。
巴菲特：这是一个非常好的问题，这个中间有三个步骤：
第一个步骤，我们买到了非常非常好的价格，所以才有这样的结果。
第二步，这些才有的业务中，这是非常好的一年。
整体来说我们又有好的价钱，又有好的业务，这些（成果）是不在话下的。我们有80%价格上面的优势，在最后的20%，也就是卖家有它自己的一些选项，在做架构的时候能够做到更好的一些架构。1983年我们在家具行业买了80%，大概在40多年前，当你给了对方一个选项的时候，我们那个时候已经持有80%的业务。我们讲美国的旅游业，并不是说这个行业更小，但是我们以前在我们的州际公路上拥有很多很多资产，不管是商业的或者是15个英亩或者是更多，但是我们不会随时把州际公路迁移到两英里之外，我们拥有这些权力。BP这个公司也许已经做了很好的交易，我们可以了解BP这个公司做的一些决定到底是怎么样的。我们喜欢我们的管理制度，我们也有了更多的人追随我们，一个新的CEO，我可以告诉你，布莱特（音）是来自奥马哈的一个人。我们为什么会选他呢？他来自于奥马哈，而且是从北高中毕业的，他是上公立学校的人，他是在内布拉斯加的州立大学进行学习，那个时候也许没有参加足球队，可能在20年之前，他的母亲还要工作，才能让他把学业完成。但是那个时候他也做了很多很多的工作。我们雇的这些人都是非常好的，我们也有自己百分之百的权力，而且得到了这个交易，而且我们现在不卖它。最后的20%，我们家具行业也没有销售掉，这是我们当时的情况。
我们的很多交易以不同的方法取得，用最好的方法去做，以最好的架构去做，TTI也是一个例子，但是我们没有办法在购买TTI的时候用同样的方法来进行工作。我们主导的方法也许每一次都不一样，但是我们绝对会保持原有的管理团队。
讲到阿德姆（音）在工作的时候，我们是非常满意的，他的母亲真的非常非常棒，他上了高中，而且都是公立的，这个高中离我们的地方大概只有4、5英里，而且公立高中毕业之后，他一直不停地工作。我带他到我们的公司来，开始对他进行试点的一些培训。讲到价格，派勒那个公司当时是800万左右，当然可能还会更高，还是会比我讲的价钱要高一点。但是我不记得也不知道阿德姆那个时候会怎么样，那个时候他大概只有40多岁，但是他所有的事情都做到了，而且他进行了良好的一些组织。格雷格·阿贝尔那个时候也加入了他的工作。所以，伯克希尔公司真的非常高兴，我们可以雇佣到他，而且能够让他这么做。
有一些人也许上了最好的非常知名的大学，但是他又做到什么呢？我们真的非常高兴阿德姆把这些事情都做好了。
问题30：芒格先生、芒格先生，我只有15岁，我来自俄亥俄州，这是我第四次参加股东大会，我非常希望能够学习你讲的语言以及你所有的一些面谈还有写的文章，感谢您分享这些所有的智慧。巴菲特先生，每年你开股东大会的时候，你曾经讲过你要持续储蓄，而且在年轻的时候就要开始储蓄，也许你会赶到美国的顺风车。你不要避免任何发生错误的可能，你谦虚地告诉我们你可以这么做到，即使有错误也是没有关系。你今天是否可以给我们做一些建议，如果有非常重大的一些错误，在投资的生涯上，怎么样可以避免发生重大错误的可能性。
巴菲特：查理讲说最重大的错误你可以避免的话，在美国，可能这些重大的错误你会看到，但是在你写你自己的讣告之前，你自己可以看到很多事情，你可以越来越聪明，如果你已经知道你做了哪些东西。但是一些企业上的错误，不是说你可以把这些错误给提出来，你以后就不会犯错，你要在投资的时候，如果你有更多的钱可以投资当然最好，但不是所有的投资都是如此，你可能必须要花一点点资金。也许你运气非常好，就不会有任何的债务。
我们讲到信用卡的一些负债以及其它相应的一些负债，比如说你在偿付信用卡12%—14%的债务，你一定要知道量入为出，也许你需要加入我们，投入我们的股票。有时查理在我旁边，我不想这么去讲，我不知道该怎么去讲这句话，他花钱比我厉害多了。其实道理没有那么复杂，我给你讲一些事情，我第一次遇到汤姆·墨菲的时候，他说明天要跟别人说怎么去下地狱，如果老是跟人说“下地狱，下地狱”，这是没有办法把这些说出去的话给消除的。所以，你要去点名表扬，但是要分类去批评，这两种事情要分清楚。有些时候你不需要向更多的人去解释到底你的观点是什么，我有时候也觉得没有善良的人在死的时候没有朋友。我曾经遇到过这样几个人，包括汤姆·墨菲的父亲还有他的二世现在在现场，我观察了他50年，我从来没有看他做过不够善良的做法，他就是决定要与人为善。
查理，你有什么观点？
芒格：很简单，就是花的钱要比你挣的少，要量入为出，避免身边有毒的人和有毒的活动，要活到老、学到老，而且要学会感恩。如果你做到这一切，我相信你肯定会成功；你如果不做的话，你需要非常多的运气，但是你不要把自己的人生都放在运气的赌注上。
巴菲特：我在这里再加一点，你需要知道别人怎么去误导其他人的，而且你要拒绝这样的诱惑，不要去误导别人。
芒格：对，就是这个意思，这些有毒的人尝试欺骗你，尝试给你做出空头承诺。人生最重要的一个教训就是“你自己走自己的路，而且要很快地去实践自己的目标。”
巴菲特：我也想补充这一点，最好还是要有策略，当然这个策略是不要打坏心眼。
芒格：对，有些策略还是好的，甚至有时候承担一些经济上的代价也没有问题。
问题31：我来自香港，也是伯克希尔长期的股东，并且一直景仰巴菲特和芒格先生的投资策略和法则，你们都提到人生最艰难的问题都来自于人，你们学到的是能够成功、快乐地生活，就是跟这些负面的人保持距离。你们家庭里有没有带给你负面效应的人呢？有的时候你离都离不开。
巴菲特：有些时候离不开就把他们缩小，查理是一个策略大师，就是怎么样跟人交流，怎么样有好的行为，但是有的时候家人真是躲不开，但道理还是这样。我真的不知道如果家里边有这种经常醉酒、行为不端、恶贯满盈的人，很多时候是父亲的角色或者是什么样，到底怎么解决这个问题，我也不清楚。像迈克阿瑟这一家，他建立了迈克阿瑟基金会，他有五个孩子，其中四个都成为了各个领域的超级明星，但是他爸爸这个人就常常醉酒、酗酒，这几个孩子做出的最好的决定就是远离这个家庭，他们建立了迈克阿瑟基金会。
我也是很幸运的，查理跟我一样，也很幸运，我们的父亲最多是有一些缺点而已，但是你如果没有陪在你身边，没有为你挺身而出的人，可能就会有问题。我如果有这样一个情形，现在可能也不太一样，我的人生可能也会非常不一样。查理，你怎么想？
芒格：我没有补充。
问题31：我是斯达克，我来自阿肯色，我从2019年开始就是股东，2020年开始参加股东大会。我的问题是这其实是我第一次来参加现场股东大会，沃尔玛)和伯克希尔的关系很好，BNSF、麦肯林和一些消费品公司，比如鲜果布衣这样的公司都很好，你们有一些消费品是专属权卖给一个零售商，其它卖给多个零售商，去多元，怎么做出这样一个决定？
巴菲特：如果你有一个产品，肯定想控制它的分配，这样你可能在利润边际上会更好。比如MH用的是蓝绿色的盒子，还有可口可乐的包装，都有自己的含义和意义所在，它的辨识度非常高，这种包装的辨识度就会很高，你从中还可以拿到更多的利润边际。野鸡可乐肯定有好多种，就没有这样的辨识度，即使你有对它的这种控制，即使你可以把它在沃尔玛卖，地位还是不一样。我现在拿到的就是可口可乐，从19世纪到现在一直是这样，亚特兰大的这位先驱打造了这个产品，花了很多钱进行广告，而另外一边却没有拿很多钱做广告。查理和我也观察了非常多这样的产品，多种零售方式，我们知道很多奥秘，也有很多奥秘是我们不知道的，我们慢慢也学会了到底什么东西是我们需要避免的，沃尔玛在分销上对我们是非常有利的，做得很好，我们也很多产品也供应给他们，鲜果布衣这方面，他们可以卖多种类别的内衣，销量也可以很大，这个产品也有非常多的竞争对手，但它却不是一种产品可以让人们花时间开20迈的车只去沃尔玛买的这种产品，我们才会把它的分销渠道多元化，而且这个产品本身的价格也要合理。所以，我们也是希望能够多元化，能够拥有多个像沃尔玛这样有它分销能力的分销商。如果有喜诗糖果，可能还有另一家没有什么名气的糖果公司，人们每年可能只买几次糖果作为礼物，他们就会考虑如果要把这个礼物送给自己的女朋友，送给在医院住院的亲友或者是作为圣诞礼物在晚餐上进行礼物的馈赠的话，他们没有办法把这种完全不知名的糖果拿出来。我们都希望在这一瞬间看到这些人脸上的笑容，所以喜诗糖果这么一盒巧克力在市场上的地位是独一无二的。好时的巧克力在这个市场和在另外一个市场的影响力也不相同，有些在英国市场受欢迎的产品在美国市场却不尽然，但是可口可乐在180多个国家都是卖得非常畅销的产品，它有自己的辨识度。如何做到？首先你可能要从1886年开始，我们有非常多的教训可以去吸取，有很多可以学的地方。我们也是买了一些产品，可能20年前没人所知，20年后还是没人所知，这也无所谓，但是这样的产品可能像自己长了脚，他可以经受住市场的考验，给我们长期带来收益。
查理，你要说什么吗？
芒格：没有补充。
巴菲特：你可能不会这么去做。你可能不去买鲜果布衣是吗？你不会买，也不会穿，你怎么穿得上。
问题32：伯克希尔拥有派拉蒙全球9400万股，它们最近这个季度的报告不怎么样，它们的股息下降了80%，你们对流媒体的发展是怎么看的？你们现在的投资是要去看它的基本面还是怎么样？
巴菲特：有没有办法能够完全不花钱来管理我们的投资呢？我们现在的这个行业不是给大家如何炒股的建议，怎么去买股票，这不是我们想给的建议。但是我想说，当任何一家公司去减少自己的股息都不是什么好事。流媒体这边的发展是很有意思去观察的，人们都喜欢接受娱乐的内容，喜欢在屏幕上找自己喜欢看的内容，但是现在有很多公司在这个领域竞争。如果你作为这样一个公司，花了高价钱，但是没有办法奏效，也没有办法留下这些人，或者留下这些订阅的用户，问题就来了，我们还需要观察形势的发展，我家附近有一家加油站，他们只有一个竞争对手，他们的利润率可以由自己来定，但是你是不是要减价？跟大家一样的低价才能卖。但是它并不这么做，它把价格加了两倍，它要考虑怎么卖就可以。因为这是一个基本的业务问题，也就是您现在看到了某些行业，比如说迪士尼做了一个非常独特的行业，也许它在动画上面，可以在30年代、40年代，他们写出很多不同的东西，不仅是给更多的业务，而且激发了其它的一些业务。
今天所有的眼球，当然绝对会戏剧性地增加，很多人都会看更多的东西，有些公司也许不想这么做了，也许是受到价格的一些影响。
查理，你是在好莱坞附近居住的人，你的经验可能更多，告诉我们一些。
芒格：电影其实是一个非常困难、非常严峻的行业，大家都这么看。
巴菲特：没有错，如果你开了一家电影院，电影院在疫情之前有70%的业务，但是后来完完全全因为疫情而减少了。但是你不能因为人不去了，就减少你的这些供应量，或者是能够消减其它的东西，而且现在的人们有更多的一些选择，哪些地方更便宜，它就往哪里走，而且可以提供相同的体验。特别是讲到更多的电影，尤其是票房高、家喻户晓的电影在放的时候也是如此。这些人看的越多，赚的钱就越大，怎么样把价格给提高，你才能够为这个公司做更多的一些事。
芒格：这是一个非常有趣的问题，讲到这些电影，比如说在纽约，在一般的舞台上演出这些秀，现在已经是不太一样了。一开始有些人对于这些舞台以及投资的钱失去了信心。
巴菲特：查理，比如《埃及艳后》这个电影怎么样？是不是可以给我们讲一讲？这个电影是不是大家都希望能够做的？而且大家非常喜欢，我们讲到哥伦比亚电影公司等等。
芒格：我自己并不拥有这方面的资产。
问题33：我是一个高中生，来自爱荷华州，今天之前你讲到，也许我们有转型到新能源的可能，但是这中间必须要有资本以及所有相应的一些支持的意见。我们现在是不是在这些新能源以及可再生能源上面投资的量已足够了？我们的政府为什么没有再继续加强这些支持？伯克希尔的能源公司是不是真正地开始能够加速投资这些新的能源？而且对旧的传统的能源发电厂能够继续退休？所以，在2049年，根据IPCC，我们是不是能够达到它制定的这些排放的标准呢？
巴菲特：在爱荷华，我们实际上真正生产更多的一些风力发电的能源，这些电力都已经被我们的消费者在使用了，但并不是24小时都是能够进行使用这些新能源，现在还是有些问题。当我们进入爱荷华州的时候，是非常受欢迎的，而且大部分的人都希望能够使用这些风力发电出来的产品。当然有很多人觉得我的后院就可以进行相应的发电，有什么不好呢？有一些峰会也做了更多的一些部署，而且开发。爱荷华是一个例子，还有其它一些主要的公司，当然这中间还有更多合作的机制，有各种不一样的事情结合在一起，才能开始进行电力的销售。有很多主要的竞争者，在价格上和在其它的情况上，不管是三英里或者是四英里的地方，我们都有奥马哈的公共电力区。在某些地方就会比较低，但是在内布拉斯加，可能是1930年左右，但是在某种层面来讲，风力在爱荷华州北边已经开始了，但是我们的竞争者也在进行一些相应资源的改变。美国任何的资源，不管是风力、能源或者是其它的发电，我们也希望能够有70%、80%的营收。但是我们在未来的20年，我们还会再继续投资。也许是2亿或者是40亿，都有可能，这些都是需要大量投资，我们也希望能够继续投资，把我们的资产放在这些新能源上，我也希望格雷格今天能够告诉你更多的一些细节。我可以告诉大家，伯克希尔的能源公司已经在做这些技术上的改变，在美国至少如此。
芒格：我已经说过了，我自己个人并不知道对于现在全球变暖的情况以后会发生到怎样的状况，我也不觉得任何人知道以后会有2英寸或者是20尺的改变，这些是不是都是有可能的，这些我真的是讲不出来。
巴菲特：对的，没有错。比如说在怀俄明州，那个地方的风特别强，我们在那里开始进行输电站的线路，而且扩展到西边的地方。在二战的时候，我们告诉自己，并且跟很多人也这么说，亨利福特那个时候也做造船厂或者之类的事情，但是我们不相信这个事情可以延长这么长，但是我们有钱，可以做这样的一些投资，我们在这些公共事业上面花了一些钱，可能有40亿以上的投资，我们后来又紧追有30亿更多的一些预算在里面。所以，总共加起来我们花了70亿。
这几家公司之中，在公共事业行业中，我们都花了这样的钱，但我们是不是会再继续投资呢？或者怎么样再部署这些钱？有很多人不希望有管道，这就是民主社会里面的一些问题，比如爱荷华州和一些郡跟县，当有风力发电产生电力的时候，但是有些地方的人不喜欢，我们没有办法到每个地方都告诉大家我们要做一些什么，在公共事业委员会或者是协会组织之中，我们必须要遵守公共事业委员会里的一些规则，在行业里怎么样开发，必须符合他们的一些要求。如果整个国家都能够有这样的一些规则，我们每一州必须有一个系统。如果全球变暖的现象继续发生，我们肯定会转变到新能源或者是可再生能源，能够储存更多现在一些氢的发展。我们现在保留的态度、谨慎的态度是必须的，没有错。我们讲到成本，怎么才能更有效益的一些工作，这是我们现在希望能够做到的，风就是我们现在希望做的一些工作，很多人都在讨论哪些事情是可以做的，或者哪些事情是绝对做不了，当然这中间也有一些无稽之谈，也在发生之中。所以，没有错，我们已经身在其中了。
问题34：马拉松石油公司在它的盆地里面产出的情况已经有不同的一些结果了，西方石油公司、雪佛龙，到底有怎么样的一些情况？这两家公司做了一些什么？
巴菲特：查理是不是有更多的方式可以解释？
芒格：你讲的没有错，当然他们一年还在付我大概7万块钱。
巴菲特：你当时给他们多少钱？
芒格：我只投资了1000块。
巴菲特：我父亲买了1500块土地上面的一些产权，那是1964年。我的母亲那个时候只给了他两块钱，我的姐姐去世的时候，我的妹妹继承了所有的这些产业，这就是实际上发生的一些事情。在生产石油的这些工作中，在美国就是这么发生的。另外，其它的一半你们要怎么解释呢？如果你去看电影，但是你并没有看到真正的石油是在哪里被钻出来，你也没有看到在加州哪里还在继续出油，但是油就是这么出来的，但是波米恩盆地是不一样的状况。第一天它打了一口井，也许那个时候可以产出只有12000桶或者是15000桶（石油），但是这种状况是非常危险的。西方石油那个时候也许大概只有19000桶，但是有一天或者是一年半之后，发觉这个事情完完全全不一样了。所以，石油是一个完完全全不同的行业。
在美国有一些摩擦变化的情况，今天我们的页岩油，那个时候一开始可以有600万的产出，但同时还要有更多所谓能源的储备，或者是石油的储备，我们必须要有这些情况，当然它是非常具有战略性，而且是应该有战略性的。这些又牵扯到我们的政治。
今天你讲到石油的行业，这是完完全全跟其它行业不同的行业，我们的位置也会有所不同，我们的观点有所不同。波米恩盆地有一天可能是-30元一桶或者是30元一桶，这是疯狂的一些变化。可是我们在卖所有的产品的时候，有的时候成本是一样的，但是产能不一样，但是突然它又开始赚钱了。所以，美国石油的这些生产，我们现在也没有办法估计以后的油价到底是多少，但是它的变化是非常快的。西方石油的一些位置以及立场，在几年之前，那个时候好像犯了极大的错误，因为整个石油市场那个时候崩溃了，后来市场方向有了扭转，我们在过去几个月买了一些不同的股，我们把一些优先股在过去几个月处理掉，但是我们认为这个仓位还是非常有利的，这是一个很聪明的决定。我们处理掉了一些优先股，继续持有普通股，西方石油的管理层非常杰出，我1942年当时买了第一只这样的股票，它也知道表面下面真实的现象是什么样子。我了解其中的数学逻辑，但是我真的去到油井会一筹莫展，不知道真正去怎么做，我不知道它究竟在哪个岩层可以打出油来。我们涉及能源行业，在过去5、6年一直如此，我姐姐也住在油井附近，那个油井一直在打油。我们在美国，我们非常幸运，比如说开采页岩油，但这不会是一个长久的原油来源。你从一些电影中等等已经看到这一点，页岩油真的很快会枯竭，如果你想在这上面快速死亡，页岩油就是如此。但是西方石油其实也做了很多有益的事，他们有很多新的优质的油井，他们是一个完全不同的原油生意。而在美国，一半原油的生产，好多的人还没有这样的技术去开采，美国是有这样的能力，所以我们很幸运。
芒格：他们可能在现有的页岩油的开采坚持50年，但是他们会发现其实这个开采技术比他们想象的要复杂，只有一种所谓的沙质是可以去做的。
巴菲特：你去思考一下，这样水平的输油线，大概是1.5迈的距离，跟垂直的输油管线完全不一样。
芒格：所以，开采技术的区别也非常大。你想想，你已经在地球表层下面的2、3英里下去开采，还要建垂直的管道有多么难。所以，我们非常喜欢西方石油现在的这个仓位，而且它们的技术可以开采其它岩层的一些油层，它们的这种技术水平是我们欣赏的。
巴菲特：当然西方石油还远不只如此，短期可靠的油对我们来说，在现在这个环境非常重要。现在有很多炒作，觉得我们会把西方石油给完全买下来，我们不会。
芒格：西方石油的管理层是我们所赞赏的，好像现在像煤炭这些行业已变得非常不受欢迎。
巴菲特：我们觉得现在在环保和化石能源两边都有自己很激进的代表，但是能源行业的政治化非常严重，很多所谓的顾问委员会、慈善机构都各持己见，但是我想说我们会做出合理的建议，不是说让美国完全停止产油。
芒格：现在美国没有任何其它岩层像二叠纪？有这么多的储备，他们以前一直知道有页岩油，但是有很长的时间都没有进行开采。
巴菲特：我之前买的第二还是第三只股票就是一家得州的能源股，它们也是有很大的土地，连续十几年都是因为有这个油层的丰富储备，获得了非常多的营收。现在这家公司已经是雪佛龙的一部分，它们现在还是以得州这个名字命名，但是他们的很多资产都已经由雪佛龙所拥有，这也是一个优势所在。
这是一个很有意思的话题，我们不会在西方石油上去完全地收购它，我们很喜欢西方石油的持股，我们喜欢它的仓位，未来我们也许还会继续增持，但是现在的这种交易和我们现在的持股量，我是满意的。我们也非常幸运能够拥有西方石油的仓位。
问题35：我来自加拿大多伦多，有一个问查理的问题，也是你之前说过的一句话。你之前提过你会想要去雇一个智商120到130的，而不是去雇一个智商150，但他觉得自己的智商有170。所以，我觉得你当时想说的这个智商更高的人是不是马斯克？他最近的一些做法，比如说特斯拉和星链卫星都取得了一系列的成功，我很好奇你是否还有这样的看法？马斯克还是高估了自己？
芒格：我觉得马斯克还是高估了自己，但是他真的非常聪明，即使他高估自己，他仍然是一个很有才能的人。
巴菲特：马斯克大概两周前接受一个节目的采访，他当时应对如流，非常棒，这期节目真的值得我们再去看一看。马斯克是一个非常出色的企业家，他有很多梦想，而且他的这些梦想就是他现在所做的事情的基础。
芒格：他如果没有去做一些很极端的事情、设立极端的目标，他也不会取得今天的这些成绩，他喜欢去完成一些不可能的任务。我和沃伦是喜欢去做一些容易的事。
巴菲特：我们玩玩游戏，而他是在做大事，我们只是选择容易的事情做，我们不想跟马斯克竞争，在很多事情上都是如此，我们不想有这么多的失败。有些时候他的这种做法跟我们的理念可能确实不太合，但是他确实业完成了很多重要的成绩，他所做的一切需要这种胆量和魄力，甚至有些疯狂，我都不知道疯狂是不是合适的词，我觉得“疯狂”就是形容他最合适的词，他的付出、承诺，去实现不可能的任务。但是我们要去做的话，对我们来说会是一种折磨。我喜欢我现在这种生活的方式，像把那样去冒险，我可能不会享受其中，他也不会享受相我们这样的生活方式。去看比尔马的采访吧。
问题36：2010年的年会上，你当时说想问伯克希尔CEO的这个问题，就是关于现金怎么去进行给股东的分配，尤其是在现金越存越多的时候。你对未来是不是还是这样看？超过1000亿现在的现金持有，我们现在是不是已经接近对1000亿现金的分配了？
巴菲特：伯克希尔股票的价值还是比我们想象中要低估，所以还不是一个去分配现金的时刻。我们现在真的想做的是买一些更出色的企业，如果我们买到一个企业，从250亿到750亿甚至1000亿，我觉得我们也愿意去做，但是这个公司必须要好。上市公司会很难，你会去提出这样的一个定价，有些时候你的这个价格提出了以后，别人会来跟你竞争，有的时候回报只有1%—2%的话，这不是一个有价值的投资。这就是自然的规律。而一个民营企业，一个私有的企业可能会相对比较容易，没有任何一家公司在好的环境下没有像我们这样能做出这样的行为，有一些看起来地位比较好的公司，在收购它们，在我这里却遇到了不说的阻碍。像蒂芙尼这样的公司，2008年的时候我当时就遇到这样的障碍，我们比较明确的一点是在那样一个时刻能够像之前那样了解这些公司的变化是非常有限的，一些好的公司不想完全把公司给卖掉，他们可能只需要50到100亿的资金注入，这种情况是可以发生的，我们的股东也是可以用便宜的价格去卖出自己的股票，这一切都是跟市场的环境有关，如果我们在这个时刻找不到好的公司，我们还是有可能去回购自己的股票。我们现在的机会不会像以前那么多了，但是因为我们以前做出的这些决定，我们仍然在赚钱，我们还是有这么多稳定的回报，所以我没有觉得好像我们一定要在未来去分配这个现金，81、82年的时候人们觉得我们好像在花钱上会失控，但我们当时如果不去做这样的投资，现在也没有这样的一个状况。所以我们在伯克希尔做得还不错，也许我们以后还会做得更好。OK就可以了。
问题37：巴菲特和芒格先生你们好，我来自墨西哥的过的拉哈拉，我也是一个律师，我想问一个关于《企业法》、《公司法》的问题。如果你要给一些公司提出建议，如果要成为伯克希尔公司的律师，你要对这个人提出什么样的建议？
芒格：我不知道我是不是完全了解您的问题，要成为一个成功的律师的建议。我有一个女婿，他在一家非常大的律师事务所工作，他觉得就像在吃大饼的竞赛一样，你吃的越多就越赢，你吃的饼的分量越多，或者它的部分越大就越赢。但是我要说的是，你想想那个大的律所到底是什么样的公司。我们的生命实在太短了，你不需要一直在吃派，对不对？
巴菲特：查理讲得没有错，他很早以前在执业，1962年就从事律师的行业，查理曾经给过我4到5个非常重要的建议，但是这些建议并不是来自他自己法律的背景，而是他对这个系统有所了解，而且非常熟悉，他在上哈佛大学法律学院的时候，其实成绩不太好，但他曾经给我提供了大概4、5个不同的解决方案，而且是世界上其他人没办法告诉我的这种方式。所以，一个律所如果给我建议，还不见得比他好。大概在纳秒之中，我立刻解决了我现在的问题，而且很多人想不出的答案，他都可以告诉我。所以，我可以告诉大家，去年我也讲过，当然今天我就不再重复了，我们有全世界最精良、最精英的律师，真正对查理来说，虽然他是律师，但是最重要的一件事情，很多时候他真的给我非常好的一些建议，我也把握了这种优势，查理自己其实不愿意当律师，他不愿意把他自己的时间，也许是20小时、1个钟头的时间，就把生命卖给这些公司了，别人做他建议之后的决定。他如果真的干这种行业，他真的是觉得非常非常悲哀的。后来他就决定跟我一样，给大家做投资上的一些咨询。所以，查理终于了解了他自己的长项是什么，于是他就开始为自己工作，而且他从此就变得更快乐了，到今天为止都是如此。所以，我们没有任何的投诉或者抱怨，因为我们做了现在的工作。
问题38：公司企业15%的税收要开始实施了，而且在三年滚动的情况之下，在你报税的营收之内是有这样一些税基。我们现在的财务记录上，以及在计算所有的商业税法上面，有没有可能您现在讲的延迟报税或者延迟缴税的现金税，是不是可以再继续延展？而且市场上的价格，以及保留暂时能够在做的，比如我们用新能源是不是就可以节税等等或者是得到更多的一些奖励呢？
巴菲特：第一个答案是对的，15%是肯定要做的。第二个答案的部分，我那个时候也问了马克尔坎布格，他是一个非常聪明的人，他对所有的SCC的法则以及所有的税务规则都是完完全全了如指掌。你在找到美国这些企业，它是上上之选、佼佼者。
怎么样能够做最保守而且是最有边际利益的安全保障呢？我没有办法给你答案，我会这么讲。我们曾经也对我们自己说过，我们也感觉到适当地开始进行操作您的收入，要涉及到您现在在节税以及税务法上面适合的一些状况，而且中间好几年都是这么做的。当然我们不能完完全全包括在资产利得的状况之下，不能实现资产利得的方式，但是如果政府规定要缴15%的税，也一点不会让我很难过或者不赞成，我们愿意付15%的税，我们以前给联邦政府付过52%的税，对于我们无法控制的一些合作关系，还有伯克希尔以前的这些合作伙伴关系里面的一些税收。我们在购买的时候，曾做过这么多税收的付给。那个时候系统还是有一些避税的机制，但是52%的税是非常非常庞大的，我们必须要以当时的这些税收的法则继续生存下去，我们不觉得有任何的方法能够对美国的政策进行避免。
这些谈话有些时候听起来好像不是有很大的道理，这种新的法律还没有真正开始实施，我们也不知道到后来有怎么样的一些结果，我们就得每一年遵照15%的税收付给。我曾经也指出来，这中间大概在美国有上千公司，税收的数量也是跟伯克希尔差不多，没有任何个人、没有任何公司，包括个人税、公司税或者是社会保险税以及其它的赠与税、资产税加在一起，都比不上伯克希尔付的税收这么多。如果说能够让他们付500%的税，或者还有其它更多的税，我们如果必须要支付，我们是非常高兴地做。我们今天非常荣幸能够住在美国，我们自己可以控制我们的花费以及支出。
我的父亲曾经加入美国国会，但是有很多事情他不喜欢做，他还必须得做。
芒格：我们之前讲过这个议题，不用再谈了。
问题39：我来自加州洛杉矶，我也是你们的股东之一，这是我第四年参加股东大会，在金融首都奥马哈，谢谢巴菲特先生以及芒格先生给我们的这些分享。你是不是还没有讲最好笑的一些故事？您进行的业务最难的部分是什么？
巴菲特：先告诉你在我们做的生意中最难的部分，其实我们没有什么分析，因为我们非常喜爱而且享受我们的业务，每天早上我都非常开心地起床，而且我自己告诉我自己“没有什么重大的事情会发生”，当然不是说我必须要知道美国其它的一些事情。我跟一群非常非常让我喜爱的人一起工作，而且我们互相喜爱，大家都是青睐对方，每一个人工作都如此，我们称为这是理想的工作环境。而且我工作的地方离我家只有5分钟的距离，我每天都可以在极短的时间就到我的公司。你可以想像，这是多么愉快的工作。当然查理的故事可能就说不完了，他要讲好笑的故事或者有趣的故事，我们听他说。
芒格：我跟沃伦两个人要讲到好玩的故事，让我们讲好像有些滑稽。
巴菲特：我讲你告诉我的故事，1966年的时候，我们那个时候准备在巴尔迪摩买一个百货公司，他的律师就在附近，我们就去找他了，然后查理就去了，他自己也有一个非常非常好的律师。查理告诉他，我们从来没有买过任何公司，我那时大概只有35、36岁，他说你就觉得这个人是一个90岁的客户，他就是一个老家伙。那个时候我们就去了银行，那个银行是第一国家银行，我们希望能够借600万去买大概一个1200万的公司。他们跟我说怎么会有这样的事，我们到第一国家银行，他们不愿意借钱给我们。我们开始跟别的地方借钱的时候就讲我们这样做是不是真的对呢？这一场交易是不是真的是好的呢？我们那个时候还是非常享受我们的这种经历，森蒂-格特曼也加入了我们的公司，但是有些计划没有成型，没有成功。但是如果你知道你要去打高尔夫球，但是在进每一个洞的时候，都必须把这个球打进洞里才能算分，这就是你必须要做的。而且你要走300码的话或是400码这么远的地方，你必须把球打进洞，这是一个有趣的游戏。我们那个时候喜欢玩这种游戏，而且我们真正非常享受这中间的乐趣。如果我们不想做，我们随时都可以放弃不做。
所以，我们并不是被人家牵着鼻子走，或者是强迫我们必须要做这些事情。我们可以遵守我们自己的意愿，我们也可以营造我们自己的前途，而且是有道理的方式进行的，这就是我们工作的方式。不管是大的或者是非常豪华的一些生命，我们也都不在乎。我们有的时候必须要与某些事情对齐，这就是我们现在的生命。
问题40（马里兰大学商学院教授）：去年股东会议上讲到了很多并购，你现在还有什么地方需要再做呢？有没有更多的一些结果？
巴菲特：中间当然会有很多信息取得。在10Q的报告中，如果你想读，也可以看到里面的一些细节。
微软有非常有成就、非常显著的能愿意与所有的管理体系进行合作，他们愿意去这么做，当然对于所有的一些提交，可能已经走了一半了，但是不代表说一定可以做成。比如说在英国，比如讲到巴克斯，但不是说你愿意多花钱就能解决这个问题的。我不知道微软对动视暴雪收购的事情最后能怎么解决，微软对动视暴雪收购上有没有什么缺陷。如果一切该发生，它就会发生。我们在18个月前对能源公司的收购上也遇到这个问题，最后也是有政府的介入，跟我们讲哪些地方你们能买，哪些地方你们不能买。我们的顾客没有提出反对，但是因为有监管方的介入，收购受到阻碍，我们没有办法跟美国政府进行抗争。所以，我们需要去找到解决方案，找到可能不会遇到问题的收购标的。在这个地方我不知道美国政府跟英国政府是不是有任何的错误，有些时候事情就是这样，我们做的各种各样的活动有非常多的因素在背后影响着我们。
主持人：你刚才这个问题回避得非常巧妙，
问题41：沃伦、查理你们好，我来自加拿大，在问问题之前想先感谢你们给了我们投资人这么好的建议。我从伯克希尔这边学到很重要的一点，就是怎么样去用一些好的成功的激励措施，对我来说一个好的企业有两个好处，第一，公司业务增长你也会增长。第二你有自己的独立性。我们也需要打造一个好的公司文化，提供公平的薪酬。你们也提到伯克希尔给经理人很多自由度，也给他们更多的独立。伯克希尔是如何去激励这些子公司的所有人，能够愿意把他们的这些利益、激励手段带给你们？
巴菲特：一个经理人如果喜欢他们的业务，但却不喜欢上市公司带来的一切复杂性，也是不行的。他们不喜欢听到别人对他们的事业指手划脚，甚至会激怒他们。比如说有些时候必须要跟这些贸易协会打交道，听从他们的建议，因为你不想提到，你只是在这样的一个环境下搭顺风车。所以，我们每一个人在很多的工作上都必须要做出妥协。查理和我很多时候解决了这个问题，在我的一生当中有五个老板，这五个老板我都很喜欢，其中有两个人是让我的生活变得更好的关键因素，但这五个人我都很喜欢。我很喜欢在JC Penny工作，我非常喜欢在那儿的工作。我在另一个公司的收入很微薄，但是我也很喜欢，他们让我做什么我就做什么。我也喜欢当时任职的报纸业，我的经理非常棒。后来格雷厄姆是我老板，我很尊敬他、喜欢他，但是没有什么能够跟为自己工作所比拟。来伯克希尔这边工作，在伯克希尔的旗下运作一家公司，我觉得可能是你能够获得的最好的结果，有些时候你可能会自满，你不用花太多的时间跟银行打交道，你在这边的工作可以得到很多，包括自由，对我来说，你拥有这个公司完全的所有权当然是最好的结果，但是脱离伯克希尔这个大旗，你自己去做的话得不到现在这些资源。你如果是一个家庭企业，你可能享有很多发展方向，可能跟一个上市公司不太一样，这里有非常多的可能性。我拥有这么一家上市公司，市值数百亿、数千亿，如果有这么一家公司，伯克希尔想去拥有的话，如果股东们也同意，我也会去考虑。我65岁的时候并不想退休，我想继续工作。所以，查理和我也会找准时机去下手，但是这样的情况不是对所有人都适用。
芒格：我觉得我们非常幸运，感觉有好多人其实都已经知道如何去运营他们的业务。
巴菲特：我们如果现在去反思我们所做出的很多成功的收购，比如国民保险，当时杰克·摩尔（音）是这家公司的所有人，我们互相了解，每一年他都会被内布拉斯加家保险机构所激怒。以前总有这样一个理论，为什么老是会有这么多的监管者来管我们，我跟查理说，如果下一次杰克还会有这样的情绪，因为要跟监管打交道要把公司卖掉，我们就要把他找到。查理有一天真的给我打电话，说杰克发火了，我说把他带过来，公司应该归我了。这就是为什么杰克把公司卖了，他很开心，我们也很开心。有些时候这个问题推给我们，自己不用去管的话，这些人也愿意卖他们的公司。一开始对我们的贡献并没有那么大，但我们看到了它的前景。所以，你如果知道高尔夫这18洞怎么打完的话，知道怎么去掌握这个游戏规则，让这个游戏变得更加有趣，查理和我就是玩全球最有趣、最有意思的游戏。
问题42：关于喜诗糖果这边已经很久没有听到它们的消息了，喜诗糖果现在怎么样？还会不会在美国开新店。NetJets被收购以后，现在发展如何？这个并购长期的效益怎么样？
巴菲特：喜诗糖果有一个很好的品牌，大家本身对喜诗糖果的感觉，就像我们之前提到的，有些时候在市场当中是有限的，就像Doctor Pepper饮品一样，它的市场份额在某些市场是有限的，有些时候你会说这样的一个产品为什么只是在某些市场有它的品牌能力呢？我对很多品牌也是有这样的观察。我和查理意识到经济基本面很好，在加州我们也是不断地做这种实验，在全球也推出这样的试验，让这个品牌能走向全球。我们通常都是第一周觉得好像我们做对了，但是之后慢慢却发现这个魔力没有办法延续下去，因为现在全球糖果有非常多的变化，喜诗糖果已有101年的历史，它仍然具有自己的魔力，但这个魔力是有限的。它在西部的这些州有自己一些影响力，在东部的这些州，有些时候他们对巧克力的喜好跟西部非常不一样，有些地方喜欢黑巧克力，有些地方喜欢奶油巧克力，全球消费者的品位都不一样。我们仍然有这样的诱惑，觉得它的经济基本面非常好，我们想不断地试验、不断地尝试，很多经理人也想尝试这一点，他们觉得好像这样的方式是可行的，最后却不可行。所以，这个现象很有意思。
NetJets这边，私人飞机的公司，我们学会了如何把它正确地跟竞争对手区分开来，我们提供的这样的服务跟其它的服务是有区别的，有些可能已经很富有、做得很好的人都会问我“我需不需要买这样一个服务？”我当时说“我们是希望你去买这样一个服务的”，就是说这个钱要往哪个地方支配，可以在这个公司进行消费，或者是留更多的钱给你的后代，它是位于完全不同的层级，就像法拉利所做的一样，法拉利在汽车这边一年才卖12000辆车，在波士顿的一家卖一般的车的公司就可以卖这么多，NetJets大概就600架飞机，我们以后可能还会再买一些。我们之前用NetJets的服务，从这儿飞到东京，在那边花了几天的时间又再飞回来，这种服务是无可比拟的。特别是在我们年老的时候有这样的服务真的非常好。所以，有些钱可以投到这里，有些钱可以捐给慈善机构，我现在到了这个年纪，我愿意花这些钱在这个上面。所以，NetJets也有自己的竞争对手，最近它的股价是10美金，人也不多，也是通过预付薪水，让这些人通过劳动力把这些薪水还回来。之后可能好多人会失望，他们也许会搭乘私人飞机，也许会有同样的驾驶员帮他们开这个飞机。我跟我的家人，在我们买到这个公司之后，这个决策也许是被一些其它商业的主题而进行重新塑造。但是几年之前，弗兰克以前也讲过，听到NetJets公司，他持有他自己的意见，但是我们还是买了他的股份。我的孩子可能有的时候也会坐一般的这种民用飞机，有的时候也会用我们自己的私人飞机，但是没有人能匹配我们自己的飞机。NetJets有600架飞机，在美国其它的一些公司里，没有这样的一些数量，跟其它美国的民用航空公司相比，我们还是非常出众的。这是一个非常棒的公司。
NetJets的业绩你简直不敢相信，它做了更多的一些业务上面的建树，因为长期以来它们的运作模式是非常艰苦的，但是我们买了之后，这个公司已经是成为一个非常非常优良的公司。
芒格：NetJets这个公司绝对是非常非常出众的，当然跟其它的公司来比较还是有这个问题。
巴菲特：没有错，这是不同的一种概念，你要使用NetJets的话必须要加入会员，芒格说你要不要加入一个只有经济舱的公司呢？我自己常常飞到股东大会，但我是坐经济舱，当然经济舱到这个地方来，人家一看我坐经济舱都开始给我鼓掌，这些人也都是股东，我真的非常高兴。但是我要告诉你，有些故事你不要相信它，它有一半是捏造出来的，而且被人家已经催化了，他感觉他必须要这么解释，这样的事情也是疯狂的，有的时候也还是会坐我们NetJets私人飞机的。另外一个名人也坐了NetJets，我后来没有再看到。最重要的是剩余的一些受益人，只要加入了会员，还是可以享受到更多的一些福利。
问题43：先要感谢两位，感谢芒格先生、巴菲特先生，以及所有巴菲特的员工们能够组织这么大的盛会。我们现在看到全球的趋势，零排放的车辆将会诞生，而且将完完全全投入市场，这种情况大量的已经被接受，您是否还看到另外的机会，汽车生产商对这样的技术有什么意见？
巴菲特：汽车行业是非常严峻的，当亨利福特先生那个时候开始，好像拥有了全世界，把福特的T型车开始推出市场，也做了非常大的价格上面的改变，这中间有他自己的个性，而且是戏剧性地发生了。但目前来讲还是有不同的观点，特别是讲到美国。
我讲一下关于内布拉斯加的事情，还有爱迪生，还有福特公司的事情来比较，汽车行业都是一些有可读性的历史，亨利福特在20年后开始赔钱了，而且哈瑞本尼也是福特汽车公司的老板，另外还有其他的人，在亨利福特之后也加入了，我的朋友AJ米勒也加入了，这几个人都是当时的巨头。在1932年的时候，我也在念福特公司的财务报表，那个时候财务报表真的让人非常惊讶，那个时候他们全美国只有19000个不同的汽车经销商，但是我们现在看到人口已增加到这么多，现在已经3.3亿。在美国那个时候如果有18000家的汽车经销商，业务是非常好的。当然汽车行业绝对不会消失，当然全世界还有更多的一些竞争者，也给了你更多永久的位置，但是每一年上路的车子，可能至少增加了11000万辆或者是12000万辆之多，总共大概有14000万辆的情况，汽车行业五到十年之后跟现在一定是不一样的，我会告诉你这么多，你会看到汽车本身的架构也会有所改变，市场的结构也会有所改变。
芒格：今天电动车已经声势浩大地进入市场，这是一个比较有趣的事情。但是如果我们实现成本的一些部署，而且有更大的一些风险，这是肯定的。所以，资本成本以及巨大的风险，这是肯定会发生的。
巴菲特：没有错，我可以告诉大家所有的事情，特别是我们讲到人工市场上也会有比较大的一些变化，当然这又是跟政治挂钩。我们今天还是在开车子，在美国的一些群众也非常喜欢有这样一些车子的情况，苹果在5年到10年的期间我们不知道会怎么样，但是车子的公司将会在5到10年之后，可能我现在讲的不见得是对的，这是一个非常有趣的话题，查理跟我在GM或者是在股票交易所的地方，还是有不同的一些变化。我们现在也开始用比较少的钱在这个行业之中。
问题44：现在我们讲到美联储的资产报表，是不是让你特别担忧？特别是我们讲到美联储更多的数字上面以“无中生有”的方式进行作业，是不是让你特别担心？
巴菲特：我不觉得美联储现在有这种问题，它在每一年的财报是不是能够解决？我不觉得他们可以马上解决。但是我并不是那么担心美联储以及联邦储备，他们现在做到了满足他们的功能。他们有两个目标，在短期时间，特别是每年如果有0—2%的通胀，我希望他们能够控制得很好。我现在要告诉你，如果说您的货币在每一年都会贬值2%，暗示有多少人不希望看到贬值的现象。但是每一个人说贬值这是一个一定的现象，只是贬值的幅度不要太大，而造成很多负债。我现在还不担心现在美联储的资产负债表上面的问题，我还是希望能有更好、更大的一些数字，但是这些事情是比较有趣的，而且是值得我们再继续去研究的。
另外，货币的一些流动。在2007年、2008年的时候，有些现金就不见了。但是现在美联储的报表上，从8000亿到2.2万亿，这个钱并没有消失，等于每一个人在美国要进行相应的一些贡献。我真正希望到底这些东西是在哪里，如果没有很多人把你的钱藏了起来，不管是他藏在南美或者是非洲，或者是任何一个地方。比如有些人开始做毒品交易或者是其它事情，都有可能。从美联储的报表中可看到，中间有50亿以及20亿，在所有上面你都可以看到钱的来源。我们现在有1元、100元、2元、5元的钞票，这些都可以看到。每个礼拜可以看一下它们的报告，以及看到今天货币流通的状况到底是怎么样子。现在我们的现金并不是垃圾。
芒格：我不知道我们现在走的方向到底如何，当然是非常激烈的。你如果说对于现在萧条的状况可以想办法去扭转，但是真正是否能解决这个问题，可能必须要有自己相应的一些纪律，过了一段时间之后还是可以回转的。比如说你今天要去印钞票，或者印了之后再把它花掉。你可以看到拉丁美洲的状况，他们现在所有的这些货币基本上在那里已经产生了非常大的一些问题，已经付出了他们相应的一些代价。
巴菲特：你如果再进入一个新的世界，而且这个世界试图一直印钞票，才让你的生活过得更容易，这是不对的。我们是要付出代价的，在二战时候这个事情已经发生过了，每个人，我自己也包括在内也看到了这样的状况，一些债券，所谓的国防债券、储蓄债券，在1944年的时候，你付25块钱，一些其他的小孩们可以得到更多的回报，那时GDP是120%地开始增长，但是那个时候通胀是更严重的。那些人在支持全世界买了一些债券，很大一部分财产都已经捐献给国家，买了这些债券。当我们的国家如果真正开始养成这种习惯，到底它的拐点在哪里是没办法理解的。
现在好像我们又要进入这样的时间，每个人都失业的话就是进入这个不好的拐点。
这也是我们要获得的两个目标：控制失业、控制通胀。但这不是我们财政赤字的因素。我们还有一些方式，你刚才提的这个人就是不断向高楼攀登，然后跳下来，我们可以在他爬到3楼、4楼的时候去阻止他。有时候我们需要抵挡各种各样的诱惑，到底向谁征税呢？就是这样的一种态度。我们需要面对这样一个现实，政治都是会采取对自己有利、有用的方式。现在我们国家所采取的这些政策，在理论上可能都会带来很多问题，但这不是说未来都是这样的。美元现在作为一种储备货币，它可以给我们很多益处，但是当我们没有把政策做好的时候，它也会给我们带来非常大的风险。
芒格：它确实是一个问题，但是我们有解决方案。
问题45：巴菲特先生、芒格先生，你们好，我是一个诺丁汉大学经济学专业的学生，我的问题是在疫情期间，我们出现了像亚洲这边供应链紧张的情况，很多公司基于政治的考虑转移了自己的生产，公司是不是应该做出这样的决定？政府应不应该支持它们？
芒格：问题问得好，当然这是符合逻辑的，如果你是在做事业、做业务，如果墨西哥便宜，你可能就去墨西哥开工厂，这是理所当然的。那里零件便宜，劳动力可能更便宜。但是另一方面，每一个人都想把所有的这些劳动力都转移到墨西哥，其它地方的人怎么办呢？就像1820年，当时英国的那些殖民地也是如此，这些想法就会带来大的冲突。我们公司没有那么多的海外生产，对吧沃伦？
巴菲特：伯克希尔最早是个纺织品公司，当时因为发展中国家做纺织，他们的成本非常低，所以我们必须得放弃这样的一个行业，放弃在发达国家继续做。这个流程当中社会得到了效益，但很多人会因此失去生意，所以我们要照顾好彼此。这些在我们鞋厂工作的人，在我们纺织厂工作的人，比如说你如果在1960年的时候，在我们纺织品工厂工作的时候，我们有一半员工都是说葡萄牙语的，而且他们的工资水平也并不高。但是现在你可以在发展中国家这么做，而我们这边的制造业就完完全全不复存在，也会损害我们自己工人的利益。
芒格：我们一直也想在这个方面保持竞争力。
巴菲特：确实，情况的改变会改变所有的状况。我们很多这样的行业转移到了海外，我们的社会因此受益，但是却让很多人失业，你没有办法去培训这些已经55、60岁而且是说葡萄牙语的人再就业。我们是可以支付得起去照顾好这些人的，我们有一些行之有效的体系，但是这中间却有一些冲突，好像照顾这些完全什么事都做不了的人会让其他一些人不满，但是总的来说我们想让全世界都繁荣，我们不想让只是美国一枝独秀，美国好像能取得全面的繁荣，而世界各地其它的国家却不行，这样的情况是没有办法存在的。我觉得我们可以做得更好，而且我们还有资源去实现这个目标。我们这个国家的产出其实可以用更少的劳动力去做到，我们可以去实现自己的专业化。在美国，在我的这一生当中改变了非常多。很多人也可能在问我怎么能够把这一切给完成，我妈妈那个时候的人觉得我如果年龄够大，我可以买辆自行车。你看，现在这个目标多么渺小？因为我们现在所取得的这种繁荣程度，我们其实可以做更多的事，完成更宏大的目标，这会比1930年代要做得更多，这也包括照顾好身边的人。照顾这些因为产业的转型而流离失所的人，可以改善他们的生活质量，也可以向全球证明我们有一个最好的体系来照顾这些人。我们现在的体系有这样的资源，我们曾经犯过错误，但是我们需要向那个方向前进。
芒格：还有一个有意思的事，亚当斯密也说得对，一个自由市场的资本主义经济会自动地结合自由贸易的情况下，可以带来更高的人均收入，这可以帮助所有人。这个过程中因为自由市场、资本主义带来很多痛苦，没有人搞得清楚怎么能够让这些痛苦去除，我们政府有一些补助，会让这样的一些痛苦去除，我们的安全网也随着时间的推移越变越大，但是你如果想把所有的痛苦都去除，所有的收获也都去除，你的人均GDP没有办法增长。
巴菲特：俄罗斯的经济，他们假装好像向你支付，下面的人也假装在劳动，这个体系是不可行的，而且也会造成贫富差距越来越大。有些人什么都不做，却通过投机赚到了钱。所以，政府有责任去除糟粕、保持精华，让资本主义的精华能保持下来。比如在社会安全这方面取得了长足的进展，已经比我出生的那个年代好了很多，我觉得美国在这边做得还是不错的，在解决资本主义增长和社会安全网打造上的这个矛盾还是做出了很多成就，这也是为什么我们现在占了全球1/4的GDP，而人口却只有它的1/10还少。这是一个奇迹，是因为我们更聪明吗？不一定。我觉得肯定是体系有一定自己的优势，虽然它也产生了像内战这样的情况，但这个体系肯定有它一定的优势，才让我们用5%的世界人口打造了世界25%的GDP。
这还是一个努力的过程，我们已经有了进步，但是人类的本性就是不断地去发现错误。
芒格：我们需要把这种坏的态度去除，因为坏的态度真的有毒，它没有办法给我们造福。
问题46：会计准则改变之后，伯克希尔也需要在自己的收益表当中把这种变化给反映出来，您也提到这不会反映出长期收益。您也提到有些银行就避免了这样去做，这样做其实对股东来说是不公平的。银行的这种情况跟伯克希尔比，怎么去讲？
巴菲特：我觉得资产负债表跟收益表还是不一样的，收益表是资产负债表的一部分，资产负债表告诉你这个存款是不是可以拿回来，还可以告诉你其它的一些信息。我们也是把市场价值反映在了资产负债表上，但是我们不知道是不是合适把它放在我们的收入损益表里。它其中一部分的说法是正确的，首先银行需要决定这个资产负债表能不能够代表它的价值，一方面它是保守的。另外，他们也需要决定到底这个收入的表格每5秒钟就会变一次。苹果就在我们说话之间可能又有了变化，而且它的整个价值一变化就是几十亿。所以，这是一个很疯狂的收入账户，如果你是一个银行，这对银行来说这是一个不好的所拥有的工具，但是对消费者来说确实一个很好的消费工具。现在在这个社会上的存在跟过去已经不一样了，你必须注意到到底它们拥有的价值是什么样，这个价值今天跟明天早上又不一样，我们到底明天早上需要多少的价值。
你所推荐的这个方式就是我们应该去做的，几年前我们也是想让股东这样去看，我们需要遵守这个会计准则，遵守FCC给我们的准则，按要求行事。但是我也会向股东跟像我跟我姐姐这样解释，管理层都有义务这样去做，不会给他们一些完全不合理的数字。所以，我跟股东说的跟我跟我姐姐说的话是一样的，跟所有股东都会这样去讲，我们会按照法律的要求去做，按照我们正确的方式去行事。我们也希望我们所有股东以及业主们都了解他们自己在做些什么，他拥有的东西是什么。去了解这些细节其实没有那么难。你读一下我们的10Q，50年、60年这中间我们都是这么做的，没有那么难。
芒格：我不知道这些会计们心里到底在想一些什么，有些人在做真正不对的事，肯定是一些无稽之人。你要了解这些业务，这些经理人应该是真正能够在会计的账面上进行相应的变化或者管理。
巴菲特：25年前我就讲过，在做更多的一些审计是有必要的，而且要问真正实际上要问的问题。这些股东们就会知道今天公司到底真正要被问出来的问题，以及公司里面实际的状况都在这些问题中体现了。
芒格：如果说这些公司里面的经理人不愿意回应这些问题，那就有问题了，当然我们必须要有一个系统，这个系统能真正支持现在活动的状况。这些规则在过去的一年中，我不知道是不是真的要求更多的一些改变，而且在利益的分配上以及它的安全性上面，每一个季度是不是都应该在账面上有所记录。如果说他们自己这么做，因为一些疯狂的原因或者是因为他们画出了一些支付的蓝图，如果这个系统越来越复杂，很多人就不了解了。
我现在讲的新的会计制度，大家都必须了解的。
巴菲特：刚才的话是查理讲的，比较难懂，但是我理解他，因为他已经99岁了，他讲什么大家都得吃他这一套。他刚才讲的话其实是非常重要的，我必须要声明，中间一定是有他内部的一些消息以及他相应的一些洞察力。所以，真正是必须要听的。
问题47：沃伦、查理，我22岁，我在慕尼黑念书，以后我也希望能从事管理的工作，我现在问的问题是属于我这个年纪群的，您怎么样能够将您的智慧转换到您的子孙辈，教他们怎么样进行投资？还是说你们要一一地教他们怎么样投资，每个人是不一样的。
巴菲特：查理的子孙辈特别多，由查理来回答吧。
芒格：我的外孙、外孙女，我真的是有一些我自己的哲理的。我以我自己的方式来进行生活，他们是不是要学我做楷模？我不会对他们怎么样讲，但是我希望他们能够试试别种方式，我也不会去希望他们跟我完全一样。
巴菲特：我跟你不一样，我假装他们的男朋友、女朋友都非常好，一般来讲我三缄其口，我什么都不说。
我三个小孩，他们可能这么多年会越来越聪明，在过去的30年之中，我已经看到了这些情况，我也希望他们能够越活越聪明。
没错，我希望能给他们更多的帮助。当然我们成长的空间还是非常大的。
芒格：我那个时候在美国钢铁公司工作，那个时候是在制造件部门进行工作，在洛杉矶。三年之后，那个公司又重新开始了，等于没有办法再使用原来的这些体制。那个时候我觉得我自己特别无知，那个时候我的教授是不同的人，我知道他们在讲到的一些结果是什么。我那个时候学基础经济学以及所有的生意。
巴菲特：对不起，我们好像谈话谈得过头了，已经是3点30分了。我们如果要再继续讲，半个钟头是讲不完的。我在此再感谢大家今天能在这里跟我们继续进行交流，4点半的时候，我们将会进行股东的财务报告会议。所以，今天所有的一些记录都打破了，我们今天在商品的这些门店还会再有20—25分钟，我想以后也希望大家再来，能够再继续回答更多的问题，谢谢大家！

2022年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

Mon, 27 Jan 2025 00:00:00 +0000

北京时间4月30日，2022年巴菲特股东大会于20:00举办，股东大会问答环节从当晚的22:15开始，92岁的“股神”巴菲特和98岁的芒格再度搭档亮相。在长达6小时的股东大会上，巴菲特、芒格及两位高管格雷格·阿贝尔、阿吉特·贾因就美联储、美股市场、高通胀、伯克希尔投资策略、中国机会等回答了现场股东的提问。
在大会开始前，伯克希尔公布了一季度财报，受到投资损失和保险承保业务业绩疲软的影响，伯克希尔一季度净利润为54.6亿美元，同比下滑53%。在投资方面，巴菲特大幅增持雪佛龙和西方石油公司。
今年以来，巴菲特持续买入西方石油公司的股票，总价值约72亿美元，占西方石油流通在外股票的比率达到14.6%；财报文件还显示，截至第一季度末，伯克希尔哈撒韦对雪佛龙的投资为259亿美元，相当于持有约1.59亿股，较去年四季度末持有的约3800万股大幅上升。
值得一提的是，在股东大会前夕，“股神”却遭到了伯克希尔哈撒韦股东CalPERS（美国最大公共养老基金加州公务员退休基金）的“弹劾”。CalPERS表示，将投票支持一项伯克希尔哈撒韦的股东提案，解除沃伦巴菲特的董事长职位。但是，在今年的股东大会上，最终否决了有关董事长与CEO必须由不同人选担任的动议，巴菲特将继续身兼二职。
以下为2022年巴菲特股东大会实录：

沃伦·巴菲特：再次欢迎大家来到2022年伯克希尔股东大会。不知道大家看不看得到，这个包装有一个女性的照片，她是1854年出生的，今天她的照片已经进入了千家万户。所以，她的照片在我们的200多家喜诗糖果店都能看得到，在我们每一盒的糖果盒子上也都能看得到，她就是玛丽·西，大家以为这是我，其实这不是我，这是一个女的，虽然可能长得有点像，但是这真的不是我。这是谣言，这是我们竞争对手散布的谣言，不要信。
所以这是我们今天简单的一个时间安排，我们还想做什么呢？就是给我们的股东、业主还有我们的合作伙伴，给大家在同时以相同的信息，也希望大家在股市开盘的时候又能够回到同样的竞争环境当中。
我其实都不知道现在有多少股东了，这个规则一直在变。所以真的不清楚，有的时候还要证书什么的，很难让我们追踪，十几年前还有一个股东的清单，但是我们被告知，这些帮助我们发信息的人们，给我们了这些信息，好像是Brode Brage（音）这家公司会帮我们寄一些邮件，还向我们收费，收了我们350万美金。就按股东账户数量来收费，但是我们就觉得真的有这么多人吗？我们才发现有这么多人相信我们。我真的从心底觉得股东们就是我们的合作伙伴，很多人会阅读我们的财务信息。好多人又会说这是存下来的钱，我们相信你和查理·芒格，这对我们来说就是一个巨大的前进动力，相信我们帮助他们照顾自己的资产，我们也相信这些用我们财务信息的人，你们应该在同时拿到所有的信息，你看在我们股东信的第三段也提到了。我们希望所有人都能够拿到相同的信息，没有人应该在拿到这些信息方面有特殊的待遇。所有人在信息的获取上是公平的，我们今天上午刚刚在网上发布了我们第一季度10Q的收益报告。我也想花点时间稍微对它进行一点简短的评论，之后正式进入问答环节。
在问答环节这边我们会去由CNBC的Becky Quick帮我们提问题，这些都是股东的问题，不是CNBC的问题，所以我们也是会在现场提问和网上发问这些轮替。我们当然也是希望听到一些惊喜的问题，当然不是所有的问题都让我们惊喜，我们12点午休，一点钟回来，一直到3点半左右结束。
我现在想把我第一张幻灯片打出来让大家看到，这是我们一季度的数字，这是今天早上刚刚发布的。这些数字也没有太多的惊喜之处，当然有一些公司做得很好，也有一些公司欠佳，原因有很多。最后你可以看到我们喜欢用的是营收数字，这个是在税收、折旧和利息之后摊销的费用，有些公司喜欢给大家报告其他的数字，但是我们不是这样。未来的20年当中，我们也是希望有更多的资本利得。
我们在第一季度营收是70亿的样子，不是每个季度都这样。我们刚刚讲的就是70亿，这是实际的金钱。从这个观点来看，我想这些经理，还有我们刚刚看到的电影播放之中我们的这些基金经理，就是为您的投资进行工作的人，他们所有的一些成就，我跟查理·芒格觉得在计划任何的事情之后，我们自己也会部分的投入，对于他们经营的理念来看。但是，过去的两年之中，特别是过去的两年，包括了我们今天刚刚展示出来的第一季度，我们在不同的业务之中已经发生了不同的改变。当我们在进行两年之前的会议的时候，我想大约是在5月的时候，那一年就是2020年，我们并不知道疫情会就这么突然的发生了。经济也因此而造成了每一个人非常惊讶的结果，今天已经进入了2022年了，伯克希尔的公司在此我可以告诉大家，我们现在的收益是70亿，我们还有很多很多的一些公司，这中间包括了36万员工也都在这里对你们投资的这些金钱进行了相应的工作。
我想他们有工作，还保有他们原有的工作，而且他们将你们的金钱都用在你们值得获取利益的一些层面上。我想在中间当然也还有风险，但是感觉如何，我想还是良好的。我们公司有非常非常多元化的一些工具能够发生在，如果真正有所谓永久损失的一些工作上面，对于你们的基金如果发生的话，这中间我们也会尽全力，我想你们也可以看到新闻或者是在阅读过，看到过的一些电视上的报道当中了解我们的工作方式。有些公司是永久把你投资的钱全部都损失掉了，这些是人们的钱，人们的资产，而且我知道你们都相信我们，信任我们，那么，查理跟我讲说，我要知道到底是哪一个地方会让我死得更快，我就不去就是了。我想现在的状况是非常坚实的，查理·芒格说我们都是这样做是不是？所以查理·芒格等一会，还没有轮到你讲话呢。
我想在心理上来讲，很多人已经真正的死亡了，如果说这个钱觉得会损失掉的话，我想我一开始就不会这么做。当然这是非常疯狂的事情，我们感觉非常不好的，如果真正这样发生的话，伯克希尔的公司不能预测每一项投资，但是我们知道经济上的走向大致是如何，我们知道自己在干什么，我们也知道早上起来的时候就希望把你的钱放在最安全的地方，也希望让你的投资放在最有用的地方，我们相信大部分的钱都是如此，因为这样子你们才愿意成为我们生意上的伙伴。
这也是我们现在生活的目的，也是非常有乐趣的。我们看第二季度上面的指标看出来，这是非常有趣的图表。我在写这张图表的时候，那个时候我写了一封信给我们所有的这些投资人，那一天我记得是星期六，当然我这个人是一年到头都在写信的。我的意思就是说，不是说我写了信都不发，或者是怎么样？我就坐在那准备写，写给我们的合作伙伴们，我现在已经开始写明年的信了。想一下，到底现在的这些字要用些什么呢？我要告诉我的这些合作伙伴跟投资人什么东西呢？我那个时候就在搔头摸脑，想我该写些什么，我的姐姐不久前才去世，所以我要写到我们的业务吗？写关于我们在做的其他的事情吗？等等等等。
所以这些信上面的日期，比如说我写到了2月26日，实际上也许我想你们看完了我们就赶紧讲一下第三季度。上一封信是在2月26日，但是并不是在2月26日写完了的。我讲我们也买了一些其他的股票，还有一些股权，但是就不止如此，我好像没有看到任何我值得写的。从1月1日到2月18日，我们那个时候已经花了大概220多亿美元，所以一半的季度都过去了，大概已经过了30多的交易日期了，我们还是一无所事，没有做些什么，下面又怎么样了？可能三个礼拜，我们又花了400亿，而且意外的，我们刚刚讲到为什么会花了400亿美元？因为我们办公室里面有一个人说我就得花这个钱，这个是因为政府的基金和债券，所以他就这么做了。他说我不仅花了400亿，其实是410亿，我想这个经理人的工作就是如此，他该怎么做就是怎么做，在伯克希尔他很享受他做的工作，而且他做得非常好。但是我想他就是这么一个人。
所以在第一个季度，我刚刚已经讲了，我们后来已经花了大概30亿或者32亿，买了很多的一些股权，但是我们也在年度报告的时候，大家应该也看到了这个数字，查理·芒格讲说，我们就保护自己不要进大牢就好了，好吗？但是，我想，我们并没有做任何不好的事情，在伯克希尔每次都是在做更吸引人的事情，我们当然没有在进行回购，那个时候。
在4月的时候都没有，但是很多的一些人们他们在寻求、寻找，讲到您的足迹到底留在哪里？您在树林里行走的时候看到什么。所以这张表格您现在已经看到了我们400亿是很快速的就进行了部署，在三个礼拜之间就走出去了，所以，这个对我们来讲，这是根据我们在投资的心境来做的。但是讲到第二季度回头再看一下。我们经常都是有大量的资金，我所谓的资金就是现金，也就是说我们不是讲说，比如说商业上的一些票据，比如说2008年，2009年在我们遭遇到金融危机的时候，每一个人都有一大把的商业证券，但是我们那个时候并没有在市场上的基金，我们有的就是一些公债，我们是绝对相信现金的。
在所有的历史记录上来讲，我们知道如果说你今天手头上没有几把钱的话，明天就没有办法再进行运作了，或者也玩不起了。我现在在讲的这就像我们的氧气一样，我们的现金在3月31日的时候会下降一些，它的数量减低了，我们已经看到了，因为我们已经花了一大笔钱，在短期的，刚刚讲了400亿的投资运作上面，但是我们对自己进行了相应的承诺，我们随时都会保存相当量的现金。有些公司会买银行线路的产品，但是我不知道他们为什么会这么做，有时候当地的银行每天都会打电话给这些人，我们有又什么产品要卖给你了，每个人都觉得这种产品线路的东西是最无害的，是最有益的，但是没有理由对他们子公司里面做的事情是不是都向他们的产品线里面投资呢？伯克希尔，我觉得我们来讲是要比这些银行都更牛的，但是我不想虐待各位，我告诉大家的都是我的感觉，我自己也告诉你，我们都是来自银行金融界的，我们也常常谈这些东西，之后可能会再谈到更多这方面的事情。
我想钱是一项最有趣的东西，但是人们都喜欢在谈钱，所以很多人都问你这个钱，那个钱的，但是我们看一下20-1这个图片，这是一张20美元钞票的图像，在最上面你看到了，它讲的是美联储，或者是联邦准备银行发出的钞票，当然，这上面可能你会看到不同的版本，这一张钞票已经发行了近百年了，这只是一张美联储的钞票而已。在左下角的地方，你看到有一个签名，这位官员，他在所有钞票上签名的次数都比其他人更多。所以这就是我跟他讲的，你在这里过得挺舒服的，一天到晚在钞票上签字。这张钞票是合法可以交换的工具，你可以进去，比如说到一个我们的巧克力店、糖果店，20美元就可以买到一桶糖，或者是小麦等等等等。当然我们美国的国税局有的时候也会向你收取一些金钱的，这也就是正常的交易，在美国就是如此，我们要进行的生活都是如此。所以你常常也听到，就看到不同种类的金钱在我自己个人的意见上来讲，我想这一辈子之中，或者是查理·芒格一辈子之中都是如此，我们也看到不同的钱，这是非常有趣的一件事情。
因为它也是告诉我们在讲，这种所谓可以交易的，合法的货币就是我们今天可以常常看到的。我们再看一下，这又是另外一个版本20美元的钞票，在这张钞票上面我们可以看到，当然还是Jack逊的照片，同样的这也是一张20美元面值的钞票，这张钞票也就是在我这一生中曾经被印出来的，这个银行也就是最后伯克希尔购买的这个银行，叫做伊利诺伊国家银行。
而且我们在1969年的时候买了这个银行，那个签名的人叫做“…”（人名）。所以我们还有那个时候发行的钞票在我们的手上，不是说一张，而是一页印出来的钞票。所以伊利诺伊国家银行那个时候是发行前的，但是大家要记得美国政府说这可以成为在美国可以去进行交换的法国货币，这就是钱的定义。他如果消费的能力下降的话，你的现金也有可能变得不值钱，当人们可以告诉大家说还有其他形式的货币在发行的话，我坚持地认为只有这样的一种货币是可以帮助我们去付钱，在2008年我还记得那个时候，有那么几天我们可能已经十分接近2020年3月份的那种情况，虽然持有很多的现金，但是几乎就要重演08年、09年的情况了，我们在这边有一个书店“书虫”，他们发行了一本书叫《万亿美元的处理》，这本书很多人愿意去读，它就给我们讲到在财政部和美联储每天都在发生什么的情况，一些基本的信息，但是你知道，如果美联储在我看来当初没有做他们所做的措施，在短期内帮助我们扭转这个形势的话，我们很有可能重蹈覆辙。它真的是很快速采取了行动，之前它是运营银行，当我们运营银行的时候，当时19世纪有一些银行可能因为一条线就会破产。
所以，我们当时在奥马哈，我记得是1931年的时候，那个时候四家州立银行关门了，而国有银行，国家银行没有关闭，但是就是在那一天，是我们的经济大箫条期，美联储是那个时候真正去做出了，采取了措施的。所以我想告诉大家，伯克希尔也是以这样的方式，我们运营的基础，所以我们也要感谢当年美联储的主席鲍尔森，还有总统布什，还有伯南基，他们都采取了相应的措施，没有他们的话我们当时也会出问题。如果资金是电子货币或者是其他的话，问题会很大，比如说你如果在运营银行，我觉得你最好的竞争方面，遇到其他人，你就是雇几个人，到其他人的门口去排队，我觉得美联储就不会像这个样子，两个银行竞争有一个银行倒下，但是美国的美联储是永远不会消失的，他们真的会帮我们做必要的，比如说货币政策，制订规则，你可以这么做，不能那么做。
我记得80年代的时候，沃克尔，他是一个非常诚信的人告诉我说，你能做的其实是有一定限制的。他个子比我高多了，他当时跟我说，你在说什么，我们做自己需要做的事情就可以了，结果2008年，2009年就出了这么大的情况，2022年又差点重蹈覆辙，所以我们也要为未来出现这种情况未雨绸缪，但是我们希望伯克希尔公司可以屹立不倒，一直都可以有自己的优势地位来进行运营，即使在经济停滞的时候也可以这样，因为经济停滞是很有可能会出现的。
所以刚才说的那段话听起来并没有那么乐观，我觉得现在是不是可以开始我们的问答了？可以听听大家有什么问题？我们的问题可以用网上提问和线上提问的方式交替进行。CNBC的Becky Quick可以提问网上的问题，也可以向我们台上四人发问，我们也会请现场的股东在之后提问，9到11区，我们可以向每个区都可以征集问题。12点我们休息，1点继续。下面第一个问题。
Becky Quick：你2月26日写的股东信里面提到说，好像现在市场上让我们兴奋的东西不多，但是3月10日Alleghany保险公司就收购了，后来增持了惠普，所以就想问你们说，在你们写股东信的这一天，到你们后来做大手笔的这一天发生了什么，一个半月的时间就有了那么大的手笔。
沃伦·巴菲特：查理·芒格你能不能说说你的版本。
查理·芒格：因为我们发现有比债券更有吸引力的东西，就是这么简单，我们可能愿意。
沃伦·巴菲特：你看查理·芒格就把一个完整的答案告诉大家了，我都不知道怎么补充。我们股东信写的日期是2月26日，但是向大家老实交代一下，这个信应该是在之前那一天，2月25日我当时收到了一封邮件，邮件来自我的助理戴维，他当时拿了一大堆东西进来放在桌子上，有时候我也会收集他放在桌子上的东西，当时有一张纸条，就几行字。这个字条是来自于几年前在伯克希尔的一个朋友写的，那天是2月25日，在那个字条上写，他现在已经成为了Alleghany这家公司的总裁，而我之前已经对Alleghany这家公司进行了60年的关注了，但是其实不光是这家公司，所有公司我都是有兴趣跟踪的。但是我其实对Alleghany这家公司在60年跟踪过程当中了解不少的。
然后据我当时在字条上提到，这是我作为CEO以来第一次年报，我就想把这些发给你们，我写这个财报就向是跟你写信这样，我就写了一个字条回给Jill（音）他们那边，说我周末的时候会读一读，我也非常期待去看一看。我也提到说，我3月7日要去纽约，我们要不要见个面聊一聊，我其实在那天之前完全没有收购这家公司的计划，没有他的想法。但是我知道，我要买Alleghany这个价格，我要买Alleghany这个情况，如果在他没有给我发字条之前可能是不会做出的，或者是3月7号没有跟他见面的时候也不会发生，就要Jill（音）就发给了我这样的年报，就是这样发生的，我没有给投资银行打电话说要看他们谁谁的年报，就是很偶然的一件事，我们就是希望以一个我们愿意付出的价格去买Alleghany。如果那封邮件没有发出来，我们可能也永远不会做出这个投资决定。所以Jill（音）如果没有在一周之前给我发这个年报，我可能还是会去纽约，但是不会跟他见面了，告诉他伯克希尔的计划，但是你要知道就是这样的事件，最后有了这笔上110亿的交易，而且有一个股票对我们来说也变得非常有意思，我们也花了不少钱在上面。
那发生了什么呢？我觉得这一点要理解它很重要，在过去的两年当中，股市总会像是，我讲的不是华尔街，是整个大的股市的环境，包括交易市场等等。过去两年当中，这个市场很难琢磨，很大的动荡，有时候好像是以投资为导向的。你也在书中可能读到了，比如说资本市场会有什么样的表现，你也会学习它，但是在其他的时候，这个股市像赌场一样，大家都在里面赌博，这种现象在过去两年尤其的明显，也是受到了华尔街的驱动，因为股市确实在过去两年非常的牛，你想想如果1965年买了伯克希尔的话，保留了这个股票，但是你如果是一个交易员，一直把股票留到现在会饿死的。所以，华尔街赚钱的方式就是投机，很多人在200年可能都没有想到说资本主义一直会持续到现在。所以他们只是在别人要采取行动的时候，这些投资经理，这些交易员才能够赚钱。他们在大家投资、投机、赌博的时候赚钱赚得更多，你想想如果有一个人一天交易20次。就像是在赌场的老虎机上一样，这就是他们赚钱的方式。他们喜欢看人交易，但是市场就受到了这种情况的主导。
而这也是体现在了我这边的一张幻灯片里面，应该是其中的一张，西方石油公司第一张幻灯片，这个可以给大家显示我们是怎么买的。你看两周买了它的14%，两个礼拜之后，后来你又看到有不同的一些变化了，看到OXY这个石油公司的情况，这是它正常的名称，叫做（43：36英）。所以，您看到了还有一些叫做X基金，以及指数基金这些都是他们标准的名称，还有另外它的代理。这个公司里面大概拥有40%，但是虽然说在这段时间并没有做些什么，之后我们又看到了60%的西方石油也可以在进行拥有。所以，这是一个非常大的公司在这几年之中就是如此，60%的普通流通股，后来那个时候我进去，我就跟（英）讲，您现在还是离他们30尺之远，你只要买20%，把剩下的这些东西先在这里等一下，候一下，所以你现在看一下，如果两个礼拜你买了60%里面的14%就不是一个好的投资了。我觉得这是一个让人非常惊讶的事情，你看一下伯克希尔，如果说我们要买一个公司的14%的话，我们要花非常长的一些时间才能够这么做，但是让我觉得有些压倒性的，很多公司在美国，他们常常这么做。
他们变成一个好像在赌桌上的筹码一样，三天或者是两天他就决定我要买了。更多的一些人就好像你在赌博机里面一样，这是我的意思。所以很明显，这样的一些不知所措，或者是有压倒性的举动，你觉得人们的走向到底是怎么样呢？这些投资者坐在那就等于看到一群他投资的公司在开始进行赌博，在两个礼拜的时间买了一个公司，14%的股份，这个公司大概是有十几年的记录了。有的时候你再想想，如果你要买一个农场14%的农场，两个礼拜来看的话，或者是14%的股份买一个我们今天讲的一套公寓，或者是今天的汽车销售代理等等，如果说我们要定义任何的事情，查理·芒格跟我在看到这些情况之下，我们从来没有看到今天很多的美国民众们，他会做了这样子发生的状况，特别的就是说你要赚钱在这些赌徒身上赚钱是怎么样的情况。
所以要衰退的一些情况，有些的时候马上就会巨大的发生了，而且在几个礼拜之间你就会看到，在几周之前你可能就看到了某些这种现象了，在你们之间，或者是在你们的周围都已经发生过了。所以这又提出了一些更好的问题，您在2月20日的时候，你那个时候在做些什么呢？我刚刚讲了，在讲到西方石油的事情在2月28日的事情。你知道，事情发展的一个走向，特别是关于西方石油这件事情，他们有一个分析员分析专家做了一个演示，我不记得是在哪一个季度了，但是在一个周末的时候，在我们的年度报告出台的时候，有些东西听起来好像不觉得很合理，我们看到了之后。但是听起来觉得我们的伯克希尔钱能够投资在这个公司，在两个礼拜做的跟踪之后还是可以的，但是不是白纸黑字，非黑即白，这个公司遭遇的一切，经过的一些情况我们都已经知道了，明年的价值多少谁会猜得出来呢？所以没有人会预测这些情形的。所以我们就能够购买两个礼拜作为观察之后的14%的股权，而且我们那个时候已经有了这些比较好的优先股，我们之前也有付过大概100亿的股票，但是在2020年的3月这个季度的时候，就是第一季度末期的时候，我们那个时候觉得它的价值是值200亿的。但是10Q的报表上来讲，我们觉得这中间一定是至少有5亿的这些不同点。
所以世界上的环境是常常在进行急速地改变的，所以我感觉我们还是非常的高兴，我们能够创造，一天生产至少有1100万桶的石油。在美国来讲，你要找1100万桶的石油在全世界来讲都是有价值的，所以我们希望能够让美国的行业界、工业界里面继续不断的运作。查理·芒格你是不是有任何的一些点评呢？
查理·芒格：我觉得现在发生的事情实在是让人非常非常惊讶的，我们的电脑可以在做所谓运算机制的运算和猜测，所以我在讲很多的人对于股票的投资来讲，你要叫他们给你提出来任何咨询，有的时候，你电脑是算不出来的，所以这些状况来讲真的是非常非常的惊讶，我们如果说真正找到一个系统，能够真正把这些在比如说赌场里面做的这些活动，能够再进行相等的计算，那是不太可能的，在这么长一段投资情况之下我们都已经看到了。您在您国家里面作为的股票，如果说您交易的方式像在赌博里面玩轮盘游戏、丢色子，不是疯狂了吗？我当然是尊敬他们的想法，但是这种事情还是在发生之中，不是我们其他人。
沃伦·巴菲特：我们再看一下我们的股票交易在1992年的时候，那个时候的状态跟现在有所不同了。但是就是这么发生的，这个系统有的时候会迷失，你知道他好像很多的人在我这毕生里面有三次发生过这样的状况，这是不可致信的，当然它还是可以运作，当然不管是运作，它自己都会推动，在一些国家里面，美国已经开始在发生了一些觉得非常非常让人难以置信的情况了，这一辈子里面发生了三两次就是非常重要的。
我们知道这个地方就是我们今天开会的地方，所以，你在讲到了1867年还有1789年，你问一下本杰明·富兰克林就知道了，所以您觉得那个时候的繁荣跟现在来比较，而且现在是在（52：17），这是真正让人难以置信发生的结果。人们被鼓励到，就是说你可以赌博，你可以做跟赌博相关的事情，这个是一个有成就的事情。但是，查理·芒格讲这是一个太具有变幻的市场了，查理·芒格跟我讲这件事情，我们说除了赌场都不会做，所以我们的答案是什么呢？我那个时候跟我妻子结婚的时候，在1952年，然后我还记得是4月19日，那个时候我在开我姑妈的车子，我们那个时候最后就讲说，我们最后到拉斯维加斯赌城去好了。
那个时候有三个人也在那里，我们碰到的，这几个人都是来自于奥马哈的，他们那个时候就买了一个在Flamingo 酒店里的一个什么东西，但是几年之后，后来发生了什么事情呢？我想说这是一个非常不好的投资结果，所以我想我们这些人，还有三个是来自于奥马哈的人，那个时候在拉斯维加斯，我们住的地方好像阿克斯的叔叔也住在附近。在40年、50年之后，这类的事情是真正的发生了。所以我们在讲，Flamingo 的红鹤酒店那个时候还不是怎么大的旅店，像汽车旅馆一样，我那个时候21岁，我的新娘只有19岁。我们到处东看西看，穿得也不是很好，有的人飞了上千里程数去那里玩，在那里做一些非常有戏剧性的赌博，他们真的是千里迢迢到了这边，告诉我，我到底要做些什么，而且他们很快的就在这里来来回回，不管那里的天气到底有多热。
我那时候在那边看，很多人经过数学运算以后都知道，但是我还是要千里迢迢到这里来玩。我老婆说我们已经到了赌场了，我们会发财了。我说你怎么会这么想？我们只是有这么一个机会，但是很多人说这就是机会之源，后来我们又看到Flamingo 酒店越来越大，我们还是住在奥马哈，杰科克也是这么说。运作上面的一些市场，我讲的市场就是股票的市场。有的时候您在书里面已经可以看到他们是怎么写的，但是至少如果您是读经济的，或者是经济历史的，您也可以看到（56：33英），他也叙述了所有市场上面，在1936年的状况，他叙述的时候也讲到某些市场是非常非常美妙的。而且是充满了百花齐放的情况，那么在3月的那一年，我们在开始讲到了最近我刚刚讲的西方石油的这笔交易，听起来好像是非常的疯狂，那个时候我们还在考虑其他四个不同的机构，但是我们还是没有做这样的决定，那个时候我们还可以购买更多的股权，但是我们就在想，如果任何的人在考虑，哪些投资是最好的，如果现在可以回头的话，我当然还是会投更多的一些股，但是我现在赚的钱更多了，但是谁会想到呢？你虽然有购买的威力和能力，但是有的时候你还是要遵从书本上的结果，和现在消费的情况。
所以今天在发生投资的时候，你有的时候是没有办法预测的，有些人买了农庄和农场，但是有些人说我以后把这块土地留给小孩，但是小孩不会坐在那帮你种植，或者在观察这些谷物、农作物的成长，会不会讲它以后长了15倍或者是怎么样。所以我想你有时候可以打电话问这里是不是开始发芽了，这里是不是长东西了，这些都不是可以看到的。
大家都是希望农场的价值能够更高，这才是投资，卖汽车的店也好，你建的一个公寓也好这都是一种投资。企业主、企业加起来有40万亿，而很多的这些业务已经有了自己的体系，比如说三天之内买卖一支股票，这些交易员也会聚焦你该怎么买，怎么卖，但是你想想这个跟农场没法比，农场的买卖不是这样的。这也是股市为什么会动荡这么大，有时候会做很疯狂的事情，伯克希尔在这中间可以扮演自己的角色。不是说我们好像比他们更聪明，而是我一直都提到的，我们有资格这样做，我们是够理智，我觉得这才是这一个行业需要有的一个特质。
查理·芒格：我们从来没有像现在这么疯狂的情况，疯狂地赌博，很快的买，很快的卖。看起来真的不美好，我也不会觉得这是资本主义的荣耀，就是一堆人在那掷色子而已，然后闭着眼睛看看会发生什么。变富不是什么坏事，但是你也要找到自我，看怎么放进这个系统当中。我有很多华尔街的朋友，当然我要一直按这种方式讲的话，这些人很快就不是朋友了，有很多华尔街的人他们每天都在做出非常多的决定，但是我想说真谛在什么呢？美国的体系一直以来长期都运行得良好的，他可能在很多地方不尽公平，但是却给我们带来了非常多的与众不同，给我们带来了很多收益，我当然不想回到很老的，没有空调的时代，大家买的威士忌也不够纯，我不希望回到那个时代，现在这个时代随着发展已经非常好了。因为这种非常疯狂的赌博行为，反而能够让我们坚持这么多年的运行方式。
沃伦·巴菲特：我们也是依赖了这一点，我们当然也会依赖这种事业当中价格的差异，但是我们不会为这种价格的差异和不当负责，我们就是用正确的态度坚持长期，不需要我们智商有多高。
提问：早上好，我是来自于德国汉诺威的，这是我第一次来到奥马哈。我的问题是想问伯克希尔买美国之外的公司，而且是全额收购，以前可能有几家，比如说德国的路易斯这家公司，我的问题是，你是不是感兴趣的话，只会从他们那里接电话，还是你们会主动向他们联系，是被动听他们打电话进来，还是主动联系他们，问他们想不想卖？
沃伦·巴菲特：我们其实之前出行过好几次，我们希望激发大家的兴趣，把伯克希尔带到全世界，我们大概是20年前到30年前是这么做的。
当时，我们做了非常多的事情，在那个时候花了至少50亿美金。就在这样的一个领域，我们买了三笔德国的证券，把当时在那的空股也整合在了一起，我们是愿意买的。但是，他们觉得我们的行动不够快，我不需要谁来给我发邮件，问我要不要买公司。比如说像Alleghany这家公司我关注了他们整整60年，我也可以去举一些其他的例子。只是说我们这种情况的发生在美国之外很难发生，因为这个环境毕竟不一样。我们至少在美国本土这边会相对容易一点。不是说我们好像有偏见，有一些公司我们可能十分钟就可以买下来，只要是我们在那边有一个10分钟的人愿意跟我们做业务。但是在别的国家完整收购一家公司比在美国要复杂很多，有规则必须要遵守。
我记得多年前有这么一个电话打进来，是以及在德国的公司，有两个人当时在运营这家公司，今天说不定就坐在我们观众里面。他们真的非常棒，他们运营得也非常好，他们诚信经营，而且刚才我放的电影短片也有他们的，他们是我们公司旗下的经理，但是能够找到这种想法真的非常难，也没有办法忽略其中任何一笔，但是我想说这样的公司必须要足够的规模，我非常喜欢我们在德国买的这种公司，他们的运营方式也是我们看好的。跟他们建立这种连接我也感觉很欣慰，它不仅仅给伯克希尔带来更多财务上的影响，有更大的收益，也希望他们关注，我们也非常喜欢买了这笔业务进来。但是我们没有办法去一直这样做。我们买进来也不会轻易卖出去，格雷格·阿贝尔应该有他的看法。但是如果我们明天比如说接到一个电话，那我们就要看情况了，也有可能做出交易的，甚至在德国、法国、英国和日本，100到200亿的交易都是有可能的。
我们对日本你看这前五家公开上市公司我们买了其中一部分，大概几年前，然后也做了一部分的整合，但是我也告诉他们，我们不会买太多，我们可能会改变自己一段时间的持仓地位，但是，你看现在他们全部加起来，应该已经达到了他们这五家公司总额的5.85%，整个仓位的5.85%。所以，你看我也是有做这种投资的，肯尼迪总统说你付钱，爬上座高山，找到这样的公司，但是我们可能更倾向于这些公司主动跟我们投送怀抱，掉到我们的怀抱当中。
你想想你去买一个公司，如果我们董事会也觉得很好的话，你也不会因为买这些公司可能会增加你的债务，或者是怎么样。所以，我们也要去看Alleghany这个例子，所以我觉得机会可以从任何地方来。我们在以色列的经营也是非常的棒，运营得非常好。而且规模也是可观的，我们当然也希望能够再投这么一家。
查理·芒格：我觉得关键是要自己去买600亿，我们得必须喜欢这家公司，喜欢这个价格，没有其他更多的成本，或者是人力的投入。
沃伦·巴菲特：但是你想想，这是不是一种浪费时间呢？你可能可以去看我们做的股票回购的数字，这个规律其实并不复杂。你比如说跟一个卖柠檬汁的人认识，有一个人想收购他们的业务，他的价格如果合适，对双方都有利，让双方都留在这个业务当中，这个交易就会发生，就是这么简单的道理，但是对我来说很有意思的是，你到底在中间能够成就什么，很多人也不会对此有什么注意力。1998年的时候，大概有多少？1.5亿美国运通的股票，我们是98年的时候买了最后一支股。然后拥有11.2%公司的股份，这是一家非常棒的公司，之后他们每一个季度都会给我们股息的支票，所以我们也是一点点从他们那里收取现金，现在我们已经拥有了美国运通20%的股份。就是因为他们回购股票，让我们的持股份额增长了。
你看如果他们在回购股票的时候，虽然不会解决任何的问题，但是回购真的是一件很好的事情，而且他们也有这样一个主人翁的意识，愿意这么做。就是这么做让我们的持股比例从11.2%达到了20%。如果你们也在用美国运通卡，是会给我们的股息做贡献。而且我们在这中间没有更多的投资去花钱，可以想象一下，如果你有一个农场，比如说这个农场是640公顷，你每年都在里面作业，享受农场带给你的收成，每年都挣一点钱，大概二三十年后，这个面积甚至会扩大到1200公顷，随着时间的推移一切皆有可能。你肯定要说这是美国，一切资本的问题都要考虑进去，但是价格是合适的，你对自己所有的东西投资，那就是一件好事。你看我们对苹果的兴趣，也是因为回购在持续的增长，你看他们每一年的收益，甚至能达到1000亿，而你看只要我们的股息有0.01%的增长，都会带来很大的收益，今年第一季度他们也刚刚做了一个第一季度的报告。
他们也有一些这种股，我们其实也是又在苹果这边的持股份额在增长，我们也希望拥有更多他们的股权，不管说对他们的股权拥有更高，或者是怎么样？我们都还是对他们有兴趣的。当然，我们知道在内部的一些信息，以及其他的一些事情，让我们会觉得更好，因为我们已经在市场上买了这样子的一个股票，实际上来讲，他们使用他们的现金又去买了别的公司的股票，这是一个非常简单的在世界上进行的操作的方式，我想你们也读过了。但是有些人好像就是读不懂，他们拥有一片农场，但是在隔壁的农场又讲说，我现在是不是就把钱放在其他的农场上面，所以你如果说用了您赚到的一些收益。你感觉非常的好，你自己还可以解释清楚的，你就这么做吧，对不对？查理·芒格。
查理·芒格：我想在我们当总裁，或者是公司董事的时候我们都有很多的一些想法，当然，在讲到了这些指数基金，或者是我们的董事长，或者是一些董事会里面的高管们，他们会在做不同的一些解释，他们觉得说美国的业务，以及工作市场上面来讲，有些时候很多的事情是没有办法分开来的。但是，对我来讲，有的时候。他讲说有的时候你的战争失败了一定会赢得。我想你现在都不会赢，以后会怎么样？有的人都不懂做生意，他还会赢吗？所以当然我不要做更多的批评了，你们知道我的意思对不对？所以你刚刚讲的事情我不会进行过多考虑的。
沃伦·巴菲特：没有错，我下面再看一下我要讲解的是哪一个主题，我们终于让我们的年度报告写出台了。在这个报告上面第九页的地方我也跟大家都进行了解释，我也写了一些东西，可能这个想法是疯狂的。但是某些人可以，比如说在那个时候，1970年，1980年的时候我就把这些事情交给管理人来做，这些投资人现在对我们也是很信任的。所以是同样彼此尊重的情况，有些人讲我们今天的管理人他的薪资是根据在我们的业务当中得到怎么样的回收来做比例的。有些人说这是政策是疯狂的，有的时候你真的做得太大了，我们要确定他不要做得太大和太疯狂，我们要确定有的人在我们的职业生涯当中做适当的工作，所以我们大概有300万的是我们的投资人，或者是我们的股东。在3月25日的时候，大约是我写了这个信的一个月之后，可能已经进入了第二，或者是第三段的地方，这上面有1.01亿的股票，我们也希望在2022年给你们写的年度股东会议上面讨论伯克希尔哈撒韦的愿景，以及我们在管理和支持信上面到底有什么东西，但是我想我们只是一个公司，我们写了这些的东西，告诉大家，我们是不是希望所有的人都来参加我的股东大会呢？当然，这是我的初衷。
我成长的地方是一个完完全全非常非常民主党的家族之中，我那个时候感觉到常常有一些人，或者是某些事情我实在是无法想象的。但是你听到我说的意思了吧？但是你知道有些人你在付钱给他的时候，当然很多人都是如此，他雇了一些什么公共关系专长的人或者是非常高级的咨询师，或者有些人曾经是公司里的CEO，或者是董事长，或者是最高执行官等等的，首席执行官等等。
但是我们在看，90%的议会之中都觉得比如说这个人是CEO，或者曾经不是董事长，其实都是同样的。我那个时候在担心，有些人讲，某些组织之中，每一个大的公司里面有10%的人可以进行投票，有投票的权利，我觉得这样是好的，在指数基金里面，但是我们想到官僚，或者是类似的情况，这个人必须是让人觉得非常信任的人，他才能做好他现在进行的工作。不管怎么说，我们有的时候不会说特别为了某些事情召开特殊的会议，你懂我的意思，你会感谢到今天发生的事实到底是怎么样的。
Becky Quick：这个问题是来自于BNX的，他是我们在内布拉斯加土生土长的人之一，他也是成为这个公司里面30年的持股人，我们现在讲到BNSF铁道公司，跟Geico这个保险公司，这是最重要的两个公司。但是我现在讲到了有400点的基础差在BNSF，我们现在还是能维持跟Geico这样结合的利润，所以在铁道和Progrself（音）业务上面来讲，你觉得今天在面临这些挑战当中，他们有什么样针对的方针呢？现在讲的就是BNSF、Geico这几个公司。
格雷格·阿贝尔：我们在BNX铁道公司来讲我们做得非常好，运作方面，运作的比率，还有运作的机制上面来讲都是非常非常精密而且是非常精确的。所以在BNS这个公司来讲，我们第一是针对在我们的客户上面了解他们的需求，希望能够给他们提以最棒、最好的服务，我们才能够把最大的利润贡献回来给我们的股东。我们在不同的层面和机制上面，以及所有的方针上面进行了不同的部署，在每天运作的时候我们还是在如此的推行，比如说火车上面的一些连接车，或者是铁道的这些挂接车等等，我们今天非常骄傲，我们并没有忽视任何的一些事实，对于客户所注重的一些最重要的事情我们都关注到了。我们现在的领导力，以及所有的领导人，管理层和员工也都是BNS雇到非常好的一群人，在长期改造的观点来讲我们有了非常非常精确，而且是非常有价值、长期的结果，这就是我们现在团队里面希望关注在建立在我们的联盟上面最重要的一环了，所以我可以告诉大家，我们的路途还要非常的长，但是我们会持续的，非常努力的希望能够这么做。
查理·芒格：你是提供了最好的一些机会，而且你在交易上面也进行了最棒的一个事情，我们今天所有的结合联盟，还有我们的领导力都是最棒的。
格雷格·阿贝尔：谢谢查理·芒格给我的指导。
沃伦·巴菲特：谢谢你。20年之内，我想应该是20年。我们原来也买了一个能源公司，老板叫做（82：53）两个人他们真正的知道该怎么进行这个能源公司，我的意思是说，我不是说用数字来告诉我们他们做得好不好，但是我们工作的方式，我觉得我们找到了完美的管理人了。然后我们就把所有的他们能够做的事情都交在他们的手上。所以，欢呼啊，真的是现在我们改变了BNS营运的结果，做得太棒了。我们有了21000英里铁路轨迹的长度，这中间你要做的事情实在是非常繁琐，你要继续把这些铁道能够继续维持，而且这中间是百年大业，这个铁道在这里不是随时都可以让它变迁的。我那个时候刚到奥马哈的时候，奥马哈是1862年就开始了这个城市，所以当初的铁路在这个，这个河都没有变，我们打开了中西部的业务之后，真正是进行了百年大业的部署，所以在其他的部分我们的资产也是非常重要的，更重要的一环是伯克希尔将会再做更好、更精密，而且是让人更觉得优良的一些组合的一些部署。
所以150年的历史，我们世界已经进行了大型的改变，我们会想变化接受这一切，但是不要忘了这个铁路不是随时就可以改变了。所以伯克希尔的股东们，我们有时候会重复做某些事情，为什么我们会这么做？因为是为了我们的国家，还有当地的优势对它的利益为上，这么做的。不管我们的执政者是谁，我们都会如此。
我想在100年之后，现在的铁路系统会更好，我可以告诉你们，当然我不能完完全全允诺你我们可以这么做到，但是这是我们的目标，你知道的，这些铁路可以通过越过不同的领域，能够在做运货上面，进行颠覆性的一些改造等等，而且能够有神奇的结果，所以，铁道的一些运输每天都是在进行大型的改变。我不知道我们整个国家有多少条桥，几年之前想要维持这些桥一年大概要花三四十亿做这些资本，来运营这些所有的铁道，还有铁票，还有要通过的这些道路上面的费用。所以我绝对可以处理这些事的，我们可以接受这样的花费，或者是这条桥叫查理芒格桥可以不可以？jit Jain你回答一下。
Ajit Jain：现在最重要的问题就是，刚刚我回答的问题就是我的保险行业，这是一个非常非常具有竞争性的行业，Geico还有Progrself（音）在这一个行业之中是非常成功的竞争者，这两个公司当然有弊也有利，所以我们曾经跟大家讲过了这是不在话下的，各个公司有长项也有短板，不管是利润率或者是其他成长的一些条件上面来讲，但是最重要的一件事，就大家知道的Geico这个公司，已经指出来了有很多他的一些长项，但是Progrself（音）这个公司在我们的环境变迁之中，过去几年之中也进行了改变，所以在过去20年当中，Geico到现在为止，在用这种所谓的方法，所以这条保险的业务路途是非常长的。而且我觉得还是值得信任的。我们的期待是希望在以后的一年、两年之中，Geico会赶上Progrself（音）这个公司，这是我们的期待，在（英）的运作之下，也希望这可以在通过赶上他们给我们带来增长率和更长的利润率。
沃伦·巴菲特：有一点很有意思，汽车保险的行业，真的是非常的精彩。最大的汽车保险公司，你看我们如果回到，我们现在如果讲讲2022年的情况，福特是在什么时候发明汽车的？1903年，那个时候汽车行业刚刚起步，没有等多久，一年200万辆车被生产出来，你想想就这么一个人的力量，带来了多大的产业的颠覆，所以汽车保险也变成了非常重要的部分，100多年以后，当大家去思考保险的时候，可能会更多想到说，海上行的船，或者是保护我们社区的其他的部分，保险产品已经是一个很有历史的产品了。
就是这种共同基金的公司最后才富了起来，现在的市值达到的1400亿，Progrself（音）现在老板非常非常的聪明，也运营了这个公司很长的时间，他们的市值可能在伊里诺依只有1/6的人知道，他们也是卖同样的产品，我们也是花了很长的时间做这件事情，这个保单政策没有什么变化。这样的一种政策本来不应该在资本主义下面生存下来的，如果今天开始再做这家公司，跟Progrself（音）竞争，谁会把这个资本给你？只有这种共同基金。我现在不知道Progrself（音）市值有多少，可能有两三百亿了，而且这绝对不是偶然，他们在写保单上面很有自律，在投资方面，第一季度市值井喷。在保险行业，当然因为他们有债券，大家都是这么去做的。有些时候，有一半的企业做大家所做的，随大流，其他另外一半是希望跟大家做一个分割做自己的事情。彼特路易斯40年前来到我的办公室坐下来，真的是相当聪明的一个人。我当时就说这个人很有可能成为伯克希尔的竞争对手。
他非常了解保险，但是他却忽略了投资的环节，包括承保等等，所以一个公司，一个组织怎么去运营，怎么会发挥它的功能真的很有意思。查理·芒格和我，我们自己也遇到了很多盲点，所以我们批评其他人的时候也得谨慎和小心。汽车保险的这个行业必须要在商学院很好的研究，但是现在很多的学校并没有教这一点。谢谢。
沃伦·巴菲特：Ajit Jain是负责给伯克希尔增加更多的价值，而不仅仅只是在这里帮我们跟Progressive竞争，大家要理解这一点，他一个人做了很多。他给伯克希尔-哈撒韦带来的价值已超过了Progressive的市值。
提问：很过性看到你们，还有很多伯克希尔的经理也向你们道谢，谢谢你们所做的一切！我来自与新泽西州，我的问题是关于市场的时机，你们一直都提到有时候去把握时间非常难，但看看你们的历史记录，你们每一次时机在做出关键决定的时候都抓的很好，1969年、1970年抓住了股市的趋势，74、75年当故事便宜的时候也做出了很多投资，87年、99年、2020年也是如此。今天手上有很多的现金，而市场又在下行。我的问题是，你们怎么把这些市场的时机抓的那么好？
沃伦·巴菲特：不好意思！你把我们的理解了解得太好了，要给你个工作。我们其实关于故事，关于星期一开市的时候到底什么样子，我们根本没有想法，查理和我一直是这样子。我之后可能给你们讲一讲当时的故事，我们怎么去学习的。但是我们从来没有说，要做一个决定说，我们两个人其中有一个决定因为市场要做什么而去进行买和卖。或者也没有根据这个经济的情况去做买卖。我们因为根本不知道，很有意思哈！
有些时候人们会说，你看你们之前做的投资多好啊，你看我们在2008年当时股市大跌的时候，我们仍然保持乐观。我们花了自己的很大的一个部分，是在衰退期去做投资。大概是150到160亿的时候，我们就在过去的几周花出去的，大概三到四周的时间。而且当时2008年的时候也是这样，当时高盛出了危机，那个时候的整个情况是下行、是衰退的。我记得纽约时报有一篇文章说我们要相信美国、买美国货。我们就想说，我们如果真的知道有这样的时机，我们可能等6个月。但是我其实在那个时候，我完完全全错失了这个机会。错失了2020年3月份当时股市大跌的机会。我们并不是说特别会掌握时机，我们可能掌握的还好。但是并没有说那么精确地去做到了这一点。
当然，我们也是希望下行的时间会维持的长一点，这样我们可以做更多的投资。因为如果价格便宜，那我们肯定会有更多的购买。这是你小学四年级就可以学会的道理，但这么简单的道理却没有在学校里学很多、教很多。那好吧，既然你都这么说了，我们就承认吧，我们就斗胆承认说自己很会掌握时机。但是没有完全故意去把握时机。我们也没有说所谓的一些独有的市场洞见，我记得1942年的时候，好像3月11号还是3月12号，我当时买的那支股票，我股票的那一天道琼斯早上是90，闭市的时候是99，现在已经超过了3万点，到了3.4万。当然今天好像比星期四又跌下来1000点。但是你需要知道这一点，这就是一个简单的决定，这就是在美国做事业的时候的决定。
你拥有一个美国的企业是一件好事，你想想如果通用的这些养老金来找我说，我们要怎么怎么样，每三个月把投资经理叫在一起做什么。我们就在美国经营，我们坚持在美国做50年，那不管怎么样，我都会在投资股票上做得很好，这就是美国环境给我们带来的优势。
所以，如果大家都知道这是一个很简单的游戏，只要你坚持长期在美国，其实很多这种投机的人都会消失，因为人性使然，有时候他们做的一些事情其实并没有带来太多的价值，我很不想使用这样的例子。有时候我甚至，有些猴子根本不知道在做什么，投色子还是干嘛，但是我还是要投资他们，因为他们没有那么多贪恋的人性，查理·芒格你要补充什么吗？
查理·芒格：在财富管理的这个行业，比如说你去到投资顾问那边问到你要做什么，未来要发生什么，我就说，你要不要现在给我5万美金，这就是我对你未来的一个贡献。
沃伦·巴菲特：这真的是一个很有意思的行业。在这里致富是很好的，如果你有一个孩子想赚钱，如果他有他足够的智商，有足够的能量，那去华尔街工作吧。都不用让他们去上学了，如果这就是你想做的，因为那边就是一个优劣淘汰。因为人性就是这样，人性就是按照自我的利益去行事，长期也许不是这样，但是短期至少是这样的。他们就是想赚钱，现在我们在场的好多人也看到了，从所罗门，刚才我放了视频，在所罗门这个事件上国会听证，那个时候是美联储的主席，委员会给他提了很多难的问题在指责他。他当时说什么呢？就是谁是这个房间现在在所罗门去年拿的最多钱的人，我一下子想不起他是什么名字了。去年他赚了200亿，那个时候才1991年的时候那个时候钱还是非常可观的。那个时候这个人到底几岁？好像他只有26岁左右，他无法拒绝，他说我连抓一个橄榄球都抓不起来，这个钱肯定是要把橄榄球多得多了。
所以，华尔街也经过了重大的变化。现在有些事情可能好像逆转了，现在在开发，比如说电视，或者是一些其他等等的东西，在现在的这个时机以及世界之中又是不同了。某些东西好像跟以前也是不太一样了。这整体一切的事情大家看起来似乎是非常的疯狂，但是，他们运作的方式好像还是非常巧妙的，有些人也会把握机会，在系统改变的这些当下能够掌握更好的良机。但是，不表示说你完全不需要改变的，但是你要知道您自己的底线在哪里，人类的底线在哪里。
查理·芒格：我想我们今天看到的一些现象是非常非常有趣的，当然我在讲到有趣的现象，我也不会对他们进行争执，在财富咨询业务之中很多人觉得有自己这样的技能，然后他却是躲在柜子里面，都不讲。我意思是什么呢？很多人虽然是进行投资，但是他在咨询的费用上面就损失掉了，很多人都是这么做的。很多人有些时候有点滑稽。
沃伦·巴菲特：我知道你的想法，你指出来了好像在电影里面发生的事情一样的。就是在我们当初结婚的时候，我们觉得那些我喜欢的女孩子都是非常非常的漂亮，但是，后来你又期待说，每个人显现出来的这些有兴趣的事情都是一样的。当然我们讲到结婚婚姻里面有他的弱点，但是有些人在您约会的时候并不会展现出他的弱点是不是？
查理·芒格：我想我自己可能还做得好一点，特别是在我才17岁、18岁的时候感觉又是不一样了。
沃伦·巴菲特：没有错，我们在讲到运气，有的时候如果降临在你的身上，你是抵挡不住的。所以当然你不能要求太高，尤其是对人的要求太高，如果说他今天非常的时尚，而且是有些人在讲了。他今天可能种彩票的机会是不是也有。但是有的时候你会发觉自己有多么的愚蠢，您自己曾经做的事情会让自己笑掉大牙的。
但是在你的下半生，你可以基本的工作来做，当然我也不能说我有任何的智商的测验指明我比人家更好。但是您可以在其他人进行互动的时候进行学习，所以两岁的时候，他可能没有办法学到太多的东西，但是，现在我们讲话到机器学习，现在在全世界更多的地方发展了，但是两岁的小头脑学到的东西是让人惊讶的。特别是在30年，40年的经验，在人类以及所有动物的这些行为上面来讲，你觉得会变得越来越好的，所以在您的人生下半部分可能会跟之前是不一样的。人的下半生我们一定要有理由怎么样进行更好的选择忘记了前面你所选择的一切，好好享受你的下半生。你今天已经有这么长时间活在世上了，看到了一些真正有希望的事情了。所以您的下半生要更具希望，尊重所有发生事情的一些感觉。
当然有些人会过得非常快活，非常的敏感，我需要我生命在被大家进行批判的时候，下半生的结果会比上半生好很多。
查理·芒格：我现在不再想以前年轻糊涂的岁月，会让我感觉非常的尴尬。
沃伦·巴菲特：我们今天如果要给查理·芒格小考，可能以后再让他考考。
Becky Quick：这是一个问题有两个部分，沃伦·巴菲特跟Ajit Jain是第一个要回答的。格雷格·阿贝尔是回答第二个部分，今年之前巴菲特先生曾经在讲到了，也就是我们在保险界遭受了核攻击，会有怎么样的结果？所以现在如果今天真正的核攻击发生，伯克希尔您的保险公司会做怎么样的结果？第二个部分，格雷格·阿贝尔，如果说今天你的能源遭受了网络攻击，相应的事情您会怎么做的？这是我们讲的攻击的安全性。
沃伦·巴菲特：我们在1945年8月份每天都会想到这些事情，当然这些事情推的速度就是戏剧性的快。世界里面第二大公司我们也发生了上百万人受到侵害的结果。所以风险是每天都存在了，风险的比率可能是非常微小的。Ajit Jain可以给你展现他做的一个表达，你今天发生风险，或者是发生这样的情况会怎么样？如果你今天是在拉斯维加斯掷一颗色子结果会怎么样？我们等于是八百万分之一的结果，你不断的掷色子会发生什么？今天我们讲到了有3.3亿的美国人民每天在做同样的事情，十天之后你就发觉中间大概有33万的人还会做同样的一些事情，但是有些人比率会高，或者是有20倍以上，所以，我想我们都学到了这些结果，真正要控制这些比如说翻篇的情况，或者是你在投这个硬币是正面还是反面的结果，是头还是尾的结果，有时候有可能全世界地球都会被摧毁，这是微乎其微的结果。
但是很不幸，很多的一些人，他们买了一些核武器的股票，比如说ICBM，我们在讲原来我们有这些纺织技术，现在有这些武器技术等等。有些人听到了会非常不高兴，这中间大概有上千的这些人现在开始做技术武器的发展，所以这是一些非常非常具有危险性社会事件。
查理·芒格：这个是我们没有办法保护到的，也没有办法预知的，我知道有些人还在进行这些危险的游戏，但是我可以看到，你可以吻我的屁股，但是我还是不会做的。
沃伦·巴菲特：查理·芒格失去控制了，我们现在没有解决任何方案，查理·芒格也讲了，我们还是找不到任何解决方案的。这是一个庞大的问题，如果你要想的话，在1939年8月，那个时候是9月1日，这件事情发生的时候，并没有任何人知道，当然后来你在新闻上看到了。我那个时候还想去看电影，因为我想电影院里面有空调可以吹，所以那个时候是8月，非常热，但是9月1日的时候，事实上在波兰的运动就发生了，很多人你在荧幕上看到，也看到了德国发生的状况，还有进行当时波兰的一些情况。那么现在我们每一天很多的人都被屠杀，而且我们也感到非常的同情，但是我们在回到刚才讲到的1939年的8月，就在我的今年发表的股东信上我也讲了。那个时候罗斯福总统为什么没有在做相应的一些通知呢，或者他怎么不知道呢？但是，那个时候屠杀的一些事情已经发生了。
Leo Szilard这个人当然很明显的他也参与了这件事情，Leo Szilard又来到了美国，他写了一封信，他告诉美国的总统亨利罗斯福，当然这中间有很多运动，我们在讲到的一些推行的运动，所以他写了这封信给当时的总统，他说在5月的时候会发生很多事情，美国一定要特别注意了，我不知道他怎么会写封信给罗斯福总统，是不是爱因斯坦帮他背书了这封信才能让我们的总统更注意了？或者是爱因斯坦跟Leo Szilard一起共同背书了这封信？所以这封信发给罗斯福，所以不管怎么说那封信又发生了原子弹的事情，每个人不知道这件事情会发生，所以幸运的Leo Szilard以及爱因斯坦他们也知道了这件事情，也通知了总统。很幸运他们当时搬来了美国，我们在原子弹这件事情避免了好几次可以发生的冲突。
有些时候，鹅在天上飞的时候都让我们觉得好像是子弹在飞，风声鹤唳，草木皆兵，当时非常的警觉，觉得苏联又怎么样了。当这种核武器战争出现的时候，我们也是束手无策的。伯克希尔跟世界上所有人来说我们都不想去想这些事情，但是不可否认的一点，现在世界上的这些大国，如果有一些计算上的失误，或者是说有一些理解上的失误，我们都会很靠近出现这种情况，在过去就是这样，好几次差点打了擦边球，比如说古巴导弹危机，我和查理·芒格都经过了那一段时间，当时差点有可能大规模爆发的武器会被应用于战争当中。所以潜在意义上来说，有很多坏事都会因为人类的这种欲望而发生，而我们人类现在还没有找到一个可以去在科技上反击他的地方。
一旦擦枪走火，遇到了一些反社会的人，我们就很有可能回到当年的洞穴时代。所以我们也是在不断的做开发，还有很多技术的突破，我们不知道会发生什么，现在看起来这个发展还可以，但是伯克希尔对于你刚才这个问题没有答案，我们没有办法为这样的情况写保单。这种情况真的发生了我们也束手无策。这种风险是大家共担的，伯克希尔没有在这种情况下保护你。我们到目前为止相对来说还是比较好的。
Ajit Jain：关于刚才沃伦·巴菲特举到的例子，另外让我担忧的事情，就是这种核武器使用的问题，我可能真的缺乏这个能力来估计我们的风险敞口到底有多大，如果真的核武器战争爆发了，我们的风险敞口有很大，是很难估计的。其他的自然灾害也好，我至少可以去合理的进行估计，较为准确的去估计说我们的敞口有多大，我们会损失多少。但是真的出现核战争，我就只有举手投降了。我很难去预测到底这个情况会有多糟，会有非常多条线的风险敞口会影响到我们。我们所有的这些合同里面都尝试去排除像核武这样的情况，但是如果这种情况发生了，我觉得我们的监管者，我们的法庭都会对保险持反对的态度，我们肯定会在这种条件下重新写保单，不会按要求支付损失，所以我们应该会有这种重新去做的政策，这个政策当中会排除为核武战争所承担的风险。比如说如果是火险，如果当核战争造成了火险怎么办呢？有人也会这么问我，所以这个问题也是很复杂的，我们会一直纠缠它，对于保险行业来说，这都是一个难题，看怎么去跟我们的监管者和银行者去进行抗议。到底什么是可以承担，什么是不可以承担。
提问：巴菲特先生、芒格先生好，我来自于纽约，这是我第五次年会了。你们也知道过去连续四个月我们都在经历通胀，现在这个通胀已经达到了7%，是1982年来最高。你们其实从70年代到75年一直也经历过这一点，那个时候你们的组合也承受了损失，但是，你们却做出了一生当中最好的投资决定，所以，通过这样的情况我也想问就是说如果你现在要选一支股票来投资，你要选哪一支，就在现在这个时刻。
沃伦·巴菲特：你好狡猾，一下子把我们问倒了。
提问：现在有通胀的情况你要选什么呢？而且到底是什么因素可以让这支你们选的股票表现得很好呢？
沃伦·巴菲特：好，我要回答的可能不止一支股票了。我觉得你在这里面可以做得最好的事情就是你要善于做某一件事情，比如说你是最好的医生，最好的律师，不管别人付你多少钱，付你几十亿也好，几百块钱也好，他们都愿意把他们生产的东西交给你，来换你愿意交付的服务。如果你去选说要做什么事情，唱歌也好，打棒球也好，成为律师也好，不管是什么，你具备的能力是别人拿不走的。也不可能因为通胀就没有了，别人会给你，一直会给你做交易，交易的是你的能力，这是最好的一种投资。所以最好的一种投资就是开发你自己。开发自己不会被征税的，这就是我在这个时间要做的。
查理·芒格：我也可以给你一些建议，当你成立自己的退休账户的时候，你的朋友建议你要在里面放比特币，直接拒绝他就好了。
沃伦·巴菲特：对吧，你的才能是别人拿不走的。而真理是，这个世界上的人，他们一直都会愿意去对你的才能付出进行交换。有一些人可能没有太多的能力，你一定要找到说你想要成为什么人。很有可能就会成为你未来的自己。我们也总会需要有人告诉我们，要做什么，你也可以研究一下Becky Quick，看一下有什么来让你变得更好，以及你自己自然而然可以给我们带来什么，可能要花时间去做。
我们讲到泰森那个时候花了至少一万小时，然后就变成一个拳击王了，但是我这么做的话可能也没有办法变成一个重量级的拳王，有的时候你就突然碰到了某一些您觉得比较喜欢做的，而且是您非常棒的一些长项，而且对社会是有益的。
所以不管赚多少钱你都不会在乎，你还是会享受这个工作，所以不管是多赚一分，或者是半分钱，或者是一块钱，你要成为一个更好的医生，或者不管会烧最好的菜，或者你老婆说什么你都不在乎，或者你一天开五场会，说明你是一个最棒的人才，这些都是我们做自我选择的。所以你今天要买到最好的投资股，你自己做决定。如果说我们赚一毛钱，你就已经付出去了，可是你已经赚了钱，这就是非常棒的投资。当然能够得到百分之百回报这是我们希望的。
而且我们那个时候会花很多的钱去看一个漂亮的会跳舞的舞蹈家跳舞，曾经有一个非常有名的舞蹈家也到奥马哈来，我们就是花了大钱去看他的一场舞蹈公演的。如果你必须穿着高跟鞋去，你就必须要这么做，因为她是一个漂亮的女孩。
Becky Quick：这个问题是给沃伦·巴菲特和Ajit Jain的，我来自以色列，我跟我的家人都是伯克希尔长期的股东，现在的管理考虑长期内在的价值问题，也许有的时候我们会在保险上面能冒一些风险，但是在资产负债表以及所有的商业报告上面，如果你跟Ajit Jain不在了，我们对公司的信任度应该是怎么样的？
沃伦·巴菲特：我想未来对于长期预测的结果，我现在没有任何最好的答案回答你，但是我们公司的文化第一个就是我们是一个辛勤工作的公司，第二我们有你们这一群股东，以及所有购买我们股票的共同拥有人，我们是非常在乎你们的。也许我们今天，每一年在年初开始的时候说我不管发生什么事情，我就要花钱，现在已经买到股票了。这个股票已经到位了，所以哪些事情会不会发生我也没有办法进行管理了。我想一个公司你必须要了解它的文化，它占这个公司运作的99.9%的几率。
所以，之外的话我们还有带入更多的一些专家，我的意思在进行运作的时候，我们必须要进行很多不同的想法。我们现在是在经营生意的，伯克希尔也就是没有什么不同的，所以您如何对我们的公司进行投资的话，您就必须要相信我们，我们今天能够真正的全心全意的在做简单的一些运作，能够公平的让你得到你想做的事情，当然我今天讲的这些资源有的时候还是会有一些遭遇到困境的。但是你有自由做更多的选择。
所以，最让人担心的就是说，如果有人后来进来了，他说我可以给你赚至少几十亿，或者有人说你来买我的业务，或者我们把某个业务进行销售掉了。所以，这个公司基本上就是一个纯纯粹粹合作伙伴的机制，我们是再纯粹不过了。我们能做的事情就是建立一套非常特殊的关系，跟我们的这个业主们能够建立更好的关系，我觉得如果说这个关系一直在进行的话，不会有人可以摇动的。
当然，如果说我们这种文化应该是可以让您更好的了解的，我可以告诉你，在以后一百年我们这种文化还是会持续坚定不移的，伯克希尔这个公司，我们是希望能够成为不仅是百年老店，而且是永久存在的一家公司，你如果再想，我们要找事的话，我们会找另外一个事，或者是做另外一个工作所以，如果有人给你提供更好的待遇，您就可以左思右想，找这个工作，找那个工作，这种事情是一定发生的。我想这样的公司可以再建立一套一模一样的公司，但是我没有办法开一家完完全全一成不变的公司，所以那个时候我们是搞纺织的，那是一个初始，我们还有其他各式各样的合作伙伴，有的时候我们那个时候在愚蠢的纺织行业经营了20多年的业务，但是我们就是要向前迈进，能够亦步亦趋往前走。
我们感觉到在经营一家所谓上市的公司，我们希望大家都能够跟我们亦步亦趋的，能够跟我们同步的一个行动。就像在1952年的弗拉明戈这家酒店，我想我们的这些合作跟查理·芒格跟我进行合作是同样的事情，我们并不是进行这样的组织，我们不会关注到这些情况的。之后我后来又买了报纸公司，我希望大家的脚步，以及我们的理想，以及想法、思维都是同样、同步的。当然我们也会掌握更好的机遇。所以我现在不要希望你不会跟我们并不是在同一个脚步上，而且在测量我们是不是能够真正达到你要求的境界。所以，我希望我跟你们把自己拥有的一切，以及小孩，还有孩子的子子孙孙里面都是成为伯克希尔未来的股东，是真正的合作伙伴，这是我真正的想到的事情，我真的会找非常适当的人来进行我们的工作。
所以后来有人问我要投资在伯克希尔还是标普，这个就等于你要买空、卖空，长投还是短投，这是同样的道理。我不希望自己的位置能够是有所变动，当然我后来找到了真的非常棒的一些人，这些人当然有的时候我也会踩到地雷，找到不适当的人。我希望把钱放在他们的手上，他们真正的，非常高效的为我做这些事情，任何的管理层，或者是新的管理层，或者是一代一的管理层，他们是我们的监管人，监管我们的文化，以及深藏在我们管理理念上的监管人，哪些事情我们可以做得更好，我们现在有真正的总监，或者是股东的持有人。以及所有等等，所以在这样规模情况之下，我们当然有的时候微调我们的文化，但是我们今天如果在讨论，或者我们今天的股东，或者是我们的股东做了这件事，我们当然要遵守法律，遵守德拉华州的法律，德拉华立法的程序以及内容是什么我们必须要遵守。但是我们在经营的时候，绝对是把这些责任交给我们相信的人的手上。
查理·芒格：我记得那个时候DBA是60%，非常非常低，但是那个时候是绝望的，但是25年之后你看看怎么样？我们还是不断的在投钱吗？我们没有这么做。所以，你要真正的理解现有的现状，以及他的事实，这不是最高招的事情，这是我们所谓最基础的知识，你要有这样的常识和感触，所以在新英格兰的时候，我们那个时候的纺织厂也是这么走的。
沃伦·巴菲特：我们现在要遵随的人，那个时候觉得他是非常不错的。觉得他是百分之百诚实，可信的人。他也真正理解纺织业的方方面面，所以我觉得要他来做经营这方面绝对是毫无疑问的，而且是没有任何顾虑的。但是，我们那时候可能是踩到雷了，所以我们那个时候没有那么运气好，但是我们后来又捡到了更好的东西，也就是保险业。
我们在讲的时候，这些都是愚蠢的决策。1966年的霍克希尔德科恩，我们还是努力地为我们的金钱在工作之中。
全国世界在想些什么呢？查理那个时候飞到巴尔迪摩，，路易斯是一个最棒的人，每个人在那个时候都有自己非常显赫的观点，我们也希望扩展这个公司，所以你怎么能够怪我们要扩展公司的理念呢？不能怪我们，我们计划了很多不同新的店，可是还有其他一些事情，可能是我们时机不对，或者是做的事情不对，我们就发现这个点子太疯狂了。后来我们才会理解，我们一开始这样做？那个时候我们大概就是因为自己太笨了。我们那个时候买股票的时候，是56块钱买了他的股票，百货公司如果是非常成功的话，可能是30块钱一股了，但是我们失败的原因就是那个时候又开始集成了其他的伯克希尔的事情在里面，之后我就不用再讲了。后来我们发觉有大概15万，这中间投入的钱更多的，投资了这么多钱之后我们才了解了这个事实，所以我们一直在往前推啊推，一直在学习。
所以我们为什么会找一位在这个上面学的不够久的人来进行这个业务呢？午餐前还有10多分钟我们提提这个问题。我刚才已经提出来了，我什么时候开始买股票的？我11岁的时候。我读了图书馆很多书，我也喜欢来做股票投资，我也喜欢去到我爸办公室读他的书。我也存钱，终于可以存够在11岁的时候投资股票，我也可以告诉大家，我是几岁，9岁的时候就被带去了纽约证交所看了一下，我爸爸当时把每个孩子，每一年代去一次纽约，把我带到了纽约证交所，我当时深深震撼了。
我其实也可以告诉你很多关于金融，证券交易方面的历史，我也慢慢迷上了股票的交易，技术分析，所有的这些事情。每天会花很多的时间读各种文章，也决定自己存钱买一些股票去做空等等，我真的什么都在试。那我大概19岁、20岁的时候，我也不知道当时做了一些什么，我就记得有一天，突然遇到这么一本书，这不是一个教科书，我当时人在内布拉斯加林肯，我读到其中一段话，那段话让我觉得我以前做的事都做错了。我刚刚总结出了自己的方法论，希望自己选择股票，让自己的股票上升，但是就是那一段话让我觉得我之前做的所有的事情都是愚蠢的，我找一下有没有那段话。把幻灯片打出来，我找一下页码。你们看看这张图，有些人会看到什么呢？两张脸，有些人会看到一张脸。有些人看了很久还觉得是两张脸，但是这个思维你看他是可以去变的。
这个被称为模糊的幻觉，还用一些其他的顿悟，所谓顿悟的瞬间，还有以前的这种马戏团的表演，好像灯泡一下从头后面冒出来就顿悟了。但是我想说，我当时看到了这样的一个，就有了这样一个幻象。你从这张图上，一边能看到什么呢？看到一边像一个兔子，另外一边看起来像一个鸭子。所以，人的思维是很有意思的。这一般被称为什么呢？就是你自己可接受的这种面具，所谓的可接受面具理论。就突然这么一下，你可能会看到一些不同的差异的地方。跟你以前所看到所有的东西都不一样，这就是我当时经历的瞬间，我觉得我的智商还不错，我天天遍读群书，还在不断思考，每天在想说怎么能让我赚一些钱，但是突然读到这段话的时候，就是《如何成为一个智慧投资者》的第八章里面的一段话。就是里面的一段话，所以这到底就是当时的那个所谓的真理，顿悟的瞬间，就是那样的一个瞬间。这就是当时在我发生了，就是这样一个顿悟改变了我的一生。
我当时就去看了一下好多这里面讲到的知识，我以前读到所有的信息都是无用的，就是这样的一个瞬间在我身上发生，查理·芒格肯定也在人生中经历过这样的瞬间，你的人生当中肯定也有这么几次。突然你就看到了面前真正重要的东西是什么，为什么我要在这提这么一点呢？可能一周年，一年前，五年前，也许你就在学习怎么跟人更好的相处，是不是应该给人以最大的善意，总的来说你就是在学习你要做什么才能让你身边的世界更爱你。
也许你十年都没有看到这一点，但是突然有一天顿悟的瞬间遇到了这样的情境，你就会发现做生意也是这样。我关注一个公司关注了十年，但是突然发生了一件事情让我整个思维方式都发生了改变，让一切重组。我就会说为什么五年前没有发现这一点？我一生当中出现过几次这样的情况，我相信大家也是如此。在不同的领域，不同的生活阶段都有可能遇到。你可能会问自己说，我那个时候为什么会这么蠢？
查理·芒格在做律师的时候肯定也遇到过这种时候，每一个聪明的人都会遇到问题都会遇到挫折。特别是当这些人来到办公室，你看他脸垮着，就感觉说好像特别是他跟妻子结婚的时候，他觉得结婚当时是一个很好的想法，但是现在到底会发生了什么，我们都会遇到身边有这样的人。这就是身体内，思维里面接受的面具。但是，就是在这种时候，他会给我们带来更多的洞见，让我们去调整自己的行为，让我们有这样的洞见赚钱，但是有些人从来都没有很好的利用这一点，他不知道自己身边的孩子为什么会恨他们？为什么身边这个世界没有办法在乎他们？他们想不通。
查理·芒格就是说，这些其实都是很简单的道理，查理·芒格你在可接受的面具理论上面懂什么呢？
查理·芒格：这就是大脑的工作方式，有时候很容易把东西搞错，但是他也可以让你自动的纠错，我们也做了很多这样的事情，犯错、纠错，但是有的时候我们会有点过犹不及，亡羊补牢，有点太晚了。
沃伦·巴菲特：我们在纠错上面至少是做得很好的吧？
查理·芒格：是的。现在尤其如此，有时候有一些好的想法被你追求的可能过分了。
沃伦·巴菲特：能不能告诉我一个稍微正面一点的例子？
查理·芒格：你看一下罗宾汉这个平台，一下子就蹿得这么高，你觉得是很明显的一件事吗？你看它上市以后，让所有的人都加入进行短期的赌博去投机，我觉得这是一种很恶心的行为。
沃伦·巴菲特：是这样的。你看去年他们通过投机行为卖股票赚了很多的钱，他们现在会有报应了。很多的内部交易者是这个平台上的交易人，所以我觉得现在我们正在看着正义，现在正在看着他们得到报应。
查理·芒格：是的，我必须要同意这一点，我们不能好像到处去树敌，对不对？为什么我们要在这老是去批评别人呢？
沃伦·巴菲特：我觉得我们不应该批评，但是我真的忍不住啊。你看我旁边98岁这位智慧的老者，到现在还是做不了这种能够把自己的话风忍一忍，好，我们都放弃了，我们先吃午饭，午饭之后希望我们能够更智慧的回答问题，希望大家到时候能够到场。
沃伦·巴菲特：在另外一个小卖场里面，我想今天还有新的规则，只能够回答7个问题。为什么今天问题回答这么慢呢？到底谁讲话讲太久了？现在到第四区。
提问：你好！沃伦、查理！我是来自于旧金山的股东。在目前美国的这些公司里面，已经担任更积极的角色在现在讲的政治的这些领域之中，特别是在讲到某一些的方案的抵制，或者在促进任何其他的一些不同的社会上面的因素议案上来讲。比如说还有一些是关于员工，以及劳动的群体。这些大量的状况，或者是在讲到员工为基础的一些业务上面来讲，你的想法如果说以担任CEO的立场，如果这个公司应该参与这一类的政治领域上面环节积极的从事，他自己的意向导向，你觉得这个公司应该怎么做？这个公司该怎么走？
沃伦·巴菲特：很好，这是非常好的问题！很明显的，我觉得问的非常妙！第一个我要讲的，我现在不会把我的功名的资格放在一个盲目的相信任何一个公司，所以我的讲法就是我必须要让很多的人，如果持续让他们生气，但是你要真正真实地跟他们讲话，而不是取悦这些群众。这样子的话，不会造成对于这些公司的伤害。我想在这些公司在雇佣我们来讲的话，才代表我们真正能够推动这个公司。所以我的意思就是说，这些股东们不受到伤害的话，那最重要的一件事就是某一些的议题或者是主题，我们的人们听到了之后会非常愤怒的。但是这些人要付出他的一些代价。
为什么我们要伤害隔壁房间的某些人呢？这是我的一个想法。而且任何的一些事情，我们伯克希尔在同时的一些工作，如果是因为我讲了这些话，那么国家里面有20%的人是不同意我这个观点的话，因为如此，我想我就把这些话给收回去了。如果是在抵制这些公司的层面来讲，我就是因为这个层面而做不同的事情，所以我可以告诉你，这个对我来讲，我可能会产生我自己的立场，我不会讲巴菲特怎么说、怎么说。但是我也许会讲说，伯克希尔哈撒韦公司或者是沃伦·巴菲特：讲了什么东西，我的意思就是说，我如果要这么做的话是可以这么做的。我如果真的这么做的话，我可能要走路了。因为在我的立场来讲，今天真正的民众、群众要讲什么话都是非常重要的事情，而且要能够发声，这是他们的权利。有的时候，我会在退一步的立场，当然我现在基本上讲的是伯克希尔的位置来讲，不希望我今天讲的话有人负担后来的后果。
今天讲了大部分的公司，而且很多其他的公司，对他们来讲都是不公平的。今天也许这个公司里面的首席执行官讲到他们自己的想法，或者跟他的董事会做了怎么样的一些决定，或者发表了他的观点，这样代表在社交的观点上大家是可以接受的。但是有的时候，你有不同的观点会显示出更强烈不同的反应。但是今天我讲到的股东们来讲，在这些股东的群体里面，如果说我的立场跟董事会的立场不同，那我当然会遭到比较大的压力。但是我想，我不会特别刻意地这样讲出来的。查理，你觉得怎么样呢？
查理·芒格：我想，在我开口的时候比你谨慎小心，守口如瓶的。
沃伦·巴菲特：我们两个总是有一个人必须开口的，哪个人讲的多或少都不重要。今天讲到了报纸上的大标题，他们都会写巴菲特今天又买了什么什么东西。其实这个事实上不是我在买什么，是伯克希尔公司在开始买什么、买哪家公司或股权。但是今天人们都觉得这好像是巴菲特的意思，但是他们的了解是非常不明晰的。所以你今天看到报纸的大标题或者新闻的号外上面讲，巴菲特买了哪个哪个公司。但是你不要忘了，今天不知道是因为巴菲特要买农场还是怎么样，所以大部分的人都以为是巴菲特做的决定。但是实际的故事，是让人觉得疑惑的，并不是如此。所以这种混淆的状况，对我来讲是不怎么好的，但是实际上我就闭上我的嘴。这样子的话，就没有人会讲到说，你若开口的话，祸从口出的事情就不会发生了。
我刚刚讲到了这里，当然我们也是非常谨慎的。你刚刚问的这个问题，也是非常好的问题。不管讲到哪个股票，或者哪个股票比较便宜了等等的。下面回到Becky Quick。
Becky Quick：拜登总统在这一年里面的2022年，也就是对于这种所谓的资本成长这种，已经实现资本的税务。现在家里面只要在1亿的话才要课税，你觉得怎么样？
沃伦·巴菲特：到时候我们就知道实施了会怎么样。我们讲到1亿的话，很少的人会影响到了。你跟我会不会呢？我想在这个观点上，我没有任何的意见。
查理·芒格：在讲到收入税上面来讲，我就是政府要扣我多少税，我就开始照章全收了，就付了，所以对于税课来讲我没有太大观点。
沃伦·巴菲特：但是我会补充一点，哪些东西具有让我们觉得不太好的？今天在这中间，以前我知道就是有一些在卖烟草的公司，有一些游说烟草公司的，他们也在内布拉斯加，他们不在乎其他的事情，只要方便就做了。而且这种是非常容易进行销售的东西。有的时候实在让你觉得都恶心了，但是在另一方面，今天比如说在运作能源或铁道的业务，或者保险的业务，这些可以看到都是高度被法制规划过的，而且是有非常高度的一些监管的机制。特别是在铁道公司来讲，还有保险公司，有人在讲你最好不要在保险公司行业里面打滚。但是很多人没有想到没有东西是免费的。
我会告诉我的经理，你如果要花伯克希尔的钱，你不要忘了，伯克希尔并不是你的一个所谓的武器，所以不要用这种所谓的肌肉金钱去想办法买你要的东西。比如说你会跟人家拉关系说，你的学校在哪里，你的太太曾经到过哪些地方等等，我不会告诉我的人们！比如说你要加入哪一些行业里面的商会、协会，查理跟我曾经以前在1989年的时候，我们原来是一些所谓储蓄机构、以前旧有信用合作社的成员，但是我们已经都辞职了。我们知道那个时候就有一群比较好的人，他们说，好！我们开始有这种储蓄或贷款公司能够组织在一起。
那个时候如果你要早的话，可以找到很多信贷合作社或借款的小型银行。但是后来我们觉得在这个里面实在让我们受不了了，这是一个觉得非常困难的事情，就是让我们这们做。你如果住在这里、生活在这里，但是你要批评一些人，这些事情是让我难受的。有一些机构在进行他们工作的时候，实在是让我觉得恶不可言。但是我想，我们在这里是希望能够支持一些，比如说在能源方面的子公司。我不希望人们从事某一些行业是为了个人自己利益的原因而做的，这些事情才会让你真正陷入困境，所以我不会这么做的，也不会这么讲的。但是我想，今天也许某一个竞争者进入了这个行业，或者这个竞争者跟哪个竞争者进行对抗，我都不在乎他们怎么做。但是我想，你要做您该做的事情。查理怎么说？
查理·芒格：我想，我没有任何要补充的。
沃伦·巴菲特：好，如果说我每次问查理说，他都说我没有补充的。如果别人问我，我说没有补充的话可能又有问题了，怎么回事呢？
问：谢谢沃伦跟查理！我叫做童瑶（音），来自中国。我现在在芝加哥大学就读，我今天非常崇拜各位，特别是查理！你就是我以前的偶像，我从小时候就一直崇拜你。所以今天的问题也是发给查理的，我的问题就是：到底怎么样能够以所谓多意向或者多方式的架构来从事你的投资意愿？虽然说你投资不同的一些领域，但是还可以成为比较实际赚钱的一种方法。
沃伦·巴菲特：查理，你讲吧！
查理·芒格：很明显的，所以你要知道不同的一些领域的话，那样最好。你能够真正在不同的领域学会了，所以一个人有一个锤子，但是他有很多的钉子，所以你在做很多决策的时候，有的时候多领域的一些专业，这是有帮助的。但是呢，如果说你突然说要跨领域介入其他人的专业之中，你扮起来好像都是专家的话，有些人会觉得非常讨厌你，会非常厌恶你的。我自己好像曾经有过这样的经验。
沃伦·巴菲特：我想在中国，中国有一些不同的文化。比如讲到你的年纪上面的问题，讲到年纪的话，我永远是比不上查理的。我们再看一下。Becky Quick，下面的问题呢？
Becky Quick：在70年代的时候，你说的就是说通货膨胀是怎么样能够影响到我们的资本投资人。您可能在这种现在的状况，因为通货膨胀真正发生了，所以现在是不是还是同样的一个道理呢？
沃伦·巴菲特：是的，我想我听到你的问题，我想是这样子。今天的债券还有一些基金等等，还有股本，任何事情在通货膨胀会摇摆不定的，会影响到投资人的。但是现在的问题，如果说这个公司里面、这个业务不会需要动用任何的一些资本。但是他如果要做很多事情，要花十倍的精力，但是不会动摇到你的资本，但是大部分的业务中间都必须要你花资本的，比如说公共事业行业就是这样，你是需要一些资本的投资的。1美金、1/10之一，几年之后我觉得至少需要十倍的投资，我们需要有这种投资回报才行，我们需要去做这样的资本投资。
我之前也写过一篇文章跟这个主题文章，我节告诉大家一个非常著名的故事，你们大家可以去合成一下。我之前给《财富》杂志写了一个文章，写完之后大概7000个字。《财富》是不想去发表那么长的一篇文章的，然后我的一个朋友给我解释了这个问题说7000字太长了。但是我当时很固执，而且我是男的，有大男子主义，我说字字如金，不能删。他们当时叫了编辑来奥马哈，跟我解释说写那么多字真的不太好。我说没问题啊！我说你不想发，我到其他地方发。我当时态度非常差。
然后我记得我觉得当时把这个文章发给了我的朋友Michael Greenfield，他是一个很好的编辑，是《华盛顿邮报》的记者，我们也是很好的朋友。Michael 真的是很强势的一个人，他跟很多的作者来说都是很强势，但是他不想伤害我的感情。我跟他说，你觉得这个文章怎么样？Michael就说，沃伦，你真的不需要把你知道的所有事情在一篇文章中讲的那么清楚。我觉得他这个话说的很对，所以我后来把这个文章真的缩短了。虽然意思是一样的，但是缩短了字数。所以如果你可以有一个完全稳定的，在未来一百年的货币地位的话，我觉得对于我们的行业来说，对于我们的投资者来说都是好事。查理，你有什么意见？
查理·芒格：没有意见。
沃伦·巴菲特：再补充一下通胀。我们要理解通胀到底有多严重，以及你到底是比如说2%，你是不是要去？但是这样的情况是没有人完全清楚的。很多人完全了解它的严重程度，到底未来十年通胀还会发展到什么阶段？人们一直都在谈论这一点，因为你真的很想知道这个问题的答案。好多人七嘴八舌告诉你之后通胀涨多少，好像你给他们足够的钱，他们就可以帮你理财。有一些人什么都不告诉你，答案就是他们根本不知道，我们这边也不知道，我们就是实事求是。所以最好的保护通胀的办法，就是你自己收入的标杆。如果你想想你的能力够强，比如弹小提琴够好，遇到什么情况下，这个才华都不会跑的，它都会保护你。所以你的能力、才能是不会受到通胀压力的，不会受到通胀影响的，你的钱也许会，你的才能不会。下面是第六区。
问：我来自田纳西。巴菲特先生、芒格先生，谢谢你们用一生的经验来教训我们，也再次谢谢在奥马哈主持股东会，谢谢你！你们之前提过，有什么样的公司就有什么样的股东，你们今年的信中也提到，你们最满意、最开心的地方，就是能够为这些个人长期的股东服务。那也随着有很多这种机构指数基金的影响力越来越大，你们怎么去继续鼓励现在在伯克希尔的这种股东文化呢？
沃伦·巴菲特：我们很幸运，我们有这样的一种股东文化，也愿意把它保持下去。我觉得你提的很有意思，我们现在有14.7万多股的A股，这些位置都是由你们已经占据了，我们已经有了这么多优秀的股东，我们非常喜欢我们拥有的这些人。我们的股东的位置是有限的，那我们为什么还要出去把更多的人招募进来取代你们呢？因为我们现在有的这些股东，就是非常优秀的人了。我们如果有一个教堂的话，我们都希望这些群众会连续几周回来，我如果有一些空的位置，当然希望有新人进来，但是不希望把其他人取代，不希望让50到100个人出去，再招50到100个人进来，我们不会这么去做。
每一个公司好像都在不断地把新人给招进来，好像说新人进来才能改善我们，才能改变我们。但我觉得这是一种疯狂的行为，我们不喜欢这样，我们喜欢现有的股东。我们不会像这些机构指数基金一样，我们想要像你这样的股东。你看，他们总是觉得说好像我们有十个好的邻居，他们都是很好的邻居，为什么你要走出去说，在街上去宣扬说，为什么你不买下我旁边的房子呢？邻居这么好，你为什么要把他赶走呢？但是现在有很多人都在做这种事情，我真的对他们有很大的问题。我就想问这些公司的分析人员了，他们每一个星期、每一个月都在做，我就想说你们到底想把哪些股东赶走，你们想要谁来取代他们？我知道你们每年不会有太多的这些位置让新股东进来，那为什么还不断地疯狂地招新人？你想一想你们的股票！
所以我觉得现在在很多公司有这样一种疯狂的流程，他们跟那些分析师、所谓的金融大师去交流，很多公司甚至做的非常频繁，一个月好几次，那你试想一下，如果你给这样的一个公司工作，每一个月他们都在不断地重复自己在做什么，很重要的一点就是我们必须给每一个顾客都提供他们理应相应获得的服务。有些时候比如CEO说这个，高管又在说那个，全都是这种嘈杂的声音。那这些人都不会承认错误的，但是我们有时候需要去承认错误。很多时候有一些CEO继任了前面的这个人，说我要过来达到我收益的数字。这会达到一个严重的问题，难以避免会出现作弊的问题。如果你发现了前任有欺诈的问题，难道继任的人愿意主动站出来说公司有这个问题吗？去影响你自己担任CEO以后的收益吗？所以这就形成了恶性循环，他们没法这样去做的，人性使然。
我们也是希望一直能够找到各种各样的问题，希望带给我们的股东足够的成长、足够的服务。但是如果每一个月都是在去宣扬我们要做这样、要做那样、要新人或怎么样，把这样的信息给宣扬出去。我觉得这对公司的运营、公司的成长来说，都是有很大干扰的。在GAAP的会计准则下可以做很多手脚的、玩很多游戏的，虽然过去做过一些愚蠢的事情，但是从来没有告诉过别人说，这个数字必须要达到一个什么样的程度或者去弄虚作假，我们绝没有这样做过。
你想想你一开始作假，我先从账户拿5块钱出来，之后再放进去。但是这样的坏事做多了，雪球会越滚越大，你就停不下来了。这样的行为总会导致你公司有一天毁灭。我真的很难想象出现这样的情况，我公司有几万人，我不能让他们因为我的行为受损。他们都在聆听我们每天发出的信息，告诉他们的这些信息。如果你开始撒谎，你就会有很大的问题，就是这么简单的道理。
比如说你对你的团队是需要去负责的，跟股东的这种关系就是你的责任。你想想我要告诉他们，我们的股票跟其他几千个股票比起来是最好的选择，我们就需要以身作则。你要告诉他们风向是在哪里，知道要告诉他们什么。比如说你告诉他们，你一股要赚多少多少钱，甚至你说要赚3.59，但是可以赚到5.59，这就是一个好事，有些时候也是会受到审计的。我们要让这个过程更加健康，在公司不能允许这种撒谎的文化。查理，你来讲几句。
查理·芒格：我觉得伯克希尔的文化会长期地在我们离开之后保存下去，而且还会继续繁荣。其他的美国企业，我就不知道了。每十年感觉都有很大的不同，现在已经变得让我疑虑重重，很快他们就会在线上做股东大会，股东们不会到现场开会。这种情况，让我觉得有一些很难接受。而指数基金，现在也变得越来越重要了，好多事情都在变。
沃伦·巴菲特：而且他们在选择自己CEO各方面，也会有各种各样的手脚。不会真正地找到一个很好的CEO的继任者。他们找的这个继任者是不会说前任的坏话的，这就是一个很大的问题。前任出了问题，后边的人也不愿意指出来。所以你一旦开始撒谎，这个雪球就越滚越大，就会停不下来，我都不知道终点在哪里。你如果设定了一个坏的榜样，特别是在上层设的坏的榜样，比如改数字等等，我们是绝不会这样去做的。如果真的有人在改变账面数字的话，我们早已经问题重重了。因为我懂你的意思，或者今天这个人这么做，下面的人也这么做，这种事情绝对是越搞越乱的。
但是我们不时的会看到这样的现象，每一个董事会在运作的时候，我想一定要有一个正确的流程，我了解这中间可能会出现一些问题。比如说特拉华州里面的法官，他们面临的一些问题都不一样，这些我们都是了解的。但是这些都是非常重要的，而且是特别的！这样强调的一些原则，还有组织上面的一些流程都必须要有它的制定的规则，所以这些基础都不能被动摇。如果不这么做的话，基础动摇的现象肯定是最后会发生的。
我在这里应该做一个记录，对不对？你们今天长途跋涉来到这里，有的时候你会看到，也许看不见，可能的事情就是我买了一些什么？我跟你讲一下，为了不同的一些目的，我们会买不同的东西，所以我们买了哪些东西呢？比如说有5000万股不同的一些股票，当然你可能会看到公司里面的报告，在1月17号、18号的时候，微软他们宣布了会用75块买Activision，结果这个公司又变成了不同性质的股票，所以动视公司Activision跟我们以前讲这种事情，我们叫做什么呢？就是他们在锻炼他们的肌肉，所以我想这些东西可能是比较奇怪的。但是今天在讲到了这支股票，在这种事情发生之后，今天到底它值多少钱？或者某一件事情突然发生了，你也看到了今天微软要买动视（暴雪）公司，他们讲95块一股，他们有钱，他们当然可以这么做。
但是我们今天讲到了这些大型的IT公司、技术公司，他们要在进行合并，在全世界都是有一些问题的。特别是美国的法务部也会进行不同的观察以及分析，所以查理跟我在50年以前也知道了现在有这种司法部做的一些事情，以及他们做的一些状况。比如说Goldman Sachs，还有哥伦比亚能源公司、电力公司等等，这都是我们在讲到的一些。在进行合并的时候，还有电力公司发生的一些变动，我们也做了更多的一些分析，特别是这中间如果有哪一个交易的事情将要被发生的时候，我们就会更努力地开始研究。当然在这么多年，可能做的东西不见得是我们观察正确的，但是有的时候我就会讲说，我可能希望在这个行业中能够做些什么事。但是常常在讲到今天的收益是不是太有限了，所以如果说今天是1股95块，后来变成96股，那当然不是那么大的变化。但是也许1块钱，比如说Monsanto饲料公司，或者是其他的6年之前曾经发生的事情，当然这是一个非常糟糕的并购。可是已经通过了！因为我们在讲到这个事情已经谈了，就非得在做这个Monsanto公司。
我想没有人了解那个时候为什么会这么发生了，但是我展开来讲。如果说这个事情是当IBM在1月的时候，也许是在刚刚讲的1月17、18、19号的时候，微软已经宣布了说，那样个时候准备要做这样的举措，那个时候只有60块。那个时候是60块的话，结果又涨到了80或81还是82块。这么几天就涨了这么多钱，20块钱也不足为奇了。但是怎么说呢？已经涨了9%到9.5%左右，后来又超过了10%。这样我们就会提交出一份报告了。
当然有些人觉得这些新闻就是在跑新闻的人都觉得说，这中间没什么大不了的。但是我觉得超过了9%，或者是超过了10%的话，那这个SEC的调查就要开始了，因为我在进行构造的时候，这些经理们如果要买某些东西的时候，在几个月之前就已经开始做更多的研究了。如果说这样的交易通过了，我们能够赚一些钱，那当然是没有什么太大的问题了。可是在过去的话，我想我们一定要让大家明晰地了解，不要忘记了，这不是巴菲特自己本人的决定。而且巴菲特也不会去跟司法部进行更多的联系，只是这些东西都已经成文了，而且在文件上都有进行记录了。
还有一次，我们那个时候卖了几股。我想那个时候好像卖的价钱还比较高吧，但是并不是一个非常差的贩卖的举措。但是那个时候，我要跟大家讲的那个时候造成了新闻界的波动了。而且我告诉你，好像成为了大标题。当然其他的一些新闻里面，也开始说不是这样子的，这中间应该要进行修正的。后来我看到了这个报错的现象，我也做了一个修正。
两个记者还有编辑都已经出示了道歉的言论，也发表出来了。我想我们不是期待每个人完全不出错的，如果您要错误地告知大众所有的事情，而且是上百万的都被通知到了，这种就是非常重要的。我想我会试图告诉大家说，这种东西如果是10%的话，或者超过10%的话，不管怎么说已经是最后的结束，卖掉的价钱是95块。
当然我们不知道还有其他的30%的管辖权，或者管辖的东西到底是怎么样的内容。但是这个事情，就是这么发生了。所以，查理还有没有新的新闻要宣布的？
查理·芒格：没有啊。
沃伦·巴菲特：好，这个东西有的时候我也不会跟查理来谈，因为他知道我的意思。偶尔的时候，我们会看一下这中间有没有比较分歧的意见。但是我在讲50年以前，那个时候开始在做一般销售的时候，有的时候要了解到底哪些人做的是不对的，哪些人做错了，哪些人发生了哪些讲解。这个时候不会对彼此不满意的，如果说很奇怪的时候，有时候损失了钱的话，就是在公司的观点来讲，可能就是当初的假设做错了，使这个事情才这么发生了。但是今天再回头讲到微软，他们当然不会希望做错事情，或者说发生不良的举动。
Becky Quick：我们现在讲到指数基金来讲，下一个问题是指数基金的ETFs的事情，现在投资的工具控制了大概有50%以上美国的股票市场，实际上来讲，这些业主们开始做了负面的投资。现在在市场上来讲，这种指数基金来讲变成了一个最大的，一个最有动力性的市场上的交易工具。你可不可以告诉我们？查理或沃伦告诉我们，今天讲到要禁止所谓交易上面的一些工具的管理，能够在进行投票的时候控制所有所谓被动投资的客户，好吗？
查理·芒格：我想我会这么讲，我想这些人他们做的事情是就这么发生了，但是对整个国家来讲，是有这种负面的一些影响的。所以正确的管制、治理，对这种被动的投资人来讲，其实我们看到这个现象都不是我同意的，这种不是一个好的发展趋势。特别在讲到了指数股票，如果变成90%，那么这个时刻可能大家都要注意了。
沃伦·巴菲特：但是我想我们现在看到的这些事情，如果公众的意见会解决现有的问题，那么可能这样子的一个决定不见得每一次都奏效。在美国来讲，三个人如果合作在一起，并不是讲他们就是一些邪恶的人。至少我知道很多的投票的时候，我们都在乎自己选出来的结果是什么样。如果说今天做的这些决定会影响到公众的一些意见的话，还有我在讲到这些政客讲的话会影响到别人，我们应该就能够做这些领导群众意见的一些意思了。
我觉得美国的群众有的时候不喜欢某三个人控制所有的事情，但是他们希望能够把这个事情给做大，做的更有权势。这些事情并不是突然发生的，他们希望他们的投资人能够取得更好的一些结果。当然并不是能够真正会影响到后来伤到别的事情的一些结果，而且他们自己能够所谓“自肥”，这是我们不想要看到的事情。等于说他欺骗到这个结果，所以他们也希望得到适当的一些结果。
但是我想到底对于他们最好的决策是什么？他们必须要做一些什么事呢？这些事项都必须是在政治正确上面能够被接受的，所以也许某一项交易对他们来讲是非常好的，但是我们还是要遵守这些规则。但是也许以前的规则，比如说1940年的真正进行改变了，人们对于他们治理这些事情的一些态度也是不一样的。而且在长期下来，我们也可以看到，有的时候我们也看到美国的联邦政府也许会走错一步路，也许会一败涂地，这也是有可能的。所以我们在进行投票，在投出自己股票上拥有的一些权利，这些所谓的被动式的投资人，以及指数基金大概有零的影响到我们国家里面。有些人买了大概3%、4%比较小百分比的投资，有序案子会比较大，但是并不是不会发生的。
问：我是来自于新墨西哥州，感谢你们给了我们毕生的知识和智慧来指导我们，你们这么无私的能够跟我们分享您的想法，同时一再又一再地跟我们上百万不同的人，能够告诉我们实际上要怎么样更有理性的，而且更聪明的能够让你的生活更好，而且满足您的生命！我在这里，首先要真正地感谢你们！我也谢谢你们！
讲到我的问题，我要问的就是伯克希尔能源公司在架构上面来讲，它是一个非常独特的。因为伯克希尔公司拥有的百分比只有1%。这个问题跟Greg股权地位有关，因为我们不是百分之百拥有伯克希尔能源。有一个聪明的人叫查理，在1995年在哈佛的演讲中提过，就是激励措施对人们的行为来说有多么重要，我就保守地说一句，Greg在伯克希尔能源当中现在的额度可能可以达到1亿，有没有什么办法把伯克希尔能源的股权转换成伯克希尔的股票？如果可以做到的话，Greg激励措施的框架为什么不应该去担忧？
第二个问题，你经常提到就是怎么去杠杆，对一个资产杠杆化。你们也提到，BHE能源公司就是有很强的杠杆，有一个很大的债务，债务和收益比其实非常大，感觉好像在伯克希尔已经成为了一个惯例。我就想知道，如果伯克希尔有100%能源股权的话，你们是不是还是会用同样程度的杠杆去经营这家公司？
沃伦·巴菲特：第二个问题比较好回答，我先来回答一下。第一个问题，我想让查理来回答，比较难一点。
伯克希尔能源其实是按要求、按监管，按公共事业监管的要求来行事的，他们现在还要受到这些监管的要求。所以按监管要求，必须要在不同的州、不同的监管机构用不同的形式来做事、来营业，他们也有不同程度的债务。比如说你随便选一个州，爱荷华也好，这些监管机构都会说，如果你可以拿到更便宜的债券资金，而比你的股权资金要更便宜的话，那是最好的。
既然我们是需要在股票上赚钱，你可以选一个数据。比如说9%的回报率，我们可以去通过3%去买。那这一个回报率在顾客那边还会更高。我们当然是想要这种情况的，我们当然是想百分之百拥有的。但是监管者这点是不能容忍的，他是没有办法容忍我们这么去做的，这是一个相对传统的行业，对于消费者来说这样价格会升高。这就是体系决定的，监管者没有办法允许我们这么去做，能够在股本投资上拿到相同的这种回报，股本的、股权的架构没有办法允许我们这么去做。
你之前也在网上，他们可能没有看到我们下面刚才发生的一些事情。就是在爱荷华州，我们最近刚刚拿到了一个审批的通过，可以花30亿美金的金额来进行投资。但是，爱荷华有这样的一个历史，当然跟内布拉斯加不一样，内布拉斯加的电力发电都是公共事业。爱荷华不一样，他们希望这个公共事业当中电力中有一定百分比的钱是通过债务，因为这样会相对来说比较便宜，对消费者有利。所以，我们如果拥有百分之百的伯克希尔能源的股权的话，我们也会相对来说运营的程度仍然是跟这些公共事业委员会告诉我们做的一样，我们要去满足监管机构的要求。
查理·芒格：另外一个答案也很简单，就是一个历史的偶然，它没有造成太大的所谓的冲突，也没有出任何的这种问题。我们跟Walter Scott一直都有这个问题，这个是一个历史的偶然，我不觉得是一个太大的问题。Greg这边没有任何的行为，他的行为一直是代表着伯克希尔的最大利益。
沃伦·巴菲特：我们有伯克希尔能源的很大一部分的股权，2000年开始一直是这样。那比如我去到我姐姐家，家里在开派队，可能有二十到三十个。Walter当时就跟我说，有一两分钟的时间我跟你聊一些事，他说我们现在有这家公司，感觉好像不太适应现在公共运营的情况，你要不要去买它，把它民营化？我说，好呀，你跟我讲一下价格，看看价格是多少。然后我们回到奥马哈之后，我又跟Davis（音）见面，他也是这个公司比较大的持股人。我们当时对一个价格达成了一致，我还记得Walter跟我说，他跟戴维说，不要跟沃伦谈判。后来我们确实做决定买了这家公司。
一开始架构就比较奇怪，有一个公共事业公司在里面持股很多，但是现在二十多年过去了，情况有了很大的不同。我们现在有91%的控股股权，Walter这边，我也不知道现在他的股权是多少。Walter也没有跟我去再谈过这件事，但是就是因为有这样的兴趣把我们联系在一起，让我们做出了这样的投资。
Greg这边有1%，所以在这里面他有1%的股权，所以我们做了这样的一笔交易，Scott也在这里面有兴趣，我们也会跟Greg去做同样的事情。从我们的角度来说，我们任何的决定，我们没有做任何这种唐突的决定。我们只是觉得，他是一个正确的运营的人选。当然这个里面会有很多的流程掺杂其中，会有很多的内部交易人。但我自己不是这样我对于伯克希尔才有100%的兴趣和利益。董事会这边说，如果沃伦觉得这个交易是没问题的话，那就没问题，一直以来也是这样。所以我其实是可以跟好多人来做这种交易，不会受到流程的影响。但如果我后来不在了，我以后不在的话，这个压力是什么呢？就是我们好多的经理需要听法务这边的意见，听律师的意见，所以这个过程会变得很复杂，会变得更昂贵，也需要更长的时间。
最好还是我活着、在这儿的时候发生这些事情，会让这个流程简单一点。但是我觉得100%和91%的控股没有什么区别，我们想要的都是给伯克希尔带来更多的收益。我们不会在这个过程中好像让Greg或Scot因为自己的利益做出一些好像不利于伯克希尔的事情，不会出现这种情况。
但是有一点我可以保证，未来虽然我们不知道是什么，但是伯克希尔的股东们，会从这里面获益的。如果我说错的话，你之后可以去起诉我。但是总的来说，如果我还在的话，去做这些事情会相对比较容易。
查理·芒格：我希望我们还有大概，还能像这样有20多家这样的机构，20多家这样的公司，越多越好。
沃伦·巴菲特：是的，我觉得你这个问问题的逻辑完全没有问题，但是我想告你“没有问题”。我觉得我们理解大家的疑虑，但是我可以让你们放心。我其实根本不知道之前Scott手上的股票，他的股权去了哪儿。这个不是我的问题，由他来决定的。Walter是我们的合作伙伴。我们想要去关注的就是任何人，都跟我们的合作伙伴一样被平等对待，他们不需要去担心我们在这中间占他们的便宜。如果他们能了解这一点就好了，这是一个很好的问题。
问：沃伦和查理，你们好！我来自与宾夕法尼亚州，很开心两年之后又能回到现场，谢谢你们今天能来！今年的股东信里面，你有提到就是保险的浮存金，每股浮存金净化（音）以及回购股票，对于每一股浮存金的影响。关于回购这边，我想跟你由衷的说一声感谢！你们谨慎的这种回购，以及对于我们股票的发行的这种谨慎，我是非常感激的。
我的问题来了，你们对于浮存金是不是能够稳定的情况的一个预期，以及成本会不会在一段时间以来一直会保持稳定？伯克希尔的保险业务是否能够给你足够的自信？就是说当你的竞争对手如果也尝试去做同样的事情，但是没有办法能够达到伯克希尔今天的这种历史业绩，就是在浮存金的这个增长上的时候，你们会怎么去想？
沃伦·巴菲特：我们确实想做同样的事情，这点问的很有意思。让我来回答你这个问题，我会这么说吧！我们如果在我做判断的时候，不是如此的话，我是不会留在这个业务里的，所以看起来今天的所谓的几率是比较高的。而且对于我们来讲，是非常有用的。浮存金永远都是对我们来讲，是比较可以进行使用的。所以到目前为止，浮存金这个议案还是存在的非常适当的。当然，有的时候我们的裁断跟判断，目前做的还是可以的。所以我想有可能发生的事情，而且今天它的几率还是挺到位的，而且比任何其他的公司做的都还好。我们那个时候也知道，911是不是会发生？没有人可以预测到，所以这不是一个非黑即白确定的事情。
查理·芒格：你要讲到以后潜在发生的情况，如果说我们现在的一般普通股能够实际上给你大概有8%的税收的话，那我们整个浮存金就是绝对值得了，没有错！这是讲到了110亿的计算方式。所以我情愿保留我的浮存金。
沃伦·巴菲特：我告诉你，查理曾经讲了很多比较有可能发生的情况，但是他都没这么做，这是查理的工作。他也能够告诉我们觉得哪一个业务、哪一个生意是最适合我们的，只要是合理的。当然不包括我们之前纺织的事业，当时我们也做了非常严峻的决定。
再讲到保险的话，有的时候这个点子还是非常模糊特别是在1967年的时候，查理跟我那个时候，还有Jack谈，有的时候对监管方非常气愤，觉得这个东西太糟糕了，要卖掉了。查理告诉我说，Jack今天在发大脾气了，我们还取消他在“发春”。那个时候Jack说，因为监管实在太复杂了，干脆不要投资在这个上面了。后来我就说，我们还是要买，到底用多少钱买呢？我说，没事，50块钱可以的！我们已经做了，而且没有什么太大的问题，我们也不需要任何的一些所谓的审计了。Jack就开始跟我说，现在的这个改变，你也真正看到了。还有你要把这些代理的机构要再进行重新的改组或者卖掉。后来我们还是说服他了。
当然，Jack就讲说：“好！那就让你们这么做了，不管了！”但是在讲了15分钟、20分钟之后，他大概又重新再考虑了一遍，他又同意了。他说：“好，你们该怎么做就怎么做吧。”
查理·芒格：这个是我们真正的运气好啊。
沃伦·巴菲特：对于我们刚刚讲的浮存金，我们真的是最喜欢我们的浮存金了，而且最好的都已经在最好的、最适当的使用所有浮存金的可能性。谁知道在1986年的时候有一个人走到我的办公室说，我这个东西卖给你好不好？没想到，真的是卖对了！我也不知道GEICO会变成这么成功的公司，很多林林总总的事情促成了成功的结果，所以我们已经准备就绪了，这是有机会的公司，是我们的商机。而且最幸运的是在运作的环境中，我们真的是天时地利人和，否则也不会有这样子的。所以那个时候我们的董事会也没有讲“这个实在是太疯狂了，不能这么做”！所以我想我那个时候还可以买别的公司，但是我那个时候就是这么决定了。
这中间有很多很多所谓运气的存在，但是你必须要能够在心理上准备就绪。已经能够付诸行动。在这种非常重要的时刻，你能够快速做抉择。
查理·芒格：所以我想还有一个非常重要的，就是我们在伯克希尔中间的关系是没有任何所谓的官僚的。我想这个让人难以置信的，而且我这一辈子都为这样融洽的关系感觉到愉快，也因为如此让我赚到更多的钱。
查理·芒格：最后呢，我们的定位是非常非常棒的，而且对于浮存金，我们也知道我们该怎么做。而且从来没有危机重重的时候，也没有说我们做了什么样的承诺而无法履行。我们有两个非常小的保险的子公司，在Ajit进来之前我们就买了。还有另外一个公司是我自己一个人独立决定就买了。那个时候，好像觉得是一些惨剧，那个时候我们觉得如果是做的不好的话，可能就要倒闭了，就要破产了。但是我们并没有这么做，而且我们可以付我们该付的一些权益金。而且我们的母公司也参与在里面了。
伯克希尔公司是用一种所谓疯狂的方式来管理公司，你可以这么说。所以呢，这些所谓的没有底线的，或者没有限制的一个范围，有的时候让我们在一个画布上能够无限地发挥能力。我自己实际上，其实我觉得让我再作画是做不出来的，我是没有艺术气息的。当然你让我到博物馆里或参观是可以的，但是很多人在看一副画的时候，可以看出画里的玄机，知道它的意思。但是我自己的观点，有的时候是跟人家不一样的。也就是伯克希尔如果今天要开始作画的时候，我也会跟他们一起来从事这个行动。如果有时候我明显反对了合作伙伴的话，这个中间的事情，我会重新再告诉他们我们看到的不同的观点。
所以最接近的一件事，我希望这个事在结束的时候大家都能够欢欢乐乐的，能够皆大欢喜的。当然偶尔的时候，我也会看到作画、画里面的一些东西。但是这些东西会不会让你真正感觉到满意？谁知道哪一个人会对某一件事情产生不同的反应呢？因为这个事情对于每个人启动他的反应机制是完全不一样的。
所以我在简短你的问题，我已经讲了这么久，忘记你的问题是什么了，没关系！Becky Quick，再往下问吧。
提问：去年沃伦曾经讲了通货膨胀会影响到所有的业务上面，特别是伯克希尔业务。所以我们现在看到通货膨胀还是在继续发生之中，您可不可以做一下点评，现在通胀发生的一些时间，以及以前讲到1970年、1980年通货膨胀发生的时候有什么不同？还有会怎么样影响到我们的民众，以及其他的一些负面的影响有哪些呢？
沃伦·巴菲特：第一个就是它会怎么样的影响到你自己，会攻击到你哪一方面。有些人讲说，我只愿意付某些东西，特别是在交换的时候、交易的时候。在讲到通胀对我们自己的业务、我们的公司来讲，其实我觉得这些东西是非常奇特的。你如果到我们的家具店看的时候，你会看到价钱是越来越水涨船高。我们在卖这些东西的话，有钱的人赚的钱很多，还会买购买高级的家具的。但是在二战的时候大家都没钱，二战的时候车也买不了，或者冰箱也买不了，其他的连糖、咖啡也都买不起，汽油更不在话下了。但是现在人们的手中其实掌握的金钱还是非常高的，即便说这些产品的价格上涨了，比如说有些东西像工具，或者你要跟他讲不要买了，现在已经通货膨胀了。
但是这两场不同的通胀的状况是不一样的，第一次影响到的群众是广泛的，但是第二次是改变了人们购买的行为，所以这是一个比较有趣的状况。很多人在写教科书的时候，我想以前的这个经验跟他们购买的一些消费行为，跟现在可能会写出不同的一些结果，因为这两件事情完全是不一样的。我们现在已经发出了很多、很多的信号了，特别是美国的政府也告诉了我们一些。政府发放了很多免费的钱或救济金给很多的人，但是在某一点来看，这些钱有的时候跟以前的价值来比，已经是不值多少了。所以这是非常有趣的数字。
美联储每一年也要自己做自己的资产负债表，当然这些也就是机构上面非常复杂的一种运作方式，另外美联储银行每年都要考虑怎么样能够在有效的条件之下能够平衡，特别是在通胀的状况。
15年之前，如果您看一下。美联储他们写过很多记录，我想我们还会可以再好好地提一下这件事情。他们曾经发布过一份报告，他们找到了大概十几个人。他们上面写的就是说现金都已经死亡了，现在大家都是没有现金的社会。我们现在讲到有8000亿的情况，但是回到十年到十五年之前，现在我们再讲到有2.2万亿的现金是在流动之中，星期四的记录上面，我还看到了这个数字，所以你看到这个状况是完全不一样的！2.2万亿，跟以前讲的8000亿。
您刚刚讲到如果有1.3亿的人在美国，那么我们现在又看到了万亿的流动货币，那每一个人都应该有7000块钱在他们的手头之中，而且是男人、女人、小孩，照理来讲是不是如此？所以呢您今天讲这些人是不是记错账了，还是怎么回事？我也搞不清楚是怎么回事。或者是不是在俄国，或者是在南美？我真的是搞不清楚是怎么回事。不管是查理有没有这个钱。所以这些重叠的总金额，现金是不是已经死亡了？在美国现在计算出来每个人应该有7000块钱。
你要吸收这一部分的资金，你仔细想想会发生什么事呢？美国的政府说，我们可以私底下谈，他们决定就是跟美联储，所以我现在不再讲美联储，再讲到美联储的话又讲到华盛顿了，我们决定现在在美国的每一家给他100万好了。美国一共有1.3亿户，他们手里有100万的美金，这里面当然也是有一些条件的。其中一条就是如果你30天内去谈论，这个钱就会消失，感觉像是电视剧的情节，一下就没了！
30天之后，你可以把它花掉。突然一下美国所有家庭的财富总额是130万亿，所以你其实通过这样的程度把美国家庭财富翻了一倍。但是你不想告诉大家这个钱怎么来的，比如赢了彩票或者怎么样。现在好多的人家庭财富在这个时期都翻倍了，又多了130万亿。一个月之后，他们才能花。
如果出现这种情况会发生什么呢？还有一种可能，就是价格会上升，但是会马上上升吗？但是你想想在这个情况下，你只知道自己有这个钱，其他人并没有拿到，所以你会马上跑出去买东西。但是当这个话传开的时候，就像我们现在看到联邦政府把这个钱发出来，把这个资源发出来，我们其实聊的就是他们发钱的这个数字，他就是肯定会影响到价格的。
如果你的价值，你自己的财富比其他人翻倍，甚至翻的更多，那肯定会影响到我们的经济。这个财富是肯定会上升，你手上的价值就是会下降。你明天去买，已经买不到今天想买的东西了。我们现在就是在一个非常奇怪的时期，有非常非常多的钱发到了人的手里，不管是哪一种方式发到了人的手里，好多人并没有像以前一样有那么多地方需消费。因为你看出现了供应链中断等等的问题。但是他们可以来到我们具城，可以去买东西，他们最后是会花出来的。只是这种花费的方式会很奇怪，他们可以买珠宝店，但是这并不是很好的一笔业务。
两年前，这些租地开珠宝店的人，他们都是在想说，这个租金怎么才收的回来？现在基本上所有的珠宝店都比以前做的更好，存货变得越来越少，因为大家都在疫情之后开始消费了。他们都会有消费者陆续的进店，因为他们手上有钱愿意去消费，所以我们现在正在看到的一种情况，就是手上有更多钱之后大家消费能力的释放，是这样的一种现象，这就是现在所发生的。
我也想向大家保证，如果我们把100万寄给每一户人，但是你还不知道其他人像你一样拿到了钱，或者说你每一个月之后都能慢慢拿到这笔钱，然后大家的消费也会随着你的期待、你的预期而上升。但是因为也了这样的钱送到人们的手里，这个通胀是难以避免。我觉得发钱不是什么坏事，美联储是印钱的人，如果他们没有发钱给人，现在的情况可能会更糟，所以这是一个非常重要的决定，但这也难以避免地带来了通货膨胀。
然后呢，你想想一个国家如果在衰退期的时候，你可以做很多的事情。每一个国家都难以避免会遇到一些衰退的情况，比如说你今天在读报纸，明年这个时候想说为什么当时在读报纸？但是情况就是这样。你看我1942年买了第一支股票，我当时知道后来会发生什么吗？当然不知道啊！我就只是想要一个想法，这个想法当时并不成熟。但是作为一个小孩，每一个人都有一个梦想，对于国家都有很大的希望，我们那个时候刚好进入了战争，我们对于美国的胜利是抱有非常大的信心的，所以当时像存款、债券因为战争，比例都上升了。那个时候叫国防债券，其实就是一种储蓄债券，一样的意思。
你如果把很多的钱印出来放在市场上，它的价值总会下降的。我之前在CNBC有说这么一句话，钱的价值会下降，我想把这个话说清楚。这就是我对宏观经济的补充，不知道查理有没有什么要说的？
查理·芒格：我们现在看到通胀的规模，还有发钱的规模，铅油萎缩的大！好多人说握有自己的企业、有自己的员工，就拿到钱了，这让我们国家陷入了不利的境地，也许你必须要这么去做，但是国家采取这样的政策是以前没有过的。
沃伦·巴菲特：我们遇到的问题也是没有的，现在的疫情也是前所未有的。美联储主席鲍威尔真的是英雄，真的做了自己必要做的事情。如果什么都不做的话，那很有可能就会出现你们这种说的含着大拇指的大婴儿，一事无成的人，而他的世界会崩溃。
查理·芒格：那个时候大家在互相指责，指责病毒。你看日本那边也是，他们也开始做股票的回购。
沃伦·巴菲特：谁都没有能预测到当时会发生这种情况，我觉得当时的这种预测没有人是准的，我们的预测也不准。但是我们知道的是什么呢？至少可以担得起大家的信任的。我觉得我们当然没有办法抵御核弹的其余，但是可以抵御大多数其他的风险、其他的攻击，至少在能力范围内可以做到的。所以这也让我们至少感觉很好。当然不是一种完美的感觉，但是可以给大家一些基本的承诺，这是给大家简单的道理。
提问：巴菲特先生，芒格先生，你们好！我来自于加拿大蒙特利尔！我想感谢你们为我们所做的一切，为股东所做的一切！我的问题跟GAAP准则有关，如果你想去改变GAAP的会计准则准备怎么去变它，它是什么样的面貌？
沃伦·巴菲特：我会辞职，查理怎么做？我觉得这是一个没有办法解决的问题，首先你要去决定说，GAAP应该反映什么？我觉的现在GAAP的准则反映不出来价值。有时候你会说这就是价值，但是我只能耸耸肩。我觉得它只是一种俗成的惯例而已。在这个国家稍微有一点问题就会有投诉、起诉，所以现在会计准则就是给这些想要去打小报告的人去设计的。所以我不知道是我的话怎么去写这个规则。那我觉得，比如说一个住在我旁边的邻居，我如果离开两周，我的小孩在那里待着，而我是放心的话，我需要有这样的环境。或者我丢了钱包，我的邻居会把钱还给我，我就是想要这样的环境。但是现在的会计准则让人非常尴尬，大家都是在玩数字。如果你在里面稍微出格一点，一大堆问题就来了。
我觉得几年前有这个问题，我其实15年前就期待你问这个问题了，我其实当时写了4个关于这方面的建议，就是对于审计委员会有什么建议，我写了4点。当然我不知道谁在这个审计委员会。后来有可口可乐的事情，你要知道你可能在这个方面遇到很多问题，所以我就把这个问题提了出来，我想要知道问题的答案。这些都不是逻辑特别严密的问题，但是后来没有任何人去这么做。
这个体系整体是OK的，但审计员被起诉了，SEC也有了很多的规则。我觉得SEC证券交易监督委员会对我们来说还是有用的，他对我们做了很多的好事。但是问题在哪里？就是他们会制定一些规则，大家都不理解，不理解它的正当性在哪里，不理解为什么要有这样的规则。我的一个朋友是一个作家，他就说了，他说不是这些违法的事情让人愤怒，而是合法、遵纪守法的事情太难了！你确实需要SEC像证监会这样的机构，但是他们也没有办法阻止真正想做坏事的人。有时候他们制定的规则，反而让你觉得非常离奇。审计员也是在问同样的问题，他们想要规则、想要流程，想要让他们能够去运营的一些规则，查理以前是在所罗门的审计委员会上，我们会有数百万的合同，上面有大家放的这些数字。然后后来他发现，有一家公司安德森现在已经都没了，但是那个时候是他们很大的审计公司。但是你发现账面上有200万的错误、一个疏漏。
查理·芒格：好像是一个所谓的“盖子”，盖住漏水的盖子，但是一个公司说有盖子的话，这个公司肯定完蛋。
沃伦·巴菲特：我记得我当时在国会听政，当时是8月。我当时就希望能够回答所有的问题，我当时就坐在这些国会人的面前，告诉了他们哪些是我知道的，哪些是我不知道的。我其中说了一个事情，绝对是我的真话。我只在所罗门待了十天，还没有目睹你们想要知道的一切。但是有好多的事情，让我觉得很惊讶，因为确实太糟糕了。我只在那儿做了十天，我就发现这个人做出了那么糟的事情，但是关于其他的，我真的还不知道。
所以那些交易真的是非常让人发指的，但是呢，我看到的一些事情是这样子的。我觉得有非常大的震惊的，在一个月之后呢，我也非常高兴能够去做证人，我非常高兴觉得他们的CFO是一个比较有水准的人，而且是非常水平高的。他曾经讲说，沃伦，12年以前呢，所罗门那时候跟一家公司Faber（音）合并的时候，着是非常大的并购的事项。12年以前我们跟Faber合并的时候，我们那个时候找不到他们在交易上面来讲，或者在两个人协调的基础上来讲，怎么把账户上写平，好像做不出来。这是一个很大的问题，在做审计的公司来讲，在美国是无法做的。
Arthur andersen（音）这家公司发生的这样的事情，后来说做成资产负债好了。今天的话，您看到了大概有这么多的，有1.73456亿的结果，在几个月之后也想一想你自己，这些事情我又被叫去作证。我可以告诉你发生了什么事情，一言就辨知了，这些事情不是一下就发生了，12年前还看不出安德森是什么角色吗？所以您现在必须要把资产以及负债要写平，对不对？这是每个人都应该知道的。所以一些奇怪的事情常常是在世界各地发生。
查理·芒格：没有错，我们现在用一个流水的塞子堵住不就行了吗？
沃伦·巴菲特：没错，你那时候在审计委员会上，没有人可以这么做的！你必须了解这中间有上万亿的合约、合同，每天都要走这些数字，中间有银行、投资银行，还有更多的其他的期货，还有其他更多的，另外还有对冲等等。另外还有公共事业，还有其他的一些开支、杂支，这么多大大小小的数字。如果你要做一些有趣的事的话，你找一个比较年轻的人嘛，给他们几个礼拜。然后找出前100个最难的、长期的，而且字眼最多的合约让他去。而且有一些衍生的合约的合约，让他们去读。然后你看他们看出来的一些结果，还有另外一方的想法是什么，让他们做个报告。
这样上百项的运作，比如刚刚讲过有2000万、3000万的东西。另外还有在同样的一些审计公司，也曾经做过的，我当然不要讲出哪一家公司有曾经这么做。我想我希望找出问题的话，这是我第一件会做的事情，在会计界的话，可能就是这样子发生的。你如果去挖洞，或者挖坑，或者要找出这些原因的话，就要这么做。当然这中间有很多的诉讼案件，还有很多报纸上爆出来的故事等等，我真的是忍受不住了。我希望好像有人要问我这些问题了，是不是？我希望能够得到有关注发生的一些问题，就是哪些会愚蠢到、白痴到讲到的一个价格，这个提出的价格是848.2，这个是Alleghany公司，当然我们在出这个价钱的时候看起来就是奇怪的数字。后来我们四舍五入吧，850！付给不管哪个投资银行家，他们如果被选到的话，Alleghany这个公司的案子来讲，我想他们所有的这些监管，或者他们的董事都被保护到了这些专家的意见。
但是不管到底是谁出了错，在特拉华的法制制度下之外，你有了这些文件，大家都知道如果愿意付一股850块的话，这个中间不管是咨询费，或者是1000万，或者4000万的费用，对某些人讲是毫无不同的。但是对于我们来讲，这个游戏做的有点奇怪了，所以这就是一个小的我刚刚看到的历史。然后我之后又回去了，有些人可能还没有注意到这个事情，但是伯克希尔在过去57年之中发生过两次这样的事件，也就是伯克希尔需要大家给我们公平的一些意见。我们希望能够支持合理的，能够了解一些公平的意见，以及在两个事件上面我们要争取大家的意见。这个公司第一个就是在做零售的公司，另外一个是mountable（音）的公司，这两个公司的项目能够得到很大的受益人的差距，所以我那个时候有一个、两个的公司是这样子的意思，但是在进行投资的时候希望争取最公平的意见。
我那时候就会找查理，我说，查理，我现在有这样的问题给你，希望你能给我最公平而且是正确的提议。我就说，你知道什么是公平，什么叫做公正？然后我说Cindy（音），什么是公正？所以10分钟之后，我跟查理、Cindy就讲说这样做好像是不对的。所以第一个项目，我刚刚讲了那两个项目中的第一个是在1987年11月27号我告诉我们的股东，基本上我是这么说的。
我自己的相信，也就是说在分散，或者在做多元化，我们伯克希尔股东上面的一些权益，这一个并购我将不会投我的赞成票。其他的委员会里面，可能不管他们讲什么，我还是这么做了。我那个时候就是要吸取最公正的、公平的，而且是正确的意见，那个时候对我来讲是非常重要的。
同时我又告诉查理，这件事情可能有大概100万或者200万的资金差距，当然这个事情也不大。但是我们没做什么，大概就有一两百万的差距了。当然一两百万也不会让我们的公司发财，或者说也不会有更大的一些影响，所以你觉得我们该怎么做呢？我常常去跟查理问这一类比较玄的问题，查理说了，你选10个最棒的、最绩优的投资银行。然后就这么做就是了。我说，好！查理，那我该怎么做呢？这10个要怎么选呢？他说1到10排一个顺序，然后先把名单上的第一位告诉他说，你要付他6万块钱。然后给我一个最公平的医检报告，当然这是一个比较让人觉得有一些讥讽的价格。我想你那时候给一个人6万块的话，可能很多人希望等着这个机会。我就说，6万块钱就这样子。我说是不是要出200万买这个公司或者怎么样？他说，如果你觉得还是要买的话，你就说好，再找第二个人。
你把样的点子告诉他，你现在付你6万块，你帮我做一个评估你，从一讨论到十。最后你要回到第一个人，你就跟他讲说，我现在再付你8万块，你再给我评估一下。我就选了十个投资银行家，第一个是Jackson（音），Jackson那个时候是一个Fairway（音）的朋友，或者是Murphy的朋友，还是一个非常成功的、非常有名的在商业界的投资银行家。我透过我的朋友也认识他了，我就讲Jack先生，我想我今天有一个非常疯狂的要求。我想每个人都非常崇拜你，我的朋友也都对你进行了非常大的举荐，所以我现在希望您帮我做一件事情，所以我今天要问您。当然这件事情，平常不是你最有兴趣的事情，可是我非得像个白痴一样来问问你。他就说，好，那你讲吧。我就跟他叙述了一下必须要他做的。
然后我又找到Paine Webber（音），然后如果没有人讲“对对对”的话，你就开始跟他讲7.5万好不好？8万好不好？如果他们不愿意做的话，你就一直把价码提高。后来我就说6万块钱，也不会影响到你自己的业务嘛，但是每一个客户在未来的话都会说你现在做了这种所谓多样分配，再把零售业进行提息的话可能是很好的事情。后来Jack就跟我说，好了，我就不用管你怎么讲了，我还是这么做的，我给你做一个非常公平的意见。
我后来又跟Paine Webber讲了这件事情，给他样的事情。这个事情可能是非常的傻，有一个部分要付他6万块钱。我不知道说到底我自己在做些什么。Paine Webber跟我说，你如果要付6万块，对方怎么说呢？所以我把这个流程解释了一遍，这个结果就是他得到了这笔资金了。而且他们都是让人尊敬的，而且都是为了6万块钱做了。所以你真正的6万块钱做到你要的吗？部队！每一个人都是一样的，公平一致的。
后来Jack，我记得这是1978年的时候，他那个时候要成为FCC上面的主席了，Jack喜欢跟我们做生意，所以并不会伤害到他。给他6万块钱，再讲得到的这些结果，他能够再收其他的人200万，这有什么不好呢？我们后来得到了所谓真正绩优股的图章。后来又回到同样的两个人，当然这中间还发生了很多通货膨胀的事情，所以6万块已经没有办法，后来涨到11万了。我们讲不要管其他人，我们现在还有其他的故事，你现在不要管其他的故事。
我觉得跟大家讲这件事情是有趣的，在某一个点来讲哪一个人会了解，这个钱不是真正的重点，而是有人愿意去付这些钱。这是我们所谓的计划，是一个游戏的规则。也就是我们在讲到了特拉华里面的事情，他们的监管。他们如果用不同的方法来做某些事情，可能会被起诉。所以我就决定了，今天某一些人在一点，他绝对会指出来要做什么事情，所以我那个时候就是这么做的。
你也知道，我们要怎么样能够教育券世界关于金融项目的事实，所以到底怎么样要成为最好的银行家，或者成为电匠、电工都是如此。这个是一个好的董事长可以为你做的，查理，你怎么看？这是你当时的想法啊。
查理·芒格：我们都是奇怪的人，但是这些不寻常的奇怪的地方不是好的地方，也有它的好处所在，也有它的优势所在。
沃伦·巴菲特：查理之前一共给了我4个想法，这些想法都是非常具有实操性的，这4个想法改变了一切，要听你讲讲真的很容易。这个之前的有一个保险公司出的事情，要不要跟大家讲一讲？好像1960年代的事情，怎么能够让一切更公平。
查理·芒格：我都忘了，你还记得！你记得，那你来讲。
沃伦·巴菲特：查理之前有一个小的基金公司，这个公司在Pacific Coast 股票市场上也有自己的位置。Jack Welch当时在通用汽车等等地方也是担任了职务，他有一些员工，偷了多少钱？好像1.2万块吧。
查理·芒格：我现在想起来了。
沃伦·巴菲特：他当时有这个交易的票，就抽了这个钱。然后查理的公司按要求要去做所谓的忠诚债券，这个人是一个非常不诚信的人，他确实偷了钱，查理当时做了保单，索赔金额是1.2万美金，是向这家很有名的保险公司做的。这个保险公司拒绝的索赔，因为这个人不是员工，他根本不存在。查理当时收到了这封信，他们不愿意为这个保单付钱。但是查理当时写了一封很有名的信，他说，我们有这样一个索赔金额1.2万美金的保单，有人偷了钱，我们应该在这个钱上好像有一个保险的，是有一个保单的。但是现在我们的位置很有意思，现在有一些人是我们的正式员工，每个人从我们这儿拿到支票。所以呢他就说，我们如果不付钱的话一切正常，或者我坐在这里，我有时间来做这件事。
但是最后，这个保单的价值不仅仅价值1.2万美金，我知道你有可能会受到这样的欺诈行为很大的影响，感觉你会处于一个索赔的理论上不利的地步，所以我会有这样的一个建议。就是我们为什么把这个1.2万美金的索赔扩展到12万的索赔，如果你付给我12万，那我输了，我会付你12万。这封信发给了公司的董事长，最后这个人拿到了他要的钱。所以他当时教给了我很多这样的教训，我在这里就不一一给大家分享了。
我们再回到Becky Quick那边。
Becky Quick：我们有很多关于这个主题的问题，你有没有改变你在比特币和虚拟货币的看法？我在这个方面很挣扎，因为在过去两年当中，比特币好像你们说是浪费，是一种欺诈，有很多的投机行为，但是是不是有一些有用之处呢？
沃伦·巴菲特：我觉得我不应该在这上面再回答这个问题了，但是我今天还要再说几句。有很多的人，不同的人都在看我们今天的会议，有一些人是买了比特币的。当然我是不会买的。但我想说的是，所有在场的各位，如果你们拥有美国所有的农场、牧场，然后呢？你们在里面提供1%的利率，1%所有美国农场的利率来付给我们的团队，付给我们的人。比如说给你一个价格吧，250亿，那你如果拿其中1%是多少钱？或者说你在美国拥有所有公寓1%的权益，然后你给我其中1%的利润，这样我拥有美国全部公寓的1%。
那我就会给你写这张支票，但是你如果告诉我说，你拥有全世界所有的比特币，然后你说那我全部用25美金卖给你，那我会说“我不要”，因为总有一天我还是会把这个钱再卖给你，这些货币对我来说什么都不是。你想想如果你有农场、公寓，他们是有生产能力的，会给你带来租金和产出。但是如果手上拿的全是比特币，这个比特币背后会有很多的名词，人人都可以去打造这种神秘的故事。那人们就会问了，我为什么要去买比特币？为什么不把它称为巴菲特币？什么样的名词都可以有。
比特币并不是一种有生产能力的资产，它的价值就是取决于下一个人给上一个拥有比特币的人付多少。现在你看到已经有了很多的佣金被付了出来，而且还有很多的，这些都是有很多的人都来参与了这个赌博的游戏、炒作的游戏。但是这个钱在不同的人那边移来移去，他们只是改变了拥有者，只是改变了它的所有人。这里面有人立得，有人损失。但是这些钱你其实可以拿来做很多事情，有一些东西它的价值却没有办法产出有形的资产。
我们举个例子，比如一副很伟大的画作可能有自己的价值，500年后会有一些价值。确实我勉强同意，如果是一个好的画家画的，那确实是这样，你至少可以找到买家。但是呢人们很愿意去关注，但是本质上来讲资产要有自己的价值的话，它必须要能够交付生产力，交付它的价值。现在只有一种货币是可以被接受的，像虚拟货币你可以去发明各种各样的币，伯克希尔也可以出自己的币。不好意思，在这儿说这种话可能会有麻烦。
你要想想在这些现金、钞票上面，美国发行了多少？发行了2.3万亿，每一户、每一个人都可以分到其中的7000块。但是呢不是所有的美国人都会愿意让这种币，或者伯克希尔币来取代他们身上的财产，就因为有这样、那样的一些缺点。不管是多少年之后，我觉得我能确定的一点是什么呢？我觉得虚拟货币没有自己的生产能力，也许现在背后被人炒作，有了很多的感觉像魔法一样的吸引力，可以去帮助你打造魔法。
比如说很多的人会说，我到底是保险公司，还是一个技术公司？但是在那之后呢？他们损失了很多的钱，你没有办法去凭空造出这样的一个东西来帮助其他人赚钱。
查理·芒格：我在这个方面的看法不太一样。
沃伦·巴菲特：那我把一些比特币卖给你好不好？
查理·芒格：我一生当中遇到一些事情，需要避免很愚蠢、很邪恶的事情，而且会给别人带来伤害的事情，我觉得比特币这三点都占了。第一点很明显，很有可能最后价值会变到零。为什么它邪恶呢？它真的是降低了国家货币和美联储系统的能力，这是我们完全需要的，这是需要我们保持政府可信度的一个关键。第三，它让我们看起来跟中国的领导人相比是很愚蠢的，中国的领导人足够智慧，把比特币给禁了！而我们呢？我们还在做各种各样的假设，我觉得我们比他们要愚蠢多了！
沃伦·巴菲特：我要想想整个国家，因为我们说了今天的话有25%的人都对我们感到生气愤怒的话，要记得最后一个评论是查理说的，是芒格说的，不要来找我。我觉得有些时候很难证明我刚才说的，但是我总的来说是相信，我月的现在大家的行为虽然有两党的纷争也好，但是大家像部落文化的人一样非常野蛮，现在大家的行为都太野蛮了。我之前也有过这样的行为，也有过这样的经历，我就向大家坦诚地讲。内布拉斯加州我们大学的橄榄球也是这样野蛮、野性的，当我看电视的时候就感到这一点。如果他们踏错了一步，放了6次回放，好像都是出了这种问题，但是我还是觉得你在场上的那种行为是有野性、是野蛮的，虽然参与起来亲有意思，但是最后会发展成为一种比较危险的趋势。
有人会告诉我说2+2是5，2+2=3。但是很有意思的一点是什么呢？我觉得因为我的年龄到这个样子了，我觉得以我的记忆力来进行考量的话，上一次我们的国家那个时候看到的是有不同的族群的分别，大家也不会说我讨厌罗斯福或哪一个人，罗斯福的照片到底都有。另外还有杜鲁门，还有一些其他的。所以我想从国家里面来讲是有部落性的，结果罗斯福这个部门、这个族群可能是比较大，但是我那时候感觉是挺好的。因为我是在成长的家族里面，是一个比较有开放性的，比较自由的，所以我讲再难听的话大家也可以接受，所以我如果骂罗斯福的话，也没有人说什么，任何的事情都是如此。我自己长大的环境里头，就是这么长大的。
我也看到了有一段时间并不是如此，艾森豪或者是是stevenson，不管是谁，他们有这种党派的信念。我想在社会里面如果党派性这种特别强，并不是一个很好的状况，这是我的想法。
所以请问一下查理，你现在是属于哪一个部落的？
查理·芒格：我在加州的地方有我们加州的立法，大家要知道你要同意他们的立法，或者同样的议会。大概每六年或者十年，这些在位的就会被踢出去，这个是加州州长的一个制度。
沃伦·巴菲特：他们的政府也是如此，所以你还住在哪里是不是？你今天要回加州了，对不对？
查理·芒格：没错！我现在真的希望说，可能比较喜欢住在俄罗斯吧。
沃伦·巴菲特：现在还有哪一个人没有犯上口头上的错误呢？刚刚讲到罗斯福，又讲到这么多的人，现在是第10区。
问：巴菲特先生、芒格先生，我是来自于新泽西州，现在我是在Rutgers大学一年级的学生。在之前你也可以讲说，要从小学习做投资人，让我觉得这是非常迷人的事情。你觉得如果有一个人想这么做，应该关注到哪些事情，或者应该知道的事情是什么？要怎么做才能做的更好？
沃伦·巴菲特：这是一个非常有趣的问题，因为我自己从小就开始投资，其实我是蛮幸运的。而且我找寻到我最热爱的东西，因为我对书没有什么兴趣，但是我读到了一本书，这本书却激发了我的兴趣，我真的很高兴！并不是到了这个大学里面所谓专业的，或者真正做职业拳击手的书。我是非常巧遇就进了这个行业了。但是我的想法是，当您看到了某一件事情，并不代表你就非得爱上这件事情。我常常跟一些学生们进行演讲，也写在我的一些报告之中，你觉得在全世界里面为什么要做这个？而且一辈子都愿意做的事情是什么？如果说你要跟一些非常厌恶、憎恨的人一起工作，那是多么不高兴的事情。您觉得最崇拜谁、尊敬谁，你就跟他一起工作。
有一天我在斯坦福大学进行演讲，结果Tom Murphy到办公室了，我就跟他讲，我那个时候最喜欢工作的就是本杰明·格雷厄姆，我以前的老教授。而且我觉得他付不付我钱，我都喜欢跟他工作，我就是喜欢跟本杰明·格雷厄姆教授一起工作，而且我把我自己告诉他，我能不能替你工作？于是我就在那里做了三年。本杰明是跟我一样的人，我从跟班做完之后，就没有跟任何人求职过，就在为自己工作。我在这辈子中只有四个老板，第一个是林肯，还有奥马哈的一个老板，但是我今天还是非常乐意为自己工作，当然还有我父亲，还有查理。另外我跟我的祖父也工作过，但是最有趣的一件事情，你到底会怎么决定到我祖父的店里？查理，我都忘记了。那个时候1940年。
查理·芒格：我那个时候是寻求工作的经验吧，所以那个时候我就去了。我那个时候在你祖父的店里头，一天工作12个小时。
沃伦·巴菲特：你觉得投资你12个小时在杂货店里做这些工作，是真的值得吗？
查理·芒格：我以前没有做过，我就想能够做做这个工作，其实我就在这边打打闹闹也没有做什么事。我要跟这位大学的每孩子做建议，就是说你要像巴菲特先生一样，就是说要找到你喜欢的工作。
沃伦·巴菲特：这是我崇拜的人，就找他工作。我的建议是你找到你崇拜的人，你就去找这个人，要求他跟你工作，这没有什么不好意思！之后你就变成自雇了。我想这并不是很差的建议，因为查理跟我，我们在1940年代的时候，那个时候其实选择并不是很多。而且有些事情你想做，但是好像又做不成。查理，对不对？
查理·芒格：嗯？我再想一下。我现在想有两件事情都没有做成功，第一个就是任何事情对我们没有兴趣的话，我们是不会做的，而且不会做成的。另外一件事情，你是有兴趣的，但是你的态度不对也是做不成的，对不对？
沃伦·巴菲特：没有错！
查理·芒格：我一辈子都是非常享受我自己做的。有些事情你做的特别油耗，而且也有趣，但是不能做，是不是也是这样子？
沃伦·巴菲特：绝对是这样的，这就是一个事实的，我自己就是一个例子。
Becky Quick：最近在2008年伯克希尔年度会议，在那个时候讲到了全球的石油生产的问题，后来我们讲25年之后会有大概8500桶的当量。但是我们现在14年之后讲到了今天的石油的存储量，是不是我们现在美国做了不同的一些事情？现在的一些结果在以后的十年如果不再积极开始重新变革的话会有怎么样的结果？
沃伦·巴菲特：查理，你先答。
查理·芒格：你是石油天然气的专家。
沃伦·巴菲特：我不知道了，那你就做个比较吧。
查理·芒格：现在讲我们两个人，到底哪个人是没有能力做点评的。
沃伦·巴菲特：我们两个人怎么开始较劲了。
查理·芒格：我对这个事情可能有不同的意见，我是希望有更多的油存量，所以不会通用现在的储量，而且会保留所有的资源，我觉得以后的200年石油将会是非常珍贵的资源。以前没有人赞成我的想法，但是我也没有介意，我想我的想法是没有错误的。不管怎么说，现在的观点并不是很正常的。
沃伦·巴菲特：这个是一个非常有弹性的观点，事实上我们现在的联邦政府能够储存了，大概有上十亿桶的存储量。对于我们的经济来讲，我想十亿桶也不是能够用多久的。因为每一个人，当他们在讲到多少桶数量的话，有人在讲只有1100万桶啊？其实明天这1100万桶可能不见了，就被用掉了，每个人这方面有不同的想法。所以光是提出这样的问题，就有很多不同的族群会有不同的想法，这并不是坏事。
你想到此刻大家的想法，这个国家有这么多的存油量当然是好事，但是你仔细想想其实也是不够多的。如果我们现在要立刻改变，三年到五年这些储量就没了。你也不知道这三五年之中会发生什么样的问题，也许存量会变得非常低。查理，你讲话比较有戏剧性，还是有你来发表这一段的。
查理·芒格：你们仔细地想一下，现在的情况是比较让人觉得有一些负面的。当然我们在想到今天的，再出牌也许是所谓的让人不晓得的事情会发生了，在金融界也有更多的人在进行设计的时候，好像讲出来的东西都是让人家无法信任的，特别是在美国这种油的供应量的这件事情，还有一些非常邪恶的，我觉得这是一个又邪恶、又疯狂的领域。
沃伦·巴菲特：全世界的一些工作，可能现在都是着眼在油公司上面。我们就不谈了，我们现在转到11区，好不好？
问：我是来自于纽约的股东，这是我第20次来参加伯克希尔的年度大会。你们两位真的是给我们带来真正的非常高度的欢乐！而且你们的智慧，也让我们成为更能够享受人生、更快乐的人，所以第一要感谢巴菲特先生跟芒格先生，谢谢你们节我带来的欢乐！
沃伦·巴菲特：太好了，你们就尽量发表这一类的问题，我喜欢听，没错！
查理·芒格：是不是你可以站起来唱歌了？
问：或者我现在停下来不问了，就到此为止。我现在讲这个回购的问题，当你开始回购伯克希尔，两年之前已经买了不同的一些。这两次大概有10亿或3亿每个月的回购，在一个月回购3亿的话，在极度内在的价值上面造成了极度的不同。您现在讲到的0.1%的价值，我知道这中间有大概20个不同的因素会影响到未来股权以及再回购，所以您发表一下您的初衷是什么，为什么会这么做？
沃伦·巴菲特：你今天介绍了我刚刚的历史，我非常高兴！如果有一个人跟我讲，你提供我500亿好了去买我的股票，当然这是一个非常重要的观点。但是过去的三、四、五个月中，非常简单！我来解释给你听。
我们现在有更多的股票可以再进行回购，我们如果有能力去做，时机到了也会去做。我们觉得回购的机会还是很高的，但这要取决于我们对股票的估值，还有我们自己的投资。我觉得我们现在正在为所有的股东去做改善，是在改进他们的权益。如果合适，我们是会去回购，不合适就不会去买。我们是在决定说到底是回购股票，还是去买其他的公司？如果看这些因素的话，我们其实更宁愿去买其他的公司，而不是股票。有些时候，我们不是说好像晚上要在那儿说到底这里面是什么样的公司、什么样的配方，但是我们其实没有这么去做。
如果有这样的一个小摊，然后查理和我有这个小摊，这个小摊可能一星期我们赚一块钱，那我们会做一个分配。我当时会问他，你会不会不做这个行业了？我们怎么去分配？怎么去分配这家公司、这个小摊？如果喜欢这个价格，会把你那部分股份买来，不喜欢就不买，这就是我们做的原理，很简单，但是没有义务去做一些什么事情。当然我们不是说所做的一切都没有风险，或者都是完完全全智慧的。好多的一些情况，我们也没有办法去预测，就像你刚才提到有一天爆发和占了呢？没有像你所说的有这么大的因素会让我们去考虑。
查理，Henry Singleton（音）买了他89%的股票回来，因为股票价格上升的时候买进，但是总有人觉得我们这样做是错的。有一些其他公司也是买了很多股票，伯克希尔也应该有这样的机会回购自己的股票。因为我们的股东也是合理的，是理智的。这个概念其实非常容易来做评估。
我当时买的第二支股票，是德州一家信托的股票，然后是在德州经营铁路，后来破产了。他们也有很多的土地，但是这个土地的质量非常差。他们当时写了这样的宪章要怎么怎么去用这个钱，用土地销售的钱。我们每一年都会从他们那儿买一些股票。我当时大概十三四岁的时候，当时说如果活到100岁，我会把整个地方买下来。我现在还没有活到100岁，所以还不知道会不会全部买下来。这是一家非常出色的公司，他们会讲怎么把费用每一年怎么增加到六七千，那个时候整个面积大概是300万公顷，他们会在土地上不断地找到更多的石油。每一个月，我都是在慢慢一点一点地买入股票。也不知道需要多久，我才能让这个公司、把这个公司全部纳为己有。对我来说，这一点还是很明显，他们有300万的土地，这就是很好的基础、很好的想法，所有矿产资源开采的资格也在他们的手里。
而且当时买他们股票价格非常便宜，所以对我们所有人是有用的，都是有益的。但是一开始很多人都不知道他们能不能从那里找到很多的石油。附近的土地可能方圆几十里都没有人，但是土地有很多油量的蕴藏，所以很有多的道理其实很简单。但是呢，人们通常要去读个博士什么的，写一大堆的文章，读一大堆的书。其实很简单，要么你有一种很有吸引力的价格把合作伙伴的股权买断，要么买，要么不买，重点在于机会是什么样的。
但是，重点就在于你到底要不要去做，什么时候去做。如果你觉得有其他更聪明的投资，那就不要这样去做。查理有没有补充的？
查理·芒格：你在1940年的时候，你在干吗？你是在服军役，是吗？我觉得我们要是一开始的时候，我觉得在这么好的一个公司来做长期的服务，我觉得我们真的很幸运。
沃伦·巴菲特：好，周一我几乎可以肯定地说，如果有人要去交易伯克希尔股票，我们是不会买的。但是可能有一天，首先我们的股东整体都非常聪明，我们不希望去挤压大家的收益。但是呢，我们也希望在这里做的事情可以帮助这些长期跟我们在一起的人，增加他们的价值。而所做的事情呢，可以是回购股票，也有可能是投资其他的地方。我们没有所谓的配方，只是刚才的原则已经给大家讲清楚了。
我的猜测就是，我的继任者他们能有在这个方面相同的计算，能够理智地去行事，能够为伯克希尔一生做出奉献。再一次感谢大家到来！
Becky Quick：对今天早上听到的做出一些回应，如果Greg也能以你提出的态度去做出可能没有董事会的决定的话，会不会是一件好事呢？
沃伦·巴菲特：我觉得董事会根据人们做出回应，可能把一些咨询、限制给发布出来。他们不需要跟我这边做什么，也许有一些人他们经验还不多，看的事情还不多，或许觉得其他州的法律会更好的保护到我们。我们想说，每一家公司只要在纽约证交所上市都有保护自己的保险。你如果在这一个董事会上，我觉得有一点很有意思。像有博物馆的董事会，我们都是希望这些博物馆的董事会、大学董事会，大家可以用财务支持，大家都觉得在这种董事会非常有荣耀，觉得这些人要为大学、博物馆来筹钱。我觉得我们的董事会其实比大学、医院的董事会更有趣。大家发现一年可以挣30万，对于很多人来说，这个收入非常重要。对于一些人来说，这个收入微不足道。但是呢，我们的董事们如果完全拿不到任何收入的话，也没有人愿意成为董事，所以我也做了很多这种独立的记录，独立的这种董事人。
查理·芒格：独立的这个想法我觉得是不合理的，你想想他如果独立的话，他的独立说奴隶独立一个意思，其实都没有独立。
沃伦·巴菲特：我当然现在面前都是法律的文字，都是逐字逐句的他怎么的。当然我会在这里用一个男性的代词来念这个文字，其中我选出了好多年前我看到的一封信里面的句子。他说，我现在是怀着一种非常尴尬的态度给你写这封信，我也不愿意写。我已经尝试了其他所有的目前的传统方式，这个人募了几百万，我可能在现在街上遇到他，也认不出来他是，他当时写了这封信。他募集了几百万的资金，他说什么呢？这一点很有意思。这个信，我一直留到了这里。
他说，我的公司是100%由我在董事会的费用来组成的，董事会的费用来支付的。我就搜了这个人是谁，发现他但过五家非常有名的公司的董事，还在好多其他中小型公司担任董事。他真的很缺钱，然后他说，如果拿到董事费的100%是很好的，而且他就是所谓的独立董事，他的身份是独立董事，在每一家公司都是这样的身份。所以这对我来说，真的是一个叹为观止的现象了。我们之后几分钟也会开股东正式会议。
2006年是可口可乐持股9%，他们可能会给我免费的可口可乐吧。但是我们有9%的伯克希尔的股权，当然也要关心可口可乐和其他的一些公司他们的表现，在投票的时候也有一些公司表示反对。有两个公司投了反对票，他们觉得我们在这边不是在做独立董事该做的事情。“冰雪皇后”当时也是买了一些可口可乐的股票，我觉得这种想法，觉得我不是独立董事的想法，我觉得是很疯狂的。有一次我的投票的认可率，从98%降到了84%。他们就决定，我好想不够资格来承担这些责任，我总觉得这样的想法非常无稽之谈。
我觉得这个想法就是一个人觉得说，自己收入很重要的一部分，他们到底想要多少收入，他们可能想要很多，但是不以为着说他们不是好人。但是问题在于你生活的方式，在这个例子当中，这个人如果拿不到董事费他就会破产。比如说刚才又提到Walter、Scott都不是独立董事，我觉得这种想法非常扯。规则就是规则，我们将会真正地实际遵循所有的规则，现在不可能突然放弃所有的规则。
查理·芒格：你讲的没有错，我们必须要多独立。但是一个习惯，一只马、一只牛都有遵循的习惯。如果我们现在希望赚到100%收入的话，你就担任全国里面最有价值、最优秀，而且最具名声的董事就够了。
沃伦·巴菲特：你的希望就是，你的CEO如果打电话给你的时候，他说这个人怎么样呢？如果你打电话给CEO，他说这个董事不错的，那其他6家不同的这些，而且你不会在董事会上犯任何的错，或者造成任何的困扰，你就可以做长期的永久董事了，是不是？我刚刚讲的，这是一个比较疯狂的点子，但是可以告诉你，有些人发财成为百万富翁。
现在时间已经晚了，现在已经3点45了，这是我们今天必须要结束的时间。我想我们今天的会议问答环节就到此结束，下面我们要进行董事会的业务会议，如果您喜欢的话也欢迎大家留下来，谢谢大家！

2021年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

Sun, 26 Jan 2025 00:00:00 +0000

北京时间5月2日凌晨，伯克希尔哈撒韦公司的股东大会如期在线上举办。“股神”巴菲特（Warren E． Buffett）和他的“黄金搭档”查理•芒格（Charlie Thomas Munger）一同回答投资者疑问，并分享其关于股市和经济的精辟观点。在股东大会的时间内，他们回答了数十个问题，比如公司去年为何减持苹果股票、如何看待航空股、气候投资和碳减排、SPAC、比特币、Robinhood等。
核心要点如下：
巴菲特：短期内不想买航空股，尽管整体经济复苏比想象的快，航空业特别是国际旅行不会完全回来。
巴菲特：30年后市值最大企业名单可能面目全非，如果你喜欢挑选个股来投资，很难确保能挑到很多年后还存活的公司，所以最好的方式是投资指数基金。
伯克希尔副董事长阿贝尔：伯克希尔2030年达到减排目标，2050年前关闭所有火电厂
巴菲特：不觉得苹果估值疯狂，需和利率作比较，去年卖出一些苹果持股可能错了；库克是我们见过最棒的公司管理人，产品广受欢迎且利润率高，在回购自家股票后，伯克希尔股东持有的苹果比例不降反增。
巴菲特：SPAC有投机属性，如果利用别人的钱来赌博，自然表现好于伯克希尔；芒格称，我不喜欢职业投资者骗人投资割韭菜。
芒格：回购这是非常道德的行为将有利于现有股东
巴菲特：与芒格都不持有比特币；芒格称讨厌比特币的成功，仅为凭空创造的金融产品而已，不喜欢加密货币对现有系统的绑架，比特币“与文明利益背道而驰”。
巴菲特：通胀已显著上涨，工资却没跟上；例如房产建筑业的钢铁和木材等原材料一直在涨价，供应链完全被扭曲，现在通胀比人们预期要高得多，未来会接着涨。
巴菲特：去年抛售银行股是要调整投资组合，仍对银行业抱有信心
巴菲特：高估值下收购不划算，现在也抢不过SPAC；芒格称，伯克希尔等操作公平的股票回购高度道德，批评者都是傻瓜。
以下为2021年巴菲特股东大会实录：

沃伦·巴菲特：这是我们第二次在网上做没有观众的股东会议，去年在奥巴哈临时决定不让观众进场，今天我们把这个股东大会带到了洛杉矶。因为什么来洛杉矶呢？因为我左边的男人，不是当时他做的这个要求，而是我们都希望查理·芒格在股东大会上跟我们团聚，所以今年在洛杉矶召开年会。
首先介绍一下伯克希尔董事会副主席，在此之前展示一下一季度的收益，这方面应该会花很少的时间来讲。我用大概一到两点，很短地跟大家讲一讲，特别是像新投资人，不仅仅是投资伯克希尔，还有在股市投资的这些人来讲讲这方面的信息，给大家举一到两个例子。然后就直接进入等会的问答环节。问答环节由贝基·奎克来带领。她收集到了总共数千个问题，也会有部分问题在今天跟我们进行互动和交流，如果在大家实时还希望给我们发问题的话，也是可以的，我们也是不断地整理问题。我们会有3个半小时的问答环节，之后会开股东正式会议，大概半小时。
接下来首先介绍一下三位董事会副主席，也稍微给大家简单介绍一下他们。我左边是查理·芒格，我62年前第一次遇到了查理，他当时是一位律师在洛杉矶从业。他那个时候还在不断地打造（房子），就在离这个地方不远的地方打造自己的房子，62年之后还住在相同的房子里。我在他建房子几个月之前买了自己的第一个房子，我现在还住在那个房子了，所以你知道我们对于老房子的忠诚程度有多高。我们都是非常忠实的于老宅的。
查理和我一拍即合，他是负责我们公司文化最重要的董事会主席，如果我想问一个问题，就是公司文化去向何方的话，我会问他，他也会给我们提供很大的帮助。甚至就这个问题会讲好几个小时，他真的为我们公司、为伯克希尔贡献了非常多。查理一直在洛杉矶从业了六十多年。
在我右边是公司另外一位董事会副主席，负责非保险业务和投资类的格雷格，格雷格是加拿大的阿尔伯塔省出生长大的，以前是打冰球的一位选手。他是在大学毕业之后来到美国发展，他现在负责的业务已经超过了1500亿的零售额。大概管理27.5万人，他在这方面做的工作，比我之前出色多了。
在我最右边是阿吉特·吉恩，他是在印度出生长大的，也是在印度上了大学，之后到了美国，他是在1986年一个星期六遇到了阿吉特·吉恩，那个时候伯克希尔已经从事保险行业很长时间了。阿吉特·吉恩到办公室，那个时候是星期六，我正在看信件。我问他对保险业了解不了解？他说我一无所知。我说我们先谈一谈保险，所以当时谈了一个早上，我觉得阿吉特·吉恩可以帮助我们打造很好保险业务的一个人。之后他加入了我们在奥巴哈的公司，现在我们公司也是在做意外财险方面最大的保险集团。
而且很多时候我们这边业务是7天、24小时滚动的，很多公司无法跟我们相提并论。在过去这段时间保险行业成长的非常大，帮助我们打造起来了非常庞大的保险帝国。我们也成为了一个举足轻重的保险公司。
来自于洛杉矶的查理，认识了有60多年。格雷格来自加拿大，阿吉特来自于印度。我们所有人来自于不同的地方，但是共同点都是在伯克希尔辛勤耕耘，而且做出了非常出色地成绩。当时有一段时间都住在奥巴哈，离我不到一公里的距离。查理在1934年的时候，从当时我住的这个地方搬走了。当然他没有在那个地方有我住这么长的时间。他当时上的小学，都是我的儿孙辈上的小学和中学。格雷格在奥巴哈住了很长时间，大概离我五六个街区那么远，现在住在爱荷华州。阿吉特住我离不英里远的时间，也是住了一段时间。
我们起点不一样，最后都相聚在一样，这样的结果不言而喻，非常美好！等会在会议中，大家也可以听到他们的见解，大家仆役把问题直接问给我和另外在场的三个，希望给他们一些时间回答今天的问题。今天早上按照惯例，都会在早上发出关于第一季度的营收数字在伯克希尔哈撒韦的网站上。我们一般会在周六的早上把它给发布出来，不是因为媒体喜欢我们在这个时间发布，而是我们的分析师会想要那样去看。
我们也给大家留出足够时间来消化财报里面的数字，它很难很完美地进行总结。但是我们大部分的投资者对我们公司一直以来充满信心，觉得可以做很好的工作，从来都不会动摇他们对我们的信仰。你如果想要看这些细节，想要看所有的点点滴滴的细节，我们经营的方方面面的话，我建议你们详细地把财报读一遍。可能花两三个小时才能完全消化，毕竟我们投资的量非常大，信息也很多，涵盖了我们投资的所有的方方面面，这些商学院的学生你们尤其可以去看一看，我特别建议你们去读一读这个财报。
在我们的媒体今天新闻信当中发出了一些总结，在下面一些数字上看起来也是非常有意思的。我们看一下去年的数字，就是打了括号的，看到这样还是会很担心。去年第一季度亏损超过了500亿的美金，我当时就在想这个数字是怎么回事，是我去度假，同事做了这么惨的业务吗？而今年看到了正向的数字，171亿的样子，我觉得这些数字是很有意义的。我们几年前有了会计准则的调整，很多的利得的数字。之前我们是做了会计准则的调整，现在显示的是净收益。几年前这个规则变了，所以每一次股票不管上升还是下降的时候，都会通过我们的收益账户来进行调整，所以去年我们第一季度整个股票大跌，我们有一个非常大的未实现的亏损。如果只说亏损的话，很多人不愿意投我们了，所以我要讲清楚。
今年我们真的更上一层楼了，比如说今年数字30亿，明年又亏损20亿，我觉得我们不要简简单单这样去说，一定要解释其中的原因，非常小心地去解释。在我们的新闻信和各方面都要做出决心，我也会在股东信当中解释这种情况，这也是你该正确看待伯克希尔投资的情况。
我觉得我在股东信里也讲清楚了，一段时间以来，长期以来都能看到我们的资本利得，我们可以获得留存收益。因为保存一些股票，获得一些留存收益。而且这部分留存收益，通常来说对我们公司是有利的这也是资本乐得的一部分。
我们有非常多的普通股的投资，我们都应该看一看这部分的股票，也要看经营收入、经营获益。如果我们再看看去年的两个月跟今年前两个月对比的话，其实是可以对比的。但是去年3月份，我们知道整个经济一下子停滞了，是一个非常困难的衰退期，直接经济掉下来了悬崖，去年的3月份就是那个情况。
今年我们是重生了，而且是非常好的一个重生。当然美联储的政策也是起到了推动的作用，而且国会出台的一系列货币政策，也是利好的。我们现在看到的数字，最大的不同点是3月份带来了，两个不同的3月带来的。我们之后还会讲到一些细节。
我们觉得业务本身是走在正途上，去年真的是严重地衰退，打击了所有的行业。现在我们的企业在不同的经济领域都获得了复苏，当然还是会有一些存在的问题，特别是在某一些行业上，比如说国际旅行等等相关行业。我们之后还会回到这个数字上，也可能大家会根据这些数字问到一些问题。
我现在想要先过两件事情，对于股市来说是比较新的一些问题，我们可以在这上面先考虑一下。就是看一下怎么样把握现在股市的情况。现在让我来看一下L1这张投影片，这是我在2021年3月31号做出来的报告，这也就是全世界的20大的、排20名的公司们，所以很多的名称我想各位也都是耳熟能详的，这中间加起来大概有2万亿，所以在最底下也有3360亿的市场上的净值。您看一下，这是我们3月31号做出来的今年的报告，希望能够用计算机去计算一下到底有多少、变动如何，但是我觉得已经打不进去了，数字已经非常大了。希望您可以看一下这份清单，比如说美国的苹果、沙特国的一家公司，还有微软、亚马逊，您看到所有的业务，有的时候等于买一个国家都可以力可比国了。
前六名都是美国公司，您听到很多人讲美国现在怎么样，好像不太成功。但是在群世界看看这样的指标，美国还是占了前六名，而且五名都是美国，这是过去一年的。我们知道在1790年的时候，我们国家只有全世界一半的人口还不到，现在看一下爱尔兰比美国的人口还要多，还有其他乌克兰比美国人口多了一倍。您看一下美国现在的比较趋势，我们还是光明的前途。我们的国家都是立宪以来有200多年的历史，给我们带来了全世界的这份清单中的前五名。
这不是隔夜就能发生的意外的事情，所以我们有非常丰富的国土以及土壤、资源，这个系统也是运作成功的，而且让人觉得非常满意的运作成功，所以全世界最大的公司里面已经占五年了。我们只有200年的历史，觉得还是差强人意的。
我再花时间时间跟大家解释一下。您再做一个估算吧，您的猜测。三十年这张清单上还有哪些公司在名单上？您猜猜看会有怎样的结果？
沃伦·巴菲特：当然前二十名不见得是有太大的变化，这张清单是2021年3月31号整理出来的。我们现在看一下其他的清单，这是1989年的时候做出来的结果如何？在1989年的时候，前二十名，会有趣地发现这前20名里面，30年之前好像很多原来在我们现有的清单上的名字并不在这里。很多公司也是耳熟能详的，比如GE、美孚公司、IBM都没有办法名列前茅或者入围。在1989年的状况是不一样的，但是二三十年后又是远景完全不一样了。我再跟大家讲，那个时候这些公司的资产并不是零，但是我可以提醒大家，这种非常具有重要改变的一些方式，以及前景，那个时候日本真的是大家觉得非常爆棚的国家。但是今天美国上面的公司已经先声夺人了，您在看一下1989年并不是黑暗时期，也不是我们的黑暗时期，很多人讲那个时候很懂得股票市场了，但是并不是开倒是车的时期，这些领先的市场和公司大概有是1000多亿、700多亿等等。
现在1000多亿变成万亿的数字，在最底都有600多亿、300多亿。对不起，您看到的结果已经是以前的十倍之多。这样的状况就像您解释了，这种所谓的公平性是在世界经济之中进行了运转。也告诉您，当然通货膨胀也不在话下。
但是真正地跟您解释到的就是，资本主义是运作的挺成功的，特别是对于资本家来讲是一个成功的机制。这中间也提供了更多的坚实的数字，让您证明这个事实的情况是真的，所以您讲到2万亿、3万亿或者要在购买其他的公司，或者原来的这些公司的价值现在已经是20、30倍了，在以前觉得不可能的事情，现在已经很肯定了。我们的想法是肯定被验证了。还有在1989年的时候华尔街跟今天的华尔街相比，世界的状况已经开始了巨大地变化了。
那么，我只是给您举了一个我自己在深思熟虑得到了结果，所以坐下来仔细地观赏再开始进行研究，还有讲到指数基金等等。您今天必须上这条船才能享受既得利益，所以您今天要上哪条船还是要进行考虑的。如果上对了船，当然会做的非常好，这就是我想跟大家讲的。
我举了比较喜欢的话题，30年之后，如果那时候知道很多的知识，而且对很多事情下了极大的赌注。但是我可以告诉你最好的点子，就是1989年的时候，那个时候也许做的不好，很多事情必须一直在重复。您那个时候如果是投资股票的话，并不是在更好的境界。但是第二件事情，我要跟大家讲的就是很多的人被很多的一些不同的行业吸引住了，很多的一些公司想说这个行业真的是受欢迎，你可以马上上市，或者用SPAC来进行销售等等，这些销售的数字都是让人觉得非常惊讶、惊喜的，而且您希望自己在那些境地。
但是伯克希尔公司是不是也是如此呢？在1903年的时候，就是我父亲出生的时候，当然没有得到新闻头条的位置。我们知道那个时候汽车工业是非常发达的，但是我想汽车工业那个时候好像要改变全世界了，或者后来又进入了汽车保险的行业，觉得也可以拉上一个边也不错，但是现在都进行了非常大地转变了。而且那个时候一天只能赚四五十块钱的工资，所以现在也是完全不一样了。我们现在假设，你会看到一些快速的蓝图，比如从1903年到现在，可以讲到现在路上大概已经有2000亿部车辆在行走，以前是没有的现象。那个时候想到都是汽车、汽车、汽车，但是伯克希尔公司，对不起，这个投影片先别打出来。
伯克希尔公司在这个之中，那个时候有一个马尔门（音）先生，他们建立了这个原始的公司，而且有很多公司在组合之后建立的这个公司。我不知道为什么那个时候叫马尔门（音），但是有这个公司叫马尔门（音）。这个马尔门（音）公司在1911年的时候，这个公司里面有一部车子赞助印地安纳500（音）赛车赛事中得到了第一名，所以赞助这部车出了名了。这个名字因为这个赛事一跑而红，这个车在印地安纳500（音）赛事当中，赛车选手也一跑而红。
这件事情我现在假设一下，你现在如果决定了，因为这么多非常显赫的事情，就像印地安纳500的赛事，当然那个时候是在1911年初时候的事情，跟现在又有所不同了。我那个时候就在看一些历史，我把一些汽车公司历史在过去几年中倒了出来，得到的结果是如此。
有很多的公司，但是一张图片当中M字头的公司才能看到一页。这中间大概有40多家进入行业了，所以从MA开始就已经算不完了，所以这只是举的一个例子。这个也持续了挺久的一段时间，从1900年初一直到后期，到1911年。所以至少有2000家不同的跟汽车相关的公司进入了汽车行业，所以大家都觉得那个时候汽车是我们最有希望的行业。在2009年的时候，结果只剩下三大巨头了。
您可以看到在选股票的时候，您的概念也应该类似，您当时觉得这个行业是明日执行，而且是绝对有前途的，大部分的人、所有的人都是下赌注在汽车行业上，每一个人都说要买汽车股、进入汽车行业等等，你觉得可以在这上面赚钱。但是只有几个人得到了真正的机会，后来有些公司被别人并购了，或者倒闭了，或者又发生了怎样的一个状况了。这就是我们刚刚讲到的，在汽车工业以及在金融上面发生的一个变化，所以那个时候福特公司或者是GE、通用汽车等等，也是在竞争的行列当中，所以这中间发生了汽车行业的变化是不可所以的，所以您要找一个相应的行业并不是那么容易。
我们待会由贝基·奎克来发问，关于任何可以被问到的问题。如果没有分享到你们想问的问题，也可以之后来交流。我们会花一段时间来进行问答，三个半小时之后会做年度股东正式会议。
贝基·奎克：谢谢沃伦·巴菲特，大家好！第一个问题，一位B股持股人提问到，巴菲特先生提到别人贪婪的时候你不能贪婪，别人不贪婪的时候你要贪婪。当疫情开始的时候你们变得很恐惧，把航空股丢掉了，跟市场恐慌一起变恐慌了。当时也非常犹豫去进行伯克希尔股票的回购，那个时候价格是很好的。当你回顾伯克希尔在这方面的决策，还有现在整个政府也会向整个金融市场投资，你们怎么看？
沃伦·巴菲特：我觉得现在货币和财政政策慢慢地，我们在等待他们开始发力，刚才提到查理是首席文化官，我是公司的首席风险官，我们当然是希望在这两方面的工作都做好了。我们那个时候没有卖太多，我们总共拥有的公司总额是达到了7000亿，我们可能只卖出了其中1%的部分。
想提一提你提到的航空公司，航空公司部分的业务，我之后再来谈货币和财政政策。在航空公司这边有几个子公司，当时想从政府的角度去帮助这些航空公司。有少数股东觉得在这个过程中不容易去做，尤其是现在的监管政策下来，整个经济体质的情况下救都救不及，所以那个时候大家很多都自身难保。
但是我当时想由伯克希尔来帮助掌控，因为下面的公司完全没有办法掌握当前的现状了。航空公司其实一开始是获益非常多，特别是四大航空公司受到了非常多政府包括财务等等方面的支持，这是一个很好的公共政策，我觉得没有问题。那个时候真正一下子没有办法经营下去的，都是一些小企业，而不是航空公司，像洗衣店、餐馆等等。
当然航空业发生的这一切不是他们任何的问题，而不是2008年当时因为银行业造成的整个金融危机，航空业没有像名声有这么差。我们也知道在危机之后，很多的航空业可能好几年都宣布破产了。航空业是习惯在一个破产的环境下来经营的，但是整个这个航空公司行业，你看看整个的经营规模，这四大航空公司加起来卖出去可能不到1000亿美金，而整个苹果加起来超过了上万亿的公司架构，所以我觉得他们是进不到前十五的投资组合当中。
航空公司那个时候向政府求援，希望政府帮助，说我们再进行破产吧。他们觉得理应受到国会地帮助。但是你试想一下，如果伯克希尔是10%的持有，他们如果都来向伯克希尔要这部分支持的话，我们怎么去支持他们？可能他们最后拿到的受援助的结果也会非常不一样。可能那个时候也拿不到相同的结果。
现在我觉得，我们也看了很多公司的头条，比如那个时候政府的支援是不需要的，很多公司也把钱还给了政府。我觉得如果当时把股票继续留着的话，现在结果又不一样了。
当时整个产业的股票卖出去都不到1000亿，而且承受了非常多的损失。他们也失去了自己盈利的能力，我们知道短期内国际旅行是回不来的。但是总体来说，经济的复苏整体上来说比我们预期要好了很多。比如说在保险这边，我们有时候不想那么多现金放在银行里，所以当时希望把一些投资给减掉。但是总的来说，也就是1%到1.5%的减持而已，这是从伯克希尔的角度去出发。
所以，我不觉得这是好像伯克希尔历史上很伟大的时刻，但是对于我们公司来说，这个减持的净值并不大，我们现在持有6000到7000亿很好的业务的股票。我觉得航空业现在有了很大的复苏，但是还是不想把这个股票给买回来。因为现在很多人想国际旅行，但是去不了。而且这种出行都是从个人角度去看的。商务旅行，很长时间内可能都回不来。你看我们有美国运通19%的股份，还有精密筑建（音）很多的股份，我们在这方面有很大的投资，他们都是跟航空业、旅行息息相关的。
但是我们抛了航空股票之后，希望四大航空公司能够继续做的更好，我觉得他们的管理层还是做的比较好的工作的。
贝基·奎克：在航空公司这边有好几个问题，问到你花了好几年时间一直尝试买“大象”，2020年也是做了一些这样的预测，所以现在你的情况是什么样的？为什么你没有把你手上的现金进行更大的收购呢？
沃伦·巴菲特：我们手上的现金，大概是公司估值的15%左右。我觉得这部分的百分比还是比较健康的，但是之后的数字会慢慢去降低。因为对于伯克希尔来说，我们没有办法一下子就部署几百亿的资金去做大的收购。而且现在美联储又出来了新的法案。这两到三天的过程当中，我们知道什么都没有办法发生。我觉得鲍威尔（音）做的这一点，特别是美联储做的措施都是非常快速的，而且非常有决断，这是去年4月23号做的决定，一下改变了经济现状，经济一下子停滞了，政府的债券也有很大的帮助。当时伯克希尔没办法去做所谓的债务的提供，我们都知道这个在市场上引起的波动非常大。
我们去看一下每天的数字，在2008年9月份也出现了这种情况，我也慢慢理解了伯南基（音）当美联储主席的做法。这一次的措施，也是显示了对市场的调节作用，我们当时也没有办法卖掉债券，因为所有都被停止了。对于我们来说这是很大的问题，公司在不断地亏损，有很多公司在关闭，真是非常戏剧化的时期。我记得美联储主席那个时候说，能不能在财政政策方面帮一些？因为2008年、2009年的时候说，我当时不想把钱拿给“肮脏的银行”，去年的情况，我们真的找不到人去责怪，因为政策是不得不做出的决定。
我觉得国会、美联储确实是在货币政策、财政政策上做出了迅速回应，整体来说这个工作做的还是比较棒的，也对现在的经济做出了一些贡献。
我们现在经济的水平是高速在复苏，当然也确实出现了一些通货膨胀的问题。但是我觉得财政政策起的作用政策很大，2008年、2009年，跟那个时候比去的话是没办法去比的。
伯克希尔不希望依赖银行，也没有办法向美联储求助。我们必须要自己独立地去保证，在任何的情况下都要自己去帮助自己解决问题。有些人提到我们要去依赖陌生人的善意，在这种情况下很难做到这一点。
在去年3月中旬的时候，大家都想去借款，想去度过这个难关。但是整个国家的政府是没有预料到有这样的情况，所以我觉得整个最后货币和财务政策方面的处理，还是相对来说比较得当的，而且是达到了大家的预期。
你现在当然马后炮一样地提到了这个事情，查理可能在这个方面也有他的看法，看看他怎么说。
查理·芒格：你如果把这些钱预料到非常疯狂的情况，或者一个人影响了市场情况，每个人期待我们做不理智地投资。我们真的没有办法在这个疯狂环境下做任何太大投资，一出手几百亿、几十亿的话，我们要谨慎。
沃伦·巴菲特：刚才忘记了给大家看一项财务数字，就是流通股的情况，我们再回到财务数字上。这个负债表，可以看到流通股的数量。我们花了大概250亿，在第一季度花了250亿来回购。如果我们没有办法，我们没有办法买到那么廉价的公司或廉价的股票。我们流通股的数量是下降了，抛了航空股、银行，好像要在其他地方做收购。
贝基·奎克：一个长期的股东，做了25年的股东提了一个问题。他说芒格先生、巴菲特先生，我觉得现在整个市场都比较低迷，伯克希尔都是一直能够跑赢市场的，在未来也是这样。对于长期投资者、长期股东来说，是长期持有股票呢？还是实现投资组合的多元化？
沃伦·巴菲特：查理你想回答这个问题吗？
查理·芒格：你持我们的股票是比较好，我建议是这样，你就持我们的股吧，我们的业务是比别人做的好的，这是肯定的。
贝基·奎克：你觉得是不是现在的市场价值是不公平、不真实的吗？
沃伦·巴菲特：上下起伏不见得是不真实的，我对伯克希尔的持股绝对是很安心的，我现在建议也许你可以持标普500，长期来讲很多人也是持标普500，但是不见得一定持伯克希尔的股票。不是建议你一定买我们的股票，我有时候还建议不要买我们的股票。现在关于我们公司的情况已经公诸于世了，当然90%的情况，如果说你会买美国公债，或者买标普500的话也许觉得比较安心，我也不建议你这么做的。
但是现在伯克希尔的状况，对伯克希尔公司我自己是非常钟爱的。不见得一般普通的人会选择自己的股票选择这么对。但是我们的公司里面，我跟芒格先生在50年前就已经进行合作了，我们也有一群非常特别而且特殊的股东们，以及我们的群体。你不用再加任何的考虑，而且在十年、二十年之内可以毫不费力可以持有这样股份的话，其实是蛮安全的。我想标普500跟我们比较，我还是喜欢伯克希尔公司股票的。如果您毫不知情、不懂得股票的话，而且没有任何对伯克希尔感觉的话，那你就买标普500好了。
贝基·奎克：你们今天的这些托管人，还有在讲到我们的指数股票，对于您的管理人您是觉得非常安心吗？还是有信心？
沃伦·巴菲特：我这中间大概有1%，很多的一些有钱的人，可能都有一些所谓的托管账户或者怎么样。但是我们公司伯克希尔是公开的信息，你要怎么看都可以，完完全全透明的。但是99.7%我们的这些持股中间，我们会投资在一些慈善事业，或者是到时候也缴了税金了。但是伯克希尔是一个很好的可以持有的股份，特别是某一些人，可能小百分比是配偶持有的。但是90%跟刚刚我们讲的标普500比较的话，经过一段的时间你看过了更多的一些产品，或者了解了更多的一些股票的情况，特别对美国的群众来讲，你可以选择哪一个行业可以投资，或者投资到哪个安心的地方。如果你不知道任何股票，或者对股票市场没有任何支持的话，就买标普500吧。但是我讲非常小的一个部分，也就是您可能进行投资非常小的部分。
我当然不在乎说持有大概99.7%的股份，但是剩下的一部分我完完全全捐献到都不会有任何遗憾的，但是我觉得伯克希尔还是非常让人安心的。
贝基·奎克：下面一个问题，来自于英国的问题。对于石油天然气和雪佛兰公司的情况，以及1997年关于烟草的情况，你们到底愿意做些什么？还有您觉得不安心，对于那个时候的烟草投资不太安心。查理也曾经讲了，讲到私人烟草公司也是非常类似的情况，他个时候是否后悔？现在我们又把这个同样的状况想到石油天然气，跟以前的烟草来进行比较。当然那个时候的烟草会造成人们健康上的问题，比如说有肺炎等等。现在我们在讲到石油天然气可能会更复杂，也是我们现在所有的人们在想的，今天在讲的付出来的代价是不是有关？我现在讲到环境跟气候变化之下，这种是不是合理的？而且是真正能够做的取得改变的脚步上跟上现实的作用？有的时候我们讲到现在年轻一代，觉得买石油天然气可能要付非常重大的一些税，我们也看到了烃（音）的费用，或者雪佛兰公司发生的情况。我们现在定义石油天然气的情况，对于你的投资回报是不是还可以进行呢？
沃伦·巴菲特：我现在可以用十个字来进行回答这个问题，你讲的问题非常冗长，但是我不记得每一个细节讲了什么。我想每个人对任何东西都有两边的意见，我非常不高兴，不希望烃相关的行业，石油、天然气马上被禁止了，这是不太可能的，我也不希望看到这样的状况。但是必须要适应现有的状况，也就是任何的情况都有可能的。我知道1997年跟现在的情况不一样，那个时候我记得也被问到了这样的问题。像好事多或者沃尔玛的情况，也听到了更多的情况。现在卖的东西，石油天然气是比较大代价的东西，还有卖烟草跟以前来讲也是比较贵的。
现在状况非常困难，你到底要做什么样的决定也不是不可知的。以前比较好的业务，现在是否如此？我想也不知道。我们也希望找到对于人类比较有益的，当然那个时候抽烟，有些人已经知道坏处在哪里了。在法令上来讲，你还要不要选择去抽烟都是自己的决定。但是我可以告诉你100多种理由不要抽烟，那个时候也跟说客谈过的。
比如说投资到旅馆业，那时候跟我女婿也谈过，烟对人类都是有害的，后来决定不要投资在上了。但是我现在看到的，我有的时候在金融公司、在报纸上登广告，我说这些公司真的是非常糟糕的，为什么还登这些广告？你要禁止这些行业的时候是蛮难的，当然在社会上做真正的评论，有的时候也是比较困难。我不知道这些公司是不是对社会有贡献？但是我非常高兴做了明智地决定。
但是我可以跟大家讲，很多的事情会改变的。当然我不是要在做道德地评判。实际操作一个行业，这些行业中的一些因素都是非常复杂的，不管你喜欢还是不喜欢。比如说屠宰场在屠宰的时候是不是做了道德标准地评判呢？这些只是一种行业，或者您的配偶、朋友、公司里面是不是对你有所评论？你现在必须自己要做的论断，比如说觉得这些行业不对，你就投资在所谓的指标、基因好了。
并不是你拥有哪些公司的股票或者该怎么样，雪佛兰公司是否是你投资的对象，或者是不是进这个行业，是不是有一些评判的准则？我是没有任何的批评的。查理讲一下。
查理·芒格：我想你要想一下今天在家里比较年轻的小伙子们，有一个人可能是一个英文教授，是替雪佛兰公司做的，我会选雪佛兰公司里面的人，我希望这个认不是你女儿。
贝基·奎克：好！另外一方面，我从2018年开始购买你的公司。今天有两三个人提出跟气候有关的机会，可能有人是不太赞成的，有讲到反对意见。伯克希尔在讲到的金融上都是投资到比较好的，为什么不朝着比较正确的方向走？还是有更重要的议题进行讨论？你现在告诉我，投票为什么得到相反的结果，你的建议是什么？
沃伦·巴菲特：可能格雷格先生待会再讲一下，伯克希尔反对意见为什么会得到这样的结果？对气候变化和气候相关议题是怎么做投票的？这中间大概已经有上百万的持股人，可能你也可以找到很多的有名人的名字。当然在做这些决定的时候，也都会进行更相应地考虑。但是我有的时候也收到很多的信件。
去年有三封非常重要的信，也是股东寄过来的。在进行投票的时候，你也会看到投票的结果。但是是非常压倒性的结果，就是伯克希尔自己用的这些钱，不要用在气候变化上面。这些人，我现在并没有说要花这些钱做什么事，但是他们都是我们的持股人。很多人，可能连我们致股东的信都没有看，或者对能源行业的知识，可能都没有进行了解。或者我们在交通业、运输业上面的工作，也没有进行相应地了解。
或者政府现在要做些什么事，对他们来说都是非常重要的吗？我想在整体上面来讲都是好事。但是我们有一些群体，他们都是好人，他们回答的一些问题是用他们正确的方式或理解的方式去回答，而且可以放在我们的年度报告上面。但是报告给格雷格，或者在能源或其他方面的。但是你讲到我们的交易可能涵盖了行业中的95%，这些是具有核心性的，我们必须要这么做，因为必须要求被报道所有做的事情。
再讲到业务的层面，比如冰雪皇后或者其他一些小的企业，并不是我们在疫情的时候，也许12个人曾经在疫情期间到我们公司来，这中间大概有36万的人在为伯克希尔公司进行工作。但是一些不利的状况，以及对我们觉得反向的状况，在我们的时间中也都经历过了。我想，我是唯一公司里面的CEO在标普500里面会能够做出这样的，每一个月都会真正去看月度财务报告的人。
我不觉得其他公司会这么做，所以2月、3月很多的CEO会得到年度报告，但是这些东西我不需要了，我可以把过去六年、七年这些公司如果遭遇不幸或者有困难的情况已经理解过了，这些收入已经完全掌握了。所以我们做的事情，并不是跟这个部门进行报告、跟那个部门进行提交做的事情。对我们来讲，最重要的事情就是真正在进行的事项，基本上就是在伯克希尔，像刚才讲的铁道公司、能源公司应该做的事情。
查理·芒格：我现在不能告诉你全球变暖的事情，很多人知道全球变暖了，其实还没有。
沃伦·巴菲特：我们知道这些答案，也没有办法在报告当中提出很多未知的东西。有些不想这在方面持股的，我也在年度报告当中提到了。我们在年报中提过，人们觉得我们是不断地收敛股票的人。但是我想提到，伯克希尔公司是有更多的，就是刚才提到的商业基础设施，我们总统也在提基础设施建设。我们在商业基础设施方面的持有，总额是高于美国所有的其他公司。
比任何的这些全国最大的公司都要多，而且这个领先的程度还非常大。我们的投资在基础设施方面真的非常大，这也是让我们公司不断滚动向前的一个关键。像我们的铁路，运载了整个国家物流50%以上的物流。2006年、2007年的时候也是在规划怎么关闭煤炭行业，但是也清楚如果我们的电力能够更多的来自于其他的发电源的话才能够完全关闭煤电的电场。以前很多的煤炭也在不断地枯竭，我们也在面对这样的情况。我们也是在尝试着把更多的输电企业建立起来，我们也被问到很多这样的问题。通常我们的回答是，比如看我们年报中有60亿资金，今年年报中又进入了另外20亿资金来投入这个方面。我们让格雷格来讲一讲他在这个方面的想法。
格雷格·阿贝尔：刚才沃伦提到，像能源公司和BNSF（音）有非常大的碳足迹，我们再看看伯克希尔这边。我们在过去有披露这种情况，一直回到2007年的时候，我们其中有两个投资者的报告，最早一份是2007年，最近的一份是2021年，就是伯克希尔能源公司的报告里面。
我们先看2007年的那一份，我们做投资者的固定收入报告，之后一直每一年都在做，一直做到2021年，2021年又做了相似的年度披露。对于伯克希尔能源的去碳化的探讨。我们回到2007年当时开的会议上，在那次会议上我们有第三方债务资本，是一个比较传统的资本架构来整体的成本。那个时候，每年也是向投资者强调，回到2007年大会上很有意思的一点，当时在这个报告中已经提出了气候变化是最基本的威胁。另外我们也是提出来一些很好的建议，比如关于创新，关于整个市场的变革，还有怎么样去设立合理的目标。在那个时候已经做出了一系列的建议，就是对于整个市场怎么去做
变化之后的每一年，我们都有一些新的计划和策略出台，看一下我们在伯克希尔能源上的每一个部分怎么跟监管机构的教导，怎么样去变革现有的能源架构，这个能源架构都是围绕着去碳化去开展的。并且在不同的州、不同的客户纳入所有的利益攸关方一起讨论，并且为伯克希尔股东做出交代。
我们看看所有这些年的宣讲当中都有一个非常共同的主题，就是必须要首先打造一个非常坚实的基础。这个基础是什么呢？就是要打造高伏、高电压的电力传输系统，在今年股东信中也强调了这一点。伯克希尔的能源会在美国西部的输电网中投入180亿基础设施建设，其中130亿会在未来的几年投入，已经投入了50亿，一共是180亿。就是这样的一个坚实的基础，可以让我们不断地实现再生资源的增长。
在每个州，我们的伯克希尔能源都会提供这方面的支持。我们之前强调过了，在输电网的基础设施上已经投入的非常大。而且在可再生能源的投入上也很大。
我们看到2020年的投资数字的时候，大概有额外的300亿投入到了可再生能源的开发上。完完全全会颠覆我们的公共事业，就是实现我们想要的去碳化的目标，也可以把这样的情况告知客户、有关方。我们现在取得的成果相对来说是比较棒的。
我举几个例子，比如回到2015年的时候，那时候美国加入巴黎协定，当时在巴黎协定上定了非常多具体目标。在这个目标之外，伯克希尔能源公司和其他12公司，包括谷歌、沃尔玛、苹果等等公司，当时向巴黎协定也做出了自己的承诺，伯克希尔能源也是当时的承诺方之一，在2015年就做出了成果。其中有多少公共事业公司？还有其他的能源公司，有很多能源公司在那时候没有做完全承诺，我们当时做了非常多这方面的承诺。
其中的一条，我们要把150亿的资金投入到可再生能源领域，总额大概300亿的投入。我们现在已经大大超过了这个承诺额，所以我们对于去碳化的承诺是非常清晰的。我们也是把目标量化，然后去可衡量。
你再去看一下跟当时美国政府做出的承诺，跟巴黎气候协定对标的话，当时的目标是在碳足迹的减排上，从2005年的阶段到现在，从2005年到2025年降低26%到28%的碳排放。我们的承诺是多少呢？我也非常高兴向大家、向董事会宣布，我们在2020年就达到了2025年的目标。我们不但做出了承诺，还提前去完成了对《巴黎协定》做出的承诺。
我们新总统上任之后谈到了重新加入《巴黎协定》，现在的政府也提出用2005年作为基准年，这个排放的目标应该是在2030年减排50%到52%。我们在向股东、向董事会做汇报的时候，伯克希尔的能源会在2030年没有问题，完完全全可以达到《巴黎协定》减排的承诺。
为什么可以达到这一点呢？因为我们真的在输电基础设施上进行了非常大地投资。刚才沃伦也谈到了，之后我们还做出了在可再生能源上非常切实地投资。
大家想到碳排放的时候，都会说你在火电场上有多少个、关闭了多少个。我们看到旗下所有的电力行业的情况，我觉得这是一个过度期。我们知道在三种不同的公共事业的标准，都是要进行这样的过度的。从现有的发电情况向之后可再生能源转变，这个转变要向天然气去转变。我们的火电厂也会不断地退休，现在也很高兴地向大家报告，从2020年整个一整年关闭了16座火电厂。再看看2021年到2030年的目标，还会有16座火电厂地关闭。继续看2031年到2049年，剩下的14座火电场会相继关闭。这就是我们所做的每一个行业商业活动的加权，都是在不断地实现这样的过度和转变。实现所有发电行业的去碳化。
首先要向我们的攸关方和客户来报告不损害他们的利益，同时实现去碳化，向伯克希尔的股东做出交代。还有要添加的一个事情，现在伯克希尔下面碳足迹的第二大公司BNSF铁路和BHE能源（音），我们都在看他们在伯克希尔的内部的排放额，铁路集团也是在碳足迹减排上实现了非常大的投入，也是建立了基于的2030的目标承诺，这个目标符合《巴黎协定》的目标。
在我们的行业当中，我们的承诺也会跟《巴黎协定》同步。BNSF的碳足迹在2030年也会减少30%，这也是我们进行了公众披露的一个数字。BNSF的网站上也进行了披露。包括伯克希尔能源刚才的数字，也是公布在了他们的网站上，所有的股东都可以获得这些数字。
我再从伯克希尔股东的角度去出发，我真的非常相信这些风险是得到了很好管理的。而且我们现在所处的地位，也是符合我们长期发展的趋势的。谢谢沃伦这个机会！
沃伦·巴菲特：是的，有一天晚上了，总统讨论到1200亿的基础设施的投入。但是我们在基础设施投入这一边讲了更多的年份了，输电、传输是最大的一个问题，传输中会损害非常多的电力，所以必须要改善现在传输的电网，不光有太阳、风帮我们发电，也要考虑到人口集中和密集的程度。当传输电网跃过了洲界，还要进入到千家万户，真的希望我们在这个方面做出改变，希望跟联邦政府进行配合，他们在这个方面是有权力，可能比我们做的更快，但是我们也是作为公司，也是非常想去做。我们能不能做到这一点的速度？比如2006年买了太平洋电网，在改善整个美国西部的电网基础设施。为了能够改变现状，我们需要去到刮风、风很大或太阳很好的地方来利用这些清洁能源。
我们之前发布了这些信息，而且在电网改造，在可再生能源的使用上也超过了非常多其他的美国企业。很多买我们股票的人，他们在读年报的时候也明白这一点。他们想说，我们来跟你们交流。我觉得我们没办法跟几百万人都来讲这一点，我们没有办法特别对待这个领域，或者说区别对待分析师和机构的投资者，没有办法去做区分。
贝基·奎克：下一个问题，作为股东我的最大的担忧，是在保险业亏损上，我们看到其他公司出现了承保的失误，放大了他们的亏损。我们也里伯克希尔文化在保险是非常独特的，你们也有人才，但是这还是一个时刻让我担忧的风险。现在我们几位看保险行业是怎么看的？有一天可能现在的保险行业都会有变化，伯克希尔到底要怎么去做保险行业，是不是要减轻长期的承保风险？我们也非常感谢伯克希尔员工打造出来了全世界最好的保险业务，但是我觉得要放眼长远，能不能在保险的线路下面去关注更多的风险？
阿吉特·吉恩：在比较的一些情况，跟所有的保险界不仅是现在讲的长期状况，在短期上面也要关注在哪里也是非常重要的，就是在业务干扰时会发生什么情况。还有很多公司也是考虑这些情况的，但是这中间肯定有风险。在开始有投保的时候，有的时候保单上面写的非常仔细，如果写错或者中间发生误差的话，还是必须要履行这份保单的。不仅如此，还有很多的公司也是对于保险公司是特别的有评价的，这中间我们讲到的是不可知的一些风险，是肯定有的。我希望我们在做定价的时候，对于这种不可知的风险已经算在里面了，也希望能够用集成的方式，在风险集成的情况之下给了我们一些安心的结果，而造成比较好的掌握。但是到底是如何的话？还是不晓得的。
我想风险的一些估算是非常重要的一点，特别是在美国。我们现在有50州，每一州都有不同的定价上面的机制以及规则。
沃伦·巴菲特：有一些东西，你一开始就要付保费，这是肯定的。您可以想像，当然有些东西还是会损失的，但是我们有赚有赔。在所谓外界限制的状况之下，有的时候我们是不是会有更多的一些结果？我们也希望能够得到公平地，我们的资源可以这么做的话都会这么做的。但是我不希望一夜之间就损失了100亿，本来损失5000万的玖，结果你损失了100亿，当然这不是我们希望看到的。我想我们大概只有11个不同的理赔是中间比较糟糕的，是不是？
我们再讲到1950年、1960年，你可以看到有一些理赔都是很奇怪的东西。但是现在时代又不同了。
阿吉特·吉恩：你知道为什么理赔在2000年之后变得这么多呢？因为我们现在的时限性，在法律上的时限性已经过期了。他们现在能够理赔的时间延长两年。因为有这样的结果，就发生了很多理赔、索赔的现象。就是因为这种延期的情况，让理赔的数量突然变多了，这是现在重要的原因。
沃伦·巴菲特：对于这一点，我有的时候是有点歧见。阿吉特先生做的其实是挺好的，我们在一段时间内得到的结果都是非常令人满意的。但是阿吉特先生就是我们的灵魂人物。
贝基·奎克：查理跟沃伦最近对于好事多和富国银行上面有不同的意见，你们怎么样分析一下？
查理·芒格：我们没有那么多不同点，其实还是差不多的。好事多公司，我想我非常尊敬他们，而且也非常享受好事多公司的一切。但是伯克希尔也是如此，所以这中间并没有任何冲突，请大家不要误会。沃伦跟我不是每一个事情完完全全一致的，我们两个相处的非常和谐。
沃伦·巴菲特：是的，当然这中间62年还是有争执的时候，但是争执的时候非常少，在62年中还是挺和谐的。有的时候是不同点，没有什么大的争执。
贝基·奎克：今天伯克希尔的成功，也就是芒格先生以及巴菲特先生两个人非常和谐，而且进行合作天衣无缝。你可以告诉我们，你们两个合作的一些机制，以及其他的所有的竞争的机制，你们觉得有能力而且提供更好的建议是哪些？
阿吉特·吉恩：查理跟沃伦两个人的天衣无缝是不在话下，大家已经都了解了。这种情况是没有办法像他们一样复制了。但是我跟格雷格先生来讲，我们只能代表我们自己发言。我们两个人已经认识很久了，我当然对于专业的层面，以及他工作敬业的层面，都是非常尊敬格雷格先生的。但是我们两个在工作的时候，并不是每一个时间都会像查理跟沃伦两个常常互动的。因为我们两个展开的行业不同，但是每个季度有打交道的时候，这是在正式会议上来讲。
格雷格先生提到的问题是有关于保险，就会打电话给我。如果其他非保险类的，我得到信息也会打电话格雷格先生，这基本上我们的先生。找到买主什么的话，我们两个也会进行交流的。
但是在每一个季度的时候会交换意见，交换我们的记录，而且在功能上面来讲我们关系是非常好的，所以希望保持如此。
格雷格·阿贝尔：刚刚阿吉特先生讲的没有错。在查理跟沃伦两个人的关系，是我们大家非常尊敬的，而且非常骄傲的。我跟阿吉特先生之间有很多机会，以及我们的关系。比如阿吉特先生是掌门掌管保险的，我也看的很清楚。在每一年之后，我们的关系也在互相能够发展，而且建立。当然我对阿吉特先生个人来讲，在专业层面、个人层面都是非常尊敬他的。也许在互动的方面，不见得跟查理、沃伦一样。但是我们正常地交流是肯定有的，在有机会的时候，以及在业务发展需求的时候。
如果我们看到比较不太普遍，或者是比较特殊的事情，我们也会彼此之间进行交流。但是超出这个层面之外，阿吉特先生对于伯克希尔的文化是完完全全有相应了解的，每一次看到不寻常事情发生的时候，我就会打电话说，阿吉特先生，这样的做法是不是觉得安心呢？还有跟我们公司是不是一致的？在保险层面来看是不是妥当呢？所以就会进行相应更深程度的交流，这是伯克希尔文化上面建立的关系。
但是从阿吉特是我同事的层面来讲，我真的非常高兴有这个荣幸跟他合作。
贝基·奎克：下一个问题，讲到保险公司的利润，有的公司可能得到的利润率会比其他的公司要比较低。是不是我们可以得到相应的有竞争性的利润？
沃伦·巴菲特：你讲的是哪个公司呢？
贝基·奎克：北伯灵顿公司公司跟保险公司。
沃伦·巴菲特：跟太平洋联合公司进行比较，以及北伯灵顿公司（音）跟其他公司也许五年到十年比较的话。北太平洋联合铁路公司，可能收益会比我们高。您现在看到的情况是如此，但是他觉得他们联盟机制比我们好，我们觉得比他们好，但是我们涵盖的范围还是比较大的，但是我们应该赚钱比他们多。目前的状况并不是如此的。我想铁道的行业路是非常长的。
之前的问题讲到比较成熟的管理，我们都是比较老的人了，我跟查理就是活生生的例子。在三年之内，查理可能一年只会成长1%，并不是一年就一岁这么成长，所以看到他的成长机制是非常有效率的。25年的话，我们只能成长4%，所以我们在变老的状况是慢慢成长的，所以您不要担心。
我们的公司也是如此，跟其他美国公司不太一样的，所以我们的老化非常慢。
我们现在讲到这两个公司的比较，最近他们的运作实在是非常好，而且对于保险以及风险上面，是让人尊敬的。但是90岁跟20岁人来比的话死的几率都一样当然是不太可能的，所以在人寿保险是这样子来看的。
我们在风险保险、事故保险或资产保险，16岁的要开车的话，跟四五十岁的人开车的话，死亡率会是什么样？我们大家也知道这是显而易见的。我们的公司能够做更好地掌握，有更好的保险率，对所有保单的持有人都是非常好。保险公司运作的非常理想，现在做的比我们更好，已经是非常明显的事实了。
但是这是一个非常有趣的行业，在保险费率上面我们公司一直是非常好的。85年之后，我们的案例再进行比较的话，大概占了市场的13%。但是北体平样比我们多一点，加起来有25%左右。我想这中间独特的改变，并不是很大，但是我们公司也做的非常好。以前我们做的不错了，这中间也在做更多的改进。每一个比较的话，变化不是那么大的。我们的收益率第一个季度是非常好的。
我们回到能够投进更多的市场以及回收的市场，这追歼可能有大概28亿的不同点，就是对于这两个公司进行比较。在整个国家来讲，两个在未来都会进行不错的能够竞争的公司，比如BNSF跟另外一家铁道公司也是如此的，所以这个例子是差不多的。
阿吉特·吉恩：P是非常不错的公司，对索赔和所有状况来讲。我们在急起直追了，我们已经在这个收益利润率上面慢慢更近地汽，而且更成长了。
第二点是真正得到所谓的利益加权的情况之下也许错过了一步，但是这中间有一些创意，希望让我们看到更多的光明的愿景，对于我们竞争者来讲也能够跟他们的收益率来赶上。
沃伦·巴菲特：从我的角度去看，最大的保险公司还是会保持这个领先地位。所有的保险公司都会做的比较好。Pacific确实做的更好，但是在做品牌上，比如说管理支出，我们真的比Pacific做的更好，在整个行业都是翘楚。
贝基·奎克：为什么伯克希尔卖出了苹果股票？为什么不买一些，反而卖了一些？
沃伦·巴菲特：我们现在对苹果的持股大概5.3%，第一季度又上升了，因为我们回购了一些自己的股票，帮助到了我们的股东，帮助到了他们间接对于苹果的持股权。而且苹果也宣布了回购项目。我们对于苹果的角度，现在5.3%的持股率。这是很大的市场安全的程度，而且这对于我们的市值来说，远远超过了其他的持股方。铁路像BNSF和UNPacific都远远落后于苹果的市值，所以苹果真的是非凡的管理，非凡的公司。他们公司的经理人真的都非常棒，而且苹果的产品也都是受到群世界所有大众所热爱的，他们有非常重视的粉丝，他们的客户满意度可以达到99%。我以前在一个家具店能拿到这么高的满意度，如果有人想要安卓手机就去安卓，想要苹果就去苹果，没有办法去影响这种忠诚度。
苹果的品牌还有产品，真的是非常接触的产品，而且利润率非常高。手机在现在所有年轻人的生活中已经是必不可少的部分，跟我们这一代完全不一样。对我们来说，手机就是打电话的工具，手机对很多人来说是完全必不可少的必备品。而且一辆车35000美金，我觉得对很多人来说是宁愿把车放弃也不愿意放弃自己苹果手机的，就是这样。
如果你真的要在未来五年做这样选择的话，更多愿意拥有手机，而不是车。去年确实卖出了一些苹果股票，但是股东的持有率没有降低，因为我们进行了股票回购。查理你觉得我们去年卖了股票是错误的，是吧？
查理·芒格：确实错了。
沃伦·巴菲特：你看有些时候我必须可能还得在查理的眼皮底下偷偷做一些操作，但是在他看来都是做错了。
沃伦·巴菲特：苹果的业务是非常出色的，但是我想强调一点。苹果CEO库克真的是我们所目睹的所有行业CEO里面最棒的一位管理人。他把苹果管理的井井有条，他可能在创意上做不到乔布斯的那一步，但是我也不觉得乔布斯在管理方面可能没有像库克这么出色，尤其是这么多年来成功地管理。
查理·芒格：我也觉得你刚才提的名单，比如说领先的美国公司，对于美国来说是很重要的。我们在新科技的行业，仍然是领先于世界。我自己不希望政府太多地干扰我们的科技行业，我觉得他们现在做的很好，这也是得益于美国文化、美国文明的程度。而且这些公司市值非常高，对我们来说也是有利的。
贝基·奎克：跟进的一个问题，当你们看到这么多高估值的指标，特别是高科技企业。比如去年成长50%、100%甚至200%，一年取得了这样的成长，你们2016年买苹果是因为管理质量和产品质量。这部分的产品，因为估值这么高，现在怎么去看投资？
沃伦·巴菲特：我们不觉得这样的估值是疯狂的。我还是觉得，我对于苹果的理解，尤其是苹果未来的理解，都是跟销售者息息相关的，跟全世界消费者一样。他们甚至比我们对于苹果的理解还更好。关于苹果股票的价格，又会回到我们投资的一些基本面了。有些时候还要跟利率去做一个比较，我昨天跟华尔街日报做一个访问的时候好像有一个资料，就是在星期四的时候，美国财政部发了一个长达四周的财政刺激的预案，他们发的国库券。就是关于国库券的拍卖，他们做了四周的国库券的拍卖，大概是收到的申请超过430亿，而且平均的国库券价格是100.000000，后面跟了六位数的0。大家拿到400亿的国库券，而且财政部收到的这个钱后面全是“0”。
我们的财政部部长耶伦提到会有债务的经常性的费用，他们现在的利率支出其实是降低了8%，你可以看到在超级风险、免超级风险这边，短期国库券上的情况。如果我能够在这部分降低80%，就像在东京奥运会参加跳高项目一样。利率如果达到10%，如果在整个估值方面产生非常大的变化，产生的就是金钱和财富。因为出去没有在风险环境下经营，我们知道现在是短期的，所以这个现象非常有意思。
我长达25年的时间，都把萨米而森（音）的书带在身边，都是解释关于经济基本面的。包罗·萨米而森是第一位经济血浆的得主，大概是在六十年代的时候是来自于美国的第一位经济学奖的得主。萨米而森是非常棒的作家，文笔非常犀利，所以我带了1973年的经济学的书籍。那个时候经济写刚刚作为学科进入，亚当斯密也说过也写过经济学的理论，后来又有了很多经济学家涌现出来。萨米而森成为了他时代最有名的经济学家。
我完全没有找到有负利息的字眼，然后找零利率，他在零利率怎么讲的？他在亚当斯密学习了这个理论几百年后提到了几点，他说你可能短期内能接受负利率，但是永远不会发生，这是他在黑暗时期提出的理论。现在我们生活在目前的环境下面，利率在去年基本上接近于零，现在也差不了多少。发了四周的短期国库券，比如说我们有1000亿的国库券，当然真实数量是超过这个的。
在疫情之前，大概从中每年有10到15亿的收益。从现在的利率去出发，可能只有达到2000万。感觉只是最低收入从15分到20分的改变一样，我觉得这是设计的初衷。这也是为什么我们的联邦储备是以这样的方式去颁布政策，因为不管怎么样，他们都是希望利率越低越好。但是如果现在的利率，如果长期以来都觉得是适当的话。这些刚才提到的公司，对他们来说就是可以更好地去交付现金。
你如果在现在的利率上打折的话，股票的价格也会变得比较低，我们也需要知道从三十年的角度去看利率，现在的时期真的是非常特殊的。我们从来都没有看到现在这种财富运作的情况，尤其是根据货币政策和财政政策去做的调整，基本上利率是接近0%。但是现在在经济学上，我们必须要记得一点，你永远不可能只做一件事，必须预期接下来会发生什么呢？我们提到有大概85%的美国人都收到国家给他们刺激性的支票1400美金。一年前说大概说美国40%的人在银行里没有存款，但是一下子85%的人拿到1400，收到钱的人都感觉更好了。但是借钱的人肯定不是太好。
这样的政策让我们的商业更加繁荣，让大家的心态也变得更加快乐。但是我们看一下这样的成本在之后会不会带来其他后果？如果有的话，可能又要有很多其他措施推出出来。经济学的任何措施都会有后果的，这也是为什么像苹果、谷歌这样的公司，我们当然没有像微软、谷歌这样的支票，但是他们的冻死都是好的公司，尤其是资本利得上，在经营上不会有太多的资本，如果要找到这样债券话，我觉得是不可能的。
查理·芒格：大家都已经完全了解，我们也希望能够推展现在的经济，在欧洲也是如此，在财年上面的一些政策都是有关的。很多人对数字已经麻木了，觉得万亿不是了不起的事。您讲到1400块好像不值多少钱，我们看看以后是怎样的计划。对于我跟查理曾经看到很多的电影，专业经济学家看到这样的轻型也觉得非常惊讶。我知道丘吉尔是非常保守的人，而且对很多事情的判断都是准确的。现在再讲到现在经济学家，他们对于很多事情都非常有信心。但是我们知道现在经济状况其实是更复杂了。
贝基·奎克：你觉得MIT现有的经济形势、趋势，特别是在现在的美联储上面的一些数字？
查理·芒格：现在货币的政策，现在没有一个人到底发生什么样的状况，但是我觉得机会是讲到现在的一些工作，其实是可行的。可行的状况比大家想到的更好，这种估算、评估其实是非常重要的。
贝基·奎克：如果说你现在可以借一笔钱，然后利率是非常低的，或者是零的利率，你觉得这种借钱是不是去借呢？还是能够做到更好的其他的事情呢？
沃伦·巴菲特：我现在觉得，您现在如果说能够在借钱去做某些事情的话，当然还要看每一年得到的结果如何。今天讲保险浮存金，有些时候市值是被低估的，所有东西都必须要有利息。如果达到负利息层面的话，今天如果能借负的利率，可能加把力就赚到很多钱，有可能是这样，这是疯狂的概念。但是我们讲到，您讲到的摘要或者不太可能的状况，所以您的势头会马上就失去了。您今天告诉我，今天借的利率是负利率，有可能吗？就是说您要怎么样才能够破产的更快。如果我这么做的话，他可能就跟你讲今天的利率是绝对没有的，所以就等于你推动去进行其他的事情。
这种结果是非常激进的，所以萨米而森（音）是非常聪明的经济学家，在他的书里面并没有讲到负利率，零利率是有的。我们不知道负利率真正发生的时候，结果到底如何。
贝基·奎克：我是成为公司里面的持股好多年了，今天有更多的Sbank（音）出现了，您开始关闭和进入一些行业，到底会发生一些什么情况？
沃伦·巴菲特：在两年之内必须要花这些钱出去你拿着枪逼着一定要做这个购买，也会非做不可。但是我们会看很多的状况，也许这中间有私人的传奇公司，或者有比较好的状况或者比较差的状况，这种清一定会购买吗？我可以告诉你，几年之前有一个打电话给我，就是所谓做保险的业务。那个人跟我讲再保险为什么不好呢？我想已经有保险，为什么要再保险呢？这是不同的计算机制。你跟别人讲，你把他的优势了解了，但是如果不这么做的话，你不会了解这些情况。所以我们在没有竞争的情况下，就做了某些的情况。所以现在的情况还是都在华尔街上。但是是不是能够运作Sbanks（音），已经在寻找很多的机会了，而且这些名称越来越大。你可以做任何的销售，但是我觉得这是比较夸张的情况。这种等于是对市场赌博的情况。
我中间看到了一张我曾经做过的报告，您稍等一回，我找一下。这是我曾经看过的一句话，在历史上讲过的，讲到什么呢？最大的全世界业务之中，当然有上亿、十几亿，两天之后就没有了。那个时候也许是农场，或者是公寓，或者其他办公室等等。但是这个市场之中，是给了你很好的机会，能够对于您今天的这些可以投资的资产进行投资。但是有些非常大的，或者更好的一些投资的现实。但是今天如果有赌博的人进入的话，他们可能愿意付一些你觉得非常不可以想到的、奇怪的价格。
对于我们人类来讲，也许是不可思议的一些资产。但是有很多的赌徒们愿意这样做。John
Maynard
Keynes先生在1939年讲了这一句提出来的话、道理。这些猜测的人，可能不会对泡沫上面做任何的损害。但是我们在投资的企业之中，在一个漩涡情况下产生的泡沫，当您的资产开始开发的时候，也许会发生一些变动的。在去年的时候，您看到这中间大概有上百的人开始进行当日交易的活动，很多人都这样做。
短交易人数字的增加，也就是所谓的赌徒。当你进行赌博的时候，他们觉得是像买彩票一样的。他们口袋里有很多现金，而且开始了进行行动，有的时候也会得到很好的结果。然后他们买了这些股票，觉得非常有趣之后又赚钱了。这些赌徒在全世界都有的，而且他们的赌性非常强。在不同的一些情况之下，也会领导到我们在进行投资的市场当中，这也是我们看到的一些事实。
但是如果没有人跟你讲这样子的一些情况是不太好的话，你可能也不会发觉。但是当竞争开始发生的时候，而且这些竞争是指向某些人的钱包、荷包里面钱的时候，这些所谓的大头们，就是想赚其他人口袋里的钱。这就是不同的游戏方式了，我们在进行收购可能并不是有那么好的机遇，但是这种事情还是在发生之中，这是我们在最近几年看到比较基金的情况，对不对，查理？
查理·芒格：是的，用费用驱动的，而不是真正进行了良好地投资。这中间有一些费用相应的发展，所以才会发生活动。所以在某种层面之下，这种容易赚的钱，比如说Sbank（音）或其他的公司，或者得到更多的相应的费用，所以这中间会造成更多的问题，特别是对人类文明的市场当中，所以并没有更好的信用进行投资。
沃伦·巴菲特：这些，我们都觉得应该是不好意思的，而且是非常让人觉得害臊的事情。这种都是丢脸的事情，在我来看是不合乎道德理论的。
我讲到是不是丢脸的事情，你要不要做赌徒，你要进行赌注。人类对于赌钱的事情有本质上的喜爱，很多人觉得非常聪明。
查理·芒格：我并不是喜欢下赌注或赌博，如果专业人士也这么做，我也是不喜欢的。
贝基·奎克：是不是我们应该守住我们的现金呢？或者是把投资的钱卖掉去买股票？
沃伦·巴菲特：查理跟我在讨论一些情况，有些时候我们买了一些股票，其实不安心，但还是买了。
查理·芒格：以前我们这么做，但是现在越来越困难了，不会这么做了。
沃伦·巴菲特：大概有10%到15%整体的资产，是在超过现金以外的。我们还是要保留相应的现金才能保护股东和投资人的利益，我们不希望把别人的钱给输掉或损失掉，这是我们的原则。也不是今天买，明天就卖了，这也不是我们作业的方式。我们的方向是固定的，现在得到的一些资产现在可以卖的话，大概有800亿吧，这只是占我们10%资产中的一部分。
在某些情况下是不会做的，当然情况随时都在变化。某些人想加入我们的公司，然后会买不同的，这些公司还是上市的公司，但是对于我们来讲是比较有困难的，就是用别人的钱推动我们的利益，这不是我们要做的。
如果今天有700亿跟800亿来比的话，我们喜欢有800亿，但是我们不会这么做。
贝基·奎克：沃伦，我们曾经讲过在以前的股东大会上你也讲过，你刚刚说过买了不太知情的股票，他些也是不太了解的？
沃伦·巴菲特：有些事情是这么做的，也许我自己以为自己知道的挺清楚，但是曾经买过的股票，查理跟我了解他的业务和行业，但是内部的洞察力还不够清楚。有些人觉得我买了之后结果非常好，刚刚讲的国库券或债务之类的东西，如果500亿放到国库券里面，这样做的话其实还是不安心的。
贝基·奎克：如果说卖掉了500亿的国库券，这中间还是有一些不太稳定的可能性，是不是？
沃伦·巴菲特：我们也常常讲到，我们是不是了解一些公司呢？对一些公司估值的时候，是不是了解一些公司的实际？查理，我们是不是曾经讲过？
查理·芒格：是的，这个是非常困难的要了解现有的状况是怎样的，也许所谓繁荣的情况要发生了，但是千禧年代的人马上要进入市场了，他们是不是会越来越有钱呢？还有跟我们世代来比较，贫穷跟富有的差距越来越有。（020350）很多人还是喜欢他的。
贝基·奎克：一位参议院对回购说是市场操纵，您也提到回购其实是可以帮助股东带来更大的价值，因为可以提高股票的内在价值，你们能不能讲一下回购对于社会的影响？
沃伦·巴菲特：股票的回购是这样一种方式，把现金之撇到想要现金的手里。比如一个煤炭主，对他们是存钱的方式，对上面的方式，我们也买了冰雪皇后的股票，买的冰雪皇后的特许经营，他们也做的很好。我们其中三位还想继续去买，这其实就是对未来的存款、储蓄。我们在一个财富打造的行业，所以当我足够富的时候宁愿把一些钱拿出来。就只有两种方式去致富，可以继续拿到股息的支付，或者重新回购股票，当然价格要合适。
我觉得有时候很难去相信大家对于回购方面的一种反对意见，觉得从合作伙伴进行回购是不道德的行为，我们就是一种资本的支配手段。有人想留下可以留下，有人想走可以走。大部分伯克希尔的股东都是这样，我们作为一个公司，就是在50年的时间内把股票估值打造上去。很多个人投资者，觉得伯克希尔股票觉得是一生可以持有的。当然有时候需求会改变，但是想要去保存这些股票的人，他们仍然会存下去。
很多人60年前买了我们的股票，现在已经赚了非常多的钱，这已经成为他们投资体系当中不可少的部分。你觉得如果我们有一小部分的人想离开，大部分的人留下，回购是不是更合理的一种方式呢？因为你没有把这个钱拿到所有人的手里。当然回购的价格，必须对大多数合作者是更好的，而且不要让市场告诉我们这个价值是多少，这需要我们自己去做。
查理·芒格：你重新回购股票，只是为了把价格推高是不道德的。但是如果回购股票的目的，是公平、公正，能够惠及现有股东，那这是一个非常好的做法。很多人提出意见，就是这些见不得我们好的人。
贝基·奎克：股息是从回购当中拿到更多，如果要改变这方面分配的信息的话，股息对于我们的股东来说是不是在税务上更加有利？
沃伦·巴菲特：我们很多股东有不同的人自己做出了选择，比如有些人买Sbank（音）也是希望价格能上去，所以我们股东非常不一样。有些人一开始是非常基本的投资，对他们来说是一生的投资。如果想要现在兑现、退市的话没有问题，他们可以拿到很好的回报，但是这不是我们的目的。
我们当时做了一次投票，97%的人都不是说我的目的要拿到股息。很多的公司，他们股息的支付没有像可口可乐的公司做的这么的好。像可口可乐改变了伯克希尔，我们也改变了可口可乐，我们也会继续去保持这种自我选择的方式。因为每个人都有这样地选择，你希望伯克希尔的支付手段是什么样的？
我们做这样的决定，不是希望去利用所谓的税法的漏洞或者怎么样。大家希望我们去重新投资这部分的钱，他们更关注接下来要去买什么样的业务，然后再回购股票的话也能够帮助到他们，因为他们拥有伯克希尔的一大部分，也更愿意看到我们去做其他业务的收购。但是对于现在的业务来说，继续去进行加强，他们也不会反对。
贝基·奎克：接下来的问题也是跟税务有关，现在关于新政府资本利得企业税和其他政策的一些看法？
沃伦·巴菲特：对于我来说，我说过很多遍了。我不在这里发表自己的政治主张。我做这个工作，我在这边发表的主张及时有，也不代表伯克希尔公司。我们对税收这方面的看法，是非常不一样的，我不希望在这样的一个情况下，在年会上代表伯克希尔对这些方面进行发言。我也不太喜欢这种跟政治相关的问题，如果有人要问我过去几次选举当中选谁的话，都会说这次我选择了拜登。但是除此之外，我不想再谈过多。
在这边没有权力作为伯克希尔的董事长来指手划脚、来提出政治主张。我提到的所有东西都是个人角度，所以也不想用股东的舞台来回答这方面的问题。查理，你怎么看？
查理·芒格：我觉得任何的资本家，我觉得资本主义对大家来说都提到了各位的GDP，提到了所有人的GDP，我也同样有这样的一个感觉。富兰克林之前说的对，有些时候你一个空的口袋是没有办法立起来的。美国机构的繁荣，也可以让他们的行为更好，但是也会有额外的情况，会有一些例外。但是富兰克林这句话大部分还是说对的。所以对我个人而言，有很多人拿到钱有坏的行为，我是比较担忧的。
贝基·奎克：2020年我们听到有好多人从加州搬走了，可能是因为高的生活成本、高的税务。你觉得一个州里面的政策如果不好，让富人离开是错误的，对这些人离开加州，你怎么想？
查理·芒格：我是不会搬家，搬到街对面去，就是为了省税，稍微搬到对面去都不会，这是我的看法，更不用说搬到州外了。对各州来说，有一些政策把富人赶走也是愚蠢的，这样他们没有钱拿出来做本地的慈善捐赠。因为很多时候我们要依靠富人的钱来做这些事情，佛罗里达就有这样的情况，加利福尼亚有这样的法律我觉得是愚蠢的，这是跟州政府的利益相违背的。
贝基·奎克：25%到8%的企业税会怎么影响到伯克希尔？
查理·芒格：我觉得那不是世界末日，我们已经有了很好的适应，我们继续会去适应。如果他们提高企业税，相当于联邦政府拿到更多的钱，我们这边有A股和B股，美国政府拿到的是我们的A股，他们可以拿到我们资产利得的一部分，但是不约有任何的资产，也不会有投票权。
沃伦·巴菲特：但是如果联邦政府想要收更高的税务，像我出生的时候达到52%的企业水。我们就要问，如果这是一个公共问题，比如说美国财政部，他们说有这样的一个好的创造税收的工具，其实永久拥有未来伯克希尔他水的一部分。在这个过程中可以推动其他方式来获得收益，比如留存收益。不管税是是多少，他们都有伯克希尔非常特别的一个股权。在公共事业部门是一个比较特殊的例子，但是不会影响到大部分业务，这只是我们公司的一种调整。不是对所有人来说，好像税务高上去都是坏事。如果税率上升影响到的股东，我们会影响收益。但是要单纯地去指责税率上升的话我觉得是不用这么去做的。我真的是想看到，政府把这样的一个税收拿去做什么，才是我想要去关注的。比如我们要去关注，到底能够把这部分资产以多少钱售出去，这是我们想要去关注的。联邦政府征税，相当于拥有了伯克希尔AA部分的股份。
贝基·奎克：最后一个关于税收的问题，在你们的年报里面，你们提到说我去世了之后，我这样钱不会拿去征税、做遗产。拜登新的遗产税达到了33%，那你对你的遗产税部分怎么看？
沃伦·巴菲特：所有的税务政策，可能明年都会变，任何时候都在变化。我可以告诉你们，我可以向社会承诺，99.7%我拥有的一切，要不然被联邦政府收走，要不然进入慈善行业，我觉得联邦政府可以制定他想的政策。我偏好这些钱进到慈善是更好的，能够有更好的用处。这些慈善行业，也可以通过做非常多的好事来降低联邦债务，对不对？因为现在的联邦债务已经到了非常高的程度，所以我觉得这只是我的一个想法。
我也不是说这该是公共政策发展的方向，如果这个政策有改变，我觉得也不会改变。我知道不会影响到你，你自己都不知道你死了，当然不会干扰到你了。
如果美国的民主觉得这部分钱由政府收上去可能用处更好的，我觉得没有关系，我觉得他们不会这样去做。但是即使做了，又怎么样呢？我想看到这笔钱能够有到实处，能够为人类带来最大的好处，我希望有更智慧的人，通过合适的动机来去做这笔钱的使用，能够更好地去分配这笔财富来获得最大的利益，在未来的二十到四十年都能带来很好的成果。
我觉得政府把这笔钱收走，也不会把国债降低多少，也不会有太大的影响，所以更倾向于这笔钱用于慈善。不会说政府今天有了预算说，我从巴菲特这儿收到这么多钱，国债一下子就会改善很多似的，我觉得没有。我更希望通过私有的行业去支配这笔钱，但是也要看美国政府怎么做。
贝基·奎克：接下来的问题，新冠教给了我们什么样关于风险方面的问题，你觉得我们接下来要怎么做？
阿吉特·吉恩：在保险界讲到疫情是风险之一，在我们的业务上会发生作用的。但是这么讲的话，今天我们到的最大的一个课题，就是最近发生的。我们已经了解疫情是风险因素之一，而且大家还没有高估它，但是大家都低估了这个情况。
今天这是一百年之内发生最大的事情，而且发生的影响是非常大。我们学到的就是校准所有十倍以上的风险来进行评估，我们在行业上来讲可能做的还不够，就是把疫情以及风险相连在一起。疫情上面的一些风险，其实已经真正地影响到人们的生命、寿命，还有更多的一些元素，或者说当投保情况发生变化时，或者投保价值不高了。
我们在讨论气候变化、地震、飓风又不一样了，所以必须要把保险的一部分划为疫情，或者是突发状况的风险也涵盖在里。而不是原来环境上面的因素。
贝基·奎克：有没有人还要再发言一下？
沃伦·巴菲特：我没有听清楚你到底讲了什么？
贝基·奎克：阿吉特·吉恩先生讲到关于疫情的风险。
沃伦·巴菲特：有些人不在世了或者怎么样要取消保单，或者不管在美国发生了什么样的事，当然这中间有很多先的因素，还有选举等等。在取消保单的情况下有很多的状况，但是今天隐藏的这一些保费，是因为现在的疫情而影响到的。比尔·盖茨先生也曾经讲过，他也许几年前就讲到了这些风险，所以这是有趣的话题。但是现在看到的并不是最糟的情况。
这些情况当然是会非常迅猛地发生的，很多的人买了保单，本来没有想到这些事情含保的，但是后来得到了这些结果，结果买了保单就派上用场了。这些就是你没有预料到的风险，希望政府在早期的时候能够看到的一些风险因素。
您是否能够保到相应的风险，比如金融上的风险，比如有些情况是没有办法估计顾到的，比如罢工或其他一些状况。当然我们讲到疫情风险，在未来保单上写的字眼又有所不同。目前为止，可能对要保险的人来讲，是否保这种险是比较困难的，所以保单赚钱是有所不同。
一般来讲，今天做投保决定的时候，伯克希尔公司在现在商业的投保的层面之下，还不是真正的非常大的巨头。
贝基·奎克：您觉得以后对于疫情保险上面的趋势是怎么样的？
阿吉特·吉恩：在我们今天的最后一个季度之后，我们已经考虑到其他的一些情况了。因为今天疫情的发生得到的一些结果，这中间汽车肇事率而变低了。但是我们在整个保险的情况之下，到目前为止大概是16亿左右的情况。但是我们讲到整个行业之中整体上来讲，我刚刚已经讲了16亿的数字。现在大概只有300亿的可能性，就是原来的情况。
但是我想一般情况下可能会有1000亿，所以大概70%、75%的损失，必须要通过所有的财务报表上来进行整合。我们刚刚讲到1.6的情况可能会更高。
沃伦·巴菲特：我讲到理赔率，我们并不是陈玮的一个公司，投保的数字都比较低，比如讲到人寿保险或者年金方面都不是大的比率。天金保险不是有些人去世了，就会有多的改变，当然有些东西是浪费的。人类发生巨变的情况是保险的初衷。
讲到保险的行业，现在账面上已经有1000亿的损失了，但是有很多的责任和义务及我们的目标就是希望替您承受折算的义务，发生了某些承受之后能够替你抵挡。但是我们刚刚讲了15亿的情况，我们必须要能够分配得更好，达到平衡。
贝基·奎克：下面一个问题请问格雷格，（02：26：21）您觉得这两家公司在进行并购的时候，他们得到的结果是不是能够值得赋予的？
格雷格·阿贝尔：我现在觉得（公司名）这两个公司都希望并购南方公司，但是他们基本上提出来的议题是南北铁路，从加拿大、墨西哥能够贯穿的。我们在墨西哥其实已经有很高的出现率了，已经占有了局势。这样的交易，我们也会关注到。也就是说在路面表面的运输机制，是否能够保护我们自己原有的资产，以及商业机会？当然我们还有一些联盟的业务也在里面，这都是我们必须要关注到的，所以某一些客户进去的一些路线关注现有客户，所以也会关注批准流程和联盟机制。
沃伦·巴菲特：您说的没有错，这是非常大的并购的情况，比BNSF和UNPacific两个公司来讲都是非常大的。对于服务和运输业来讲是极大的议题。
再讲到价格以及收购最后的最终结构来讲，如果能够借钱来再这件事没有问题的，但是对于人们来讲会是什么情况？这个东西不是用不同的利率来进行借贷的，所以这种南方公司跟他是否进入墨西哥的这条路线上来讲，实际上实际状况就是现实的。今天到底有多少的货运在这个方面进行疏通、流动？但是这是一个非常有趣的议题。
两个非常有名的加拿大公司想去并购一个美国的公司，还有五个美国州会通过这条铁路，会在上面经过。加拿大要经过美国，这是在以前不会有的状况。所以在我们铁道部署上来讲，这可能是第一招。但是我们讲过很多的CP，当然加拿大国家公司以及加拿大另外的一家太平洋公司，这都是我们曾经讲的，是不是？
格雷格·阿贝尔：我想他们是以原始的投票率，还有加拿大的太平洋公司跟加拿大的国家公司也都进行了评估以及投资了。
沃伦·巴菲特：我们在做评估的上面来讲会花很多时间，今天托管人的提交，如果说更快地就做了决定的话，也许他们这么做吗？我想这中间已经有两个提交的议案，这中间可能会很快速地就推动议案了。但是还要根据我们现在地面交通管理局，或者是管理机构，能够对这两个国家在进行合作时评估，以及最后的批准。
贝基·奎克：这样的评估是否真正值得呢？
沃伦·巴菲特：很多人讲不同的铁路，他在进行业务部署的时候，每一个人的想法都是不一样的。我们也曾经谈过CP加拿大太平洋公司，原来是在加拿大领导整个铁道的行业，那个时候我们也想过要去买CP这个公司，但是每个人看的方式都是不一样的。可是他们给我们出的价钱，我们是不愿意付的。BNSF那个时候，好像比CP还要更高，但是我们买了。但是我想在进行我们业务的时候，有的时候必须进行不同研究和评估的，CP跟CN，加拿大太平洋公司跟加拿大铁路公司都有进行扩展，他们现在要卖南方铁路公司，这个价钱就增加了，因为两个公司开始竞争。
查理·芒格：两家公司竞标的话，当然价钱越高的。
沃伦·巴菲特：今天的投资银行会非常高兴，你现在投资这么多，要给我们多少钱，我们借贷多少钱给你，所有费用就会在不断增加之中。
贝基·奎克：我从2006年就买了你们的股票，所以我非常感谢你们能够非常坦白地对于您今天做的措施，给予我们相应地报告。在2016年的时候，在计算PCC公司、精密铸造的飞机公司的时候，看起来PCC公司在2020年下降非常多及因为现在航空公司以及云住业的箫条。在2016年买PCC时，（02：33：00）
沃伦·巴菲特：伯克希尔并没有说那个时候犯了多大的错误，是我犯了错误。任何时候要购买任何公司的时候，要进行评估，要花多少钱，或者愿意付多少钱。在管理公司层面来讲并没有太大的错误。
但是从盈利的能力来讲，当波音以前对于MAX777发生问题时也没有估算过，所以任何一个事情都会影响到公司营收到，我们看到很多事情也曾经在世界上发生过。我刚刚讲到PCC可能付的比较多，但是公司在购买的时候觉得是不错的。但是我们对他们公司管理层面非常满意，没有任何问题。只是他们盈利能力，低于了我们的估计。
我们并没有觉得，好像他们的这种业务会出现这样的情况，而不是像其他业务是超过了我们的预期。我们还会在接下来继续犯错的，这个是毋庸置疑的。我不是说我们，是我，我会，我还会继续犯错。
我们当时也做出了一般非常好的交易，也有一些交易确实不甚理想。我想在这中间提一点，这个当然不针对精密铸造。我们有时候如果对一个业务失望的话，这一个企业可能就在我们拥有的占比上越来越少。但是我们如果喜欢成功的公司，比如说像Geico，它比我们刚买时的控制权，现在相比已经增长了15倍。对于整个企业集团的占比来说，它也变得越来越重要。有些公司发展比我们预想中要好的，在这些公司的投资上也会有更多的集中度。在失望的公司上，投资的比例会渐渐下降，你也会看得出来。
有一些投资的公司上，你看我们一开始只有三个投资的公司，伯克希尔当时还是一个纺织品公司，我们当时买了一个百货、零售，这就是当时唯一的三个公司最早组成了伯克希尔。
但是这三个公司后来都慢慢失败了，我觉得大家也不要因为这样的情况而变得更加担忧。因为我们还会有更好的一些投资和收购出现，这样的好和坏是相抵的甚至更多的。每一笔业务都有我们值得考虑的地方，最大的风险是什么呢？他们提到最大的一个风险是什么？就是所谓的风险系数。但是我觉得风险系数绝对不是单一的，有些时候风险系数来自于经营。不管是谁来经营，这是他们个人的公司，董事喜欢他们，他们知道怎么样把这个公司展现出来，我觉得10到15年来这样的风险系数都会出现。
不管是什么样的行业，百货公司、零售业也好，风险系数一直会存在的。我也做了很多公司，很多时候经理人、管理者是最大的风险系数。
贝基·奎克：现在加密货币已经超过了2万亿的估值，你们仍然觉得这个是一个无价值的黄金吗？
沃伦·巴菲特：我就知道会问到关于比特币的问题，我当时就自己在想说，为什么这些政治家可以去时时刻刻躲避回答这种问题呢？我是不是也行？但是我今天就要这样，我今天就要去躲避这个问题，我不想回答。我们今天有数千数万人有比特币的人在看今天的直播，然后只有两台两位没有比特币，所以我不想让大家不开心，不想让台上的两位畅谈来开心，所以我不想在这儿来回答了。
我记得当时内布拉斯加的州长也被尝试问到非常难的问题，包括房屋税、学校等等问题，他就看着问问题的人说，我就不回答你这个问题了，然后就走掉。我们今天也准备这样处理你的问题，看查理是不是也要躲一下这个问题呢？
查理·芒格：这些了解我的人，现在在我面前使劲摇小红旗，叫我不回答。我不喜欢这种虚拟的货币来绑架现有的货币系统，把数十亿的钱投到这个领域。就好像一个无用的凭空生出来的金融产品就要去敛财，我是不满意这一点的。
实际地来讲，我觉得这样的一个发展是跟我们的文明利益是相背的。但是我想把对它批评的话语留给其他人来讲。
沃伦·巴菲特：我同意这一点，让其他人来批评吧。
贝基·奎克：请问格雷格，马斯克之前提过伯克希尔能源在德州的投入会用90亿的投资做发电是错误的，马斯克说应该用电池的储能发展来实现这一点，为什么你觉得BNE的投资比德州州长倡议的更好呢？为什么跟马斯克的建议来说有什么区别呢？
格雷格·阿贝尔：今年年初2月份在德州发生了不幸的事件，丧失了很多的生命，经济上也受到了很多损失。德州当时是特别明显，大概损失达到了800到1300亿，非常大！
我们再看看电力行业，当时真的是让民众非常失望，没有满足大家的需求。而且电力在德州非常昂贵，他们是带来了很大的能源上的成本，甚至在能源的成本上，在四天来说能源支出比去年一年都还高出了十倍。在德州来说，这是一个非常不同凡响的事件。
我们在德州做出的提议是很好的解决方案，之前对这个提案花了很长时间放在一起，把最基本面的问题找出来。我们的提议是基于德州人民福祉的，我们需要有一个非常有效的保险政策首先在德州就位。如果他们需要在非常短的时间内需要电力的话，必须要提前进行部署。比如说在四天的时间之前就要进行部署，把四天延长到七天。
我们另外一个基本概念，如果你有一个更好的提议可以拿出来，我们就已经达到目标了。这是我们现有的可以提出的对德州最有利的建议，如果马斯克和其他人有更好提议的话，我们也是持有欢迎的态度，德州也应该对这样的提议进行考虑。现在我们强烈认为这个提议，对于德州人来说是最好的，而且也会持续进行讨论和评估。
最大的一个问题，对于电池的提议和我们提议的区别，最大的区别就是的电力可以进行持续发电，可以连续七天进行发电。如果只是去看电池方案的话，可能只有一个四小时的存电量。我们在这儿谈的至少是要有四天，解决四天的问题，而不是四小时的问题。这就是非常不同的成本上的等式。我非常自豪我们团队提出了这个提案，非常独一无二的提案。
我们也是跟供应商一起把提案放到了桌面上，而且可以在2023年11月份就可以进行交付，我们也把交付时期做出了实际承诺。当然今年夏天准备不好，但是这个解决方案真的是很有价值的。
另外我们也希望有这样的一个提议，可以为德州带来更丰富的关于这个问题的讨论。
沃伦·巴菲特：如果我们都不知道有这样解决方案的话，也不会把400亿直接投过去。我们也问了同意，怎么把风力涡轮恢复？当时遇到问题的时候，都去征询了他们的意见。但是我们一定要为之后的几年做好准备，即使不说2023年的话，也要为不久的将来做好准备。现在有通货膨胀各种情况出现，但是我们的合同需要陆续上马。现在超过100个人的团队正在这个方面做合同。并不以为着有最好的解决方案，只知道现有怎么最快地去做。如果其他方案更省成本、更快速的话，当然更好了。
但是这边400亿的投资是我们的承诺，我们也不是说这个情况发生，那个情况发生，我们就不去承保。最终来说，希望让德州能够在这个方面受益的。在跟德州所有的企业做生意，我们都是享受其中，非常乐意与他们合作。
但是今年的情况，真的是打了我们一个措手不及。公共事业的本质，就是说我们必须要为极端情况做好一切准备。你不能说这是三十年一遇、百年与遇，遇到这种情况人会死、会丧命，所以必须要有安全地边际，要去准备好。我们现在的解决方案是其他人没有的，但是如果有不同的解决方案被提出来的话，也会为此欢呼，也会展开讨论。
贝基·奎克：马斯克跟巴菲特先生打电话，要为这样一个提案写保险，要为去火星殖民的任务去承包，你怎么看？你会对火星冒险的任务做承包吗？
阿吉特·吉恩：要看保费付的高，当然也愿意了。
沃伦·巴菲特：要看马斯克愿意不愿意加入我们给他的政策，不是我们单方面决定的。所以我觉得这个真的是双方的意愿。
阿吉特·吉恩：我觉得我会很担心给马斯克来做承包，他真的是很有冒险精神。你让他给我打电话。
贝基·奎克：在股东信中提到最好的投资成果，是来自于这样的一些公司，他们的资产很轻，但是盈利很大。现在很多公司都是由软件驱动的。以前巴菲特都是尝试在高科技公司的投资，避免这种投资。比如说像Snowflake和苹果都加重了权益。之后高科技公司会不会慢慢在投资组合中占有主要的地位？
沃伦·巴菲特：我们一直知道这种梦想中最好的投资，就是轻资产、重回报，像Facebook、亚马逊、苹果都是好的。像苹果现在已经做的非常好了，他们的义务看起来比我们要好很多。谷歌也是非常好的业务，我们都是有一个外向的思维去看这种问题，我们一直都在看，1972年买喜氏（音）的时候就是这个问题，不需要太多的资本投入，也是轻资本，但是回报很大。有几个做糖果的厂，这就是轻资产。也不会有太多存货，就是假期的时候有一点而已，这些英武是尾号的业务而已，价格也需要很好。
现在这种企业越来越少了，而且不知道现在是轻资产，未来会不会也是轻资产，这样的企业经营我们觉得是很好的。但是现在找不到非常大的公司，能够继续保持这种轻资本。而且能够在回报上成正比。而且我们找的事业是不太花资本的。
像公共事业也是这样，相反你需要放很多资本，但是回报不会很大，完全没有办法接近谷歌回报的程度。
我们在跟德州的提案好像也是这样，但是您看一下美国大部分的回报，在一些无形或有形资产上来讲，今天的公共事业就是其中之一，不见得有那么好的回报率。
贝基·奎克：下面的问题，你讲到的哈佛大学，还有我们的奥巴马在位的时候，还有现在拜登总统有了1.9万亿的救济方案等等，这中间是不是会发生现在的一些大量的通货膨胀。同时也讲，这也就是现在宏观经济在过去40年之中没有发生过的现象，您的想法呢？
沃伦·巴菲特：您现在书看多了吧？保罗先生是非常聪明的人，一些可能性，现在还是不管是3月19号还是2019年3月的时候，但是我想经济的变化有的时候是不可预料的。如果改变宏观经济，伯克希尔是做不到这件事情。我们有能力做到的事情，会努力尽量去做。在所有的政策之下，哪一些东西是能够可以着手的，还是会继续推转的。
查理·芒格：今天在位的人是非常聪明的人，而且非常有勇气。不管人家怎么说，还是能够这么做。我想我今天还是很尊敬他。当然今天在执政的位置上面来讲是不太容易的，每一个人开始指手划脚的话也是非常容易的。
贝基·奎克：下面的问题是讲到银行界、金融界，今天在2020年的股票，现在已经没有了，现在只有留下美国银行。
沃伦·巴菲特：今天我们银行的股票持股还是挺喜欢的，但是原来的持股的股份和份额不太喜欢，所以做了这样子的调整。我们已经对于10%持有美国银行，我觉得应该是够了，所以超过10%的话，我觉得比较让人觉得头疼的。美国银行是我喜欢的持股公司，所以对于金融界和银行界还是挺钟爱的。除此之外对于整个银行的结果、资产组分希望不要超过10%，当然不是最高的位置。整体上来讲，现在已经不太想要持有更多的银行股份了。
银行对我来讲，其实是我的最爱，原来的旧爱。但是在不同的一些地方，可能在成长上对我们还是有不同的想法。现在的银行比十年、十五年前，可能健康状况已经更好了。但是我们现在的想法还是10%。这是伯克希尔现在的一些意见。
贝基·奎克：你今天买了大量的verizon公司的股票，您的概念是什么？还有今天的通讯界和5G的配置，以及所有的基础价值，是不是都会花在5G建设上面，还有Uber跟Airbnb的想法是什么样的？
沃伦·巴菲特：我们现在也许买很多的股票，或者最后卖掉。但是今天的情况是可以购买的，所以才买了。
贝基·奎克：反垄断的、反托拉斯的提议（音），中间讲到1000亿可能有的资产。我们现在在讲到反托拉斯的，可能伯克希尔也会受到影响，在长期的情况下，如果要控制或购买某些公司的话，这些的议案是否会影响你们？
沃伦·巴菲特：现在并没有具体的一些情况，但是我们的董事会对于这一项提出来的议案是非常清楚的，伯克希尔为什么会这么做？或者如何配置资本？我们都是经过深思熟虑的。
我们知道税务改变或反托拉斯的改变都会影响到很多公司，但是可以花几个钟头讨论这个事项都可能不够。但是22.3%风险上的改变，跟我们在进行更多的，一年可能上几亿的结果，要花这么多的时间来讲，目前可能出台的法案并不是现在正在考虑的一个想法。公司的一些文化，或者哪个公司里有不对的或者不好的CEO，你选择了一些不好的CEO的话，在很多董事会上会发生巨大变化。有的时候就把CEO裁了，才是最好的解决方案，这也不一定。当这个事情发生了，如果一年花大概几十亿做这个情况，或者增加花费。如果这个人是非常好的，已经做了非常大的努力了，我们不会花太多时间根据这个人个人情况进行评估。
比如BNSF发生的状况，或者其他公司发生的情况，今天的这些经理人是不是越来越成熟了？当然在私人层面又是另当话下。
贝基·奎克：为什么讲伯克希尔的公司接受风险的话，你的能力会比以前更少？
沃伦·巴菲特：我想现有的形势是不变的，你讲到911之后发生的一些状况。一些细节现在没有办法讲了，比如国泰航空公司因为发生911没有办法在香港着陆。我们现在情况之下又不一样了，我们可以这样做，因为价格主导一切。但是我们可以做，可以在某些事件上能够采取赔钱的状况，也可以做下去，没有人可以像我们这样做的。但是他们不知道有怎样部署的状况，也许有人说我们需要购买更多的保险等等，这些都是我们可以确定的。
这种环境一直在持续发生之中，AIG（音）保险公司也许会做同样的部署，而且他们需要一个比较大的限制。我们之前在这个方面是非常擅长的，买保险的人也应该知道，我们可以很快的进行承包。
阿吉特·吉恩：从需求方来说，供应这方面，这种保险的供应已经竞争越来越强了。很多的人，他们可以很快地把这样的一个保费给全部放在一起做出赔偿，所以我们在这个方面做交易的能力跟他们相比，竞争强了，而没有像以前一样脱颖而出了。
贝基·奎克：你们觉得卡福亨氏（音）表现如何？尤其是跟疫情前相比，你们对卡福亨氏长期前景怎么看？
沃伦·巴菲特：我在这个方面不知道自己是不是对卡福亨氏有很好的见解。我们对于卡福亨氏的合作关系是一个半正式的关系，他们做了自己该做的事情，我们也实现了自己的一些承诺。就是成为他们财务方面的合作伙伴，而不是运营方面的合作伙伴，也没有影响他们任何比较大的决定，我们没有为这个公司做任何决定。卡福亨氏的股票评估，由其他人来做。
格雷格·阿贝尔：我们对于卡福亨氏，他们在管理层上做出的调整是相对比较满意的。这个管理层现在有了比较强健的团队，所以对于管理团队和领导力的投入是相对满意的，期待他们接下来怎样更好地管理自己的资本架构和债务架构。对这个前景，我相对来说是比较看好的。
沃伦·巴菲特：我们对卡福亨氏的感觉好了一些，对于未来年报中要加入的地方，就是很多时候这些问题都是自己的组织的人错失了一些机会，错失了很好的各种形式的机会。有些时候这个问题就会出现长达20年到30年的长度，很多时候一些CEO跟投资者之间的关系，每一个月都会不断地去重复他们所做的东西。
但是我们也知道如果CEO不停地重复这些话的话，没有人愿意在两到三个月之后还愿意听他在讲什么。而且这个问题有很多的例子，特别是在美国企业上面大家都有这种错误。很多时候这种问题可能由一个CEO向继承人传递下去，因为继承人就是由前任亲自去选的，所以这种错误也不断地重复下去，之后就出现非常多错误地累积。
有时候没有实际例子的话，也很难讲。查理，在这个方面你可能有自己的见解，肯定也亲眼目睹了很多公司，他在很多公司担任股东。比如说在教育行业，以及各种各样行业都做过。
查理·芒格：我觉得很有意思的一点，有时候你做了太多的宣传、部署，及时错了也难以收回了。有一位非常优秀的英国演员说过，我已经担任优秀演员这么长时间了，甚至都不知道我对任何事情真实的看法是什么了，我觉得这样的情况在很多人身上也出现过。基本上在任何的政客身上都出现过这种情况，在企业界也是这样，现在太多CEO都喜欢发声，有些时候想对自己公司说一些疯狂的事情，他们也不断打断，这种情况一而再、再而三出现就很风险。很多年轻人有这样的想法，特别是接受自由式教育，觉得对这些问题有直接见解。很多人跟政客一样，我觉得不光年轻人，一些老人也疯的不得了。但是他们很快过世了，这个问题会少一些。我们都有自己疯狂、狂热的地方。
贝基·奎克：伯克希尔、大通和亚马逊之间的医疗保险公司的问题怎么看？怎么解决医保问题，避风港医疗保健政策已经取消了，你们怎么看？
沃伦·巴菲特：我们知道要改变行业是很难的，医保占GDP的75%，要进这个行业太难了。在另外一个方面倒是有了成就，不管是大通还是亚马逊，我们对自己的体系非常关注。他们的运营是比较中心化的，所以我们看了60到70项不同的经营，这是其中的一个例子。就是中心化实在太强的话，我们怎么样去关注这个问题，怎么样帮我们省钱？我们在这个方面的投入上，可能比另外两个合作伙伴节省的要多。
但是如果真的要去改变某一个巨型的行业，而且这个行业有很多在里面都有自己的既得利益，这外面的因素非常多，这一切都挺有意思的。其中有一个因素是跟比尔（音）相关，他是1941年提出一个想法，要把税先保在自己手里，每年415报税的时候会交很多的钱。
当你给自己的支票，你可能知道自己公司的健康到底每一年对你来说应该是多少，成本应该是多少。但是你看不见，所以公司会付这笔钱，这是给公司带来的成本。
很多人当时跟我在一个公司的人说，我也许可能在这方面负担不起。因为他们那个时候是在某个计划当中去行事，他们可能不会这样去想公司给他们的钱不是说给的不够，而是可以给另外一些方面的红利。但是如果这个方面公司给他们钱的话，他们可以拿到一个税收的抵免。大部分人不把这个情况看成成本，他们很喜欢这个情况。
我们每年看联邦税有这样的情况，代扣税的情况，他们觉得都是好事。但是你想一想，每年4月15号的人，多少人要把钱还给政府？现在感觉不到，现在代扣了企业税，但是4月15号都要去吐来，这是很明显的可以做对比的例子。
有些人长期比较喜欢自己经常合作的医生，但是不喜欢医保用占GDP75%甚至更大。我们而且还有很多的名人，非常有口碑的人，都是坐在医院的董事会上面，所以我们是在支付17%的GDP在医保上，很多国家这个数字超不过11%。疫情来袭的时候，我们的死亡人数占全国人口的人数，比好多国家都要高，基本上比任何一个，不是比任何一个国家高，但是比很多发达国家都要高。
我们医保投入这么大，反而结果很差，疫情真的是暴露了很多问题。
查理·芒格：我觉得拟制少面向一个大象在做这件事情。我们看新加坡的医保，这个费用只是美国医保用的20%，而且特点的医疗系统比我们更加行之有效，我觉得这真的是向很大的大象来射击。大家对这个问题非常关注，要失去自己收入的很大一部分投入到医保上。刚才你提到的所谓的，就像一个绦虫一样的理论，绦虫的比喻真的是太好了。
贝基·奎克：我们每次谈伯克希尔，都是谈到很庞大的保险和非保险地方的投资。但是伯克希尔也控制了很多子公司，这些子公司根本没有拿出来谈。有时候是不是伯克希尔太大了没有办法管理子公司，或者对子公司来说信息不够。有没有这样的一个，就是伯克希尔实在是太大、太复杂了呢？
沃伦·巴菲特：我们一直在找机会做很大的投资、很大的收购，我们下面的子公司也有很棒的公司，最近有一个经理人刚刚过世，但是他成绩很好，他15年前把这个公司卖给我，而且一直在这个公司持续经营，所以这个公司真的做的很出色。他们是做娱乐式的汽车，我们15年前买的，但是我从来没有去过这家公司，一直交给他经营。有的时候会收到一些礼物等等。我了解这个业务挺多的，但是没有办法太多的理解，只是经营公司的人非常善于经营，而且他们喜欢我不去碍手碍脚。
我们现在有的体系是可行的，我们有很好的投资人，也有很好的经理人。但是我们需要花时间去找他们，去滋养、培育他们。比如说像TTI的经营者，他真的是白手起家，一手把这个事业给打造了起来。而且他的数字，在他经营的那段时间里面扩大了八倍。他和他的员工，都非常享受这个工作，我们也是非常享受他们的收益。我每年年底也会给他打电话说，Pony（音），你做的真的是无与伦比，应该加薪。他说确实是分红，我们明年再谈分红，今年先继续工作。他真的喜欢他的公司，伯克希尔就需要这样的人，我也不需要在他的工作当中做过多的干涉，就放手让他去做。
有时候像这些的人不会反社会的形式去行事，我是很放心他的，我们需要更多这样的优秀经理人加入团队。当然我们的体量越来越大了，可能更难去做购买了。但是我们在几个领域还是着眼去看的。我现在觉得还是不断地去做一些回购等等，让我们的股东每年也能够有更多的回报，当然回购是针对价格敏感的。
查理·芒格：讲到一个公司如果变得非常庞大而无法管理的话，我们公司跟其他美国的企业是有所不同的，而且我们是一种用分散的方式落进行经营，分散到已经是非常庞大的一种分散的状况。我想这样子的经营方式，可以长期地进行运作的，只要运作的非常理想。这种完全不是中心统一制的方式，也就是分层运作的方式是非常好的。
如果说分散式的工作里面，文化不能够配合的话，那也是不能够运作的。我想我们的公司是完完全全呵护这样的概念的，格雷格先生应该了解这样的。
我们的文化以及工作的人员，有些人希望以后五年赚更多的钱，那可能没有办法继续运作。但是我们的文化是不同的，我们假设今天的文化能够继续支持下去，而且是进行长期操作。有一些帝国，有一些帝国是不是散的方式经营的？不一定的。
沃伦·巴菲特：查理先生比我懂得多。
贝基·奎克：今天讲到的报告上面来讲，你们是读到这些天度报告的时候，您的这些决策觉得是怎么样？您的想法呢？
阿吉特·吉恩：我花了很多时间，就是有很多人寄给我的一些建议或者信件，或者他们能够在进行更多的我们观点的分析等等，我都会读这些建议。但是最后的一些报告不需要读了，因为我已经知道今天的结果如何了。但是在保险界到底发生了什么趋势，这是我花的时间进行阅读的层面。
格雷格·阿贝尔：我一般来讲要读的东西，真正是环绕在业务里面，以及不同的工业，还有我们的竞争者或者怀抱业务的对手在做什么。我们要了解怎么分配资本，可以看到我们今天的行业中到底是怎么样发生了一些趋势等等，这些知识以及我们得到的跟管理团队进行分享，还有一些子公司，或者在做更多的微调，这都是经常要做的事情。
沃伦·巴菲特：这两位真正地能够吸收极大的一些信息，然后进行相应的管理，这个是非常重要的一件事，这就是他们的本钱。
对这两位人才，他们好像是无所不至。但是他们非常享受工作，并不是说下一个工作要做什么，或者哪一个要在找他们去担任更好的职位，不是这样的。这不是我们公司能够在管理层做的一些事情，所以你必须热爱工作才能做的更好，这中间是有极大的差异的。
我们在想公司能够允许这两位继续开始做更多的管理，让他们放手去干才能得到更好的结果。
贝基·奎克：我们今天有一些交易的APP，在股票市场上是不是能够造成什么样的趋势？
沃伦·巴菲特：我看了SE的报告，罗宾汉跟ICC（音）中间发生的情况。我的想法是这一个趋势已经变成非常重要的一部分，就好像有赌场的运作集团一样的机制。好像就像独唱的老板已经加入了我们股票市场，在过去一年半之中已经开始蓬蓬勃勃地来进行运作的。我不知道他们怎么样来处理收入，他们好像不会收客户任何佣金，也没有任何费用。我觉得很有趣的是，看看这些公司以后的发展状况是什么样的。
这些公司会吸引某些人，但是运作的一些基础，可能只有12%或13%，这些好像都是赌徒吧。我再看一下苹果，比如说17天的结果、14天的结果会怎么样？但是这些很多人等于说，我现在买了这个苹果的股票，7天、14天是不是会有什么样的变化？这种是合法的，并不是说真正具有道德行的，我不觉得我们的社会是根据这样子的一种机制建立的。
如果说您在做谷歌的搜索，今天已经到了孤岛，会不会被拯救？所以今天在上市或者在交易的时候，或者未来是怎么样的一些结果。在我们比较具有丰富智能的社区之中、社会之中，能够把握这样子的一种所谓的以赌徒的方式，或者以堵住的方式来进行交易的话，这不是让我尊敬的方式，也不是有成就让我值得骄傲的方式。
事实上我觉得，美国的企业其实是一个非常好的能够让大家投资的地方。而且可以真正存钱的地方，而且真正是下注应该下的地方。如果说现在好好照顾今天筹码的话，一天再交易三十、四十、五十次的话赚这些佣金，我希望没有这么多的公司现在存在，这是我的想法。查理，你说呢？
查理·芒格：我想今天解决一个比较特殊的情况，非常的糟糕，所以对于文明的社会来讲，这样子的业务并不是我那么喜爱的。而且是完完全全，根本上的错误。我不希望把这些东西卖给不好的人才能够赚钱，我们今天已经有了州里卖彩票的情况，这已经够糟糕了。今天如果做了一些坏事还受人尊敬，实在是太没有道德了。我们讲到有些州跟罗宾汉是一样糟糕的，如果你要赚不义之财的话，税收会非常庞大，这是我们治理的方式。
沃伦·巴菲特：美国今天如果把黑手党能够设立在社会之中，就是这样的情况。你们今天的业务都在黑手党我的掌握之中，所以对政府来讲有这样的公司，我真的觉得是不耻的，我不会感到骄傲。
贝基·奎克：讲到原材料购买，看到了今天我们的价格都非常昂贵了，您的看法是什么？
沃伦·巴菲特：我们今天看到了所有原材料的价格在急速上涨之中，很多材料就是在上涨、暴增之中。比如说在建筑营造方面来讲，你要盖一个房子，再讲到已盖成房子的运作，或者是预造房的情况价格不得了，而且天天在飙升之中。还有钢铁和其他原材料都在飙升之中。当然我们现在看到今天追随的脚步，比如说某一个公司得到了三年的合约，比如说在钢铁的价钱，通用汽车已经写了合约，那怎么办呢？这种经济方式是非常在水深火热之中的。很多的公司想派工，抢回去恢复原来的工作，但是现在运作的方式可能不行了，所以我自己的家具公司在6个礼拜之前也有变动，在关闭的时候也不知道什么时候开放。
因为很多人还是要买东西，不能说你不买了，我就不卖，所以等3个月再买吧。比如说烟草还要继续生产。如果今天是600块钱的话，怎么办呢？我们只有一直涨价，这个价格会不断地上涨，所以每个礼拜都会打电话来问。每天的价钱是不是都上涨？每天得到的答案都是不同的，所以价格一直在上涨，很多人口袋里有钱不在乎付更多的，所以价格越炒越高。我们生活水平和供应链也完全被扭曲了，所以现在等于在购买疯狂地状况，在某些地方是不能这么做的。
比如说我们有些行业里面，像国际旅游是不能够做了。但是今天只要专注在某一个经济中的部分，然后把自己的钱给留存好。现在的状况，我想大家都觉得是非常糟糕的。比如我这套西装已经穿了好几年了，但是原来洗西装的干洗点已经倒闭了，没有办法帮我洗西装跟衬衫了。还有我跟我妻子的干洗店，特别是小型的企业，或者是在送货、配送的，有的时候也没有办法继续生存了。还有一些所有的商店，也做了巨大的改变。有些地方对于价格是不够敏感的，当然我不能够跟您再进行选择，这中间肯定会有极大的通货膨胀的发生，而且这是我们可以期待的。6个月之前的价格，跟现在已经是不一样的。
查理·芒格：有一个人觉得是非常危险的，这个人是非常聪明的，这已经开始了就覆水难收了。
格雷格·阿贝尔：您现在看到所有的木材，还有基本上的压力都是非常大的，基本上所有的原材料都是飙升。回到原材料的事情，所有的产品都是让人觉得非常恐惧的。在伐木的地方，以及木材生产的地方，所以让这些所有飙升的元素是事实发生的。我们现在面临的挑战，已经发生了。某些事情因为之前讲到有风暴的情况，那时候发生风暴的时候，一些化工厂已经没有办法运作了，很多的情况已经在第一个影响上发生了。但是现在又有很多其他的形式，又影响到更大趋势的不利。
贝基·奎克：（03：32：37）雇佣这样的管理人员在伯克希尔工作？
沃伦·巴菲特：查理来说吧。
查理·芒格：第一这是非常有趣的一件事情，矿此（音）的基金在短期来讲运作的挺理想，在交易上面来讲也非常好，这个运算机制好像是做效了。但是如果继续这么做的话，如果钱一直进来的话当然好像可以。但是他用的系统，就是已经得到了不管是机制或者是运作机制是可以做的，当然是还可以运作。
但是在短期操作上来讲，他们如果做的更多，可能自己的利益就会损失掉了，所以这是一个我们在讲的交易的一些情况。但是他们非常虫鸣，而且非常有钱。而且具有更高大的运作方式。
沃伦·巴菲特：我们在这儿不是希望通过交易股票赚钱，只是让大家知道我们怎么做，交易股票去赚钱肯定会怎么做，我们只是知道怎么做，也不信任他们告诉我们该怎么做。
贝基·奎克：巴菲特先生买股票、持股的哲学，这样的哲学有没有在一段时间里有变化？能不能通过这样的变化为持股组合带来更大的收益？
沃伦·巴菲特：我觉得周转率并没有那么高，不会太高。
查理·芒格：谁说的，我觉得你周转太快了，现在还是太快了。
沃伦·巴菲特：我同意这一点，但是真实的情况是什么呢？我们拥有的这些企业，就是我们的资产，就是我们的资本。我们不会很快地去进行周转，不会转售我们的业务。我们其实可以做很多事，但是不会那样去作。相对来说我们做的还是比较少的，没有在这方面做太多的操作。
贝基·奎克：2013年的股东信提到说，在未来十年会看到有很多关于养老金面的坏消息，现在因为有了新冠疫情，2023年马上就要到了，对于2013年的预测有没有什么评论？有没有因为新冠疫情改变你的预测？
沃伦·巴菲特：新冠真的是提升了养老金的地位，所以对我的预测来说不是什么好事。养老金的问题，其实在很多州来说都不是很理想，确实有一些养老金的规划做的不善。对于每一个州来说，都是很严重的问题。各州现在都会去到联邦政府说，我们不想要太多的钱来做这方面的问题。
有一些的州有非常多关于养老金方面的赤字，这个问题在之后会变得非常严重，我们不希望这种问题扩大到联邦层面，成为联邦的责任。而且各个州这方面的问题还在持续恶化，没有什么改善。在某种程度上来讲，养老金的经理人越来越绝望了，尤其是现在利率非常低的情况下。他们一直都有这种趋势，他们不太愿意听别人的建议，帮助他们解决问题。但是我觉得这样持续下去是不可行的，所以这个问题真的很大。
真实的问题在于，我们在这儿假设来想，如果有非常大的养老金赤字出现的话，可能在这中间也会牵涉到生活成本，生活成本的问题就是一个非常大的问题了。我们作为个人是可以搬到其他州区，查理不愿意搬家，普通人是可以搬迁到对于你的养老比较理想的地方去度过晚年，也可以在另外一个州拥有自己的资产。
但是你如果是一个企业，如果在一个州建了厂，可能在五到二十年没有那么容易把厂搬到其他州去。个人来说可能能够去做这样的选择，但是作为企业，你的选择不多，因此必须从长期来讲要去考虑怎么样在这样的人口下降，甚至是养老金出现赤字的州去生活。因为养老金的问题永远会在那个地方存在的，这些短视的人从来不会关注这一点，从来不觉得这是什么问题。
对于我们来讲，不希望一个地方人口减半，然后很多富人还走掉了。如果在那儿还有厂的话，怎么去保持长期经营呢？我们也知道如果出现这种情况，那绝对不是一个非常理想的投资地。
贝基·奎克：最后一个问题了。
查理·芒格：我觉得刚才沃伦的问题回答的很棒，我也记得以前的一句话，就是让我知道你的问题，我把你的问题变得更困难。
贝基·奎克：有一个问题是由查理激励我得出的，你就是一个永不停止的学习机器。对于你们两个来说，过去一年学到的最宝贵的课程是什么？
沃伦·巴菲特：对于我来说，最宝贵的课程就是从查理那里学到更多，他不断教我新的东西。
查理·芒格：对于现状的理解，你肯定是很困惑，没办法理解的，我们现在是在未知当中。在这种疯狂状况下也是乐在其中，看下一步会发生什么。
沃伦·巴菲特：这一年真的是觉得，让我们觉得有很多未知，就像一部电影一样非常不同凡响。我们最基本的原则，就是不希望投资人失望，这是我们最核心的一点。我们当然在去年在全世界看到非常多奇奇怪怪的事情，未来还会有更奇怪的事情发生的。这一年就加强了我们的这一个看法。我们就是要确保伯克希尔在未来50到100年中，组织的方方面面不能让大家失望。
查理·芒格：当然那是一个想法了，我觉得这个想法是可行的，很有可能成为现实的。
沃伦·巴菲特：我们接下来开始股东正式会议，这个会议就比较无聊了，不想听的人可以走掉。我今天甚至准备了一个文本，我其实一般不喜欢读文本的。
其中一个提议人在我们的代理人投票上放了两个议案，一个是他的个人观点，还有一个是被记录下来的。我们之后也会把这样的观点念出来。大家也都可以在这个方面进行记录。
会议现在开始，我是沃伦·巴菲特，好像大家都不知道一样，我是公司董事长主席，欢迎你们来到2021年度股东大会，（人名）是本次会议上的选举监察专员，他会验证我们选举中的票数，以及将要表决的动议。
这个会议的制定代理人的代表是（人名），我们的秘书是否有一份关于伯克希尔股票数量的报告有权并表决是出席了会议呢？（是的）。
正如2021年3月21号（）这是本会议的记录日，共有639717股的伯克希尔A类普通股在外流通。每股在这个会议的动议审议上拥有一票否决，B股一共有1335074355（音）在外流通。B股每股在该会议上深意动议享有万分之一表决权。其中425400的A股和其中的部分B股在这个会议上是由代理人票代表的，这截止日期是（），我们会直接进行会议。
第一个议会，阅读最后一次股东大会会议记录，我先介绍（人名），他会在会议之前提出一项动议。动议取消阅读上一次股东大会的会议记录，并且批准该此会议的记录，有赞成的吗？我服役这个议案，议案被。
下一项，选举董事。（人名）就选举董事提出一个动议，我动议提议（人名）成为公司董事。现在动议提出赞成，提出的14人将作为董事侯选进行投票。
（人名）投票，将在本次会议当中放进去。这14个被提名人现在被当选为董事。
接下来的两个项目涉及到两个股东的提议，每个提议都在代理声明中阐述了，可以在网站上浏览。这两个提议很有意思，提议人也是在网站上阐述的非常清楚，大家可以去阅读。
第一项提议是要求公司发布年度报告，评估公司管理实际和过渡性气候变化（）董事建议股东投票反应该提议，我现在让（人名）来提出这个提案。
timi：感谢董事长，感谢董事会，感谢所有股东，我是timi（人名），今天谨代表第二个动议。包括加州的退休公共人员退休的协会，我们有很多的受益人，超过一年的时间我们的母公司对于我们的这一个提议都是没有做出回应。就是说我们的母公司在气候变化方面的披露还很少，为了跟母公司做出对话，我们一起在这里提出了一个提案，希望让伯克希尔的董事会每年都能够做出一个报告，能够提到公司财务和过度性气候变化方面的风险和机遇，包括气候变化的财务报告，对于子公司和母公司都要进行报告，包括董事怎么进行风险。
关于现在母公司和子公司在成立机遇科学的温室气体减排方面的管理目标，怎么样能够能够把气候变化的温度程度降低到2度以下，我们也是希望能够得到这样的财务披露。
我们的董事会当时提到，因为他们的业务经营是非常去中心化的，有一些中心化的业务，我们的董事是考虑股东的提议是跟伯克希尔的文化不一致。这个议案的提议人提到说，伯克希尔确实有去中心化的文化，但是我们的股东只能向总的董事来进行股票购买，他们没有办法去分开向不同的子公司去购买股票，选那些披露的公司，而不选不披露的公司。
公司现在有超过1000亿的现金，因此我们的提案人觉得有这样的一个联盟，希望让公司能够放到更多的资源，进入可持续的行业，能够不断地带来气候变化方面。
从公司的持续性来讲，已经包含现在有了15个不同的子公司，我们知道母公司有60个不同的子公司。这中间只有15个公司是不足够能够披露所有的一些全面的情况，特别是在气候的变化，以及实际情况来讲，对长期运作也是有影响的，能够体现公司里面过去的财务上的一些结果。毫无疑问的，气候变化以及低碳能源运作，会对我们的经济造成影响。
但是公司的审计官（人名）也在审计报告上面来讲，我们气候变化是大家都必须要运作的。德勤公司并没有真正在做更多的气候变化在财务上的影响。
为什么今天反应某些公司，比如伯克希尔必须能够在这种情况之下得到有意义地运作？在新的一本书来讲，之前伯克希尔也曾经讲过，这个公司能够接触更多的变化，能够规避气候发生的影响。这个公司以及所有的股东们，必须要完全清晰地了解现在的一些情况，能够做更有机制、更有智慧地投资，而不只是紧张、恐惧而已。
盖茨先生曾经讲过，希望董事会能够在文化层面上进行更多地考虑，希望在财务上对气候变化的报告做更多地推出，而且在我们长期的运作以及持续上面来讲，能够得到更好的结果。
伯克希尔已经支持了很多的工作，但是对于我们的母公司做的这些情况，我们现在已经把很多的信息都提交给董事会了。我们是不是可以请你支持我们现在对于气候变化报告的支持？
沃伦·巴菲特：谢谢，今天的提案已经可以投票了？是不是可以提供给我们投票的报告，（）代理投票人得到了上个星期四的结果，得到了131377票，中间有30多万是不赞成这个动议的。我们现在以大多数投票的结果来做这些结果。汽油A股跟B股做的一些比率，今天这样动议已经失败了。
我们今天已经按照特拉华州的法律上面，对于仔细计算所有数上面做了更好的记录。第一项动议失败。
第二讲到了伯克希尔公司能够在年度报告中采取多元化以及包容性的努力进行相应报告。我们董事会建议，不建议能够接受这样子的动议。我们现在请（人名）来讲这个提议。
代表：我代表非营利组织，同时也是（公司名）公司的总裁。我现在看一下，希望伯克希尔公司能够在做多元化以及包容性上面做更多的结果，而且能够真正有相应的计划，提供更多的信息，这是现有的一些趋势。能够在快事得到更多的一些推动，什么意义呢？
大部分伯克希尔的公司，以及管理层面，希望能够更多的多样化的部署。伯克希尔公司出去没有这样子做的情况的话，就已经错失了机会。比如已经做的研究，今天讲到更多的人，大家也了解消费者意识、领导力，以及有更好的战略部署等等。
最好的一些实践，包括提交现在有的一些报告，增加公司的一些情况。伯克希尔公司已经在做了这样一些动作吗？我想这种已经交过EPP的公平雇佣劳工法的协会以及委员会，但是还是希望这个公司能够把EOEE的报告提交出来，能够真正进行实际的行动，大概有72个SNP的公司已经开始提交了这样的情况，据我所知伯克希尔并没有这么做。
希望能够提交这样子的决议，中间要包含了所有的工作，以及所有的一些计划。光是在读我们的资产负债表，或者财务报表上，并不能够体现真正的现在有的一些情况，所以EOE是我们希望能够看到的结果上面的细节提交。
公司里面的包容性，以及更多的提交或者提升，以及所有的咨询，都必须要被分享出来，大家才能够完完全全了解伯克希尔的员工，是否真正得到公平地对待。我们也希望保有率，以及公司的雇佣的一些状况，让大家更了解。我们也希望能够在提升某些工作人员的时候，或者是在并库以及被对待时的细节，70%标普500的公司都有这样的包容性。大概只有20%多的伯克希尔的公司也有这样的情况。
另外还有伯克希尔4%的子公司能够做到这一点，所以伯克希尔是一个非常重要的，而且是谨慎的公司。我们也希望能够有更好的结果。
但是如果这样的问题对贵公司来讲并不是真正的那么重要，我们是不是可以期待能够有优先部署，您在运作的时候跟不同的单位进行理想的一些运作。
巴菲特先生、芒格先生，这是我的想法，也许每一个人真正而且实际、诚实地能够提供，而且对于更真正有用的人进行提升，这是我们必须要知道的，而且是根据他有的才华而进行。
我们出去没有这样系统尚不熟的话，没有办法对于经理人才和雇佣的机制有所了解。伯克希尔公司希望在波动的一些情况之下，能够不以歧视的方式对于所有的情况，能够积极而且正面地进行部署。
另外我提出来的一些情况，希望董事会和巴菲特先生，以及CEO，还有所有的50年之内的工作人员以及持股人，都希望今天的一些提案不管是现在看到的或者是没有看到的，都能够包含在包容性的机制之下。
伯克希尔公司还有社区之中，也都希望如此，也希望这样子的努力，能够继续提供。我现在希望您能够非常正确地，而且非常明细地进行抉择。还有包容性和多元化对于一个公司，以及我们的期望有多么重要。希望能够看到你们的努力，对于我们今天用的机制能够更成功。
我想起而行是非常重要的，才能实现我们要求您做的努力，感谢您！
沃伦·巴菲特：谢谢！我们现在的动议有（人名）进行宣布。这就是最基本的报告上面已经有的，报告之中显示出来所有的代理投票数，透过上个星期四得到124000张，有391000没有通过，我们看到反对的超过了赞成的数字，而且在我们所有的记录上已经显示出来。今天我们的认证也透过特拉华法律制度进行记录，这项动议失败，谢谢！
我们现在希望这次的业务到此结束，谢谢大家！我们今天的会议到此结束！还有最后要再讲一件事情，我也希望今天能够在这里开会，谢谢大家！也谢谢奥巴哈当地所有原始的一些朋友们，我希望能够很快地再回去，我们非常期待跟您在奥巴哈再见面，明年也许是在4月30号吧，谢谢大家的观赏！希望明年在本市奥巴哈见面，谢谢大家！今天的会议到此结束，感谢您！

2024年中央经济工作会议

Sat, 25 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京12月12日电中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。

习近平在重要讲话中总结2024年经济工作，分析当前经济形势，部署2025年经济工作。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。

会议认为，今年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，沉着应变、综合施策，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，经济社会发展主要目标任务即将顺利完成。新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，中国式现代化迈出新的坚实步伐。一年来的发展历程很不平凡，成绩令人鼓舞，特别是9月26日中央政治局会议果断部署一揽子增量政策，使社会信心有效提振，经济明显回升。

会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。同时必须看到，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。我们要正视困难、坚定信心，努力把各方面积极因素转化为发展实绩。

会议认为，实践中，我们不断深化对经济工作的规律性认识。党中央集中统一领导是做好经济工作的根本保证，在关键时刻、重要节点，党中央及时研判形势、作出决策部署，确保我国经济航船乘风破浪、行稳致远。必须统筹好有效市场和有为政府的关系，形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序。必须统筹好总供给和总需求的关系，畅通国民经济循环。必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系，因地制宜发展新质生产力。必须统筹好做优增量和盘活存量的关系，全面提高资源配置效率。必须统筹好提升质量和做大总量的关系，夯实中国式现代化的物质基础。

会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。

会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。加大财政支出强度，加强重点领域保障。增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲，兜牢基层“三保”底线。党政机关要坚持过紧日子。

要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。

要打好政策“组合拳”。加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策和改革开放举措的协调配合，完善部门间有效沟通、协商反馈机制，增强政策合力。把经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性评估，统筹政策制定和执行全过程，提高政策整体效能。

会议确定，明年要抓好以下重点任务。

一是大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”项目。适度增加中央预算内投资。加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资。及早谋划“十五五”重大项目。大力实施城市更新。实施降低全社会物流成本专项行动。

二是以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。加强基础研究和关键核心技术攻关，超前布局重大科技项目，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动。开展“人工智能+”行动，培育未来产业。加强国家战略科技力量建设。健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。积极运用数字技术、绿色技术改造提升传统产业。

三是发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。高质量完成国有企业改革深化提升行动，出台民营经济促进法。开展规范涉企执法专项行动。制定全国统一大市场建设指引。加强监管，促进平台经济健康发展。统筹推进财税体制改革，增加地方自主财力。深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性。

四是扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。有序扩大自主开放和单边开放，稳步扩大制度型开放，推动自由贸易试验区提质增效和扩大改革任务授权，加快推进海南自由贸易港核心政策落地。积极发展服务贸易、绿色贸易、数字贸易。深化外商投资促进体制机制改革。稳步推进服务业开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，持续打造“投资中国”品牌。推动高质量共建“一带一路”走深走实，完善海外综合服务体系。

五是有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度。稳妥处置地方中小金融机构风险。央地协同合力打击非法金融活动。

六是统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，促进城乡融合发展。严守耕地红线，严格耕地占补平衡管理。抓好粮食和重要农产品稳产保供，提高农业综合效益和竞争力。保护种粮农民和粮食主产区积极性，健全粮食价格形成机制。因地制宜推动兴业、强县、富民一体发展，千方百计拓宽农民增收渠道。发展现代化都市圈，提升超大特大城市现代化治理水平，大力发展县域经济。

七是加大区域战略实施力度，增强区域发展活力。发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略的叠加效应，积极培育新的增长极。提升经济发展优势区域的创新能力和辐射带动作用。支持经济大省挑大梁，鼓励其他地区因地制宜、各展所长。深化东、中、西、东北地区产业协作，大力发展海洋经济和湾区经济。

八是协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型。进一步深化生态文明体制改革。营造绿色低碳产业健康发展生态，培育绿色建筑等新增长点。推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设。建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战。制定固体废物综合治理行动计划。实施生物多样性保护重大工程。加强自然灾害防治体系建设。

九是加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感。实施重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业就业支持计划，促进重点群体就业。加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障。落实好产业、就业等帮扶政策，确保不发生规模性返贫致贫，保障困难群众基本生活。推动义务教育优质均衡发展，扎实推进优质本科扩容。实施医疗卫生强基工程，制定促进生育政策。发展社区支持的居家养老，扩大普惠养老服务。坚持和发展新时代“枫桥经验”，加强公共安全系统施治。

会议指出，要自觉用党中央对形势的科学判断统一思想、统一意志、统一行动，既把握大势、坚定信心，又正视困难、保持清醒。要全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，注重目标引领，着力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合；把握政策取向，讲求时机力度，各项工作能早则早、抓紧抓实，保证足够力度；强化系统思维，注重各类政策和改革开放举措的协调配合，放大政策效应。要紧抓关键环节完成好明年经济工作重点任务，针对需求不足的突出症结，着力提振内需特别是居民消费需求；针对制约发展的深层次障碍和外部挑战，坚定不移深化改革扩大开放；针对产业转型升级的瓶颈制约，推动新旧动能平稳接续转换；针对企业经营中的关切诉求，加强政策支持和优化监管服务；针对重点领域风险隐患，持续用力推进风险处置。要大力提升抓落实的效能，充分调动基层积极性主动性创造性，持续优化营商环境，更好凝聚推动高质量发展的合力。

会议强调，要加强党对经济工作的领导，坚持干字当头，增强信心、迎难而上、奋发有为，确保党中央各项决策部署落到实处。要强化正向激励，激发干事创业的内生动力。切实为基层松绑减负，让想干事、会干事的干部能干事、干成事。坚定不移惩治腐败，保持公平公正的市场环境、风清气正的营商环境。坚持求真务实，坚决反对热衷于对上表现、不对下负责、不考虑实效的形式主义、官僚主义。统筹发展和安全，抓好安全生产，有效防范和及时应对社会安全事件。增强协同联动，反对本位主义，形成抓落实的合力。加强预期管理，协同推进政策实施和预期引导，提升政策引导力、影响力。同时，要准确把握世情国情党情社情，加强战略谋划，制定好中央“十五五”规划建议。

会议要求，要做好岁末年初民生保障和安全稳定各项工作，深入排查化解各类矛盾纠纷和风险隐患，确保社会大局稳定。

会议号召，全党全国全社会要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，认真落实会议各项部署，全面完成经济社会发展目标任务，以高质量发展的实际成效全面推进强国建设、民族复兴伟业。

中共中央政治局委员、中央书记处书记，全国人大常委会有关领导同志，国务委员，最高人民法院院长，最高人民检察院检察长，全国政协有关领导同志以及中央军委委员等出席会议。

各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团党政主要负责同志，中央和国家机关有关部门、有关人民团体、中央管理的部分金融机构和企业、中央军委机关各部门主要负责同志等参加会议。

2024年7月中央政治局会议

Fri, 24 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京7月30日电中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。

会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门迎难而上、积极作为，深化改革开放，加强宏观调控，有效应对风险挑战，经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，新动能新优势加快培育，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。

会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。这些是发展中、转型中的问题，我们既要增强风险意识和底线思维，积极主动应对，又要保持战略定力，坚定发展信心，唱响中国经济光明论。

会议强调，下半年改革发展稳定任务很重，要全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展，围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革，加大宏观调控力度，深化创新驱动发展，深入挖掘内需潜力，不断增强新动能新优势，增强经营主体活力，稳定市场预期，增强社会信心，增强经济持续回升向好态势，切实保障和改善民生，保持社会稳定，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。

会议强调，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。要坚持和落实“两个毫不动摇”，促进各种所有制经济优势互补、共同发展，完善产权保护、市场准入、破产退出等市场经济基础制度，防止和纠正一些地方利用行政、刑事手段干预经济纠纷。要弘扬企业家精神，在改革创新和公平竞争中加快建设更多世界一流企业。

会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。要优化财政支出结构，兜牢“三保”底线。要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要切实增强宏观政策取向一致性，形成各方面共同推动高质量发展的强大合力。要继续发挥好经济大省挑大梁作用。

会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。要进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。

会议指出，要培育壮大新兴产业和未来产业。要大力推进高水平科技自立自强，加强关键核心技术攻关，推动传统产业转型升级。要有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业。要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。

会议指出，要推进高水平对外开放，进一步营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，稳步扩大制度型开放，落实制造业领域外资准入限制措施“清零”要求，推出新一轮服务业扩大开放试点举措，促进利用外资企稳回升。要积极培育外贸发展新动能，拓展中间品贸易、绿色贸易。要扎实推进高质量共建“一带一路”。

会议强调，要持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。

会议指出，要扎实推进乡村全面振兴，巩固拓展脱贫攻坚成果，确保农村人口不发生规模性返贫致贫。要加强耕地保护和质量提升，抓好农业生产，努力夺取全年粮食丰收。

会议强调，要加大保障和改善民生力度。要强化就业优先政策，做好高校毕业生等重点群体就业。要加强低收入人口救助帮扶，织密扎牢社会保障网。要全力做好防汛抗洪救灾工作，做好迎峰度夏期间能源电力供应，抓好安全生产，认真解决食品安全、社会治安等问题。要深入打好污染防治攻坚战，扎实推进碳达峰碳中和。要做好“十五五”规划前期研究谋划工作。

会议指出，形式主义、官僚主义是顽瘴痼疾，必须下大力气坚决纠治。基层是贯彻落实党中央决策部署的“最后一公里”，不能被形式主义、官僚主义束缚手脚。中央书记处要持之以恒抓住不放，中央层面整治形式主义为基层减负专项工作机制要定期督促检查，中央和国家机关各部门、各省级党委和政府在安排部署工作时要实事求是，省以下各级党委要履行好主体责任，各级纪检监察机关要强化监督执行。

会议强调，要强化制度建设与执行，统筹为基层减负和赋能，进一步严格落实中央八项规定及其实施细则精神，持续精文简会，统筹规范督查检查考核，切实解决过频过繁问题，严格规范从基层借调干部，加强政务移动互联网应用程序规范化管理，整治“指尖上的形式主义”，进一步理顺基层权责，推动资源、服务、管理向基层下沉，精简创建示范和达标活动，注重创建示范实效。对党员干部特别是基层群众反映强烈的突出问题，要发现一个整治一个；对具有一定典型性、普遍性的问题，要集中力量开展专项整治和清理，切实把基层从形式主义、官僚主义的束缚中解脱出来，引导广大党员、干部树立正确政绩观，激励担当作为，有更多精力抓落实。

2024年4月中央政治局会议

Thu, 23 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京4月30日电中共中央政治局4月30日召开会议，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。中共中央总书记习近平主持会议。
会议指出，改革开放是党和人民事业大踏步赶上时代的重要法宝。当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待，必须继续把改革推向前进。这是坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的必然要求，是贯彻新发展理念、更好适应我国社会主要矛盾变化的必然要求，是坚持以人民为中心、让现代化建设成果更多更公平惠及全体人民的必然要求，是应对重大风险挑战、推动党和国家事业行稳致远的必然要求，是推动构建人类命运共同体、在日趋激烈的国际竞争中赢得战略主动的必然要求，是解决大党独有难题、建设更加坚强有力的马克思主义政党的必然要求。全党必须自觉把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革。
会议强调，进一步全面深化改革要坚持马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，深入学习贯彻习近平总书记关于全面深化改革的一系列新思想、新观点、新论断，完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，进一步解放思想、解放和发展社会生产力、解放和增强社会活力，统筹国内国际两个大局，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，以经济体制改革为牵引，以促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点，更加注重系统集成，更加注重突出重点，更加注重改革实效，推动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础、国家治理和社会发展更好相适应，为中国式现代化提供强大动力和制度保障。
会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门鼓足干劲抓经济，巩固和增强经济回升向好态势，经济运行中积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进，呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征，经济实现良好开局。
会议指出，经济持续回升向好仍面临诸多挑战，主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。同时必须看到，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势，要增强做好经济工作的信心。
会议强调，要认真落实中央经济工作会议和全国两会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势。
会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，确保基层“三保”按时足额支出。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。要做好宏观政策取向一致性评估，加强预期管理。要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。要创造更多消费场景，更好满足人民群众多样化、高品质消费需要。要深入推进以人为本的新型城镇化，持续释放消费和投资潜力。要实施好政府和社会资本合作新机制，充分激发民间投资活力。
会议强调，要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。
会议指出，要坚定不移深化改革扩大开放，建设全国统一大市场，完善市场经济基础制度。要积极扩大中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口，支持民营企业拓展海外市场，加大力度吸引和利用外资。
会议强调，要持续防范化解重点领域风险。继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。要深入实施地方政府债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展。要持续推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。
会议指出，要扎实推进绿色低碳发展。认真实施空气质量持续改善行动计划，加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用，持续有力开展“碳达峰十大行动”，加快废旧物资循环利用体系建设。
会议强调，要切实保障和改善民生，突出就业优先导向，促进中低收入群体增收，织密扎牢社会保障网。要巩固拓展脱贫攻坚成果，扎实推进乡村全面振兴。要抓好安全生产，推动安全生产基础设施更新改造升级。各级领导干部要严守政治纪律，坚决贯彻落实党中央决策部署，不断开创高质量发展新局面。
会议指出，推动长三角一体化发展是以习近平同志为核心的党中央作出的重大战略决策。要深刻领会党中央战略意图，推动长三角一体化发展取得更大突破，更好发挥先行探路、引领示范、辐射带动作用。
会议强调，要始终紧扣一体化和高质量两个关键，着力推进长三角一体化发展重点任务。要加快突破关键核心技术，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育，在更大范围内联动构建创新链、产业链、供应链。要加快完善体制机制，打破行政壁垒、提高政策协同，推动一体化向更深层次更宽领域拓展。要率先对接国际高标准经贸规则，积极推进高层次协同开放，塑造更高水平开放型经济新优势。要坚持底线思维，统筹好发展和安全，加强生态环境共保联治和区域绿色发展协作。中央区域协调发展领导小组要加强统筹协调，有关部门要加大支持力度，上海市要更好发挥带动作用，江苏、浙江、安徽三省要各扬所长，凝聚强大工作合力，不断谱写长三角一体化发展新篇章。
会议还研究了其他事项。

2024年政府工作报告

Wed, 22 Jan 2025 00:00:00 +0000

政府工作报告
——2024年3月5日在第十四届全国人民代表大会第二次会议上
国务院总理李强

各位代表：

现在，我代表国务院，向大会报告政府工作，请予审议，并请全国政协委员提出意见。

一、2023年工作回顾

过去一年，是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是本届政府依法履职的第一年。面对异常复杂的国际环境和艰巨繁重的改革发展稳定任务，以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民，顶住外部压力、克服内部困难，付出艰辛努力，新冠疫情防控实现平稳转段、取得重大决定性胜利，全年经济社会发展主要目标任务圆满完成，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定，全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。

——经济总体回升向好。国内生产总值超过126万亿元，增长5.2%，增速居世界主要经济体前列。城镇新增就业1244万人，城镇调查失业率平均为5.2%。居民消费价格上涨0.2%。国际收支基本平衡。

——现代化产业体系建设取得重要进展。传统产业加快转型升级，战略性新兴产业蓬勃发展，未来产业有序布局，先进制造业和现代服务业深度融合，一批重大产业创新成果达到国际先进水平。国产大飞机C919投入商业运营，国产大型邮轮成功建造，新能源汽车产销量占全球比重超过60%。

——科技创新实现新的突破。国家实验室体系建设有力推进。关键核心技术攻关成果丰硕，航空发动机、燃气轮机、第四代核电机组等高端装备研制取得长足进展，人工智能、量子技术等前沿领域创新成果不断涌现。技术合同成交额增长28.6%。创新驱动发展能力持续提升。

——改革开放向纵深推进。新一轮机构改革中央层面基本完成，地方层面有序展开。加强全国统一大市场建设。实施国有企业改革深化提升行动，出台促进民营经济发展壮大政策。自贸试验区建设布局进一步完善。出口占国际市场份额保持稳定，实际使用外资结构优化，共建“一带一路”的国际影响力、感召力更为彰显。

——安全发展基础巩固夯实。粮食产量1.39万亿斤，再创历史新高。能源资源供应稳定。重要产业链供应链自主可控能力提升。经济金融重点领域风险稳步化解。现代化基础设施建设不断加强。

——生态环境质量稳中改善。污染防治攻坚战深入开展，主要污染物排放量继续下降，地表水和近岸海域水质持续好转。“三北”工程攻坚战全面启动。可再生能源发电装机规模历史性超过火电，全年新增装机超过全球一半。

——民生保障有力有效。居民人均可支配收入增长6.1%，城乡居民收入差距继续缩小。脱贫攻坚成果巩固拓展，脱贫地区农村居民收入增长8.4%。加大义务教育、基本养老、基本医疗等财政补助力度，扩大救助保障对象范围。提高“一老一小”个人所得税专项附加扣除标准，6600多万纳税人受益。加强城镇老旧小区改造和保障性住房供给，惠及上千万家庭。

回顾过去一年，多重困难挑战交织叠加，我国经济波浪式发展、曲折式前进，成绩来之不易。从国际看，世界经济复苏乏力，地缘政治冲突加剧，保护主义、单边主义上升，外部环境对我国发展的不利影响持续加大。从国内看，经历三年新冠疫情冲击，经济恢复发展本身有不少难题，长期积累的深层次矛盾加速显现，很多新情况新问题又接踵而至。外需下滑和内需不足碰头，周期性和结构性问题并存，一些地方的房地产、地方债务、中小金融机构等风险隐患凸显，部分地区遭受洪涝、台风、地震等严重自然灾害。在这种情况下，政策抉择和工作推进面临的两难多难问题明显增加。经过全国上下共同努力，不仅实现了全年预期发展目标，许多方面还出现积极向好变化。特别是我们深化了新时代做好经济工作的规律性认识，积累了克服重大困难的宝贵经验。实践充分表明，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，中国人民有勇气、有智慧、有能力战胜任何艰难险阻，中国发展必将长风破浪、未来可期！

一年来，我们深入学习贯彻党的二十大和二十届二中全会精神，按照党中央决策部署，主要做了以下工作。

一是加大宏观调控力度，推动经济运行持续好转。针对严峻挑战和疫后经济恢复特点，我们统筹稳增长和增后劲，突出固本培元，注重精准施策，把握宏观调控时、度、效，加强逆周期调节，不搞“大水漫灌”和短期强刺激，更多在推动高质量发展上用力，全年经济运行呈现前低中高后稳态势。围绕扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，延续优化一批阶段性政策，及时推出一批新政策，打出有力有效的政策组合拳。财政政策加力提效，加强重点领域支出保障，全年新增税费优惠超过2.2万亿元，增发1万亿元国债支持灾后恢复重建、提升防灾减灾救灾能力。货币政策精准有力，两次降低存款准备金率、两次下调政策利率，科技创新、先进制造、普惠小微、绿色发展等贷款大幅增长。出台支持汽车、家居、电子产品、旅游等消费政策，大宗消费稳步回升，生活服务消费加快恢复。发挥政府投资撬动作用，制定促进民间投资政策，能源、水利等基础设施和制造业投资较快增长。因城施策优化房地产调控，推动降低房贷成本，积极推进保交楼工作。制定实施一揽子化解地方债务方案，分类处置金融风险，守住了不发生系统性风险的底线。

二是依靠创新引领产业升级，增强城乡区域发展新动能。强化国家战略科技力量，加快实施重大科技项目。全面部署推进新型工业化。出台稳定工业经济运行、支持先进制造业举措，提高重点行业企业研发费用加计扣除比例，推动重点产业链高质量发展，工业企业利润由降转升。数字经济加快发展，5G用户普及率超过50%。深入实施新型城镇化战略，进一步放宽放开城市落户条件，增强县城综合承载能力，常住人口城镇化率提高到66.2%。强化农业发展支持政策，有力开展抗灾夺丰收，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，乡村振兴扎实推进。完善区域协调发展体制机制，在落实区域重大战略方面推出一批新举措，实施一批重大项目，区域发展协调性、平衡性不断增强。

三是深化改革扩大开放，持续改善营商环境。出台建设全国统一大市场总体工作方案，清理一批妨碍公平竞争的政策规定。分别推出支持国有企业、民营企业、外资企业发展政策，建立政企常态化沟通交流机制，开展清理拖欠企业账款专项行动，加强违规收费整治。深化财税金融、农业农村、生态环保等领域改革。推动外贸稳规模、优结构，电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近30%。完善吸引外资政策，拓展制度型开放。扎实推进共建“一带一路”高质量发展，与共建国家贸易投资较快增长。

四是强化生态环境保护治理，加快发展方式绿色转型。深入推进美丽中国建设。持续打好蓝天、碧水、净土保卫战。加快实施重要生态系统保护和修复重大工程。抓好水土流失、荒漠化综合防治。加强生态环保督察。制定支持绿色低碳产业发展政策。推进重点行业超低排放改造。启动首批碳达峰试点城市和园区建设。积极参与和推动全球气候治理。

五是着力抓好民生保障，推进社会事业发展。聚焦群众关切，办好民生实事。高度重视稳就业，出台支持企业稳岗拓岗政策，加强高校毕业生等重点群体就业促进服务，脱贫人口务工规模超过3300万。强化义务教育薄弱环节建设，做好“双减”工作，国家助学贷款提标降息惠及1100多万学生。落实新冠病毒感染“乙类乙管”措施，扎实做好流感、支原体肺炎等传染病防治。实施职工医保普通门诊统筹。加强社区综合服务设施建设，大力发展老年助餐服务。提高优抚标准。强化困难群众兜底保障。有效应对海河等流域特大洪涝灾害，做好甘肃积石山地震等抢险救援，加强灾后恢复重建。推动文化传承发展，旅游市场全面恢复。群众体育蓬勃开展，成都大运会、杭州亚运会和亚残运会成功举办，我国体育健儿勇创佳绩。

六是全面加强政府建设，大力提升治理效能。坚定维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导，当好贯彻党中央决策部署的执行者、行动派、实干家。深入开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育。坚持把政治建设摆在首位，全面提高政府履职能力。深入推进法治政府建设。提请全国人大常委会审议法律议案10件，制定修订行政法规25部，实施提升行政执法质量三年行动。自觉依法接受监督。认真办理人大代表建议和政协委员提案。注重调查研究，努力使政策和工作符合实际、贴近群众。优化督查工作机制。加强党风廉政建设和反腐败斗争。严格落实中央八项规定精神，持续纠治“四风”，有力推进金融单位、国有企业等巡视整改工作。创新和完善城乡基层治理。扎实做好信访工作。狠抓安全生产和应急管理，开展重大事故隐患专项排查整治。推动完善国家安全体系。加强社会治安综合治理，有效打击电信网络诈骗等违法犯罪活动，平安中国建设取得新进展。

一年来，中国特色大国外交全面推进。习近平主席等党和国家领导人出访多国，出席金砖国家领导人会晤、亚太经合组织领导人非正式会议、东亚合作领导人系列会议等重大多双边活动。成功举办中国－中亚峰会、第三届“一带一路”国际合作高峰论坛等重大主场外交活动。推动构建人类命运共同体，落实全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议，深化拓展全球伙伴关系，在解决国际和地区热点问题中发挥积极建设性作用。中国为促进世界和平与发展作出了重要贡献。

各位代表！

在肯定成绩的同时，我们也清醒看到面临的困难和挑战。世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。我国经济持续回升向好的基础还不稳固，有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰。部分中小企业和个体工商户经营困难。就业总量压力和结构性矛盾并存，公共服务仍有不少短板。一些地方基层财力比较紧张。科技创新能力还不强。重点领域改革仍有不少硬骨头要啃。生态环境保护治理任重道远。安全生产的薄弱环节不容忽视。政府工作存在不足，形式主义、官僚主义现象仍较突出，一些改革发展举措落实不到位。有的干部缺乏担当实干精神，消极避责、做表面文章。一些领域腐败问题仍然多发。我们一定直面问题和挑战，尽心竭力做好工作，决不辜负人民期待和重托！

二、2024年经济社会发展总体要求和政策取向

今年是中华人民共和国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。做好政府工作，要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中全会精神，按照中央经济工作会议部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面深化改革开放，推动高水平科技自立自强，加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，增进民生福祉，保持社会稳定，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业。

综合分析研判，今年我国发展面临的环境仍是战略机遇和风险挑战并存，有利条件强于不利因素。我国具有显著的制度优势、超大规模市场的需求优势、产业体系完备的供给优势、高素质劳动者众多的人才优势，科技创新能力在持续提升，新产业、新模式、新动能在加快壮大，发展内生动力在不断积聚，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变也不会改变，必须增强信心和底气。同时要坚持底线思维，做好应对各种风险挑战的充分准备。只要我们贯彻落实好党中央决策部署，紧紧抓住有利时机、用好有利条件，把各方面干事创业的积极性充分调动起来，一定能战胜困难挑战，推动经济持续向好、行稳致远。

今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。

提出上述预期目标，综合考虑了国内外形势和各方面因素，兼顾了需要和可能。经济增长预期目标为5%左右，考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，并与“十四五”规划和基本实现现代化的目标相衔接，也考虑了经济增长潜力和支撑条件，体现了积极进取、奋发有为的要求。实现今年预期目标并非易事，需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力。

我们要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。稳是大局和基础，各地区各部门要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措，清理和废止有悖于高质量发展的政策规定。进是方向和动力，该立的要积极主动立起来，该破的要在立的基础上坚决破，特别是要在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。

积极的财政政策要适度加力、提质增效。综合考虑发展需要和财政可持续，用好财政政策空间，优化政策工具组合。赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。预计今年财政收入继续恢复增长，加上调入资金等，一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。现在很多方面都需要增加财政投入，要大力优化支出结构，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障，严控一般性支出。中央财政加大对地方均衡性转移支付力度、适当向困难地区倾斜，省级政府要推动财力下沉，兜牢基层“三保”底线。落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。严肃财经纪律，加强财会监督，严禁搞面子工程、形象工程，坚决制止铺张浪费。各级政府要习惯过紧日子，真正精打细算，切实把财政资金用在刀刃上、用出实效来。

稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转。增强资本市场内在稳定性。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。优化融资增信、风险分担、信息共享等配套措施，更好满足中小微企业融资需求。

增强宏观政策取向一致性。围绕发展大局，加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。各地区各部门制定政策要认真听取和吸纳各方面意见，涉企政策要注重与市场沟通、回应企业关切。实施政策要强化协同联动、放大组合效应，防止顾此失彼、相互掣肘。研究储备政策要增强前瞻性、丰富工具箱，并留出冗余度，确保一旦需要就能及时推出、有效发挥作用。加强对政策执行情况的跟踪评估，以企业和群众满意度为重要标尺，及时进行调整和完善。精准做好政策宣传解读，营造稳定透明可预期的政策环境。

完成今年发展目标任务，必须深入贯彻习近平经济思想，集中精力推动高质量发展。强化系统观念，把握和处理好重大关系，从整体上深入谋划和推进各项工作。坚持质量第一、效益优先，继续固本培元，增强宏观调控针对性有效性，注重从企业和群众期盼中找准工作着眼点、政策发力点，努力实现全年增长目标。坚持高质量发展和高水平安全良性互动，在坚守安全底线的前提下，更多为发展想办法、为企业助把力。坚持在发展中保障和改善民生，注重以发展思维看待补民生短板问题，在解决人民群众急难愁盼中培育新的经济增长点。从根本上说，推动高质量发展要靠改革。我们要以更大的决心和力度深化改革开放，促进有效市场和有为政府更好结合，持续激发和增强社会活力，推动高质量发展取得新的更大成效。

三、2024年政府工作任务

党中央对今年工作作出了全面部署，我们要深入贯彻落实，紧紧抓住主要矛盾，着力突破瓶颈制约，扎实做好各项工作。

（一）大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。

推动产业链供应链优化升级。保持工业经济平稳运行。实施制造业重点产业链高质量发展行动，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板，增强产业链供应链韧性和竞争力。实施制造业技术改造升级工程，培育壮大先进制造业集群，创建国家新型工业化示范区，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型。加快发展现代生产性服务业。促进中小企业专精特新发展。弘扬工匠精神。加强标准引领和质量支撑，打造更多有国际影响力的“中国制造”品牌。

积极培育新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，完善产业生态，拓展应用场景，促进战略性新兴产业融合集群发展。巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区。鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能。加强重点行业统筹布局和投资引导，防止产能过剩和低水平重复建设。

深入推进数字经济创新发展。制定支持数字经济高质量发展政策，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合。深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。实施制造业数字化转型行动，加快工业互联网规模化应用，推进服务业数字化，建设智慧城市、数字乡村。深入开展中小企业数字化赋能专项行动。支持平台企业在促进创新、增加就业、国际竞争中大显身手。健全数据基础制度，大力推动数据开发开放和流通使用。适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系，培育算力产业生态。我们要以广泛深刻的数字变革，赋能经济发展、丰富人民生活、提升社会治理现代化水平。

（二）深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑。坚持教育强国、科技强国、人才强国建设一体统筹推进，创新链产业链资金链人才链一体部署实施，深化教育科技人才综合改革，为现代化建设提供强大动力。

加强高质量教育体系建设。全面贯彻党的教育方针，坚持把高质量发展作为各级各类教育的生命线。制定实施教育强国建设规划纲要。落实立德树人根本任务，推进大中小学思想政治教育一体化建设。开展基础教育扩优提质行动，加快义务教育优质均衡发展和城乡一体化，改善农村寄宿制学校办学条件，持续深化“双减”，推动学前教育普惠发展，加强县域普通高中建设。减轻中小学教师非教学负担。办好特殊教育、继续教育，引导规范民办教育发展，大力提高职业教育质量。实施高等教育综合改革试点，优化学科专业和资源结构布局，加快建设中国特色、世界一流的大学和优势学科，建强应用型本科高校，增强中西部地区高校办学实力。加强学生心理健康教育。大力发展数字教育。弘扬教育家精神，建设高素质专业化教师队伍。我们要坚持教育优先发展，加快推进教育现代化，厚植人民幸福之本，夯实国家富强之基。

加快推动高水平科技自立自强。充分发挥新型举国体制优势，全面提升自主创新能力。强化基础研究系统布局，长期稳定支持一批创新基地、优势团队和重点方向，增强原始创新能力。瞄准国家重大战略需求和产业发展需要，部署实施一批重大科技项目。集成国家战略科技力量、社会创新资源，推进关键核心技术协同攻关，加强颠覆性技术和前沿技术研究。完善国家实验室运行管理机制，发挥国际和区域科技创新中心辐射带动作用。加快重大科技基础设施体系化布局，推进共性技术平台、中试验证平台建设。强化企业科技创新主体地位，激励企业加大创新投入，深化产学研用结合，支持有实力的企业牵头重大攻关任务。加强健康、养老、助残等民生科技研发应用。加快形成支持全面创新的基础制度，深化科技评价、科技奖励、科研项目和经费管理制度改革，健全“揭榜挂帅”机制。加强知识产权保护，制定促进科技成果转化应用的政策举措。广泛开展科学普及。培育创新文化，弘扬科学家精神，涵养优良学风。扩大国际科技交流合作，营造具有全球竞争力的开放创新生态。

全方位培养用好人才。实施更加积极、更加开放、更加有效的人才政策。推进高水平人才高地和吸引集聚人才平台建设，促进人才区域合理布局和协调发展。加快建设国家战略人才力量，努力培养造就更多一流科技领军人才和创新团队，完善拔尖创新人才发现和培养机制，建设基础研究人才培养平台，打造卓越工程师和高技能人才队伍，加大对青年科技人才支持力度。积极推进人才国际交流。加快建立以创新价值、能力、贡献为导向的人才评价体系，优化工作生活保障和表彰奖励制度。我们要在改善人才发展环境上持续用力，形成人尽其才、各展其能的良好局面。

（三）着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，更好统筹消费和投资，增强对经济增长的拉动作用。

促进消费稳定增长。从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能。培育壮大新型消费，实施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。推动养老、育幼、家政等服务扩容提质，支持社会力量提供社区服务。优化消费环境，开展“消费促进年”活动，实施“放心消费行动”，加强消费者权益保护，落实带薪休假制度。实施标准提升行动，加快构建适应高质量发展要求的标准体系，推动商品和服务质量不断提高，更好满足人民群众改善生活需要。

积极扩大有效投资。发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳，加强民生等经济社会薄弱领域补短板，推进防洪排涝抗灾基础设施建设，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，加快实施“十四五”规划重大工程项目。今年中央预算内投资拟安排7000亿元。合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜。统筹用好各类资金，防止低效无效投资。深化投资审批制度改革。着力稳定和扩大民间投资，落实和完善支持政策，实施政府和社会资本合作新机制，鼓励民间资本参与重大项目建设。进一步拆除各种藩篱，在更多领域让民间投资进得来、能发展、有作为。

（四）坚定不移深化改革，增强发展内生动力。推进重点领域和关键环节改革攻坚，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，推动构建高水平社会主义市场经济体制。

激发各类经营主体活力。国有企业、民营企业、外资企业都是现代化建设的重要力量。要不断完善落实“两个毫不动摇”的体制机制，为各类所有制企业创造公平竞争、竞相发展的良好环境。完善中国特色现代企业制度，打造更多世界一流企业。深入实施国有企业改革深化提升行动，做强做优主业，增强核心功能、提高核心竞争力。建立国有经济布局优化和结构调整指引制度。全面落实促进民营经济发展壮大的意见及配套举措，进一步解决市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面存在的突出问题。提高民营企业贷款占比、扩大发债融资规模，加强对个体工商户分类帮扶支持。实施降低物流成本行动，健全防范化解拖欠企业账款长效机制，坚决查处乱收费、乱罚款、乱摊派。弘扬优秀企业家精神，积极支持企业家专注创新发展、敢干敢闯敢投、踏踏实实把企业办好。

加快全国统一大市场建设。制定全国统一大市场建设标准指引。着力推动产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用等方面制度规则统一。深化要素市场化配置综合改革试点。出台公平竞争审查行政法规，完善重点领域、新兴领域、涉外领域监管规则。专项治理地方保护、市场分割、招商引资不当竞争等突出问题，加强对招投标市场的规范和管理。坚持依法监管，严格落实监管责任，提升监管精准性和有效性，坚决维护公平竞争的市场秩序。

推进财税金融等领域改革。建设高水平社会主义市场经济体制改革先行区。谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革部署，加大对高质量发展的财税金融支持。深化电力、油气、铁路和综合运输体系等改革，健全自然垄断环节监管体制机制。深化收入分配、社会保障、医药卫生、养老服务等社会民生领域改革。

（五）扩大高水平对外开放，促进互利共赢。主动对接高标准国际经贸规则，稳步扩大制度型开放，增强国内国际两个市场两种资源联动效应，巩固外贸外资基本盘，培育国际经济合作和竞争新优势。

推动外贸质升量稳。加强进出口信贷和出口信保支持，优化跨境结算、汇率风险管理等服务，支持企业开拓多元化市场。促进跨境电商等新业态健康发展，优化海外仓布局，支持加工贸易提档升级，拓展中间品贸易、绿色贸易等新增长点。积极扩大优质产品进口。完善边境贸易支持政策。全面实施跨境服务贸易负面清单。出台服务贸易、数字贸易创新发展政策。加快内外贸一体化发展。办好进博会、广交会、服贸会、数贸会、消博会等重大展会。加快国际物流体系建设，打造智慧海关，助力外贸企业降本提效。

加大吸引外资力度。继续缩减外资准入负面清单，全面取消制造业领域外资准入限制措施，放宽电信、医疗等服务业市场准入。扩大鼓励外商投资产业目录，鼓励外资企业境内再投资。落实好外资企业国民待遇，保障依法平等参与政府采购、招标投标、标准制定，推动解决数据跨境流动等问题。加强外商投资服务保障，打造“投资中国”品牌。提升外籍人员来华工作、学习、旅游便利度，优化支付服务。深入实施自贸试验区提升战略，赋予自贸试验区、海南自由贸易港等更多自主权，推动开发区改革创新，打造对外开放新高地。

推动高质量共建“一带一路”走深走实。抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地。稳步推进重大项目合作，实施一批“小而美”民生项目，积极推动数字、绿色、创新、健康、文旅、减贫等领域合作。加快建设西部陆海新通道。

深化多双边和区域经济合作。推动落实已生效自贸协定，与更多国家和地区商签高标准自贸协定和投资协定。推进中国－东盟自贸区3.0版谈判，推动加入《数字经济伙伴关系协定》、《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》。全面深入参与世贸组织改革，推动建设开放型世界经济，让更多合作共赢成果惠及各国人民。

（六）更好统筹发展和安全，有效防范化解重点领域风险。坚持以高质量发展促进高水平安全，以高水平安全保障高质量发展，标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，维护经济金融大局稳定。

稳妥有序处置风险隐患。完善重大风险处置统筹协调机制，压实企业主体责任、部门监管责任、地方属地责任，提升处置效能，牢牢守住不发生系统性风险的底线。优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险。稳妥推进一些地方的中小金融机构风险处置。严厉打击非法金融活动。

健全风险防控长效机制。适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，完善商品房相关基础性制度，满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，完善全口径地方债务监测监管体系，分类推进地方融资平台转型。健全金融监管体制，提高金融风险防控能力。

加强重点领域安全能力建设。完善粮食生产收储加工体系，全方位夯实粮食安全根基。推进国家水网建设。强化能源资源安全保障，加大油气、战略性矿产资源勘探开发力度。加快构建大国储备体系，加强重点储备设施建设。提高网络、数据等安全保障能力。有效维护产业链供应链安全稳定，支撑国民经济循环畅通。

（七）坚持不懈抓好“三农”工作，扎实推进乡村全面振兴。锚定建设农业强国目标，学习运用“千村示范、万村整治”工程经验，因地制宜、分类施策，循序渐进、久久为功，推动乡村全面振兴不断取得实质性进展、阶段性成果。

加强粮食和重要农产品稳产保供。稳定粮食播种面积，巩固大豆扩种成果，推动大面积提高单产。适当提高小麦最低收购价，在全国实施三大主粮生产成本和收入保险政策，健全种粮农民收益保障机制。加大产粮大县支持力度，完善主产区利益补偿机制。扩大油料生产，稳定畜牧业、渔业生产能力，发展现代设施农业。支持节水农业、旱作农业发展。加强病虫害和动物疫病防控。加大种业振兴、农业关键核心技术攻关力度，实施农机装备补短板行动。严守耕地红线，完善耕地占补平衡制度，加强黑土地保护和盐碱地综合治理，提高高标准农田建设投资补助水平。各地区都要扛起保障国家粮食安全责任。我们这样一个人口大国，必须践行好大农业观、大食物观，始终把饭碗牢牢端在自己手上。

毫不放松巩固拓展脱贫攻坚成果。加强防止返贫监测和帮扶工作，确保不发生规模性返贫。支持脱贫地区发展特色优势产业，推进防止返贫就业攻坚行动，强化易地搬迁后续帮扶。深化东西部协作和定点帮扶。加大对国家乡村振兴重点帮扶县支持力度，建立健全农村低收入人口和欠发达地区常态化帮扶机制，让脱贫成果更加稳固、成效更可持续。

稳步推进农村改革发展。深化农村土地制度改革，启动第二轮土地承包到期后再延长30年整省试点。深化集体产权、集体林权、农垦、供销社等改革，促进新型农村集体经济发展。着眼促进农民增收，壮大乡村富民产业，发展新型农业经营主体和社会化服务，培养用好乡村人才。繁荣发展乡村文化，持续推进农村移风易俗。深入实施乡村建设行动，大力改善农村水电路气信等基础设施和公共服务，加强充电桩、冷链物流、寄递配送设施建设，加大农房抗震改造力度，持续改善农村人居环境，建设宜居宜业和美乡村。

（八）推动城乡融合和区域协调发展，大力优化经济布局。深入实施区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略，把推进新型城镇化和乡村全面振兴有机结合起来，加快构建优势互补、高质量发展的区域经济格局。

积极推进新型城镇化。我国城镇化还有很大发展提升空间。要深入实施新型城镇化战略行动，促进各类要素双向流动，形成城乡融合发展新格局。把加快农业转移人口市民化摆在突出位置，深化户籍制度改革，完善“人地钱”挂钩政策，让有意愿的进城农民工在城镇落户，推动未落户常住人口平等享受城镇基本公共服务。培育发展县域经济，补齐基础设施和公共服务短板，使县城成为新型城镇化的重要载体。注重以城市群、都市圈为依托，促进大中小城市协调发展。推动成渝地区双城经济圈建设。稳步实施城市更新行动，推进“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造，加快完善地下管网，推动解决老旧小区加装电梯、停车等难题，加强无障碍环境、适老化设施建设，打造宜居、智慧、韧性城市。新型城镇化要处处体现以人为本，提高精细化管理和服务水平，让人民群众享有更高品质的生活。

提高区域协调发展水平。充分发挥各地区比较优势，按照主体功能定位，积极融入和服务构建新发展格局。深入实施西部大开发、东北全面振兴、中部地区加快崛起、东部地区加快推进现代化等战略，提升东北和中西部地区承接产业转移能力。支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区等经济发展优势地区更好发挥高质量发展动力源作用。抓好标志性项目在雄安新区落地建设。持续推进长江经济带高质量发展，推动黄河流域生态保护和高质量发展。支持革命老区、民族地区加快发展，加强边疆地区建设，统筹推进兴边富民行动。优化重大生产力布局，加强国家战略腹地建设。制定主体功能区优化实施规划，完善配套政策。大力发展海洋经济，建设海洋强国。

2023年中央经济工作会议

Tue, 21 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京12月12日电中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。
习近平在重要讲话中全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。
会议认为，今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，顶住外部压力、克服内部困难，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。现代化产业体系建设取得重要进展，科技创新实现新的突破，改革开放向纵深推进，安全发展基础巩固夯实，民生保障有力有效，全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。
会议指出，进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。要增强忧患意识，有效应对和解决这些问题。综合起来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，要增强信心和底气。
会议认为，近年来，在党中央坚强领导下，我们有效统筹国内国际两个大局、统筹疫情防控和经济社会发展、统筹发展和安全，深化了新时代做好经济工作的规律性认识。必须把坚持高质量发展作为新时代的硬道理，完整、准确、全面贯彻新发展理念，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。必须坚持深化供给侧结构性改革和着力扩大有效需求协同发力，发挥超大规模市场和强大生产能力的优势，使国内大循环建立在内需主动力的基础上，提升国际循环质量和水平。必须坚持依靠改革开放增强发展内生动力，统筹推进深层次改革和高水平开放，不断解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力。必须坚持高质量发展和高水平安全良性互动，以高质量发展促进高水平安全，以高水平安全保障高质量发展，发展和安全要动态平衡、相得益彰。必须把推进中国式现代化作为最大的政治，在党的统一领导下，团结最广大人民，聚焦经济建设这一中心工作和高质量发展这一首要任务，把中国式现代化宏伟蓝图一步步变成美好现实。
会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面深化改革开放，推动高水平科技自立自强，加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，增进民生福祉，保持社会稳定，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业。
会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。
积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。严格转移支付资金监管，严肃财经纪律。增强财政可持续性，兜牢基层“三保”底线。严控一般性支出。党政机关要习惯过紧日子。
稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活存量、提升效能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论。
会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作。
一是以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。完善新型举国体制，实施制造业重点产业链高质量发展行动，加强质量支撑和标准引领，提升产业链供应链韧性和安全水平。要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级。加强应用基础研究和前沿研究，强化企业科技创新主体地位。鼓励发展创业投资、股权投资。
二是着力扩大国内需求。要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环。推动消费从疫后恢复转向持续扩大，培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境。要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能。完善投融资机制，实施政府和社会资本合作新机制，支持社会资本参与新型基础设施等领域建设。
三是深化重点领域改革。要谋划进一步全面深化改革重大举措，为推动高质量发展、加快中国式现代化建设持续注入强大动力。不断完善落实“两个毫不动摇”的体制机制，充分激发各类经营主体的内生动力和创新活力。深入实施国有企业改革深化提升行动，增强核心功能、提高核心竞争力。促进民营企业发展壮大，在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面落实一批举措。促进中小企业专精特新发展。加快全国统一大市场建设，着力破除各种形式的地方保护和市场分割。有效降低全社会物流成本。要谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革。
四是扩大高水平对外开放。要加快培育外贸新动能，巩固外贸外资基本盘，拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口。放宽电信、医疗等服务业市场准入，对标国际高标准经贸规则，认真解决数据跨境流动、平等参与政府采购等问题，持续建设市场化、法治化、国际化一流营商环境，打造“投资中国”品牌。切实打通外籍人员来华经商、学习、旅游的堵点。抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目。
五是持续有效防范化解重点领域风险。要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献。
六是坚持不懈抓好“三农”工作。要锚定建设农业强国目标，学习运用“千万工程”经验，有力有效推进乡村全面振兴，以确保国家粮食安全、确保不发生规模性返贫为底线，以提升乡村产业发展水平、提升乡村建设水平、提升乡村治理水平为重点，强化科技和改革双轮驱动，强化农民增收举措，集中力量抓好办成一批群众可感可及的实事，建设宜居宜业和美乡村。毫不放松抓好粮食等重要农产品稳定安全供给，探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，改革完善耕地占补平衡制度，提高高标准农田建设投入标准。树立大农业观、大食物观，把农业建成现代化大产业。
七是推动城乡融合、区域协调发展。要把推进新型城镇化和乡村全面振兴有机结合起来，促进各类要素双向流动，推动以县城为重要载体的新型城镇化建设，形成城乡融合发展新格局。实施城市更新行动，打造宜居、韧性、智慧城市。充分发挥各地区比较优势，按照主体功能定位，积极融入和服务构建新发展格局。优化重大生产力布局，加强国家战略腹地建设。大力发展海洋经济，建设海洋强国。
八是深入推进生态文明建设和绿色低碳发展。建设美丽中国先行区，打造绿色低碳发展高地。积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链。持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。完善生态产品价值实现机制。落实集体林权制度改革。加快建设新型能源体系，加强资源节约集约循环高效利用，提高能源资源安全保障能力。
九是切实保障和改善民生。要坚持尽力而为、量力而行，兜住、兜准、兜牢民生底线。更加突出就业优先导向，确保重点群体就业稳定。织密扎牢社会保障网，健全分层分类的社会救助体系。加快完善生育支持政策体系，发展银发经济，推动人口高质量发展。
会议指出，要深刻领会党中央对经济形势的科学判断，切实增强做好经济工作的责任感使命感，抓住一切有利时机，利用一切有利条件，看准了就抓紧干，能多干就多干一些，努力以自身工作的确定性应对形势变化的不确定性。要全面贯彻明年经济工作的总体要求，注意把握和处理好速度与质量、宏观数据与微观感受、发展经济与改善民生、发展与安全的关系，不断巩固和增强经济回升向好态势。要准确把握明年经济工作的政策取向，在政策实施上强化协同联动、放大组合效应，在政策储备上打好提前量、留出冗余度，在政策效果评价上注重有效性、增强获得感，着力提升宏观政策支持高质量发展的效果。要讲求工作推进的方式方法，抓住主要矛盾，突破瓶颈制约，注重前瞻布局，确保明年经济工作重点任务落地落实。要始终保持奋发有为的精神状态，胸怀“国之大者”，主动担当作为，加强协同配合，积极谋划用好牵引性、撬动性强的工作抓手，扎实推动高质量发展。
会议强调，要坚持和加强党的全面领导，深入贯彻落实党中央关于经济工作的决策部署。要不折不扣抓落实，确保最终效果符合党中央决策意图。要雷厉风行抓落实，统筹把握时度效。要求真务实抓落实，坚决纠治形式主义、官僚主义。要敢作善为抓落实，坚持正确用人导向，充分发挥各级领导干部的积极性主动性创造性。要巩固拓展主题教育成果，并转化为推动高质量发展的成效。
会议要求，要做好岁末年初重要民生商品保供稳价，保障农民工工资按时足额发放，关心困难群众生产生活，深入落实安全生产责任制，守护好人民群众生命财产安全和身体健康。
会议号召，全党要紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，坚定信心、开拓奋进，努力实现经济社会发展各项目标任务，以高质量发展的实际行动和成效，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业作出新的更大贡献。
中共中央政治局委员、中央书记处书记，全国人大常委会有关领导同志，国务委员，最高人民法院院长，最高人民检察院检察长，全国政协有关领导同志以及中央军委委员等出席会议。
各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团党政主要负责同志，中央和国家机关有关部门、有关人民团体、中央管理的部分金融机构和企业、中央军委机关各部门主要负责同志等参加会议。

2023年7月中央政治局会议

Mon, 20 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京7月24日电中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，国民经济持续恢复、总体回升向好，高质量发展扎实推进，产业升级厚积薄发，粮食能源安全得到有效保障，社会大局保持稳定，为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础。
会议指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。
会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。
会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施。要多措并举，稳住外贸外资基本盘。要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通。
会议指出，要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。
会议强调，要持续深化改革开放，坚持“两个毫不动摇”，切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境。要坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派，解决政府拖欠企业账款问题。要建立健全与企业的常态化沟通交流机制，鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，推动改革开放先行先试。要精心办好第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。
会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。
会议强调，要加大民生保障力度，把稳就业提高到战略高度通盘考虑，兜牢兜实基层“三保”底线，扩大中等收入群体。要加强耕地保护和质量提升，巩固拓展脱贫攻坚成果，全面推进乡村振兴。要坚决防范重特大安全事故发生，保障迎峰度夏能源电力供应。
会议指出，要以学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育为契机，教育引导广大党员干部牢固树立正确政绩观，更好激发干事创业的积极性，让勇于担当作为、善于攻坚克难的优秀干部脱颖而出、多作贡献，以新气象新作为推动高质量发展取得新成效。
会议还研究了其他事项。

2023年4月中央政治局会议

Sun, 19 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京4月28日电中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。
会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。
会议强调，要深入开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育，认真落实中央经济工作会议精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，形成推动高质量发展的强大动力，统筹推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，乘势而上，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
会议指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强。要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。
会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。
会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒，持续提振经营主体信心，帮助企业恢复元气。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。
会议强调，要全面深化改革、扩大高水平对外开放。认真落实党和国家机构改革方案，推进国家治理体系和治理能力现代化。要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。
会议指出，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。要继续抓好新冠疫情防控工作。
会议强调，要切实保障和改善民生，强化就业优先导向，扩大高校毕业生就业渠道，稳定农民工等重点群体就业。要以“时时放心不下”的责任感，持续抓好安全生产。要做好迎峰度夏电力供应保障。要巩固拓展脱贫攻坚成果，抓好粮食生产和重要农产品供应保障，全面推进乡村振兴。要加强生态环境系统治理。各级领导干部要带头大兴调查研究，奔着问题去，切实帮助企业和基层解决困难。

2023年政府工作报告

Sat, 18 Jan 2025 00:00:00 +0000

政府工作报告
——2023年3月5日在第十四届全国人民代表大会第一次会议上
国务院总理李克强

各位代表：

本届政府任期即将结束。现在，我代表国务院，向大会报告工作，请予审议，并请全国政协委员提出意见。

一、过去一年和五年工作回顾

2022年是党和国家历史上极为重要的一年。党的二十大胜利召开，描绘了全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图。面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民迎难而上，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，加大宏观调控力度，实现了经济平稳运行、发展质量稳步提升、社会大局保持稳定，我国发展取得来之极为不易的新成就。

过去一年，我国经济发展遇到疫情等国内外多重超预期因素冲击。在党中央坚强领导下，我们高效统筹疫情防控和经济社会发展，根据病毒变化和防疫形势，优化调整疫情防控措施。面对经济新的下行压力，果断应对、及时调控，动用近年储备的政策工具，靠前实施既定政策举措，坚定不移推进供给侧结构性改革，出台实施稳经济一揽子政策和接续措施，部署稳住经济大盘工作，加强对地方落实政策的督导服务，支持各地挖掘政策潜力，支持经济大省勇挑大梁，突出稳增长稳就业稳物价，推动经济企稳回升。全年国内生产总值增长3%，城镇新增就业1206万人，年末城镇调查失业率降到5.5%，居民消费价格上涨2%。货物进出口总额增长7.7%。财政赤字率控制在2.8%，中央财政收支符合预算、支出略有结余。国际收支保持平衡，人民币汇率在全球主要货币中表现相对稳健。粮食产量1.37万亿斤，增产74亿斤。生态环境质量持续改善。在攻坚克难中稳住了经济大盘，在复杂多变的环境中基本完成全年发展主要目标任务，我国经济展现出坚强韧性。

针对企业生产经营困难加剧，加大纾困支持力度。受疫情等因素冲击，不少企业和个体工商户遇到特殊困难。全年增值税留抵退税超过2.4万亿元，新增减税降费超过1万亿元，缓税缓费7500多亿元。为有力支持减税降费政策落实，中央对地方转移支付大幅增加。引导金融机构增加信贷投放，降低融资成本，新发放企业贷款平均利率降至有统计以来最低水平，对受疫情影响严重的中小微企业、个体工商户和餐饮、旅游、货运等实施阶段性贷款延期还本付息，对普惠小微贷款阶段性减息。用改革办法激发市场活力。量大面广的中小微企业和个体工商户普遍受益。

针对有效需求不足的突出矛盾，多措并举扩投资促消费稳外贸。去年终端消费直接受到冲击，投资也受到影响。提前实施部分“十四五”规划重大工程项目，加快地方政府专项债券发行使用，依法盘活用好专项债务结存限额，分两期投放政策性开发性金融工具7400亿元，为重大项目建设补充资本金。运用专项再贷款、财政贴息等政策，支持重点领域设备更新改造。采取联合办公、地方承诺等办法，提高项目审批效率。全年基础设施、制造业投资分别增长9.4%、9.1%，带动固定资产投资增长5.1%，一定程度弥补了消费收缩缺口。发展消费新业态新模式，采取减免车辆购置税等措施促进汽车消费，新能源汽车销量增长93.4%，开展绿色智能家电、绿色建材下乡，社会消费品零售总额保持基本稳定。出台金融支持措施，支持刚性和改善性住房需求，扎实推进保交楼稳民生工作。帮助外贸企业解决原材料、用工、物流等难题，提升港口集疏运效率，及时回应和解决外资企业关切，货物进出口好于预期，实际使用外资稳定增长。

针对就业压力凸显，强化稳岗扩就业政策支持。去年城镇调查失业率一度明显攀升。财税、金融、投资等政策更加注重稳就业。对困难行业企业社保费实施缓缴，大幅提高失业保险基金稳岗返还比例，增加稳岗扩岗补助。落实担保贷款、租金减免等创业支持政策。突出做好高校毕业生就业工作，开展就业困难人员专项帮扶。在重点工程建设中推广以工代赈。脱贫人口务工规模超过3200万人、实现稳中有增。就业形势总体保持稳定。

针对全球通胀高企带来的影响，以粮食和能源为重点做好保供稳价。去年全球通胀达到40多年来新高，国内价格稳定面临较大压力。有效应对洪涝、干旱等严重自然灾害，不误农时抢抓粮食播种和收获，督促和协调农机通行，保障农事活动有序开展，分三批向种粮农民发放农资补贴，保障粮食丰收和重要农产品稳定供给。发挥煤炭主体能源作用，增加煤炭先进产能，加大对发电供热企业支持力度，保障能源正常供应。在全球高通胀的背景下，我国物价保持较低水平，尤为难得。

针对部分群众生活困难增多，强化基本民生保障。阶段性扩大低保等社会保障政策覆盖面，将更多困难群体纳入保障范围。延续实施失业保险保障扩围政策，共向1000多万失业人员发放失业保险待遇。向更多低收入群众发放价格补贴，约6700万人受益。免除经济困难高校毕业生2022年国家助学贷款利息并允许延期还本。做好因疫因灾遇困群众临时救助工作，切实兜住民生底线。

与此同时，我们全面落实中央经济工作会议部署，按照十三届全国人大五次会议批准的政府工作报告安排，统筹推进经济社会各领域工作。经过艰苦努力，当前消费需求、市场流通、工业生产、企业预期等明显向好，经济增长正在企稳向上，我国经济有巨大潜力和发展动力。

各位代表！

过去五年极不寻常、极不平凡。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我们经受了世界变局加快演变、新冠疫情冲击、国内经济下行等多重考验，如期打赢脱贫攻坚战，如期全面建成小康社会，实现第一个百年奋斗目标，开启向第二个百年奋斗目标进军新征程。各地区各部门坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，全面贯彻党的十九大和十九届历次全会精神，深入贯彻党的二十大精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，构建新发展格局，推动高质量发展，统筹发展和安全，我国经济社会发展取得举世瞩目的重大成就。

——经济发展再上新台阶。国内生产总值增加到121万亿元，五年年均增长5.2%，十年增加近70万亿元、年均增长6.2%，在高基数基础上实现了中高速增长、迈向高质量发展。财政收入增加到20.4万亿元。粮食产量连年稳定在1.3万亿斤以上。工业增加值突破40万亿元。城镇新增就业年均1270多万人。外汇储备稳定在3万亿美元以上。我国经济实力明显提升。

——脱贫攻坚任务胜利完成。经过八年持续努力，近1亿农村贫困人口实现脱贫，全国832个贫困县全部摘帽，960多万贫困人口实现易地搬迁，历史性地解决了绝对贫困问题。

——科技创新成果丰硕。构建新型举国体制，组建国家实验室，分批推进全国重点实验室重组。一些关键核心技术攻关取得新突破，载人航天、探月探火、深海深地探测、超级计算机、卫星导航、量子信息、核电技术、大飞机制造、人工智能、生物医药等领域创新成果不断涌现。全社会研发经费投入强度从2.1%提高到2.5%以上，科技进步贡献率提高到60%以上，创新支撑发展能力不断增强。

——经济结构进一步优化。高技术制造业、装备制造业增加值年均分别增长10.6%、7.9%，数字经济不断壮大，新产业新业态新模式增加值占国内生产总值的比重达到17%以上。区域协调发展战略、区域重大战略深入实施。常住人口城镇化率从60.2%提高到65.2%，乡村振兴战略全面实施。经济发展新动能加快成长。

——基础设施更加完善。一批防汛抗旱、引水调水等重大水利工程开工建设。高速铁路运营里程从2.5万公里增加到4.2万公里，高速公路里程从13.6万公里增加到17.7万公里。新建改建农村公路125万公里。新增机场容量4亿人次。发电装机容量增长40%以上。所有地级市实现千兆光网覆盖，所有行政村实现通宽带。

——改革开放持续深化。全面深化改革开放推动构建新发展格局，供给侧结构性改革深入实施，简政放权、放管结合、优化服务改革不断深化，营商环境明显改善。共建“一带一路”扎实推进。推动区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）生效实施，建成全球最大自由贸易区。货物进出口总额年均增长8.6%，突破40万亿元并连续多年居世界首位，吸引外资和对外投资居世界前列。

——生态环境明显改善。单位国内生产总值能耗下降8.1%、二氧化碳排放下降14.1%。地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）平均浓度下降27.5%，重污染天数下降超过五成，全国地表水优良水体比例由67.9%上升到87.9%。设立首批5个国家公园，建立各级各类自然保护地9000多处。美丽中国建设迈出重大步伐。

——人民生活水平不断提高。居民收入增长与经济增长基本同步，全国居民人均可支配收入年均增长5.1%。居民消费价格年均上涨2.1%。新增劳动力平均受教育年限从13.5年提高到14年。基本养老保险参保人数增加1.4亿、覆盖10.5亿人，基本医保水平稳步提高。多年累计改造棚户区住房4200多万套，上亿人出棚进楼、实现安居。

经过多年精心筹办，成功举办了简约、安全、精彩的北京冬奥会、冬残奥会，为促进群众性冰雪运动、促进奥林匹克运动发展、促进世界人民团结友谊作出重要贡献。

新冠疫情发生三年多来，以习近平同志为核心的党中央始终坚持人民至上、生命至上，强化医疗资源和物资保障，全力救治新冠患者，有效保护人民群众生命安全和身体健康，因时因势优化调整防控政策措施，全国人民坚忍不拔，取得重大决定性胜利。在极不平凡的抗疫历程中，各地区各部门各单位做了大量工作，各行各业共克时艰，广大医务人员不畏艰辛，特别是亿万人民克服多重困难，付出和奉献，都十分不易，大家共同抵御疫情重大挑战，面对尚未结束的疫情，仍在不断巩固统筹疫情防控和经济社会发展成果。

各位代表！

五年来，我们深入贯彻以习近平同志为核心的党中央决策部署，主要做了以下工作。

（一）创新宏观调控，保持经济运行在合理区间。面对贸易保护主义抬头、疫情冲击等接踵而来的严峻挑战，创新宏观调控方式，不过度依赖投资，统筹运用财政货币等政策，增强针对性有效性，直面市场变化，重点支持市场主体纾困发展，进而稳就业保民生。把年度主要预期目标作为一个有机整体来把握，加强区间调控、定向调控、相机调控、精准调控，既果断加大力度，又不搞“大水漫灌”、透支未来，持续做好“六稳”、“六保”工作，强化保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转，以改革开放办法推动经济爬坡过坎、持续前行。

坚持实施积极的财政政策。合理把握赤字规模，五年总体赤字率控制在3%以内，政府负债率控制在50%左右。不断优化支出结构，教育科技、生态环保、基本民生等重点领域得到有力保障。实施大规模减税降费政策，制度性安排与阶段性措施相结合，疫情发生后减税降费力度进一步加大，成为应对冲击的关键举措。彻底完成营改增任务、取消营业税，将增值税收入占比最高、涉及行业广泛的税率从17%降至13%，阶段性将小规模纳税人增值税起征点从月销售额3万元提高到15万元、小微企业所得税实际最低税负率从10%降至2.5%。减税降费公平普惠、高效直达，五年累计减税5.4万亿元、降费2.8万亿元，既帮助企业渡过难关、留得青山，也放水养鱼、涵养税源，年均新增涉税企业和个体工商户等超过1100万户，各年度中央财政收入预算都顺利完成，考虑留抵退税因素，全国财政收入十年接近翻一番。推动财力下沉，中央一般公共预算支出中对地方转移支付占比提高到70%左右，建立并常态化实施中央财政资金直达机制。各级政府坚持过紧日子，严控一般性支出，中央部门带头压减支出，盘活存量资金和闲置资产，腾出的资金千方百计惠企裕民，全国财政支出70%以上用于民生。

坚持实施稳健的货币政策。根据形势变化灵活把握政策力度，保持流动性合理充裕，用好降准、再贷款等政策工具，加大对实体经济的有效支持，缓解中小微企业融资难融资贵等问题。制造业贷款余额从16.3万亿元增加到27.4万亿元。普惠小微贷款余额从8.2万亿元增加到23.8万亿元、年均增长24%，贷款平均利率较五年前下降1.5个百分点。加大清理拖欠中小企业账款力度。人民币汇率在合理均衡水平上弹性增强、保持基本稳定。完全化解了历史上承担的国有商业银行和农村信用社等14486亿元金融改革成本。运用市场化法治化方式，精准处置一批大型企业集团风险，平稳化解高风险中小金融机构风险，大型金融机构健康发展，金融体系稳健运行，守住了不发生系统性风险的底线。

强化就业优先政策导向。把稳就业作为经济运行在合理区间的关键指标。着力促进市场化社会化就业，加大对企业稳岗扩岗支持力度。将养老保险单位缴费比例从20%降至16%，同时充实全国社保基金，储备规模从1.8万亿元增加到2.5万亿元以上。实施失业保险基金稳岗返还、留工培训补助等政策。持续推进大众创业万众创新，连续举办8届全国双创活动周、超过5.2亿人次参与，鼓励以创业带动就业，加强劳动者权益保护，新就业形态和灵活就业成为就业增收的重要渠道。做好高校毕业生、退役军人、农民工等群体就业工作。使用失业保险基金等资金支持技能培训。实施高职扩招和职业技能提升三年行动，累计扩招413万人、培训8300多万人次。就业是民生之基、财富之源。14亿多人口大国保持就业稳定，难能可贵，蕴含着巨大创造力。

保持物价总体平稳。在应对冲击中没有持续大幅增加赤字规模，也没有超发货币，为物价稳定创造了宏观条件。下大气力抓农业生产，强化产销衔接和储备调节，确保粮食和生猪、蔬菜等稳定供应，及时解决煤炭电力供应紧张问题，满足民生和生产用能需求，保障交通物流畅通。加强市场监管，维护正常价格秩序。十年来我国居民消费价格涨幅稳定在2%左右的较低水平，成如容易却艰辛，既维护了市场经济秩序、为宏观政策实施提供了空间，又有利于更好保障基本民生。

（二）如期打赢脱贫攻坚战，巩固拓展脱贫攻坚成果。全面建成小康社会最艰巨最繁重的任务在农村特别是在贫困地区。坚持精准扶贫，聚焦“三区三州”等深度贫困地区，强化政策倾斜支持，优先保障脱贫攻坚资金投入，对脱贫难度大的县和村挂牌督战。深入实施产业、就业、生态、教育、健康、社会保障等帮扶，加强易地搬迁后续扶持，重点解决“两不愁三保障”问题，脱贫群众不愁吃、不愁穿，义务教育、基本医疗、住房安全有保障，饮水安全也有了保障。贫困地区农村居民收入明显增加，生产生活条件显著改善。

推动巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。保持过渡期内主要帮扶政策总体稳定，严格落实“四个不摘”要求，建立健全防止返贫动态监测和帮扶机制，有力应对疫情、灾情等不利影响，确保不发生规模性返贫。确定并集中支持160个国家乡村振兴重点帮扶县，加大对易地搬迁集中安置区等重点区域支持力度，坚持并完善东西部协作、对口支援、定点帮扶等机制，选派用好医疗、教育“组团式”帮扶干部人才和科技特派员，推动脱贫地区加快发展和群众稳定增收。

（三）聚焦重点领域和关键环节深化改革，更大激发市场活力和社会创造力。坚持社会主义市场经济改革方向，处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用，推动有效市场和有为政府更好结合。

持续推进政府职能转变。完成国务院及地方政府机构改革。加快建设全国统一大市场，建设高标准市场体系，营造市场化法治化国际化营商环境。大道至简，政简易行。持之以恒推进触动政府自身利益的改革。进一步简政放权，放宽市场准入，全面实施市场准入负面清单制度，清单管理措施比制度建立之初压减64%，将行政许可事项全部纳入清单管理。多年来取消和下放行政许可事项1000多项，中央政府层面核准投资项目压减90%以上，工业产品生产许可证从60类减少到10类，工程建设项目全流程审批时间压缩到不超过120个工作日。改革商事制度，推行“证照分离”改革，企业开办时间从一个月以上压缩到目前的平均4个工作日以内，实行中小微企业简易注销制度。坚持放管结合，加强事中事后监管，严格落实监管责任，防止监管缺位、重放轻管，强化食品药品等重点领域质量和安全监管，推行“双随机、一公开”等方式加强公正监管，规范行使行政裁量权。加强反垄断和反不正当竞争，全面落实公平竞争审查制度，改革反垄断执法体制。依法规范和引导资本健康发展，依法坚决管控资本无序扩张。不断优化服务，推进政务服务集成办理，压减各类证明事项，加快数字政府建设，90%以上的政务服务实现网上可办，户籍证明、社保转接等200多项群众经常办理事项实现跨省通办。取消所有省界高速公路收费站。制定实施优化营商环境、市场主体登记管理、促进个体工商户发展、保障中小企业款项支付等条例。改革给人们经商办企业更多便利和空间，去年底企业数量超过5200万户、个体工商户超过1.1亿户，市场主体总量超过1.6亿户、是十年前的3倍，发展内生动力明显增强。

促进多种所有制经济共同发展。坚持和完善社会主义基本经济制度，坚持“两个毫不动摇”。完成国企改革三年行动任务，健全现代企业制度，推动国企聚焦主责主业优化重组、提质增效。促进民营企业健康发展，破除各种隐性壁垒，一视同仁给予政策支持，提振民间投资信心。完善产权保护制度，保护企业家合法权益，弘扬企业家精神。

推进财税金融体制改革。深化预算管理体制改革，加大预算公开力度，推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革，完善地方政府债务管理体系，构建综合与分类相结合的个人所得税制，进一步深化税收征管改革。推动金融监管体制改革，统筹推进中小银行补充资本和改革化险，推进股票发行注册制改革，完善资本市场基础制度，加强金融稳定法治建设。

（四）深入实施创新驱动发展战略，推动产业结构优化升级。深化供给侧结构性改革，完善国家和地方创新体系，推进科技自立自强，紧紧依靠创新提升实体经济发展水平，不断培育壮大发展新动能，有效应对外部打压遏制。

增强科技创新引领作用。强化国家战略科技力量，实施一批科技创新重大项目，加强关键核心技术攻关。发挥好高校、科研院所作用，支持新型研发机构发展。推进国际和区域科技创新中心建设，布局建设综合性国家科学中心。支持基础研究和应用基础研究，全国基础研究经费五年增长1倍。改革科研项目和经费管理制度，赋予科研单位和科研人员更大自主权，努力将广大科技人员从繁杂的行政事务中解脱出来。加强知识产权保护，激发创新动力。促进国际科技交流合作。通过市场化机制激励企业创新，不断提高企业研发费用加计扣除比例，将制造业企业、科技型中小企业分别从50%、75%提高至100%，并阶段性扩大到所有适用行业，对企业投入基础研究、购置设备给予政策支持，各类支持创新的税收优惠政策年度规模已超过万亿元。创设支持创新的金融政策工具，引导创业投资等发展。企业研发投入保持两位数增长，一大批创新企业脱颖而出。

推动产业向中高端迈进。把制造业作为发展实体经济的重点，促进工业经济平稳运行，保持制造业比重基本稳定。严格执行环保、质量、安全等法规标准，淘汰落后产能。开展重点产业强链补链行动。启动一批产业基础再造工程。鼓励企业加快设备更新和技术改造，将固定资产加速折旧优惠政策扩大至全部制造业。推动高端装备、生物医药、光电子信息、新能源汽车、光伏、风电等新兴产业加快发展。促进数字经济和实体经济深度融合。持续推进网络提速降费，发展“互联网+”。移动互联网用户数增加到14.5亿户。支持工业互联网发展，有力促进了制造业数字化智能化。专精特新中小企业达7万多家。促进平台经济健康持续发展，发挥其带动就业创业、拓展消费市场、创新生产模式等作用。发展研发设计、现代物流、检验检测认证等生产性服务业。加强全面质量管理和质量基础设施建设。中国制造的品质和竞争力不断提升。

（五）扩大国内有效需求，推进区域协调发展和新型城镇化。围绕构建新发展格局，立足超大规模市场优势，坚持实施扩大内需战略，培育更多经济增长动力源。

着力扩大消费和有效投资。疫情发生前，消费已经成为我国经济增长的主要拉动力。面对需求不足甚至出现收缩，推动消费尽快恢复。多渠道促进居民增收，提高中低收入群体收入。支持汽车、家电等大宗消费，汽车保有量突破3亿辆、增长46.7%。推动线上线下消费深度融合，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重从15.8%提高到27.2%。发展城市社区便民商业，完善农村快递物流配送体系。帮扶旅游业发展。围绕补短板、调结构、增后劲扩大有效投资。创新投融资体制机制，预算内投资引导和撬动社会投资成倍增加，增加地方政府专项债券额度，重点支持交通、水利、能源、信息等基础设施和民生工程建设，鼓励社会资本参与建设运营，调动民间投资积极性。

增强区域发展平衡性协调性。统筹推进西部大开发、东北全面振兴、中部地区崛起、东部率先发展，中西部地区经济增速总体高于东部地区。加大对革命老区、民族地区、边疆地区的支持力度，中央财政对相关地区转移支付资金比五年前增长66.8%。推进京津冀协同发展、长江经济带发展、长三角一体化发展，推动黄河流域生态保护和高质量发展。高标准高质量建设雄安新区。发展海洋经济。支持经济困难地区发展，促进资源型地区转型发展，鼓励有条件地区更大发挥带动作用，推动形成更多新的增长极增长带。

持续推进以人为核心的新型城镇化。我国仍处于城镇化进程中，每年有上千万农村人口转移到城镇。完善城市特别是县城功能，增强综合承载能力。分类放宽或取消城镇落户限制，十年1.4亿农村人口在城镇落户。有序发展城市群和都市圈，促进大中小城市协调发展。推动成渝地区双城经济圈建设。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，建立实施房地产长效机制，扩大保障性住房供给，推进长租房市场建设，稳地价、稳房价、稳预期，因城施策促进房地产市场健康发展。加强城市基础设施建设，轨道交通运营里程从4500多公里增加到近1万公里，排水管道从63万公里增加到89万公里。改造城镇老旧小区16.7万个，惠及2900多万家庭。

（六）保障国家粮食安全，大力实施乡村振兴战略。完善强农惠农政策，持续抓紧抓好农业生产，加快推进农业农村现代化。

提升农业综合生产能力。稳定和扩大粮食播种面积，扩种大豆油料，优化生产结构布局，提高单产和品质。完善粮食生产支持政策，稳定种粮农民补贴，合理确定稻谷、小麦最低收购价，加大对产粮大县奖励力度，健全政策性农业保险制度。加强耕地保护，实施黑土地保护工程，完善水利设施，新建高标准农田4.56亿亩。推进国家粮食安全产业带建设。加快种业、农机等科技创新和推广应用，农作物耕种收综合机械化率从67%提高到73%。全面落实粮食安全党政同责，强化粮食和重要农产品稳产保供，始终不懈地把14亿多中国人的饭碗牢牢端在自己手中。

扎实推进农村改革发展。巩固和完善农村基本经营制度，完成承包地确权登记颁证和农村集体产权制度改革阶段性任务，稳步推进多种形式适度规模经营，抓好家庭农场和农民合作社发展，加快发展农业社会化服务。启动乡村建设行动，持续整治提升农村人居环境，加强水电路气信邮等基础设施建设，实现符合条件的乡镇和建制村通硬化路、通客车，农村自来水普及率从80%提高到87%，多年累计改造农村危房2400多万户。深化供销合作社、集体林权、农垦等改革。立足特色资源发展乡村产业，促进农民就业创业增收。为保障农民工及时拿到应得报酬，持续强化农民工工资拖欠治理，出台实施保障农民工工资支付条例，严厉打击恶意拖欠行为。

（七）坚定扩大对外开放，深化互利共赢的国际经贸合作。面对外部环境变化，实行更加积极主动的开放战略，以高水平开放更有力促改革促发展。

推动进出口稳中提质。加大出口退税、信保、信贷等政策支持力度，企业出口退税办理时间压缩至6个工作日以内。优化外汇服务。发展外贸新业态，新设152个跨境电商综试区，支持建设一批海外仓。发挥进博会、广交会、服贸会、消博会等重大展会作用。推进通关便利化，进口、出口通关时间分别压减67%和92%，进出口环节合规成本明显下降。关税总水平从9.8%降至7.4%。全面深化服务贸易创新发展试点，推出跨境服务贸易负面清单。进出口稳定增长有力支撑了经济发展。

积极有效利用外资。出台外商投资法实施条例，不断优化外商投资环境。持续放宽外资市场准入，全国和自由贸易试验区负面清单条数分别压减51%、72%，制造业领域基本全面放开，金融等服务业开放水平不断提升。已设21个自由贸易试验区，海南自由贸易港建设稳步推进。各地创新方式加强外资促进服务，加大招商引资和项目对接力度。一批外资大项目落地，我国持续成为外商投资兴业的热土。

推动高质量共建“一带一路”。坚持共商共建共享，遵循市场原则和国际通行规则，实施一批互联互通和产能合作项目，对沿线国家货物进出口额年均增长13.4%，各领域交流合作不断深化。推进西部陆海新通道建设。引导对外投资健康有序发展，加强境外风险防控。新签和升级6个自贸协定，与自贸伙伴货物进出口额占比从26%提升至35%左右。坚定维护多边贸易体制，反对贸易保护主义，稳妥应对经贸摩擦，促进贸易和投资自由化便利化。

（八）加强生态环境保护，促进绿色低碳发展。坚持绿水青山就是金山银山的理念，健全生态文明制度体系，处理好发展和保护的关系，不断提升可持续发展能力。

加强污染治理和生态建设。坚持精准治污、科学治污、依法治污，深入推进污染防治攻坚。注重多污染物协同治理和区域联防联控，地级及以上城市空气质量优良天数比例达86.5%、上升4个百分点。基本消除地级及以上城市黑臭水体，推进重要河湖、近岸海域污染防治。加大土壤污染风险防控和修复力度，强化固体废物和新污染物治理。全面划定耕地和永久基本农田保护红线、生态保护红线和城镇开发边界。坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，实施一批重大生态工程，全面推行河湖长制、林长制。推动共抓长江大保护，深入实施长江流域重点水域十年禁渔。加强生物多样性保护。完善生态保护补偿制度。森林覆盖率达到24%，草原综合植被盖度和湿地保护率均达50%以上，水土流失、荒漠化、沙化土地面积分别净减少10.6万、3.8万、3.3万平方公里。人民群众越来越多享受到蓝天白云、绿水青山。

稳步推进节能降碳。统筹能源安全稳定供应和绿色低碳发展，科学有序推进碳达峰碳中和。优化能源结构，实现超低排放的煤电机组超过10.5亿千瓦，可再生能源装机规模由6.5亿千瓦增至12亿千瓦以上，清洁能源消费占比由20.8%上升到25%以上。全面加强资源节约工作，发展绿色产业和循环经济，促进节能环保技术和产品研发应用。提升生态系统碳汇能力。加强绿色发展金融支持。完善能耗考核方式。积极参与应对气候变化国际合作，为推动全球气候治理作出了中国贡献。

（九）切实保障和改善民生，加快社会事业发展。贯彻以人民为中心的发展思想，持续增加民生投入，着力保基本、兜底线、促公平，提升公共服务水平，推进基本公共服务均等化，在发展中不断增进民生福祉。

促进教育公平和质量提升。百年大计，教育为本。财政性教育经费占国内生产总值比例每年都保持在4%以上，学生人均经费投入大幅增加。持续加强农村义务教育薄弱环节建设，基本消除城镇大班额，推动解决进城务工人员子女入学问题，义务教育巩固率由93.8%提高到95.5%。坚持义务教育由国家统一实施，引导规范民办教育发展。减轻义务教育阶段学生负担。提升青少年健康水平。持续实施营养改善计划，每年惠及3700多万学生。保障教师特别是乡村教师工资待遇。多渠道增加幼儿园供给。高中阶段教育毛入学率提高到90%以上。职业教育适应性增强，职业院校办学条件持续改善。积极稳妥推进高考综合改革，高等教育毛入学率从45.7%提高到59.6%，高校招生持续加大对中西部地区和农村地区倾斜力度。大幅提高经济困难高校学生国家助学贷款额度。深入实施“强基计划”和基础学科拔尖人才培养计划，建设288个基础学科拔尖学生培养基地，接续推进世界一流大学和一流学科建设，不断夯实发展的人才基础。

提升医疗卫生服务能力。深入推进和努力普及健康中国行动，深化医药卫生体制改革，把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供，进一步缓解群众看病难、看病贵问题。持续提高基本医保和大病保险水平，城乡居民医保人均财政补助标准从450元提高到610元。将更多群众急需药品纳入医保报销范围。住院和门诊费用实现跨省直接结算，惠及5700多万人次。推行药品和医用耗材集中带量采购，降低费用负担超过4000亿元。设置13个国家医学中心，布局建设76个国家区域医疗中心。全面推开公立医院综合改革，持续提升县域医疗卫生服务能力，完善分级诊疗体系。优化老年人等群体就医服务。促进中医药传承创新发展、惠及民生。基本公共卫生服务经费人均财政补助标准从50元提高到84元。坚持预防为主，加强重大慢性病健康管理。改革完善疾病预防控制体系，组建国家疾病预防控制局，健全重大疫情防控救治和应急物资保障体系，努力保障人民健康。

加强社会保障和服务。建立基本养老保险基金中央调剂制度，连续上调退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金最低标准，稳步提升城乡低保、优待抚恤、失业和工伤保障等标准。积极应对人口老龄化，推动老龄事业和养老产业发展。发展社区和居家养老服务，加强配套设施和无障碍设施建设，在税费、用房、水电气价格等方面给予政策支持。推进医养结合，稳步推进长期护理保险制度试点。实施三孩生育政策及配套支持措施。完善退役军人管理保障制度，提高保障水平。加强妇女、儿童权益保障。完善未成年人保护制度。健全残疾人保障和关爱服务体系。健全社会救助体系，加强低收入人口动态监测，对遇困人员及时给予帮扶，年均临时救助1100万人次，坚决兜住了困难群众基本生活保障网。

丰富人民群众精神文化生活。培育和践行社会主义核心价值观。深化群众性精神文明创建。发展新闻出版、广播影视、文学艺术、哲学社会科学和档案等事业，加强智库建设。扎实推进媒体深度融合。提升国际传播效能。加强和创新互联网内容建设。弘扬中华优秀传统文化，加强文物和文化遗产保护传承。实施文化惠民工程，公共图书馆、博物馆、美术馆、文化馆站向社会免费开放。深入推进全民阅读。支持文化产业发展。加强国家科普能力建设。体育健儿勇创佳绩，全民健身广泛开展。

（十）推进政府依法履职和社会治理创新，保持社会大局稳定。加强法治政府建设，使经济社会活动更好在法治轨道上运行。坚持依法行政、大道为公，严格规范公正文明执法，政府的权力来自人民，有权不可任性，用权必受监督。推动完善法律法规和规章制度，提请全国人大常委会审议法律议案50件，制定修订行政法规180件次。依法接受同级人大及其常委会的监督，自觉接受人民政协的民主监督，主动接受社会和舆论监督。认真办理人大代表建议和政协委员提案。加强审计、统计监督。持续深化政务公开。开展国务院大督查。支持工会、共青团、妇联等群团组织更好发挥作用。

加强和创新社会治理。推动市域社会治理现代化，完善基层治理，优化社区服务。支持社会组织、人道救助、社会工作、志愿服务、公益慈善等健康发展。深入推进信访积案化解。推进社会信用体系建设。完善公共法律服务体系。严格食品、药品尤其是疫苗监管。开展安全生产专项整治。改革和加强应急管理，提高防灾减灾救灾能力，做好洪涝干旱、森林草原火灾、地质灾害、地震等防御和气象服务。深入推进国家安全体系和能力建设。加强网络、数据安全和个人信息保护。持续加强社会治安综合治理，严厉打击各类违法犯罪，开展扫黑除恶专项斗争，依法严惩黑恶势力及其“保护伞”，平安中国、法治中国建设取得新进展。

各位代表！

五年来，各级政府认真贯彻落实党中央全面从严治党战略部署，扎实开展“不忘初心、牢记使命”主题教育和党史学习教育，弘扬伟大建党精神，严格落实中央八项规定精神，持之以恒纠治“四风”，重点纠治形式主义、官僚主义，“三公”经费大幅压减。严厉惩处违规建设楼堂馆所和偷税逃税等行为。加强廉洁政府建设。政府工作人员自觉接受法律监督、监察监督和人民监督。

做好经济社会发展工作，没有捷径，实干为要。五年来，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的基本理论、基本路线、基本方略。坚持以经济建设为中心，着力推动高质量发展，事不畏难、行不避艰，要求以实干践行承诺，凝心聚力抓发展；以民之所望为施政所向，始终把人民放在心中最高位置，一切以人民利益为重，仔细倾听群众呼声，深入了解群众冷暖，着力解决人民群众急难愁盼问题；坚持实事求是，尊重客观规律，坚决反对空谈浮夸、做表面文章、搞形象工程甚至盲目蛮干；以改革的办法、锲而不舍的精神解难题、激活力，激励敢于担当，对庸政懒政者问责。尊重人民群众首创精神，充分调动各方面积极性，进而汇聚起推动发展的强大力量。

各位代表！

过去五年，民族、宗教、侨务等工作创新完善。巩固和发展平等团结互助和谐的社会主义民族关系，民族团结进步呈现新气象。贯彻党的宗教工作基本方针，推进我国宗教中国化逐步深入。持续做好侨务工作，充分发挥海外侨胞在参与祖国现代化建设中的独特优势和重要作用。

坚持党对人民军队的绝对领导，国防和军队建设取得一系列新的重大成就、发生一系列重大变革。人民军队深入推进政治建军、改革强军、科技强军、人才强军、依法治军，深入推进练兵备战，现代化水平和实战能力显著提升。坚定灵活开展军事斗争，有效遂行边防斗争、海上维权、反恐维稳、抢险救灾、抗击疫情、维和护航等重大任务，提升国防动员能力，有力维护了国家主权、安全、发展利益。

2022年中央经济工作会议

Fri, 17 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京12月16日电中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。李克强、李强、赵乐际、王沪宁、韩正、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。
习近平在重要讲话中总结2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。李克强对明年经济工作作了部署。李强作总结讲话。
会议认为，今年是党和国家历史上极为重要的一年。我们胜利召开党的二十大，描绘了全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图。面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全党全国各族人民迎难而上，砥砺前行，统筹国内国际两个大局，统筹疫情防控和经济社会发展，统筹发展和安全，加大宏观调控力度，应对超预期因素冲击，发展质量稳步提升，科技创新成果丰硕，改革开放全面深化，就业物价基本平稳，粮食安全、能源安全和人民生活得到有效保障，保持了经济社会大局稳定。成功举办北京冬奥会、冬残奥会。成绩殊为不易，值得倍加珍惜。
会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。但要看到，我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。要坚定做好经济工作的信心。
会议认为，过去5年极不寻常、极不平凡，我们经受了世界变局加快演变、新冠肺炎疫情冲击、国内经济下行等多重考验，有效守护了人民生命安全和身体健康，我国经济大船乘风破浪向前。新时代10年是我国经济社会发展取得历史性成就、发生历史性变革、转向高质量发展的10年。我们历史性地解决了绝对贫困问题，如期全面建成小康社会，我国发展站在新的更高历史起点上。
会议指出，做好经济工作，必须坚持党的全面领导特别是党中央集中统一领导；坚持发展是党执政兴国的第一要务，发展必须是高质量发展，完整、准确、全面贯彻新发展理念；坚持稳中求进工作总基调，坚持实事求是、尊重规律、系统观念、底线思维，把实践作为检验各项政策和工作成效的标准；坚持和完善社会主义基本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持“两个毫不动摇”；坚持推进高水平对外开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放；坚持推动经济发展在法治轨道上运行，依法保护产权和知识产权，恪守契约精神，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。
会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。
会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。
积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层“三保”工作。
稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化金融稳定保障体系。
产业政策要发展和安全并举。优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节，在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势。推动“科技－产业－金融”良性循环。
科技政策要聚焦自立自强。要有力统筹教育、科技、人才工作。布局实施一批国家重大科技项目，完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。提高人才自主培养质量和能力，加快引进高端人才。
社会政策要兜牢民生底线。落实落细就业优先政策，把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置。及时有效缓解结构性物价上涨给部分困难群众带来的影响。加强新就业形态劳动者权益保障，稳妥推进养老保险全国统筹。推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。完善生育支持政策体系，适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策，积极应对人口老龄化少子化。
会议强调，明年经济发展面临的困难挑战很多，要坚持系统观念、守正创新。要更好统筹疫情防控和经济社会发展，因时因势优化疫情防控措施，认真落实新阶段疫情防控各项举措，保障好群众的就医用药，重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控，着力保健康、防重症。要更好统筹经济质的有效提升和量的合理增长，坚持以质取胜，以量变的积累实现质变。要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需。要更好统筹经济政策和其他政策，增强全局观，加强与宏观政策取向一致性评估。要更好统筹国内循环和国际循环，围绕构建新发展格局，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平。要更好统筹当前和长远，既要做好当前工作，又要为今后发展做好衔接。
会议指出，明年经济工作千头万绪，要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作。
一是着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通。政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持。鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。要继续发挥出口对经济的支撑作用，积极扩大先进技术、重要设备、能源资源等产品进口。
二是加快建设现代化产业体系。围绕制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节，集中优质资源合力攻关，保证产业体系自主可控和安全可靠，确保国民经济循环畅通。加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力。实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力，加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广。要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。抓住全球产业结构和布局调整过程中孕育的新机遇，勇于开辟新领域、制胜新赛道。
三是切实落实“两个毫不动摇”。针对社会上对我们是否坚持“两个毫不动摇”的不正确议论，必须亮明态度，毫不含糊。要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系。完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营。要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大。依法保护民营企业产权和企业家权益。各级领导干部要为民营企业解难题、办实事，构建亲清政商关系。
四是更大力度吸引和利用外资。要推进高水平对外开放，提升贸易投资合作质量和水平。要扩大市场准入，加大现代服务业领域开放力度。要落实好外资企业国民待遇，保障外资企业依法平等参与政府采购、招投标、标准制定，加大知识产权和外商投资合法权益的保护力度。要积极推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定等高标准经贸协议，主动对照相关规则、规制、管理、标准，深化国内相关领域改革。要为外商来华从事贸易投资洽谈提供最大程度的便利，推动外资标志性项目落地建设。
五是有效防范化解重大经济金融风险。要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。要防范化解金融风险，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。加强党中央对金融工作集中统一领导。要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量。
会议指出，要全面推进乡村振兴，坚决防止出现规模性返贫。谋划新一轮全面深化改革。推动共建“一带一路”高质量发展。深入实施区域重大战略和区域协调发展战略。要推动经济社会发展绿色转型，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，建设美丽中国。
会议强调，对于我们这么大的经济体而言，保持经济平稳运行至关重要。要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。注重围绕市场主体需求施策，完善政策实施方式，增强时效性和精准性。要坚定不移深化改革，更大激发市场活力和社会创造力。尊重市场规律，深化简政放权、放管结合、优化服务改革，对各类所有制企业一视同仁。要着力发展实体经济，依靠创新培育壮大发展新动能。推动传统产业改造升级，支持战略性新兴产业和现代服务业发展，促进大众创业万众创新纵深发展，最大限度释放全社会的创新创造潜能。要充分挖掘国内市场潜力，提升内需对经济增长的拉动作用。围绕经济发展和民生急需，推动补短板重大项目建设，着力消除制约居民消费的不利因素。加强金融、地方债务风险防控，守住不发生系统性风险的底线。要更大力度推动外贸稳规模、优结构，更大力度促进外资稳存量、扩增量，培育国际经贸合作新增长点。要强化基本公共服务，兜牢基本民生底线，支持引导社会力量增加多元供给，持续增进民生福祉。
会议要求，要准确把握明年经济工作部署要求，敢担当，善作为，察实情，创造性抓好贯彻落实，努力实现明年经济发展主要预期目标，以新气象新作为推动高质量发展取得新成效。要坚定不移深化改革扩大开放，不断增强经济社会发展的动力和活力。要稳妥处置化解重大风险隐患，维护经济金融和社会大局稳定。要按照党中央部署，优化调整疫情防控政策，加强统筹衔接，有序组织实施，顺利渡过流行期，确保平稳转段和社会秩序稳定。要做好岁末年初各项工作，强化市场保供稳价，加强煤电油气运调节，确保群众温暖安全过冬。保障好因疫因灾遇困群众和老弱病残等特殊群体的基本生活，强化安全生产整治，坚决防范和遏制重特大事故发生。
会议强调，各地区各部门和各级领导干部要把思想和行动统一到党的二十大精神和党中央关于经济工作的决策部署上来。要坚持把高质量发展作为全面建设社会主义现代化国家的首要任务，完善党中央重大决策部署落实机制，以奋发有为的精神状态和“时时放心不下”的责任意识做好经济工作。新班子要有新气象新作为，加强学习，成为行家里手、内行领导。要坚持真抓实干，求真务实，反对形式主义、官僚主义，科学精准问责，为担当者担当。
会议号召，全党要紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，增强“四个意识”，坚定“四个自信”，做到“两个维护”，勠力同心、勇毅前行，努力完成经济社会发展目标任务，为全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴作出新贡献。
党和国家有关领导同志出席会议。
各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团党政主要负责同志，中央和国家机关有关部门、有关人民团体、中央管理的部分金融机构和企业、中央军委机关各部门主要负责同志等参加会议。

世界经济展望(202501)

Fri, 17 Jan 2025 00:00:00 +0000

2025年01月《世界经济展望》：全球增长分化与不确定#

2025年和2026年，全球经济增速预计均为3.3%，低于3.7%的历史平均水平（2000年至2019年）。2025年的预测值与2024年10月《世界经济展望》的预测基本持平，这主要是因为美国增速的上调抵消了其他主要经济体增速的下调。全球的总体通胀率预计将在2025年下降至4.2%，到2026年下降至3.5%。与新兴市场和发展中经济体相比，发达经济体的总体通胀将更早回归至目标水平。

基线预测的中期风险偏向下行，而近期前景的特点在于存在分化风险。上行风险可能在短期提振美国本已强劲的经济增长；而在巨大的政策不确定性下，其他国家的风险偏向下行。政策对当前降通胀过程的扰动，可能会阻碍央行转向宽松的货币政策，从而对财政可持续性和金融稳定产生影响。要管理这些风险，政策需要密切关注以下方面：在通胀和实体经济活动之间妥善权衡取舍，重建缓冲，以及通过推动结构性改革、加强多边规则与合作来提升中期增长前景。

附件：2025年01月《世界经济展望》：全球增长分化与不确定.pdf

2022年7月中央政治局会议

Thu, 16 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京7月28日电中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议。
会议认为，今年以来，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我们有效统筹疫情防控和经济社会发展工作，疫情防控取得积极成效，经济社会发展取得新成绩。全国上下付出了艰辛努力，成绩值得充分肯定。同时，当前经济运行面临一些突出矛盾和问题，要保持战略定力，坚定做好自己的事。
会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。
会议指出，坚持就是胜利。要高效统筹疫情防控和经济社会发展工作。对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账。要坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，出现了疫情必须立即严格防控，该管的要坚决管住，决不能松懈厌战。要坚决认真贯彻党中央确定的新冠肺炎防控政策举措，保证影响经济社会发展的重点功能有序运转，该保的要坚决保住。要做好病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发。
会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，畅通交通物流，优化国内产业链布局，支持中西部地区改善基础设施和营商环境。
会议指出，要全方位守住安全底线。要强化粮食安全保障，提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消化体系。要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪。要压实安全生产责任。
会议指出，要以改革开放为经济发展增动力。要继续实施国企改革三年行动方案。要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例。要积极促进出口、扩大进口，做好技术、外资引进工作，推动共建“一带一路”高质量发展。
会议强调，要扎实做好民生保障工作。要着力保障困难群众基本生活，做好高校毕业生等重点群体就业工作。
会议要求，要充分调动各方面积极性。各地区各部门要切实负起责任，各级领导班子要以饱满精神状态开展工作，领导干部要敢为善为。经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。要发挥企业和企业家能动性，营造好的政策和制度环境，让国企敢干、民企敢闯、外企敢投。
会议指出，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，巡视工作不断深化发展，十九届中央第九轮巡视集中巡视中央和国家机关，如期完成了党章规定的巡视全覆盖任务，凸显了我们党勇于自我革命的鲜明品格，体现了党内监督无例外的坚定立场。从巡视看，中央和国家机关不断增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，呈现出认真负责、积极向上的良好状态，各项工作取得新成效。同时，巡视也发现了一些问题，要高度重视，认真抓好整改。
会议强调，中央和国家机关要在巡视整改上发挥表率作用。要加强政治建设，坚持不懈学懂弄通做实习近平新时代中国特色社会主义思想，不断提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力，带头做到对党忠诚、对人民负责，坚决把党中央决策部署落到实处。要坚持守正创新，增强政治能力和业务本领，主动适应新时代新要求，把握新时代工作规律，立足中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局，扎实履行职责使命。要深入贯彻落实全面深化改革部署，做到系统集成、协同高效，不断推进国家治理体系和治理能力现代化。要统筹发展和安全，坚持总体国家安全观，切实扛起防范化解风险的政治责任，牢固树立底线思维，提高对重大风险的预见、应对、处置能力。要保持战略定力，坚决贯彻严的主基调，认真落实全面从严治党“两个责任”，强化第一责任人责任，层层传导压力，健全内部管理和权力运行监督制约机制，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐。要深入贯彻新时代党的组织路线，不断加强领导班子建设、干部人才队伍建设和基层党组织建设。要综合用好巡视成果，深化标本兼治，促进完善体制机制，不断提升中央和国家机关工作能力和水平。
会议还研究了其他事项。

全球经济展望(202501)

Thu, 16 Jan 2025 00:00:00 +0000

2025年01月《全球经济展望》：全球经济企稳，但发展中经济体面临艰难时日#

长期增长前景为本世纪初以来最弱

2025年1月16日，华盛顿：世界银行最新一期《全球经济展望》报告称，预计21世纪头25年将以发展中经济体（占全球经济增长60%）2000年以来最弱长期增长前景而告结束。即使全球经济在未来两年趋于稳定，预计发展中经济体追赶发达经济体收入水平的进展也会减慢。

随着通胀率和利率逐渐下降，预计2025年和2026年全球经济将增长2.7%，与2024年增速相同。预计未来两年发展中经济体的增速也将稳定在4%左右。然而，这一表现将弱于疫情之前，并且达不到促进减贫和实现更广泛发展目标所需要的进度。

世界银行的分析是其首次对 21 世纪头25 年发展中经济体的表现做出的系统性评估。报告发现，在本世纪头10年，发展中经济体的增速达到1970年代以来最快。然而，在 2008-2009 年全球金融危机后进展速度放慢。全球经济一体化进程步履蹒跚：发展中经济体的外国直接投资（FDI）流入占GDP的比例只有2000年代初的一半左右。2024年新增全球贸易限制是 2010-2019 年平均水平的五倍。其结果是，整体经济增速从2000 年代的5.9%下降至2010年代的5.1%，到2020年代又降至3.5%。2014年以来，除中国和印度外，发展中经济体的人均收入增长率平均比富裕经济体低半个百分点，导致贫富差距进一步扩大。

世界银行集团首席经济学家兼主管发展经济学的高级副行长英德米特·吉尔指出：“未来25年对发展中经济体来说将会是比过去25年更艰难的时光。曾经助力他们崛起的大部分力量业已消散，取而代之的是令人生畏的阻力：高额债务负担，投资和生产率增长疲弱，气候变化成本上升。在未来几年，发展中经济体将需要一个新剧本，强调国内改革以加快私人投资，深化贸易关系，促进提高资本、人才和能源利用效率。”

与本世纪初相比，发展中经济体对全球经济的重要性上升。他们占全球 GDP 的 45% 左右，显著高于 2000 年的 25%。他们之间的相互依存度也进一步增强：他们40%以上的商品出口到其他发展中经济体，是 2000 年的两倍。发展中经济体也已成为全球资本流动、汇款和向其他发展中经济体提供发展援助的重要来源：2019 年至 2023 年期间，他们占全球汇款总额的 40%，超过本世纪头10年的 30%。

因此，这些经济体现在对其他发展中经济体的增长与发展成果具有更大的影响力。例如，中国、印度和巴西这三个最大发展中经济体的 GDP 增长每增加 1 个百分点，往往会带来三年后其他发展中经济体的 GDP 累计增长增加近 2%。不过，这一效应仅为美国、欧元区和日本这三个最大经济体增长效应的一半左右。简而言之，发展中经济体的福祉仍与这三大发达经济体的增长密切相关。

世界银行副首席经济学家兼预测局局长阿伊汗·高斯指出：“在一个受政策不确定性和贸易紧张局势影响的世界，发展中经济体需要采取大胆且影响深远的政策，以抓住尚未开发的跨境合作机会。一个好的开始是与其他发展中国家迅速扩大的市场建立战略贸易和投资伙伴关系。交通基础设施现代化和海关程序标准化是减少不必要开支和提高贸易效率的关键步骤。最后，稳健的国内宏观经济政策会有助增强他们驾驭全球前景不确定性的能力。”

报告指出，在未来两年，发展中经济体可能面临严重阻力。全球政策的高度不确定性可能会削弱投资者信心和抑制资金流动。贸易紧张局势加剧可能会降低全球增速。持续通胀可能会推迟预期的降息。然而，全球经济的表现也有可能好于预期，特别是如果最大的引擎美国和中国能够设法加快增长的话。在中国，额外的刺激措施有可能提振需求。在美国，家庭支出强劲有可能带来强于预期的增长，对发展中经济体产生有益的影响。

报告认为，尽管存在阻力，但发展中经济体要改善增长前景仍有多种选择。通过正确的政策，这些经济体甚至可以将部分挑战转化为重大机遇。解决基础设施需求，加快气候转型，改善人力资本，既可以改善增长前景，同时也有助于实现气候和发展目标。与此同时，所有国家都应当在多边机构的支持下共同努力加强全球贸易治理。

地区前景展望：

东亚太平洋地区：预计2025年和2026年增速将分别降至4.6%和4.1%。要了解更多信息，请参阅地区概览。

欧洲中亚地区：预计2025年增速将放缓至2.5%， 2026年回升至 2.7%。要了解更多信息，请参阅地区概览 (en)。

拉丁美洲和加勒比地区：预计 2025年和2026年增速将分别小幅上升至2.5% 和2.6%。要了解更多信息，请参阅地区概览 (en)。

中东北非地区：预计2025年和2026年增速将分别回升至3.4%和4.1%。要了解更多信息，请参阅地区概览 (en)。

南亚地区：预计 2025年增速将升至6.2%，2026年保持该增速。要了解更多信息，请参阅地区概览 (en)。

撒哈拉以南非洲地区：预计2025年和2026年增速将分别稳定至4.1%和4.3%。要了解更多信息，请参阅地区概览 (en)。

附件：2025年01月《全球经济展望》：全球经济企稳，但发展中经济体面临艰难时日.pdf

2022年4月中央政治局会议

Wed, 15 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京4月29日电中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。中共中央总书记习近平主持会议。
会议认为，今年以来，面对百年变局和世纪疫情相互叠加的复杂局面，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门有力统筹疫情防控和经济社会发展，我国经济运行总体实现平稳开局，成功举办北京冬奥会、冬残奥会。成绩来之不易。
会议指出，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。做好经济工作、切实保障和改善民生至关重要。要坚定信心、攻坚克难，确保党中央大政方针落实到位。
会议强调，疫情要防住、经济要稳住、发展要安全，这是党中央的明确要求。要根据病毒变异和传播的新特点，高效统筹疫情防控和经济社会发展，坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。
会议要求，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。要加快落实已经确定的政策，实施好退税减税降费等政策，用好各类货币政策工具。要抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度。要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设。要发挥消费对经济循环的牵引带动作用。要稳住市场主体，对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策。要做好能源资源保供稳价工作，抓好春耕备耕工作。要切实保障和改善民生，稳定和扩大就业，组织好重要民生商品供应，保障城市核心功能运转，稳控安全生产形势，维护社会大局稳定。要坚持全国一盘棋，确保交通物流畅通，确保重点产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转。
会议强调，要有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底线。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。
会议指出，要坚持办好自己的事，加快构建新发展格局，坚定不移深化供给侧结构性改革，用改革的办法解决发展中的问题，加快实现高水平科技自立自强，建设强大而有韧性的国民经济循环体系。要坚持扩大高水平对外开放，积极回应外资企业来华营商便利等诉求，稳住外贸外资基本盘。
会议强调，各级领导干部在工作中要有“时时放心不下”的责任感，担当作为，求真务实，防止各类“黑天鹅”、“灰犀牛”事件发生。各级党委和政府要团结带领广大干部群众齐心协力、顽强拼搏，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。
会议指出，编制《国家“十四五”期间人才发展规划》是党中央部署的一项重要工作，是落实中央人才工作会议精神的具体举措，也是国家“十四五”规划的一项重要专项规划。要全面加强党对人才工作的领导，牢固确立人才引领发展的战略地位，全方位培养引进用好人才。
会议强调，要坚持重点布局、梯次推进，加快建设世界重要人才中心和创新高地。北京、上海、粤港澳大湾区要坚持高标准，努力打造成创新人才高地示范区。一些高层次人才集中的中心城市要采取有力措施，着力建设吸引和集聚人才的平台，加快形成战略支点和雁阵格局。要大力培养使用战略科学家，打造大批一流科技领军人才和创新团队，造就规模宏大的青年科技人才队伍，培养大批卓越工程师。要把人才培养的着力点放在基础研究人才的支持培养上，为他们提供长期稳定的支持和保障。要深化人才发展体制机制改革，为各类人才搭建干事创业的平台。各级党委（党组）要强化主体责任，完善党管人才工作格局，统筹推进人才工作重大举措落地生效，积极为用人主体和人才排忧解难，加强对人才的政治引领和政治吸纳，引导广大人才爱党报国、敬业奉献，胸怀祖国、服务人民。
会议还研究了其他事项。

2022年政府工作报告

Tue, 14 Jan 2025 00:00:00 +0000

政府工作报告
——2022年3月5日在第十三届全国人民代表大会第五次会议上
国务院总理李克强

各位代表：

现在，我代表国务院，向大会报告政府工作，请予审议，并请全国政协委员提出意见。

一、2021年工作回顾

过去一年是党和国家历史上具有里程碑意义的一年。以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，隆重庆祝中国共产党成立一百周年，胜利召开党的十九届六中全会、制定党的第三个历史决议，如期打赢脱贫攻坚战，如期全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标，开启全面建设社会主义现代化国家、向第二个百年奋斗目标进军新征程。一年来，面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，全国上下共同努力，统筹疫情防控和经济社会发展，全年主要目标任务较好完成，“十四五”实现良好开局，我国发展又取得新的重大成就。

——经济保持恢复发展。国内生产总值达到114万亿元，增长8.1%。全国财政收入突破20万亿元，增长10.7%。城镇新增就业1269万人，城镇调查失业率平均为5.1%。居民消费价格上涨0.9%。国际收支基本平衡。

——创新能力进一步增强。国家战略科技力量加快壮大。关键核心技术攻关取得重要进展，载人航天、火星探测、资源勘探、能源工程等领域实现新突破。企业研发经费增长15.5%。数字技术与实体经济加速融合。

——经济结构和区域布局继续优化。粮食产量1.37万亿斤，创历史新高。高技术制造业增加值增长18.2%，信息技术服务等生产性服务业较快发展，产业链韧性得到提升。区域发展战略有效实施，新型城镇化扎实推进。

——改革开放不断深化。在重要领域和关键环节推出一批重大改革举措，供给侧结构性改革深入推进。“放管服”改革取得新进展。市场主体总量超过1.5亿户。高质量共建“一带一路”稳步推进。推动区域全面经济伙伴关系协定生效实施。货物进出口总额增长21.4%，实际使用外资保持增长。

——生态文明建设持续推进。污染防治攻坚战深入开展，主要污染物排放量继续下降，地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）平均浓度下降9.1%。第一批国家公园正式设立。生态环境质量明显改善。

——人民生活水平稳步提高。居民人均可支配收入实际增长8.1%。脱贫攻坚成果得到巩固和拓展。基本养老、基本医疗、社会救助等保障力度加大。教育改革发展迈出新步伐。新开工改造城镇老旧小区5.6万个，惠及近千万家庭。

——疫情防控成果持续巩固。落实常态化防控举措，疫苗全程接种覆盖率超过85%，及时有效处置局部地区聚集性疫情，保障了人民生命安全和身体健康，维护了正常生产生活秩序。

回顾过去一年，成绩得来殊为不易。我国经济尚处在突发疫情等严重冲击后的恢复发展过程中，国内外形势又出现很多新变化，保持经济平稳运行难度加大。我们深入贯彻以习近平同志为核心的党中央决策部署，贯彻落实中央经济工作会议精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，扎实做好“六稳”、“六保”工作，注重宏观政策跨周期和逆周期调节，有效应对各种风险挑战，主要做了以下工作。

一是保持宏观政策连续性针对性，推动经济运行保持在合理区间。宏观政策适应跨周期调节需要，保持对经济恢复必要支持力度，同时考虑为今年应对困难挑战预留政策空间。建立常态化财政资金直达机制，将2.8万亿元中央财政资金纳入直达范围。优化地方政府专项债券发行使用。有效实施稳健的货币政策，两次全面降准，推动降低贷款利率。有序推进地方政府债务风险防范化解，稳妥处置重大金融风险事件。强化稳岗扩就业政策落实，扎实做好高校毕业生等重点群体就业工作，推进大众创业万众创新。加强大宗商品保供稳价，着力解决煤炭电力供应紧张问题。从全年看，主要宏观经济指标符合预期，财政赤字率和宏观杠杆率下降，经济增速继续位居世界前列。

二是优化和落实助企纾困政策，巩固经济恢复基础。上亿市场主体承载着数亿人就业创业，宏观政策延续疫情发生以来行之有效的支持路径和做法。去年新增减税降费超过1万亿元，还对制造业中小微企业、煤电和供热企业实施阶段性缓缴税费。实践表明，减税降费是助企纾困直接有效的办法，实际上也是“放水养鱼”、涵养税源，2013年以来新增的涉税市场主体去年纳税达到4.76万亿元。加强铁路、公路、航空、海运、港口等运输保障。加大对受疫情影响严重行业企业信贷投放，继续执行小微企业贷款延期还本付息和信用贷款支持政策，银行业金融机构普惠小微企业贷款增长27.3%，大型商业银行普惠小微企业贷款增幅超过40%，企业综合融资成本稳中有降。

三是深化改革扩大开放，持续改善营商环境。加强市场体系基础制度建设，推进要素市场化配置等改革。继续压减涉企审批手续和办理时限，更多政务服务事项实现一网通办。推广一批地方改革经验，开展营商环境创新试点。加强和创新监管，反垄断和防止资本无序扩张，维护公平竞争。深入实施国企改革三年行动。支持民营企业健康发展。基本完成行业协会商会与行政机关脱钩改革。设立北京证券交易所和广州期货交易所。稳步推进农业农村、社会事业、生态文明等领域改革。深化共建“一带一路”务实合作。加大稳外贸稳外资力度，成功举办进博会、广交会、服贸会及首届消博会等重大展会。新增4个服务业扩大开放综合试点，推出海南自由贸易港开放新举措。

四是强化创新引领，稳定产业链供应链。加强国家实验室建设，推进重大科技项目实施。改革完善中央财政科研经费管理，提高间接费用比例，扩大科研自主权。延续实施研发费用加计扣除政策，将制造业企业研发费用加计扣除比例提高到100%。强化知识产权保护。开展重点产业强链补链行动。传统产业数字化智能化改造加快，新兴产业保持良好发展势头。

五是推动城乡区域协调发展，不断优化经济布局。落实区域重大战略和区域协调发展战略，出台新的支持举措，实施一批重大项目。推进以县城为重要载体的城镇化建设。加强农业生产，保障农资供应，对种粮农民一次性发放200亿元补贴。推动乡村振兴，确定160个国家乡村振兴重点帮扶县。实施农村人居环境整治提升五年行动。

六是加强生态环境保护，促进可持续发展。巩固蓝天、碧水、净土保卫战成果。推动化肥农药减量增效和畜禽养殖废弃物资源化利用。持续推进生态保护修复重大工程，全面实施长江十年禁渔。可再生能源发电装机规模突破10亿千瓦。出台碳达峰行动方案。启动全国碳排放权交易市场。积极应对气候变化。

七是着力保障和改善民生，加快发展社会事业。加大农村义务教育薄弱环节建设力度，提高学生营养改善计划补助标准，3700多万学生受益。减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担。超额完成高职扩招三年行动目标。国家助学贷款每人每年最高额度增加4000元，惠及500多万在校生。上调退休人员基本养老金。提高优抚标准。将低保边缘家庭重病重残人员纳入低保范围，做好困难群众帮扶救助。改革疾病预防控制体系。把更多常见病、慢性病等门诊费用纳入医保报销范围，住院费用跨省直接结算率达到60%。严格药品疫苗监管。实施三孩生育政策。加强养老服务。加快发展保障性租赁住房。繁荣发展文化事业和文化产业，创新实施文化惠民工程。营造良好网络生态。积极开展全民健身运动。我国体育健儿在东京奥运会、残奥会上勇创佳绩。经过精心筹备，我们成功举办了简约、安全、精彩的北京冬奥会，也一定能办好刚刚开幕的冬残奥会。

八是推进法治政府建设和治理创新，保持社会和谐稳定。提请全国人大常委会审议法律议案10件，制定修订行政法规15部。认真办理人大代表建议和政协委员提案。出台法治政府建设实施纲要。发挥审计监督作用。继续开展国务院大督查，深入实施“互联网+督查”。创新城乡基层治理。扎实做好信访工作，化解信访积案。强化安全生产和应急管理。加强国家安全保障能力建设。完善社会治安防控体系，常态化开展扫黑除恶斗争，集中打击治理电信网络诈骗等犯罪。去年一些地区发生严重洪涝等灾害，各方面积极开展防灾救灾和灾后重建，努力保障人民群众生命财产安全。

贯彻落实党中央全面从严治党战略部署。开展党史学习教育。加强党风廉政建设和反腐败斗争。严格落实中央八项规定精神，持之以恒纠治“四风”，进一步为基层减负。

中国特色大国外交全面推进。习近平主席等党和国家领导人通过视频方式出席联合国大会、二十国集团领导人峰会、亚太经合组织领导人非正式会议、金砖国家领导人会晤、中国－东盟建立对话关系30周年纪念峰会、中非合作论坛部长级会议开幕式、东亚合作领导人系列会议、亚欧首脑会议等重大活动。成功举办多场重大主场外交活动。推动构建人类命运共同体，积极发展全球伙伴关系，积极参与全球治理体系改革和建设，推进国际抗疫合作，共同应对全球性问题和挑战。中国为促进世界和平与发展作出了积极贡献。

各位代表！

过去一年取得的成绩，是以习近平同志为核心的党中央坚强领导的结果，是习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引的结果，是全党全军全国各族人民团结奋斗的结果。我代表国务院，向全国各族人民，向各民主党派、各人民团体和各界人士，表示诚挚感谢！向香港特别行政区同胞、澳门特别行政区同胞、台湾同胞和海外侨胞，表示诚挚感谢！向关心和支持中国现代化建设的各国政府、国际组织和各国朋友，表示诚挚感谢！

在肯定成绩的同时，我们也清醒看到面临的问题和挑战。全球疫情仍在持续，世界经济复苏动力不足，大宗商品价格高位波动，外部环境更趋复杂严峻和不确定。我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。局部疫情时有发生。消费和投资恢复迟缓，稳出口难度增大，能源原材料供应仍然偏紧，输入性通胀压力加大，中小微企业、个体工商户生产经营困难，稳就业任务更加艰巨。关键领域创新支撑能力不强。一些地方财政收支矛盾加大，经济金融领域风险隐患较多。民生领域还有不少短板。政府工作存在不足，形式主义、官僚主义仍然突出，脱离实际、违背群众意愿现象屡有发生，有的在政策执行中采取“一刀切”、运动式做法。少数干部不担当、不作为、乱作为，有的漠视严重侵害群众权益问题、工作严重失职失责。一些领域腐败问题依然多发。我们要增强忧患意识，直面问题挑战，全力以赴做好工作，决不辜负人民期待！

二、2022年经济社会发展总体要求和政策取向

今年将召开中国共产党第二十次全国代表大会，是党和国家事业发展进程中十分重要的一年。做好政府工作，要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的十九大和十九届历次全会精神，弘扬伟大建党精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，坚持创新驱动发展，推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹疫情防控和经济社会发展，统筹发展和安全，继续做好“六稳”、“六保”工作，持续改善民生，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党的二十大胜利召开。

综合研判国内外形势，今年我国发展面临的风险挑战明显增多，必须爬坡过坎。越是困难越要坚定信心、越要真抓实干。我国经济长期向好的基本面不会改变，持续发展具有多方面有利条件，特别是亿万人民有追求美好生活的强烈愿望、创业创新的巨大潜能、共克时艰的坚定意志，我们还积累了应对重大风险挑战的丰富经验。中国经济一定能顶住新的下行压力，必将行稳致远。

今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5.5%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口保稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；生态环境质量持续改善，主要污染物排放量继续下降；能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。

经济增速预期目标的设定，主要考虑稳就业保民生防风险的需要，并同近两年平均经济增速以及“十四五”规划目标要求相衔接。这是高基数上的中高速增长，体现了主动作为，需要付出艰苦努力才能实现。

完成今年发展目标任务，宏观政策要稳健有效，微观政策要持续激发市场主体活力，结构政策要着力畅通国民经济循环，科技政策要扎实落地，改革开放政策要激活发展动力，区域政策要增强发展的平衡性协调性，社会政策要兜住兜牢民生底线。各方面要围绕贯彻这些重大政策和要求，细化实化具体举措，形成推动发展的合力。

要保持宏观政策连续性，增强有效性。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。就业优先政策要提质加力。政策发力适当靠前，及时动用储备政策工具，确保经济平稳运行。

继续做好常态化疫情防控。坚持外防输入、内防反弹，不断优化完善防控措施，加强口岸城市疫情防控，加大对病毒变异的研究和防范力度，加快新型疫苗和特效药物研发，持续做好疫苗接种工作，更好发挥中医药独特作用，科学精准处置局部疫情，保持正常生产生活秩序。

今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。各地区各部门要切实担负起稳定经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策。要统筹稳增长、调结构、推改革，加快转变发展方式，不搞粗放型发展。坚持实事求是，立足社会主义初级阶段基本国情，着力办好自己的事，尊重发展规律、客观实际和群众需求，因地制宜创造性开展工作，把各方面干事创业积极性充分调动起来。推动有效市场和有为政府更好结合，善于运用改革创新办法，激发市场活力和社会创造力。要坚持以人民为中心的发展思想，依靠共同奋斗，扎实推进共同富裕，不断实现人民对美好生活的向往。

三、2022年政府工作任务

今年经济社会发展任务重、挑战多。要按照以习近平同志为核心的党中央部署要求，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动高质量发展，扎实做好各项工作。

（一）着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。继续做好“六稳”、“六保”工作。宏观政策有空间有手段，要强化跨周期和逆周期调节，为经济平稳运行提供有力支撑。

提升积极的财政政策效能。今年赤字率拟按2.8%左右安排、比去年有所下调，有利于增强财政可持续性。预计今年财政收入继续增长，加之特定国有金融机构和专营机构依法上缴近年结存的利润、调入预算稳定调节基金等，支出规模比去年扩大2万亿元以上，可用财力明显增加。新增财力要下沉基层，主要用于落实助企纾困、稳就业保民生政策，促进消费、扩大需求。今年安排中央本级支出增长3.9%，其中中央部门支出继续负增长。中央对地方转移支付增加约1.5万亿元、规模近9.8万亿元，增长18%、为多年来最大增幅。中央财政将更多资金纳入直达范围，省级财政也要加大对市县的支持，务必使基层落实惠企利民政策更有能力、更有动力。

要用好政府投资资金，带动扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元。强化绩效导向，坚持“资金、要素跟着项目走”，合理扩大使用范围，支持在建项目后续融资，开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等建设项目。民间投资在投资中占大头，要发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用，完善相关支持政策，充分调动民间投资积极性。

要坚持政府过紧日子，更好节用裕民。大力优化支出结构，保障重点支出，严控一般性支出。盘活财政存量资金和闲置资产。各级政府必须艰苦奋斗、勤俭节约，中央政府和省级政府要带头。加强收支管理，严禁铺张浪费，不得违规新建楼堂馆所，不得搞形象工程，对违反财经纪律、肆意挥霍公款的要严查重处，一定要把宝贵资金用在发展紧要处、民生急需上。

加大稳健的货币政策实施力度。发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持。扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步疏通货币政策传导机制，引导资金更多流向重点领域和薄弱环节，扩大普惠金融覆盖面。推动金融机构降低实际贷款利率、减少收费，让广大市场主体切身感受到融资便利度提升、综合融资成本实实在在下降。

强化就业优先政策。大力拓宽就业渠道，注重通过稳市场主体来稳就业，增强创业带动就业作用。财税、金融等政策都要围绕就业优先实施，加大对企业稳岗扩岗的支持力度。各类专项促就业政策要强化优化，对就业创业的不合理限制要坚决清理取消。各地都要千方百计稳定和扩大就业。

确保粮食能源安全。保障粮食等重要农产品供应，继续做好能源、重要原材料保供稳价工作，保障民生和企业正常生产经营用电。实施全面节约战略。增强国内资源生产保障能力，加快油气、矿产等资源勘探开发，完善国家战略物资储备制度，保障初级产品供给。打击哄抬物价等行为。保持物价水平基本稳定。

防范化解重大风险。继续按照稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的基本方针，做好经济金融领域风险防范和处置工作。压实地方属地责任、部门监管责任和企业主体责任，加强风险预警、防控机制和能力建设，设立金融稳定保障基金，发挥存款保险制度和行业保障基金的作用，运用市场化、法治化方式化解风险隐患，有效应对外部冲击，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

（二）着力稳市场主体保就业，加大宏观政策实施力度。完善减负纾困等政策，夯实经济稳定运行、质量提升的基础。

实施新的组合式税费支持政策。坚持阶段性措施和制度性安排相结合，减税与退税并举。一方面，延续实施扶持制造业、小微企业和个体工商户的减税降费政策，并提高减免幅度、扩大适用范围。对小规模纳税人阶段性免征增值税。对小微企业年应纳税所得额100万元至300万元部分，再减半征收企业所得税。各地也要结合实际，依法出台税费减免等有力措施，使减税降费力度只增不减，以稳定市场预期。另一方面，综合考虑为企业提供现金流支持、促进就业消费投资，大力改进因增值税税制设计类似于先缴后退的留抵退税制度，今年对留抵税额提前实行大规模退税。优先安排小微企业，对小微企业的存量留抵税额于6月底前一次性全部退还，增量留抵税额足额退还。重点支持制造业，全面解决制造业、科研和技术服务、生态环保、电力燃气、交通运输等行业留抵退税问题。增值税留抵退税力度显著加大，以有力提振市场信心。预计全年退税减税约2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿元，退税资金全部直达企业。中央财政将加大对地方财力支持，补助资金直达市县，地方政府及有关部门要建立健全工作机制，加强资金调度，确保退税减税这项关键性举措落实到位，为企业雪中送炭，助企业焕发生机。

加强金融对实体经济的有效支持。用好普惠小微贷款支持工具，增加支农支小再贷款，优化监管考核，推动普惠小微贷款明显增长、信用贷款和首贷户比重继续提升。引导金融机构准确把握信贷政策，继续对受疫情影响严重的行业企业给予融资支持，避免出现行业性限贷、抽贷、断贷。发挥好政策性、开发性金融作用。推进涉企信用信息整合共享，加快税务、海关、电力等单位与金融机构信息联通，扩大政府性融资担保对小微企业的覆盖面，努力营造良好融资生态，进一步推动解决实体经济特别是中小微企业融资难题。

推动降低企业生产经营成本。清理转供电环节不合理加价，支持地方对特殊困难行业用电实行阶段性优惠政策。引导大型平台企业降低收费，减轻中小商户负担。进一步清理规范行业协会商会、中介机构等收费。要开展涉企违规收费专项整治行动，建立协同治理和联合惩戒机制，坚决查处乱收费、乱罚款、乱摊派。要加大拖欠中小企业账款清理力度，规范商业承兑汇票使用，机关、事业单位和国有企业要带头清欠。餐饮、住宿、零售、文化、旅游、客运等行业就业容量大、受疫情影响重，各项帮扶政策都要予以倾斜，支持这些行业企业挺得住、过难关、有奔头。

落实落细稳就业举措。延续执行降低失业和工伤保险费率等阶段性稳就业政策。对不裁员少裁员的企业，继续实施失业保险稳岗返还政策，明显提高中小微企业返还比例。今年高校毕业生超过1000万人，要加强就业创业指导、政策支持和不断线服务。做好退役军人安置和就业保障，促进农民工就业，帮扶残疾人、零就业家庭成员就业。深入开展大众创业万众创新，增强双创平台服务能力。加强灵活就业服务，完善灵活就业社会保障政策，开展新就业形态职业伤害保障试点。坚决防止和纠正性别、年龄、学历等就业歧视，大力营造公平就业环境。加强劳动保障监察执法，着力解决侵害劳动者合法权益的突出问题。增强公共就业服务针对性。继续开展大规模职业技能培训，共建共享一批公共实训基地。使用1000亿元失业保险基金支持稳岗和培训，加快培养制造业高质量发展的急需人才，让更多劳动者掌握一技之长、让三百六十行行行人才辈出。

（三）坚定不移深化改革，更大激发市场活力和发展内生动力。处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用，构建高水平社会主义市场经济体制。

加快转变政府职能。加强高标准市场体系建设，抓好要素市场化配置综合改革试点，加快建设全国统一大市场。围绕打造市场化法治化国际化营商环境，持续推进“放管服”改革，对取消和下放审批事项要同步落实监管责任和措施。继续扩大市场准入。全面实行行政许可事项清单管理。加强数字政府建设，推动政务数据共享，进一步压减各类证明事项，扩大“跨省通办”范围，基本实现电子证照互通互认，便利企业跨区域经营，加快解决群众关切事项的异地办理问题。推进政务服务事项集成化办理，推出优化不动产登记、车辆检测等便民举措。强化政府监管责任，严格落实行业主管部门、相关部门监管责任和地方政府属地监管责任，防止监管缺位。加快建立健全全方位、多层次、立体化监管体系，实现事前事中事后全链条全领域监管，提高监管效能。抓紧完善重点领域、新兴领域、涉外领域监管规则，创新监管方法，提升监管精准性和有效性。深入推进公平竞争政策实施，加强反垄断和反不正当竞争，维护公平有序的市场环境。

促进多种所有制经济共同发展。坚持和完善社会主义基本经济制度，坚持“两个毫不动摇”。要正确认识和把握资本的特性和行为规律，支持和引导资本规范健康发展。依法平等保护企业产权、自主经营权和企业家合法权益，营造各类所有制企业竞相发展的良好环境。完成国企改革三年行动任务，加快国有经济布局优化和结构调整，深化混合所有制改革，加强国有资产监管，促进国企聚焦主责主业、提升产业链供应链支撑和带动能力。落实支持民营经济发展的政策措施，鼓励引导民营企业改革创新，构建亲清政商关系。弘扬企业家精神，制定涉企政策要多听市场主体意见，尊重市场规律，支持企业家专注创业创新、安心经营发展。

推进财税金融体制改革。深化预算绩效管理改革，增强预算的约束力和透明度。推进省以下财政体制改革。完善税收征管制度，依法打击偷税骗税。加强和改进金融监管。深化中小银行股权结构和公司治理改革，加快不良资产处置。完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展。

（四）深入实施创新驱动发展战略，巩固壮大实体经济根基。推进科技创新，促进产业优化升级，突破供给约束堵点，依靠创新提高发展质量。

提升科技创新能力。实施基础研究十年规划，加强长期稳定支持，提高基础研究经费占全社会研发经费比重。实施科技体制改革三年攻坚方案，强化国家战略科技力量，加强国家实验室和全国重点实验室建设，发挥好高校和科研院所作用，改进重大科技项目立项和管理方式，深化科技评价激励制度改革。支持各地加大科技投入，开展各具特色的区域创新。加强科普工作。推进国际科技合作。加快建设世界重要人才中心和创新高地，完善人才发展体制机制，弘扬科学家精神，加大对青年科研人员支持力度，让各类人才潜心钻研、尽展其能。

加大企业创新激励力度。强化企业创新主体地位，持续推进关键核心技术攻关，深化产学研用结合，促进科技成果转移转化。加强知识产权保护和运用。促进创业投资发展，创新科技金融产品和服务，提升科技中介服务专业化水平。加大研发费用加计扣除政策实施力度，将科技型中小企业加计扣除比例从75%提高到100%，对企业投入基础研究实行税收优惠，完善设备器具加速折旧、高新技术企业所得税优惠等政策，这相当于国家对企业创新给予大规模资金支持。要落实好各类创新激励政策，以促进企业加大研发投入，培育壮大新动能。

增强制造业核心竞争力。促进工业经济平稳运行，加强原材料、关键零部件等供给保障，实施龙头企业保链稳链工程，维护产业链供应链安全稳定。引导金融机构增加制造业中长期贷款。启动一批产业基础再造工程项目，促进传统产业升级，大力推进智能制造，加快发展先进制造业集群，实施国家战略性新兴产业集群工程。着力培育“专精特新”企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持。推进质量强国建设，推动产业向中高端迈进。

促进数字经济发展。加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施，逐步构建全国一体化大数据中心体系，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。完善数字经济治理，培育数据要素市场，释放数据要素潜力，提高应用能力，更好赋能经济发展、丰富人民生活。

（五）坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化。畅通国民经济循环，打通生产、分配、流通、消费各环节，增强内需对经济增长的拉动力。

推动消费持续恢复。多渠道促进居民增收，完善收入分配制度，提升消费能力。推动线上线下消费深度融合，促进生活服务消费恢复，发展消费新业态新模式。继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。加大社区养老、托幼等配套设施建设力度，在规划、用地、用房等方面给予更多支持。促进家政服务业提质扩容。加强县域商业体系建设，发展农村电商和快递物流配送。提高产品和服务质量，强化消费者权益保护，着力适应群众需求、增强消费意愿。

积极扩大有效投资。围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基础设施投资。建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，加快城市燃气管道、给排水管道等管网更新改造，完善防洪排涝设施，继续推进地下综合管廊建设。中央预算内投资安排6400亿元。政府投资更多向民生项目倾斜，加大社会民生领域补短板力度。深化投资审批制度改革，做好用地、用能等要素保障，对国家重大项目要实行能耗单列。要优化投资结构，破解投资难题，切实把投资关键作用发挥出来。

增强区域发展平衡性协调性。深入实施区域重大战略和区域协调发展战略。推进京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、黄河流域生态保护和高质量发展，高标准高质量建设雄安新区，支持北京城市副中心建设。推动西部大开发形成新格局，推动东北振兴取得新突破，推动中部地区高质量发展，鼓励东部地区加快推进现代化，支持产业梯度转移和区域合作。支持革命老区、民族地区、边疆地区加快发展。发展海洋经济，建设海洋强国。经济大省要充分发挥优势，增强对全国发展的带动作用。经济困难地区要用好国家支持政策，挖掘自身潜力，努力促进经济恢复发展。

提升新型城镇化质量。有序推进城市更新，加强市政设施和防灾减灾能力建设，开展老旧建筑和设施安全隐患排查整治，再开工改造一批城镇老旧小区，支持加装电梯等设施，推进无障碍环境建设和公共设施适老化改造。健全常住地提供基本公共服务制度。加强县城基础设施建设。稳步推进城市群、都市圈建设，促进大中小城市和小城镇协调发展。推进成渝地区双城经济圈建设。严控撤县建市设区。在城乡规划建设中做好历史文化保护传承，节约集约用地。要深入推进以人为核心的新型城镇化，不断提高人民生活质量。

（六）大力抓好农业生产，促进乡村全面振兴。完善和强化农业支持政策，接续推进脱贫地区发展，促进农业丰收、农民增收。

加强粮食等重要农产品稳产保供。稳定粮食播种面积，优化粮食结构，针对小麦晚播强化夏粮田间管理，促进大豆和油料增产。适当提高稻谷、小麦最低收购价。保障化肥等农资供应和价格稳定，给种粮农民再次发放农资补贴，加大对主产区支持力度，让农民种粮有合理收益、主产区抓粮有内在动力。坚决守住18亿亩耕地红线，划足划实永久基本农田，切实遏制耕地“非农化”、防止“非粮化”。加强中低产田改造，新建1亿亩高标准农田，新建改造一批大中型灌区。加大黑土地保护和盐碱地综合利用力度。支持黄河流域发展节水农业、旱作农业。启动第三次全国土壤普查。加快推进种业振兴，加强农业科技攻关和推广应用，提高农机装备水平。提升农业气象灾害防控和动植物疫病防治能力。加强生猪产能调控，抓好畜禽、水产、蔬菜等生产供应，加快发展现代化设施种养业。支持棉花、甘蔗等生产。保障国家粮食安全各地区都有责任，粮食调入地区更要稳定粮食生产。各方面要共同努力，装满“米袋子”、充实“菜篮子”，把14亿多中国人的饭碗牢牢端在自己手中。

全面巩固拓展脱贫攻坚成果。完善落实防止返贫监测帮扶机制，确保不发生规模性返贫。支持脱贫地区发展特色产业，加强劳务协作、职业技能培训，促进脱贫人口持续增收。强化国家乡村振兴重点帮扶县帮扶措施，做好易地搬迁后续扶持，深化东西部协作、定点帮扶和社会力量帮扶，大力实施“万企兴万村”行动，增强脱贫地区自我发展能力。

2021年中央经济工作会议

Sun, 12 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京12月10日电中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平，中共中央政治局常委李克强、栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正出席会议。
习近平在会上发表重要讲话，总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作。李克强在讲话中对明年经济工作作出具体部署，并作了总结讲话。
会议认为，今年是党和国家历史上具有里程碑意义的一年。我们隆重庆祝中国共产党成立一百周年，实现第一个百年奋斗目标，开启向第二个百年奋斗目标进军新征程，沉着应对百年变局和世纪疫情，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，实现了“十四五”良好开局。我国经济发展和疫情防控保持全球领先地位，国家战略科技力量加快壮大，产业链韧性得到提升，改革开放向纵深推进，民生保障有力有效，生态文明建设持续推进。这些成绩的取得，是以习近平同志为核心的党中央坚强领导的结果，是全党全国各族人民勠力同心、艰苦奋斗的结果。
会议指出，在充分肯定成绩的同时，必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。我们既要正视困难，又要坚定信心。我国经济韧性强，长期向好的基本面不会改变。无论国际风云如何变幻，我们都要坚定不移做好自己的事情，不断做强经济基础，增强科技创新能力，坚持多边主义，主动对标高标准国际经贸规则，以高水平开放促进深层次改革、推动高质量发展。
会议认为，在应对风险挑战的实践中，我们进一步积累了对做好经济工作的规律性认识。必须坚持党中央集中统一领导，沉着应对重大挑战，步调一致向前进。必须坚持高质量发展，坚持以经济建设为中心是党的基本路线的要求，全党都要聚精会神贯彻执行，推动经济实现质的稳步提升和量的合理增长。必须坚持稳中求进，调整政策和推动改革要把握好时度效，坚持先立后破、稳扎稳打。必须加强统筹协调，坚持系统观念。
会议强调，明年将召开党的二十大，这是党和国家政治生活中的一件大事，要保持平稳健康的经济环境、国泰民安的社会环境、风清气正的政治环境。做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的十九大和十九届历次全会精神，弘扬伟大建党精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，坚持创新驱动发展，推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹疫情防控和经济社会发展，统筹发展和安全，继续做好“六稳”、“六保”工作，持续改善民生，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党的二十大胜利召开。
会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。
一是宏观政策要稳健有效。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。要保证财政支出强度，加快支出进度。实施新的减税降费政策，强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度，适度超前开展基础设施投资。党政机关要坚持过紧日子。严肃财经纪律。坚决遏制新增地方政府隐性债务。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。
二是微观政策要持续激发市场主体活力。要提振市场主体信心，深入推进公平竞争政策实施，加强反垄断和反不正当竞争，以公正监管保障公平竞争。强化知识产权保护，营造各类所有制企业竞相发展的良好环境。强化契约精神，有效治理恶意拖欠账款和逃废债行为。
三是结构政策要着力畅通国民经济循环。要深化供给侧结构性改革，重在畅通国内大循环，重在突破供给约束堵点，重在打通生产、分配、流通、消费各环节。要提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批“专精特新”企业。加快形成内外联通、安全高效的物流网络。加快数字化改造，促进传统产业升级。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。
四是科技政策要扎实落地。要实施科技体制改革三年行动方案，制定实施基础研究十年规划。强化国家战略科技力量，发挥好国家实验室作用，重组全国重点实验室，推进科研院所改革。强化企业创新主体地位，深化产学研结合。完善优化科技创新生态，形成扎实的科研作风。继续开展国际科技合作。
五是改革开放政策要激活发展动力。要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制，完成国企改革三年行动任务，稳步推进电网、铁路等自然垄断行业改革。调动地方改革积极性，鼓励各地因地制宜、主动改革。扩大高水平对外开放，推动制度型开放，落实好外资企业国民待遇，吸引更多跨国公司投资，推动重大外资项目加快落地。推动共建“一带一路”高质量发展。
六是区域政策要增强发展的平衡性协调性。要深入实施区域重大战略和区域协调发展战略，促进东、中、西和东北地区协调发展。全面推进乡村振兴，提升新型城镇化建设质量。
七是社会政策要兜住兜牢民生底线。要统筹推进经济发展和民生保障，健全常住地提供基本公共服务制度。解决好高校毕业生等青年就业问题，健全灵活就业劳动用工和社会保障政策。推进基本养老保险全国统筹。推动新的生育政策落地见效，积极应对人口老龄化。
会议认为，进入新发展阶段，我国发展内外环境发生深刻变化，面临许多新的重大理论和实践问题，需要正确认识和把握。
要正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径。在我国社会主义制度下，既要不断解放和发展社会生产力，不断创造和积累社会财富，又要防止两极分化。实现共同富裕目标，首先要通过全国人民共同奋斗把“蛋糕”做大做好，然后通过合理的制度安排把“蛋糕”切好分好。这是一个长期的历史过程，要稳步朝着这个目标迈进。要在推动高质量发展中强化就业优先导向，提高经济增长的就业带动力。要发挥分配的功能和作用，坚持按劳分配为主体，完善按要素分配政策，加大税收、社保、转移支付等的调节力度。支持有意愿有能力的企业和社会群体积极参与公益慈善事业。要坚持尽力而为、量力而行，完善公共服务政策制度体系，在教育、医疗、养老、住房等人民群众最关心的领域精准提供基本公共服务。
要正确认识和把握资本的特性和行为规律。社会主义市场经济是一个伟大创造，社会主义市场经济中必然会有各种形态的资本，要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用。要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。要支持和引导资本规范健康发展，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。
要正确认识和把握初级产品供给保障。要坚持节约优先，实施全面节约战略。在生产领域，推进资源全面节约、集约、循环利用。在消费领域，增强全民节约意识，倡导简约适度、绿色低碳的生活方式。要增强国内资源生产保障能力，加快油气等资源先进开采技术开发应用，加快构建废弃物循环利用体系。要把提高农业综合生产能力放在更加突出的位置，持续推进高标准农田建设，深入实施种业振兴行动，提高农机装备水平，保障种粮农民合理收益，中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中。
要正确认识和把握防范化解重大风险。要继续按照稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的方针，抓好风险处置工作，加强金融法治建设，压实地方、金融监管、行业主管等各方责任，压实企业自救主体责任。要强化能力建设，加强金融监管干部队伍建设。化解风险要有充足资源，研究制定化解风险的政策，要广泛配合，完善金融风险处置机制。
要正确认识和把握碳达峰碳中和。实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。要坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。要狠抓绿色低碳技术攻关。要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约束机制，防止简单层层分解。要确保能源供应，大企业特别是国有企业要带头保供稳价。要深入推动能源革命，加快建设能源强国。
会议指出，要继续做好“六稳”、“六保”工作特别是保就业保民生保市场主体，围绕保持经济运行在合理区间，加强和改善宏观调控，加大宏观政策跨周期调节力度，提高宏观调控的前瞻性针对性。市场主体承载着数亿人的就业创业。要继续面向市场主体实施新的减税降费，帮助他们特别是中小微企业、个体工商户减负纾困、恢复发展。加大对实体经济融资支持力度，促进中小微企业融资增量、扩面、降价。抓好重点群体就业，落实落细稳就业举措。推动财力下沉，更好支持基层政府落实助企纾困政策和保基本民生保工资保运转。加强煤电油气运等调节，促进电力充足供应。要深化重点领域改革，更大激发市场活力和发展内生动力，运用市场化机制激励企业创新投入。促进多种所有制经济共同发展，优化民营经济发展环境，依法保护各类市场主体产权和合法权益，政策要一视同仁、平等对待。扩大高水平开放，多措并举稳定外贸，保障产业链供应链稳定，加大吸引外资力度。
会议要求，各级党委和政府、各级领导干部要自觉同党中央保持高度一致，提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力，还必须学习历史知识、厚植文化底蕴、强化生态观念，要落实到行动上，体现到贯彻落实党的路线方针政策的实际行动上，体现到推动高质量发展的实际行动上，体现到为党分忧、为国尽责、为民奉献的实际行动上。
会议指出，领导经济工作必须尊重客观实际和群众需求，必须有系统思维、科学谋划。领导干部要提高领导经济工作的专业能力，经济社会发展是一个系统工程，必须综合考虑政治和经济、现实和历史、物质和文化、发展和民生、资源和生态、国内和国际等多方面因素。领导干部要加强经济学知识、科技知识学习，特别是要悟透以人民为中心的发展思想，坚持正确政绩观，敬畏历史、敬畏文化、敬畏生态，慎重决策、慎重用权。要加强调查研究，坚持“三严三实”，坚决防止简单化、乱作为，坚决反对不担当、不作为。
会议强调，要坚持“外防输入、内防反弹”，科学精准做好疫情防控工作。要统筹安排好煤电油气运保障供应。做好粮油肉蛋奶果蔬等保供稳价。保障农民工工资发放，加强安全生产和公共安全。要全力做好冬奥会、冬残奥会服务保障工作，确保办成一届简约、安全、精彩的奥运盛会。
会议号召，全党同志要紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，增强“四个意识”，坚定“四个自信”，做到“两个维护”，运用好党史学习教育成果，以实际行动把党中央决策部署落实到位，迎接党的二十大胜利召开。
中共中央政治局委员、中央书记处书记，全国人大常委会有关领导同志，国务委员，最高人民法院院长，最高人民检察院检察长，全国政协有关领导同志以及中央军委委员等出席会议。
各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团党政主要负责同志，中央和国家机关有关部门、有关人民团体、中央管理的部分金融机构和企业、中央军委机关各部门主要负责同志等参加会议。

2021年7月中央政治局会议

Sat, 11 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京7月30日电中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我们统筹国内国际两个大局、统筹疫情防控和经济社会发展，有效实施宏观政策，经济持续稳定恢复、稳中向好，科技自立自强积极推进，改革开放力度加大，民生得到有效保障，高质量发展取得新成效，社会大局保持稳定。成功举办庆祝中国共产党成立100周年系列活动，正式宣布全面建成小康社会，踏上向第二个百年奋斗目标进军的新征程。
会议指出，当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深化供给侧结构性改革，加快构建新发展格局，推动高质量发展。要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。
会议要求，要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展，加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系，加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，引导企业加大技术改造投资。要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。要加大改革攻坚力度，进一步激发市场主体活力。坚持高水平开放，坚定不移推进共建“一带一路”高质量发展。要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。做好电力迎峰度夏保障工作。要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。加快发展租赁住房，落实用地、税收等支持政策。
会议强调，要做好民生保障和安全生产，坚持巩固拓展脱贫攻坚成果与乡村振兴有效衔接，强化高校毕业生就业服务，畅通农民工外出就业渠道，改进对灵活就业人员的劳动者权益保障。推进基本养老保险全国统筹，落实“三孩”生育政策，完善生育、养育、教育等政策配套。抓好秋粮生产，确保口粮安全，稳定生猪生产。要绷紧安全生产和公共安全这根弦，抓细抓实各项防汛救灾措施，确保人民群众生命财产安全。要毫不松懈做好新冠肺炎疫情防控，持续推进疫苗接种工作。做好北京冬奥会、冬残奥会筹办工作。
会议还研究了其他事项。

2021年4月中央政治局会议

Fri, 10 Jan 2025 00:00:00 +0000

新华社北京4月30日电中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作；听取第三次全国国土调查主要情况汇报；审议《中国共产党组织工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。
会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，有力实施宏观政策，推动我国经济恢复取得明显成效，经济运行开局良好，高质量发展取得新成效。
会议指出，要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固。要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好，凝神聚力深化供给侧结构性改革，打通国内大循环、国内国际双循环堵点，为“十四五”时期我国经济发展提供持续动力。
会议要求，要坚持稳中求进工作总基调，准确把握新发展阶段，全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，慎终如始抓好疫情防控。要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。积极的财政政策要落实落细，兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
会议强调，要引领产业优化升级，强化国家战略科技力量，积极发展工业互联网，加快产业数字化。要有序推进碳达峰、碳中和工作，积极发展新能源。要促进国内需求加快恢复，促进制造业投资和民间投资尽快恢复，做好国家重大项目用地等要素保障，制定促进共同富裕行动纲要，以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大。要推进改革开放，深入实施国企改革三年行动方案，优化民营经济发展环境，加快建设各类高水平开放平台，推动共建“一带一路”高质量发展。要防范化解经济金融风险，建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。要加强和改进平台经济监管，促进公平竞争。要保障和改善民生，强化就业优先政策，做好高校毕业生等重点群体就业，巩固拓展脱贫攻坚成果，在乡村振兴中持续改善脱贫人口生活，做好重要民生商品保供稳价。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，防止以学区房等名义炒作房价。要坚持不懈抓好安全生产。要始终绷紧疫情防控这根弦，坚持外防输入、内防反弹，抓好疫苗接种，推进疫情国际联防联控。
会议指出，第三次全国国土调查是近年来开展的一次重大国情国力调查，也是党和国家机构改革后统一开展的自然资源基础调查，对调查中反映出的问题，要高度重视、深入分析，采取有针对性措施切实加以解决。
会议强调，要坚持最严格耕地保护制度，优化调整农村用地布局，确定各地耕地保有量和永久基本农田保护任务，规范耕地占补平衡，确保可以长期稳定利用的耕地总量不再减少。要压实地方各级党委和政府责任，实行党政同责，从严查处各类违法违规占用耕地或改变耕地用途行为，遏制耕地“非农化”、严格管控“非粮化”，对在耕地保护方面有令不行、有禁不止、失职渎职的，要严肃追究责任。要坚持系统观念，加强顶层规划，因地制宜，统筹生态建设。要坚持节约集约，合理确定新增建设用地规模，提高土地开发利用效率。要继续推动城乡存量建设用地开发利用，完善政府引导市场参与的城镇低效用地再开发政策体系。要强化土地使用标准和节约集约用地评价，大力推广节地模式。要加强调查成果共享应用，在此基础上做好国土空间规划，调整并进一步明确生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线。要深入开展资源国情宣传教育，推动全社会牢固树立资源节约利用意识。
会议指出，组织严密是党的光荣传统和独特优势，制定出台《中国共产党组织工作条例》，对于坚持和加强党对组织工作的全面领导、深入贯彻新时代党的组织路线、推进组织工作制度化规范化科学化、全面提高组织工作质量，具有重要意义。
会议强调，做好新时代组织工作，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持组织路线为政治路线服务，把党的领导贯彻到组织工作各方面全过程。要加强党的组织体系建设，健全维护党的集中统一的组织制度，完善上下贯通、执行有力的组织体系，不断增强党的政治领导力、思想引领力、群众组织力、社会号召力。要贯彻党管干部原则，坚持好干部标准，坚持德才兼备、以德为先、五湖四海、任人唯贤，坚持正确选人用人导向，着力建设忠诚干净担当的高素质专业化干部队伍。要贯彻党管人才原则，构建科学规范、开放包容、运行高效的人才发展治理体系，努力建设一支矢志爱国奋斗、勇于创新创造的优秀人才队伍。各级党委（党组）要主动承担起抓好组织工作的领导责任，加强系统谋划、统筹协调、把关定向，不断提高强组织、抓班子、带队伍、育人才的能力，为组织工作创造良好条件、营造良好环境。
会议还研究了其他事项。

2021年政府工作报告

Thu, 09 Jan 2025 00:00:00 +0000

政府工作报告
——2021年3月5日在第十三届全国人民代表大会第四次会议上
国务院总理李克强

各位代表：

现在，我代表国务院，向大会报告政府工作，请予审议，并请全国政协委员提出意见。

一、2020年工作回顾

过去一年，在新中国历史上极不平凡。面对突如其来的新冠肺炎疫情、世界经济深度衰退等多重严重冲击，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全国各族人民顽强拼搏，疫情防控取得重大战略成果，在全球主要经济体中唯一实现经济正增长，脱贫攻坚战取得全面胜利，决胜全面建成小康社会取得决定性成就，交出一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷。全年发展主要目标任务较好完成，我国改革开放和社会主义现代化建设又取得新的重大进展。

在艰辛的抗疫历程中，党中央始终坚持人民至上、生命至上，习近平总书记亲自指挥、亲自部署，各方面持续努力，不断巩固防控成果。我们针对疫情形势变化，及时调整防控策略，健全常态化防控机制，有效处置局部地区聚集性疫情，最大限度保护了人民生命安全和身体健康，为恢复生产生活秩序创造必要条件。

一年来，我们贯彻党中央决策部署，统筹推进疫情防控和经济社会发展，主要做了以下工作。

一是围绕市场主体的急需制定和实施宏观政策，稳住了经济基本盘。
面对历史罕见的冲击，我们在“六稳”工作基础上，明确提出“六保”任务，特别是保就业保民生保市场主体，以保促稳、稳中求进。立足国情实际，既及时果断又保持定力，坚持不搞“大水漫灌”，科学把握规模性政策的平衡点。注重用改革和创新办法，助企纾困和激发活力并举，帮助受冲击最直接且量大面广的中小微企业和个体工商户渡难关。实施阶段性大规模减税降费，与制度性安排相结合，全年为市场主体减负超过2.6万亿元，其中减免社保费1.7万亿元。创新宏观政策实施方式，对新增2万亿元中央财政资金建立直达机制，省级财政加大资金下沉力度，共同为市县基层落实惠企利民政策及时补充财力。支持银行定向增加贷款并降低利率水平，对中小微企业贷款延期还本付息，大型商业银行普惠小微企业贷款增长50%以上，金融系统向实体经济让利1.5万亿元。对大企业复工复产加强“点对点”服务。经过艰苦努力，我们率先实现复工复产，经济恢复好于预期，全年国内生产总值增长2.3%，宏观调控积累了新的经验，以合理代价取得较大成效。

二是优先稳就业保民生，人民生活得到切实保障。
就业是最大的民生，保市场主体也是为稳就业保民生。各地加大稳岗扩岗激励力度，企业和员工共同克服困难。多渠道做好重点群体就业工作，支持大众创业万众创新带动就业。新增市场主体恢复快速增长，创造了大量就业岗位。城镇新增就业1186万人，年末全国城镇调查失业率降到5.2%。作为最大发展中国家，在巨大冲击下能够保持就业大局稳定，尤为难能可贵。加强生活必需品保供稳价，居民消费价格上涨2.5%。线上办公、网络购物、无接触配送等广泛开展。大幅度扩大失业保险保障范围。对因疫情遇困群众及时给予救助，新纳入低保、特困供养近600万人，实施临时救助超过800万人次。抵御严重洪涝、台风等自然灾害，全力应急抢险救援，妥善安置受灾群众，保障了人民群众生命财产安全和基本生活。

三是坚决打好三大攻坚战，主要目标任务如期完成。
较大幅度增加财政扶贫资金投入。对工作难度大的贫困县和贫困村挂牌督战，精准落实各项帮扶措施。优先支持贫困劳动力稳岗就业，帮助返乡贫困劳动力再就业，努力稳住务工收入。加大产业扶贫力度，深入开展消费扶贫。加强易返贫致贫人口监测和帮扶。年初剩余的551万农村贫困人口全部脱贫、52个贫困县全部摘帽。继续打好蓝天、碧水、净土保卫战，完成污染防治攻坚战阶段性目标任务。长江、黄河、海岸带等重要生态系统保护和修复重大工程深入实施，生态建设得到加强。稳妥化解地方政府债务风险，及时处置一批重大金融风险隐患。

四是坚定不移推进改革开放，发展活力和内生动力进一步增强。
完善要素市场化配置体制机制。加强产权保护。深入推进“放管服”改革，实施优化营商环境条例。出台国企改革三年行动方案。支持民营企业发展。完善资本市场基础制度。扎实推进农业农村、社会事业等领域改革。共建“一带一路”稳步推进。海南自由贸易港建设等重大举措陆续推出。成功举办第三届中国国际进口博览会、中国国际服务贸易交易会。推动区域全面经济伙伴关系协定签署。完成中欧投资协定谈判。维护产业链供应链稳定，对外贸易和利用外资保持增长。

五是大力促进科技创新，产业转型升级步伐加快。
建设国际科技创新中心和综合性国家科学中心，成功组建首批国家实验室。“天问一号”、“嫦娥五号”、“奋斗者”号等突破性成果不断涌现。加强关键核心技术攻关。加大知识产权保护力度。支持科技成果转化应用，促进大中小企业融通创新，推广全面创新改革试验相关举措。推动产业数字化智能化改造，战略性新兴产业保持快速发展势头。

六是推进新型城镇化和乡村振兴，城乡区域发展格局不断优化。
加大城镇老旧小区改造力度，因城施策促进房地产市场平稳健康发展。粮食实现增产，生猪产能加快恢复，乡村建设稳步展开，农村人居环境整治成效明显。推进煤电油气产供储销体系建设，提升能源安全保障能力。健全区域协调发展体制机制，在实施重大区域发展战略方面出台一批新举措。

七是加强依法行政和社会建设，社会保持和谐稳定。
提请全国人大常委会审议法律议案9件，制定修订行政法规37部。认真办理人大代表建议和政协委员提案。广泛开展线上教学，秋季学期实现全面复学，1000多万高中毕业生顺利完成高考。全面深化教育领域综合改革。实现高职院校扩招100万人目标。加大公共卫生体系建设力度。提升大规模核酸检测能力，新冠肺炎患者治疗费用全部由国家承担。提高退休人员基本养老金，上调城乡居民基础养老金最低标准，保障养老金按时足额发放，实现企业养老保险基金省级统收统支。加强公共文化服务。完善城乡基层治理。扎实做好信访工作。发挥审计监督作用。开展国务院大督查。做好第七次全国人口普查、国家脱贫攻坚普查。加强生产安全事故防范和处置。严格食品药品疫苗监管。强化社会治安综合治理，持续推进扫黑除恶专项斗争，平安中国建设取得新成效。

贯彻落实党中央全面从严治党战略部署，加强党风廉政建设和反腐败斗争。巩固深化“不忘初心、牢记使命”主题教育成果。严格落实中央八项规定精神，持续为基层减负。

中国特色大国外交卓有成效。习近平主席等党和国家领导人通过视频方式主持中非团结抗疫特别峰会，出席联合国成立75周年系列高级别会议、世界卫生大会、二十国集团领导人峰会、亚太经合组织领导人非正式会议、中国－欧盟领导人会晤、东亚合作领导人系列会议等重大活动。坚持多边主义，推动构建人类命运共同体。支持国际抗疫合作，倡导建设人类卫生健康共同体。中国为促进世界和平与发展作出了重要贡献。

一年来的工作殊为不易。各地区各部门顾全大局、尽责担当，上亿市场主体在应对冲击中展现出坚强韧性，广大人民群众勤劳付出、共克时艰，诠释了百折不挠的民族精神，彰显了人民是真正的英雄，这是我们战胜一切困难挑战的力量源泉。

各位代表！

在肯定成绩的同时，我们也清醒看到面临的困难和挑战。新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，国际形势中不稳定不确定因素增多，世界经济形势复杂严峻。国内疫情防控仍有薄弱环节，经济恢复基础尚不牢固，居民消费仍受制约，投资增长后劲不足，中小微企业和个体工商户困难较多，稳就业压力较大。关键领域创新能力不强。一些地方财政收支矛盾突出，防范化解金融等领域风险任务依然艰巨。生态环保任重道远。民生领域还有不少短板。政府工作存在不足，形式主义、官僚主义不同程度存在，少数干部不担当不作为不善为。一些领域腐败问题仍有发生。我们一定要直面问题和挑战，尽心竭力改进工作，决不辜负人民期待！

二、“十三五”时期发展成就和“十四五”时期主要目标任务

过去五年，我国经济社会发展取得新的历史性成就。经济运行总体平稳，经济结构持续优化，国内生产总值从不到70万亿元增加到超过100万亿元。创新型国家建设成果丰硕，在载人航天、探月工程、深海工程、超级计算、量子信息等领域取得一批重大科技成果。脱贫攻坚成果举世瞩目，5575万农村贫困人口实现脱贫，960多万建档立卡贫困人口通过易地扶贫搬迁摆脱了“一方水土难养一方人”的困境，区域性整体贫困得到解决，完成了消除绝对贫困的艰巨任务。农业现代化稳步推进，粮食生产连年丰收。1亿农业转移人口和其他常住人口在城镇落户目标顺利实现，城镇棚户区住房改造超过2100万套。区域重大战略扎实推进。污染防治力度加大，资源能源利用效率显著提升，生态环境明显改善。金融风险处置取得重要阶段性成果。全面深化改革取得重大突破，供给侧结构性改革持续推进，“放管服”改革不断深入，营商环境持续改善。对外开放持续扩大，共建“一带一路”成果丰硕。人民生活水平显著提高，城镇新增就业超过6000万人，建成世界上规模最大的社会保障体系。全面建立实施困难残疾人生活补贴和重度残疾人护理补贴制度。教育、卫生、文化等领域发展取得新成就，教育公平和质量较大提升，医疗卫生事业加快发展，文化事业和文化产业繁荣发展。国防和军队建设水平大幅提升。国家安全全面加强，社会保持和谐稳定。经过五年持续奋斗，“十三五”规划主要目标任务胜利完成，中华民族伟大复兴向前迈出了新的一大步。

“十四五”时期是开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一个五年。我国发展仍然处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。要准确把握新发展阶段，深入贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动高质量发展，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。

根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，国务院编制了《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》。《纲要草案》坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，实化量化“十四五”时期经济社会发展主要目标和重大任务，全文提交大会审查，这里概述几个方面。

——着力提升发展质量效益，保持经济持续健康发展。
发展是解决我国一切问题的基础和关键。必须坚持新发展理念，把新发展理念完整、准确、全面贯穿发展全过程和各领域，引导各方面把工作重点放在提高发展质量和效益上，促进增长潜力充分发挥。经济运行保持在合理区间，各年度视情提出经济增长预期目标，全员劳动生产率增长高于国内生产总值增长，城镇调查失业率控制在5.5%以内，物价水平保持总体平稳，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展。

——坚持创新驱动发展，加快发展现代产业体系。
坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。完善国家创新体系，加快构建以国家实验室为引领的战略科技力量，打好关键核心技术攻坚战，制定实施基础研究十年行动方案，提升企业技术创新能力，激发人才创新活力，完善科技创新体制机制，全社会研发经费投入年均增长7%以上、力争投入强度高于“十三五”时期实际。广泛开展科学普及活动。坚持把发展经济着力点放在实体经济上，推进产业基础高级化、产业链现代化，保持制造业比重基本稳定，改造提升传统产业，发展壮大战略性新兴产业，促进服务业繁荣发展。统筹推进传统基础设施和新型基础设施建设。加快数字化发展，打造数字经济新优势，协同推进数字产业化和产业数字化转型，加快数字社会建设步伐，提高数字政府建设水平，营造良好数字生态，建设数字中国。

——形成强大国内市场，构建新发展格局。
把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求。破除制约要素合理流动的堵点，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成国民经济良性循环。立足国内大循环，协同推进强大国内市场和贸易强国建设，依托国内经济循环体系形成对全球要素资源的强大引力场，促进国内国际双循环。建立扩大内需的有效制度，全面促进消费，拓展投资空间，加快培育完整内需体系。

——全面推进乡村振兴，完善新型城镇化战略。
坚持农业农村优先发展，严守18亿亩耕地红线，实施高标准农田建设工程、黑土地保护工程，确保种源安全，实施乡村建设行动，健全城乡融合发展体制机制。建立健全巩固拓展脱贫攻坚成果长效机制，提升脱贫地区整体发展水平。深入推进以人为核心的新型城镇化战略，加快农业转移人口市民化，常住人口城镇化率提高到65%，发展壮大城市群和都市圈，推进以县城为重要载体的城镇化建设，实施城市更新行动，完善住房市场体系和住房保障体系，提升城镇化发展质量。

——优化区域经济布局，促进区域协调发展。
深入实施区域重大战略、区域协调发展战略、主体功能区战略，构建高质量发展的区域经济布局和国土空间支撑体系。扎实推动京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、黄河流域生态保护和高质量发展，高标准、高质量建设雄安新区。推动西部大开发形成新格局，推动东北振兴取得新突破，促进中部地区加快崛起，鼓励东部地区加快推进现代化。推进成渝地区双城经济圈建设。支持革命老区、民族地区加快发展，加强边疆地区建设。积极拓展海洋经济发展空间。

——全面深化改革开放，持续增强发展动力和活力。
构建高水平社会主义市场经济体制，激发各类市场主体活力，加快国有经济布局优化和结构调整，优化民营经济发展环境。建设高标准市场体系，全面完善产权制度，推进要素市场化配置改革，强化竞争政策基础地位，完善竞争政策框架。建立现代财税金融体制，提升政府经济治理能力。深化“放管服”改革，构建一流营商环境。建设更高水平开放型经济新体制，推动共建“一带一路”高质量发展，构建面向全球的高标准自由贸易区网络。

——推动绿色发展，促进人与自然和谐共生。
坚持绿水青山就是金山银山理念，加强山水林田湖草系统治理，加快推进重要生态屏障建设，构建以国家公园为主体的自然保护地体系，森林覆盖率达到24.1%。持续改善环境质量，基本消除重污染天气和城市黑臭水体。落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标。加快发展方式绿色转型，协同推进经济高质量发展和生态环境高水平保护，单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。

——持续增进民生福祉，扎实推动共同富裕。
坚持尽力而为、量力而行，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，制定促进共同富裕行动纲要，让发展成果更多更公平惠及全体人民。实施就业优先战略，扩大就业容量。着力提高低收入群体收入，扩大中等收入群体，居民人均可支配收入增长与国内生产总值增长基本同步。建设高质量教育体系，建设高素质专业化教师队伍，深化教育改革，实施教育提质扩容工程，劳动年龄人口平均受教育年限提高到11.3年。全面推进健康中国建设，构建强大公共卫生体系，完善城乡医疗服务网络，广泛开展全民健身运动，人均预期寿命再提高1岁。实施积极应对人口老龄化国家战略，以“一老一小”为重点完善人口服务体系，优化生育政策，推动实现适度生育水平，发展普惠托育和基本养老服务体系，逐步延迟法定退休年龄。健全多层次社会保障体系，基本养老保险参保率提高到95%，优化社会救助和慈善制度。发展社会主义先进文化，提高社会文明程度，弘扬诚信文化，建设诚信社会，提升公共文化服务水平，健全现代文化产业体系。

——统筹发展和安全，建设更高水平的平安中国。
坚持总体国家安全观，加强国家安全体系和能力建设。强化国家经济安全保障，实施粮食、能源资源、金融安全战略，粮食综合生产能力保持在1.3万亿斤以上，提高能源综合生产能力。全面提高公共安全保障能力，维护社会稳定和安全。

展望未来，我们有信心有能力战胜前进道路上的艰难险阻，完成“十四五”规划目标任务，奋力谱写中国特色社会主义事业新篇章！

三、2021年重点工作

今年是我国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年。做好政府工作，要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，坚持系统观念，巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，更好统筹发展和安全，扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间，坚持扩大内需战略，强化科技战略支撑，扩大高水平对外开放，保持社会和谐稳定，确保“十四五”开好局起好步，以优异成绩庆祝中国共产党成立100周年。

今年我国发展仍面临不少风险挑战，但经济长期向好的基本面没有改变。我们要坚定信心，攻坚克难，巩固恢复性增长基础，努力保持经济社会持续健康发展。

今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长6%以上；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；进出口量稳质升，国际收支基本平衡；居民收入稳步增长；生态环境质量进一步改善，单位国内生产总值能耗降低3%左右，主要污染物排放量继续下降；粮食产量保持在1.3万亿斤以上。

经济增速是综合性指标，今年预期目标设定为6%以上，考虑了经济运行恢复情况，有利于引导各方面集中精力推进改革创新、推动高质量发展。经济增速、就业、物价等预期目标，体现了保持经济运行在合理区间的要求，与今后目标平稳衔接，有利于实现可持续健康发展。

做好今年工作，要更好统筹疫情防控和经济社会发展。坚持常态化防控和局部应急处置有机结合，继续毫不放松做好外防输入、内防反弹工作，抓好重点区域和关键环节防控，补上短板漏洞，严防出现聚集性疫情和散发病例传播扩散，有序推进疫苗研制和加快免费接种，提高科学精准防控能力和水平。

今年要重点做好以下几方面工作。

（一）保持宏观政策连续性稳定性可持续性，促进经济运行在合理区间。在区间调控基础上加强定向调控、相机调控、精准调控。宏观政策要继续为市场主体纾困，保持必要支持力度，不急转弯，根据形势变化适时调整完善，进一步巩固经济基本盘。

积极的财政政策要提质增效、更可持续。考虑到疫情得到有效控制和经济逐步恢复，今年赤字率拟按3.2%左右安排、比去年有所下调，不再发行抗疫特别国债。因财政收入恢复性增长，财政支出总规模比去年增加，重点仍是加大对保就业保民生保市场主体的支持力度。中央本级支出继续安排负增长，进一步大幅压减非急需非刚性支出，对地方一般性转移支付增长7.8%、增幅明显高于去年，其中均衡性转移支付、县级基本财力保障机制奖补资金等增幅均超过10%。建立常态化财政资金直达机制并扩大范围，将2.8万亿元中央财政资金纳入直达机制、规模明显大于去年，为市县基层惠企利民提供更加及时有力的财力支持。各级政府都要节用为民、坚持过紧日子，确保基本民生支出只增不减，助力市场主体青山常在、生机盎然。

优化和落实减税政策。市场主体恢复元气、增强活力，需要再帮一把。继续执行制度性减税政策，延长小规模纳税人增值税优惠等部分阶段性政策执行期限，实施新的结构性减税举措，对冲部分政策调整带来的影响。将小规模纳税人增值税起征点从月销售额10万元提高到15万元。对小微企业和个体工商户年应纳税所得额不到100万元的部分，在现行优惠政策基础上，再减半征收所得税。各地要把减税政策及时落实到位，确保市场主体应享尽享。

稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步解决中小微企业融资难题。延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度。延长小微企业融资担保降费奖补政策，完善贷款风险分担补偿机制。加快信用信息共享步伐。完善金融机构考核、评价和尽职免责制度。引导银行扩大信用贷款、持续增加首贷户，推广随借随还贷款，使资金更多流向科技创新、绿色发展，更多流向小微企业、个体工商户、新型农业经营主体，对受疫情持续影响行业企业给予定向支持。大型商业银行普惠小微企业贷款增长30%以上。创新供应链金融服务模式。适当降低小微企业支付手续费。优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利。今年务必做到小微企业融资更便利、综合融资成本稳中有降。

就业优先政策要继续强化、聚力增效。着力稳定现有岗位，对不裁员少裁员的企业，继续给予必要的财税、金融等政策支持。延续降低失业和工伤保险费率，扩大失业保险返还等阶段性稳岗政策惠及范围，延长以工代训政策实施期限。拓宽市场化就业渠道，促进创业带动就业。推动降低就业门槛，动态优化国家职业资格目录，降低或取消部分准入类职业资格考试工作年限要求。支持和规范发展新就业形态，加快推进职业伤害保障试点。继续对灵活就业人员给予社保补贴，推动放开在就业地参加社会保险的户籍限制。做好高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业工作，完善残疾人、零就业家庭成员等困难人员就业帮扶政策，促进失业人员再就业。拓宽职业技能培训资金使用范围，开展大规模、多层次职业技能培训，完成职业技能提升和高职扩招三年行动目标，建设一批高技能人才培训基地。健全就业公共服务体系，实施提升就业服务质量工程。运用就业专项补助等资金，支持各类劳动力市场、人才市场、零工市场建设，广开就业门路，为有意愿有能力的人创造更多公平就业机会。

（二）深入推进重点领域改革，更大激发市场主体活力。在落实助企纾困政策的同时，加大力度推动相关改革，培育更加活跃更有创造力的市场主体。

进一步转变政府职能。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，推动有效市场和有为政府更好结合。继续放宽市场准入，开展要素市场化配置综合改革试点，依法平等保护各类市场主体产权。纵深推进“放管服”改革，加快营造市场化、法治化、国际化营商环境。将行政许可事项全部纳入清单管理。深化“证照分离”改革，大力推进涉企审批减环节、减材料、减时限、减费用。完善市场主体退出机制，实行中小微企业简易注销制度。实施工业产品准入制度改革，推进汽车、电子电器等行业生产准入和流通管理全流程改革。把有效监管作为简政放权的必要保障，全面落实监管责任，加强对取消或下放审批事项的事中事后监管，完善分级分类监管政策，健全跨部门综合监管制度，大力推行“互联网+监管”，提升监管能力，加大失信惩处力度，以公正监管促进优胜劣汰。加强数字政府建设，建立健全政务数据共享协调机制，推动电子证照扩大应用领域和全国互通互认，实现更多政务服务事项网上办、掌上办、一次办。企业和群众经常办理的事项，今年要基本实现“跨省通办”。

用改革办法推动降低企业生产经营成本。推进能源、交通、电信等基础性行业改革，提高服务效率，降低收费水平。允许所有制造业企业参与电力市场化交易，进一步清理用电不合理加价，继续推动降低一般工商业电价。中小企业宽带和专线平均资费再降10%。全面推广高速公路差异化收费，坚决整治违规设置妨碍货车通行的道路限高限宽设施和检查卡点。取消港口建设费，将民航发展基金航空公司征收标准降低20%。鼓励受疫情影响较大的地方对承租国有房屋的服务业小微企业和个体工商户减免租金。推动各类中介机构公开服务条件、流程、时限和收费标准。要严控非税收入不合理增长，严厉整治乱收费、乱罚款、乱摊派，不得扰民渔利，让市场主体安心经营、轻装前行。

促进多种所有制经济共同发展。坚持和完善社会主义基本经济制度。毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。各类市场主体都是国家现代化的建设者，要一视同仁、平等对待。深入实施国企改革三年行动，做强做优做大国有资本和国有企业。深化国有企业混合所有制改革。构建亲清政商关系，破除制约民营企业发展的各种壁垒。健全防范和化解拖欠中小企业账款长效机制。弘扬企业家精神。国家支持平台企业创新发展、增强国际竞争力，同时要依法规范发展，健全数字规则。强化反垄断和防止资本无序扩张，坚决维护公平竞争市场环境。

深化财税金融体制改革。强化预算约束和绩效管理，加大预算公开力度，精简享受税费优惠政策的办理流程和手续。落实中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案。健全地方税体系。继续多渠道补充中小银行资本、强化公司治理，深化农村信用社改革，推进政策性银行分类分账改革，提升保险保障和服务功能。稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道。强化金融控股公司和金融科技监管，确保金融创新在审慎监管的前提下进行。完善金融风险处置工作机制，压实各方责任，坚决守住不发生系统性风险的底线。金融机构要坚守服务实体经济的本分。

中国金融稳定报告（2024）

Fri, 27 Dec 2024 00:00:00 +0000

近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2024）》。报告认为，2023年，面对异常复杂的国际环境和艰巨繁重的改革发展稳定任务，我国有效统筹国内国际两个大局、统筹疫情防控和经济社会发展、统筹发展和安全，圆满完成全年经济社会发展主要目标，经济总体恢复向好，改革开放向纵深推进，安全发展基础巩固夯实。国内生产总值（GDP）超过126万亿元，同比增长5.2%，就业形势总体稳定，国际收支保持基本平衡，人民币汇率在合理均衡水平上保持稳定，金融体系总体稳健运行。

报告指出，金融系统坚持和加强党中央对金融工作的集中统一领导，全面贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，稳妥化解重点领域突出风险，健全金融稳定保障体系，切实维护金融稳定大局。一是有力支持实体经济持续恢复向好。全年两次下调金融机构存款准备金率累计0.5个百分点，释放中长期资金超过1万亿元。两次下调政策利率，带动市场利率持续下行。发挥结构性货币政策工具作用，普惠小微贷款、制造业中长期贷款、高新技术企业贷款余额同比增速均高于各项贷款增速。二是全力支持房地产市场平稳运行。在供给端，延长“金融16条”等政策期限，满足不同所有制房地产企业合理融资需求。新增5000亿元抵押补充贷款额度，支持保障性住房建设、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设。在需求端，下调个人住房贷款首付比例和利率政策下限，配合有关部门优化住房套数认定标准，降低存量首套住房贷款利率。三是统筹协调做好金融支持融资平台债务风险化解工作。推动建立化债工作机制，落实防范化解融资平台债务风险的政策措施。按照市场化、法治化原则，引导金融机构依法合规支持化解存量债务风险、严控增量债务。四是推进化解中小金融机构风险。持续做好银行业不良资产认定和处置。推动重点地区和重点机构加快改革化险，制定和完善风险化解方案，构建分级分段的银行风险监测预警和硬约束早期纠正工作框架。稳妥有序处置高风险金融机构。五是有效应对外部冲击风险。完善跨境资金流动监测预警和响应机制，防范风险跨市场、跨境传递共振。上调跨境融资宏观审慎调节参数，下调外汇存款准备金率，平衡外汇供求，防范汇率超调风险，国际收支保持基本平衡。六是推进金融稳定保障体系建设。加快推动金融稳定法立法进程。强化风险处置资源保障。发挥存款保险功能，促进投保机构审慎经营，有力支持重点地区和重点机构风险处置。总体来看，防控金融风险工作在精准拆弹、改革化险、抓前端治未病、建机制补短板等方面持续取得积极成效，金融体系运行总体稳健，金融风险整体收敛可控。

展望未来，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。金融系统将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实中央经济工作会议和中央金融工作会议决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策。实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理水平上的基本稳定。更好支持高质量发展重点领域和薄弱环节，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。健全金融稳定保障体系，强化风险源头防控和监测预警，实现风险早识别、早预警、早暴露、早处置。健全权责一致、激励约束相容的风险处置责任机制，建立科学合理的金融风险处置成本分担机制。扩大存款保险基金及其他行业保障基金、金融稳定保障基金资金积累，发挥行业保障基金市场化、法治化处置平台作用，强化存款保险专业化风险处置职能。稳妥有效防范化解重点领域金融风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

附件：中国金融稳定报告（2024）.pdf

财政监测报告(202410)

Wed, 23 Oct 2024 00:00:00 +0000

2024年10月《财政监测报告》：限制公共债务#

全球公共债务高企。全球公共债务预计将在2024年超过100万亿美元，并在中期内持续上升。本章表明，债务前景的风险大幅偏向上行。在严重不利的情景下，三年后，全球债务率估计会高出基线预测近20个百分点，达到115%。我们需要规模比目前计划大得多的财政调整，才能稳定（或减少）债务。现在是重建财政缓冲的好时机，而拖延的成本将十分高昂。以有利于经济增长的方式重建财政缓冲，同时加强财政治理，对于确保公共财政的可持续性和金融稳定至关重要。

第一章：限制公共债务#

债务高企令人担忧。本章定量研究了围绕公共债务前景的风险，并提出了重建财政缓冲以应对这些风险的政策。

附件：2024年10月《财政监测报告》：限制公共债务.pdf

全球金融稳定报告(202410)

Tue, 22 Oct 2024 00:00:00 +0000

2024年10月《全球金融稳定报告》：把舵定航金融市场在不确定性中前行#

2024年10月《全球金融稳定报告》第一章表明，虽然近期的金融稳定风险依然可控，但不断积累的脆弱性可能会放大冲击，从而加剧未来的下行风险——在高度的经济不确定性与较低的金融波动性之间脱节日益严重的情况下，出现这种放大效应的可能性已经增加。

第二章提供的证据表明，高度的宏观经济不确定性会加剧市场、信贷供给和GDP增速的下行尾部风险，从而威胁宏观金融稳定。当债务脆弱性很高或金融市场波动性较低时（即存在宏观经济-市场的脱节时），这些关系会变得更强。

第三章评估了人工智能（AI）和生成式AI的最新发展状况及其对资本市场的影响。该章展示了最新的分析和来自全球市场参与者和监管机构调查的结果，讨论了广泛采用这些新技术的潜在好处和风险，并提出了政策应对建议。

附件：2024年10月《全球金融稳定报告》：把舵定航金融市场在不确定性中前行.pdf

世界经济展望(202410)

Tue, 22 Oct 2024 00:00:00 +0000

2024年10月《世界经济展望》：政策转向威胁上升#

全球经济增长预计将保持稳定，但也乏善可陈。尽管如此，在表面之下，一些预测值自2024年4月以来已得到了重要调整。其中，美国的预测值被上调，这抵消了其他发达经济体（特别是欧洲最大国家）预测值的下调。同样，在新兴市场和发展中经济体，多种因素导致了中东、中亚以及撒哈拉以南非洲地区的前景被下调，这些因素包括大宗商品（尤其是石油）生产运输的扰动、冲突与内乱，以及极端的天气事件。亚洲新兴经济体预测值的上调抵消了上述变化。在这些经济体，人工智能领域的大量投资推动了半导体和电子产品需求的激增，从而带动了经济增长——这一趋势得到了中国和印度大量公共投资的支持。五年后的全球增速应能达到3.1%，而这与疫情前的平均水平相比表现平平。

全球通胀持续下行，但许多地区的服务业价格通胀仍居高不下，这表明理解行业动态并相应调整货币政策十分重要，如第二章所讨论的那样。随着全球经济周期性失衡的减弱，近期的政策重点应仔细校准，以确保经济平稳着陆。与此同时，必须开展结构性改革以提振中期增长前景，同时还应保持对最弱势群体的支持。第三章讨论了提高社会对这些改革接受度的策略——这是它们成功实施的一个关键性的先决条件。

附件：2024年10月《世界经济展望》：政策转向威胁上升.pdf

世界经济展望(202407)

Tue, 16 Jul 2024 00:00:00 +0000

2024年07月《世界经济展望》：全球经济裹足不前#

预计全球经济增速将与2024年4月《世界经济展望》中的预测值保持一致：2024年增速为3.2%，2025年为3.3%。服务业通胀正阻碍降通胀取得进一步成果，这使得货币政策回归常态的过程更加复杂。因此，在贸易紧张局势升级和政策不确定性上升的背景下，通胀上行风险有所增加，这使利率更可能在更长时期内走高。因此，应谨慎安排政策组合的顺序，以实现价格稳定并补充业已减少的缓冲。

附件：2024年07月《世界经济展望》：全球经济裹足不前.pdf

全球经济展望(202406)

Tue, 11 Jun 2024 00:00:00 +0000

2024年06月《全球经济展望》：全球增长三年来首次趋于稳定#

但世界上80%的人口将经历慢于疫情前的经济增速

2024年6月11日，华盛顿 — 世界银行最新一期《全球经济展望》报告称，预计2024年全球经济将是三年来首次稳定增长，但与近期历史水平相比仍显疲软。

预计2024年全球经济增速将稳定在2.6%，然后在2025-26年小幅上升至平均2.7%。这远远低于新冠疫情爆发前十年3.1%的平均水平。这一预测意味着，占世界人口和全球GDP 80%以上的国家2024-26年的增速仍将低于疫情爆发前的十年。

总体来看，预计发展中经济体2024-25年的平均增长率为4%，略低于2023年。低收入经济体的增速预计将从2023年的3.8%加快至2024年的5%。然而与1月份的预测相比，四分之三的低收入经济体2024年的增长率在此次预测中有所下调。发达经济体2024年的增速将稳定在1.5%，然后在2025年升至1.7%。

世界银行集团首席经济学家、高级副行长英德米特·吉尔说：“在疫情、冲突、通货膨胀和货币紧缩政策引发各种动荡四年之后，全球经济增长似乎正在趋于稳定，但增长速度低于2020年前。世界上最贫困经济体的前景更令人担忧。它们面临沉重的偿债负担、日益缩减的贸易机会和代价高昂的气候事件。发展中经济体必须找到鼓励私人投资、减少公共债务以及改善教育、医疗和基本基础设施的方法。如果没有国际支持，那些最贫困的国家——尤其是有资格获得国际开发协会优惠援助的75个国家——将无法做到这一点。”

预计四分之一的发展中经济体今年的贫困程度仍高于疫情爆发前的2019年。对于脆弱和受冲突影响的国家来说，这一比例是前者的两倍。另外，2020-24年，近一半发展中经济体与发达经济体之间的收入差距有所扩大，这是自1990年代以来的最高比例。预计从现在到2026年这些经济体的人均收入（反映生活水平的重要指标）年均增长3.0%，远低于新冠疫情爆发前十年平均3.8%的水平。

预计2024年全球通胀将放缓至3.5%、2025年降至2.9%，但下降速度比六个月前的预测要慢。因此，预计很多国家的央行在降低政策利率方面仍将保持谨慎。按近几十年的标准来看，全球利率很可能仍将保持高位——2025-26年平均约为4%，大约是2000-19年平均水平的两倍。

世界银行副首席经济学家、预测局局长阿伊汗·高斯表示：“尽管全球食品和能源价格有所回落，但核心通胀仍相对较高而且可能保持下去。主要发达经济体的央行可能会因此推迟降息。高利率维持更长时间的环境意味着全球金融条件趋紧，发展中经济体的增长将大为放缓。”

本期《全球经济展望》报告还包含两个重要的分析章节。其中之一概述如何利用公共投资来加快私人投资和促进经济增长。文中指出，自全球金融危机以来，发展中经济体的公共投资增长已经减半，过去十年的年均增长率降至5%。然而公共投资可以成为强有力的政策杠杆。对于财政空间充足、政府支出效率较高的发展中经济体而言，公共投资占GDP比重每增加一个百分点，可使中期产出增加1.6%。

另一个分析章节探讨为什么小国（人口在150万左右或更少的国家）长期面临财政困难。在35个小国发展中经济体中，有五分之二正面临债务困境高风险或已经陷入债务困境。这一比例约是其他发展中经济体的两倍。小国需要进行全面改革来应对财政挑战，主要途径包括：通过更加稳定和有保障的税基获得财政收入；提高支出效率，特别是在医疗、教育和基础设施方面；采用财政框架来管理日益频繁的自然灾害和其他冲击。另外，国际社会有针对性和相互协调的政策也有助于推动这些国家走上更加可持续的财政道路。

地区展望：

东亚与太平洋：预计2024年增速降至4.8%，2025年降至4.2%。详见地区概要。

欧洲和中亚：预计2024年增速降至3.0%，2025年降至2.9%。详见地区概要。

拉美和加勒比：预计2024年增速降至1.8%，2025年升至2.7%。详见地区概要。

中东和北非：预计2024年增速升至2.8%，2025年升至4.2%。详见地区概要。

南亚：预计2024年增速降至6.2%，2025年保持在6.2%。详见地区概要。

撒哈拉以南非洲：预计2024年增速升至3.5%，2025年升至3.9%。详见地区概要。

附件：2024年06月《全球经济展望》：全球增长三年来首次趋于稳定.pdf

财政监测报告(202404)

Wed, 17 Apr 2024 00:00:00 +0000

2024年04月《财政监测报告》：选举大年的财政政策#

尽管全球经济前景趋于稳定，但财政政策仍需解决高债务和高赤字的遗留问题，同时也面临着新的挑战。今年的公共财政风险非常严重，因为超过80个经济体和经济区将举行选举，对政府大规模支出的支持也在增加。融资环境依然严峻，而应对结构性挑战的支出压力正变得越来越紧迫。各国应通过一套精心设计的财政政策组合促进更广泛的创新，包括增强基础研究，并推动技术传播，以此促进长期增长。为了保障可持续的公共财政并重建缓冲，各国需要采取持久的财政整顿措施。

第一章：选举大年的财政政策#

本章强调，在公共债务高企、利率居高不下、增长前景放缓的背景下，今年举行选举的数量创纪录，可能会带来扭曲现象，公共财政面临的风险因此将增加。各国需要采取果断的财政整顿措施，以保障可持续的财政状况，同时保护最脆弱的群体。

第二章：拓展前沿：促进创新和技术传播的财政政策#

最近，侧重于特定部门创新的产业政策正在兴起。在这一背景下，本章提出了一种具有成本效益的财政政策组合，目的是更广泛地促进创新并推动各国和企业之间的技术传播。

附件：2024年04月《财政监测报告》：选举大年的财政政策.pdf

全球金融稳定报告(202404)

Tue, 16 Apr 2024 00:00:00 +0000

2024年04月《全球金融稳定报告》：最后一里路金融脆弱性和风险#

第一章指出，在全球抗击通胀进入“最后一里路”的预期下，全球金融稳定面临的近期风险已经消退。然而，在此过程中仍然存在着一些突出的风险，中期脆弱性也在累积。

第二章评估了企业私募信贷的脆弱性及其对金融稳定的潜在风险。企业私募信贷是一种正在快速增长的资产类别，一般专注于向无法通过商业银行或公共债务市场融资的中型企业提供贷款，目前在规模上可匹敌其他主要信贷市场。

第三章表明，尽管网络安全事件迄今尚未形成系统性风险，但发生严重网络事件的可能性有所增加，对宏观金融稳定构成严重威胁。

附件：2024年04月《全球金融稳定报告》：最后一里路金融脆弱性和风险.pdf

世界经济展望(202404)

Tue, 16 Apr 2024 00:00:00 +0000

2024年04月《世界经济展望》：平稳但缓慢分化中的韧性#

我们的基线预测是，世界经济在2024年和2025年将继续以3.2%的速度增长，与2023年的增速相同。发达经济体的经济增速将小幅加快，预计将从2023年的1.6%上升到2024年的1.7%和2025年的1.8%，但将被新兴市场和发展中经济体增速的小幅放缓所抵消，后者的增速预计将从2023年的4.3%下降至2024年和2025年的4.2%。五年后全球经济增速的预测值为3.1%，处于几十年来的最低水平。全球通胀预计将从2023年的6.8%稳步下降至2024年的5.9%和2025年的4.5%，其中发达经济体将比新兴市场和发展中经济体更快将通胀降至目标水平。总体而言，核心通胀预计将下降得更慢。

尽管各国央行大幅加息以恢复价格稳定，但全球经济仍表现出惊人的韧性。第二章指出，按揭贷款和住房市场在疫情之前十年低利率环境下发生的变化缓和了政策利率大幅上调带来的短期影响。第三章关注中期前景，并表明人均产出增速预测值的下降主要源于长期存在的结构性摩擦，这种摩擦阻碍了资本和劳动力向生产率高的企业转移。第四章进一步说明，中国和其他大型新兴市场经济体增长前景的减弱将对贸易伙伴产生怎样的不利影响。

附件：2024年04月《世界经济展望》：平稳但缓慢分化中的韧性.pdf

世界经济展望(202401)

Tue, 30 Jan 2024 00:00:00 +0000

2024年01月《世界经济展望》：通胀放缓和增长平稳开拓通往软着陆的道路#

2024年全球增速预计为3.1%，2025年为3.2%，2024年的预测值比2023年10月《世界经济展望》（WEO）的预测值高0.2个百分点，原因是美国以及一些大型新兴市场和发展中经济体呈现出比预期更强的韧性，以及中国提供了财政支持。然而，2024-2025年的预测值低于3.8%的历史平均水平（2000-2019年），中央银行为抗击通胀而加息、高债务环境下财政支持的退出以及潜在生产率增长缓慢等因素都对经济活动造成拖累。在供给侧问题缓解和紧缩性货币政策的影响下，多数地区的通胀下降速度快于预期。2024年全球总体通胀率预计将降至5.8%，2025年为4.4%，2025年的预测值有所下调。

在通胀减缓和增长平稳的环境下，发生硬着陆的可能性已经降低，全球增长面临的风险大致平衡。从上行方面看，通胀更快下降可能导致金融环境进一步放松。如果财政政策更为宽松（相较所需的必要程度和预测中假设的程度），则可能出现经济暂时性的更快增长，但以后的调整成本可能更高。更强劲的结构性改革势头可以提振生产率并带来积极的跨境溢出效应。从下行方面看，如果地缘政治冲击（包括红海的持续袭击）导致大宗商品价格进一步飙升，另外，如果发生供应扰动或更持久的基础通胀，则紧缩货币环境可能会持续更长时间。如果中国房地产行业的困境不断加剧，或者在其他国家，政府采取破坏性的增税和减支措施，则经济增长可能弱于预期。

政策制定者近期面临的挑战是，有效管理通胀使其最终降至目标水平，根据基础通胀形势校准货币政策，以及（在工资和价格压力明显消退的国家）调整货币政策以降低紧缩性。与此同时，随着通胀下降、经济能够更好地吸收财政紧缩的影响，许多国家需要重新关注财政整顿，以重建预算能力来应对未来冲击，增加收入用于新的优先支出事项，并遏制公共债务的上升。有针对性且谨慎有序实施的结构性改革将提高生产率增长和增强债务可持续性，并加快向更高收入水平的趋同进程。在解决债务问题、避免债务困境、为必要投资创造空间以及减轻气候变化的影响等方面，各方需要更有效的多边协调。

附件：2024年01月《世界经济展望》：通胀放缓和增长平稳开拓通往软着陆的道路.pdf

全球经济展望(202401)

Tue, 09 Jan 2024 00:00:00 +0000

2024年01月《全球经济展望》：全球经济面临30年来最疲弱的五年#

促进投资、加强财政政策的改革有助于扭转颓势

2024年1月9日，华盛顿：世界银行最新发布的《全球经济展望》报告显示，本应是全球发展突飞猛进的十年将近过半，但全球经济2024年底交出的答卷将令人遗憾——30年来国内生产总值（GDP）增速最慢的五年。

从一个指标来看，全球经济状况要好于一年前：美国经济强劲，在很大程度上减弱了全球经济衰退的风险。但是，日益加剧的地缘政治紧张局势可能会给世界经济带来新的近期风险。与此同时，在大多数主要经济体增长放缓、全球贸易低迷以及数十年来最为紧缩的金融条件下，许多发展中经济体的中期前景变得黯淡。2024年全球贸易增长预计仅为疫情前十年平均水平的一半。而发展中经济体（尤其是信用评级不佳者）的借贷成本很可能继续高企，因为经通胀调整后的全球利率仍处于四十年的高位。

预计全球经济增长将连续第三年放缓——从2023年的2.6%降至2024年的2.4%，比2010年代的平均水平低近四分之三个百分点。发展中经济体预计仅增长3.9%，比上一个十年的平均水平低一个多百分点。低收入国家去年的表现令人失望，今年预计增长5.5%，弱于此前预期。到2024年底，大约25%的发展中国家和约40%的低收入国家的人口仍将比2019年新冠疫情爆发之前更加贫困。预计发达经济体增速将从2023年的1.5%放缓至今年的1.2%。

世界银行集团首席经济学家、高级副行长英德米特·吉尔表示：“如不进行重大调整，2020年代将成为错失机会的十年。近期增长仍将疲软，导致许多发展中国家——尤其是最贫困国家陷入困境：债务压力沉重如山，近三分之一的人口缺乏食物保障。这将阻碍许多全球优先事项取得进展。但扭转颓势的机会依然存在。这份报告明确指出了前进道路：报告阐明了政府立即着手加快投资、强化财政政策框架可以实现的重大转变。”

为了应对气候变化，在2030年前实现其他关键性全球发展目标，发展中国家需要大幅增加投资——每年约2.4万亿美元。如果不出台全方位的政策组合，实现大幅增资的前景并不乐观。2023年至2024年，发展中经济体人均投资增长率预计仅为 3.7%，略高于前二十年的一半。

报告基于35个发达经济体、69个发展中经济体过去70年的经验，首次对产生持续投资热潮的条件进行了全球性分析。报告发现，如果发展中经济体人均投资增长率提高到至少4%，并持续6年或更长时间，则往往获得额外的经济收益：与发达经济体收入水平接轨的步伐加快，贫困率下降更迅速，生产率增长翻两番。投资热潮期间还能收获其他好处，包括通货膨胀率下降，财政及外部收支状况改善，人们接入互联网的机会迅速增加等。

世界银行副首席经济学家、预测局局长阿伊汗·高斯说：“投资热潮具有推动发展中经济体变革的潜力，助其加快能源转型，实现广泛的发展目标。要想引发投资热潮，发展中经济体需要出台全方位的政策组合，改善财政和货币框架，扩大跨境贸易和资金流动，优化投资环境，完善机构体制。任务很艰巨，但许多发展中经济体曾经做到过。再次做到，本个十年剩余时间潜在增长率的预期放缓可能就不会成为现实。”

最新一期《全球经济展望》还阐述了三分之二的发展中国家——特别是大宗商品出口国——可以采取哪些措施来避免繁荣与萧条的周期变化。报告发现，这些国家政府往往采取加剧繁荣和萧条的财政政策。例如，如果大宗商品价格上涨带来1个百分点的经济增长，政府增加支出的方式就会使经济增长再提高0.2个百分点。一般来说，经济形势好的时候，财政政策往往会使经济过热。而在不景气时，财政政策则加深了低迷。与其他发展中经济体相比，出口大宗商品的发展中经济体的这种“顺周期性”要高出30%，财政政策波动性要高出40%。

财政政策更高的顺周期性和波动性带来的不稳定因素长期拖累了发展中经济体大宗商品出口国的增长前景。但这种拖累可以减轻，包括通过建立有助于节制政府支出的财政框架，采用灵活的汇率制度，以及避免限制国际资本流动。平均而言，这些政策措施可以帮助发展中经济体大宗商品出口国每四五年将人均GDP增长率提高一个百分点。各国建立主权财富基金以及其他应急基金以备不时之需也是有益之举。

地区展望：

东亚与太平洋：预计2024年增速降至4.5%，2025年降至4.4%。详见地区概要。

欧洲和中亚：预计2024年增速放缓至2.4%，2025年回升至2.7%。详见地区概要。

拉美和加勒比：预计2024年增速微升至2.3%，2025年增至2.5%。详见地区概要。

中东和北非：预计2024年增速回升至3.5%，2025年保持在3.5%。详见地区概要。

南亚：预计2024年增速微降至5.6%，2025年回升至5.9%。详见地区概要。

撒哈拉以南非洲：预计2024年增速回升至3.8%，2025年进一步增至4.1%。详见地区概要。

附件：2024年01月《全球经济展望》：全球经济面临30年来最疲弱的五年.pdf

中国金融稳定报告（2023）

Fri, 22 Dec 2023 00:00:00 +0000

近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2023）》，对2022年中国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告认为，2022年，面对复杂多变的国际环境和疫情等超预期因素冲击，中国高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观调控力度，在攻坚克难中稳住了经济大盘，在复杂多变的环境中基本完成全年发展主要目标任务，实现了经济平稳运行、发展质量稳步提升、社会大局保持稳定。国内生产总值（GDP）同比增长3.0%，就业形势总体稳定，国际收支保持平衡，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，金融体系总体稳健运行。

报告指出，金融系统认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，主动作为、靠前发力，坚决支持稳住经济大盘，有效防控金融风险，持续深化金融改革开放，切实改进金融服务。一是全力以赴支持稳住宏观经济大盘。保持流动性合理充裕，2022年两次实施全面降准累计0.5个百分点。发挥结构性货币政策工具精准导向作用，加大对重点领域和薄弱环节支持力度。巩固实际贷款利率下降成果。二是稳妥有序推进风险处置。持续推进高风险中小金融机构处置工作。推进不良资产认定和处置，2022年银行业金融机构处置不良资产3.1万亿元。有序处置高风险企业集团，“明天系”、海航集团等重点集团金融风险处置工作已进入收尾阶段。三是持续清理整顿金融秩序。巩固影子银行风险治理成果，推动资管业务转型和个案资产有序整改。稳妥处置金交所、“伪金交所”风险，整治第三方财富管理公司乱象和跨境互联网券商、虚拟货币交易炒作等非法金融活动。继续做好存量P2P网贷风险处置工作。第三方互联网平台存款业务整改取得积极成效。四是全力维护房地产市场稳健运行。做好金融支持保交楼工作。出台金融支持房地产平稳健康发展16条措施，引导金融机构支持房地产企业合理融资需求，建立新发放首套房贷利率政策动态调整机制，推动个人住房贷款利率下行，更好满足刚性和改善性住房需求。五是有效应对外部冲击风险。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡，外汇储备规模稳定在3万亿美元以上。六是金融稳定保障体系建设取得积极进展。《中华人民共和国金融稳定法（草案）》经全国人大常委会审议并公开征求意见。设立金融稳定保障基金，基础框架已经初步建立，已有一定资金积累。总体来看，金融稳定工作在精准拆弹、改革化险、抓前端治未病、建机制补短板等方面取得积极成效，金融风险整体收敛、总体可控，金融体系经受住了复杂环境的冲击考验。

展望未来，中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，金融系统要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。着力营造良好的货币金融环境，始终保持货币政策的稳健性，更好注重做好跨周期和逆周期调节。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步优化金融支持实体经济的体制机制，满足实体经济有效融资需求，完善薄弱环节金融服务。全面加强金融监管，切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，严厉打击非法金融活动。及时处置中小金融机构风险。健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制，对风险早识别、早预警、早暴露、早处置。建立防范化解地方债务风险长效机制。建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，构建房地产发展新模式。坚持市场化法治化原则，压实金融机构及股东、实际控制人，金融管理部门和地方政府等各方责任，健全地方党政主要领导负责的重大风险处置机制。发挥好存款保险的风险处置职能，稳步推进金融稳定保障基金筹集积累和规则制定工作，推动金融稳定法早日出台实施，健全维护金融稳定的长效机制。对跨行业、跨区域和跨境风险，加强监管协同和上下联动，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

附件：中国金融稳定报告（2023）.pdf

财政监测报告(202310)

Tue, 10 Oct 2023 00:00:00 +0000

2023年10月《财政监测报告》：气候的十字路口全球变暖背景下的财政政策#

本期报告盘点了各国减缓气候变化的政策，并提出了政策制定者面临的“三难困境”——它们需要在实现气候目标、维持债务可持续性和确保政治可行性之间取得平衡。本期报告研究表明，实现这些共同目标的唯一途径是采用精心校准的、基于收入和支出的政策组合。碳定价是一种必要的工具，应当成为这种政策组合的一部分。然而，除此以外，还应辅以旨在解决市场失灵问题以及促进低碳技术的私人融资和投资的政策。在绿色转型期间，需要通过强有力的财政转移支付来保护弱势家庭、劳动者和社区。

不同政策组合的财政成本各不相同，对于债务高企、利息成本不断上升、同时又存在巨大的气候适应和发展需求的新兴市场和发展中经济体而言，应对这种成本可能尤为严峻。为了应对这些挑战，财政空间有限的国家应当加强税收能力建设，调动财政收入并提高支出效率。各项政策应当鼓励私人部门在气候行动融资和投资方面发挥越来越大的作用。全球协调一致推进务实的全球碳定价，加强外部资金支持，促进成熟低碳技术的知识转移，对于支持发展中经济体的气候工作至关重要。

第一章：全球变暖背景下的财政政策
2023年10月《财政监测报告》的第一章讨论了旨在应对气候变化、遏制气温升高的适当财政政策组合。

附件：2023年10月《财政监测报告》：气候的十字路口全球变暖背景下的财政政策.pdf

全球金融稳定报告(202310)

Tue, 10 Oct 2023 00:00:00 +0000

2023年10月《全球金融稳定报告》：高利率时代下的金融政策和气候政策#

第一章的评估表明，全球经济增长面临的风险偏向下行，这与2023年4月《全球金融稳定报告》中的评估结果类似。如果市场参与者所希望的全球经济“软着陆”未能实现，那么金融体系中的细小裂缝就可能演变成令人担忧的巨大断层。

第二章使用一种增强的全球压力测试方法和一套新开发的市场指标，重新评估了利率在更长时期维持更高水平的环境下全球银行业的脆弱性。针对发现的脆弱性问题，我们建议加强监管实践并收紧监管标准。

第三章指出，新兴市场和发展中经济体需要采取广泛的政策组合来释放必要的私人资本，以满足其减缓气变的投资需求。

附件：2023年10月《全球金融稳定报告》：高利率时代下的金融政策和气候政策.pdf

世界经济展望(202310)

Tue, 10 Oct 2023 00:00:00 +0000

2023年10月《世界经济展望》：应对全球分化#

全球经济增速的基线预测值将从2022年的3.5%降至2023年的3.0%和2024年的2.9%，远低于3.8%的历史（2000-2019年）平均水平。在发达经济体，随着政策收紧开始产生负面影响，经济增速预计将从2022年的2.6%放缓至2023年的1.5%和2014年的1.4%。新兴市场和发展中经济体2023年和2024年的经济增速预计将小幅下降，从2022年的4.1%降至2023年和2024年的4.0%。由于货币政策收紧，加之国际大宗商品价格下跌，预计全球通胀率将从2022年的8.7%稳步降至2023年的6.9%和2024年的5.8%。总体来看，核心通胀预计将更缓慢地下降，大多数国家的通胀预计要到2025年才能回到目标水平。

当前，货币政策措施和框架是保持通胀预期有效锚定的关键。第二章阐述了短期和中期通胀预期以及不同经济主体通胀预期的最近趋势。该章强调了货币政策框架（包括沟通策略）在管理经济主体通胀预期、从而帮助以较低产出成本来降低通胀方面发挥的互补性作用。鉴于各方对地缘经济割裂的担忧日益增加，第三章分析了全球大宗商品贸易的扰动会对大宗商品价格、经济活动和绿色能源转型产生何种影响。

附件：2023年10月《世界经济展望》：应对全球分化.pdf

世界经济展望(202307)

Mon, 10 Jul 2023 00:00:00 +0000

2023年07月《世界经济展望》：短期韧性与持久挑战#

全球经济增速预计将从2022年3.5%的估计值下降至2023年和2024年的3.0%。虽然2023年全球经济增速的预测值略高于2023年4月《世界经济展望》（WEO）中的预测值，但以历史标准衡量其仍然疲弱。各国央行为抗击通胀采取的加息政策继续对经济活动造成拖累。预计全球总体通胀将从2022年的8.7%下降至2023年的6.8%和2024年的5.2%。预计基础（核心）通胀的回落将更加缓慢，而2024年的通胀预测值已被上调。

近期美国打破了债务上限僵局，加之今年早些时候各国当局为遏制美国和瑞士银行业动荡采取了强有力的措施，都降低了金融部门出现动荡的紧迫风险。这缓和了经济前景的不利风险。然而，全球增长的风险仍然偏向下行。如果出现更多冲击（包括乌克兰战争加剧和极端天气引发的冲击），通胀可能会保持高位甚至上升，从而引发货币政策的进一步收紧。随着市场随央行进一步收紧政策而做出调整，金融部门的动荡可能会再次出现。中国经济复苏可能会放缓，部分原因是房地产行业的问题尚未解决，而这将产生负面的跨境溢出效应。更多经济体可能会陷入主权债务困境。从上行风险看，通胀可能比预期下降得更快，从而减少实施紧缩性货币政策的需要；国内需求也可能再次显示出韧性。

大多数经济体的优先事项仍然是在确保金融稳定的同时实现通胀的持续下降。因此，央行应继续专注于恢复物价稳定并加强金融监管和风险监测。如果市场出现压力，各国应迅速提供流动性，同时降低出现道德风险的可能。各国还应建立财政缓冲，同时，财政调整的构成应确保为最脆弱的群体提供定向支持。经济供给侧的改善将有助于实施财政整顿，并使通胀更平稳地下降至目标水平。

附件：2023年07月《世界经济展望》：短期韧性与持久挑战.pdf

全球经济展望(202306)

Tue, 06 Jun 2023 00:00:00 +0000

2023年06月《全球经济展望》：高利率环境下全球经济危险重重#

2023年全球增长料将放缓至2.1%，经济前景被金融风险笼罩

2023年6月6日，华盛顿 — 世界银行最新一期《全球经济展望》指出，在全球利率上升的背景下，全球增长已大幅放缓，新兴市场和发展中经济体（EMDE）的金融压力风险加剧。

全球增长预计将从2022年的3.1%放缓至2023年的2.1%。在中国以外的新兴市场和发展中经济体，增长率将从去年的4.1%下降至今年的2.9%。这些最新预测反映了对全球经济体增长前景的广泛下调。

“减少贫困和扩大繁荣的最可靠途径是促进就业——而增长放缓使创造就业变得更加困难，”世界银行集团行长彭安杰（Ajay Banga ）说。“我们必须记住，增长预测只是预测而非必然结果。我们有机会扭转局势，但这需要所有人共同努力。”

迄今为止，近来发达经济体的银行业困境给大多数新兴市场和发展中经济体造成的危害较为有限，但形势十分危险。随着全球信贷条件日趋收紧，新兴市场和发展中经济体当中有四分之一实际已无法通过国际债券市场融资。这给存在信用度低等深层脆弱性的EMDE带来尤其严重的影响。这些经济体2023年的增长预期不到一年前预测水平的一半，这使它们在额外冲击面前更加脆弱。

世界银行集团首席经济学家兼高级副行长英德米特·吉尔表示：“世界经济正处于险境。除东亚和南亚以外，经济增速远远达不到消除贫困、应对气候变化和补充人力资本所需的水平。2023年的贸易增长速度将不及新冠到来之前的三分之一。在新兴市场和发展中经济体，利率上升正导致债务压力增大。财政疲软已使许多低收入国家陷入债务困境。与此同时，实现可持续发展目标所需的资金规模远远超过对私人投资的最乐观估计。”

最新预测显示，包括新冠大流行、俄罗斯入侵乌克兰以及全球金融环境紧缩导致经济急剧放缓在内的多重冲击已给新兴市场和发展中经济体的发展造成了重大挫折，其影响将在可预见的未来持续存在。预计到2024年底，这些经济体的经济活动将比大流行前的预测水平低约5%。低收入国家——尤其是最贫困国家——蒙受的损失最为明显：它们当中有超过三分之一2024年的人均收入仍将低于2019年的水平。这种缓慢的增长速度将使很多低收入国家的极端贫困更加难以消除。

“许多发展中经济体面临增长疲软、通胀居高不下和债务水平创新高等棘手问题。同时，新的风险——例如发达经济体的金融压力可能产生更广泛的溢出效应——可能会让它们的情况变得更糟，”世界银行集团副首席经济学家阿伊汗·高斯说。“这些经济体的政策制定者应迅速采取行动，防止金融风险蔓延并减少国内的短期脆弱性。”

这份报告称，发达经济体的增长速度将从2022年的2.6%降至今年的0.7%，而且2024年增长仍将保持疲软。美国2023年预计增长1.1%，然后2024年降至0.8%——主要是因为过去一年半大幅加息的影响会再持续一段时间。在欧元区，由于货币政策收紧和能源价格上涨的滞后效应，预计2023年增速将从2022年的3.5%下降至0.4%。

报告还分析了美国利率上升对新兴市场和发展中经济体的影响。两年期美国国债收益率在过去一年半的上涨主要是由投资者对美国使用鹰派货币政策控制通胀的预期所推动。报告称，这种利率上升会给EMDE带来不利财务影响，包括发生金融危机的可能性增大。另外，这些影响在经济脆弱性较严重的国家更为明显。特别值得一提的是，前沿市场——即那些金融市场欠发达、利用国际资本的机会更有限的市场——其借贷成本往往会格外大幅增加。比如，前沿市场的主权债风险利差往往是其他EMDE的三倍以上。

此外，这份报告还全面评估了低收入经济体面临的财政政策挑战。这些国家正处于极度困境之中。利率上升使其过去十年以来的财政恶化更为加剧。现在公共债务占GDP比重平均达到70%。有限的政府收入中越来越大的份额被利息支出所吞噬。有14个低收入国家已经陷入或极有可能陷入债务困境。低收入经济体的支出压力不断上升。由于社会安全网有限，低收入国家的居民家庭比其他国家更容易因极端气候事件和冲突战乱等负面冲击而陷入贫困。平均来说，低收入国家的社会福利支出只占GDP的3%，远低于发展中经济体26%的平均水平。

地区展望：

东亚与太平洋：预计2023年增速升至5.5%，2024年降至4.6%。详见地区概要。

欧洲与中亚：预计2023年增速略提高至1.4%，2024年增长2.7%。详见地区概要 (EN)。

拉美与加勒比：预计2023年增速降至1.5%，2024年回升至2%。详见地区概要 (EN)。

中东与北非：预计2023年增速降至2.2%，2024年回升至3.3%。详见地区概要 (EN)。

南亚：预计2023年增速降至5.9%，2024年降至5.1%。详见地区概要 (EN)。

撒哈拉以南非洲：预计2023年增速降至3.2%，2024年升至3.9%。详见地区概要 (EN)。

附件：2023年06月《全球经济展望》：高利率环境下全球经济危险重重.pdf

中国金融稳定报告（2022）

Fri, 19 May 2023 00:00:00 +0000

5月19日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2022）》，对2021年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。本次《报告》共分为三大部分、十六个专题，围绕宏观经济运行情况、金融业稳健性评估和构建系统性金融防控体系进行了详细解读。

《报告》认为，2021年，面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，中国统筹疫情防控和经济社会发展，全年主要目标任务较好完成，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，“十四五”实现了良好开局。中国国内生产总值（GDP）同比增长8.4%，在全球主要经济体中名列前茅；就业形势总体稳定，居民消费价格温和上涨，国际收支基本平衡，外汇储备规模保持稳定。

按照党中央、国务院决策部署，在国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）统筹指挥下，金融系统坚持稳中求进工作总基调，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，加强宏观政策跨周期和逆周期调节，加大对实体经济支持力度，持续深化金融改革开放，全力做好金融风险防范化解工作。

稳杠杆取得显著成效。实施有力、有效、有度的宏观经济政策，以相对较少的债务增量支持经济较快恢复增长。2021年末，我国宏观杠杆率为272.5%，较上年末降低7.7个百分点。

统筹做好资管业务整改工作。资管新规过渡期于2021年底如期结束，资管整改成效显著，通道类业务规模大幅压降，产品净值化比例明显提升，资管行业呈现稳健发展态势。

在报告第二部分“金融业稳健性评估”，央行以专题形式阐述了金融数字化对我国中小银行的影响，并披露了下一步的相关工作动向。

央行指出，受限于技术薄弱和消费场景缺乏，中小银行线上自营获客能力不足，普遍通过与金融科技平台合作的方式开展线上业务。部分金融科技平台利用科技优势，控制营销通道和客户触达，借贷产品核心风控环节依赖平台完成，中小银行自主获客、风控能力弱化。

对于下一步工作，央行表示，优化中小银行与科技公司的合作模式，明确双方的权责边界，强化中小银行在合作中的自主经营能力，建立健全全面风险管理体系，坚持授信审查、风险控制等核心业务环节不外包。

央行并称，对金融科技创新实施穿透式监管，实现风险监测管理“看得懂、穿得透、控得住、管得好”。出台针对金融科技公司的监管政策，筑牢金融与科技的风险“防火墙”。

值得注意的是，在“国际金融监管改革及落实进展”一节，央行介绍了美国金融监管改革的相关进展，提到“针对银行与金融科技公司等第三方的合作日益密切，发布相关指南，帮助银行评估金融科技公司相关业务风险”。

根据央行最新发布的金融机构评级结果，在4392家银行业金融机构中，评级结果处于“红区”机构为366家，资产规模为5.61万亿元（占比为1.55%），其中，农合机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社）和村镇银行风险最高，高风险机构数量分别为217家和118家，数量占全部高风险机构的92%。

另外，在肯定成绩的同时，《报告》提出，也要清醒认识我国经济金融发展面临的困难和挑战：

国际方面，全球疫情仍在持续，地缘政治局势紧张，供应链和国际贸易受阻，粮食、能源等大宗商品价格大幅波动。主要发达经济体通货膨胀水平屡创新高，加快收紧货币政策的外溢效应不容忽视，全球经济增长、金融市场和跨境资本流动面临震荡风险。国内方面，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。消费复苏动能较弱，稳出口难度增大，结构性通胀压力加大，疫情对经济平稳运行造成一定影响。区域经济发展不平衡进一步凸显，中小金融机构风险呈现区域集中特征。

展望未来，中国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，支撑高质量发展的生产要素条件没有变，韧性足、潜力大、空间广的特点也没有变。无论国际风云如何变幻，我们都要坚定不移做好自己的事情，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻落实党的二十大精神，坚定不移走中国特色金融发展之路。要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，坚持创新驱动发展，推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹疫情防控和经济社会发展，统筹发展和安全，继续做好“六稳”“六保”工作，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。稳健的货币政策要加大对实体经济的支持力度，将稳增长放在更加突出的位置，更好发挥货币政策工具总量和结构双重功能，增强信贷总量增长的稳定性。健全市场化利率形成和传导机制，推动企业综合融资成本稳中有降、金融系统继续向实体经济让利，强化对重点领域和薄弱环节支持力度。加强和完善现代金融监管，提升监管协调效能，补齐制度短板。完善中小银行公司治理，多渠道补充中小银行资本，加快不良资产处置。以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革。进一步完善债券市场法制，及时防范化解债券市场风险，稳步推动债券市场更高水平的对外开放。继续按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的基本方针，稳妥有序做好重点机构风险处置化解工作，压实地方、金融监管、行业主管等各方责任，压实企业自救主体责任。强化金融稳定保障体系，积极推动设立金融稳定保障基金相关工作，发挥存款保险制度和行业保障基金的作用，运用市场化、法治化方式化解风险隐患。进一步强化系统观念，坚持底线思维，增强忧患意识，加强风险预警、防控机制和能力建设，构建更加强健有效的金融安全网，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

附件：中国金融稳定报告（2022）.pdf

全球金融稳定报告(202304)

Tue, 11 Apr 2023 00:00:00 +0000

2023年04月《全球金融稳定报告》：在高通胀和地缘政治风险下维护金融稳定#

第一章分析了近期银行业的动荡，讨论了货币金融环境进一步收紧和全球金融危机以来积累的脆弱性相互作用带来的挑战。在通胀压力比预期更为持久的情况下，金融市场压力的出现使央行的任务变得更加复杂。规模较小、风险较高的新兴市场经济体继续面临债务可持续性不断恶化的趋势。第二章讨论了非银行金融中介机构（NBFI）和可能由高杠杆、流动性错配以及系统高度关联导致的脆弱性。

第二章还提出了解决因非银行金融中介机构压力导致的金融稳定问题的工具，并强调在压力时期，这些机构直接获得央行流动性可能是必要的，但十分重要的是应实施适当的防护机制。

第三章分析了地缘政治紧张局势对金融割裂的影响，同时探讨了其对金融稳定的影响——这种影响的渠道包括：潜在的资本流动逆转，跨境支付的扰动，对银行的融资成本、盈利能力和信贷提供的影响，以及进一步限制跨国分散风险的机会。基于这些结论，本章提出了旨在强化金融监管、建立更多缓冲、加强国际合作的政策建议。

附件：2023年04月《全球金融稳定报告》：在高通胀和地缘政治风险下维护金融稳定.pdf

世界经济展望(202304)

Tue, 11 Apr 2023 00:00:00 +0000

2023年04月《世界经济展望》：坎坷的复苏#

我们的基线预测显示，全球经济增速将从2022年的3.4%下滑至2023年的2.8%，2024年则将回升至3.0% 。发达经济体的增速放缓预计将尤为明显，从2022年的2.7%下降至2023年的1.3%。在另一种可能的情景（金融部门进一步承压）下，2023年全球增速预计将下降至2.5%左右，发达经济体增速则将下降至1%以下。在大宗商品价格下跌的背景下，基线情景中的全球总体通胀率将从2022年的8.7%下降至2023年的7.0%，但潜在（核心）通胀率的下降速度可能较慢。在大多数情况下，通胀不太可能在2025年之前恢复至目标水平。

自然利率对货币和财政政策都十分重要，因为它是衡量货币政策立场的一个参考指标，也是公共债务可持续性的一个关键决定因素。第二章旨在研究若干大型发达经济体和新兴市场经济体自然利率的演变情况。在新冠疫情期间，全球公共债务率飙升，其在未来预计也将维持高位。第三章探讨了各种降低债务率方法的有效性。供应链扰动和地缘政治紧张加剧，使地缘经济割裂的风险以及潜在的成本收益成为了各方政策讨论的一个核心议题。第四章研究了这种割裂将如何重塑FDI的地理格局，以及会对全球经济产生何种影响。

附件：2023年04月《世界经济展望》：坎坷的复苏.pdf

财政监测报告(202304)

Mon, 03 Apr 2023 00:00:00 +0000

2023年04月《财政监测报告》：政策回归常态之路#

本报告讨论了自新冠疫情暴发以来公共财政如何在多重冲击之下起伏波动。这一时期的特点在于非典型的增长形势、通胀动态和缓解冲击的财政支持。伴随融资环境紧张和日益加剧的债务脆弱性问题，未来前景已十分复杂且不确定，而近期的金融动荡使形势更趋严峻。在这种动荡的环境中，财政政策应优先考虑与货币政策保持一致，以恢复物价和金融稳定，同时支持最脆弱群体。融资环境的突然变化，也需要当局在财政上保持克制，以应对财政脆弱性问题。为此，各国政府需要更优先地重建财政缓冲（通过制定可信的、基于风险的财政框架，促进宏观经济政策的一致性）、持续降低债务脆弱性，并为应对未来的冲击建立必要的空间。

第一章：政策回归常态之路#

2023年4月《财政监测报告》第一章讨论了自新冠疫情暴发以来的非典型经济环境对财政产生了何种影响。其呼吁当局保持政策一致性，在支持降低通胀和金融稳定的同时，为最脆弱群体提供保障。

第二章：通货膨胀和降低通胀：财政政策应在其中发挥何种作用？#

本章发现，尽管意外通胀可能为债务率提供些许喘息空间，但历史证明，持续给债券持有人造成意外的尝试是徒劳或有害的。各国的指数化做法存在巨大差异。因此，在审查指数化做法时，政策制定者需要在保护特定群体和避免出现更持久的通胀之间取得平衡。而通货膨胀的再分配效应又取决于三个渠道：消费模式、收入和财富。本章还估计了财政政策对通货膨胀的影响，其表明，有针对性的财政政策可以支持货币政策降低通胀，同时保护那些受生活成本危机影响最大的群体。

附件：2023年04月《财政监测报告》：政策回归常态之路.pdf

世界经济展望(202301)

Tue, 31 Jan 2023 00:00:00 +0000

2023年01月《世界经济展望》：通胀在低增长环境中见顶#

2022年的全球增长率估计约为3.4%，2023年预计将降至2.9%，2024年升至3.1%。2023年的预测值比2022年10月《世界经济展望》（WEO）的预测高0.2个百分点，但低于3.8%的历史平均水平（2000-2019年）。各国央行为抗击通胀采取的加息政策以及俄罗斯在乌克兰的战争继续对经济活动造成拖累。新冠疫情在中国的快速蔓延抑制了2022年的增长，但最近的重新开放为快于预期的复苏铺平了道路。全球通胀率预计将从2022年的8.8%降至2023年的6.6%和2024年的4.3%，但仍高于疫情之前（2017-2019年）约3.5%的水平。

风险仍偏向下行，但不利风险自2022年10月《世界经济展望》发布以来已有所缓解。从上行方面看，许多经济体被压抑的需求得到释放，这可能对经济增长产生更强的促进作用；另外，通胀率也有可能下降得更快。从下行方面看，中国的疫情若给民众健康带来严重后果，则可能阻碍经济复苏；俄罗斯在乌克兰的战争可能会升级；全球融资环境收紧可能会加剧债务困境。另外，不利的通胀形势可能导致金融市场突然重新定价，而地缘政治的进一步割裂可能阻碍经济发展。

在当前的生活成本危机中，多数经济体的优先事项仍是持续降低通胀。货币环境收紧和经济增长放缓可能影响金融和债务稳定，因此，有必要使用宏观审慎工具并加强债务重组框架。中国应加快推进新冠疫苗接种，这将保障经济复苏并产生积极的跨境溢出效应。应提高财政支持的针对性，为受粮食和能源价格上涨影响最大的群体提供帮助，取消大范围的财政纾困措施。为了维护基于规则的多边体系的成果，并通过限制排放和增加绿色投资来减缓气候变化，各方必须加强多边合作。

附件：2023年01月《世界经济展望》：通胀在低增长环境中见顶.pdf

全球经济展望(202301)

Tue, 10 Jan 2023 00:00:00 +0000

2023年01月《全球经济展望》：全球经济大幅持久放缓将重创发展中国家#

2023年全球增长将从六个月前预测的3%降至1.7%

2023年1月10日，华盛顿：世界银行最新一期《全球经济展望》报告指出，在通胀高企、利率上升、投资减少的背景下，加之俄罗斯入侵乌克兰对经济活动的扰乱，全球增长正在急剧放缓。

在这种脆弱的经济形势下，任何新的不利因素——例如通胀高于预期、为遏制通胀而大幅加息、新冠大流行卷土重来或地缘政治紧张局势升级——都可能将全球经济推入衰退。如果出现这种情况，那么将是八十多年来首次在同一个十年期内发生两次全球衰退。

预计2023年和2024年全球经济将分别增长1.7%和2.7%。增长急剧下滑将是一个普遍现象，95%的发达经济体和近70%新兴市场和发展中经济体的2023年增长预测都较前有所下调。

预计未来两年新兴市场和发展中经济体人均收入平均每年增长2.8%，这比2010-2019年的平均水平低整整一个百分点。在占全球极端贫困人口约60%的撒哈拉以南非洲地区，预计2023-2024年人均收入年均增长率仅有1.2%，这可能导致贫困率有所上升而非下降。

“随着全球增长前景恶化，发展事业面临的危机也在加剧，”世界银行行长戴维·马尔帕斯说。“全球资本被那些政府债务水平极高且利率不断上升的发达经济体所吸纳，在这种情况下，新兴市场和发展中国家由于债负沉重、投资疲软，可能在未来多年都会增长乏力。近期教育、卫生、减贫和基础设施等领域的发展成果已经遭到毁灭性逆转，而经济增长和商业投资的疲软将会进一步加剧这一逆转，同时也使各国更难应对与气候变化有关的各种需求。”

预计2023年发达经济体的增幅将从2022年的2.5%降至0.5%。根据过去20年的经验，这种大幅下滑往往是全球衰退的先兆。预计2023年美国经济增速将降至0.5%，比之前的预测低1.9个百分点，这将是自1970年以来除官方认定的衰退期以外美国经济增长表现最差的一年。预计2023年欧元区的增长率为零，比上次预测下调了1.9个百分点。预计2023年中国经济将增长4.3%，较之前的预测低0.9个百分点。

除中国以外的新兴市场和发展中经济体的增长率预计将从2022年的3.8%降至2023年的2.7%，主要原因是外部需求大幅下滑，同时也受到高通胀、货币贬值、融资条件收紧以及其他国内不利因素的影响。

到2024年底，新兴市场和发展中经济体的GDP水平将比疫情前的预期水平低6%左右。尽管全球通胀料将有所回落，但仍会高于新冠大流行前的水平。

这份报告首次对新兴市场和发展中经济体的中期投资增长前景进行了全面评估。在2022-2024年期间，这些经济体的总投资估计年均增长约3.5%，不到此前20年普遍增幅的一半。报告为政策制定者提供了加快投资增长的一系列政策方案。

“投资低迷是一个值得关注的严重问题，因为它可能导致生产率难以提高、贸易表现疲软，从而削弱整体经济前景。没有强劲和持续的投资增长，就不可能在实现广泛的发展和气候目标方面取得有意义的进展，” 世界银行预测局局长阿伊汗·高斯说。“各国促进投资增长的具体政策需要适应各自国情，但无论如何都要从建立健全的财政和货币政策框架以及开展全面的投资环境改革着手。”

报告还专门讨论了37个小国家所面临的困境，即人口不超过150万的国家。与其他经济体相比，这些国家因新冠疫情遭受了更严重的衰退，疫后反弹也相对乏力，原因之一是旅游业迟迟未能恢复。2020年小国经济产出的降幅超过11%，是其他新兴市场和发展中经济体的七倍。报告指出，自然灾害给小国带来的影响相当于平均每年GDP损失约5%，这给经济发展造成了严重障碍。

这些小国家的政策制定者可以通过增强应对气候变化的韧性、有效促进经济多元化和提高政府效率来改善长期增长前景。报告呼吁国际社会继续向小国提供官方援助，支持它们适应气候变化并帮助恢复债务可持续性。

地区展望：

东亚与太平洋：预计2023年增速升至4.3%，2024年提高至4.9%。详见地区概要。

欧洲与中亚：预计2023年增速降至0.1%，2024年增长2.8%。详见地区概要 (EN)。

拉美与加勒比：预计2023年增速降至1.3%，2024年回升至2.4%。详见地区概要 (EN)。

中东与北非：预计2023年增速降至3.5%，2024年降至2.7%。详见地区概要 (EN)。

南亚：预计2023年增速降至5.5%，2024年回升至5.8%。详见地区概要 (EN)。

撒哈拉以南非洲：预计2023年增长3.6%，2024年升至3.9%。详见地区概要 (EN)。

附件：2023年01月《全球经济展望》：全球经济大幅持久放缓将重创发展中国家.pdf

全球金融稳定报告(202210)

Tue, 11 Oct 2022 00:00:00 +0000

2022年10月《全球金融稳定报告》：在高通胀环境下前行#

第1章分析了中央银行对高通胀的政策响应、金融环境无序收紧的风险以及新兴市场和前沿市场的债务危机。市场已变得极不稳定，市场流动性恶化似乎放大了价格的波动。在欧洲，能源危机正导致经济前景恶化。在中国，房地产行业仍是脆弱性的主要来源。

第2章探讨了如何缩小新兴市场和发展中经济体的气候融资缺口。气候政策（包括碳定价、气候信息披露和转型分类法）对实现私人部门的气候融资至关重要。创新的金融工具可以帮助扩大私人部门的气候融资规模，不过，包括多边开发银行在内的公共部门必须发挥关键的支持作用。

第3章分析了开放型投资基金对资产市场脆弱性的贡献。开放型投资基金在金融市场中发挥着关键作用，但其中部分基金在持有低流动性资产的同时允许同日赎回，它们可能会增加投资者挤兑和抛售资产的可能性，从而放大不利冲击的影响。这将加剧资产市场的波动，并可能威胁金融稳定。

附件：2022年10月《全球金融稳定报告》：在高通胀环境下前行.pdf

世界经济展望(202210)

Tue, 11 Oct 2022 00:00:00 +0000

2022年10月《世界经济展望》：应对生活成本危机#

全球经济活动普遍放缓且比预期更为严重，通胀处于几十年来的最高水平。各国面临着生活成本危机，多数地区的金融环境不断收紧，俄罗斯入侵乌克兰，新冠疫情持续不退——这些都对经济前景造成了严重影响。全球经济增长率预计将从2021年的6.0%下降至2022年的3.2%和2023年的2.7%。如果不包括全球金融危机和新冠疫情最严重阶段，那么这将是2001年以来最为疲弱的增长表现。

全球通胀预计将从2021年的4.7%上升到2022年的8.8%，但2023年和2024年将分别降至6.5%和4.1%。货币政策应继续以恢复价格稳定为目标，而财政政策应着眼于缓解生活成本压力，同时保持与货币政策相一致的足够偏紧的总体立场。结构性改革能够提高生产率和缓解供给约束，从而为抗击通胀提供进一步的支持，而多边合作对于加快绿色能源转型和防止分裂至关重要。

附件：2022年10月《世界经济展望》：应对生活成本危机.pdf

财政监测报告(202210)

Sun, 09 Oct 2022 00:00:00 +0000

2022年10月《财政监测报告》：帮助民众恢复#

许多国家过去十多年来一直维持着低通胀和低利率，但现在已被不断攀升的通胀和利率所取代。随着俄罗斯持续入侵乌克兰，经济衰退的担忧正在浮现，地缘政治的紧张局势也在进一步加剧（2022年 10月《世界经济展望》）。财政政策的权衡取舍愈发艰难——这对债台高筑的国家更是如此，它们为应对新冠疫情已耗尽了财政空间。家庭正在艰难应对食品和能源价格的上涨，而这增加了社会动荡的风险。

第一章：帮助民众恢复#

政府政策可帮助家庭和企业适应逆境或从中复苏，从而增强韧性。发达经济体自新冠疫情暴发之初就迅速采取有力的财政措施，其不仅保障了民生，也为经济的迅速复苏奠定了基础。而这些措施也涉及财政成本和风险，这对未来的政策产生了影响。新兴市场和发展中经济体之间的财政应对措施则差异较大——在整个疫情期间，它们中许多的资金都捉襟见肘。

附件：2022年10月《财政监测报告》：帮助民众恢复.pdf

世界经济展望(202207)

Tue, 26 Jul 2022 00:00:00 +0000

2022年07月《世界经济展望》：前景趋于暗淡不确定性上升#

全球经济在2021年初步复苏，但2022年形势愈发暗淡，相关风险开始显现。受中国和俄罗斯经济下行影响，二季度全球产出有所收缩；同时，美国消费者支出也不及预期。世界经济已因疫情而被削弱，后又遭受了数次冲击：全球通胀超出预期（尤其是美国和欧洲主要经济体）引发融资环境收紧；受新冠疫情和防疫措施影响，中国经济放缓超过预期；此外，乌克兰战争也带来了更多的负面溢出影响。

基线预测显示，经济增速将从去年的6.1%放缓至2022年的3.2%，较2022年4月《世界经济展望》的预测值下调0.4个百分点。美国的经济增速在今年早些时候放缓，加之家庭购买力下降和货币政策收紧，使美国增速预测值被下调了1.4个百分点。中国进一步采取防疫封锁措施，且房地产危机加深，导致增速预测值被下调了1.1个百分点，产生了重大的全球溢出效应。欧洲受乌克兰战争溢出效应影响，加之货币政策收紧，导致欧洲各国增速预测值被大幅下调。粮食和能源价格上涨以及供需失衡的持续存在使全球通胀预测值被上调（尽管需求下降起到了缓解作用）。预计今年发达经济体的通胀将达到6.6%，新兴市场和发展中国家将达到9.5%，二者被分别上调了0.9和0.8个百分点。预计降低通胀的货币政策将于2023年带来负面影响，全球产出将仅增长2.9%。

经济前景的下行风险占据极大的主导地位。乌克兰战争可能导致欧洲从俄罗斯进口的天然气突然停止；若劳动力市场比预期的更为紧张，或若通胀预期脱锚，那么压低通胀的难度可能超出预期；全球融资环境收紧可能引发新兴市场和发展中经济体的债务危机；新冠疫情再度暴发和更多的防疫封锁措施以及房地产部门危机的进一步加剧，可能会加深抑制中国的经济增长；地缘政治分裂可能会阻碍全球贸易与合作。一种很可能出现的替代情景是多种风险显现，通胀进一步上升，全球增速在2022年和2023年分别下降至约2.6%和2.0%。这将是1970年至今经济表现处于最差10%水平的两年。

随着物价上涨继续挤压世界各地民众的生活水平，控制通胀应成为政策制定者的首要任务。收紧货币政策将不可避免地将产生实实在在的经济成本，但推迟拖延只会使成本进一步增加。定向财政支持有助于缓解最弱势群体受到的影响，但由于疫情使政府预算捉襟见肘，加之需要采取降低通胀的整体宏观经济政策立场，这些财政支持政策需要通过增加税收或减少政府支出来抵消。货币环境收紧也将影响金融稳定，为此需要谨慎使用宏观审慎工具，且这也使债务处置框架改革变得更有必要。应对能源和粮食价格具体影响的政策应关注受影响最严重的群体，避免扭曲价格。随着疫情的持续，必须提高疫苗接种率，防范未来出现的变异毒株。最后，为了减缓气候变化，各方仍亟需采取多边行动限制排放，同时加大投资以加快绿色转型。

附件：2022年07月《世界经济展望》：前景趋于暗淡不确定性上升.pdf

全球经济展望(202206)

Tue, 07 Jun 2022 00:00:00 +0000

2022年06月《全球经济展望》：全球增长急剧放缓，滞胀风险上升#

乌克兰战争导致通胀升高，金融条件收紧

华盛顿，2022年6月7日 — 世界银行最新一期《全球经济展望》指出，在全球经济遭受新冠大流行重创的背景下，俄罗斯入侵乌克兰又使形势雪上加霜，全球经济放缓，可能正在进入一个漫长的增长乏力、通胀高企时期。这导致滞胀风险上升，可能给中等收入和低收入经济体带来伤害。

预计全球增长将从2021年的5.7%下降到2022年的2.9%，远低于今年1月预期的4.1%。由于乌克兰战争会继续扰乱经济活动、投资和贸易，而此前被压抑需求的释放逐渐完成，加之各国收回财政和货币宽松政策，预计2023-24年的增长率仍将大体保持在这个水平。由于疫情和战争的破坏，今年发展中经济体的人均收入将比疫情爆发前的趋势水平低近5%。

“乌克兰的战争、中国的防疫封锁、供应链中断以及滞胀风险正对经济增长造成沉重打击。对许多国家来说，经济衰退将难以避免，”世界银行行长戴维·马尔帕斯说。“市场是向前看的，因此鼓励生产、避免限制贸易是当务之急。为了解决资本错配和不平等问题，需要在财政、货币、气候和债务等多个政策领域做出改变。”

6月的这期《全球经济展望》首次对照1970年代的滞胀对当前全球经济状况进行了系统评估，尤其分析了滞胀对新兴市场和发展中经济体的影响。发达经济体为了走出70年代的滞胀而大幅提高利率，成为引发新兴市场和发展中经济体一系列金融危机的重要因素。

世界银行预测局局长阿伊汗·高斯表示：“发展中经济体必须在确保财政可持续性与减轻当下的多重危机对最贫困人口的影响这两方面保持平衡。清晰地传达货币政策决策、充分利用可靠的货币政策框架并保护央行的独立性可以有效地锚定通胀预期，降低为实现控制通胀、促进经济活动的特定效果而需实行的政策紧缩规模。”

当前经济形势在三个关键方面与1970年代类似：持续的供给侧扰乱推高通胀，而在此之前主要发达经济体采取了很长一段时间的高度宽松货币政策；增长前景放缓；控制通胀所需的货币政策收紧将给新兴市场和发展中经济体造成不利影响。

不过，现在的形势也有很多与1970年代不同的地方：美元处于强势，和70年代的美元严重疲软形成鲜明对比；大宗商品价格上涨幅度比70年代要小；主要金融机构的资产负债表总体状况良好。更重要的是，与70年代不同，稳定物价现在已是发达经济体和许多发展中经济体央行的明确使命，其中很多在过去30年里已经建立了实现通胀目标的可信记录。

预计明年全球通胀将有所回落，但很多经济体的通胀水平可能仍会高于通胀目标。报告指出，如果通胀持续居高不下，而有关国家采用如同解决70年代滞胀那样的政策措施，则可能导致全球经济急剧下滑，一些新兴市场和发展中经济体会出现金融危机。

报告还就乌克兰战争对能源市场的影响如何拖累全球增长前景做出了新的分析。乌克兰战争导致各种能源类大宗商品价格飙升。能源价格提高将使实际收入降低，生产成本提高，金融条件收紧，并制约宏观经济政策空间——尤其是在能源进口国。

预计2022年发达经济体的增幅将从2021年的5.1%大幅下降至2.6%，比1月份的预测低1.2个百分点。预计2023 年将进一步放缓至2.2%，主要原因是大流行期间的财政和货币支持将进一步退出。

预计新兴市场和发展中经济体（EMDE）的增长也将从2021年的6.6%降至2022年的3.4%，远低于2011-2019年间4.8%的年均增长率。虽然能源价格上涨对一些大宗商品出口国有短期提振增长的作用，但也无法抵消乌克兰战争负面溢出效应的广泛影响。对近70% EMDE国家的2022年增长预测已经下调，其中包括了大多数大宗商品进口国以及五分之四的低收入国家。

报告强调需要在全球和国家层面采取果断的政策行动，避免乌克兰战争对全球经济造成最严重后果。这要求全球共同努力，减少对受战争影响人员的伤害，缓解石油和食品价格飙升带来的冲击，加快债务减免，并扩大低收入国家的疫苗接种。国家层面也需要采取措施，在保持全球商品市场良好运转的同时做出有力的供给反应。

此外，政策制定者应避免实施价格管制、补贴和出口禁令等扭曲性政策，这些政策可能加剧大宗商品的价格上涨。在通胀上升、增长放缓、金融条件趋紧和财政政策空间有限的严峻背景下，政府需要重新确定优先支出事项，有针对性地向弱势群体提供救助。

地区展望：

东亚和太平洋：预计2022年增速降至4.4%，2023年提高至5.2%。详见地区概要。

欧洲和中亚：预计2022年经济收缩2.9%，2023年增长1.5%。详见地区概要 (EN)。

拉美和加勒比：预计2022年增速降至2.5%，2023年增长1.9%。详见地区概要 (EN)。

中东和北非：预计2022年增速升至5.3%，2023年放缓至3.6%。详见地区概要 (EN)。

南亚：预计2022年增速降至6.8%，2023年增长5.8%。详见地区概要 (EN)。

撒哈拉以南非洲：预计2022年增速略降至3.7%，2023年升至3.8%。详见地区概要 (EN)。

来源：世界银行。

总体增长率是用按2010-19年平均价格和市场汇率得出的GDP为权重加权计算。总体增长率可能与之前公布的数字有所不同，那些数字计算时使用的GDP权重是用2010年平均价格和市场汇率得出。未包括阿富汗和黎巴嫩的数据。
GDP增长率以财年为基础。包含这些国家的总体增长率是用按日历年编制的数据计算得出。巴基斯坦的增长率是用基于要素成本的GDP计算得出。“2022”这一列指的是2021-22财年。
GDP增长率以财年为基础。包含这些国家的总体增长率是用按日历年编制的数据计算得出。“2022”这一列指的是2022-23财年。
全球增长率是用按2010-19年平均购买力平价（PPP）得出的GDP为权重加权计算。与使用市场汇率相比，这种方法中新兴市场和发展中经济体（EMDE）在全球GDP中占的比重更大。
全球货物和非要素服务贸易量。
油价指布伦特原油基准价格。非能源类指数是39种大宗商品（7种金属、5种化肥和27种农产品）价格的加权平均。更多详情见 https://www.worldbank.org/commodities。
注：e = 估算； f = 预测。世界银行根据新信息对预测加以频繁更新。因此，尽管在任何特定时间点不同世行文件对各国增长前景的基本评估不会存在很大差异，但在此呈现的预测可能与其他世行文件中的预测有所不同。 EMDE、大宗商品出口国和大宗商品进口国的定义见表1.2。 EM7 包括巴西、中国、印度、印度尼西亚、墨西哥、俄罗斯联邦和土耳其。由于缺乏土库曼斯坦和委内瑞拉的可靠数据，世界银行目前不公布这两国的经济产出、收入或增长数据。土库曼斯坦和委内瑞拉未包括在跨国宏观经济总量中。

附件：2022年06月《全球经济展望》：全球增长急剧放缓，滞胀风险上升.pdf

全球金融稳定报告(202204)

Tue, 19 Apr 2022 00:00:00 +0000

2022年04月《全球金融稳定报告》：乌克兰战争冲击来袭考验金融体系的抗风险能力#

第一章讨论了乌克兰战争对金融体系的影响。大宗商品价格使央行面临着艰难的权衡取舍。许多新兴市场和前沿市场的处境尤其艰难。中国的房地产行业持续承压，且新冠疫情再度出现。在此背景下，金融脆弱性保持高位。央行应果断行动，防止高通胀长期持续，同时避免损害复苏。战争将一系列结构性问题暴露出来，包括能源安全和气候转型之间的权衡取舍——而政策制定者将需要面对这些问题。

第二章讨论了新兴经济体的“主权-银行联系”。新冠疫情期间，新兴经济体银行持有的国内主权债激增。公共债务已处于历史高位，主权信用前景也有所恶化。在此情况下，可能出现负反馈循环并危及宏观金融稳定。第三章探讨了金融科技企业在中高风险业务部门迅速崛起给金融稳定带来的挑战。各国需要采取同时针对金融科技企业和现有银行的适度政策。

附件：2022年04月《全球金融稳定报告》：乌克兰战争冲击来袭考验金融体系的抗风险能力.pdf

世界经济展望(202204)

Tue, 19 Apr 2022 00:00:00 +0000

2022年04月《世界经济展望》：战争拖累经济复苏#

俄乌战争引发了一场代价高昂的人道主义危机，需要得到和平解决。同时，这场冲突造成的经济损失将导致2022年全球经济增速显著放缓并推升通胀。燃料和粮食价格快速上涨，低收入国家的弱势群体受到的打击最大。

全球经济增速预计将从2021年6.1%的估计值下降至2022年和2023年的3.6%。2022年和2023年的经济增速预测值分别较1月预测值下调了0.8和0.2个百分点。

2023年之后，全球经济增速预计将放缓，并在中期回落至3.3%左右。由于俄乌战争导致大宗商品价格上涨、价格压力不断扩大，2022年，发达经济体的通胀率预计为5.7%，新兴市场和发展中经济体的通胀率预计为8.7%，二者较1月的预测值分别高出1.8和2.8个百分点。各方应通过多边努力应对人道主义危机，防止经济进一步割裂，维持全球流动性，管理债务危机，应对气候变化，并结束新冠疫情——这些工作依然至关重要。

附件：2022年04月《世界经济展望》：战争拖累经济复苏.pdf

财政监测报告(202204)

Tue, 12 Apr 2022 00:00:00 +0000

2022年04月《财政监测报告》：从疫情到战争下的财政政策#

正当新冠疫情的相关不确定性逐渐下降时，俄罗斯入侵了乌克兰。不确定性继续存在，但其源头从疫情转向战争。这种不确定性以不同的方式对各国造成了影响。超出目标的通胀率和意外的通胀帮助降低了债务率，但这种缓解通常是暂时性的。高度的不确定性和各国之间的显著分化，需要采取有针对性和灵活的财政政策来应对。随着前景变得更加明朗，当局应随时准备对这些政策做出调整。随着各国央行加息以抗击通胀，财政政策的重点需要从疫情相关的特殊措施转移至其他领域。作为能源和粮食净进口国的新兴和发展中经济体将受到国际价格大幅上升带来的最严重冲击。其中许多国家已经遭受了疫情带来的长期创伤效应，几乎没有财政空间来应对新的支出压力。各国政府应关注受危机影响最严重的群体和优先领域。应通过对医疗服务、粮食安全和更清洁的能源安全开展投资，确保提高抗风险能力——这一点已变得更加迫切。为实现这些目标，各方应开展全球合作，这比以往任何时候都更加重要。

第一章：从疫情到战争下的财政政策#

本章讨论了在乌克兰战争、通胀和利率上升、经济增长放缓以及债务脆弱性上升导致的不确定性急剧增加的背景下，各国当局应如何实施财政政策。面对疫情的遗留问题和俄乌战争，财政政策需要应对人道主义危机并应对经济破坏，同时保持灵活性，并在前景变得更加明朗时，随时准备随做出调整。

第二章：跨境税收协调#

各国正努力实现新冠疫情后的包容、绿色复苏，并制定相关政策应对能源价格上涨带来的直接影响。在此背景下，各国面临着确保税收收入、解决不平等问题和减少温室气体排放的共同挑战。各国的税收政策正面临着应对跨境溢出效应（即一国的行动对他国产生影响）的压力。本章讨论国际税收协调为何十分重要：一是其能减少跨国企业的利润转移和国家之间的税收竞争；二是其能消除保密问题，打击逃税行为，从而改善税务执法工作；三是其能帮助控制全球变暖。当前的能源危机说明主要排放国有更多理由开展协调，减少对化石燃料的依赖；同时，其也敦促各国不要让近期的应对措施影响到建立可信中期减排政策的努力。

附件：2022年04月《财政监测报告》：从疫情到战争下的财政政策.pdf

世界经济展望(202201)

Tue, 25 Jan 2022 00:00:00 +0000

2022年01月《世界经济展望》：感染病例增加复苏进程受阻通货膨胀上升#

2022年初，全球经济状况弱于预期。随着新的奥密克戎变异毒株持续扩散，各国重新采取措施限制人员流动。在能源价格上涨和供给扰动的影响下，通胀有所上升，其上升幅度和波及范围均超出预期，在美国以及许多新兴市场和发展中经济体尤其如此。中国的房地产部门目前正在收缩，私人消费的恢复慢于预期，这些因素也影响了经济增长的前景。

全球经济增速预计将从2021年的5.9%下降至2022年的4.4%。相比2021年10月的《世界经济展望》，我们将2022年的增速预测值下调了0.5个百分点，主要是因为最大两个经济体的增速预测有所下调。美国的增速预测下调了1.2个百分点，原因包括：我们对基线预测的假设进行了修订，从中剔除了“重建美好未来”法案的一揽子财政政策措施；当局更早退出宽松货币政策；以及供给短缺问题持续存在。在中国，由于“零容忍”抗疫政策给经济活动带来干扰，加之房地产开发商持续面临财务压力，我们将中国的增速预测下调了0.8个百分点。预计2023年全球增速将放缓至3.8%。尽管这比上一期预测高出0.2个百分点，但其主要原因是当前抑制增长的各种因素在2022年下半年消退之后，增速会自然回升。这一预测的前提条件是大多数国家的健康形势到2022年底显著好转，其假设各国疫苗接种率普遍提高，治疗方法也变得更为有效。

当前的供给链干扰和能源价格走高将延续至2022年，在这种环境下，高通胀预计将比2021年10月《世界经济展望》的预期持续更长时间。假设通胀预期继续得到较好锚定，随着2022年供需失衡得到缓解以及主要经济体货币政策作出响应，通胀应逐渐回落。

全球基线预测的风险偏向下行。新变异毒株的出现可能使疫情更加持久，再次给经济带来扰动。此外，供给链扰动、能源价格波动和局部工资压力意味着通胀走势和政策路径存在较大的不确定性。发达经济体加息可能引发金融稳定风险，且可能使新兴市场和发展中经济体的资本流动、货币和财政状况面临风险——在过去两年债务水平大幅上升的情况下尤其如此。地缘政治紧张依然存在，这使其他全球性风险可能显现出来。此外，当前的气候危机意味着发生重大自然灾害的可能性依然很高。

新冠疫情持续肆虐，实施有效的全球卫生战略比以往任何时候都更加重要。为了防止更多危险变异毒株的出现，必须在全球范围内确保人们能够获得新冠疫苗、检测工具和治疗手段。为此，需要扩大有关物资的生产，改善各国内部的交付系统，提高国际分配的公平性。货币政策方面，许多国家需要继续收紧银根，以控制通胀压力；财政政策方面，与疫情初期相比，目前各国的财政政策空间更为有限，因此需要重点安排医疗和社会支出，同时着重支持受影响最大的群体。在这样的背景下，各方必须开展国际合作，使有关国家能够持续获得流动性，并在必要时加快实施有序的债务重组。加大气候政策方面的投入，对降低发生灾难性气候变化的风险依然至关重要。

附件：2022年01月《世界经济展望》：感染病例增加复苏进程受阻通货膨胀上升.pdf

全球经济展望(202201)

Tue, 11 Jan 2022 00:00:00 +0000

2022年01月《全球经济展望》：全球增长放缓态势将延续至2023年，发展中经济体“硬着陆”风险上升#

新冠病毒新变种扩散，叠加通胀、债务和不平等上升等因素，加剧了不确定性

2022年1月11日，华盛顿 —世界银行最新一期《全球经济展望》指出，全球经济继2021年强劲反弹之后，由于新冠病毒变异株造成新的威胁，再加上通胀、债务和收入不平等加剧，可能危及新兴市场和发展中经济体的复苏，全球增长正进入一个明显放缓的时期。随着前一阶段被压抑需求的释放完成以及各国财政和货币支持的退出，预计全球经济增长将显著放缓，从2021年的5.5%降至2022年的4.1%，2023年进一步下降至3.2%。

奥密克戎变异株的快速传播意味着近期内新冠疫情很可能继续扰乱经济活动。此外，包括美国和中国在内的主要经济体增长减速，这将压低新兴市场和发展中经济体的外部需求。很多发展中经济体政府缺乏在必要时向经济活动提供支持的政策空间，在这种形势下，病毒新变种的传播、持续的供应链瓶颈和通胀压力、世界大部分地区金融脆弱性加剧等多种因素叠加，意味着硬着陆的风险可能上升。

“世界经济同时面临新冠疫情、通货膨胀和政策不确定性的挑战，政府支出和货币政策均无前例可循。不平等日益上升和安全挑战对发展中国家尤其有害，”世界银行集团行长戴维·马尔帕斯说。“让更多国家走上良好的增长道路需要国际社会的协调行动和国家层面的全面政策响应。”

在全球经济放缓的同时，发达经济体与新兴市场和发展中经济体的增长差异也在扩大。发达经济体的增长率预计将从2021年的5%下降到2022年的3.8%和2023年的2.3%——虽然增速放缓，但仍足以使产出和投资恢复到疫情之前的趋势。新兴市场和发展中经济体的增长率预计将从2021年的6.3%下降到2022年的4.6%和2023年的4.4%。到2023年，所有发达经济体的产出都将全面复苏，而新兴和发展中经济体仍将比疫情前的趋势低4%。诸多脆弱经济体受到的打击更大：与疫情前的趋势相比，脆弱和受冲突影响的经济体产出将下降7.5%，小岛国将下降8.5%。

与此同时，不断上升的通货膨胀正对货币政策形成制约，而且通胀对低收入劳动者的打击尤为严重。无论是从全球还是从发达经济体来看，通胀都是处于2008年以来的最高水平。新兴市场和发展中经济体的通胀也达到2011年以来的最高水平。尽管经济复苏远未实现，但很多新兴和发展中经济体已在退出政策支持来遏制通胀压力。

最新一期《全球经济展望》包含若干分析性章节，针对日益显现的阻碍发展中经济体走向持久复苏的三个障碍提出了新见解。首先是对债务问题的分析，将旨在解决发展中经济体不可持续债务的最新国际倡议——G20共同框架——与此前的国际债务减免倡议进行了比较。分析指出，新冠疫情将全球债务总额推高至半个世纪以来的最高水平，在债权人构成日趋复杂的形势下，未来关于债务减免的协调行动将面临更大障碍。将过去债务重组的经验教训应用到G20共同框架可以提高其有效性并避免此前倡议的不足。

“决策者在近几年做出的选择将决定未来十年的发展道路，”世界银行主管发展政策和伙伴关系的常务副行长冯慧兰说。“当务之急应该是确保更广泛、更公平地部署疫苗，使新冠疫情得到良好控制。但是，解决发展进程中出现的逆转（如不平等加剧）需要持续性支持。在发展中经济体债务高企的形势下，全球合作对帮助它们扩大财政资源至关重要，这样才能实现绿色、韧性和包容性发展。”

新兴市场和发展中经济体大多高度依赖大宗商品出口，因此第二个分析章节考察了大宗商品价格的“繁荣-萧条”周期对这些国家的影响。研究发现，这种周期波动在过去两年尤为剧烈：大宗商品价格先是随着新冠疫情的到来而暴跌，此后又大幅飙升，某些商品甚至在去年达到历史新高。全球宏观经济形势和大宗商品供给因素可能会导致这种周期继续出现。对许多大宗商品而言，这种周期可能会被气候变化和旨在摆脱化石燃料的能源转型放大。分析还显示，自1970年代以来大宗商品价格的上涨幅度往往大于下滑，这为大宗商品出口国实现更加强劲和可持续的增长创造了重要机会——前提是它们在繁荣期采取有纪律的政策来充分利用高价格带来的收益。

第三项分析探讨新冠疫情对全球不平等的影响。分析发现疫情加剧了全球的收入不平等，导致过去二十年收入不平等的下降趋势出现逆转。疫情还加剧了其他很多方面的不平等，比如疫苗供应、经济增长、教育和医疗服务获取、就业和收入损失程度（女性和低技能、非正规工人损失更大），等等。这种趋势有可能留下长久伤疤——例如教育中断造成的人力资本损失可能会影响未来几代人。

世界银行预测局局长阿伊汗·高斯表示：“鉴于产出和投资增长预计放缓、政策空间有限、全球经济前景面临诸多重大风险，新兴和发展中经济体需要仔细调适财政和货币政策。他们还需要通过改革来消除疫情留下的伤疤。这些改革应当力求改善投资和人力资本、扭转收入不平等和性别不平等并应对气候变化挑战。”

地区展望：

东亚和太平洋：预计2022年增速降至5.1%，2023年略提高至5.2%。详见地区概要。

欧洲和中亚：预计2022年增速降至3.0%，2023年降至2.9%。详见地区概要（EN)。

拉美和加勒比：预计2022年增速降至2.6%，2023年略提高至2.7%。详见地区概要（EN)。

中东和北非：预计2022年增速升至4.4%，2023年放缓至3.4%。详见地区概要（EN)。

南亚：预计2022年增速升至7.6%，2023年放缓至6.0%。详见地区概要（EN)。

撒哈拉以南非洲：预计2022年增速略提高至3.6%，2023年进一步升至3.8%。详见地区概要（EN)。

附件：2022年01月《全球经济展望》：全球增长放缓态势将延续至2023年，发展中经济体“硬着陆”风险上升.pdf

财政监测报告(202110)

Wed, 13 Oct 2021 00:00:00 +0000

2021年10月《财政监测报告》：加强公共财政的公信力#

世界各国正努力控制新冠疫情，在疫情持续演变下，各国在获取疫苗方面仍面临不确定性和不平等问题，财政政策依然是应对疫情冲击的关键所在。尽管德尔塔毒株出现使疫情卷土重来，但财政支持（发达经济体尤为如此）和疫苗接种挽救了无数生命，促进了经济复苏。疫苗与病毒（及其变种）的对抗互动是造成未来极大不确定性的原因之一。因此，财政政策需要适应不断变化的环境。

在许多发达经济体，财政政策继续保持宽松并正在转变，更多通过绿色转型、数字变革和其他长期投资来拉动经济。欧盟和美国已经宣布或批准了大规模财政计划，这可能在 2021 至 2026 年间使全球 GDP 累计增加 4.6 万亿美元。我们预计，各国（包括欧洲）在即将发布的 2022 年预算中还将出台更多措施。相比之下，在新兴市场和低收入发展中国家，疫苗供应较少拖累了经济增长，政府也正将支出转向抗疫相关的重点工作。利率上升加之政府收入下降，制约了低收入发展中国家提供财政支持和偿还债务的能力。

第一章：不确定复苏中的政策#

第二章：加强公共财政的公信力#

在新冠疫情期间，财政支持措施挽救了众多民众的生命和就业岗位。尽管提供财政支持是恰当的，但它推升了融资总需求，催生了脆弱性，且政府债务可能在未来数年中保持在较高水平。

例如，为了使债务恢复至疫情前水平，当局须确保未来十多年的基本财政余额高于疫情前水平；但这很难实现，不仅因为当局要满足危机的相关支出，也是因为它们面临一些疫情前就已存在的压力，如人口老龄化或发展需求带来的压力，以及在增加收入方面面临的阻力。削减赤字的恰当时机将取决于各国的具体国情，特别是疫情所处的阶段、现有的财政脆弱性、经济遭受长期创伤的风险，以及公共支出的质量。同时，应考虑增加税收或缩减公共支出在财富分配方面造成的影响。幸运的是，尽管未来存在巨大不确定性、各国公共债务水平上升且一些主权国家出现违约，但市场融资环境一直较为宽松，且这种情况可能维持下去。然而，如果全球储蓄锐减或利率突然跳升，将对脆弱的新兴市场和前沿经济体产生不利影响。

附件：2021年10月《财政监测报告》：加强公共财政的公信力.pdf

全球金融稳定报告(202110)

Tue, 12 Oct 2021 00:00:00 +0000

2021年10月《全球金融稳定报告》：新冠疫情加密资产气候变化实现艰难的转型#

全世界仍然处在新冠疫情中，而到目前为止，金融稳定风险得到了较好控制，这既反映了当局正在提供的货币和财政政策支持，也体现了今年全球经济的反弹。总体上看，发达经济体的融资环境已变得更加宽松，但在今夏，上半年推动市场上涨的乐观情绪已在一定程度上有所消退。鉴于感染人数持续增加以及复苏力度的不确定性上升（新兴市场尤为如此），投资者对经济前景的担忧日益上升。9月下旬，市场担心通胀压力可能比最初预想的更为持久，这导致市场名义利率上升，其中一些国家的涨幅已完全超过了此前跌幅。虽然自2021年4月《全球金融稳定报告》发布以来金融稳定有所改善，但一些部门仍存在严重的金融脆弱性，而大规模政策刺激部分掩盖了这些问题。政策制定者面临困难的权衡抉择：他们既要在短期内为全球经济持续提供支持，又要防范意外状况和中期金融稳定风险。维持经济复苏需要在较长时间保持极度宽松的融资环境，但这可能导致资产估值过高，使金融脆弱性加剧。一些令人警惕的迹象已经出现，如金融风险承担行为增加、非银行金融机构部门脆弱性加剧等，这表明金融稳定的底层基础正在恶化。如不加以控制，这些脆弱性问题可能演变成结构性的遗留问题——这将危及中期经济增长，给全球金融体系的抗风险能力带来考验。

附件：2021年10月《全球金融稳定报告》：新冠疫情加密资产气候变化实现艰难的转型

世界经济展望(202110)

Tue, 12 Oct 2021 00:00:00 +0000

2021年10月《世界经济展望》：疫情期间的经济复苏#

新冠疫情卷土重来，但全球经济仍在持续复苏。新冠疫情造成的“断层”似乎将持续更长时间，这是因为各国短期经济走势的分化将对中期经济表现产生持久影响。这种差距主要是由各国疫苗获取能力和早期政策支持力度不同造成的。德尔塔病毒正迅速传播，新变种病毒也可能出现，这给疫情的持续时间带来了更多不确定性。各国开展政策选择的难度加大，且涉及多方面的挑战，包括就业增长疲软、通货膨胀上升、粮食安全问题、人力资本积累倒退、气候变化等，而当局的政策余地则较为有限。

附件：2021年10月《世界经济展望》：疫情期间的经济复苏.pdf

中国金融稳定报告（2021）

Fri, 03 Sep 2021 00:00:00 +0000

近日,中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2021）》，对2020年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告认为，2020年以来，国际形势严峻复杂，国内改革发展稳定任务艰巨繁重，特别是新冠肺炎疫情带来前所未有的冲击，全球遭受了第二次世界大战以来最严重的经济衰退。面对重大考验和挑战，中国坚持高质量发展方向不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，“十三五”规划圆满收官，脱贫攻坚战取得全面胜利，全面建成小康社会。2020年中国国内生产总值（GDP）同比增长2.3%，经济总量突破100万亿元，在全球主要经济体中唯一实现经济正增长。

报告指出，按照党中央、国务院决策部署，在国务院金融稳定发展委员会统筹指挥下，金融系统坚持服务实体经济，全力支持稳企业保就业，进一步深化金融改革开放，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战，取得重要阶段性成果。一是宏观杠杆率持续过快上升势头得到有效遏制。2017-2019年宏观杠杆率总体稳定在250%左右，为应对疫情加大逆周期调节赢得了空间。2020年疫情冲击下GDP名义增速放缓、宏观对冲力度加大，宏观杠杆率阶段性上升，预计将逐步回到基本稳定的轨道。二是各类高风险机构得到有序处置。依法果断接管包商银行，在最大限度保护存款人和客户合法权益的同时，坚决打破了刚性兑付，严肃了市场纪律。锦州银行财务重组、增资扩股工作完成，经营转向正轨。顺利接管“明天系”旗下9家金融机构，维持基本金融服务不中断，有序推进清产核资和改革重组工作。华信集团风险处置主要工作基本完成，安邦集团风险处置进入尾声。三是影子银行风险持续收敛。统一资管业务监管标准，合理设定调整资管新规过渡期，金融脱实向虚、资金空转等情况明显改观。四是重点领域信用风险得到稳妥化解。加强债券发行交易监测，综合施策有效化解企业债务风险。积极制定不良贷款上升应对预案，支持银行尤其是中小银行多渠道补充资本。五是金融秩序得到全面清理整顿。在营P2P网贷机构全部停业，非法集资、跨境赌博及地下钱庄等违法违规金融活动得到有力遏制，私募基金、金融资产类交易场所等风险化解取得积极进展，大型金融科技公司监管得到加强。六是防范化解金融风险制度建设有力推进。建立逆周期资本缓冲机制，出台系统重要性银行评估办法，发布金融控股公司监管办法，统筹金融基础设施监管。完善存款保险制度建设和机构设置，发挥存款保险早期纠正和风险处置平台作用。制定重点房地产企业资金监测和融资管理规则，推出房地产贷款集中度管理制度。总体看，经过治理，金融风险整体收敛、总体可控，金融业平稳健康发展，为有效应对新冠肺炎疫情冲击、全面建成小康社会创造了良好的金融环境。

报告认为，当前百年变局和世纪疫情交织叠加，世界进入动荡变革期，国内外不稳定性不确定性显著上升。国际方面，2020年以来的新冠肺炎疫情全球大流行使大变局加速演进，世界经济低迷，全球产业链、供应链因非经济因素而面临冲击，国际贸易和投资大幅萎缩，发达经济体宽松货币政策溢出效应持续显现，经济全球化遭遇逆流，保护主义、单边主义上升，国际经济、科技、文化、安全、政治等格局都在发生深刻调整。国内方面，我国防控疫情输入压力依然较大，经济恢复不均衡、基础不牢固。同时，金融风险仍然点多面广，区域性金融风险隐患仍然存在，部分企业债务违约风险加大，个别中小银行风险较为突出，这些都对维护金融稳定提出了更高要求。

展望未来，我国经济长期向好、市场空间广阔、发展韧性强大的基本特征没有改变，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局正在形成。2021年是“十四五”开局之年，也是中国共产党成立100周年，做好经济社会发展工作、迈好“十四五”时期我国发展第一步，至关重要。为此，要辩证认识和把握国内外大势，统筹中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局，深刻认识我国社会主要矛盾发展变化带来的新特征新要求，深刻认识错综复杂的国际环境带来的新矛盾新挑战，增强机遇意识和风险意识。在继续统筹推进常态化疫情防控和经济社会发展的同时，保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，增强微观主体活力，大力支持普惠小微、乡村振兴、制造业、科技创新和绿色转型发展，加强对实体经济的金融服务，促进经济平稳健康运行。处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，推动中小金融机构改革化险，着力降低信用风险，维护股市、债市、汇市平稳运行，严密防范外部风险冲击。继续深化改革开放，进一步推动利率汇率市场化改革，稳步推进资本市场改革，推动债券市场高质量发展。深化金融机构改革，促其回归本源、专注主业。在有效防范风险的前提下，继续扩大高水平金融开放。

附件：中国金融稳定报告（2021）.pdf

世界经济展望(202107)

Tue, 27 Jul 2021 00:00:00 +0000

2021年07月《世界经济展望》：全球复苏的断层扩大#

自2021年4月《世界经济展望》（WEO）预测以来，各国经济前景进一步分歧。疫苗接种已成为全球复苏分裂为两大阵营的主要断层：一派可望今年晚些时候进一步正常化（几乎所有发达经济体），另一派仍将面临感染复苏和新冠死亡人数上升。然而，即使在感染率极低的国家，只要病毒在其他地方传播，恢复也无可保证。

全球经济预计2021年增长6.0%，2022年增长4.9%。2021年全球预测与2021年4月的WEO保持不变，但有所调整。新兴市场和发展中国家，尤其是新兴亚洲，2021年的前景被评估为下限。相比之下，对发达经济体的预测则上调。这些修订反映了疫情的发展和政策支持的变化。2022年0.5个百分点的上调主要源于对发达经济体，尤其是美国的预期提升，反映了预期2021年下半年将增加财政支持的立法，以及整个集团整体健康指标的改善。

近期的价格压力大多反映了疫情相关的异常发展和短暂的供需错配。预计在这些干扰影响价格影响后，大多数国家的通胀将在2022年恢复到疫情前的水平，尽管不确定性依然很高。部分新兴市场和发展中国家也预计将出现高通胀，部分原因与食品价格高企有关。央行通常应审视短暂的通胀压力，避免紧缩，直到对基本价格动态更为明朗。央行就货币政策前景进行清晰沟通，将是塑造通胀预期和防止金融环境过早收紧的关键。然而，存在暂时压力可能变得更加持久的风险，央行可能需要采取预防措施。

全球基线风险偏向下行。疫苗推广速度低于预期，将使病毒进一步变异。金融环境可能会迅速收紧，例如如果通胀预期上升得更快，发达经济体货币政策前景的重新评估可能导致收紧。疫情动态恶化和外部金融环境趋紧对新兴市场和发展中经济体的双重打击将严重倒退其复苏，并将全球经济增长拖低至该展望基线以下。

多边行动在减少分歧和增强全球前景方面发挥着至关重要的作用。当务之急是在全球范围内公平地推广疫苗。一项由世界卫生组织、世界贸易组织和世界银行联合支持的500亿美元国际基金组织工作人员提案，提供了明确的目标和务实的行动，以合理的代价结束疫情。金融受限的经济体也需要不受阻碍地获得国际流动性。拟议中的6500亿美元特别提款权总分配计划将提升各经济体的储备资产，并帮助缓解流动性限制。各国还需要加倍努力减少温室气体排放。这些多边行动可以通过针对危机阶段量身定制的国家级政策来加强，从而推动可持续、包容性的复苏。有组织、有针对性的政策可以决定所有经济体实现持久复苏的未来，还是让裂痕日益扩大——因为许多人在与健康危机作斗争，而少数国家则看到状况恢复正常，尽管疫情持续威胁着新一轮爆发。

附件：2021年07月《世界经济展望》：全球复苏的断层扩大.pdf

全球经济展望(202106)

Tue, 08 Jun 2021 00:00:00 +0000

2021年06月《全球经济展望》：全球复苏强劲但不均衡，很多发展中国家仍在与疫情的持续影响作斗争#

尽管中美两国经济强劲反弹但全球产出增速仍低于疫情前趋势

2021年6月8日，华盛顿：预计2021年全球经济增长5.6%，将成为80年来经济衰退后达到的最快增速，主要靠的是少数几个主要经济体的强劲回弹。但是，许多新兴市场和发展中经济体仍在继续与疫情及其影响作斗争，世界银行2021年6月期《全球经济展望》说。

尽管出现复苏，但到今年年底全球产出将比疫情前预测低2%左右。约三分之二新兴市场和发展中经济体的人均收入损失在2022年之前将难以恢复。在低收入经济体中，疫苗接种滞后，疫情影响导致减贫成果出现倒退，加剧了不安全局势及其他长期存在的挑战。

世界银行集团行长戴维•马尔帕斯指出：“虽然出现令人欢迎的全球复苏迹象，但疫情继续给世界各地发展中国家的人民带来贫困和不平等。在全球范围协调努力，对于加快疫苗分配和减债进程至关重要，特别是针对低收入国家。随着健康危机逐渐消退，政府决策者需要着手解决疫情的持久性影响，采取措施促进绿色、韧性和包容性增长，与此同时维护宏观经济稳定。”

在主要经济体中，预计美国今年增长将达到6.8%，反映出大规模财政支持和放松防疫限制措施的影响。其他发达经济体的增长也在企稳回升，但程度稍低。在新兴市场和发展中经济体中，预计中国今年增长8.5%，反映出被压抑的需求得到释放。

在需求上升和大宗商品涨价的支撑下，预计新兴市场和发展中经济体今年整体增长6%。但是，很多国家的复苏受到疫情卷土重来和疫苗接种进展滞后以及部分国家退出政策支持措施等因素的制约。在不包括中国的情况下，预计这些国家整体增速为较为温和的4.4%。预计新兴市场和发展中经济体的复苏速度在2022年将达到温和的4.7%。即便如此，这些经济体整体增速加快并不足以弥补在2020年经济衰退期间遭受的损失，而2022年产出预计将比疫情前预测低4.1%。

预计很多新兴市场和发展中经济体的人均收入也将低于疫情前水平，预计收入损失将加剧健康、教育和生活水平所遭受的剥夺。早在疫情前，就有预计主要增长驱动因素可能逐渐丧失动力，而这一趋势可能被疫情的疤痕效应所放大。

预计低收入经济体今年的增速将是过去20年来（除2020年外）最慢的，原因之一是疫苗接种进展缓慢。预计低收入经济体在2021年将增长2.9%，2022年逐渐加快至4.7%。预计低收入经济体整体产出水平比疫情前预测低4.9%。

《全球经济展望》报告的分析章节审视了降低贸易成本，比如简化繁琐的物流和边境程序，通过提升贸易便利化，对于帮助促进新兴市场和发展中经济体复苏会有什么作用。尽管在过去15有所下降，但新兴市场和发展中经济体的贸易成本仍比发达经济体高出几乎一半，在很大程度上是由于较高的航运和物流成本。努力简化贸易流程和清关要求，更好地利用交通运输基础设施和改善治理，鼓励扩大信息分享，在国内物流、零售和批发贸易等领域加强竞争，都能带来可观的成本节约。

世界银行集团公平增长与金融机构副行长英德米特•吉尔说：“通过贸易和全球价值链的联系，一直是拉动发展中经济体经济进步的重要引擎，帮助大量人口摆脱了贫困。然而，按照目前的趋势，全球贸易增长在未来十年将会逐渐减速。随着发展中经济体从新冠疫情中复苏，降低贸易成本能够创造重新参与全球供应链和重启贸易增长的有利环境。”

报告的另一章节提供了对伴随经济活动恢复而出现的全球通胀回弹的分析。2020年全球经济衰退带来的通胀下降幅度是最近五次全球衰退中最小的，也是随后通胀回升最快的。虽然在今年剩下的时间里全球通胀可能会继续上升，但在大多数制定了通胀目标的国家，预计通胀将会维持在目标范围内。在通胀上升幅度超过目标的新兴市场和发展中经济体，只要通胀是暂时的，通胀预期得到良好控制，货币政策应对可能是不必要的。

世界银行预测局局长阿伊汉•高斯说：“全球通胀上升可能在未来几个月使新兴市场和发展中经济体的政策选择复杂化，因为这些经济体仍然依靠扩张性支持措施来确保持久复苏。除非创纪录的债务问题得到解决，否则一旦由于发达经济体的通胀压力而使投资者避险情绪上升，这些经济体仍很容易受到金融市场压力的影响。”

食品价格上涨和总体通胀加快，可能也会导致低收入国家的粮食安全挑战复杂化。这些国家的决策者须确保通胀率上升不会导致通胀预期失控，并抵制补贴或管控物价的主张，以免对全球食品价格造成上行压力。与此相反，侧重于扩大社会保障计划规模和改善本地食品供应物流及气候韧性的政策将是有益的。

地区展望：

东亚太平洋地区：预计该地区在2021年增速加快至7.7%，2022年5.3%。详见地区概要。

欧洲中亚地区：预计该地区经济今明两年均增长3.9%。详见地区概要（英語)。

拉美加勒比地区：预计该地区经济增速2021年5.2%，2022年2.9%。详见地区概要（英語)。

中东北非地区：预计中东北非地区的经济活动今年增长2.4%，明年3.5%。详见地区概要（英語)。

南亚地区：预计该地区经济活动今明两年增长均6.8%。详见地区概要（英語)。

撒哈拉以南非洲地区：该地区经济活动2021年有望增长2.8%，2022年3.3%。详见地区概要（英語)。

附件：2021年06月《全球经济展望》：全球复苏强劲但不均衡，很多发展中国家仍在与疫情的持续影响作斗争.pdf

世界经济展望(202104)

Fri, 16 Apr 2021 00:00:00 +0000

2021年04月《世界经济展望》：全球经济进一步企稳，但复苏进程出现分化且存在极大不确定性#

新冠疫情暴发一年后，全球前景仍然存在巨大的不确定性。尽管疫苗的持续推广提振了人们的情绪，但变异毒株的出现和病亡人数的不断增加引发了人们的担忧。不同国家、部门的复苏进程出现分化，这反映了各国、各部门在疫情下受到的不同冲击，以及其获得政策支持力度的不同。未来的经济前景不仅取决于病毒和疫苗的斗争结果，还取决于在高度不确定性下实施的经济政策减轻这场空前危机带来的长期影响的有效性。

我们预计2021年全球增速为6%，2022年则将放缓至4.4%。与2020年10月《世界经济展望》的预测值相比，我们上调了对2021和2022年的增长预测值。预测值的上调反映了以下因素：少数大型经济体推出了更多财政支持，2021年下半年预计出现疫苗驱动的经济复苏，以及经济活动持续对人员流动下降做出调整和适应。经济前景存在巨大的不确定性，这与新冠疫情的未来发展路径、政策支持帮助实现疫苗驱动复苏的效果以及融资环境的变化情况有关。

附件：2021年04月《世界经济展望》：全球经济进一步企稳，但复苏进程出现分化且存在极大不确定性(英文版).pdf

全球金融稳定报告(202104)

Tue, 06 Apr 2021 00:00:00 +0000

2021年04月《全球金融稳定报告》：预防漏洞遗留问题#

概要

超常规政策措施创造了宽松的融资环境，为实体经济提供了支持，帮助抑制了金融稳定风险。但疫情期间采取的措施可能会产生意想不到的后果，如估值过高和金融脆弱性上升。发达和新兴市场经济体的复苏进程预计将不同步且出现分化。新兴市场存在大规模对外融资需求，因此面临着艰巨的挑战；如果美国利率持续上升导致风险重新定价和融资环境收紧，则更是如此。在疫情之后，很多国家的企业部门将会债台高筑，而不同规模、不同部门的企业之间存在显著差异。在复苏期间，对遭受重创的借款人信用质量和盈利前景的担忧，可能对银行的风险偏好产生不利影响。目前迫切需要采取行动，避免脆弱性成为遗留问题。政策制定者应尽早采取行动，收紧部分宏观审慎政策工具，同时避免普遍收紧融资环境。他们也应为修复资产负债表提供支持，进而促进可持续和包容性的经济复苏。

第二章：非金融部门：宽松的融资环境、攀升的杠杆水平与宏观金融稳定风险

在新冠疫情暴发前，很多经济体非金融私人部门的杠杆率已创下历史新高，这反映了全球金融危机后的宽松融资环境。

疫情暴发后，由于政策制定者采取行动防止家庭和企业的信贷流动受到扰动，杠杆率进一步上升。

经济复苏尚处于萌芽状态，仍需要宽松融资环境的支持；但这可能加剧杠杆的累积，增加未来经济活动的下行风险。

因此，政策制定者需要进行权衡：一方面，他们须要放松融资环境，提振短期经济增长；另一方面，他们须要控制未来的下行风险。当前的杠杆率较高且还在快速攀升，这可能加大了政策权衡的难度，进一步增加了未来经济增长的下行风险。

政策制定者须要警惕新冠疫情后高杠杆带来的金融稳定风险，他们应准备好在经济复苏企稳时收紧宏观审慎政策。

实施“逆势操作”的有针对性的宏观审慎政策——即减少宽松融资环境的不利影响——有助于抑制甚至扭转杠杆的累积，改善跨期权衡，从而降低未来的金融稳定风险。

各国使用宏观审慎工具的恰当时机应视具体国情而定，关键取决于其经济复苏的速度、危机后的脆弱性以及可供政策制定者使用的政策工具箱。然而，考虑到政策工具从启用到完全发挥作用可能存在滞后，政策制定者应尽早行动，收紧部分宏观审慎工具，以应对不断上升的金融脆弱性。

第三章：商业房地产：新冠疫情期间及之后的金融稳定风险

新冠疫情对商业房地产部门造成了沉重打击；同时，由于需求可能出现结构性变化，也使该行业一些部门前景的不确定性上升。这使各国有必要对其加强监管。

尽管几无证据显示该市场在疫情之初就存在严重的价格失调，但部分经济体当前出现了估值过高的迹象，因为实际价格的跌幅小于经济基本面对应的水平。

商业房地产的价格失调——特别是当其与其他脆弱性问题相互作用时，会增加未来经济增长的下行风险，这是因为可能出现价格大幅调整。这种调整可能危及金融稳定、损害企业投资并阻碍经济复苏。

近期内，旨在确保信贷流向非金融公司部门和刺激总需求的政策支持有助于促进商业房地产部门的复苏。

鉴于严重价格失调的持续存在，政策制定者应根据需要迅速部署有针对性的宏观审慎措施，抑制该部门的脆弱性。在特定情形下，可考虑动用资本流动管理措施，以限制跨境资金过度流入带来的潜在风险。

附件：2021年04月《全球金融稳定报告》：预防漏洞遗留问题.pdf

财政监测报告(202104)

Mon, 29 Mar 2021 00:00:00 +0000

2021年04月《财政监测报告》：公平的机会#

本报告概述了各国应对COVID-19的财政行动，并讨论各国应如何调整政策以抢先应对疫情，为更绿色、更公平、更持久的复苏奠定基础。全球疫苗接种应当扩大，因为它能挽救生命，最终通过更强的就业和经济活动实现自我回本。
在全球疫情受控之前，财政政策必须保持灵活和支持性，同时长期内将债务控制在可控水平。政府还需要采纳纳入中期框架的全面政策，以应对因新冠疫情加剧、可能导致收入差距持续存在的基本公共服务不平等问题。投资教育、医疗和早期儿童发展，并通过提升税收能力和更高累进性来加强社会保障网，可以增强终身机会，改善信任，并促进社会凝聚力。

第一章：因地制宜制定财政响应措施#

疫苗接种仍在与新冠疫情争分夺秒，但各国的接种速度大不相同，许多人难以获得接种机会。我们急需在全球范围内实现疫苗接种。在全球开展疫苗接种的收益可覆盖其成本—— 这是因为疫苗接种后就业和经济活动将有所改善，这将使税收收入增加，并能节省大量财政支持资金。在全球疫情得到控制前，财政政策必须保持灵活，持续为医疗体系、家庭、可持续经营的企业和经济复苏提供支持。各经济体所需的支持及政策空间各不相同，这取决于疫情的影响和其获得低成本借款的能力。2021 年，许多发达经济体政府正在实施数额巨大的支出和收入措施（平均达到 GDP的 6%）。新兴市场经济体、特别是低收入发展中国家的支持规模较小，且大多数支持措施已集中在前期实施——其中的大部分措施即将到期。

财政支持避免了更严重的经济收缩和更多的失业。但与此同时，这些支持措施（加之收入的下降）使政府赤字和债务达到了前所未有的水平——在所有收入水平的国家组中都是如此。2020 年，发达经济体的平均总体赤字占 GDP 的比率达到 11.7%，新兴市场经济体达到 9.8%，低收入发展中国家达到 5.5%。各国扩大支出的能力出现了分化。发达经济体和若干新兴市场经济体的赤字增加，是支出增长和收入下降造成的——二者幅度大致相等；而在许多新兴市场经济体和大多数低收入发展中国家，赤字增加的主要原因是经济衰退导致的收入骤降。随着疫情支持措施到期（或逐渐缩减）、收入恢复以及失业申请人数的下降，预计 2021 年大多数国家的财政赤字都将减少。

2020年，全球平均公共债务达到GDP的97%，预计到2021年将稳定在GDP的99%左右。尽管债务有所增加，但鉴于市场利率的下降趋势，发达经济体和许多新兴市场的平均利息支出总体上处于较低水平。为履行职能，各国央行纷纷降息并购买了政府债券，从而为财政应对疫情提供了支持。但对于低收入国家来说，由于其难以入市融资且短期提高收入的余地很小，因此在为巨额赤字融资时持续面临挑战。这些国家需要通过赠款、优惠贷款以及（在某些情况下）债务重组等形式获得援助。在中期，随着经济复苏提速和各国开始财政调整，预计所有收入组国家的财政赤字都将下降。结果是，我们预计大多数国家的债务与 GDP 之比都将稳定下来或有所下降；不过在少数国家，由于老龄化和发展需要等因素，公共债务将继续增加。

财政前景存在着极大的不确定性。在较好的情况下，如果疫苗接种速度快于预期，则可更快结束这场疫情，这将增加收入并减少对额外财政支持的需要。在较差的情况下，经济低迷持续更长时间、高债务下融资环境突然收紧、企业破产数量激增、大宗商品价格波动、社会不满情绪上升等，都可能阻碍经济复苏。一般来说，疫情持续的时间越长，公共财政面临的挑战就越大。

在此背景下，财政政策的优先事项包括：在疫苗接种不断推进、经济复苏走强时，根据需要继续提供支持；及时落实已公布的财政措施，提高项目执行能力，完善采购程序；追求绿色、数字化和包容性的经济转型；一旦经济复苏企稳，着手解决公共财政的长期问题；制定中期财政战略，管理财政和融资风险；为实现“可持续发展目标”做出新的努力。为开展这些优先工作：

必须加强全球合作、遏制疫情传播，特别是以可负担的价格在所有国家加速推广疫苗。在所有国家都更快控制住疫情的较好情况下（参见2021年4月《世界经济展望》），到2025 年，更强劲的经济增长将为发达经济体累计带来超过 1 万亿美元的额外税收，同时还将节省数万亿美元的财政支持措施。因此，疫苗接种的收益将超过其成本，这将让投资于全球疫苗生产和分发的公共资金充分发挥作用。
考虑到复苏的不确定性和不平衡性，各国必须根据其行政能力量身定制相关政策并提高措施的针对性，以便在危机期间持续提供财政支持。鉴于当前的低利率环境，拥有财政空间的国家可同步推动绿色公共投资，以此促进全球增长。
政策制定者需要取得一种平衡：一方面，需要抑制不断增长的巨额公共、私人债务带来的风险；另一方面，又需要防止过早退出财政支持、并因此减缓复苏的风险。可信的中期财政框架对于实现这种平衡至关重要，其将根据复苏的速度设定一个重建财政缓冲的路径。为支持上述工作，可完善财政规则设计或重新调整其限制，以确保得到一个可信的财政调整路径或立法（如“预先批准”的未来税收改革）。提高财政透明度并改善治理实践，可帮助各经济体充分发挥财政支持的功效。
为帮助满足疫情相关的融资需求，政策制定者可考虑对高收入群体或财富征收临时性的复苏税。为了积累必要的资源，以此改善基本服务覆盖面、加强社保体系并在“可持续发展目标”方面做出新的努力，有必要推动国内和国际税收改革——在复苏势头增强时应尤其如此。

中国十四五规划

Mon, 15 Mar 2021 00:00:00 +0000

新华社北京3月12日电

中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要

第一篇　开启全面建设社会主义现代化国家新征程

第一章　发展环境

第二章　指导方针

第三章　主要目标

第二篇　坚持创新驱动发展全面塑造发展新优势

第四章　强化国家战略科技力量

第五章　提升企业技术创新能力

第六章　激发人才创新活力

第七章　完善科技创新体制机制

第三篇　加快发展现代产业体系巩固壮大实体经济根基

第八章　深入实施制造强国战略

第九章　发展壮大战略性新兴产业

第十章　促进服务业繁荣发展

第十一章　建设现代化基础设施体系

第四篇　形成强大国内市场构建新发展格局

第十二章　畅通国内大循环

第十三章　促进国内国际双循环

第十四章　加快培育完整内需体系

第五篇　加快数字化发展建设数字中国

第十五章　打造数字经济新优势

第十六章　加快数字社会建设步伐

第十七章　提高数字政府建设水平

第十八章　营造良好数字生态

第六篇　全面深化改革构建高水平社会主义市场经济体制

第十九章　激发各类市场主体活力

第二十章　建设高标准市场体系

第二十一章　建立现代财税金融体制

第二十二章　提升政府经济治理能力

第七篇　坚持农业农村优先发展全面推进乡村振兴

第二十三章　提高农业质量效益和竞争力

第二十四章　实施乡村建设行动

世界经济展望(202101)

Tue, 26 Jan 2021 00:00:00 +0000

2021年01月《世界经济展望》：政策支持与疫苗预计将提振经济活动#

近期多支新冠疫苗获准上市，让人们对今年晚些时候疫情出现改善抱有更大希望。但新一轮疫情来袭，加之变异病毒的出现，都给经济前景蒙上阴影。在极大的不确定性下，我们预计全球经济在2021年和2022年将分别增长5.5%和4.2%。与上一次预测相比，我们将2021年全球经济增速的预测值上调了0.3个百分点，这反映了人们对疫苗有望推动经济走强的预期以及几个主要经济体追加政策支持的影响。

今年全球经济预计将实现复苏，但在这之前的2020年，全球经济大幅下滑，对女性、年轻人、贫困群体、非正式就业者以及人员密切接触行业的工作人员造成了严重不利影响。2020年，全球经济估计萎缩3.5%，萎缩幅度较上一次预测收窄了0.9个百分点（这反映了2020年下半年经济增长强于预期）。

各国的复苏势头预计出现明显差异，这取决于医疗干预的普及程度、政策支持措施的有效性、跨国溢出效应的敞口大小、危机前的结构性特征等因素（图1）。

在复苏企稳前，各国应确保为经济提供有效的政策支持，重点关注提高潜在产出、确保实现各方广泛参与的普惠经济增长、加快向低碳经济转型等方面。正如2020年10月《世界经济展望》指出，如果各国能推出碳价——初始时价格适中，但随后稳步提升——同时加大绿色投资，则既能实现必要的碳排放削减，又能推动经济从疫情衰退中复苏。

为使全球各地的疫情都得到控制，各国也必须开展强有力的多边合作。这包括加大对“新冠肺炎疫苗实施计划”（COVAX）的资金支持、让所有国家都能更快获得疫苗，确保疫苗能分配到全球各个角落，以及让所有人都能以可负担的价格获得治疗方法。许多国家（尤其是低收入发展中国家）在疫情危机前就已负债累累，其债务水平在疫情期间还将进一步上升。国际社会需要继续开展密切合作，确保这些国家能获得充足的国际流动性。当主权债务不可持续时，符合条件的国家应与债权人一道，在二十国集团（G20）“债务处置共同框架”下开展债务重组。

附件：2021年01月《世界经济展望》：政策支持与疫苗预计将提振经济活动.pdf

全球经济展望(202101)

Tue, 05 Jan 2021 00:00:00 +0000

2021年01月《全球经济展望》：全球经济预计2021年增长4%；疫苗部署与投资是维持复苏势头的关键#

经济活动及收入可能长期低位徘徊发展仍面临风险

2021年1月5日，华盛顿：假设2021年大规模推广新冠病毒疫苗接种，预计2021年全球经济将增长4%。但是，如果决策者不采取果断措施遏制疫情蔓延和实施促投资的改革，复苏可能会缓慢乏力，世界银行2021年1月期《全球经济展望》称。

虽然全球经济在2020年萎缩4.3%之后又恢复增长，但新冠肺炎疫情已造成大量人口死亡和患病，令数百万人陷入贫困，并可能长期抑制经济活动和收入增长。短期首要政策重点是控制疫情蔓延并确保快速和广泛地部署疫苗。为支持经济复苏，当局还需要促进再投资周期，目的是实现较少依赖政府债务的可持续增长。

世界银行集团行长戴维·马尔帕斯指出：“尽管全球经济似乎已进入缓慢复苏，但决策者在努力确保依然脆弱的全球复苏获得动力并为强劲增长奠定基础之际，在公共卫生、债务管理、预算政策、中央银行业务和结构性改革等诸多领域面临严峻挑战。为了克服疫情的影响并抵御投资逆风，需要大力推动改善营商环境，增加劳动力和产品市场的灵活性，并加强透明度和治理。”

据估计2020年全球经济活动崩溃的严重程度略轻于此前的预测，主要原因是发达经济体的收缩程度略浅而中国的复苏更为强劲。与此相反，大多数其他新兴市场和发展中经济体的经济活动受到的影响比预期的更为严重。

世界银行集团副行长兼首席经济学家卡门·莱因哈特说：“由于增长冲击影响到脆弱家庭和企业资产负债表，许多此类国家的金融脆弱性问题也需要加以解决。”

近期前景仍然高度不确定，仍有可能出现不同的增长结果，报告有关章节对此有详细阐述。在悲观情景下，感染率继续上升，疫苗延迟推出，这可能将2021年的全球增长限制在1.6%。同时，在乐观情景下，疫情得到控制，疫苗接种过程加快，全球增长则可能加速至近5%。

在发达经济体，在感染率回升之后三季度刚刚出现的反弹陷入停滞，显示复苏进程缓慢且充满挑战。在2020年据估计收缩3.6%之后，预计2021年美国GDP增长3.5%。在欧元区，继2020年下滑7.4%之后，预计今年产出增长3.6%。日本的经济活动在刚刚过去的一年收缩5.3%，预计2021年增长2.5%。

在包括中国在内的新兴市场和发展中经济体，GDP总量在2020年收缩2.6%之后，预计将在2021年增长5%。预计中国经济继去年增长2%之后今年将增长7.9%。在不包括中国的情况下，新兴市场和发展中经济体在2020年收缩5%之后，预计2021年将增长3.4%。在低收入经济体，经济活动在2020年收缩0.9%之后，预计2021年将增长3.3%。

最新一期《全球经济展望》报告的分析部分探讨了疫情如何扩大了债务积累的风险，在缺乏协调一致的改革努力的情况下将会如何长期抑制增长，以及新兴市场和发展中经济体利用资产收购计划作为货币政策工具会带来哪些风险。

世界银行公平增长与金融机构代理副行长阿伊汉·高斯说：“疫情大大加剧了新兴市场和发展中经济体的债务风险；增长前景不佳可能会进一步增加债务负担和侵蚀借款方的偿债能力。国际社会需要迅速采取强有力的行动，确保近期的债务积累不会以一连串的债务危机而告终。发展中国家经不起再失去十年了。”

与过去的严重危机一样，疫情预计将对全球活动造成长期不利影响。由于许多发达经济体投资不足、就业不足和劳动力下降，有可能导致预期的未来十年全球经济增速放缓进一步加剧。如果以史为鉴，假使决策者不实行全面改革以增强公平和可持续经济增长的基本驱动力，那么全球经济将面临增长率令人失望的十年。

决策者需要继续维持复苏势头，逐步从收入支持转向促进增长的政策。从长远来看，在新兴市场和发展中经济体，以改善卫生和教育服务、数字基础设施、气候韧性和营商及治理实践为目标的政策将有助于减轻疫情造成的经济损失，减少贫困和促进共同繁荣。在财政状况薄弱和债务增加的情况下，旨在刺激有机增长的体制改革尤为重要。在过去，改革努力带来的增长红利得到了投资者的认可，提升了他们的长期增长预期并增加了投资流量。

某些新兴市场和发展中经济体的中央银行已使用资产收购计划来应对疫情带来的金融市场压力，这在许多情况下尚属首次。在针对市场失灵时，这些计划在危机初期阶段似乎有助于稳定金融市场。但是，在那些持续扩大资产收购并将其看成是为财政赤字融资的经济体，这些计划可能削弱中央银行的运营独立性，冒着货币疲软从而失去通胀预期锚定的风险，并增加对债务可持续性的担忧。

地区前景展望：

东亚太平洋地区：预计该地区2021年增速将加快至7.4%。更多信息参见地区概要。

欧洲中亚地区：预计该地区经济今年增长3.3%。更多信息参见地区概要（EN)。

拉美加勒比地区：预计该地区经济活动2021年增长3.7%。更多信息参见地区概要（EN)。

中东北非地区：预计中东北非地区2021年增长2.1%。更多信息参见地区概要（EN)。

南亚地区：预计该地区经济活动2021年增长3.3%。更多信息参见地区概要（EN)。

撒哈拉以南非洲地区：预计该地区经济活动2021年增长2.7%。更多信息参见地区概要（EN)。

世界银行集团新冠肺炎疫情应对

世界银行集团作为发展中国家的最大资金和知识来源之一，采取广泛快速的行动帮助发展中国家加强疫情应对，支持公共卫生干预，努力确保基本物资和设备的流通，帮助私营部门维持经营和就业。

我们将在截至2021年6月底之前的15个月内提供最多可达1600亿美元的资金，帮助100多个国家保护贫困弱势人群，扶持企业，促进经济复苏，这其中包括通过赠款和高度优惠的贷款提供500亿美元的IDA新增资金，并向发展中国家提供120亿美元购买和分配新冠肺炎疫苗。

附件：2021年01月《全球经济展望》：全球经济预计2021年增长4%；疫苗部署与投资是维持复苏势头的关键.pdf

待添加

Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000

待添加

关于

Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000

档案阅读#

1.每份报告都有时效，过时太久的文档没必要读，除非像五年规划这种长期有效的。
2.可以收藏相关文档的官方网站，AI抓取提炼，按需阅读纲要。

特别说明#

本站使用 HUGO系统 + BOOK主题构建！

链接

Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000

欢迎互链，要求网站内容健康，更新正常。请添加本站链接后按以下格式留言：标题，描述(不超过10个汉字)，链接，图片(正方形 64*64)。

title: 金联社
description: 宏观经济政策报告档案
website: https://www.920990.xyz
image: https://www.920990.xyz/favicon.png

金联社

Leaf Page 1#

Verbaque rapite temptabat vacantem#

Leaf Page 2#

Fratres sagax arbor vacuas#

Adest te omnibus Enipeu#

Lumine sed atque fontibus#

Leaf Page 1#

Verbaque rapite temptabat vacantem#

Leaf Page 2#

Fratres sagax arbor vacuas#

Adest te omnibus Enipeu#

Lumine sed atque fontibus#

2026年7月中央政治局会议

世界经济展望(202607)

2026年07月《世界经济展望》：全球经济 在战争与技术的交错影响下#

金联社关于博客的一点说明

全球经济展望(202606)

2026年06月《全球经济展望》：中东冲突导致全球增速降至新冠疫情以来最低#

2026年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

2026年4月中央政治局会议

财政监测报告(202604)

2026年04月《财政监测报告》：面临压力的财政政策 债务高企 风险加剧#

面临压力的财政政策：债务高企，风险加剧#

全球金融稳定报告(202604)

2026年04月《全球金融稳定报告》：全球金融市场面临中东战事和风险放大因素的挑战#

世界经济展望(202604)

2026年04月《世界经济展望》：战争阴影下的全球经济#

2026年政府工作报告

中国十五五规划

世界经济展望(202601)

2026年01月《世界经济展望》：全球经济 在分化力量中保持平稳#

全球经济展望(202601)

2026年01月《全球经济展望》：全球经济在空前的贸易和政策不确定性中展现韧性#

中国金融稳定报告（2025）

2025年中央经济工作会议

全球金融稳定报告(202510)

2025年10月《全球金融稳定报告》：平静下的转变#

世界经济展望(202510)

2025年10月《世界经济展望》：全球经济变化不定 未来前景依然黯淡#

财政监测报告(202510)

2025年10月《财政监测报告》：更明智地开展支出#

第一章：更明智地开展支出：高效且合理配置的公共支出可如何推动经济增长#

2025年7月中央政治局会议

世界经济展望(202507)

2025年07月《世界经济展望》：全球经济 持续不确定下的 薄弱韧性#

全球经济展望(202506)

2025年06月《全球经济展望》：除衰退外全球经济将创下2008 年以来最慢增速#

2025年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

2025年4月中央政治局会议

财政监测报告(202504)

2025年04月《财政监测报告》：不确定性中的财政政策#

第一章：不确定性中的财政政策#

第二章：公众情绪事关重大：能源补贴和养老金改革的成功要素 #

全球金融稳定报告(202504)

2025年04月《全球金融稳定报告》：在不确定性中增强韧性#

世界经济展望(202504)

2025年04月《世界经济展望》：政策转变下的关键时刻#

2025年政府工作报告

2024年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

2023年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

2022年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

2021年伯克希尔哈撒韦(巴菲特)股东大会全文实录

2024年中央经济工作会议

2024年7月中央政治局会议

2024年4月中央政治局会议

2024年政府工作报告

2023年中央经济工作会议

2023年7月中央政治局会议

2023年4月中央政治局会议

2023年政府工作报告

2022年中央经济工作会议

世界经济展望(202501)

2025年01月《世界经济展望》：全球增长 分化与不确定#

2022年7月中央政治局会议

全球经济展望(202501)

2025年01月《全球经济展望》：全球经济企稳，但发展中经济体面临艰难时日#

2022年4月中央政治局会议

2022年政府工作报告

2021年中央经济工作会议

2026年07月《世界经济展望》：全球经济在战争与技术的交错影响下#

2026年04月《财政监测报告》：面临压力的财政政策债务高企风险加剧#

2026年01月《世界经济展望》：全球经济在分化力量中保持平稳#

2025年10月《世界经济展望》：全球经济变化不定未来前景依然黯淡#

2025年07月《世界经济展望》：全球经济持续不确定下的薄弱韧性#

第二章：公众情绪事关重大：能源补贴和养老金改革的成功要素 #

2025年01月《世界经济展望》：全球增长分化与不确定#

2024年10月《全球金融稳定报告》：把舵定航金融市场在不确定性中前行#

2024年10月《世界经济展望》：政策转向威胁上升#

2024年04月《全球金融稳定报告》：最后一里路金融脆弱性和风险#

2024年04月《世界经济展望》：平稳但缓慢分化中的韧性#

2024年01月《世界经济展望》：通胀放缓和增长平稳开拓通往软着陆的道路#

2023年10月《财政监测报告》：气候的十字路口全球变暖背景下的财政政策#

2022年07月《世界经济展望》：前景趋于暗淡不确定性上升#

2022年04月《全球金融稳定报告》：乌克兰战争冲击来袭考验金融体系的抗风险能力#